第七章筹资决策分析

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1、第七章 Excel与筹资决策分析目录一、资金时间价值分析二、资金成本分析三、筹资决策分析模型一、资金时间价值分析1、终值函数2、现值函数3、年金函数4、本金和利息函数5、利率函数6、期数函数1.1终值函数（求F）例：某人准备把一笔5万元的款项存入银行，年利率12%，存期5年。现有三种方式，试计算5年后的本利和。（1）一次性存入。（2）每年初存入1万元，连存5年。（3）每年未存入1万元，连存5年。1.1.1终值函数-原理复利终值),/()1(niPFPiPFn普通年金终值),/(1)1(niAFAiiAFn即付年金终值 1)1,/(1)1(1niAFAiiAFn利息=F-P1.1.2终值函数-模

2、型1.1.3终值函数-分析一次性投入（复利终值）：0 1 2 3 4 5 P=5 F 0 1 2 3 4 5 A=1 F 0 1 2 3 4 5 A=1 F 每年未投入（普通年金终值）：每年初投入（即付年金终值）：F=FV(12%,5,0,-5)F=FV(12%,5,-1,0,0)F=FV(12%,5,-1,0,1)1.1.4终值函数-计算=FV(B1,B2,0,-B5)=FV(B1,B2,-B6,0,0)=FV(B1,B2,-B7,0,1)=C5-B5=C6-B6*B2=C7-B7*B21.1.5终值函数-FV函数基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资的未来值。FV（rate，nper

3、，pmt，pv，type）利率 i期数n 各期所应支付的金额。A本金（现值）。P指定各期的付款时间是在期初还是期末 。0（或省略）：期末1：期初如是一次性投入则省略。说明说明 1、利率和期数单位的一致性。同为月或年。2、在所有参数中，支出的款项（如银行存款）表示为负数；收入的款项（如股息收入）表示为正数。课后思考例：某人现存入银行5万元，且以后每年未存入1万元，年利率12%，存期5年。试计算5年后的本利和。0 1 2 3 4 5 P=5 A=1 F F=FV(12%,5,-1,-5,0)1.2现值函数（求P）例：某人准备存入银行一笔款项，年利率12%，存期5年。现有三种方式，试计算现在需存入银

4、行多少钱。（1）5年后能获得10万元。（2）每年初能取出2万元，连取5年。（3）每年未能取出2万元，连取5年。1.2.1现值函数-原理复利现值),/()1(niFPFiFPn普通年金现值),/()1(1niAPAiiAPn即付年金现值 1)1,/(1)1(1)1(niAPAiiAPn1.2.2现值函数-模型1.2.3现值函数-分析0 1 2 3 4 5 PF=10 0 1 2 3 4 5 A=2 P 0 1 2 3 4 5 A=2 P 每年未取出（普通年金现值）：P=PV(12%,5,0,10)P=PV(12%,5,2,0,0)P=PV(12%,5,2,0,1)一次性取出（复利现值）：每年初取

5、出（即付年金现值）：1.2.4现值函数-计算=PV(B1,B2,0,B5)=PV(B1,B2,B6,0,0)=PV(B1,B2,B7,0,1)1.2.5现值函数-PV函数返回投资的现值。PV（rate，nper，pmt，fv，type）未来值（终值）F 其他参数同FV1.3年金函数（求A）例：某企业从银行贷款12万元，年利率10%，贷款期限5年。（1）每年未还款，则还款额为多少。（2）每年初还款，则还款额为多少。1.3.1年金函数-原理),/(),/()1(1niPAPniAPPiiPAn普通年金 即付年金 1)1,/(1)1(1)1(niAPPiiPAn1.3.2年金函数-模型1.3.3年金

6、函数-分析0 1 2 3 4 5 AP=12 每年未还款（普通年金）：A=PMT(12%,5,12,0,0)0 1 2 3 4 5 AP=12 A=PMT(12%,5,12,0,1)每年初还款（即付年金）：1.3.4年金函数-计算=PMT(B1,B2,B3,0,0)=PMT(B1,B2,B3,0,1)=PMT(B1/12,B2*12,B3,0,0)=PMT(B1/12,B2*12,B3,0,1)1.3.5年金函数-PMT函数基于固定利率及等额分期付款方式，返回贷款的每期付款额。PMT（i，n，P，F，逻辑值）利率期数现值终值0（或省略）：期末1：期初课后思考某人想在10年后获得100万元，年利

7、率5%。（1）如在每年未或年初存入，分别应存入多少。（2）如在每月未或月初存入，分别应存入多少。1.4本金和利息函数例：某企业从银行贷款12万元，年利率10%，贷款期限5年。（1）每年未还款，则每年还款额中本金和利息各为多少。（2）每年初还款，则每年还款额中本金和利息各为多少。1.4.1本金和利息函数-模型1.4.2本金和利息函数-计算=PPMT($B$1,A6,$B$2,$B$3,0,0)=IPMT($B$1,A6,$B$2,$B$3,0,0)=B6+C6=PPMT($B$1,A13,$B$2,$B$3,0,1)=IPMT($B$1,A13,$B$2,$B$3,0,1)=B13+C13PMT

8、=PPMT+IPMT1.4.3本金和利息函数-PPMT和IPMT函数本金函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资在某一给定期间内的本金偿还额。PPMT（利率利率，计算期计算期，期数期数，现值现值，终值，逻辑值）利息函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返回给定期数内对投资的利息偿还额。IPMT（利率利率，计算期计算期，期数期数，现值现值，终值，逻辑值）1.5利率函数（求i）某企业向银行贷款12万元，期限5年，每年还款3万元。求（1）每年未还款，贷款利率为多少。（2）每年初还款，贷款利率为多少。1.5.1利率函数-原理121121iiii)(122111iiii内插法：1i1i2i21.5

9、.2利率函数-模型1.5.3利率函数-计算=RATE(B1,-B3,B2,0,0)=RATE(B1,-B3,B2,0,1)1.5.4利率函数-RATE函数返回年金的各期利率。注：函数 RATE 通过迭代法计算得出，并且可能无解或有多个解。如果在进行 20 次迭代计算后，函数 RATE 的相邻两次结果没有收敛于 0.0000001，函数 RATE 将返回错误值#NUM!。RATE（n，A，P，F，type，guess）年金期数现值终值0（或省略）：期末1：期初预期利率。1、省略预期利率，则假设该值为 10%。2、如果函数 RATE 不收敛，请改变 guess 的值。guess 位于 0 到 1

10、之间。1.6期数函数（求n）某企业向银行贷款12万元，利率10%，每年还款3万元。求（1）每年未还款，多少年还清。（2）每年初还款，多少年还清。1.6.1期数函数原理121121nnnn)(122111nnnn内插法：1n1n2n21.6.2期数函数模型1.6.3期数函数计算=NPER(B1,-B3,B2,0,0)=NPER(B1,-B3,B2,0,1)1.6.4期数函数NPER函数基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资的总期数。NPER（i,A,P,F,type）年金利率现值终值0（或省略）：期末1：期初二、资金成本分析2.1个别资金成本)1()1()1()1(00fBTiBfBTIK

11、b债券成本 银行借款成本fTifLTiLfLTIKL11)1()1()1()1(优先股成本)1(0fPDKp普通股股（留存收益）成本)1(0fPDKcgfPDKc)1(012.2综合资金成本综合资金成本jjwKWK2.3资金成本模型2.4输入原始数据2.5计算=SUM(B5:B9)=SUM(F5:F9)=SUM(G5:G9)=F5*E5其他单元格拖动填充其他单元格拖动填充=B5*D5*(1-B2)/(B5*(1-D5)银行借款同理，可拖动银行借款同理，可拖动=B7*D7/(B7*(1-C7)普通股、留存收益同理，可拖动普通股、留存收益同理，可拖动三、筹资决策分析模型1、基本模型2、单变量模拟分

12、析模型3、双变量模拟分析模型4、筹资决策分析表3.1基本模型=PMT(B3/B5,B6,B2)=B4*B53.2单变量模拟分析模型3.2.1单变量模拟分析模型复制原型公式=B73.2.2单变量模拟分析模型选定运算区域选定运算区域选定运算区域3.2.3单变量模拟分析模型模拟运算单击单击“数据数据”“模模拟运算表拟运算表”在在“模拟运算表模拟运算表”对话对话框中选择模拟变量框中选择模拟变量3.2.4单变量模拟分析模型运算结果3.3双变量模拟分析模型3.3.1双变量模拟分析模型-复制原型公式=B73.3.2双变量模拟分析模型-选定运算区域3.3.3双变量模拟分析模型-模拟运算单击单击“数据数据”“模

13、模拟运算表拟运算表”在在“模拟运算表模拟运算表”对话对话框中选择模拟变量框中选择模拟变量3.3.4双变量模拟分析模型-运算结果3.4筹资决策分析表3.4.1筹资决策分析表-等额还款额=$B$7=SUM(B12:B21)3.4.2筹资决策分析表-偿还本金=PPMT($B$3/$B$5,A12,$B$6,$B$2,0,0)=SUM(C12:C21)3.4.3筹资决策分析表-期初尚欠本金=B2=D12+C123.4.4筹资决策分析表-偿还利息=IPMT($B$3/$B$5,A12,$B$6,$B$2,0,0)=SUM(E12:E21)3.4.5筹资决策分析表-避税额=SUM(F12:F21)=-E12*$B$103.4.6筹资决策分析表-净现金流量=SUM(G12:G21)=B12+F123.4.7筹资决策分析表-现值=SUM(H12:H21)=PV($E$10,A12,0,-G12)演讲完毕，谢谢观看！