我国民营企业融资

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1、1引言在转型经济中，民营企业往往是最具活力的部分，它们生产规模小、经营机制灵 活，最有可能将生产转移到成本低、效率高，符合经济比较优势的产业中去。但其发 展常常受到经济、法律和制度上诸多因素的制约。我国民营企业的发展也具有类似的特点，自改革开放以来，我国的民营企业得到 了迅速的发展，已经成为国民经济增长的重要动力。而困扰民营企业多年的融资问题 更是在这个特殊的时刻突显出来，能否在金融体质改革和金融创新上取得新的突破， 帮助民营企业走出融资困境、渡过难关。关系着数千万民营企业的健康发展，也在很 大程度上决定着我国经济的兴衰。2我国民营企业融资的概述2. 1民营企业融资的含义对于民营企业融资含义的

2、解释：融资是资金融通的简称，是指资金由供给方手中 向资金需求方手中运动的过程，包括资金融入与融出，因而是一种资金双向的互动过 程。融资有广义和狭义之分。广义融资指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经 济行为，它是资金双向互动的过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出。从狭 义上讲，融资主要是资金的融入，即具体经济单位从自身生产经营现状及资金运用情 况出发，根据未来经营策略发展需要，经过科学的预侧和决策，通过一定的渠道，采 用一定的方式，利用内部积累及业主个人储蓄或向企业的投资者及债权人等外部资金 供给者筹集生产经营所需资金的一种经济活动，以保证经济活动对资金的需要02. 2融资方式与结构融

3、资方式即资金供求双方在融通资金过程中采用的形式、手段和途径。研究民营 企业如何融通资金，处理融资过程中的各种问题，就必须理清民营企业融资的方式及 其之间的关系。从整体上而言，民营企业融资活动大体可以分为机制内和机制外两大 类。所谓机制内融资，是指在国家金融法律法规的保护与规范下，通过政府严密监管 和控制的银行和其他非银行金融机构，在有组织的场内场外金融市场上进行的融资活 动。包括向银行提出的债务融资，在证券市场上的股权融资等。机制外融资，即包括 那些分散、无组织、缺乏连续性的发生在各种非金融企业与民营企业之间，企业与居民之间的各种投资和资金借贷活动，比如民间借贷、风险投资、股权在场外发行与交

4、易等；也包括在国家正规的金融机构和金融市场进行的不为政府金融法律法规所保护 的融资活动，比如银行违规发放贷款和吸收存款。前者非正规，后者违法。在中小企业在发展初期缺乏资金，机制内融资基本不能为他们提供金融服务，而 在中小企业发展逐渐步入正规的过程中，也由于中小企业本身和政府政策、金融机构 的各类问题，使得非正规融资对中小企业也同样发挥着重要作用。根据资金融入中小 企业的方式和层次不同，融资成本、风险的大小，以及企业的融资结构，可以将企业 融资分为多个层次：内源融资和外源融资，外源融资又可以分为直接融资和间接融资， 直接融资又可以分为股权融资和债券融资。3我国民营企业融资难现状民营企业已经成为我

5、国国民经济不可或缺的部分，自身具有同大型企业不一样的特点。民营企业多为家族企业，各项制度尤其是财务制度不健全，经营管理上随意性 大，财务不透明，内部控制不完善，导致破产率高。在央行简历民营企业信用体系的 过程中，普遍存在着民营企业信用低，企业提供的信息不真实、不完整、不及时的现 象。而且，民营企业在资金去修张具有“短、频、快”的特点，即倾向于短期借款、 借款频率高并且要求资金快速到位。2我国的民营企业中，无论是创业发展的初期还是发展壮大的阶段，大都是依赖内 部亲戚人员之间的融资渠道，较少依赖外部力量融资渠道。内部融资主要包括企业资 本金、留存盈利和企业内部职工集资等。企业规模小的时候，内部融资

6、尤其显得很重 要。然而，随着企业规模的不断扩大，经营范围日益广阔。内部融资不能很好的满足 企业的资金需求，其重要性开始逐步下降。尤其当民营企业进行产业转型时，从劳动 密集型产业逐步发展成为资本密集型产业或技术密集型产业的时候。资缺口大是制约企业发展的主要因素。面对这种情况下，外部融资变得越来越重要，外部融资一般包 括向商业银行贷款、民间融资等方式。对民营企业来说，外部融资主要是通过相关的 民间租借贷行为来解决问题的。对于大型民营企来来说，主要是通过银行借贷与上市 融资的手段来实现的。民营企业对市场感知灵敏、机制灵活，在技术进步、机制创新、提供就业岗位和 推动我国经济发展等方面发挥着日益突出的作

7、用。然而，融资一直是制约我国民营企 业发展的主要障碍，在当前严重的金融危机冲击下，民营企业融资困境更加凸显，纷纷陷入资金流转的恶性循环之中。 民营企业面临的生存困境是一系列融资难负面因素叠加效应的结果。国际方面，美国次贷危机引发的经济衰退导致外部需求萎缩；国内 方面，从紧的货币政策、原材料涨价、劳动力成本上升，都压缩了企业的生存盈利空 间，此时，银行更倾向于支持安全边际较高的大企业，民营企业贷款难现象更为突出。4我国民营企业融资难的原因分析4. 1企业自身原因民营企业自身存在诸多方面的问题，这也是其融资难的根本原因。4.1.1客观上民营企业有自身弱点，增加了融资难度民营企业大多资产和经营规模小

8、，发展趋向盲目，自身资金有限，抗风险能力差； 经营缺乏稳定性，产品单一且技术含量低，附加值低，市场潜力小。面对大型企业的 挑战，他们往往缺乏竞争力，这一点使得民营企业的信用能力大打折扣，影响了企业 的融资能力。随着企业规模的不断扩大，经营范围日益广阔。内部融资不能很好 的满足企业的资金需求，其重要性开始逐步下降。尤其当民营企业进行产业转型 时，从劳动密集型产业逐步发展成为资本密集型产业或技术密集型产业的时候。 资金缺口大是制约企业发展的主要因素。面对这种情况下，外部融资变得越来越 重要，外部融资一般包括向商业银行贷款、民间融资等方式。对民营企业来说， 外部融资，主要是通过相关民间组借贷行为解决

9、问题的。而且民营企业缺乏人力资本，人力资本的短缺直接影响到企业的生存能力和融资能力。由于民营企业内部管理 往往缺乏规范性，民营企业还存在家庭式管理和道德风险问题。34.1.2主观上民营企业没有完善的信用体系是造成融资难的根本原因目前我国民营企业整体信用体系不完善，有些民营企业根本不讲信用，更别说建 立良好的信誉了，这样就打破了“有借有还，再借不难”的良好循环。财务制度不健 全，企业信息透明度差，导致其资信不高。据 2009年国际金融公司（IFC）在中国的 调查显示，我国民营企业50鸠上的财务管理不健全，许多民营企业缺乏足够的经财 务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营纪录。另据有关调查，我国

10、民营企业60%以上信用等级是3B或 3B以下BBB级客户：客户市场竞争力较差，发展前景较差，管理 水平较差，现金流量状况紧张，偿债能力较差，客户存在需要关注的问题，具有较大 风险，而为了规避风险，银行新增贷款的80%TE集中在3AAAA级客户：客户的生产经 营规模达到经济规模，市场竞争力很强，有很好的发展前景，管理水平很高，有很可靠、可预见的净现金流量，具有很强的偿债能力，对我行的业务发展很有价值，信誉状况很好和2AAA级客户：客户市场竞争力强，发展前景好，管理水平高，有良好的 净现金流量，偿债能力强，对我行的业务发展有价值，信誉状况好类企业。许多民营企业的会计信息缺乏应有的完整性和准确性，缺

11、少透明度和必要的监督；有的甚至 长期同时准备几本帐，用于应付税务部门和国家各级检查部门或者投资单位。账目不 清，企业内部财务系统不健全是企业信誉缺乏的基本原因。国务院发展研究中心中国企业家调查系统2008年在全国范围内进行了针对企业经营者的第12次问卷跟踪调查，其中有问题是“在商务交往中，您认为哪种经济类 型企业比较守信用”时，企业经营者认为守信用的企业按经济类型排序依次是：国有 企业、股份有限公司、外商及港澳台投资企业、有限责任公司、私营企业和集体企业。（表1）作为民营经济主体的私营企业排位比较靠后。并且经营者认为企业信用缺失 的主要表现有：拖欠、违约、假冒伪劣、虚假信息等（表2）。表1不同

12、类型企业的信用评价经济类型国有企业股份有限 公司外资企业有限责任 公司私营企业集体企业认同比例%55.552.650.228.523.89.6表2企业信用缺失存在的主要表现主要问题拖欠违约假冒伪劣虚假信息质量欺诈商标专利侵权价格欺诈认同比例%76.263.542.427.323.513.311.14. 2环境原因政府在解决民营企业融资难问题中到底应该扮演一个什么样的角色呢？不可能 是像计划经济时代那样利用国家信用“代而行之”，市场经济里政府对企业主要起引 导作用。当然国家对民营企业的支持无疑是极其必要的，首先应该是制度供给，然后 还要有一定的金融扶持。新制度经济学的研究表明，经济制度对经济和金

13、融发展的路径往往发挥着至关重 要的影响作用。有效率的制度安排是促进经济增长的重要条件诺斯。本章仅涉及的是法律制度供给，包括政府的各项法律、法规、政策等。针对民营企业融资难的状况，政府虽然从法律的形式上为民营企业的创立、发展及融资创造有利的环境及提供相应的法律保障，但是它们在很大程度上缺乏法律应有的刚性约束，更趋向于政策性的因素，并没有提供更多实质性的措施。5尤其对民营企业直接融资的作用没有提供创造性的，符合中国实情的思维方式及融资模式，因而 对民营企业的融资缺乏“法力”。要想提高“法力”，必须对融资问题和制度供给之 间的内在联系有清楚的认识。与经济的多层次相对应，金融机构体系也应是多层次的。金

14、融或说融资问题的法律本质是一个信用和产权问题。信用就是有保障的借贷关系，包括以回收本息为条件的付出和以归还为义务的收入。信用得以维系的关键条件 是法律而非道德或其他不维系信用，债权人就没有利益保障，他决不愿意发生资金使 用权的让渡或转移，也就不会有融资活动。不保护信用，也就消灭了融资活动。要顺 利开展融资活动，先决条件就是保护信用。4. 3商业银行原因民营企业融资的成功与否直接取决于融资渠道的畅通和金融体制的健全性。现行金融体制对民营企业的限制往往大于对大型企业的限制。银行对企业进行融资要求过高，一般银行要求贷款必须要求抵押或者就行担保，但是我国民营企业由于受规模自 身实力薄，能够用以担保之物

15、非常有限，同时我国很少有愿意为民营企业提供担保的 机构，这导致了银行在一定程度上已经把融资的“门槛”提高到我国民营企业能力范 围之外，这往往使得我国民营企业无法获得贷款。4.3.1贷款制度严格作为银行来说，他们对企业的融资要求过于刻刻，一般的银行贷款都必须要求抵 押或者是就行担保就可以了，然而我国中小企业由于受规模自身实力薄，能够用以担 保之物非常有限，同时我国很少有愿意为中小企业提供担保的机构，这导致了银行在 一定程度上已经把融资的“门槛”提高到我国中小型企业能力范围之外，这往往使得 我国中小企业无法获得贷款。4.3.2信用担保体系不完善影响银行对企业提供必要贷款的一个重要因素是我国企业缺乏

16、信用担保和信用评价体系，银行曾因为宽松的信贷政策导致银行风险加大。目前我国信用担保体系还存在许多不完善的地方，首先国家在信用担保体系立法方面缺少完善的法律规范制度 根本就没有建立相关的法律法规。其次,我国缺乏具有良好信誉的专门信用担保机构， 就是建立有专门信用担保机构，但担保机构的投资规模不大，投资担保机构缺少必要 的专业性操作人才，不能在实际中好好的给企业进行担保，再加上整个信用担保行业 的管理水平相对来说不是很高，没有建立完善的风险分担机制，市场非常混乱，致使市 场存在的风险过大，信用担保行业还没有走上全面的专业化、正规化经营道路 。5缓解我国民营企业融资难的对策分析我国民营企业融资难的原

17、因是多方面、多层次的，决不是单独哪个方面的问题， 而是企业自身融资能力有限、金融体制不完善、政府制度供给及金融扶持不足等微观 和宏观约束共同作用的结果，下面我将从企业、金融机制、政府三个层次来缓解我国 民营企业融资难的局面。5. 1企业自身的完善企业的核心竞争力是支撑企业可持续性竞争优势核心能力，它具有价值性，一体性，延伸性的特点。民营企业融资难主要原因是缺乏竞争力，特别是核心竞争力，没有核心经营理念，研发投入不足，技术创新能力较差，管理落后，尤其是战略管 理、人力资源管理、成本管理、质量管理等方面，很难适应市场激烈竞争，使其融 资渠道狭窄。9发展核心竞争力就要面向市场， 优化企业组织结构，完

18、善战略管理， 建立战略联盟，寻找外部支持力量。具有核心竞争的企业是银行信贷资的主要投向 对象。5.1.1注重推进技术创新，保持企业的可持续发展大力推进科技进步和技术创新，对于中小企业可持续发展和综合竞争力的提高 至关重要。技术创新是科学发展观的客观要求，也是加快推进结构调整和转变经济 增长方式的出路所在。作为技术创新的主体，中小企业要赢得市场份额，必须加快 技术创新步伐，切实提高技术创新能力，增强企业的核心竞争力。5.1.2树立营造企业文化，广泛吸收各类人才企业文化是企业全体员工所共有的价值体系，它在很大程度上决定了员工的看法 及其对环境的反应模式。企业文化还能保证企业一般员工积极性和知识系统

19、的充分发 挥。企业文化对于培育企业核心竞争力的重要性已经越来越被我国的企业所重视，我 国的一些大企业也都在努力塑造适合自身发展的企业文化。中小企业应当营造有利于企业制度在员工心目中生根的文化氛围。10企业建立就会有企业文化存在，优秀的企 业文化对于锻造企业的战略资产是非常重要的。实践证明，企业文化在凝聚员工的力量，激发员工的创造性和开拓精神方面具有不可替代的作用。特别是要在中小企业中数据来源：国家工商行政管理总局5. 2金融机制的完善521大力发展民营金融机构并完善相关制度发展民营金融机构是基于信息不对称以及民营金融机构在为民营企业提供服务 方面拥有信息优势。关于这种信息优势，主要有两种假说：

20、一是“长期互动”假说(Io ng-term in teraction hypothesis )，该假说认为民营金融机构一般是地方性金 融机构，专门从事民营企业金融服务，在长期合作过程中逐渐摸透民营企业的经营状 况，从而有助于解决两者之间的信息不对称问题。二是“共同监督”假说( peer monitoring hypothesis )，该假说认为即使民营金融机构不能真正了解民营企业经 营状况，因而不能实施有效监督，但为了共同利益，合作组织中的民营企业之间会实 施自我监督，而且这种监督比金融机构的监督更加有效。国外的实证研究也发现，银 行规模与银行对民营企业的贷款比率之间存在着负相关关系，即小银行

21、比大银行更加倾向于向民营企业提供贷款。11基于我国目前金融体系以及金融体制改革的实际情况，以及在“十二五”计划中 对民营企业融资问题所提出的一些相关政策来看，我国十二五计划将民营企业融资难当作系统工程来解决，更多地是通过建立各类中介服务机构，引导民间资本对民营企业进行投融资，并帮助民营企业建立现代企业制度和信用体系，然后通过发行债券和 股权融资等多种形式，出台一些有利于民营企业融资的政策，将进一步扩大对小额贷 款公司的认可，如果小额贷款公司运作两年以上，便可以转制为“存折银行”。集合 发债，就是俗称的“捆绑发债”。民营企业集合债不仅能改善企业资金结构，而且对 企业是一种品牌效益。此外，还扶持了

22、市场中介，如评级机构，银行等，破解民营企 业的融资困境。所以说大力发展民营金融机构应重点在以下几方面做工作：第一，力卩 快整合、改造城市商业银行和农村信用社的步伐。尽管大多数城市信用联社已按照股 份制形式进行了整改，但还应该进一步加大改制力度，进行产权改造或重组，大量引 进民营股份，完善公司治理结构，明确其为城市民营企业提供金融服务的定位。 第二, 尽快制定和颁布实施民营金融机构法，对民营金融机构的设立、退出、管理体制、 经营范围等方面做出详细的规定，使其责、权、禾皿法律上得到确认。第三，尽快建 立民营金融机构存款保险制度，实行与金融机构经营风险挂钩的差别保费率，从制度 上强化民营金融机构的公

23、信力，转移经营风险。第四，积极探讨组建邮政储蓄银行， 并力争通过制度设计，使其主要服务于民营企业。此外，还应加大对我国其他与民营 企业融资相关的非银行民营金融机构(如民营企业信用担保机构、风险投资机构等) 的改制力度。12522深化金融体制改革，缓解金融抑制金融机构要进一步将已出台的支持民营企业的一系列优惠扶持政策落到实处，另外还要加快金融创新。(1) 激励商业银行向优质民营企业发放信贷款。在考察和发放贷款时，不分企业 性质和规模，只要企业有充足的偿债能力就大胆支持，确保大型企业和民营型企业发 展中“两个轮子一起转”。(2) 适当降低民营企业的贷款利率，如不能则应从利率补贴入手，政府有责任为

24、此垫付改革成本，给银行对民营企业的信贷支持以支持。(3) 扩大基层商业银行的流动资金贷款权限，固定资产的贷款权限因为风险较大 可以适当的向上级集中，而流动资金贷款风险相对较小，要下降。(4) 完善和健全商业银行激励和约束机制，建立贷款营销的激励约束机制，充分调动基层银行贷款的积极性。(5) 加快发展专门为民营企业提供服务的金融机构，同时允许金融资产管理公司 在民营企业领域进行产业资本和金融资本结合的探索。(6) 大胆尝试民营企业直接融资形式，及早建立创业板市场体系。建议政府适当开办民营企业股票小盘交易，允许有条件的民营企业发行地方企业股票，并允许在地 方小盘上市交易。523建立起多渠道的信用担

25、保制度及机构目前我国民营企业获得信贷支持的主要现实障碍在于民营企业在贷款担保方面 缺乏制度性保障，而信用担保制度是提高民营企业融资信誉度的有效方式，也是民营 企业融资服务体系中最重要的组成部分。这是因为，有了信用担保制度，金融机构可 以降低金融风险，消除对民营企业的后顾之忧，民营企业可以获得更多的贷款支持。 贷款担保机构可以采取多层次、多途径来建立。13政府设立具有法人资格的独立的永久性担保机构和再担保机构，实行市场化公开运作，接受政府监督，不以盈利为目的，对共同体提供再保险业务和资金支持，分散 担保共同体的风险，这是以政府为主体的信用担保体系； 也可以成立商业性担保体系， 以法人、自然人为主

26、出资，按公司法要求组建，具有独立法人资格，实行商业化运作, 坚持按市场原则向企业提供融资担保业务，以盈利为基本目的。民营企业联合也可以组建互助型的担保共同体，对银行贷款提供担保。这可以是 民营企业为缓解自身贷款难、单家实力有限的问题，根据自愿原则，自发组建担保机 构，以自我出资、自我服务、独立法人、自担风险为特征，不以盈利为主要目的，民 营企业按规定缴纳一定的会费，就可以获得数倍于入会费的贷款担保额度。除上述两 方面外，也可以由政府、社会中介机构、企业和银行四方共同参与设立非盈利性担保 基金，专门用于为民营企业向银行借款时提供担保。5. 3政府的完善5.3.1尽快建立并完善适合中国国情的民营企

27、业法律体系主要是加强政府有关法律、法规及政策的“法力”力度。要加强民营企业经营和 融资的法律法规建设，改善企业融资环境，为民营企业的发展提供基本的制度保障。 首先，国家要出台有关的法律法规，下大力气完善资本市场结构，建立多层次的市场 体系，推出针对民营企业直接融资的新市场，从客观上逐步理顺相关机制，适当降低 新市场民营企业发行上市的门槛，简化程序，便捷服务，提高效率，并尽可能减少筹 资成本，这是提高政府有关法律法规“法力”力度的基础；其次，政府要重塑社会信 用体系，强化合同法、破产法等法规的执法力度，硬化企业贷款偿还机制， 严格保护并落实民营企业转制过程中的金融服务，坚决抵制逃废银行债务行为，

28、消除企业与银行之间的信用障碍，防范和化解金融风险14,155.3.2发展专门为民营企业融资服务的金融机构我国应大力发展专门为民营企业融资服务的金融机构，以援助民营企业。这些专 门金融机构为民营企业提供信贷支持并且贷款利率和贷款期限优惠于其他金融机构。 民生银行即这种专门金融机构的代表，但是如前所述它的业务范围和政策还有待改 进。除此之外，还应该鼓励建立更多的专门为民营企业融资服务的地方商业银行，当 然前提是资本安全。目前，除开大型企业，我国政府对民营企业提供贷款就大多局限于少数 “特”、“优” 企业，但是非“特”、非“优”企业却毕竟占现实多数，他们才是真正缺乏资金，需 大力进行金融扶持的对象。

29、所以，政府必须对民营企业实行“非歧视性贷款政策”。根据国外的经验，除了银行贷款外，国家有必要单列资金拨出一定经费，作为对民营 企业的资金支持，这笔钱并不是说放出去不要回来的了，要是得要回来的，只是由国 家来承担出资风险而已。此外，政府还应鼓励设立支持民营企业发展的风险投资基金， 多渠道、多形式扩大民营企业直接融资的范围。如在温州有一种叫作“民间互助会”的协会，一般由一名会首和十名会员组成，以每名会员出资 5000元为例，就能筹集到 五万元资金，这些钱将按约定时间在各个会员间流动使用，先使用资金的会员要按约 定支付给其他会员利息，一旦中间哪个会员还不上钱，会首就要承担责任为他垫付， 相应地会长也

30、可以享受到最先无息使用这笔钱的权利。在苍南县的金乡镇记者了解到另一种民间集资的方式，那就是互助会的升级版一一标会“我们不按顺序使用这笔钱， 而是每个人出标，每个人把自己愿意出的利息写在一张小纸条上，然后打开，看谁出 的利息最多谁就最先用这笔钱。”民间互助会相当于一个零存整取的概念，会员可在 急需用钱的时候短时间内筹到资金。对于会主来说，相当于分期付款而没有利息；对 于最后一个提钱的会员来说，相当于存钱拿利息，当然，利息根据之前其他会员每周 期提前数目不同而变化。而这整个活动的正常运作，还是以互助会的会主及会员的信 誉为基础，如果这期间，有人携款潜逃，那么其他会员也将会遭受损失。结论民营企业融资

31、难问题是一个具有一般性和世界普遍性也具有中国体质特殊性的 问题，要真正有效解决我国民营企业融资难的问题，需要通过企业、银行、政府三方 共同努力，共同配合，共同创新。“内因决定事物的本质”，民营企业应该先从自身 着手，改善自身的形象，提高信用率，加强内部监管，完善财务管理制度，这是解决 融资难的根本。银行应该对民营企业融资市场加大投资力度，推出一系列适合民营企 业的金融产品，建立一套适应民营企业发展的金融体系，这是解决民营企业融资难的 前提；政府应该加大对民营企业的扶持力度，让更多的资金能够落实到民营企业的手 中，积极鼓励和推动银行向民营企业贷款，并出台一些优惠政策，调动银行给企业贷 款的积极性

32、，政府还要努力拓宽民营企业融资渠道，能让更多的民营企业通过上市进 行直接融资，这是解决民营企业融资难的关键。总之，只有通过多方共同努力，协同 创新，多管齐下，走出一条适合中国国情的能够从根本解决民营企业融资难的道路， 创建一个国家政策及法规完善、金融体制健全、融资渠道多样化的市场环境，才能真 正促进民营企业的发展，才能从根本上解决民营企业融资难这个痼疾，才能使我国经 济走出金融危机的阴霾，实现保增长的目标。致谢衷心感谢我的导师。知识他严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作 作风，深深地感染和激励着我，这些都将使我终生受益。在我毕业论文的写作过程中, 我的老师始终给予我精心的指导和不懈的

33、支持。他循循善诱的教导给予我无尽的启 迪。在此谨向我的导师致以诚挚的谢意和祟咼的敬意。同时，我也要向身边的同学表示感谢，因为论文中某些观点提出和他们的讨论是 分不开的。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。我愿在未来的学习和研究过程中，以更加 丰厚的成果来答谢曾经关心、帮助和支持过我的老师和同学。参考文献1江飞.民营企业的融资困境与出路D.湖南师范大学2009 : 28-302 郝迎成.民营企业旅游景区投资与经营决策研究D.中国海洋大学2010:31-333 张朝阳.民营企业产品创新能力评价及提升措施研究D.天津大学2009:12-144 沈锡飞.我国企业IPO融资动机研究D.浙江工商大学2008:

34、29-305李静.区位优势与我国中部民营企业发展的战略研究D.华中科技大学2009:36-376尹丹莉.我国中小企业融资问题研究D.天津财经大学2009:50-517张天宝，金永军，陈柳钦资本监管与银行最优资本结构J.金融理论与实 践.2008(05):72-738 Stulz M.The limits of financial globalization .The Journal of Finance . 20059 Kayhan Aula，Sheridan Titman.Firm s histories and their capital stru c20es10 宋蕊.我国中小企业融资问题研究D.北方工业大学2010:55-5611殷鹏程.金融危机下我国中小企业融资困境与对策研究D.山西财经大学2010:55-5612 Neil Gregory, Stowe Ian Tanie Fu塔涅夫，黄烨青，赵红军.中国民营企 业的融资问题J.经济社会体制比较.2010(06):16-1813周艳玲.社会资本与中国民营企业发展D.中央民族大学2010:13-1414王山.国家财政政策与民营企业发展研究D.中共中央党校2010:32-3315陆丹.中国民营企业的发展及社会资本的转型D.上海大学2009:44-45