财务评价案例

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1、总成本费用估算表序号项目建T殳期生产期200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023123456789101112131415业务成本122671228212298123141233012347123651238312401124211244012461124821工资及工资性开支5045195355515675846026206386586776987192折旧费49184918491849184918491849184918491849184918491849183日常设施维护费用684568456845684568

2、4568456845684568456845684568456845一总成本12267122821229812314123301234712365123831240112421124401246112482三经营成本7349736473807396741274297447746574837502752275437563计算：中国移动南方基地项目财务现金流量及净现值计算表(全部投资)序号项目建设牛产期200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023123456789101112131415现金流入33301357923772

3、53848039249400344043540435404354043540435404351362121再分配收入333013579237725384803924940034404354043540435404354043540435404352回收固定资产余值881723回收流动资金7605现金流出6084391265226321591416605168811716317451176041761617628176411765417668176821固定资产投资60843912652流动资金760534经营成本73497364738073967412742974477465748375027

4、52275437563经营税金10991181124512701295132113341334133413341334133413345所得税6579736979808216845687018823881788118804879887918784四净现金流量6084391265106691987921120215982208622583228312281922806227932278022767118530累计净现金流量60843 152108-141439-121560-100439-78841-56755-34172-113411147834284570787985810262522115

5、4五净现值-55312-130737-122721-109144-96030-83838-72504-61969-52287-43489-35496-28233-21634-1563912736i=10%的贴现系数0 90910 82640 75130 68300 62090 56450 51320 46650 42410 38550 35050 31860 28970 26330 2394净现金流量现值-55312-754258016135771311412192113341053596838798799372636599599528375计算指标：财务内部收益率(FIRR):11.36%投

6、资回收期(从建设期算起)：9.50年财务;争现值(FNPV)12736 05万元序号项目建设期生产期200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023123456789101112131415再分配收入36632393724149842328431744403844478444784447844478444784447844478经营税金1209129913691397142514531468146814681468146814681468三总成本费用1414714163141781419414211142281424514

7、2631428214301143211434114362四利润总额21275239102595026737275392835728765287472872828709286892866928648五弥补以前年度亏损六七应纳税所得额21275239102595026737275392835728765287472872828709286892866928648所得税7021789085648823908893589492948694809474946894619454八税后利润142541602017387179141845118999192731926019248192351922219208

8、191941盈余公积金14251602173917911845190019271926192519241922192119192公益金128314421565161216611710173517331732173117301729172734应付利润未分配利润11546129761408314510149451538915611156011559115580155701555915547九累计未分配利润11546245223860553115680608344999060114661130252145832161402176961192508计算指标：投资利润率：14.73 %投资利税率：15

9、 50 %敏感性分析序 号项目变化率-30%-20%-10%基本方案10%20%30%-一一再分配收入1财务内部收益率6.56%& 20%9.80%11.36%12.88%14.38%15.84%2静态投资回收期（年）13.2111.6010.419.508.778.187.693财务净现值（万元）-31047-16453-185812736273314192556520二固定资产投资1财务内部收益率（%）17.31%14.91%12.97%11.36%10.00%8.84%7.84%2静态投资回收期（年）7.28&018.749.5010.2711.0711.883财务净现值（万元）5084

10、338141254391273634-12669-25371三经营成本1财务内部收益率（%）12.73%12.28%11.82%11.36%10.90%10.43%9.96%2静态投资回收期（年）8.839.049.269.509.7510.0210.313财务净现值（万元）2581721456170961273683764016-345财务评价基础数据的预测及取定（1）计算期本项目计算期取定为15年，其中2009年2010年为建设期，2011年2023年为生产期。（2）项目投资计划及资金筹措方式根据投资估算，本项目的固定资产投资合计15.2亿元，含工艺、土建、供电、征地费用等。根据项目时间进

11、度安排，预计2010 年完工，资金分两年投入，其中2009年投入约40%, 2010年投入约60%。资金来源为企业自有资金。项目投资计划见下表：年度2009 年2010 年合计投资额（万元）6084391265152108（3）流动资金估算流动资金按固定资产投资额的5%估算。（4）固定资产余值的估算本项目的固定资产余值按固定资产投资的3%计算，计算期末未折完的固定资产均计入余值。再分配收入预测（1）再分配收入预测思路本项目主要为中国移动产品研发、全国IT支撑、中国移动业务合作交流以及广东公司部分业务提供生产用房，其经济效益体现在 企业整体效益之中。因此本工程再分配收入的计算以中国移动集团以及广

12、东公司的业务收入预测为基础，根据本次投资的内容和规模 考虑收入分配系数预测再分配收入。（2）再分配收入预测结果本项目再分配收入预测结果见“表经评一3损益表”，再分配收入项目。成本费用预测结合通信生产楼的特点估算其总成本。总成本包括工资及工资性开支、折旧费、日常设施维护费用等费用。（1）工资及工资性开支工资及工资性开支主要是物业行政人员、保安保洁人员的工资及工资性开支等费用。根据广州市的相关人员成本平均水平，按人 均月工资1200元计算。（2）折旧费土建投资按30年平均折旧考虑。（3）日常设施维护费用按固定资产投资的4.5%预测，包括水电费、日常设施维护费等开支。财务评价指标测算（1）财务分析指

13、标体系计算动态指标的折现率按原邮电部发布的长途电信专业基准收益率10%计算。本报告采用静态和动态两种指标全面评价本项目的经济效益。其中静态指标有投资回收期、投资利润率、投资利税率；动态指标 有内部收益率、财务净现值。财务分析指标体系静态指标动态指标投资利润率内部收益率投资利税率财务净现值投资回收期（2）财务评价基本表总成本费用估算表见表经评-1财务现金流量及净现值计算表见表经评-2损益表见表经评-3（3）财务评价指标分析 财务评价指标计算结果如下表所示:静态指标动态指标名称单位数值名称单位数值投资利润率%15.90内部收益率%11.36投资利税率%16.70财务净现值万元12736.05投资回

14、收期年9.50项目获利能力分析本项目的内部收益率为11.36%，高于原邮电部发布的长途电信专业基准收益率10%，财务净现值为12736万元，说明本项目具有 获利能力。投资回收能力分析本项目的投资回收期为9.50年（含建设期2年），高于原邮电部发布的长途电信专业基准投资回收期9年。但本项目属生产楼项目， 建设期较长，投产后投资回收期为7.50年，远远低于本生产楼的使用寿命，因此我们认为该项目具有投资回收能力。敏感性分析敏感性分析是一种动态分析方法，是预测拟建项目经济性的主要因素发生变化时建设项目经济评价指标的变化幅度，以判断建设 项目抗风险的能力。敏感性分析采用的经济效益评价指标主要有内部收益率

15、、投资回收期和财务净现值。影响建设项目经济效益的因素较多，其中资费水平的变化、用户消费能力的大小、市场竞争情况、投资和经营成本的变化等均可 归结为再分配收入、固定资产投资和经营成本三个变量的变化。本项目的敏感性分析是以不确定因素收入、投资和经营成本分别变化 10%、20%和土30%时（假设其他所有因素保持不变，只有某个因素单独发生变化），测算经济效益评价指标所产生的影响程度和 敏感程度，并分析项目对敏感性分析因素的抗风险能力。财务指标敏感性因素内部收益率收入投资回收期投资财务净现值经营成本敏感性分析计算结果见下表:序号项目变化率-30%-20%-10%基本方案10%20%30%一一再分配收入1

16、财务内部收益率6.56%8.20%9.80%11.36%12.88%14.38%15.84%2静态投资回收期（年）13.2111.6010.419.508.778.187.693财务净现值（万元）-31047-16453-185812736273314192556520二固定资产投资1财务内部收益率（%）17.31%14.91%12.97%11.36%10.00%8.84%7.84%2静态投资回收期（年）7.288.018.749.5010.2711.0711.883财务净现值（万元）5084338141254391273634-12669-25371三经营成本1财务内部收益率（%）12.73%12.28%11.82%11.36%10.90%10.43%9.96%2静态投资回收期（年）8.839.049.269.509.7510.0210.313财务净现值（万元）2581721456170961273683764016-345从表中可以看出，当经营成本增加20%或固定资产投资增加10%时，项目主要财务指标优于基准值，说明本项目对经营成本及固 定资产投资具有一定的抗风险能力，但当收入下降10%时主要财务指标均劣于基准值，说明本项目对再分配收入抗风险能力较弱。财务评价结论由以上的计算和分析可知，本项目具有获利能力、投资回收能力以及抗风险能力。因此本项目的财务评价结论是可行的。