第四章工程方案的比较和选择

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1、整理ppt第四章 工程方案的比较和选择方案的比较和选择多方案比较和选择多方案比较和选择涵义：涵义：需要考虑的内容：需要考虑的内容：备选方案的筛选，剔除不可行的方案备选方案的筛选，剔除不可行的方案 进行方案比选时所考虑的因素进行方案比选时所考虑的因素 各个方案的结构类型各个方案的结构类型对根据实际情况所提出的多个备选方案，的经济评价方法和指标，对各个方案的经济效益进行比较，最终选择出具有最佳投资效果的方案。利用第三章所介绍的评价指标目标方法对象全面的比较分析局部的比较分析通过选择适当（绝对效果的检验）整理ppt多方案之间的关系类型多方案之间的关系类型多方案的关系类型互斥方案混合方案互补方案现金流

2、量相关型方案条件方案独立方案整理ppt互斥方案互斥方案1.1.定义：定义：以相互代替，方案具有排他性。以相互代替，方案具有排他性。互斥关系既可以是同一项目的不同备选方案，也可指不同投资方案。互斥关系既可以是同一项目的不同备选方案，也可指不同投资方案。2.2.互斥方案产生的原因互斥方案产生的原因资金的约束资金的约束资源的限制资源的限制项目的不可分性项目的不可分性独立方案独立方案1.1.定义：定义：方案并不排斥接受其他的方案。方案并不排斥接受其他的方案。2.2.分类：分类：指各个方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系，各个方案可：筹集数量的限制；资本成本的约束指各个方案的现金流量是独立的，不具有相

3、关性，选择其中的一无资源限制的独立方案有资源限制的独立方案(组合-互斥方案)整理ppt 多方案的关系类型互斥方案混合方案互补方案现金流量相关型方案条件方案独立方案：执行一个方案会增加另一个方案的效益，方案之 间存在互为利用、互为补充的关系：某一方案的接受是一另一方案的接受为前提的：方案之间既非排斥，也非独立关系，但其中某 一方案的采用与否对其它方案的现金流量带来 一定的影响，进而对其它方案的采用或拒绝：方案中有些具有互斥关系，有些则具有独立关系整理ppt互斥方案的比选互斥方案的比选1.1.互斥方案的比较原则互斥方案的比较原则 可比性原则可比性原则 例例1.1.已知某投资方案已知某投资方案A A

4、的现金流量如图的现金流量如图1 1所示。现决策者欲追加所示。现决策者欲追加100100万元万元 投资，其现金流量亦如图投资，其现金流量亦如图2 2所示。问：该追加投资是否合算？所示。问：该追加投资是否合算？两者是否为互斥关系？两者是否为互斥关系？功能的可比性基础数据的可比性寿命期的可比性基础数据收集整理方法要一致费用效益口径要一致价格基准的一致性具有可比性转换500300300图1：方案A600370370图2：方案B？两者是否具有可比性？1007070追加100万元所带来的增量收益是否经济合理如何评价追加的100万元是否合算？利用第三章所介绍的评价指标整理ppt增量分析原则增量分析原则 增量

5、分析只能说明增加的投资部分是否合理，而并不能说明全部投资增量分析只能说明增加的投资部分是否合理，而并不能说明全部投资的效果。的效果。选择正确的评价指标选择正确的评价指标：对现金流量的差额进行评价，考察追加投资投资在经济上是否合算。事先需要对单方案进行检验！绝对效果的检验或者，增设零方案（即不投资方案）作为备选方案相对效果的检验增额投资静态回收期增额投资净现值NPV增额投资净将来值NFV增额投资净年值NAV增额投资内部收益率IRR增额投资动态回收期IRR不能用来进行多方案的比选！步骤：Step1.绝对效果检验Step2.相对效果检验Step3.选最优方案整理ppt2.寿命期相同的互斥方案的比选寿

6、命期相同的互斥方案的比选 产出不同（规模相近）产出不同（规模相近）例例2：有三个互斥的投资方案，其寿命期均为：有三个互斥的投资方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年，各方案的初始投资和年净收益表如下所示，试选择最佳方案（已知年净收益表如下所示，试选择最佳方案（已知i c=10%）。）。解：解：先进行绝对效果评价先进行绝对效果评价NPVA=-170+44(P/A,10%,10)=100.34NPVB=-260+59(P/A,10%,10)=102.53NPVC=-300+68(P/A,10%,10)=117.83均通过绝对效果检验，且若根据净现值法的结论，方案均通过绝对效果检验，且若根据

7、净现值法的结论，方案C为最佳方案。为最佳方案。再进行相对效果评价再进行相对效果评价增额投资净现值增额投资净现值增额投资内部收益率增额投资内部收益率年份方案1100ABC-17044-26059-30068（事先需将方案按投资额由小到大排序）nttctABABiNCFNCFNPV0)1()(0)1()(0nttABtABIRRNCFNCF整理ppt先对方案先对方案A和方案和方案B进行比较进行比较 -260-(-170)+(59-44)(P/A,IRRB-A,10)=0由于由于 ，故方案，故方案B优于方案优于方案A，保留方案，保留方案B，继续比较。，继续比较。再对方案再对方案B和方案和方案C进行比

8、较进行比较 -300-(-260)+(68-59)(P/A,IRRC-B,10)=0由于由于 ，故方案，故方案C优于方案优于方案B。综上，综上，C为最优方案。为最优方案。互斥方案比选的基本步骤：互斥方案比选的基本步骤：将方案按投资额由将方案按投资额由小到大排列小到大排列进行绝对效果评价进行绝对效果评价（或：增设零方案）（或：增设零方案）进行相对效果评价进行相对效果评价IRRC-Bi cIRRC-B=18.68%IRRB-A=10.43%IRRB-Ai c年份方案1100ABC-17044-26059-30068D00！适用于所有增量分析法整理ppt可以算得：可以算得：IRRA=22.47%；I

9、RRB=18.94%；IRRC=18.52%；IRR不能直接用来进行多方案的比选！在互斥方案比选时，用初始投资！大的方案减去小的方案，以形成常规投资的形式nttABtnttABtAIRRNCFIRRNCF0B0)1()1(NPV0iBA18.94%10.43%13.11%C0)1()(0nttABtABIRRNCFNCFIRRB-Ai ci cNPVB NPVANPVB-A 0nttctABABiNCFNCFNPV0)1()(NPV最大准则！能否利用IRR进行多方案比较呢？22.47%18.94%整理ppt产出相同或基本相同产出相同或基本相同假定各方案的收益是相等的，通过对各方案的的费用进行比

10、较。假定各方案的收益是相等的，通过对各方案的的费用进行比较。：费用现值（：费用现值（PC）比较法；费用年值（）比较法；费用年值（AC）比较法）比较法例例3：某项目：某项目A、B两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需要，试选择最佳方案（已知要，试选择最佳方案（已知i c=10%）。）。解：计算解：计算A、B两方案的费用现值，有：两方案的费用现值，有：PCA=600(P/F,10%,1)+280(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)=2011.40(万元万元)PCB=785(P/F,10%,1)+245(P/A,10%,9)(P/F,

11、10%,1)=1996.34(万元万元)由于由于PCA PCB,所以所以B方案为佳。方案为佳。PC nttctiCO0)1(项目费用BA投资（第一年末）年经营成本（210年末）寿命期6007852802451010最小费用法！0132910600280),/()1(0niPAiCOcnttct(A/P,i c,n)年度费用AC=整理ppt计算增额投资静态回收期：计算增额投资静态回收期：P Pt t=(785-600)(280-245)=(785-600)(280-245)=185 35=5.29 =185 35=5.29（年）（年）再与与基准投资回收期再与与基准投资回收期P Pc c 比较比较

12、若若P Pt t P Pc c亦可以使用增额投资动态回收期、增额内部内部收益率比选亦可以使用增额投资动态回收期、增额内部内部收益率比选 0132910600280如何利用增额投资回收期比选呢 0132910785245 013291018535增额投资所导致的费用的节约：看成增额收益，则方案B为佳，则方案A为佳整理ppt3.寿命期不同的互斥方案的比选寿命期不同的互斥方案的比选例例4：现有：现有A、B两个寿命期不等的投资方案，两个寿命期不等的投资方案，i c=14%，试选择最优方案。，试选择最优方案。比较各备选方案净现金流的等额净年值（比较各备选方案净现金流的等额净年值（NAV）解：先求出解：先

13、求出A、B方案的净现值方案的净现值NPVNPVA=-400+180(P/A,14%,4)+100(P/F,14%,4)=183.674（万元）（万元）NPVB=-700+240(P/A,14%,6)+100(P/F,14%,6)=278.823（万元）（万元）再求等额净年值再求等额净年值NAVNAVA=NPVA(A/P,14%,4)=63.04（万元）（万元）NAVB=NPVB(A/P,14%,6)=71.70（万元）（万元）故，故，B方案最优方案最优寿命期不具有可比性具有可比性转换方 案BA初投资（万元）年收益（万元）寿命（年）40070018024046残值（万元）100100净年值（NA

14、V）法：？转换年费用（AC）法整理ppt400 取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。寿命期等于最小公倍数为止。NPVNPVA A=-400-(400-100)(P/F,14%,4)-(400-100)(P/F,14%,8)=-400-(400-100)(P/F,14%,4)-(400-100)(P/F,14%,8)+180(P/A,14%,12)+100(P/F,14%,12)=35

15、6.8 +180(P/A,14%,12)+100(P/F,14%,12)=356.8（万元）（万元）NPVNPVB B=405.9=405.9（万元）（万元）故，故，B B方案为佳。方案为佳。NAVNAVA A=NPVNPVA A(A/P,14%,12)=356.8(A/P,14%,12)=356.80.17667=63.040.17667=63.04（万元）（万元）NAVNAVB B=NPVNPVB B(A/P,14%,12)=405.9(A/P,14%,12)=405.90.17667=71.700.17667=71.70（万元）（万元）18010001234456784001801008

16、910111240018010001234最小公倍数法：7000123456789101112240700100100净年值法与最小公倍数法所得的结论是一致的！整理ppt 针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取一个适当的分一个适当的分析期作为各个方案的共同计算期，在此共同的计算期内对方案进行比选。析期作为各个方案的共同计算期，在此共同的计算期内对方案进行比选。4.4.寿命无限的互斥方案的比选寿命无限的互斥方案的比选例例5 5：某河道治理可以采取：某河道治理可以采取A A、B B两种方案，两种方案，A A：投资：投资30003000万元，年维护费万元，年维护费用

17、为用为6 6万元，每万元，每1010年要大修一次需年要大修一次需1515万元；万元；B B：投资为：投资为28002800万元，年维护费万元，年维护费用为用为1515万元，每万元，每3 3年小修一次需年小修一次需1010万元。若万元。若i i c c=10%=10%，试选择最优方案。，试选择最优方案。解：考虑费用年值（解：考虑费用年值（ACAC）法）法ACACB B=15+10(A/F,10%,3)=15+10(A/F,10%,3)=298.0 =298.0（万元）（万元）ACACA A=6+15(A/F,10%,10)+3000=6+15(A/F,10%,10)+300010%10%=306

18、.9 =306.9（万元）（万元）研究期法：研究期的确定以寿命最短方案的寿命作为共同计算期以寿命最长方案的寿命作为共同计算期统一规定方案的计划服务年限300001234567151010+280010%永续年金公式A=P i整理ppt独立方案和混合方案的比选独立方案和混合方案的比选1.1.独立方案的比选独立方案的比选 无资源限制无资源限制：实际上即为单方案检验：实际上即为单方案检验 有资源限制有资源限制例例6 6：有三个独立方案：有三个独立方案A A、B B和和C C，寿命期均为，寿命期均为1010年，现金流量如下表所示。年，现金流量如下表所示。若若i i c c=8%=8%，且投资资金限额为

19、，且投资资金限额为12001200万元。试做出最佳投资决策。万元。试做出最佳投资决策。：方案组合法；净现值率排序法方 案ABC初始投资（万元）年净收益（万元）寿命（年）3000500070006008501200101010整理ppt方案组合法方案组合法：在资源限制的条件下，列出独立方案的所有可能的组合方：在资源限制的条件下，列出独立方案的所有可能的组合方案，所有可能的组合方案是互斥的，然后根据互斥方案的案，所有可能的组合方案是互斥的，然后根据互斥方案的比选方法选择最优的组合方案。比选方法选择最优的组合方案。在各种情况下均能获得最佳组合方案，但计算比较繁琐在各种情况下均能获得最佳组合方案，但计

20、算比较繁琐序号12345678组合方案零方案ABCA+BA+CB+CA+B+C初始投资年净收益寿命净现值03000500070008000100001200015000060085012001450180020500101010101010010267041052173020781756结论最佳绝对效果检验整理ppt ：将净现值大于或等于零的各个方案按照：将净现值大于或等于零的各个方案按照净现值率的大净现值率的大小依次排序，并依此选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限小依次排序，并依此选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。度地接近或等于投资限额为止。

21、算得算得A A、B B、C C三个投资方案的净现值：三个投资方案的净现值：NPVRNPVRA A=34.2%=34.2%；NPVRNPVRB B=14.08%=14.08%；NPVRNPVRC C=15.03%=15.03%然后将各方案净现值率从大到小依次排序，如下表所示然后将各方案净现值率从大到小依次排序，如下表所示 由此可知，方案的选择顺序为由此可知，方案的选择顺序为ACBACB。由于资金限额为。由于资金限额为1200012000万元，所万元，所以投资决策为方案以投资决策为方案A A、C C的组合。的组合。经常会出现资金没有被充分利用的情况，不一定能保证获得最佳组合经常会出现资金没有被充分

22、利用的情况，不一定能保证获得最佳组合NPV投资总额的现值NPVR=：反映了资金的利用效率净现值率排序法方 案ACB净现值率投资额（万元）累计投资额（万元）34.2%15.03%14.08%30007000500030001000015000整理ppt2.2.混合方案的比选混合方案的比选先独立后互斥混合方案的比选先独立后互斥混合方案的比选例例7 7：某大型零售业公司有足够资金在：某大型零售业公司有足够资金在A A城和城和B B城各建一座大型仓储式超城各建一座大型仓储式超市，在市，在A A城有城有3 3各可行地点各可行地点A1A1、A2A2和和A3A3供选择；在供选择；在B B城有城有2 2各可行

23、地点各可行地点B1B1、B2B2供选择，根据各地人流量、购买力、工资水平、相关税费等资料，搜集供选择，根据各地人流量、购买力、工资水平、相关税费等资料，搜集整理相关数据见下表。若整理相关数据见下表。若i i c c=10%=10%，试进行比选。，试进行比选。方 案年收入投资A1A2A3100090011001200980850年经营费用寿命期4501065083809B11800150099012B123001800115010A、B是相互独立关系；且无资源限制A1、A2、A3是互斥关系；B1、B2也是互斥关系寿命期不等：净年值NAV法整理ppt解：解：对于对于A A城：城：NAVNAVA A

24、1 1=-1000(A/P,10%,10)+(900-450)=287.3=-1000(A/P,10%,10)+(900-450)=287.3（万元）（万元）NAVNAVA A2 2=-1100(A/P,10%,8)+(1200-650)=343.86=-1100(A/P,10%,8)+(1200-650)=343.86（万元）（万元）NAVNAVA A3 3=-980(A/P,10%,9)+(850-380)=299.87=-980(A/P,10%,9)+(850-380)=299.87（万元）（万元）由于由于NAVNAVA A2 2 NAVNAVA A3 3 NAVNAVA A1 1，故，

25、故A A城选择地点城选择地点A2A2；对于对于B B城：城：NAVNAVB B1 1=-1800(A/P,10%,12)+(1500-890)=345.76=-1800(A/P,10%,12)+(1500-890)=345.76（万元）（万元）NAVNAVB B2 2=-2300(A/P,10%,10)+(1800-1250)=275.79=-2300(A/P,10%,10)+(1800-1250)=275.79（万元）（万元）由于由于NAVNAVB1 B1 NAVNAVB2 B2，故，故B B城选择地点城选择地点B1B1；又因为该公司有足够多的资金可以再两地同时建，因此最好选择为方案又因为该

26、公司有足够多的资金可以再两地同时建，因此最好选择为方案A2A2和方案和方案B1.B1.若先互斥后独立混合方案又该怎样进行比选呢若先互斥后独立混合方案又该怎样进行比选呢？互斥关系互斥关系独立关系整理ppt先互斥后独立混合方案的比选先互斥后独立混合方案的比选例例8 8：某企业面临两个投资机会：某企业面临两个投资机会A A和和B B，由于资金限制，同时为了防止专业，由于资金限制，同时为了防止专业过于分散该企业仅打算选择其中之一。过于分散该企业仅打算选择其中之一。A A中有三个投资机会分别为中有三个投资机会分别为A1,A2A1,A2和和A3A3，该企业可以选择全部进行投资，也可以选择其中一个或两个投资

27、。，该企业可以选择全部进行投资，也可以选择其中一个或两个投资。B B中有两个项目中有两个项目B1B1和和B2B2，亦可以全部选择或选择其中之一。，亦可以全部选择或选择其中之一。假设该企业能筹集到的资金为假设该企业能筹集到的资金为1000010000万元，各方案所需的投资额和万元，各方案所需的投资额和NPVNPV见下表。见下表。解：解：先考虑先考虑A A选择选择A1+A2A1+A2再考虑再考虑B B选择选择B1+B2B1+B2最后比较最后比较A1+A2A1+A2和和B1+B2B1+B2根据净现值最大准则，选择根据净现值最大准则，选择A1+A2A1+A2！先进行子层的比选，再考虑上一层的比选先进行

28、子层的比选，再考虑上一层的比选方 案NPV所需投资A1A2A343001100550016504800900B13800950B149001250整理ppt经济寿命和更新方案比较经济寿命和更新方案比较1.1.设备更新的原因设备更新的原因机器设备发生有形磨损机器设备发生有形磨损机器设备发生无形磨损机器设备发生无形磨损原有设备的生产能力不足原有设备的生产能力不足出于财务上的考虑出于财务上的考虑由于设备被使用或自然环境造成设备实体的物质磨损有形磨损：无形磨损：由技术进步引起的原有设备技术上的陈旧与贬值第类无形磨损：第类无形磨损：由于技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减少，价格下降，从而使得原

29、有设备发生贬值由于技术进步社会上出现了结构更先进、技术更完善、生产效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，而使得原有设备在技术上显得陈旧落后。第类有形磨损：第类无形磨损：整理ppt2.2.设备更新的特点分析设备更新的特点分析设备更新的中心内容是确定设备的经济寿命设备更新的中心内容是确定设备的经济寿命设备更新分析只考虑未来发生的现金流量设备更新分析只考虑未来发生的现金流量旧设备的价值旧设备的价值 旧设备的（实际）价值取决于其市场价值旧设备的（实际）价值取决于其市场价值 由于磨损的原因，旧设备经过折旧后的账面价值由于磨损的原因，旧设备经过折旧后的账面价值往往大于其往往大于其市场价值，市场价值，沉

30、没成本沉没成本 =旧设备账面价值旧设备账面价值 -当前市场价值当前市场价值 =(=(旧设备原值旧设备原值 历年折旧费历年折旧费)当前市当前市场价值（残值）场价值（残值）物理寿命折旧寿命技术寿命经济寿命：它是从经济角度看设备最合理的使用期限，由有形磨损和无形磨损共同决定的。具体来说是指能使一台设备的年平均使用成本最低的年数（取决于设备的有形磨损）（取决于设备的无形磨损）：过去的购买价值，账面价值，市场价值沉没成本：我们将账面价值与市场价值间的差额称为沉没成本（残值）以前发生的费用及沉没成本，都是不可恢复的费用，与更新决策无关？（账面价值减为零）整理ppt例例9 9：某企业：某企业5 5年前购进了

31、一台设备，购置费年前购进了一台设备，购置费1000010000元，年折旧费元，年折旧费10001000元，元，则其则其进步原因，该企业在今年将报废该设备，则该台设备的进步原因，该企业在今年将报废该设备，则该台设备的。若该台设备现在市场上出售，其价值。若该台设备现在市场上出售，其价值30003000元。则该台设备的元。则该台设备的设备更新分析应站在咨询者的立场分析问题设备更新分析应站在咨询者的立场分析问题不是站在资产所有者的立场上考虑问题不是站在资产所有者的立场上考虑问题咨询者不拥有任何资产，只有先付出相当于旧设备当前市场价值的现咨询者不拥有任何资产，只有先付出相当于旧设备当前市场价值的现金，才

32、能取得旧设备的使用权金，才能取得旧设备的使用权（不按方案的直接现金流考虑）过去购买的价值技术寿命=，账面价值=10000 10005=5000元。沉没价值=5000 3000=2000元由于技术折旧寿命=10年（10年后的账面价值为10000 100010=0元）5年购买新机器还是旧机器？整理ppt例例1010：假定某企业在：假定某企业在4 4年前以原始费用年前以原始费用22002200万元买了机器万元买了机器A A，估计还可以使，估计还可以使用用6 6年。第年。第6 6年末估计残值年末估计残值200200万元，年度使用费为万元，年度使用费为700700万元。现市场上出现万元。现市场上出现了机

33、器了机器B B，原始费用为，原始费用为24002400万元，估计可以使用万元，估计可以使用1010年，第年，第1010年末的残值为年末的残值为300300万元，年度使用费为万元，年度使用费为400400万元。先采用两个方案：万元。先采用两个方案：甲：继续使用机器甲：继续使用机器A A乙：把机器乙：把机器A A以以800800万元出售，然后购买机器万元出售，然后购买机器B B。若。若i=15%i=15%，试比较两方案。，试比较两方案。1234560200700方案甲1234560300400方案乙789102400800.机器所有者的立场.咨询者的立场市场价值购买新机器还是旧机器？800？整理p

34、pt设备更新的中心内容是确定设备的经济寿命设备更新的中心内容是确定设备的经济寿命设备更新分析只考虑未来发生的现金流量设备更新分析只考虑未来发生的现金流量设备更新分析应站在咨询者的立场分析问题设备更新分析应站在咨询者的立场分析问题不是站在资产所有者的立场上考虑问题不是站在资产所有者的立场上考虑问题咨询者不拥有任何资产，只有先付出相当于旧设备当前市场价值的现咨询者不拥有任何资产，只有先付出相当于旧设备当前市场价值的现金，才能取得旧设备的使用权金，才能取得旧设备的使用权只比较设备的费用只比较设备的费用设备更新分析以费用年值法为主设备更新分析以费用年值法为主（不按方案的直接现金流考虑）（假定设备产生的

35、收益是相同的）设备更新的考虑因素设备更新分析方法整理ppt3.设备的经济寿命的确定设备的经济寿命的确定 ：指能使一台设备的年平均使用成本最低的年数：指能使一台设备的年平均使用成本最低的年数 计算原理计算原理年度使用费资金恢复费用：设备的年度运行费和年度维修费：设备的原始费用扣除设备弃置不用时的估计期末余值（按市场价值估计）后分摊到设备使用各年上的费用概念年度费用使用年限资金恢复费用年平均使用费年度费用年度费用经济寿命整理ppt经济寿命的计算方法经济寿命的计算方法AC：年度费用年度费用；P：设备的原始费用设备的原始费用；Et：第第t年年度使用费年年度使用费；MV t：第第t年年末估计余值；年年末

36、估计余值；N：服务年限服务年限（1）经济寿命的静态计算方法）经济寿命的静态计算方法平均年度使用费平均年度使用费=年度费用年度费用ACN=若设备的原始费用为若设备的原始费用为P，各年的残值相同均为，各年的残值相同均为L，第，第1年的设备使用费为年的设备使用费为E1，以后每年的设备使用费增量相等均为，以后每年的设备使用费增量相等均为，ACN=NMVPN)(NENtt1NENMVPNttN1资金恢复费用=使得CAN取到最小值的N即为经济寿命第t年的设备费用为E1+(t-1)则设备的年度费用为P-LN+总年度使用费=E1+E1+E1+2+E1+(t-1)E1+(N 1)/20NACN令)(2LPNop

37、t不考虑时间价值劣化值整理ppt例例11：某型号轿车购置费为某型号轿车购置费为3万元，在使用中有如下表的统计资料，如果不万元，在使用中有如下表的统计资料，如果不考虑资金的时间价值，试计算其经济寿命。考虑资金的时间价值，试计算其经济寿命。使用年度使用年度j1234567j年度运营成本年度运营成本5000600070009000115001400017000n年末残值年末残值15000750037501875100010001000使用年限nP MV t(P MV t)/nEt5000EtEt/nAC t 6000700090001150014000170001234567500011000180

38、002700038500525006950050005500600067507700875099291500022500262502812529000290002900015000112508750703158004833414320000167501475013781135001358314072整理ppt（2）经济寿命的动态计算方法）经济寿命的动态计算方法AC：年度费用年度费用；P：设备的原始费用设备的原始费用；Et：第第t年年度使用费年年度使用费；MV t：第第t年年末估计余值；年年末估计余值；N：服务年限服务年限年度使用费年度使用费=资金恢复费用资金恢复费用=年度费用年度费用ACN=由

39、于由于资金恢复费用资金恢复费用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MV N)i第第1年的设备使用费为年的设备使用费为E1，以后每年的设备使用费增量相等均为，以后每年的设备使用费增量相等均为，则，则年度使用费年度使用费=E1+(A/G,i,N),/(1NtttiFPE（考虑时间价值）iNiPAiiiiiiNiFANNN),/(1)1()1(1)1(),/(),/)(,/(NiPANiFPMVPN 012n-1nE1E2En-1E nMV nP),/(NiPA),/(),/(),/(1NiPAtiFPENiFPMVPNttN),/(),/(NiFAMVNiPAPN整理ppt4.4.更新方案的比较

40、更新方案的比较例例1212：假定某工厂在：假定某工厂在3 3年前花年前花2000020000元安装了一套消除废水污染的设备。这元安装了一套消除废水污染的设备。这套设备的年度费用估计下一年度为套设备的年度费用估计下一年度为1450014500元，以后逐年增加元，以后逐年增加500500元。现在设元。现在设计了一套新设备，其原始费用为计了一套新设备，其原始费用为1000010000元，年度使用费估计第一年为元，年度使用费估计第一年为90009000元，以后逐年增加元，以后逐年增加10001000元。新设备的使用寿命估计为元。新设备的使用寿命估计为1212年。由于两套设备年。由于两套设备都是为了这个

41、工厂专门设计制造的，其任何时候的余值都等于零。如果基都是为了这个工厂专门设计制造的，其任何时候的余值都等于零。如果基准贴现率为准贴现率为12%12%，该工厂对现有设备是否应该进行更新？，该工厂对现有设备是否应该进行更新？需要确定新旧设备各自的使用年限，但题中并没有告诉我们！需要确定新旧设备各自的使用年限，但题中并没有告诉我们！因此首先需要确定它们的经济寿命。因此首先需要确定它们的经济寿命。对于旧设备：对于旧设备：年度费用年度费用ACACN N=(=(P P-MVMVN N)()(A A/P P,i i,N N)+()+(MV MV N N)i i+E E1 1+(+(A A/G G,i i,N

42、 N)=14500+500(A/G,i,N)=14500+500(A/G,i,N)随着随着N N的增大而增大，所以其经济寿命为的增大而增大，所以其经济寿命为1 1年，其相应的年度费用为年，其相应的年度费用为ACAC1 1=14500=14500元元/年年设备更新的中心内容是确定设备的经济寿命？该如何确定其使用年限设备更新分析以费用年值法为主整理ppt新设备，其原始费用为新设备，其原始费用为1000010000元，年度使用费估计第一年为元，年度使用费估计第一年为90009000元，以后元，以后逐年增加逐年增加10001000元。新设备的使用寿命估计为元。新设备的使用寿命估计为1212年。由于两套

43、设备都是了这年。由于两套设备都是了这个工厂专门设计制造的，其任何时候的余值都等于零。如果基准贴现率为个工厂专门设计制造的，其任何时候的余值都等于零。如果基准贴现率为12%12%，该工厂对现有设备是否应该进行更新？，该工厂对现有设备是否应该进行更新？对于新设备：对于新设备：年度费用年度费用ACACN N=(=(P P-MVMVN N)()(A A/P P,i i,N N)+()+(MV MV N N)i i+E E1 1+(+(A A/G G,i i,N N)=10000(A/P,12%,N)+9000+1000(A/G,i,=10000(A/P,12%,N)+9000+1000(A/G,i,N

44、)N)ACAC1 1=10000(A/P,12%,1)+9000+1000(A/G,i,1)=10000(A/P,12%,1)+9000+1000(A/G,i,1)=10000 =100001.1200+9000+10001.1200+9000+10000=202000=20200ACAC2 2=15387;=15387;ACAC3 3=14084;=14084;ACAC4 4=13652;=13652;ACAC5 5=13549;=13549;ACAC6 6=13602=13602可知，新设备的经济寿命为可知，新设备的经济寿命为5 5年，其相应的年度费用为年，其相应的年度费用为ACAC5 5

45、=13549=13549由于由于ACAC1 1=14500 =14500 ACAC5 5=13549=13549故现有设备应该更新。故现有设备应该更新。整理ppt例例13：某单位：某单位3年前用年前用40万元购置了一台磨床，它一直运行正常。但现又有万元购置了一台磨床，它一直运行正常。但现又有了一种改进的新型号，售价为了一种改进的新型号，售价为35万元，且其运营费用低于现有磨床。现有万元，且其运营费用低于现有磨床。现有磨床和新型磨床各年的残值（当年转让或处理价格）及运营费用如下表。磨床和新型磨床各年的残值（当年转让或处理价格）及运营费用如下表。磨床还需使用磨床还需使用4年，新磨床的经济寿命为年，

46、新磨床的经济寿命为6年，年，i c=15%，分析是否需要更新。，分析是否需要更新。解：因磨床还需要使用解：因磨床还需要使用4年，故对新型磨床，只需考虑其前年，故对新型磨床，只需考虑其前4年的情形。年的情形。AC新新=2000(P/F,15%,1)+10000(P/F,15%,2)+12000(P/F,15%,3)+15000(P/F,15%,4)(A/P,15%,4)AC旧旧=82531（元）（元）故不应该进行更新故不应该进行更新年份年份0123456现有现有磨床磨床运营费运营费34000390004600056000残值残值12000070000400002500010000新型新型磨床磨床

47、运营费运营费20001000012000150002000026000残值残值350000300000270000240000200000170000150000？4年还是6年资金恢复费用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)i=91567（元）+(350000-200000)(A/P,15%,4)+20000015%整理ppt例例1414：假如某工厂已有某台设备，目前的余值为：假如某工厂已有某台设备，目前的余值为70007000元，它将在元，它将在3 3年后报年后报废。其接下来各年的年末余值和年使用费如下表所示。废。其接下来各年的年末余值和年使用费如下表所示。现有一种较好的设备，原始

48、费用为现有一种较好的设备，原始费用为3000030000元，经济寿命为元，经济寿命为1212年，年，1212年末的年末的余值为余值为20002000元，年度使用费固定为元，年度使用费固定为10001000元。若元。若i i c c =15%=15%，问设备是否需要，问设备是否需要更新？更新？解：确定新设备的年平均费用为解：确定新设备的年平均费用为ACAC新新=（30000-200030000-2000）(A/P,15%,12)+2000(A/P,15%,12)+200015%+1000=646615%+1000=6466（元（元/年）年）确定旧设备持续使用确定旧设备持续使用3 3年的年度费用为

49、年的年度费用为ACAC旧旧=（7000-20007000-2000）(A/P,15%,3)+2000(A/P,15%,3)+200015%15%+3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)+6000(P/F,15%,3)(A/P,15%,3)+3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)+6000(P/F,15%,3)(A/P,15%,3)=6686 =6686（元（元/年）年）保留使用年数123年末余值500030002000年使用费300040006000若需要更新，应该在什么时间更新？资金恢复费用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)i故需要

50、更新整理ppt旧设备：目前的余值为旧设备：目前的余值为70007000元元旧设备再保留使用旧设备再保留使用1 1年，年费用为年，年费用为ACAC1 1=(7000-5000)(A/P,15%,1)+5000=(7000-5000)(A/P,15%,1)+500015%15%+3000=6050 +3000=6050（元（元/年）年）旧设备再保留使用旧设备再保留使用2 2年，年费用为年，年费用为ACAC2 2=(7000-3000)(A/P,15%,1)+3000=(7000-3000)(A/P,15%,1)+300015%15%+3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)(

51、A/P,15%,2)=6383 +3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)(A/P,15%,2)=6383（元（元/年）年）旧设备再保留使用旧设备再保留使用3 3年，年费用为年，年费用为ACAC3 3=6686=6686（元（元/年）年）ACAC新新 =6466=6466（元（元/年）年）ACAC2 2 AC AC新新 ACACAC2 2，因此应该选择小型流动车。，因此应该选择小型流动车。整理ppt2.某公司有某公司有5个独立的个独立的10年期项目可供选择，这五个项目的情况如下表，已年期项目可供选择，这五个项目的情况如下表，已知基准收益率为知基准收益率为8%，公司目前可用

52、投资的项目总额为，公司目前可用投资的项目总额为5000万元，该公司将万元，该公司将如何决策如何决策？（？（P/A，8%，10）=6.7101项目ABCDE年初投资（万元）15003000450020001000年净现金流量（万元）240600750290200v解：NPVA=240（P/A,8%,10）-1500=110.42 NPVB=600（P/A,8%,10）-3000=1026.06 NPVC=750（P/A,8%,10）-4500=532.58 NPVD=290（P/A,8%,10）-2000=-54.07 NPVE=200（P/A,8%,10）-1000=342.02整理ppt N

53、PVR NPVRA A=110.42/1500=0.073616=110.42/1500=0.073616 NPVR NPVRB B=1026.06/3000=0.34202=1026.06/3000=0.34202 NPVR NPVRC C=32.58/4500=0.11835=32.58/4500=0.11835 NPVR NPVRE E=342.02/1000=0.34202=342.02/1000=0.34202 因此，应该选择方案因此，应该选择方案B B和和E E的组合。的组合。整理ppt3.3.某项目有三种费用支付方式：第一种支付方式是某项目有三种费用支付方式：第一种支付方式是8

54、8年内每年支付年内每年支付1010万万元；第二种支付方式是第元；第二种支付方式是第1 1年支付年支付1515万元，以后万元，以后7 7年每年减少年每年减少1.51.5万元；万元；第三种支付方式是第第三种支付方式是第1 1年支付年支付5 5万元，以后万元，以后7 7年每年增加年每年增加1.51.5万元。问哪种万元。问哪种支付方式合算？（年利率为支付方式合算？（年利率为10%10%）解：解：A A 1 1=10=10（万元）（万元）A A 2 2=15-1.5=15-1.5（A/GA/G，1010，8 8）=10.49=10.49（万元）（万元）A A 3 3=5+1.5=5+1.5（A/GA/G

55、，1010，8 8）=9.51=9.51（万元）（万元）由于由于A A 3 3 A A 1 1 A A 2 2，故：选方式三支付方式合算。，故：选方式三支付方式合算。整理ppt 4.4.按年利率按年利率12%12%，每季度计息一次，从现在起连续，每季度计息一次，从现在起连续3 3年的等额年的等额年末借款为年末借款为10001000元，问与其等值的元，问与其等值的3 3年年末借款为多少？年年末借款为多少？解：名义利率和实际利率的计算公式为：解：名义利率和实际利率的计算公式为：1)1(mmrPIi实际v实际年利率i实际=（1+0.12/4)4-1=0.125509第一种方法：直接采用利息公式：vF

56、=1000（1+0.125509）2+1000（1+0.125509）+1000 =3392.28（元）第二种方法：根据线性插值法求出（F/A,12.5509%,3）查（F/A,12%,3）=3.3744，（F/A,15%,3）=3.4725（F/A,12.5509%,3）=3.392414 F=1000 （F/A,12.5509%,3）=3392.41（元）整理ppt5.某工程建设有两个方案，方案某工程建设有两个方案，方案A和和B的费用及收益如下表所示，项目建设的费用及收益如下表所示，项目建设期两年，总投资分两年平均拨款（年末），投产后项目存在其期两年，总投资分两年平均拨款（年末），投产后项

57、目存在其5年，折现率年，折现率为为10%，试用净现值法比较两方案的优劣。，试用净现值法比较两方案的优劣。方案方案总投资（年末）总投资（年末）年费用年费用年收入年收入A40003001600B20006001500解：NPVA=（1600-300）（P/A,10%,5)-2000-2000（1+10%）=13003.7908-4200 =728.04 NPVB=（1500-600）（P/A,10%,5)-1000-1000（1+10%）=9003.7908-2100 =1311.72整理ppt 6.某台设备年初投资为某台设备年初投资为60万元，由此每年可获得的收益为：最初万元，由此每年可获得的收

58、益为：最初3年每年年每年8万元，以后万元，以后4年每年年每年12万元，最后万元，最后4年每年年每年16万元，当万元，当i=15%时，试求所有现金流量的现值、年值各是多少。时，试求所有现金流量的现值、年值各是多少。年份年份一次支付一次支付等等 额额 系系 列列终值终值系数系数现值现值系数系数年金终值年金终值系数系数年金现值年金现值系数系数资本回收资本回收系数系数偿债基金偿债基金系数系数nF/P,i,nP/F,i,nF/A,i,nP/A,i,nA/P,i,nA/F,i,n1234567891011121.1501.3231.5211.7492.0112.3132.6603.0593.5184.04

59、64.6525.3500.86960.75620.65750.57180.49720.43230.37590.32690.28430.24720.21500.18691.0002.1503.4734.9936.7428.75411.06713.72716.78620.30424.34929.0020.86961.62572.28322.85503.35223.78454.16044.48734.77165.01885.23375.42061.15000.61510.43800.35030.29830.26420.24040.22290.20960.19930.19110.18451.00000

60、.46510.28800.20030.14830.11420.09040.07290.05960.04930.04110.0345整理ppt 6、解：根据题意，画出现金流量图：、解：根据题意，画出现金流量图：0 12345678910601181216P=-60+8(P/A,i,3)+12(P/A,i,4)(P/F,i,3)+16(P/A,i,4)(P/F,i,7)=-1.86A=P(A/P,i,11)=-0.36 答：所有现金流量的现值为-1.86万元，年值是-0.36万元。整理ppt7.有两个寿命不等的互斥方案，若基准收益率为15%，试选择最佳方案，资料如下表1。表1方案现金流量表 单位：

61、万元方案方案初始投资初始投资残残 值值年年 利利 润润寿命（年）寿命（年）A A70007000200200300030006 6B B90009000300300350035001212解：NAVA=-7000(A/P,15%,6)+3000+200（A/F,i,6）=1173 NAVB=-9000(A/P,15%,12)+3500+300(A/F,i,12)=1849.5 因为NAVA NAVB，所以选取B方案。整理ppt=+=年份年份固定费用固定费用当年运行费当年运行费累计运行费累计运行费总费用总费用平均运行费平均运行费1 19000900036036036036093609360936

62、0.00 9360.00 2 2900090007207201080108010080100805040.00 5040.00 3 390009000108010802160216011160111603720.00 3720.00 4 490009000144014403600360012600126003150.00 3150.00 5 590009000180018005400540014400144002880.00 2880.00 6 690009000216021607560756016560165602760.00 2760.00 7 7900090002520252010080

63、1008019080190802725.71 2725.71 8 89000900028802880129601296021960219602745.00 2745.00 9 99000900032403240162001620025200252002800.00 2800.00 10109000900036003600198001980028800288002880.00 2880.00 8.某设备购置费某设备购置费9000元，第一年所用运营费元，第一年所用运营费360元，其后每一年比前一年增元，其后每一年比前一年增加加360元，若不计残值和资金的时间价值，计算最低的平均使用成本。元，若不计

64、残值和资金的时间价值，计算最低的平均使用成本。整理ppt9.某设备购置费某设备购置费9000元，第一年所用运营费元，第一年所用运营费360元，其后每一年比前一年增加元，其后每一年比前一年增加360元，元，若不计残值，标准折现率若不计残值，标准折现率i=12%，计算最低的平均使用成本。，计算最低的平均使用成本。=+=+年份年份固定费用固定费用当年运行费当年运行费A1G(A/P,12%,n)(A/G,12%,n)固定费年金固定费年金运行费年金运行费年金平均使用成平均使用成本本190003603603601.1201008036010440290007203603600.59170.47175325

65、.3529.8125855.1123900010803603600.41630.92463746.7692.8564439.5564900014403603600.32921.35892962.8849.2043812.0045900018003603600.27741.77462496.6998.8563495.4566900021603603600.24322.1722188.81141.923330.727900025203603600.21912.55151971.91278.543250.448900028803603600.20132.91311811.71408.7163220.4169900032403603600.18773.25741689.31532.6643221.96410900036003603600.1773.584715931650.4923243.49211900039603603600.16843.89531515.61762.3083277.90812900043203603600.16144.18971452.61868.2923320.89213900046803603600.15574.46831401.31968.5883369.888