黄金投资的供给和需求分析

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1、金融交易 投资首选格霖金融 黄金的供给和需求人类的历史到处都包含着黄金的足迹。被人类所知的年代最古老的黄金，就要算是1972年在保加利亚瓦年纳市的一座古墓内出土的那一批黄金制品了。全部的出土文物的历史大约有6000多年，数量达到两千件以上，重量共六公斤，成色甚至达到了22.5K。可见人类与黄金的关系极其密切。黄金作为一种商品，其价格同样受到供给和需求关系的左右。黄金的供给来源大概可以分为三个方面，金矿的出产（初级供应）、民间将黄金投放到市场（次级供应）和官方储备黄金的供应（三级供应）。A、黄金的初级供应：金矿产金国的黄金开采、冶炼等生产活动是直接增加整个世界的黄金存量的唯一来源，新产黄金的出售

2、则构成黄金的初始供应，第二次世界大战后，新产黄金量一直占世界黄金市场供应总量的一半以上。黄金的储量和产量较多的国家主要有南非、前苏联、加拿大和美国，称为四大产金国。较次的还有巴西、中国、加纳、巴布亚新几内亚、津巴布韦、菲律宾、澳大利亚和哥伦比亚。其中尤其以南非和苏联的产量为最大。世界上各个产金的国家和地区，每年共生产数以十万吨的黄金，也是黄金市场上的主要货源之一。1、南非南非历来是世界第一产金大国，年产量在500吨左右,有时超过1000吨。销售量一般占世界新产黄金销售量的60-70%。占世界30%，绝大部分在故有“黄金城”之称的约翰内斯堡冶炼。南非由若干大金矿组成七大金场, 形成一贯穿其中的绵

3、延500公里的黄金地带. 黄金开采在南非矿业中占有极为重要的地位, 雇佣人员数占矿业雇员总数(400,000) 的70%, 占矿产品收益的60%以上. 而且黄金也是南非的主要出口产品,年出口值占南非年出口收益的40%, 因而黄金价格的变化对南非的国际收支平衡影响重大. 1996年黄金产量为494吨,1997年产量为493吨,1998年产量为464.4吨,1999年为449.5吨。南非在1970年黄金产量曾达到1000吨,世界是黄金产量的最高峰。自从80年代以来，南非黄金产量一直处与下跌通道，90年代以来更是每况愈下,95年以来黄金下跌超过了120吨。 南非2001年黄金产量为39.33万公斤，

4、同比减少3.47万公斤，降幅为50年来最大。南非黄金产量下降主要是由于部分金矿老化和开采过度，以及矿石含金量下降所造成的。每吨矿石现含金量为4.13克，比过去下降8%。此外，南非货币贬值，金矿生产开支增加，成本提高，也影响了黄金的产量。在1984年，南非生产的富格林金币是世界上最好销的金币，单在这一年就有270盎司的销量。但是，由于发达国家不满南非实行的种族隔离政策，而纷纷的抵制南非，首选的牺牲品自然是富格林金币，销路从此一蹶不振。2、美国美国的黄金生产于 70个主要矿脉矿山，12个或更多的大型砂金矿,几乎都在阿拉斯加州，并且数目众多的较小的砂金矿大部分在阿拉斯加州和西部地区。另外,美国少量的

5、黄金是作为提炼碱金属主要是铜的副产品回收的。有30个矿山的产量占美国黄金生产的90%。估计1998年的矿山产值约40亿美元。 1998年美国黄金产量估计略低于1997年创记录的水平,但是美国将足以保持世界第二大黄金生产国地位，仅次于南非。内华达州和加利福尼亚州的产量继续占统治地位,合起来的产量几乎占美国总产量的 75% 。在美国，1997年7月1998年6月期间, 扩建了一个黄金矿山，9个新建黄金矿山开张, 6个黄金矿山倒闭。在这12个月中,每个矿山的平均产量在增加,公司兼并，在美国形成为数不多但较大的金矿。大多数较大的公司成功地用新的黄金储量补充他们的年产量，但是较小的公司一直难以做到这一点

6、。 1998年的头9个月,Engelhard产业界黄金的日常价格是8月低到每金衡盎司275美元，而4月高到 近315美元。1998年大部分时间,黄金价范围低于298美元,1997年全部是低价。黄金作为价值存储的传统角色，并未能提高黄金的价格而摆脱18年来的低交易范围。市场继续关心黄金未来在1999年1月1日起开始运作的欧洲中央银行(ECB)黄金储备中的作用。黄金占该银行的外部储备的10%15%。黄金投资在近年逐渐呈现出旺盛的趋势，其主要原因是国际经济局势的不稳定，银行降低存款利率，吸引小户投资者购买黄金。全球黄金投资的需求量在发生美国“911事件”的第四季度增长至110吨，较2000年同期增长

7、8，。美国虽受“911事件”政局不稳和经济衰退的负面因素拖累，但黄金首饰的需求量则创下了11年来的高峰，尤其是在“911事件”后的数月，消费者以购买黄金首饰作为保值。所有这些都确立了黄金在不稳定局势下的资金避难所的角色3、俄罗斯俄罗斯2001年黄金产量（包括开采和回收提炼）增长6.9%，达到153吨，比上年增产10吨，排名世界第四位，位于南非、美国、澳大利亚之后。预计2002年俄罗斯黄金产量将达到170吨。3、中国中国地大物博，各种资源都极其的丰富。国内的黄金蕴藏十分的丰富，在大陆有31个省、自治区和直辖市有黄金矿物资源。中国的采金历史源远流长，距今已有4000余年的历史。但是旧中国的采金业，

8、几千年来一直沿用的都是“锹、镐 、钉、丝、麻”等简陋的生产工具和落后的手工生产方式50年代初期，中国黄金年产量仅有4吨；经过50年的发展，到1995年，中国黄金产量首次突破百吨，跃居世界第六位，中国人的黄金强国梦，开始成为现实。到了 2000年中国全国产金175吨，名列世界第四位，创历史最好水平。82年，中国开放黄金饰品市场，随着改革开放的深入发展，居民收入不断提高，黄金需求有了一定的增长。在89年，中国黄金消费仅有40.3吨，等到了99年，黄金消费到205吨。作为国家外汇储备中的黄金储备从80年代开始，不但没有增加，反而在外汇储备中的比例下降到百分之二多一点的水平。为了加快改革开放的步伐，中

9、国已与多个外国财团共同开发金矿，促进黄金事业的尽一步发展。B、黄金的次级供应（民间黄金的回流）从金矿生产出来的黄金，其供应量极其的稳定，并不会造成瞬间的大幅波动。当民间个人购买了黄金以后，除了希望能够一代一代的传下去以外，假如出现合理的价格，也会进行交易。尤其是当出现一些对市场上的黄金有一定影响的消息时，根据价格的变动，都会造成黄金供给和需求的相应变动其次，除了上述的从民间交易出来的黄金以外，另外的一个黄金来源就是对一些黄金成品的废料进行提取。这一部分每年都有很大的供应量。但是由于黄金的成本日渐增加，制造者为了降低产品的成本，都在寻求一些相关的替代材料以取代昂贵的黄金成分。因此，废料中的黄金供

10、应量就有逐渐降低的趋势。虽然次级供应受到价格的影响，但是由于民间的黄金数量有限，其供给数量必定不会无限的增加。当到达一定的价格水平，必然会达到供应量的最高水平。除非价格还会有尽一步的上涨，否则供给量不会得到骤然的增加。C、黄金的三级供应：国家黄金储备由于黄金在历史上具有(而且至今仍残留着某种)货币特性, 因而各国官方机构，尤其是中央银行都保留一定量的黄金储备，据统计，目前各国官方机构持有的黄金储备总量约为40,000吨。这无疑是一个潜在的、数量巨大的供应来源。实行外汇管制的国家为了能够套取一定数额的外汇，就要出售手头的黄金，这也就成为了三级供应的主要来源。在1980年金价最高的时期，前苏联沽出

11、了290万盎司的黄金；但是等到1981年黄金价格大幅回落的时候苏联却沽出了900万盎司的黄金。可见三级供应的目的是为了为国家套取外汇，而不是像二级供应市场那样是利用转手而获取利润。三级供应者，主要是一些金矿较多的国家，而且沽出的数额较大 ，对于金价的影响不可忽视。因此投资者对于这一部分的消息和情报一定要格外的留神，应密切的关注。D、黄金的需求黄金市场是一个全世界范围内的市场。黄金的供给虽然能够大概的被估计出来，但是由于黄金的用途涉及到包括金币制造、珠宝首饰、工业用途等各个方面，精确的计算出黄金的需求数量实际上还是比较困难的。但是对于黄金来说，只有很小的一部分是用来视做一种资源来使用的，而大部分

12、仅仅作为投资来对待。从分类上大致可以分为以下的几类。1、工业上对黄金的需求黄金的工业用途中，用于珠宝手饰业(占85.3%)，电子及铸币业仅分别占6.3%和2.0%，其他行业占6.4%。而珠宝手饰是弹性相当大的商品，与消费者的收入水准密切相关。亚洲各民族普遍有嗜金的习俗，但收入下降，也使亚洲人对黄金敬而远之。如拥有2亿人口的印尼，传统上每月都要进口15-20吨黄金用于珠宝手饰业， 物价指数与珠宝饰品之间有着密切的相关程度。进一步说，当物价上升的时候，市民的购买力就会降低，黄金制品这一类奢侈品就回自然的减少，从而带动首饰用金需求的减少。现在的金饰品，已经不象以前那样采用22K和24 K的纯金来进行

13、制作了，而是用12K、18K的合金还制作。这样既可以增加金的硬度，还可以减少纯金的用量，而且还不会降低首饰的精美程度。每年用于黄金首饰上的金量，达到黄金总需求量的一半以上，而且欧亚地区的珠宝业发展已经具有了一定的规模，珠宝首饰的用金需求甚为稳定。作为一种金属，黄金集中具有许多极其良好的物理和化学性能。黄金的导电性、与其他物体的相容性较为突出，易焊接、耐腐蚀，同时又具有超常的反射性、可塑性、稳定性和耐久性。由于这些特性，黄金可广泛适用于各种具有特殊的材料要求的产品制作，如钟表、餐具、镀金器皿、牙科、机械用品、通讯设备和电子产品等。随着经济的持续增长和人们收入的不断提高，工业用金量逐年呈递增的趋势

14、。经济的发展状况是影响黄金在这一方面需求的重要因素。近年以来亚洲各地包括中国在内的工业发展速度十分迅速各地推出的电子产品、电镀器具数量庞大，对黄金的需求也就大为的增加了。1999年是电子工业非常好的一年，达到创纪录的水平。各种电子应用中使用的黄金年同比增加了9%，主要是由于主要五大制造国增长强劲。黄金凭借起特有的属性成为工业上不可缺少的生产材料。但是，由于黄金的成本较高，为了降低工业成本，各种低成本的材料正在寻求之中，作为成本较大的黄金的替代品。2、币金牌制造的黄金需求每年用在金币和金牌上的黄金大约为全年黄金需求量的15%左右。由于黄金在市面上的发行程度比金牌要广泛的多，因此金币的用金量占到这

15、一部分的较大比重。现在市场上普遍流行的金币主要是南非的富格林金币、美国的鹰洋金币、澳大利亚的鸿运金币以及英国的皇家金币等等。在各个国家推出自己的金币以后，会使黄金铸币的需求量达到相对的稳定。每年金币和金牌的用金需求，也会起到稳定金价的作用。官方金币需求稳步增长使世界金币制造用金上升了7%，市场主要集中在美国。到年底时在二手市场的强劲有一半出售已被净赔本所代替了。1999年官方金币制造增加了7%。与1997年和1998年的快速增长（这个期间需求共增加了64吨）相比，只能算是适度的增长。但是到了2000年，几乎所有的官方金币生产大国的金币需求都有了显著的下降，幅度最大的就要算是美国了，幅度达到了9

16、1%。3、投资性的黄金需求在目前的不兑现纸币本位条件下以黄金作为保值手段，可以避免因通货膨胀而遭受纸币贬值的风险，因为黄金价格会随通货膨胀而相应上升，从而保持原有的实际价值。所以，在通货膨胀比较严重的时期出于保值动机而形成的私人购金的需求也会十分高涨。私人购买黄金的另一动机是试图通过金价上涨而获利。从长期来看，由于黄金的供应受生产成本制约，而需求则始终能稳定增长，因而价格呈稳定的上升趋势。所以，购买黄金就成为一种受人欢迎的投资选择。从更加广泛的意义上来说，购买金饰品、金币等也是对黄金的投资。但是我们这里所涉及到的是狭义上的黄金投资。这部分是将黄金的供给减去各工业、牙科、铸造、珠宝首饰的黄金需求

17、量。现在的市场上有很多的投资品种，当某几种很火暴的时候，其他的就会被冷落。比如当股票市场和外汇市场很火暴的时候，黄金市场的资金就可能减少，从而会使得市场处于低弥阶段。因此，投资者一定不能忽视其他市场的走动。另外一个与黄金的投资有着密切关系的是汇率。当一个国家的货币升值时，用这种货币所衡量的黄金价格就比较的底，这时在人们眼里购买黄金就比较的便宜。许多投资者自然就回将资本投向黄金市场，黄金的投资需求就会增加。在日圆十分强劲的那几年里，日本的黄金投资性需求增加了五倍。可见黄金的投资性需求在很大的程度上受到币值和国家经济状况的影响。4、府及中央银行对黄金的吸纳官方机构在黄金市场上的买卖活动，使其一方面

18、表现为黄金的供应方，另一方面又成为黄金的需求方。 在50年代，各国官方机构主要是以黄金需求方的身份出现在黄金市场上。但是，由于当时美元与黄金保持固定比价，而以美元作为支付手段比黄金便利，因此，与以往的情况相比，这一时期各国官方的黄金需求量显著下降。在60年代和70年代,各国官方机构成为黄金市场的供应方,因为主要西方国家都采取了抛售黄金以稳定货币的政策。80年代以来，黄金的货币功能呈日渐退化的趋势，结果，各国官方机构便很少参与黄金市场的买卖活动。一般，中央银行在市场上吸纳了一定数量的黄金后，都会对外发表吸纳的原因和数量。通常的目的有两个：一是投资，因为管理层觉得黄金的价格比较的合理，值得买进，就

19、会在市场上吸纳。另外的一个原因就是把黄金当作银行储备。除了央行以外，一些官方机构比如国际货币基金会，也会在需要的时候吸纳一些黄金。但是，有的时候一些国家为了套取外汇，就不得不把黄金沽出套现。这样，央行和官方机构就不是在市场上获得黄金了。例如在两伊战争期间，两国为了购买军，就不得不沽空黄金以换成外汇。在这一段时期，两国纷纷向市场上抛售黄金，造成了当时黄金金价的低潮。同样道理，央行大量的沽空黄金，也会造成黄金的大幅度下跌。E、黄金供求的变化影响黄金的价格黄金是一种商品，它的价格和其他商品一样，必然受到供求关系的影响。具体的来说，一方面，任何增加黄金需求的因素都会抬高黄金的价格；另一方面，任何影响黄

20、金供给的因素都会使得黄金的价格下落。由于受到供求定律和价格机制的影响，当黄金的价格下降的时候，黄金的使用者及投资者就会更多的购买黄金，形成需求量的大幅度增加。当抢购开始后，黄金的价格就会大幅度的增长，从而是部分的买家离场。这样，由于抢购的需求者减少，结果有回使得黄金的价格有所回落。同样，在金价高起时，黄金的供应一方无不希望沽出黄金以获取利润，使得黄金供给充斥市场。当承接盘较少时，供给商就回以较底的价格出售，令金价回落。等回落到了一定程度以后，由于无利可图，供给量就会逐渐的减少。因此，供给和需求双方都希望通过价格机制使价格达到一定的均衡状态。至于各个因素对于金价变动的影响力到底能够达到什么程度，

21、需要我们在基本分析和技术分析中得到解决。黄金正是拥有了与其他商品相同的特性，才使其受到供求关系的影响，从而导致价格的起起落落。但是，由于黄金在某些特性上与其他的商品不同，使又同时拥有与其他商品不同的交换定律：现货黄金，现货黄金交易，现货黄金交易平台 黄金品质十分稳定且质地均匀许多商品由于本身就具有各种差异，而会使其价格受到影响。例如鱼，每条鱼的品种及新鲜程度都会使其价格受到很大程度的影响影响，偏僻的地区可能由于交通不便利，而使其价格产生很大的差异。但是黄金市场就不一样，由于黄金市场的世界性和黄金质地的均匀不便性，完全可以使每一块黄金的成色、品质平均划一。因此，黄金可拥有大概一致的全球性供求价格

22、2、黄金无须折旧黄金制品可能由于其款式落伍，或者戴的太多而使其颜色变的暗淡。但是这些变化都不能使黄金变得不值钱，仍然会保留其原有的价值。3、转移较快黄金与其他的金属相比，其价值高而且数量少，运输极其铸造过程的成本只占到起价值的很小的一个比例。因此，黄金可以以很快的速度进行转移，而不需增加较高的成本。4、交易迅速由于国际黄金商号设有黄金库，代客托管存放实金，所以只需一个电话就可以把手中的黄金沽出，买家可以到金商处提货，或寄存在金商处，随时进行买卖交易。由于现在资讯的高度发达，黄金买卖双方无须见面便可进行交易，或者在很短的时间里将黄金拥有权转移到第三方手里。恰恰正是因为黄金的这个特性，其价格就可以

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