中级财务管理基础及财务知识分析公式

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1、第二章 财务管理基本复利终值复利终值公式: FP（1i）n其中，（1i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表达复利现值复利现值公式：PF1/（1i）n其中1/（1i）n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表达结论（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数（1i）n和复利现值系数1/（1i）n互为倒数。（2） 预付年金终值具体有两种措施：措施一：预付年金终值一般年金终值（1i）。 措施二：FA（F/A，i，n1）12） 预付年金现值两种措施措施一：PA（P/A，i，n1）1措施二：预付年金现值一般年金现值（1i）3）递延年金现值【措施1】两次折现计算公式如下：PA（P

2、/A，i，n）（P/F，i，m） P AA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）式中，m为递延期，n为持续收支期数，即年金期。【措施3】先求终值再折现PAA（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）（3）递延年金终值递延年金的终值计算与一般年金的终值计算同样，计算公式如下：FAA（F/A，i，n）注意式中“n”表达的是A的个数，与递延期无关。3. 永续年金的利率可以通过公式i=A/P（4） 永续年金的现值3.年偿债基金的计算偿债基金和一般年金终值互为逆运算；偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。4.年资本回收额的计算年资本回收额是指在商定年限内等额

3、回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算事实上是已知一般年金现值P，求年金A。 计算公式如下：式中，称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。【提示】（1）年资本回收额与一般年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与一般年金现值系数互为倒数。【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系复利终值系数复利现值系数1年金终值系数偿债基金系数1年金现值系数资本回收系数12.预付年金系数与年金系数终值系数（1）期数加1，系数减1（2）即付年金终值系数一般年金终值系数（1+i）现值系数（1）期数减1，系数加1（2）即付年金现值系数一般年金现值系数（1+i）二） 名义利率与实际利率1.一年多次计息时的

4、名义利率与实际利率实际利率：1年计息1次时的“年利息/本金”名义利率：1年计息多次的“年利息/本金”单期资产的收益率资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格） 利息（股息）收益资本利得期初资产价值（价格） 利息（股息）收益率资本利得收益率预期收益率E（R）式中，E（R）为预期收益率；Pi表达状况i也许浮现的概率；Ri表达状况i浮现时的收益率。必要收益率无风险收益率风险收益率方差方差和原则离差作为绝对数，只合用于盼望值相似的决策方案风险限度的比较。原则差原则离差率对于盼望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险限度只能借助于原则离差率这一相对数值R报酬率 投资M1，获得报酬M1R1M投资 投资M

5、2，获得报酬M2R2系统风险系数或系数的定义式如下：两项证券资产组合的收益率的方差满足如下关系式：（ab）2a2b22abaw11bw22（一） 资本资产定价模型的基本原理R = Rf+（RmRf）R表达某资产的必要收益率；表达该资产的系统风险系数；Rf表达无风险收益率，一般以短期国债的利率来近似替代；Rm表达市场组合收益率预期收益率=必要收益率= Rf +（RmRf）四、总成本模型总成本固定成本总额变动成本总额固定成本总额（单位变动成本业务量）第三章预算管理（二）生产预算估计生产量估计销售量估计期末存货估计期初存货（三）直接材料预算（四） 直接人工预算它是以生产预算为基本编制的，其重要内容有

6、估计产量、单位产品工时，人工总工时，每小时人工成本和人工总成本。由于人工工资都需要使用钞票支付，因此不需此外估计钞票支出，可直接参与钞票预算的汇总。（五）制造费用预算（1）制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。（2）变动制造费用以生产预算为基本来编制，固定制造费用需要逐项进行估计，一般与本期产量无关，按每季实际需要的支付额估计，然后求出全年数。（六） 产品成本预算产品成本预算，是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其重要内容是产品的单位成本和总成本。单位产品成本的有关数据，来自前述三个预算。生产量、期末存货量来自生产预算，销售量来自销售预算。生产成本

7、、存货成本和销货成本等数据，根据单位成本和有关数据计算得出。（七） 销售及管理费用预算（1）销售费用预算是指为了实现销售预算而支付的费用预算。它以销售预算为基本。（2）管理费用多属于固定成本，因此，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基本，按预算期可预见的变化来调节。（一）钞票预算钞票预算是以业务预算和专门决策预算为根据编制的，专门反映预算期内估计钞票收入与钞票支出，以及为满足抱负钞票余额而进行筹资或归还借款等的预算。钞票预算由可供使用钞票、钞票支出、钞票余缺、钞票筹措与运用四部分构成。可供使用钞票期初钞票余额钞票收入可供使用钞票钞票支出钞票余缺钞票余缺钞票筹措钞票运用期末钞票余额第四章 筹资

8、管理（上）第五章 筹资管理（下）公式资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度变动率）【提示】如果预测期销售增长，则用（1预测期销售增长率）；反之用“减”。如果预测期资金周转速度加快，则应用（1预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”。 二、 销售比例法需要增长的资金=资产增长-敏感负债增长外部融资需求量=资产增长敏感负债增长留存收益增长三、 资金习性预测法【问题】采用资金习性预测法，预测出之后，如果求外部融资需求？外部融资需求估计资金需求量上年资金需求量留存收益增长投资者规定的报酬率无风险报酬率风险报酬率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率一般模式

9、不考虑时间价值的模式【提示】该模式应用于债务资本成本的计算（融资租赁成本计算除外）。 折现模式考虑时间价值的模式筹资净额现值将来资本清偿额钞票流量现值0资本成本率所采用的折现率【提示】（1）能使钞票流入现值与钞票流浮现值相等的折现率，即为资本成本。（2）该模式为通用模式。 2.个别资本成本计算（1）银行借款资本成本一般模式折现模式根据“钞票流入现值钞票流浮现值0”求解折现率 （2）公司债券资本成本一般模式【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。 折现模式根据“钞票流入现值钞票流浮现值0”求解折现率 （3）融资租赁资本成本融资租赁各期的租金中，包具有本

10、金每期的归还和各期的手续费用（即租赁公司各期的利润），其资本成本的计算只能采用折现模式【总结】融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税）（1）残值归出租人设备价值年租金年金现值系数+残值现值（2）残值归承租人设备价值年租金年金现值系数4）一般股资本成本第一种措施股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为D0，将来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则一般股资本成本为：【提示】一般股资本成本计算采用的是折现模式。第二种措施资本资产定价模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益资本成本与一般股资本成本计算相似，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于留存收益资本成本率不考虑筹资费用。

11、（五）平均资本成本平均资本成本，是以各项个别资本占公司总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。其计算公式为：六）边际资本成本含义是公司追加筹资的成本。 计算措施加权平均法权数拟定目的价值权数应用是公司进行追加筹资的决策根据。 一） 经营杠杆效应【补充知识】单位边际奉献=单价-单位变动成本=P-Vc边际奉献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）Q边际奉献率=边际奉献/销售收入=单位边际奉献/单价变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价边际奉献率+变动成本率=1息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际奉献-固定成本EBIT=（P-Vc）Q-F盈

12、亏临界点销售量=F/（P-Vc）盈亏临界点销售额=F/边际奉献率2.经营杠杆系数（1）DOL的定义公式：经营杠杆系数息税前利润变动率/产销变动率（2）简化公式：报告期经营杠杆系数基期边际奉献/基期息税前利润DOLM/EBITM/（MF）基期边际奉献/基期息税前利润【提示】经营杠杆系数简化公式推导假设基期的息税前利润EBITPQVcQF，产销量变动Q，导致息税前利润变动，EBIT（PVc）Q，代入经营杠杆系数公式：减少经营风险途径提高单价和销售量减少固定成本和单位变动成本2. 财务杠杆系数（1）定义公式： （2）简化公式： 【提示】本题需要注意几种指标之间的关系：息税前利润利息利润总额（税前利润

13、）利润总额（1所得税税率）净利润每股收益净利润/一般股股数 减少DFL途径减少债务水平提高息税前利润【提示】不存在优先股的状况下，所得税率不影响DFL。教材有误。2. 总杠杆系数（1）定义公式【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系DTLDOLDFL （2）简化公式三） 资本构造优化（假设不考虑优先股）资本构造优化，就是权衡负债的低成本和高风险的关系，拟定合理的资本构造。1.每股收益分析法计算方案之间的每股收益无差别点，并据此进行资本构造决策的一种措施。 （1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润不小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息

14、税前利润不不小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。2.平均资本成本比较法是通过计算和比较多种也许的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。3.公司价值分析法（1）公司价值计算公司的市场总价值V等于权益资本价值S加上债务资本价值B，即：VSB为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算（权益资本成本可以采用资本资产定价模型拟定）。（2）加权平均资本成本的计算第六章 投资管理一、项目钞票流量（一）投资期在长期资产上的投资垫支的营运资金（二） 营业期税后付现成本税后付现成本付现成本（1税率）税后收入税后收入收

15、入金额（1税率）非付现成本抵税非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额非付现成本税率估算措施直接法：（NCF）营业收入付现成本所得税间接法：营业钞票净流量税后营业利润非付现成本分算法：营业钞票净流量收入（1所得税率）付现成本（1所得税率）非付现成本所得税率（三） 终结期特点重要是钞票流入量内容固定资产变价净收入：固定资产发售或报废时的发售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。二、净现值（NPV）净现值（NPV）将来钞票净流量现值原始投资额现值三、 年金净流量（ANCF）年金净流量钞票净流量总现值/年金现值系数 钞票净流

16、量总终值/年金终值系数 四、 现值指数（PVI）PVI将来钞票净流量现值/原始投资现值五、 内含报酬率（IRR）1. 将来每年钞票净流量相等时（年金法）将来每年钞票净流量年金现值系数原始投资额现值02.将来每年钞票净流量不相等时如果投资方案的每年钞票流量不相等，各年钞票流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的措施来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。六、 回收期（PP）（一） 静态回收期1. 将来每年钞票净流量相等时这种状况是一种年金形式，因此：静态回收期原始投资额/每年钞票净流量2.将来每年钞票净流量不相等时的计算措施在这种状况下，应把每年的钞票净流量逐年加总，根据合计钞票流

17、量来拟定回收期。（二）动态回收期1.将来每年钞票净流量相等时在这种年金形式下，假定经历几年所获得的将来钞票净流量的年金现值系数为（P/A，i,n），则： 计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，运用插值法，即可推算出回收期n。 2.将来每年钞票净流量不相等时在这种状况下，应把每年的钞票净流量逐个贴现并加总，根据合计钞票流量现值来拟定回收期。计算其动态回收期。第三节项目投资管理一、独立投资方案的决策一般采用内含报酬率法进行比较决策。从高到低二、互斥投资方案的决策【总结】寿命期相似，比较净现值；寿命期不同，比较年金净流量（若比较NPV，必须按共同的有效寿命期计算净现值）。三、固定资产更新决策

18、措施 年限相似时，采用净现值法； 如果更新不变化生产能力，“负的净现值”在金额上等于“钞票流出总现值”，决策时应选择钞票流出总现值低者。 年限不同步，采用年金净流量法。如果更新不变化生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。 采用净现值法。【链接】营业钞票净流量计算的三种措施。1.直接法营业钞票净流量=收入-付现成本-所得税2.间接法营业钞票净流量=税后营业利润+非付现成本3.分算法【提示】（1）钞票流量的相似部分不予考虑； （2）折旧需要按照税法规定计提；（3）旧设备方案投资按照机会成本思路考虑；（4）项目终结时长期资产有关流量涉及两部分：一是变现价值，

19、即最后报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。（二）寿命期不同的设备重置决策寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标也许无法得出对的决策成果，应当采用年金净流量法决策。第四节证券投资管理债券价值=将来利息的现值+归还本金的现值 【结论】票面利率高于市场利率，价值高于面值；票面利率低于市场利率，价值低于面值；票面利率等于市场利率，价值等于面值。【结论】短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大；对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高，会给债券市场价格提供较大的波动空间，应当运用这个波动空间谋取投资的资本价差利得。【结论】长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的

20、长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。如果市场利率波动频繁，运用长期债券来储藏钞票显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。（三）债券投资的收益率 五、股票投资股票价值=将来各年股利的现值之和 【提示】优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，并且没有到期日，将来的钞票流量是一种永续年金，其价值计算为： 优先股价值=股利/折现率 （1） 固定增长模式有些公司的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。计算公式为：2）零增长模式如果公司将来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定增长模式中g0时，有：3）阶段性增长模式

21、许多公司的股利在某一期间有一种超常的增长率，这段期间的增长率g也许不小于RS，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才干拟定股票的价值。（二）股票投资的收益率第七章营运资金管理营运资金概念 营运资金流动资产流动负债【提示】营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一种公司流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念 紧缩的投资战略：风险高，高收益。风险型宽松的投资战略：低风险，低收益。保守型第二节 钞票管理（二）存货模式 假设不容许钞票短缺，即短缺成本为无关成本有关成本（1）机会成本；（2）交易成本含

22、义所谓的最佳钞票持有量，也就是能使机会成本和交易成本之和最小的钞票持有量。1.机会成本。2.交易成本3.最佳持有量及其有关公式从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，有关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出： （三）随机模型（米勒奥尔模型） 含义 随机模式是在钞票需求量难以预知的状况下进行钞票持有量控制的措施 基本原理 【两条控制线，一条回归线】当公司钞票余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表白公司钞票持有量处在合理的水平，无需进行调节。当钞票余额达到上限时，则将部分钞票转换为有价证券；当钞票余额下降到下限时，则卖出部分证券。 模型 参数 两条控制线和一

23、条回归线的拟定（1）最低控制线L的拟定最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由钞票管理部经理在综合考虑短缺钞票的风险限度、公司借款能力、公司平常周转所需资金、银行规定的补偿性余额等因素的基本上拟定的。（2）回归线的拟定 式中：b证券转换为钞票或钞票转换为证券的成本；delta，公司每日钞票流变动的原则差； i以日为基本计算的钞票机会成本。 【注】R的影响因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高控制线的拟定H3R2L 【注意】该公式可以变形为：HR2（RL） 评价 （1）符合随机思想，合用于所有公司货币资金最佳持有量的测算。（2）建立在公司的钞票将来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计

24、算出来的钞票持有量比较保守。 四、钞票收支平常管理（一）钞票周转期概念钞票周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本措施减少钞票周转期的措施：（1）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）（3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款）第三节应收账款管理一、应收账款的功能增长销售提供赊销所增长的产品一般不增长固定成本，因此，赊销所增长的收益等于销量的增长与单位边际奉献，计算公式如下：增长的收益增长的销售量单位边际奉献二、应收账款的成本1

25、.应收账款的机会成本因投放于应收账款而放弃其她投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。其计算公式如下：（1）应收账款平均余额日销售额平均收现期（2）应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率【提示】只有应收账款中的变动成本才是由于赊销而增长的成本（投入的资金）。（3）应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）应收账款占用资金资本成本日销售额平均收现期变动成本率资本成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入3.应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本赊销额估计坏账损失率（二） 信用条件信用条件是销货公司规定赊购客户支付货款的条件。由信用期限、折扣期限和钞票折扣三个要素构成。【信用条件决策】增长的税

26、前损益0，可行。1.计算增长的收益增长的收益增长的销售收入增长的变动成本 增长的边际奉献 增长的销售量单位边际奉献 增长的销售额（1变动成本率）2.计算实行新信用政策后成本费用的增长：第一：计算占用资金的应计利息增长（1）应收账款占用资金的应计利息增长应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率 资本成本应收账款占用资金的应计利息增长 新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息（2）存货占用资金应计利息增长存货占用资金应计利息增长存货增长量单位变动成本资本成本（3）应付账款增长导致的应计利息减少（增长成本的抵减项）应付账款增长导致的应计利息减少应付账款平均余额增长资本成本例如本来

27、在信用政策之下应付账款的余额10万，信用政策变化后应付账款的余额变成了15万，应付账款增长5万，假设资本成本是10%，带来利息节省5000元。意味着应收账款信用政策变化后来应付账款带来的利息增长5000元。第二：计算收账费用和坏账损失的增长收账费用一般会直接给出，只需计算增长额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增长额。第三：计算钞票折扣的增长（若波及钞票折扣政策的变化）钞票折扣成本赊销额折扣率享有折扣的客户比率钞票折扣成本增长新的销售水平享有钞票折扣的顾客比例新的钞票折扣率旧的销售水平享有钞票折扣的顾客比例旧的钞票折扣率3.计算变化信用政策增长的税前损益增长的税前损益增长的收益

28、增长的成本费用【决策原则】如果变化信用期增长的税前损益不小于0，则可以变化。【提示】信用政策决策中，根据的是税前损益增长，因此，这种措施不考虑所得税。（一）应收账款周转天数目的应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种措施有关指标平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数第四节存货管理变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/Q）K变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）Kc上述有关成本与进货批量的关系如下图所示。3.经济订货批量的计算公式及其变形。由于变动订货成本和变动储存成本与订货量是反方向变化的，因此，令两者相等，即可得出经济订货量的基本公式。经济订货量（Q*）基本公式每

29、期存货的有关总成本（二）基本模型的扩展再订货点平均交货时间平均每日需要量2.存货陆续供应和使用。设每批订货数为Q，每日送货量为P，则该批货所有送达所需日数即送货期为：送货期QP假设每日耗用量为d，则送货期内的所有耗用量为：送货期耗用量QPd由于零件边送边用，因此每批送完时，则送货期内平均库存量为：当变动储存成本和变动订货成本相等时，有关总成本最小，此时的订货量即为经济订货量。【公式掌握技巧】三）保险储藏（2）考虑保险储藏的再订货点R估计交货期内的需求保险储藏 交货时间平均日需求量保险储藏（3）保险储藏拟定的措施最佳的保险储藏应当是使缺货损失和保险储藏的储存成本之和达到最低。保险储藏的储存成本保

30、险储藏单位储存成本缺货成本一次订货盼望缺货量年订货次数单位缺货损失有关总成本保险储藏的储存成本缺货损失比较不同保险储藏方案下的有关总成本，选择最低者为最优保险储藏。第五节流动负债管理流动负债重要有三种重要来源：短期借款、商业信用和应付账项（涉及应付账款和预收账款），多种来源具有不同的获取速度、灵活性、成本和风险。（二）短期借款的成本短期借款成本重要涉及利息、手续费等。短期借款成本的高下重要取决于贷款利率的高下和利息的支付方式。短期贷款利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法三种，付息方式不同，短期借款成本计算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期时向银行支付利息的措施。银行向公司贷款一般都采用

31、这种措施收取利息。采用收款法时，短期贷款的实际利率就是名义利率。2.贴现法贴现法又称折价法，是指银行向公司发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款公司归还所有贷款本金的一种利息支付措施。在这种利息支付方式下，公司可以运用的贷款只是本金减去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。【例717】某公司从银行获得借款200万元，期限1年，利率6%，利息12万元。按贴现法付息，公司实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为：答疑编号对的答案3.加息法加息法是银行发放分期等额归还贷款时采用的利息收取措施。在分期等额归还贷款状况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出

32、贷款的本息和，规定公司在贷款期内分期归还本息之和的金额。由于贷款本金分期均衡归还，借款公司事实上只平均使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样公司所承当的实际利率便要高于名义利率大概1倍。【例718】某公司借入（名义）年利率为12%的贷款0元，分12个月等额归还本息。该项借款的实际年利率为：答疑编号对的答案【总结】收款法、贴现法、加息法、补偿性余额的名义利率与实际利率比较收款法实际利率名义利率贴现法实际利率名义利率加息法实际利率名义利率补偿性余额实际利率名义利率三、商业信用含义商业信用是指在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的公司间的借贷关系。是一种“自动性筹资”

33、具体形式商业信用的具体形式：应付账款、应付票据、应计未付款（应付职工薪酬、应付股利等）、预收货款。（一）应付账款商业信用条件一般涉及如下两种：（1）有信用期，但无钞票折扣。如“N/30”。（2）有信用期和钞票折扣。如“2/10，N/30”。供应商在信用条件中规定有钞票折扣，目的在于加速资金回收。公司在决定与否享有钞票折扣时，应仔细考虑。一般，放弃钞票折扣的成本是高昂的。1.放弃钞票折扣的信用成本同向变化因素：折扣率、折扣期反向变化因素：信用期货款100万元，信用条件“2/10，N/30”。 第八章 成本管理（三） 量本利分析的基本原理1.量本利分析的基本关系式息税前利润销售收入总成本 销售收入

34、（变动成本固定成本） 销售量单价销售量单位变动成本固定成本 销售量（单价单位变动成本）固定成本2.边际奉献边际奉献率变动成本率1息税前利润销售量（单价单位变动成本）固定成本 边际奉献总额固定成本二、单一产品量本利分析保本销售量固定成本/（单价单位变动成本）固定成本/单位边际奉献保本销售额保本销售量单价固定成本/边际奉献率（二）量本利分析图1.基本的本量利分析图2.边际奉献式量本利分析图（三）安全边际分析1.安全边际安全边际量实际或估计销售量保本点销售量安全边际额实际或估计销售额保本点销售额安全边际量单价安全边际率安全边际量/实际或估计销售量安全边际额/实际或估计销售额【提示】安全边际或安全边际

35、率越大，反映出该公司经营风险越小2. 保本作业率与安全边际率的关系保本销售量+安全边际量正常销售量上述公式两端同步除以正常销售额，便得到：保本作业率+安全边际率1【公式扩展】息税前利润安全边际量单位边际奉献 安全边际额边际奉献率销售息税前利润率安全边际率边际奉献率【提示】提高销售息税前利润率的途径：一是扩大既有销售水平，提高安全边际率；二是减少变动成本水平，提高边际奉献率。三、多种产品量本利分析量本利分析假设：总成本由固定成本和变动成本两部分构成销售收入与业务量呈完全线性关系产销平衡产品产销构造稳定（各产品销售比重不变）（一）加权平均法加权平均边际奉献率（各产品边际奉献/各产品销售收入）100

36、% （各产品边际奉献率各产品占总销售比重）综合保本点销售额固定成本/加权平均边际奉献率某产品保本额综合保本额该产品的销售比重某产品保本量该产品保本额/单价（二） 联合单位法某产品保本量联合保本量该产品的销售比重（三）分算法分算法是在一定的条件下，将所有固定成本按一定原则在多种产品之间进行合理分派，拟定每种产品应补偿的固定成本数额，然后再对每一种产品按单一品种条件下的状况分别进行量本利分析的措施。该措施的核心是要合理地进行固定成本的分派。在分派固定成本时，对于专属于某种产品的固定成本应直接计入产品成本；对于应由多种产品共同承当的公共性固定成本，则应选择合适的分派原则（如销售额、边际奉献、工时、产

37、品重量、长度、体积等）在各产品之间进行分派。鉴于固定成本需要由边际奉献来补偿，故按照多种产品的边际奉献比重分派固定成本的措施最为常用。（四）顺序法含义顺序法是指按照事先规定的品种顺序，依次用多种产品的边际奉献补偿整个公司的所有固定成本，直至所有由产品的边际奉献补偿完为止，从而完毕量本利分析的一种措施。乐观排序按照多种产品的边际奉献率由高到低排列，边际奉献率高的产品先销售、先补偿，边际奉献率低的后发售、后补偿悲观排序假定各品种销售顺序与乐观排列相反销路排序产品的顺序也可按照市场实际销路与否顺畅来拟定。但这种顺序的拟定缺少统一的原则，存在一定的主观性。（五）重要产品法思路在公司产品品种较多的状况下

38、，如果存在一种产品是重要产品，它提供的边际奉献占公司边际奉献总额的比重较大，代表了公司产品的主导方向，则可以按该重要品种的有关资料进行量本利分析，视同于单一品种。注意拟定重要品种应以边际奉献为标志，并只能选择一种重要产品。重要产品法计算措施与单一品种的量本利分析相似。四、 目的利润分析计算公式如下：目的利润（单价单位变动成本）销售量固定成本税前利润利息税后利润（1税率）利息五、 利润敏感性分析利润销售量（单价单位变动成本）固定成本收入变动成本固定成本边际奉献固定成本六、量本利分析在经营决策中的应用（一）生产工艺设备的选择第三节原则成本控制与分析二、原则成本的制定成本项目用量价格直接材料单位产品

39、材料用量原材料单价直接人工单位产品工时用量小时工资率制造费用单位产品工时用量小时制造费用分派率三、成本差别的计算及分析成本差别成本差别是指一定期期生产一定数量的产品所发生的实际成本与有关的原则成本之间的差额。成本差别实际成本-原则成本类型超支差别实际成本不小于原则成本节省差别实际成本不不小于原则成本【变动成本差别计算】用量差别（实际用量实际产量下的原则用量）原则价格 价格差别（实际价格原则价格）实际用量（混合差别一般归入价格差别）价格差别数量差别直接材料价格差别（实际价格原则价格） 实际用量数量差别（实际用量实际产量下原则 用量）原则价格直接人工工资率差别（实际工资率原则工 资率）实际工时效率

40、差别（实际工时实际产量下原则 工时）原则工资率变动制造费用耗费差别（实际分派率原则分派 率）实际工时效率差别（实际工时实际产量下原则 工时）原则分派率【固定制造费用的差别分析】一方面要明确两个指标：其中：固定制造费用预算数预算产量工时原则原则分派率第四节作业成本与责任成本一、作业成本管理4.选择作业动因，并拟定各作业成本的成本动因分派率作业成本分派率可以分为实际作业成本分派率和预算作业成本分派率两种形式。（1）实际作业成本分派率 计算当期实际发生的作业成本/当期实际作业产出（2）预算作业成本分派率计算估计作业成本/估计作业产出5. 计算作业成本和产品成本一方面计算耗用的作业成本，计算公式为：某

41、产品耗用的作业成本（该产品耗用的作业量实际作业成本分派率）然后计算当期发生成本，即产品成本，直接材料成本、直接人工成本和各项作业成本共同构成某产品当期发生的总成本，计算公式为：某产品当期发生成本当期投入该产品的直接成本当期耗用的各项作业成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本一项作业必须同步满足下列三个条件才可断定为增值作业：（1）该作业导致了状态的变化；（2）该状态的变化不能由其她作业来完毕；（3）该作业使其她作业得以进行（二）责任中心及其考核按照公司内部责任中心的权责范畴以及业务活动的不同特点，责任中心一般可以划分为成本中心、利润中心和投资中心三类。1.成本中心考核指标预算成本节省额预算

42、责任成本实际责任成本预算成本节省率预算成本节省额/预算成本100%2.利润中心考核指标边际奉献销售收入总额变动成本总额【提示】该指标反映了利润中心的赚钱能力，但对业绩评价没有太大的作用。可控边际奉献边际奉献该中心负责人可控固定成本【提示】也称部门经理边际奉献，是评价利润中心管理者的抱负指标。部门边际奉献可控边际奉献该中心负责人不可控固定成本【提示】又称部门毛利。反映了部门为公司利润和弥补与生产能力有关的成本所作的奉献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。3.投资中心1）投资报酬率计算公式投资报酬率=营业利润/平均营业资产【提示】营业利润，是指息税前利润。平均营业资产（期初营业资

43、产期末营业资产）/2（2）剩余收益计算公式剩余收益=经营利润（经营资产最低投资报酬率）第九章收入与分派管理二、收入与分派管理的重要内容收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简朴表述为：收入成本费用利润1.趋势预测分析法（1）算术平均法公式式中：Y预测值；Xi 第i期的实际销售量；n期数。（2） 加权平均法计算公式式中：Y预测值；Wi第i期的权数Xi第i期的实际销售量；n期数。【权数的拟定】按照“近大远小”原则拟定。 （3）移动平均法计算公式修正移动平均法的计算公式为： 4）指数平滑法原理：指数平滑法实质上是一种加权平均法,，是以事先拟定的平滑指数及（1）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种措

44、施。计算公式：Yn1Xn（1）Yn式中：Yn1将来第n1期的预测值；Yn 第n期预测值，即预测前期的预测值；Xn第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；平滑指数；n期数。一般地，平滑指数的取值一般在0.30.7之间。2.因果预测分析法公式因果预测分析法最常用的是回归分析法，本章重要简介回归直线法。待求出a、b后，代入yabx，结合自变量x的取值，即可求出预测对象y的预测销售量或销售额。二、 销售定价管理基本原理 价格单位成本单位税金单位利润 单位成本价格税率单位利润价格（1税率）单位成本单位利润（1）所有成本费用加成定价法原理：是在完全成本的基本上，加合理利润来定价。合理利润的拟定，在工业

45、公司一般是根据成本利润率，而在商业公司一般是根据销售利润率。计算公式：成本利润率定价单位利润单位成本成本利润率单位产品价格（1合用税率）单位成本单位成本成本利润率 单位成本（1成本利润率）单位产品价格 单位成本（1成本利润率） /（1合用税率）销售利润率定价 单位利润单位价格销售利润率单位产品价格（1合用税率）单位成本价格销售利润率 单位产品价格 单位成本 /（1销售利润率合用税率） （2）保本点定价法 公式 利润0价格（1税率）单位成本单位固定成本单位变动成本 单位产品价格单位固定成本单位变动成本/（1合用税率） 单位完全成本/（1合用税率） （3）目的利润定价法 利润为已知的目的利润。价格

46、（1合用税率）单位成本单位目的利润价格单位成本单位目的利润/（1合用税率）（4）变动成本定价法（特殊状况下的定价措施）公式 价格（1税率）单位变动成本单位利润 单位变动成本单位变动成本成本利润率 单位变动成本（1成本利润率）单位产品价格单位变动成本（1成本利润率）/（1合用税率）2.以市场需求为基本的定价措施（1）需求价格弹性系数定价法需求价格弹性系数 含义 在其她条件不变的状况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的限度，就是需求价格弹性系数。 系数计算公式 式中：E某种产品的需求价格弹性系数：P价格变动量；Q需求变动量：0基期单位产品价格；Q0基期需求量。【提示】一般状况下，需求量与价格

47、呈反方向变动，因此，弹性系数一般为负数。计算公式 式中：P0基期单位产品价格；Q0基期销售数量；E需求价格弹性系数P单位产品价格Q估计销售数量【提示】这种措施拟定的价格，是使产品可以销售出去的价格。如果高出该价格，产品就不能完全销售出去。 （2）边际分析定价法利润收入成本边际利润边际收入边际成本0边际收入边际成本 【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优价格。【定价措施小结】 价格（1税率）单位成本单位利润（二）股利政策1.剩余股利政策 【例911】某公司税后净利润1000万元，的投资筹划需要资金1200万元，公司的目的资本构造为权益资本占60%，债务资本占40%。对的答案按

48、照目的资本构造的规定，公司投资方案所需的权益资本数额为：120060%720（万元）可以发放的股利为：1000720280（万元）假设公司当年流通在外的一般股为1000万股，那么，每股股利为：280/10000.28（元/股）2. 固定或稳定增长的股利政策3. 固定股利支付率政策4. 低正常股利加额外股利政策4. 股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，国内实务中一般也称其为“红股”。股票股利对公司来说，并没有钞票流出公司，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增长流通在外的股票数量，同步减少股票的每股价值。它不会变化公司股东权益总额，但会变化股

49、东权益的构成。可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会引起资金在各股东权益项目间的再分派。而股票股利派发前后每一位股东的持股比例也不会发生变化。四、股票分割和股票回购（一）股票分割 含义股票分割又称拆股，即将一股股票拆提成多股股票的行为。第十章财务分析与评价第一节财务分析与评价的重要内容与措施二、财务分析的措施（一） 比较分析法重要财务指标的比较定基动态比率分析期数额/固定基期数额反映长期趋势环比动态比率分析期数额/前期数额反映短期趋势（二）比率分析法比率类型构成比率也称为“构造比率”。构成比率某个构成部分数额/总体数值效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投

50、入 与产出的关系。如利润率类指标。有关比率有关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的互相关系。如周转率类指标。（三） 因素分析法第二节基本的财务报表分析命名规律母子率如资产负债率、净资产收益率等。子比率如流动比率、速动比率、钞票比率等。重要为短期偿债能力指标，分母一般为“流动负债”。周转率某项目周转次数周转额/该项目平均金额某项目周转天数计算期天数/周转次数周转额一般为收入净额（存货周转率使用销售成本）一、 偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.营运资金公式营运资金流动资产流动负债2.流动比率公式流动比率流动资产流动负债流动比率越大一般短期偿债能力越强

51、。一般觉得，生产公司合理的最低流动比率是2。3.速动比率公式速动比率速动资产流动负债一般状况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。4.钞票比率公式钞票比率（货币资金交易性金融资产）流动负债（二） 长期偿债能力分析1.资产负债率公式资产负债率（负债总额资产总额）100%这一比率越低，表白公司资产对负债的保障能力越高，公司的长期偿债能力越强2.产权比率公式产权比率负债总额所有者权益100%一般来说，这一比率越低，表白公司长期偿债能力越强，债权人权益保障限度越高。3.权益乘数公式权益乘数总资产股东权益总结关系公式产权比率和权益乘数是资产负债率的此外两种体现形式。要注意这三个指标之间的互相关系。4.利息

52、保障倍数利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系。公式利息保障倍数息税前利润/所有利息费用（净利润利润表中的利息费用所得税费用）/所有利 息费用【提示】（1）分子中的“利息费用”是指本期的所有费用化利息；涉及本期发生本期费用化，还涉及本期和此前期间资本化利息的本期费用化部分。（2） 分母中的“所有利息费用”是指本期的所有应付利息，不仅涉及费用化利息，还涉及资本化利息。二、营运能力分析（一）流动资产营运能力分析1.应收账款周转率公式应收账款周转次数销售收入净额应收账款平均余额 销售收入净额（期初应收账款期末应收账款）2应收账款周转天数计算期天数应收账款周转次数【提示】一般，应收账款周转率越高、周转天数越短表白应收账款管理效率越高2.存货周转率公式存货周转次数销售成本存货平均余额。 存货平均余额（期初存货期末存货）2存货周转天数计算期天数存货周转次数【提示】