传统凯恩斯主义波动理论总需求课件

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1、1 1总需求的微观总需求的微观基础基础价格粘性或灵活的价格粘性或灵活的微观基础微观基础总需求分析总需求分析总供给分析总供给分析 政策分析政策分析财政政策和货币政策财政政策和货币政策传统凯恩斯主义理论的逻辑框架传统凯恩斯主义理论的逻辑框架2 2解决的关键问题解决的关键问题o 经济中的产出与就业会不会发生波动？为什经济中的产出与就业会不会发生波动？为什么会发生波动？么会发生波动？o 经济中的产出与就业决定于需求还是供给水经济中的产出与就业决定于需求还是供给水平？平？o 经济中的产出与就业波动是由货币冲击造成经济中的产出与就业波动是由货币冲击造成的，还是真实冲击造成的？的，还是真实冲击造成的？o 经

2、济中的价格、产出与就业是什么关系？经济中的价格、产出与就业是什么关系？3 3凯恩斯的总需求理论框架凯恩斯的总需求理论框架4 4一、封闭条件下的总需求分析一、封闭条件下的总需求分析（一）收入（一）收入-支出模型支出模型1.实际支出与计划支出实际支出与计划支出实际支出是家庭、企业和政府实际支出的商品与劳实际支出是家庭、企业和政府实际支出的商品与劳务的数量，是务的数量，是“事后事后”概念。概念。计划支出是家庭、企业和政府意愿或计划支出的商计划支出是家庭、企业和政府意愿或计划支出的商品与劳务的数量，是品与劳务的数量，是“事前事前”概念。概念。实际支出与计划支出之间的差别反映了企业由于它实际支出与计划支

3、出之间的差别反映了企业由于它们的销售与预期不一致而进行的们的销售与预期不一致而进行的非计划存货投资非计划存货投资。5 5（一）收入（一）收入-支出模型支出模型2计划支出的决定计划支出的决定假定经济是封闭的，计划支出函数为：假定经济是封闭的，计划支出函数为：),(TGiYEEe10EY，eei其中，其中，Y、G、T分别表示收入、政府购买分别表示收入、政府购买和税收（以税收绝对量表示），和税收（以税收绝对量表示），i和和为名义利率和预期的通货膨胀率，为名义利率和预期的通货膨胀率，则为实际利率则为实际利率r（事前利率）。（事前利率）。10EY表示边际支出倾向小于表示边际支出倾向小于1。6 63.均衡

4、与凯恩斯交叉图均衡与凯恩斯交叉图当计划支出与实际支出相等时，经济实现均衡，当计划支出与实际支出相等时，经济实现均衡，即厂商没有非意愿存货的变动，事前计划与事即厂商没有非意愿存货的变动，事前计划与事后支出完全相等。因此，均衡要求：后支出完全相等。因此，均衡要求：（一）收入（一）收入-支出模型支出模型EY7 7凯恩斯交叉图：凯恩斯交叉图：当产出当产出计划支出时，非意愿库存增加，厂商削减产量；计划支出时，非意愿库存增加，厂商削减产量；当产出当产出计划支出计划支出实际支出实际支出0为什为什么乘么乘数效数效应会应会大于大于1？1313（三）LM曲线o 货币供给货币供给=实际货币余额实际货币余额=M/P，

5、M为名义为名义货币供给，货币供给，P为价格水平，政府控制货币供为价格水平，政府控制货币供给量给量o 货币需求货币需求=，即货币的需求包括交易，即货币的需求包括交易需求和投机需求（流动性偏好），利率是持需求和投机需求（流动性偏好），利率是持有货币的机会成本，因此可被视为货币的价有货币的机会成本，因此可被视为货币的价格格),(YiL1414货币市场的均衡1515非均衡的调整 1616LM曲线的斜率曲线的斜率在既定的价格水平下，货币市场均衡的条件是在既定的价格水平下，货币市场均衡的条件是实际货币余额等于实际货币需求，即：实际货币余额等于实际货币需求，即：),(YiLPM两边对两边对Y求导数，得：求导

6、数，得：YiLdYdiL00iYLMLLdYdiYLiL 名义货币量名义货币量M的增加将导致的增加将导致LM曲线的下移；曲线的下移；（货币需求对收入的弹性）越大，或（货币需求对收入的弹性）越大，或（货币需求对利率的弹性）越小，（货币需求对利率的弹性）越小，LM曲线越陡峭。曲线越陡峭。1717（四）（四）IS-LM模型模型o IS曲线：（实际支出曲线：（实际支出=计划支出，或储蓄计划支出，或储蓄=投投资）资）o LM曲线：（货币需求曲线：（货币需求=货币供给）货币供给）),(TGiYEYe),(YiLPM1818鞍点路径：鞍点路径：1919（五）总需求曲线（五）总需求曲线o 两个市场均衡条件下的

7、价格水平与收入之间两个市场均衡条件下的价格水平与收入之间的关系的关系 AD曲线向下倾曲线向下倾斜的经济效应斜的经济效应2020AD曲线的斜率),(TGiYEYedPdiEdPdYEdPdYeiY),(YiLPMdPdYLdPdiLPMYi20/)1(/2LELEPMdPdYYeiiYAD两边对两边对 P求导数，得：求导数，得：两边对两边对P导数，得：导数，得：解得：解得：2121AD曲线的斜率eiEEYYLiL（1）当政府购买（）当政府购买（G）增加、税收（）增加、税收（T）减少或名义）减少或名义货币量（货币量（M）增加时，）增加时，AD曲线右移；曲线右移；（2）当）当（支出对利率的弹性）或（

8、支出对利率的弹性）或（边际支出倾向）越大时，（边际支出倾向）越大时，AD曲线越平缓；当曲线越平缓；当（货币需求对收入的弹性）或（货币需求对收入的弹性）或（货币需求对利率的弹性）越大时，（货币需求对利率的弹性）越大时，AD曲线越陡峭。曲线越陡峭。（货币需求对利率的弹性）（货币需求对利率的弹性）2222IS-LM模型的线性分析模型的线性分析)(TYcCC10 cII GG GITYcCY)(cGITcCY1c11（一）收入（一）收入-支出模型支出模型计划支出计划支出E=C+I+G，其中：，其中：凯恩斯消费函数：凯恩斯消费函数：,投资函数投资函数政府购买函数政府购买函数均衡条件要求：均衡条件要求：E

9、=Y则则，故：，故：消费、投资和政府购买乘数消费、投资和政府购买乘数税收乘数税收乘数=cc12323IS-LM模型的线性分析模型的线性分析2424IS-LM模型的线性分析模型的线性分析2525IS-LM模型的线性分析模型的线性分析2626线性条件下的理论极端线性条件下的理论极端0.1bIS曲线垂直表明曲线垂直表明“投资投资陷阱陷阱”，在该情况下，在该情况下，货币政策完全无效，财货币政策完全无效，财政政策完全有效，被称政政策完全有效，被称作作“凯恩斯极端凯恩斯极端”。mbmkhhm0bmkhbm货币政策乘数：货币政策乘数：无挤出效应无挤出效应财政政策乘数：财政政策乘数：2727线性条件下的理论极

10、端线性条件下的理论极端b.2在该情况下，财政政策完在该情况下，财政政策完全无效，货币政策有效，全无效，货币政策有效，被称作被称作“古典主义极端古典主义极端”。0bmkhhmkbmkhbm1财政政策完全挤出：财政政策完全挤出：货币政策乘数：货币政策乘数：2828线性条件下的理论极端线性条件下的理论极端0.3h在该情况下，财政政策完在该情况下，财政政策完全无效，货币政策有效，全无效，货币政策有效，被称作被称作“古典主义极端古典主义极端”。0bmkhhmkbmkhbm12929线性条件下的理论极端线性条件下的理论极端h.4LM曲线水平表示曲线水平表示“流动偏流动偏好陷阱好陷阱”，在该情况下，在该情况

11、下，货币政策完全无效，财政货币政策完全无效，财政政策完全有效，被称作政策完全有效，被称作“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”。mbmkhhm0bmkhbm30AD曲线价格上升的经济效应价格上升的经济效应-沿着沿着AD曲线移动曲线移动iYLMIS31Y2Y2r2Y1Y1r1AD 曲线曲线Y rY PIS1LMAD1P1扩张性的财政政策扩张性的财政政策(G 或或 T)提高了总需求提高了总需求 T C IS 右移右移 Y 在任意价格在任意价格 P下下 AD曲线的平移曲线的平移AD2IS232凯恩斯主义赤字财政的现实困境凯恩斯主义赤字财政的现实困境o 反周期、反危机下的政府支出持续扩张反周期、反危机下的政府支出持

12、续扩张，谁来买单，谁来买单?o 国际货币发行国宏观经济政策的外溢性国际货币发行国宏观经济政策的外溢性，谁来约束？，谁来约束？3334353636二、开放条件下的总需求分析二、开放条件下的总需求分析（一）真实汇率与计划支出（一）真实汇率与计划支出),(PPTGiYEYISe曲线：开放下的表示为本国价格水平表示为外国价格水平外币）；本币直接标价法表示为本国名义汇率（其中：PP/:出本币贬值将增加实际支0RERE3737蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型（M-F model）o 资本完全流动资本完全流动o 投资者为风险中性的投资者为风险中性的:),(:ISYiLPMLM),(PPTGiYEYe383

13、8浮动汇率下的浮动汇率下的M-F:货币供给外生货币供给外生ISLMYISLMYLM*、IS*曲线的斜率？曲线的斜率？3939固定汇率下的固定汇率下的M-F:货币供给内生货币供给内生),(.4),(/)(.3.2.1PPTGiYEYYiLPMii4040固定汇率下的固定汇率下的M-F:货币供给内生货币供给内生ISYLM4141开放条件下货币政策与财政政策的有效性开放条件下货币政策与财政政策的有效性o 资本流动程度资本流动程度Degree of capital mobilityo 汇率制度汇率制度Exchange rate systemo 调整时间调整时间Time horizon 短期：价格粘性意

14、味着名义汇率和实际汇率移动方向一短期：价格粘性意味着名义汇率和实际汇率移动方向一致；致；长期：长期中，当价格发生变化时，即使名义汇率不变，长期：长期中，当价格发生变化时，即使名义汇率不变，实际汇率也会得到调整，所以固定（名义）汇率制度并实际汇率也会得到调整，所以固定（名义）汇率制度并不会影响实际汇率的变动不会影响实际汇率的变动.4242一国不可能同时实现资一国不可能同时实现资本自由流动、本自由流动、固定汇率固定汇率和独立的货币政策。和独立的货币政策。Free capital flowsIndependentMonetaryPolicyFixedExchangeRatesOption 1:Uni

15、ted StatesOption 3:ChinaOption 2:Hong KongM-F的推论：不可能三角的推论：不可能三角The Impossible Trinity：4343资本不完全流动时资本不完全流动时 The M-F Model with Imperfect Capital Mobility假定：假定：o 浮动汇率制度浮动汇率制度蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型（M-F model）4444资本不完全流动资本不完全流动 imperfect capital mobility0),()(,0000)(),(PPTGiYNXiiCFNXCFCFCFCFiiCFCFCFe即满足净流出分别

16、表示资本净流入和和产，即本国居民购买的外国资产减去定义为外国购买本国资净资本流动国和外国的利率差；假定资本流动取决于本4545资本不完全流动资本不完全流动 imperfect capital mobility.00;0;10),(),(DTDGDiDYDeeDEEEEEPPTGiYNXTGiYEYISe和出，依次满足：）为本国居民的计划支（其中，曲线：4646资本不完全流动资本不完全流动 imperfect capital mobilityISLMYiISLMYi0G4747理性预期与汇率超调理性预期与汇率超调Rational Exchange Rate Expectations and Ov

17、ershootingo 假定：假定：o 浮动汇率制度浮动汇率制度o 理性汇率预期理性汇率预期o 资本自由流动资本自由流动4848理性预期与汇率超调理性预期与汇率超调tietti期末资产价值：投资区间：连续复利率：资产：一单位货币投资于本国4949)()()()(1*tetttettiti：转换成本币的期末价值外币资产的期末价值：外币资产的初始价值：若投资于外国资产：理性预期与汇率超调理性预期与汇率超调5050理性预期与汇率超调理性预期与汇率超调o 资本完全流动的情况下，两种投资的预期收益资本完全流动的情况下，两种投资的预期收益必然相等：必然相等：o 上式对上式对t求偏导：求偏导：titietttEe)()(tititietttEietttEie)()()()(5151理性预期与汇率超调理性预期与汇率超调)()(0ttEiit上式简化为：如果令意味着：无抛补的利率平价意味着：无抛补的利率平价在资本自有流动下，利率差在资本自有流动下，利率差异会被汇率变动所抵消；异会被汇率变动所抵消；如果本国利率高于外国利率如果本国利率高于外国利率的幅度，等于预期到的本国的幅度，等于预期到的本国货币对外国货币的贬值幅度，货币对外国货币的贬值幅度，则即使本国利率高于外国利则即使本国利率高于外国利率，也不能够引起国际间的率，也不能够引起国际间的资本流动。资本流动。