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1、医药股逆转:疯狂减仓后风向突变 2022年对于医药股而言，几乎是被打入冷宫的一年。 在没有重大利空消息的情况下，2022年全年医药板块申万一级行业整体涨幅34.45%，表现仅好于家用电器、食品饮料、采掘及农林牧渔几大板块。 而从持仓情况来看，医药板块多只个股在去年四季度都遭到了基金的减持，此前备受机构重视的香雪制药在四季度就被减持了近8600万股。 然而，进入到2022年初，风向突转。医药板块的防御属性重新得到推崇，相关医药主题基金更是纷纷成立。如此逻辑突变，是何原因？医药股是否又已经守得云开见月明？值得一探。 业绩向好却遭疯狂减仓 从医药股2022年全年走势来看，表现确实不尽如人意。 板块内
2、190只个股中，有147只个股跑输大盘，占比接近8成。其中，全年股价下跌考虑复权的个股有36只，跌幅排在前十位的依次是三诺生物、溢盛药业、双鹭药业、长春高新、利德曼、凯利泰、力生制药、汉森制药、直飞生物、山大华特。 在根本面无大问题，多数公司业绩预增的情况下，为何医药股却在2022年表现如此颓势？这或与基金在去年四季度对医药股的大幅减仓 有关。 而除了平时备受公募热捧的基金重仓股遭减持之外，一些关注度较低的医药行业个股那么几乎遭抛空。 风向突变重现布局良机 对于医药板块去年四季度的糟糕表现，基金经理们亦抱怨所料未及。上海的一位基金经理在2022年新年策略会上谈到，“此前完全没有想到医药股会在去
3、年四季度遭到如此大程度的减仓，这般行情完全是出乎意料。 深圳一位基金经理亦坦言，“去年投资医药股的都很惨，我本人也犯了错误。去年7月我发现组合中该涨的股票都涨了，需要挖掘新的优秀公司，最后配置了一堆医药股，结果表现一直 不好。 医药板块一直被誉为是最具防御性的板块之一，此前有过多轮大热行情，在根本面无大问题的情况下，为何会在去年四季度遭如此减持？ 业内人士分析认为，除少数基金经理因个人投资偏好而作出减持动作之外，去年四季度基金对医药的大幅减仓主要还是由于大盘蓝筹强势回暖，基金公司为防止下一轮踏空只能迅速做出调仓举动，只不过由于行情极端而导致反响过激。 而到2022年一季度，大盘蓝筹强烈震荡的行
4、情毫无休止之兆，基金经理们也相应迅速进展了调仓，医药股因防御属性强烈而又重新受到了基金的热捧。 前述上海基金经理就表示，“正是由于2022年医药板块表现低迷，已无多大下沉空间，因此今年一月我们重点配置了医药板块，视行情再做增减。 对于为何医药行情会在今年一季度突然急转，前述深圳基金经理认为，“当市场有快钱的时候，都往快钱上涌。但是当行业没有这种快钱，大家才会想到30多倍PE的医药股还不错；此外，医药股的大逻辑是老龄化社会，20%人用80%的药，基数越来越大，用药人群越来越多，行业增速是非常好的状态。 因此，在大盘蓝筹大起大落不确定性太强的背景之下，目前相对估值低的医药股“守得云开见月明，重新迎
5、来布局良机。2022年开年以来，医药主题基金纷纷成立，例如招商医药安康、农银汇理医疗保健主题、华夏医疗安康、广发中证养老产业等，此外，安信消费医药主题基金也正在发行之中。 医药消费、电商成布局重点 不过，尽管医药板块的防御属性重新得到认可，但多位基金经理认为，目前的形势更为复杂，精选标的是比拼重点。 广州一位基金经理就表示，“医药行业目前分化得比拟厉害，应该要区分看。一些传统的医药公司内部增长其实已经有很多问题，业绩增长也持续低于预期；而一些诸如细胞技术、基因技术等相关细分行业，却还有很大的空间。因此在选择标的上可能要经过一些博弈，这里面风险是比拟大的。 前述深圳基金经理也认为，“这两年整个医药板块其实表现一般，将来只要配置医药就不差的这种行情已经完毕了，必须从中精选优质标的。 对于如何精选标的，其表示，关键在于品种的选择。“前几年化学制药处于大的创新周期，但如今根本该有的都有了，很难再找一个惊天动地的新品种；而生物药研发周期、培育周期都需要很长的时间，产品做出来的周期很长。所以对于医药企业，必须找到很牛的品种，这是根本逻辑。从目前的情况来看，医药消费、医药电商是基金布局热点。 目前正在发行的安信消费医药主题基金，就专注于消费和医药板块，投资于消费、医药行业股票的资产比例不低于80%。
医药股逆转疯狂减仓后风向突变
