证券投资分析第一章.ppt

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1、证券投资分析,薛彤,第一章证券基本常识,第一节股票的特征与类型 一、股票概述 （一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。,（二）股票的性质 股票是有价证券。 持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。 股票具有有价证券的特征： 第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券； 第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。,（三）股票的特征 1收益性。是最基本的特征。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。 2风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定

2、性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。风险不等于损失。 3流动性。判断流动性强弱的三个方面：市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。 4永久性。是指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。 5参与性。是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。,二、股票的类型,（一）普通股票和优先股票 按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。 （二）记名股票和不记名股票 股票按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票。 1记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票。,2无记名股票。发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及

3、发行日期。 公司法规定：股份有限公司对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 （三）有面额股票和无面额股票 1有面额股票。所谓有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。我国公司法规定，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。,2无面额股票。是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。 目前世界上很多国家（包括中国）的公司法规定不允许发行这种股票。,三、与股票相关的概念 （一）股利政策 1现金股利。 现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应

4、支付利息税。 稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。,2股票股利。 股票股利也称送股，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本。 实质上是留存利润的凝固化、资本化，股东在公司里占有的权益份额和价值均变化。 获取股票股利暂免纳税。,34个重要日期 （1）股利宣布日。即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。 （2）股权登记日。即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。 （3）除息除权日。 通常为股权登记日之后的1个

5、工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。 从理论上说，除息日股票价值应下降与每股现金股利相同的数额，除权日股票价格应按送股比例同步下降。 （4）派发日。即股利正式发放给股东的日期。,（二）股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。 股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。 从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也应该不会影响调整后股价。 但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买；并股则常见于低价股

6、。,（三）增发、配股、转增股本、股份回购 1增发。指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。 上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发。增发之后，公司注册资本相应增加。 增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌；从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后可能会导致公司每股净资产增厚，有利于股价上涨；再有，增发总体上增加了发行在外的股票总量，短期内增加了股票供给，若无相应需求增长，股价可能下跌。,2配股。配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。 现实中由于配股价通常低于市场价格配

7、股上市之后可能导致股份下跌。 在实践中我们经常发现，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增发和配股意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌可能还会上涨。 3转增股本。转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。,4股份回购。上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。 我国公司法规定，公司不得收购本公司股份， 但是有下列情形之一的除外：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司

8、合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。,课后练习： 1、找到一只近期进行现金分红的股票。 （1）列明这只股票的简称、代码、现金分红的方案。 （2）此次分红的四个重要日期，即股利宣布日、股权登记日、除息除权日、派发日分别是什么时间？ （3）此股票的股价在除息除权日股价的涨跌幅度是多少？（涨跌幅度=（收盘价 开盘价）/开盘价）,2、找到一只近期进行股票分红的股票。 （1）列明这只股票的简称、代码、股票分红的方案。 （2）此次分红的四个重要日期，即股利宣布日、股权登记日、除息除权日、派发日分别是什么时间？ （3）此股票的股价在除息除权日股价的涨跌幅度是多少 ？,3、找到一家上市公司增发股票的公

9、告。 （1）列明这只股票的简称、代码、增发股票的方案是什么。 （2）此股票增发后股价是上升了还是下降了？ 4、找到一家上市公司配售股票的公告。 （1）列明这只股票的简称、代码、配售股票的方案是什么。 （2）此股票配售后股价是上升了还是下降了？,我国的股票类型,一、我国的股票类型 （一）按投资主体的性质分类 1国家股。 国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产投资形成的股份。,2法人股。 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。 如果是具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产

10、向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为国有法人股。 3社会公众股。 我国证券法规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为l0%以上。,4外资股 （1）境内上市外资股。 这类股票称为B股。B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。 境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。境内居民个人所购B股不得向境外转托管。公司向境内上市外资股股东支付股利及其他款项，以人民币计价

11、和宣布，以外币支付。 （2）境外上市外资股 在境外上市时，可以采取境外存股凭证形式或者股票的其他派生形式。 境外上市外资股主要由H股、N股、S股等构成。H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。 红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。,（二）按流通受限与否分类 1已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别： （1）有限售条件股份。国家持股。国有法人持股。其他内资持股。外资持股。 （2）无限售条件股份。人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。,2未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限

12、与否可以分为以下类别： （1）未上市流通股份。发起人股份。募集法人股份。内部职工股。优先股及其他。 （2）已上市流通股份。境内上市人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。,二、我国的股权分置改革 由于历史原因，我国证券市场存在股权分置现象。股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。股权分置不能适应资本市场改革开放和稳定发展的要求，必须通过股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差异。 改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵守以下规定：自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或转让；持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东在上述规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流 通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。,