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1、案例八:美多公司固定资产更新案例分析一、案例介绍及背景资料：对于一个经营良好的公司来说，必须时常关注市场上出现的新的机会。美多印刷公司的管理者们正在考虑一个设备更新方案，他们打算购买新型高效的激光印刷机来代替现在使用的设备。现在用的设备的账面净值为22万0元，如果不替换的话，还可以再使用10年。购买激光印刷机的成本是13万0元，预计使用年限同样是10年。使用激光印刷机能够降低公司的营运资本，增加公司的营业收入，从而增加每年的现金流量。二、案例分析：1）固定资产更新决策不同于一般的决策。固定资产更新后可能回提高企业的生产能力，增加企业的现金流入；也可能并不改变企业的生产能力，但会节约企业的付现成
2、本；同时，所得税因素的存在，也会给更新决策的现金流量的估计带来一定的影响。在分析固定资产更新决策的现金流量时，应注意以下几个问题1更.新决策的“沉没成本”问题。无论是旧固定资产还是可能取代它的新固定资产，都要着重考虑其未来的有关数据，过去发生的“沉没成本”可不予考虑。2. 要有正确比较的“局外关”。把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，而不是一个更新设备的特定方案。3. 考虑所得税因素对现金流量的影响。出售旧设备的变现价值与它出售时的计税基础（账面净值或折余价值）不同时，便会有纳税影响额。4. 营业现金流量的计算营业现金流量=（收入-付现成本-折旧）*（1-所得税率）+折旧）净现值（
3、）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值能直接揭示投资项目对企业财富绝对值的影响，反映投资效益，使投资决策与股东财富最大化目标保持一致。净现值是投资项目投产后所获得的净现金流量扣除按预定折现率计算的投资收益或资本成本（即投资者的必要收益），再扣除原始投资的现值（即投资的本钱），在建设起点上所能实现的净收益或净损失。三、分析结果：1对美多印刷公司来说，使用激光印刷机的成本不是唐刚说的25万0元,因为：从表面上看，对美多公司来说，使用激光印刷机的成本是25万0，旧设备还有22万0的折旧未计提完，也就是22万0的固定资产投资未收回，如果变卖旧设备扣除收回的现金与可以抵扣
4、的税款，就还有12万0固定资产投资未收回，加上购买激光印刷机13万0，印刷机的投资成本为25万0可以想象购买激光印刷机替换旧设备为对印刷设备进行更新改造，更新改造的目的就是增加公司的营业收入或者说增加公司的经营利润，设备更新改造前的账面价值为22万0，变现旧设备能收回20万现金、变现旧设备还能抵扣8万0的税金，则公司实际需要追加投资30万（13万0-2万0-8万0），则更新改造后的印刷机账面价值为25万0（22万0+3万0）。当然，从税收的角度来看，美多公司的固定资产投资成本比25万0更高，因为使用激光印刷机后只能按13万0计提折旧，另外12万0不能计提折旧抵税但我们认为换激光机制成本不是25
5、万0，因为12万0是原来设备的账面价值与出售旧设备所得到得金额的差额，而使用原设备的价值并不等于它所创造的价值，且没有扣除它的成本以及各项支出费用，一旦扣除，那么它所产生的利润必定小于12万0，而购买新设备的成本是13万0是一次投入的，预计使用年限也同样是10年，所以它的成本应该分10年摊销，而且如题中所述，使用激光印刷机能够降低公司的营运成本，增加公司的营业收入，从而增加每年的现金流量。我们应该算出两种方法的各自的净现金流量，然后进行比较分析。与使用旧设备相比较，年现金流量预计增加额114，0从0这0个角度上来看，就弥补了因购买新设备卖掉旧设备所花掉的“25万0”成本，所以说使用激光印刷机的
6、成本并不是25万0元。2假设要求的年投资报酬率为15。有关现金流量的时间假设如下：（1）年初用现金购买激光印刷机；（2）年初出售现有设备并马上收到了现金；（3）出售现有设备带来的所得税利益在年末实现；（4）以后10年每年的净现金流量视为在年末收到。可计算出出售现有设备购买激光印刷机这一方案的净现值由题意所知，项目经营期年要求的投资报酬率15购买激光印刷机成本130原印刷机的年折旧额200作为损失抵减本年度所得税额（40）%800000年净现金流量预计增加额1140那么，3美多公司的决策：美多公司应选择设备更新方案，购买新型高效的激光印刷机来代替现在使用的机器。继续使用旧设备和购置更新设备是两个
7、互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，继续使用旧设备时，旧设备的变现收入必须视为现金流出。净现值是投资项目所增加的企业价值当时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）等于设定的折现率。当时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）大于设定的折现率。当V时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）小于设定的折现率该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。由第二问的计算,可以看出,出售现有设备购买激光印刷机的差量净现值=141远2远4大1于60，说明此投资方案非常不错可，以选择，所以如果我是美多公司的决策人，那么我会选择购买新型高效的激光应刷机来代替现在使用的设备。
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