五粮液公司财务报表及管理知识分析

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1、五粮液公司财务务报表分析之之会计分析1 资产负债债表分析1.1 2007年资产产负债表水平平分析五粮液资产负债债表水平分析析表2007 年报报2006 年报报变动情况报表类型合并报表合并报表变动额变动（%）对总资产的影响响（%）流动资产： 货币资资金(元)4,060,7766,8991.582,786,2258,1119.361,274,5508,7772.22 45.74 12.33 流动资资产合计(元)6,483,8891,9881.715,030,9942,3334.611,452,9949,6447.10 28.88 14.05非流动资产： 固定资资产(元)4,670,6657,799

2、1.365,193,9905,2338.77-523,2447,4477.41 -10.07 -5.06 在建工工程(元)322,8988,322.7418,177,836.887304,7200,485.87 1,676.333 2.95 非流动动资产合计(元)5,087,7759,1445.395,309,2211,9886.87-221,4552,8411.48 -4.17 -2.14资产总计(元)11,571,651,1127.10010,340,154,3321.4881,231,4496,8005.62 11.91 11.91流动负债： 应付账账款(元)30,308,923.331

3、36,304,903.115-5,995,979.884 -16.52 -0.06 预收款款项(元)711,5877,261.15345,9688,840.58365,6188,420.57 105.68 3.54 应交税税费(元)941,7288,762.871,367,4448,4889.35-425,7119,7266.48 -31.13 -4.12 流动负负债合计(元)1,942,9914,1442.932,036,4455,4444.33-93,5411,301.40 -4.59 -0.90非流动负债： 非流动动负债合计(元)元)2,500,0000.0002,561,7703.40

4、0-61,7033.40 -2.41 0.00 负债合合计(元)1,945,4414,1442.932,039,0017,1447.73-93,6033,004.80 -4.59 -0.91所有者权益(或或股东权益)： 实收资资本(或股本)(元)3,795,9966,7220.002,711,4404,8000.001,084,5561,9220.00 40.00 10.49 所有者者权益合计(元)9,626,2236,9884.178,301,1137,1773.751,325,0099,8110.42 15.96 12.82负债和所有者权权益总计(元)11,571,651,1127.100

5、10,340,154,3321.4881,231,4496,8005.62 11.91 11.91公司简介：宜宾宾五粮液股份份有限公司(以下简称本本公司)是1997年8月19日经四川省人人民政府以川川府批准，由由四川省宜宾宾五粮液酒厂厂独家发起，采采取募集方式式设立的股份份有限公司。主主要从事“五粮液”及其系列白白酒的生产和和销售，注册册资本3799,596.672万元元。 本公司于19998年3月27日在深圳证券券交易所上网网定价发行人人民币普通股股8,0000万股。20006年3月31日公司实施了了股权分置改改革，改革后后股权结构如如下：国有法法人股1811,778.69万股，占占总股本的

6、667.04%，高管股499.34万股股,占总股本的的0.02%，其他股东东持有89,312.445万股，占占总股本的332.94%。股本总额额仍为2711,140.48万股。 20007年4月实施20006年度分配配方案，每110股送红股股4股、派现金金0.60元（含含税），共送送股 1088,456.19万股，总总股本变更为为379,5596.6772万股。1.1.1 对五粮液公公司总资产变变动情况做出出如下分析评评价五粮液公司总资资产本期增加加1,2311,496,805.662元，增长长幅度为111.91%，说说明该公司本本年资产规模模有较大幅度度的增长。进进一步分析可可以发现：（1）

7、本期非流流动资产合计计减少2211,452,841.448元，下降降幅度为4.17%，使使总资产规模模下降了2.14%，但但因其减少主主要是由于固固定资产减少少引起的，而而固定资产减减少主要包括括累计折旧的的增加和固定定资产转入在在建工程，累累计折旧对公公司生产能力力不会有太大大影响，固定定资产转入在在建工程有助助于公司未来来生产能力的的增加，因此此公司非流动动资产减少并并不能说明公公司生产能力力下降。（2）流动资产产增加1,4552,9499,647.10，增加加幅度为288.88%，对对总资产的影影响为14.05%。这这一变化使公公司的流动性性有所增强，但但由于其增加加主要是货币币资金的大

8、幅幅度增加（较较上年增加了了45.744%）引起的的，虽然有助助于增强企业业的偿债能力力，但使资金金的利用效率率过低，不利利于降低资金金成本。本年年存货增加2297,8444,7288.14元，增增长幅度为119.75%，对总资产产影响也较大大，据专家分分析，五粮液液欲与其最大大竞争对手茅茅台竞争，就就要扩大产能能，以量取胜胜，获取更多多的利益，因因此存货增加加对五粮液未未来做大营销销相当有利。1.1.2 对五粮液公公司权益总额额变动情况做做出如下分析析本年权益总额较较上年同期增增加1,2331,4966,805.62元，增增长幅度为111.91%，说明该公公司本年权益益总额有一定定程度的增长

9、长。进一步分分析可以发现现：（1）本年度负负债减少了93,603,0004.800元，减少幅幅度为4.559%，使权权益总额减少少0.91%。其中流动动负债减少993,5411,301.40元，主主要由于应交交税费的大量量减少，同时时还有预收账账款的增加，预预收账款的增增加说明五粮粮液在酒类市市场上影响提提高，有更强强的议价能力力。（2）本年度所所有者权益增增加了1,3325,0999,8100.42元，增增长幅度为115.96%，对权益总总额的影响为为12.822%。其主要要是由实收资资本增加导致致的，实收资资本较上年增增加40%，对权权益总额影响响增加10.49%，这这是公司077年发行新

10、股股引起的增加加，并不代表表企业经营能能力的提高。另另外盈余公积积和未分配利利润也有一定定程度的增长长，但幅度不不大，说明企企业的经营能能力提高并不不显著。1.2 五粮粮液公司资产产负债垂直分分析1.2.1 资产结构的的具体分析评评价经营资产与非经经营资产结构构分析表(元)项目期末期 初期末（%）期初（%）变动情况经营资产：货币资金(元)4,060,7766,8991.582,786,2258,1119.3635.0926.958.15交易性金融资产产(元)8,086,2247.1668,877,1117.1660.070.09-0.02预付款项(元)7,624,0049.3882,846,2

11、244.1440.070.030.04存货(元)1,805,8867,2557.731,508,0022,5229.5915.6114.581.02固定资产(元)4,670,6657,7991.365,193,9905,2338.7740.3650.23-9.87在建工程(元)322,8988,322.7418,177,836.8872.790.182.61无形资产(元)62,487,767.33564,073,912.2230.540.62-0.08经营资产合计10,938,388,3327.3009,582,1160,9998.1294.5392.681.85非经营资产：应收票据(元)52

12、3,9422,546.50669,7177,586.734.536.48-1.95应收账款(元)6,792,5521.3886,260,1195.0220.060.060应收利息(元)43,219,626.44423,900,187.5500.370.230.14其他应收款(元元)27,592,841.55425,060,355.1110.240.240长期股权投资(元)26,391,145.99226,391,145.9920.230.26-0.03长期待摊费用(元)0820,4700.5700.01-0.01递延所得税资产产(元)5,324,1118.0225,843,3382.5110.

13、050.06-0.01非经营资产合计计633,2622,799.80757,9933,323.365.487.34-1.86资产总计(元)11,571,651,1127.10010,340,154,3321.488100100根据上表可以看看出，因为五五粮液公司为为制造业企业业，所以经营营资产占较大大比重，同时时公司经营资资产和非经营营资产较上年年有所增长，但但是由于经营营资产的增长长速度高于非非经营资产的的增长速度，经经营资产的比比重增加了11.85%，表表明公司的实实际经营能力力有所增长。1.2.2 负债结构的的具体分析评评价负债期限结构分分析表(元)项目金额结构%本年上年本年上年流动负债

14、1,942,9914,1442.932,036,4455,4444.3399.8799.87非流动负债2,500,0000.0002,561,7703.4000.130.13负债合计1,945,4414,1442.932,039,0017,1447.73100.00100.00从上表可以看出出，五粮液公公司的流动负负债比例非常常高，这表明明该公司在使使用负债资金金是以短期资资金为主。由由于流动负债债对企业资产产流动性要求求较高，因此此该公司所奉奉行的筹资政政策虽然降低低了公司的负负债成本，但但增加了公司司的偿债压力力，承担较大大的财务风险险。1.2.3 股东权益结结构的具体分分析评价股东权益结

15、构变变动情况分析析表(元)项目金额结构%本年上年本年上年差异股本资本公积投入资本合计3,795,9966,7220.00953,2033,468.324,749,1170,1888.322,711,4404,8000.00953,2033,468.323,664,6608,2668.3219.834.9824.8116.415.7722.173.43-0.792.64盈余公积未分配利润内部形成权益资资金合计1,803,7743,6554.973,016,4465,9772.274,820,2209,6227.241,656,7708,3444.772,941,8826,7665.344,598

16、,5535,1110.119.4215.7625.1910.0217.8027.83-0.60-2.04-2.64股东权益合计19,138,759,6631.12216,526,286,7756.866100.00100.000.00由上表可以看出出07年由于实实行了送股的的分配方案，股股本较上年有有所增加，但但并无股本实实质增长；盈盈余公积和未未分配利润虽虽有所增长，但但占总权益比比例较上年分分别下降0.60%,22.04%,说明公司077年生产经营营状况不佳，获获利能降低，股股东权益结构构的变化是不不利的，负向向的。从负债分析和权权益结构分析析得出的结论论虽然是反向向的，但这是是由其产品获

17、获利能力导致致的，五粮液液近年来销量量一直居高不不下，其生产产能力也是稳稳步提高，但但是由于其主主要利润来源源与高档酒，而而近年低档酒酒的产量依旧旧很高（每酿酿造一份高档档酒就会产生生八分低档酒酒），导致其其生产规模的的扩大并未带带来利润的扩扩大，使投资资收益率偏低低。对此，公公司方面未来来三年将实行行高价酒限量量保价，同时时积极扩大中中价位酒销量量与提价空间间的战略，预预计将提高盈盈余公积和未未分配利润的的比例，改善善这一状况。2 利润表分分析2.1 利润润增减变动情情况分析五粮液公司利润润水平分析表表 金额单位：元项目 2007 年年度 2006 年年度增减额增减（%）一、 营业收入入7,

18、328,5555,8441.627,397,0006,4888.91-68,4500,647.29-0.93减： 营业成本本3,377,9979,5773.003,493,9996,5330.48-116,0116,9577.48-3.32 营业税税金及附加582,6333,454.81686,3188,177.31-103,6884,7222.50-15.11 销售费费用782,7588,181.111,005,2292,8775.11-222,5334,6944.00-22.14 管理费费用497,9400,571.16478,3400,453.1819,600,117.9984.10 财

19、务费费用-92,2277,613.01-50,4977,352.53-41,7300,260.4882.64 资产减减值损失-933,7444.61-6,425,350.4485,491,6605.877-85.47加： 公允价值值变动净收益益-186,9880.002,516,2254.544-2,703,234.554-107.433投资净收益3,199,5582.4662,722,4418.044477,1644.4217.53二、营业利润2,183,4418,0221.621,795,2219,8228.42388,1988,193.2021.62加：营业外收入入1,887,6645.

20、744908,0600.24979,5855.50107.88减：营业外支出出6,959,1120.13310,215,265.229-3,256,145.116-31.88其中：非流动资资产处置净损损失577,4700.381,577,2212.077-999,7441.69-63.39三、利润总额2,178,3346,5447.231,785,9912,6223.37392,4333,923.8621.97 减：所所得税705,5622,448.81609,3011,889.6396,260,559.11815.80四、净利润1,472,7784,0998.421,176,6610,733

21、3.74296,1733,364.6825.17 减：少少数股东损益益3,863,3373.2999,260,2216.844-5,396,843.555-58.28归属于母公司所所有者的净利利润1,468,9920,7225.131,167,3350,5116.90301,5700,208.2325.83五、每股收益： (一) 基本每股股收益0.3870.431-0.04-10.21 (二) 稀释每股股收益0.3870.431-0.04-10.212.1.1 净利润或税税后利润分析析净利润是企业所所有者最终取取得的财务成成果，五粮液液公司20007年实现净净利润1,4472,7884,098

22、8.42元，比比上年增长了了296,1173,3664.68元元，增长率为为25.177%，有大幅度增长。从从水平分析表表看，公司净净利润增长主主要是由利润润总额比上年年增长3922,433,923.886元引起的的；由于所得得税比上年增增长96,2260,5559.18元元，二者相抵抵，导致净利利润增长了2296,1773,3644.68元。2.1.2 利润总额分分析利润总额是反映映企业全部财财务成果的指指标，公司22007年利利润总额增长长了392,433,9923.866元，较上年年增长了211.97%，其其中营业利润润的小幅度增增长是利润总总额增长的有有利因素，营营业利润增长长了388

23、,198,1193.200元，较上年增增加了21.62%，是主要原因因；其次营业业外收入大幅幅度增加是引起利润总额额变动的另一一个重要因素素，营业外收收入增加9779,5855.50元，较较上年增加了了107.888%；，但但不是主要因因素；公司营营业外支出下下降了31.88%，这这个因素也影影响了利润总总额的增长。2.1.3 营业利润分分析公司2007年年营业利润较较上年增长了了388,1198,1993.20元元，上升了221.62%，增长幅度度不大。营业业利润的增长长主要是由于于营业税金及及附加、销售售费用和财务务费用的下降降引起的，本本年的营业收收入有小幅度度的减少，减减少了0.993

24、%，下降降幅度很小，可可以忽略不计计。营业税金金及附加比上上年同期减少少了15.111%，主要是公司司低档酒产量量下降，从而而从量计征的的消费税下降降所致。公司司销售费用比比上年同期减减少22.114%，主要要是公司改变变营销策略，销销售下降，促促销费用减少少引起的。公公司财务费用用本年下降了了41,7330,2600.48元，同同比上年同期期下降了822.64%，主主要是公司对对承兑期限超超过3个月的银行行承兑汇票收收取相应的利利息，月利息息率为4.665。增减相抵抵，导致营业利润润增加3888,198,193.220元，增长长21.622%。2.2 利润润构成变动分分析 五粮液公公司利润垂

25、直直分析表（%） 金金额单位：元元项目2007 年度度2006 年度度一、营业收入100100减：营业成本46.0947.24 营业税税金及附加7.959.28 销售费费用10.6813.59 管理费费用6.796.47 财务费费用-1.26-0.68 资产减减值损失-0.01-0.09加：公允价值变变动净收益0.000.03投资净收益0.040.04二、营业利润29.7924.27加：营业外收入入0.030.01减：营业外支出出0.090.14其中：非流动资资产处置净损损失0.010.02三、利润总额29.7224.14 减：所所得税9.638.24四、净利润20.1015.91 减：少少数

26、股东损益益0.050.13 归属于于母公司所有有者的净利润润20.0415.78从上表可以看出出企业本年度度各项财务成成果的构成情情况。营业利利润占营业收收入的比重为为29.799%，比上年年度的24.27%增长长了5.522%；本年度利润润总额的比重重为29.772%，比上上年度的244.14%增增长了5.58%；本本年度的净利利润的比重为为20.044%，比上年年度的15.78%增长长了4.266%。可见，从从利润的构成成情况上看，盈盈利能力比上上年度都有所所提高。从各各财务成果的的增长原因看看，营业利润润的增长是由由营业税金及及附加、营业业费用和财务务费用的结构构下降所致，说说明营业税金

27、金及附加和财财务费用的下下降是营业利利润比重下降降的根本原因因。利润总额额的比重有所所上升，它上上升是由营业业利润和营业业外收入的比比重上升所引引起的。净利利润比重的上上升是由利润润总额的上升升引起的，所所得税比重的的上升对净利利润的上升有有一定的不利利影响，但影影响不大。3 现金流量量表分析3.1 现金金流量表一般般分析以五粮液公司现现金流量表资资料为基础，对对公司20007年现金流流量进行一般般分析。第一，公司20007年的现现金量比20006年增加加12.755亿，其中经经营活动产生生净现金流量量16.666亿；投资活活动产生净现现金流量-22.43亿；筹资活动产产生净现金流流量-1.4

28、48亿。第二，该公司本本年经营活动动净现金流量量产生的主要要原因是销售售商品、提供供劳务收到的的现金。经营营活动的现金金流入量大于于现金流出量量，即经营活活动的净现金金流量大于零零，反映出企企业经营活动动的现金流入入量自我适应应能力较强，通通过经营活动动收取的现金金不仅能够满满足经营本身身的需要，而而且剩余部分分还可以用于于再投资或偿偿债。第三，投资活动动现金流入量量的变动主要要是由于取得得投资收益收收到的现金和和处置。处置置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额。代表表公司在以前前年度的投资资产生了效益益，值得肯定定，资产的处处置收益对企企业的经营理理财有利。投投资活动的现现

29、金流出量主主要是购建固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的结果，这这表明公司在在本年度生产产能力增强，也也可能是企业业生产技术的的进步需要购购进新设备新新机器的结果果。第四，筹资活动动的现金流量量产生的原因因主要是由于于分配股利、利利润或偿付利利息产生的。3.2 现金金流量表水平平分析从以下的五粮液液公司的现金金流量水平分分析表可以看看出，公司22007年净净现金流量比比2006年增增加4.599亿，其中经经营活动产生生的净现金流流量变动额为为3.29亿，投投资活动产生生的净现金流流量变动额为为659万，投投资活动产生生的净现金流流量变动额为为1.3亿。经营活动净现金金流量比上年年增长了2

30、44.64%，经经营活动现金金流出量和流流入量分别比比上年增长66.37 %和9.28 %。增长额额分别为4448,2366,615.04元 和777,5512,1991.30 元。经营活活动现金流入入量增加的主主要原因是销销售商品、提提供劳务收到到的现金，增增长额为7669,4799,151.27 增长长率为9.226%。经营营活动现金流流出量增加的的主要原因是是支付给职工工以及为职工工支付的现金金增加（增加加额为2377,392,539.228 元，增增长率为522.20 %）以及支付付的各项税费费增加了3331,9899,137.89 增长长率为14.96 %。投资活动净现金金流量比上年

31、年减少6,5586,8775.00 ，比上年降降低2.644%。主要的的原因是购建建固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的支出有较较大幅度的增增加。筹资活动净现金金流量比上年年减少1233,456,192.000 元，降降低幅度为445.53%。主要是由由于分配股利利、利润或偿偿付利息产生生的。五粮液公司现金金流量水平分分析2007 年报报2006 年报报增减额增减（%）报表类型合并报表合并报表一、经营活动产产生的现金流流量： 销售商商品、提供劳劳务收到的现现金(元)9,077,9978,2885.478,308,4499,1334.20769,4799,151.27 9.26 收到的的税费

32、返还(元) 收到其其他与经营活活动有关的现现金(元)74,197,514.55566,164,474.5528,033,0040.033 12.14 经营活活动现金流入入小计(元)9,152,1175,8000.028,374,6663,6008.72777,5122,191.30 9.28 购买商商品、接受劳劳务支付的现现金(元)3,186,9991,9994.313,177,9920,4335.079,071,5559.244 0.29 支付给给职工以及为为职工支付的的现金(元)692,1922,269.19454,7999,729.91237,3922,539.28 52.20 支付的的

33、各项税费(元)2,551,4496,8996.782,219,5507,7558.89331,9899,137.89 14.96 支付其其他与经营活活动有关的现现金(元)1,055,9948,6996.031,186,1165,3117.40-130,2116,6211.37 -10.98 经营活活动现金流出出小计(元)7,486,6629,8556.317,038,3393,2441.27448,2366,615.04 6.37 经营活活动产生的现现金流量净额额(元)1,665,5545,9443.711,336,2270,3667.45329,2755,576.26 24.64二、投资活动

34、产产生的现金流流量： 收回投投资收到的现现金(元)603,8900.0051,060,619.440-50,4566,729.40 -98.82 取得投投资收益收到到的现金(元)3,386,5562.4663,350,8806.76635,755.70 1.07 处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额(元)1,461,8877.566573,3366.46888,5411.10 154.98 收到其其他与投资活活动有关的现现金(元)1,000,0000.000-1,000,000.000 -100.000 投资活活动现金流入入小计(元)5,452,3330.02255,9

35、84,762.662-50,5322,432.60 -90.26 购建固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产支付的现金金(元)248,8055,213.51251,3977,575.99-2,592,362.448 -1.03 投资支支付的现金(元)54,526,945.112-54,5266,945.12 -100.000 投资活活动现金流出出小计(元)248,8055,213.51305,9244,521.11-57,1199,307.60 -18.67 投资活活动产生的现现金流量净额额(元)-243,3552,8833.49-249,9339,7588.496,586,8875.000

36、 -2.64三、筹资活动产产生的现金流流量： 吸收投投资收到的现现金(元)15,000,000.00015,000,000.000 其中：子公司吸收收少数股东投投资收到的现现金(元)15,000,000.00015,000,000.000 取得借借款收到的现现金(元) 发行债债券收到的现现金(元) 筹资活活动现金流入入小计(元)15,000,000.00015,000,000.000 偿还债债务支付的现现金(元) 分配股股利、利润或或偿付利息支支付的现金(元)162,6844,288.00271,1400,480.00-108,4556,1922.00 -40.00 筹资活活动现金流出出小计(

37、元)162,6844,288.00271,1400,480.00-108,4556,1922.00 -40.00 筹资活活动产生的现现金流量净额额(元)-147,6884,2888.00-271,1440,4800.00123,4566,192.00 -45.53四、汇率变动对对现金的影响响(元)五、现金及现金金等价物净增增加额(元)1,274,5508,7772.22815,1900,128.96459,3188,643.26 56.34 期初现现金及现金等等价物余额(元)2,786,2258,1119.361,971,0067,9990.40815,1900,128.96 41.36 期末

38、现现金及现金等等价物余额(元)4,060,7766,8991.582,786,2258,1119.361,274,5508,7772.22 45.743.3 现金金流量表结构构分析以下以五粮液公公司的现金流流量结构分析析表为基础，对对其进行结构构分析。如下下表：五粮液现金流量量结构分析表表2007 年报报报表类型合并报表流入结构（%）流出结构（%）内部结构（%）一、经营活动产产生的现金流流量： 销售商商品、提供劳劳务收到的现现金(元)9,077,9978,2885.4799.18933 收到的的税费返还(元) 收到其其他与经营活活动有关的现现金(元)74,197,514.5550.8107 经

39、营活活动现金流入入小计(元)9,152,1175,8000.0299.77700100.00 购买商商品、接受劳劳务支付的现现金(元)3,186,9991,9994.3142.57 支付给给职工以及为为职工支付的的现金(元)692,1922,269.199.25 支付的的各项税费(元)2,551,4496,8996.7834.08 支付其其他与经营活活动有关的现现金(元)1,055,9948,6996.0314.10 经营活活动现金流出出小计(元)7,486,6629,8556.3194.79000 100.00 经营活活动产生的现现金流量净额额差额(合计平衡项项目)(元) 经营活活动产生的现

40、现金流量净额额(元)1,665,5545,9443.71二、投资活动产产生的现金流流量： 收回投投资收到的现现金(元)603,8900.0011.08 取得投投资收益收到到的现金(元)3,386,5562.46662.11 处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额(元)1,461,8877.56626.81 处置子子公司及其他他营业单位收收到的现金净净额(元) 收到其其他与投资活活动有关的现现金(元) 投资活活动现金流入入小计(元)5,452,3330.0220.0594100.00 购建固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产支付的现金金(元)248,8055,213.5

41、1100.00 投资支支付的现金(元) 取得子子公司及其他他营业单位支支付的现金净净额(元) 支付其其他与投资活活动有关的现现金(元) 投资活活动现金流出出小计(元)248,8055,213.513.1502 100.00 投资活活动产生的现现金流量净额额(元)-243,3552,8833.49三、筹资活动产产生的现金流流量： 吸收投投资收到的现现金(元)15,000,000.000100.00 其中：子公司吸收收少数股东投投资收到的现现金(元)15,000,000.000100.00 取得借借款收到的现现金(元) 收到其其他与筹资活活动有关的现现金(元) 发行债债券收到的现现金(元) 筹资活

42、活动现金流入入小计(元)15,000,000.0000.0016100.00 偿还债债务支付的现现金(元) 分配股股利、利润或或偿付利息支支付的现金(元)162,6844,288.00100.00 其中：子公司支付付给少数股东东的股利、利利润(元) 支付其其他与筹资活活动有关的现现金(元) 筹资活活动现金流出出差额(特殊报表科科目)(元) 筹资活活动现金流出出小计(元)162,6844,288.002.0598 100.00 筹资活活动产生的现现金流量净额额(元)-147,6884,2888.00现金流入总额9,172,6628,1330.04100现金流出总额7,898,1119,3557.

43、821003.3.1 现金流入结结构分析五粮液公司20007年现金金流入总量为为9,1722,628,130.004元，其中中经营活动现现金流入量投投资活动现金金流入量筹资资活动现金流流入量分别为为9,1522,175,800.002元，5,4552,3300.02元15,0000,0000.00元。所所占的比重分分别为99.7770%，0.05994%，0.00116%，由此此可见企业的的现金流入量量主要是由经经营活动产生生。经营活动动的现经流入入量中销售商商品、提供劳劳务收到的现现金，投资活活动中处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金以及取得投投资收益收到到的现金，筹筹资

44、活动中子子公司吸收少少数股东投资资收到的现金金分别占各类类现金流入量量的绝大部分分比重。3.3.2 现金流出结结构分析五粮液公司20007年现金金流出总量为为7,8988,119,357.882元，其中中经营活动现现金流出量投投资活动现金金流出量筹资资活动现金流流出量分别为为7,4866,629,856.331元，248,805,2213.511元和162,684,2288.000元。所占的的比重分别为为94.79900%，3.15002%，2.05998%.。可可以看出在现现经流出总量量中经营活动动现经流出量量所占的比重重最大。在经经营活动现经经流出量中购购买商品、接接受劳务支付付的现金以及

45、及支付的各项项税费所占的的比重较大。在在投资活动的的现金流出全全部用来购建建固定资产、无无形资产和其其他长期资产产。筹资活动动的现金流出出全部用于分分配股利、利利润或偿付利利息支付。3.3.3 现金流量表表主要项目分分析（1）经营活动动现金流量项项目分析销售商品、提供供劳务收到的的现金。该项项目是企业现现金流入的主主要来源，数数额大，所占占比重大。与与营业收入总总额相比的比比率为1.224，证明企企业的销售收收现率较高，代代表企业产品品定位正确，适适销对路，已已经形成了卖卖方市场的良良好经营环境境。收到的税费返还还。该项目的的发生额为零零。收到其他与经营营活动有关的的现金。该项项目的本期发发生

46、额为744,197,514.555，数额较较小，对于经经营活动的现现金流量的影影响不大。购买商品、接受受劳务支付的的现金。该项项目是现金流流出的主要方方向，数额较较大，占营业业总成本的660%左右，说说明企业购买买商品的付现现率比较适中中，说明企业业有一定程度度的资金紧张张。支付给职工以及及为职工支付付的现金。此此项目也是企企业现金流出出的主要方向向。本期比上上期增加了552%，这表表示20077年职工工资资增加，或者者职工的数量量增加。支付的各项税费费。本年比上上年增加3331,9899,137.89 元，增增长幅度约为为15%。支付其他与经营营活动有关的的现金流量。此此项目本年有有所减少，

47、但但发生额占总总数的比重不不大，对现金金流出量的影影响不大。（2）投资活动动现金流量项项目分析收回投资收到的的现金。此项项目本年比上上年减少了998% ，变变动幅度较大大，但是发生生额所占总现现金流入量的的比重较小，因因而影响较小小。取得投资收益收收到的现金。此此项目较上年年基本没有发发生变化，表表示投资回报报率并基本与与上年持平。处置固定资产，无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额。此项项目比上年变变化近1555% ，表明明企业本期大大量处置了固固定资产无形形资产和其他他长期资产。这这有可能使企企业技术进步步的表现。处置子公司及其其他营业单位位收到的现金金净额。此项项目本期放生生额为零

48、，对对现金流量没没有影响。购建固定资产，无无形资产和其其他长期资产产支付的现金金。该项目是是现金流出地地主要方面，并并且数额较大大，表明企业业扩大再生产产能力很强，大大量购买资产产用于扩张。投资支付的现金金。本期发生生额为零，对对现金流量无无影响。取得子公司及其其他营业单位位支付的现金金净额。本期期发生额为零零，对现金流流量无影响。收到其他与投资资活动有关的的现金。本期期发生额为零零，对现金流流量无影响。（3）筹资活动动现金流量项项目分析吸收投资收到的的现金。此项项目是筹资活活动现金流入入量的唯一来来源。但是占占总的现金流流入量的比重重很小，只有有0.00116%。分配股利、利润润或偿付利息息

49、支付的现金金。此项目是是筹资活动现现金流出量的的唯一来源。但但是占总的现现金流入量的的比重很小，只只有2%，影响程程度较小。五粮液公司财务务报表分析之之财务分析1 盈利能力力分析1.1 资本本经营盈利能能力分析反映资本经营能能力的基本指指标是净资产产收益率。净资产收益率=100%平均净资产=（年年初所有者权权益+ 年末所有有者权益）/2（1）与同行业业比较 表1 20007年净资资产收益率（%）企业名称行业优秀五粮液茅台泸州老窖指标15.115.3534.3828.6从以上的图标以以及表格我们们可以直观的的看出五粮液液集团的净资资产收益率已已经超过行业业的优秀水平平，但与茅台台泸州老窖这这样地

50、竞争企企业相比还有有一定的差距距，特别是茅茅台，因为两两家都属于生生产高档酒的的企业，产品品之间有很大大的替代性，并并且都是有一一定历史的老老字号。而泸泸州老窖生产产的产品主要要是面对中低低档的消费者者，但是企业业有很大的发发展空间。这这时候的五粮粮液不仅要面面对与茅台的的正面竞争，还还要警惕泸州州老窖这样的的企业进入中中高档市场的的威胁。（2）净资产收收益率的趋势势分析0246810121416182005年2006年2007年净资产收益率趋势分析上图为20055-20077年度五粮液液集团净资产产收益率的变变化情况，从从图中我们可可以看出，这这三年里企业业的盈利能力力在不断增强强，但是增长

51、长的速度在减减慢，究其原原因，我们对对其进行因素素分析。（3）净资产收收益率的因素素分析 影响净资产收益益率的因素主主要有总资产产报酬率，负负债利息率，资资本结构或负负债与所有者者权益之比，所所得税率。他他们与净资产产报酬率的关关系如下：净资产收益率=总资产报酬酬率+（总资产报报酬率-负债利息率率）(1-所得税税率)其中：总资产报报酬率=100% 平均资资产总额=（年初资产产总额+年末资产总总额）/2对五粮液公司的的盈利能力进进行分析表2 五粮粮液公司资本本经营盈利能能力因素分析析表（元）2007年2006年差异平均总资产10,955,902,7724.299 9,933,5569,8995.

52、93 1,022,3332,8228.36 平均净资产8,963,6687,0778.96 7,830,9926,6662.67 1,132,7760,4116.29 负债1,945,4414,1442.932,039,0017,1447.73-93,6033,004.80 负债/平均净资资产0.220.26-0.04 利息支出-92,2277,613.01-50,4977,352.53-41,7300,260.48 负债利息率% -0.047-0.025-0.02 利润总额2,178,3346,5447.231,785,9912,6223.37392,4333,923.86 息税前利润2,1

53、78,3346,5447.18 1,785,9912,6223.35 392,4333,923.84 净利润1,472,7784,0998.421,176,6610,7333.74296,1733,364.68 所得税率% 33.3934.12-0.73 总资产报酬率%19.0617.411.65 净资产报酬率% 15.3514.171.18 分析对象：155.35%-14.177%=1.118%连环替代法分析析：20066年（17.441%+(114.7%+0.0255%)*0.26）*（1-34.12%）=13.999%第一次替代：（19.06%+(19.06%+0.025%)*0.26）

54、*（1-34.12%）=15.826%第二次替代：（19.06%+(19.06%+0.047%)*0.26）*（1-34.12%）=15.830%第三次替代：（19.06%+(19.06%+0.047%)*0.22）*（1-34.12%）=15.33%2007年（119.06%+(19.06%+00.047%)*0.222）*（1-33.39%）=15.550%总资产报酬率变变动的影响：15.8226%-133.99%=1.8366%利息率变动的影影响：15.830%-15.8226%=0.004%资本结构变动的的影响：155.33%-15.8330%=-00.005%税率变动的影响响：15.

55、550%-155.33%=0.17% 从以上上分析中可以以看出五粮液液集团净资产产收益率的提提高主要是由由总资产报酬酬率引起的，利利息率，资本本结构以及税税率的变动对对净资产报酬酬率的影响很很小，可以不不考虑。1.2 资产产经营盈利能能力分析反映资产经营盈盈利能力的指指标是总资产产报酬率。总资产报酬率=100%平均总资产=（期期初资产总额额+期末资产总总额）/2（1）与同行业业比较表3 20007总资产报报酬率%企业名称行业优秀五粮液茅台泸州老窖指标12.919.0645.5126.9通过对比我们可可以看出五粮粮液公司在总总资产收益率率方面虽然已已经超过行业业优秀水平，但但与贵州茅台台，泸州老

56、窖窖这样的企业业相比还有一一定差距，当当然这种结果果的产生受很很多方面的影影响，不如但但从某一个指指标就确定企企业的优劣。（2）总资产报报酬率趋势分分析图4 总资产报报酬率趋势分分析总资产报酬率趋势分析05101520252005年2006年2007年总资产报酬率如前所述，净资资产收益率的的变动主要是是由于总资产产收益率的变变动影响的，所所以公司20005-20007年度总总资产收益率率的变化与净净资产收益率率的变化相近近-总体在增增长，但增长长的速度在减减慢。（3）资产盈利利能力因素分分析根据总资产盈利利能力指标的的经济内容，可可作如下分解解：总资产报酬率=*100% =总资产周周转率销售息税前前利润率100%可见影响总资产产报酬率的因因素有