国际财务管理架构

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1、Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局國際財務管理架構F第一篇:國際金融環境與發展F第一章:企業邁向全球化F第二章:國際收支與金融危機F第三章:國際貨幣制度的演進與改革Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第二篇:外匯市場、國際平價條件F第四章:外匯市場F第五章:國際平價關係與匯率預測Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第三篇:外匯衍生商品F第六章:外匯期貨合約F第七章:外匯選擇權合約F第八章:交換合約Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第四篇 匯率曝險程度的衡量與管理F第九章:交易曝險

2、程度的衡量與管理F第十章:營運曝險程度的衡量與管理F第十一章:換算曝險程度的衡量與管理Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第五篇:國際金融市場與海外融資F第十二章:國際銀行業務與海外負債融資F第十三章:海外權益融資Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第六篇:國際化營運管理F第十四章:國際現金管理F第十五章:跨國資本預算Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局第一章 企業邁向全球化第一節國際化的趨勢及發展過程第二節企業國際化的理論第三節國際化企業的經營方向與目的第四節本書內容綜覽Chapter 1國際財務管理與金融

3、劉亞秋薛立言合著 東華書局國際化的趨勢F形成原因國際貿易順暢，各國經濟依存度提升，吸引企業到海外投資政府法令與管制鬆綁；企業國際化的官方障礙祛除電腦及電訊設備一日千里；企業國際化如虎添翼國際化抬高企業的知名度及能見度，讓企業得以到海外募集資金、擴大投資人基底，股價進一步成長Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局國際化的過程F企業國際化的三部曲 國際貿易（輸出及輸入）銷售子公司簽代理合同製造子公司Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局F匯率風險管理問題F信用風險管理Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局企業國際化的理論

4、F產品生命週期理論（Product Cycle Theory）F比較利益理論（Theory of Comparative Advantage）F不完全市場理論（Imperfect Markets Theory）Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局產品生命週期理論F主張：企業國際化是經由低風險、低報酬的階段(輸出及輸入)漸進至高風險、高報酬的階段(國外直接投資)F缺點：產品生命週期理論只說明企業為何從事國際貿易及國外直接投資，並未能就企業海外融資的部分提供理論的解釋v企業國際化活動可歸納為國際貿易、國外直接投資、海外融資三大類型Chapter 1國際財務管理與金融 劉

5、亞秋薛立言合著 東華書局比較利益理論F為古典政治經濟學家李嘉圖所提出F是國際貿易理論上最重要的概念，也是當今衍生商品（例如，交換合約）發展的重要理論根據F比較利益（Comparative Advantage）與絕對利益（Absolute Advantage）是兩個不同的概念，但易被一般人混淆與誤用；李嘉圖舉例作清楚的闡釋Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局比較利益 vs.絕對利益F簡化模型兩個國家(A國與B國)兩項產品(布與酒)在既定的技術狀態下，勞動是唯一投入的生產要素兩國勞動生產力(工人在一定時間內所生產的產品數量)有明顯差異，如表1-1所示 Chapter 1

6、國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局表1-1 兩國勞動生產力的比較產出國名布酒A國6Mh3MhB國12Mh4MhChapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局圖1-1 比較利益 vs.絕對利益假設：A國與B國均有6,000單位的人力小時A國不論是生產布或酒，都比B國有絕對利益 A 國生產可能曲線B國生產可能曲線50010001500200050010000布酒Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局表1-2 A、B兩國生產布與酒的機會成本產出國名布酒A國2單位酒B國3單位酒1/2單位布1/3單位布Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛

7、立言合著 東華書局表1-3 貿易前的產出結果布酒A國750500B國200900世界9501,400Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局表1-4專業分工（貿易）後的產出結果布酒A國1,0000B國01,500世界1,0001,500比較利益理論說明企業為什麼要進行專業分工並從事國際貿易此理論的缺點是無法解釋其他類型的國際化活動，例如國外直接投資及海外融資 Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局不完全市場理論 F基本假設:因不完全性(Imperfections)而產生眾多障礙與成本F主張:不完全性迫使廠商用國際化解決難題 因不完全性而造成的資

8、訊不對稱，促使企業將“國際化”當作一項表達能力與企圖心的有效訊號指標F三大企業國際化的理論中，此理論最能對各類型國際化活動提供完整說明Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局F市場沒有效率F摩擦性F資訊不對稱F訊號發射理論Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局全球市場上公司的類型F純國內廠商(PDFs)在本國境內生產與銷售，雇用本地勞工，在本國融資，也不從事輸出與輸入F國際貿易公司(ITCs)在本國境內生產，且主要銷售市場也在國內；國際化活動僅限於產品或原料的輸出及輸入 F跨國企業(多國籍企業)(MNEs)在兩個或兩個以上國家有顯著的直接投資(

9、亦即有固定資產的投資)超國籍企業u每一項活動都是全球化導向，本國與地主國之間的分野模糊Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局跨國企業的經營目的 F利害關係人(Stakeholders)與企業有利害關係的所有群體，包括普通股股東、特別股股東、債權人、員工、供應商、消費者，甚至公司所在地的社區F股票價格極大化英、美、加拿大等安格魯美系國家企業的經營目的把普通股股東當作最重要的利害關係人 F公司財富極大化大陸歐洲及亞洲國家企業的經營目的除重視普通股股東的權益之外，也重視其他利害關係人的利益 Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局跨國企業的經營目的(

10、續)F股票價格極大化 vs.公司財富極大化既存的分野是不同文化背景之下形成的公司慣例 前者的的經營目標較能吸引到全球性的投資人，因定義的範圍較為明確，而且各產業中表現傑出的企業，大多也是以股票價格極大化為目標及依歸Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局公司治理F定義：組織內考量利害關係人彼此間的關係而後訂定的一套建立秩序的機制，用來確保決策的執行及所衍生的利益與組織之目標合一F目的：狹義的說是要確保公司永續經營並致力於股東利益的增進 廣義的說則是要藉公司持續的成功經營而使眾多利害關係人獲益並促進經濟的穩定成長 Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東

11、華書局公司治理四大原則F公司治理四大原則：公平(Fairness)透明(Transparency)誠信(Accountability)負責(Responsibility)Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局公司治理與代理問題F國際化企業的規模與組織龐大，且子公司散居世界各地；若未有健全的公司治理機制，無法防堵代理問題的發生F代理問題與代理成本企業的管理權與所有權分開，易導致獲得代理人身份的管理團隊不善盡管理者職責，反而利用職權銷耗公司資產，增加自身的酬庸與福利，造成公司必須負擔高額的代理成本 Chapter 1國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局上市上櫃公司治理實務守則F上市上櫃公司建立公司治理制度，須以下列五大要件為治理原則：保障股東權益強化董事會職能發揮監察人功能尊重利害關係人權益提升資訊透明度