【期货基础知识培训】

《【期货基础知识培训】》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【期货基础知识培训】（123页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、期货基础知识期货基础知识江苏弘业期货董文浩13327831681主要内容主要内容一、期货交易的概念和功能二、期货的起源和发展三、期货交易特点四、期货品种介绍五、影响商品期货价格的因素六、期货交易方式七、期货交易制度八、期货交易常用术语九、期货交易流程一、期货交易的概念一、期货交易的概念 期货交易期货交易是在现货交易的基础上发展起来是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖的，通过在期货交易所买卖期货合约期货合约而进而进行的一种有组织的交易方式。行的一种有组织的交易方式。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部部 董文浩董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123

2、“期”是指未来的时间“货”指的是货物商品广义概念：指在未来时间交易的商品狭义概念：特指在期货交易所里买卖的“标准化和约标准化和约”期货其实就是一门生意期货其实就是一门生意标准化期货合约标准化期货合约指的是由期货交易所统一制定的，经国家监管机构审批上市的，规定在将来某一特定的时间和特定的地点，交割一定数量和质量的实物商品的标准化的合同契约。除了价格之外，合约的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，具有标准化的特点。这给期货交易者带来极大的便利，节约时间，避免纠纷。期货交易的功能期货交易的功能1 1、价格发现、价格发现 期货价格能准确、全面的反映真实的供求情况及期货价格能准确、全面的反映真实的

3、供求情况及其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。2 2、风险规避（套期保值）、风险规避（套期保值）期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具。期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具。3 3、风险投资功能、风险投资功能 期货为个人投资者提供获取风险收益的功能。期货为个人投资者提供获取风险收益的功能。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123期货是一款与众不同的投资工具期货是一款与众不同的投资工具期货是一条财富积累的快速通道期货是一条财富积累的快速通道 规避风险是指利用期货市场上套

4、期规避风险是指利用期货市场上套期保值的交易方式，来回避掉现货市场上保值的交易方式，来回避掉现货市场上价格波动的风险，从而锁定成本和利润。价格波动的风险，从而锁定成本和利润。期货是有效的风险管理工具。期货是有效的风险管理工具。期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到

5、期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。期货市场最早于10-13世纪萌芽于欧洲1531年，世界上第一家商品交易所安特卫普商品交易所成立1568年英国皇家交易所成立1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立1865年标准化合约以及保证金制度出现20世纪70年代，金融期货交易产生江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123以物易物以物易物钱物交易钱物交易现货远期交易现货远期交易期货交易期

6、货交易（在期货交易所里买卖标准化期货合约）（在期货交易所里买卖标准化期货合约）“期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举”“金融期货之父”利奥.梅拉梅德“没有期货市场的经济体系称不上是市场经济没有期货市场的经济体系称不上是市场经济”诺贝尔经济学奖得主 默顿.米勒 期货市场的雏形最早萌芽于欧洲的古希腊和古罗马时期。1570年“英国皇家交易所”成立，这是世界上第一家商品交易所。我国期货市场发展我国期货市场发展1.从1990年到1995年，全国期货交易所数目超过50家，年交易量6.4亿手，交易额10万亿元。（快速发展阶段）2.从1996年到2000年，全国期货交易所减

7、少至3家，2000年交易量0.54亿手，交易额1.6万亿元。（整顿阶段）3.从2001年至今，期货市场逐渐复苏，期货法规和风险监控逐步得以规范、完善。（恢复发展阶段）2008年期货市场成交规模再创新高,成交量增逾87%。年交易量13.6亿手，交易额71.9万亿元。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123我国期货市场发展我国期货市场发展快速发展阶段快速发展阶段近近5050家交易所家交易所治理整顿阶段治理整顿阶段缩减到缩减到3 3家交易所家交易所有关条例法规颁布有关条例法规颁布恢复发展阶段恢复发展阶段三、期货交易特点三、期货

8、交易特点1.1.保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易）2.2.双向操作双向操作3.T+03.T+0制度制度4.4.到期交割到期交割江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123杠杆效应杠杆效应1 1保证金交易保证金交易江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123杠杆效应杠杆效应1 1保证金交易保证金交易江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123杠杆效应是期货投资魅力所在。期货市场

9、里交易无需支付全部资金，只需要支付10%左右保证金即可获得全额交易的权利。100￥900100￥90020010%10010%10%100%假设保证金率为10%100100110资金资金放大放大510 倍倍买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓2.双向操作双向操作ABCD江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123上证指数（日线图）上证指数（日线图）4 4月月1717日上证指数向下日上证指数向下突破三角形区间下轨，突破三角形区间下轨，随后没能回到三角形内，随后没能回到三角形内，突破有效。突破有效。4

10、 4月月1616日日股指期货股指期货隆重上市隆重上市4 4月月2727日日再次强烈再次强烈确认下跌确认下跌沪深沪深300300（日线图）（日线图）4 4月月1616日日股指期货股指期货隆重上市隆重上市4 4月月2727日日再次强烈再次强烈确认下跌确认下跌4 4月月1717日沪深日沪深300300向下突向下突破三角形区间下轨，随破三角形区间下轨，随后没能回到三角形区间后没能回到三角形区间内，突破有效。内，突破有效。4 4月月2727日我们在日我们在32003200点点卖空卖空1 1手股指期货手股指期货 4 4月月1616日日股指期货股指期货隆重上市隆重上市股指期货当月连续（日线图）股指期货当月连

11、续（日线图）卖空卖空1 1手股指所需保证金为：手股指所需保证金为：3200 3200点点300300元元1 1手手15%=14400015%=144000元元5 5月月2121日收盘前日收盘前以以27492749平仓平仓平仓收益为：平仓收益为：（3200-27493200-2749）元）元300300元元1 1手手=元元1818个交易日个交易日 收益收益93.9%93.9%135300135300135300135300沪铜沪铜11021102（日线图）（日线图）1010月月8 8日，期价日，期价下探至支撑线，下探至支撑线，我们以我们以5997059970均均价进场买入价进场买入1 1手手做多

12、做多1010月月2727日，期价日，期价在压力线处受压，在压力线处受压，我们以均价我们以均价6488364883卖出平仓卖出平仓1 1手手买入开仓一手沪铜需要保证金：买入开仓一手沪铜需要保证金：59970元元/吨吨 5 5吨吨/手手 1 1手手 13%=38980.513%=38980.5元元（64883 59970）元）元/吨吨 5 5吨吨/手手 1 1手手 =2456524565元元平仓收益为：平仓收益为：1414个交易日个交易日收益率达收益率达6363%沪锌沪锌10101010合约（日线图）合约（日线图）2727个交易日个交易日卖空卖空5 5手沪锌所需保证金为：手沪锌所需保证金为：188

13、5018850元元5 5吨吨5 5手手13%=6126313%=61263元元 平仓收益为：平仓收益为：（18850-1393018850-13930）元）元5 5吨吨5 5手手=元元4 4月月2828日向下跳空突日向下跳空突破上升楔形破上升楔形4 4月月3030日确认突日确认突破有效我们以当破有效我们以当日收盘价日收盘价1885018850卖空卖空5 5手沪锌手沪锌收益收益200%200%1230001230001230001230006 6月月8 8日日以收盘以收盘价价1393013930平仓平仓螺纹钢螺纹钢10101010合约（日线图）合约（日线图）卖空卖空1010手螺纹钢所需保证金为：

14、手螺纹钢所需保证金为：4759 4759元元1010吨吨1010手手11%=5234911%=52349元元平仓收益为：平仓收益为：（4759-42094759-4209）元）元1010吨吨1010手手=元元4 4月月1919日向下突日向下突破上升通道破上升通道4 4月月2121日确认突破有效我日确认突破有效我们以当日收盘价们以当日收盘价47594759卖卖空空1010手螺纹钢手螺纹钢1919个交易日个交易日 5 5月月1818日以收盘日以收盘价价42094209平仓平仓如果在5月7日向下突破下降旗形时加仓收益更大5500055000收益超过收益超过100%100%5500055000期货：期

15、货：T+0T+0制度制度股票：制度股票：制度3.T+03.T+0制度制度“T0”交易制度的优势：交易制度的优势：1.一方面有利于减少投资者的投资风险一方面有利于减少投资者的投资风险2.另一方面也将为投资者提供更多的短线另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：4431041234.4.到期交割到期交割 商品期货合约有到期日，不能无限期地持有，到期就要进行交割，交割，持空单的一方提交交割实物，持多单一方支付交割现金，个人客户不能进行交

16、割，交割完毕后对该月份的合约进行摘牌。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123四、期货品种介绍四、期货品种介绍期期货货合合约约金金融融期期货货商商品品期期货货农产品类农产品类汇率期货汇率期货能源类能源类金属类金属类股指期货股指期货利率期货利率期货粮食类、经济作物类、畜产品类、粮食类、经济作物类、畜产品类、林产品类林产品类基金属类、贵金属类基金属类、贵金属类各主要货币之间的汇率各主要货币之间的汇率原油、取暖油、汽油、天然气原油、取暖油、汽油、天然气短期利率、长期利率、国债期货短期利率、长期利率、国债期货各主要股票指数期货、

17、股票期货各主要股票指数期货、股票期货江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123上海期货交易所上海期货交易所铜铜 铝铝 锌锌 铅铅 钢材钢材 橡胶橡胶 燃油燃油 黄金黄金 郑州商品交易所白糖白糖 强麦强麦 棉花棉花 菜油菜油 PTA 籼稻籼稻 大连商品交易所大连商品交易所 大豆大豆 豆粕豆粕 豆油豆油 玉米玉米塑料塑料 PVCPVC 棕榈油棕榈油 中国金融期货交易所中国金融期货交易所全球的期货交易中金融期货占90%商品期货只占10%大连商品交易所：黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油 玉米、棕榈油、塑料、PVC（聚氯乙烯聚氯乙

18、烯）上海期货交易所：铜、铝、黄金、锌、天然橡胶、燃料油 螺纹钢、线材、铅郑州商品交易所：白糖、硬冬白小麦、强筋小麦、棉花、PTA（精对苯二甲酸）、菜籽油、籼稻中国金融交易所：沪深300股指期货我国期货合约交易品种我国期货合约交易品种江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123黄大豆黄大豆1 1号期货合约号期货合约交易品种交易品种黄大豆黄大豆1号号交易单位交易单位10吨吨/手手报价单位报价单位人民币人民币最小变动价位最小变动价位1元元/吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4 4/4/4合约交割月份合

19、约交割月份1，3，5，7，9，11交易时间交易时间上午上午9:00 11:30 下午下午1:30 3:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后七日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延遇法定节假日顺延)交割等级交割等级标准品符合标准品符合大连商品交易所大豆交割质量标准大连商品交易所大豆交割质量标准中规定的标准品中规定的标准品交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5交易手续费交易手续费12元元/手手交割方式交割方式集中交割集中交割交易代码交易代码A铜期货合约铜期货合约交易品种交易品种阴极铜阴

20、极铜交易单位交易单位5吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/吨吨最小变动价位最小变动价位10元元/吨吨每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价+4%4/5/6合约交割月份合约交割月份112月月交易时间交易时间上午上午9:00 11:30 下午下午1:30 3:00最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的15日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交割日期交割日期合约交割月份的合约交割月份的16日至日至20日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交割品级交割品级标准品：标准阴级铜标准品：标准阴级铜交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交

21、割仓库最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%交易手续费交易手续费成交金额的万分之五成交金额的万分之五交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码CU中国金融交易所结算会员非结算会员交易结算会员交易结算会员（最低注册资本5000万元）特别结算会员特别结算会员（最低注册资本为2亿元）全面结算会员全面结算会员（最低注册资本为1亿元）江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123五、影响商品期货价格的因素（1）供求关系（2）经济周期（3）政府政策（4）政治因素（5）社会因素（6）季节性因素（7）心理因素（8）金融货币

22、变动因素江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123投机交易：投机交易：做多、做空期货交易方式期货交易方式套期保值：套期保值：买入套期保值、卖出套期保值套利交易：跨期套利、跨市 套利、跨商品套利1.投机交易投机交易买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓ABCD江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123 （一）套期保值的定义：（一）套期保值的定义：买进（卖出）与现货市场买进（卖出）与现货市场数量相当数量相当，但交易但交易方向相反方

23、向相反的商品期货合约，以期在的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约未来某一时间通过卖出（买进）期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的价格来补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险风险.江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：4431041231、期现价格走势一致2、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致 套期保值之所以能够成功，关键在于由于同套期保值之所以能够成功，关键在于由于同一种商品的现货价格与期货价格受到相同的经济一种商品的现货价格与期货价格受到相同的经济因素和非经济因素影响和制约，它们的价格走势因素和非经济因素影

24、响和制约，它们的价格走势一致。一致。当现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于当现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。上涨，反之亦然。套期保值就是利用这样一种同方向走势的价套期保值就是利用这样一种同方向走势的价格关系，在期货市场和现货市场进行方向相反的格关系，在期货市场和现货市场进行方向相反的操作，实现在一个市场亏损时，另一个市场会盈操作，实现在一个市场亏损时，另一个市场会盈利，使价格稳定在一个目标水平上，从而达到锁利，使价格稳定在一个目标水平上，从而达到锁定成本的目的。定成本的目的。期货合约到期必须进行实货交割的规定，使现货价格与期货价格具有趋合性，也就是当期货合约临近到期日时，两

25、者价格的差异接近于零。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了。同时，由于市场上套利者的存在，也使得最近月期货合约与现货价格不可能有明显的差价，否则他们就会进行套利操作，直到两者恢复正常的价差。因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。1、商品种类相同原则2、商品数量相等原则3、月份相同或相近原则4、交易方向相反原则 指在做套期保值时，所选择的期货商品必须指在做套期保值时，所选

26、择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才能形成密切关系，才能在价格和现货价格之间才能形成密切关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。果。指所选用的期货合约上所载的商品数量必须指所选用的期货合约上所载的商品数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商

27、品数量相等。只有在两个市场上交易的商品数量相等量相等。只有在两个市场上交易的商品数量相等，才能使一个市场的盈利与另一个市场的亏损最，才能使一个市场的盈利与另一个市场的亏损最接近，达到保值的目的。接近，达到保值的目的。例如企业手中有例如企业手中有500500吨小麦需要保值，就应吨小麦需要保值，就应该在期货市场上卖出该在期货市场上卖出500500吨的小麦期货合约，而不吨的小麦期货合约，而不能是能是10001000吨，否则，一旦期货头寸被套，风险就吨，否则，一旦期货头寸被套，风险就会扩大，这时所做的会扩大，这时所做的500500吨为套期保值头寸，剩下吨为套期保值头寸，剩下500500吨为投机头寸。吨

28、为投机头寸。一旦一旦坚坚持到交割月仍然被套，持到交割月仍然被套，则则无更多的无更多的货货可交，要么可交，要么斩仓斩仓，要么，要么违约违约。一般来。一般来说说，需要，需要斩仓斩仓。比如，自己只能比如，自己只能组织组织到到1000吨小麦，但却有吨小麦，但却有1200吨空吨空头头持持仓仓，则则200吨的持吨的持仓仓必必须须在最在最后交易日之前平后交易日之前平仓仓。是指做套期保值交易时，所选用的期货合约是指做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场实际买的交割月份最好与交易者将来在现货市场实际买进或卖出的现货商品的时间相同或相近。进或卖出的现货商品的时间相同或相近。因为随着

29、期货合约交割期的到来，期货价格因为随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。只有所选用的期货合约和现货价格会趋向一致。只有所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。如果选的期货合约到期月份和实际现保值效果。如果选的期货合约到期月份和实际现货买卖月份相差过大，两者价格的走势可能相差货买卖月份相差过大，两者价格的走势可能相差很大，套期保值可能达不到效果

30、。很大，套期保值可能达不到效果。套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上建套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上建立相反头寸，在两个市场上处于相反的买卖位置。立相反头寸，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，才能实现在一个市场亏损，只有遵循交易方向相反原则，才能实现在一个市场亏损，另一个市场盈利的对冲机制。另一个市场盈利的对冲机制。例如某企业将来需要采购玉米，应该先通过期货市场买进例如某企业将来需要采购玉米，应该先通过期货市场买进玉米期货合约，等到现货市场实际进行采购时，同时平仓玉米期货合约，等到现货市场实际进行采购时，同时平仓卖出玉米期货合约，交易方向相

31、反，实现套期保值。卖出玉米期货合约，交易方向相反，实现套期保值。相反，如果他作为未来的现货市场买方的同时，又在期货相反，如果他作为未来的现货市场买方的同时，又在期货市场上卖出该商品期货合约，如果价格上涨，他在两个市市场上卖出该商品期货合约，如果价格上涨，他在两个市场上都会出现亏损；如果价格下跌，在两个市场上都会出场上都会出现亏损；如果价格下跌，在两个市场上都会出现盈利。现盈利。1、买入套期保值2、卖出套期保值 指交易者先在期货市场买入期货合约，指交易者先在期货市场买入期货合约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期格上涨而给

32、自己造成经济损失的一种套期保值方式。保值方式。买入套期保值是需要现货，同时又担心买入套期保值是需要现货，同时又担心价格上涨的企业常用的保值方法。价格上涨的企业常用的保值方法。9 9月份，某油厂预计月份，某油厂预计1111月份需要月份需要100100吨大豆作为吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨原料。当时大豆的现货价格为每吨20102010元，该油元，该油厂对该价格比较满意。据预测厂对该价格比较满意。据预测1111月份大豆价格可月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易致原材料成本上升的风险，决

33、定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值交易。所进行大豆买入套期保值交易。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123现货市场期货市场9月份大豆价格2010元/吨买入开仓10手11月份大豆期货合约：价格为2090元/吨11月份买入100吨大豆：价格为2050元/吨卖出平仓10手11月份大豆期货合约：价格为2130元/吨盈亏亏损40元/吨盈利40元/吨最终结果净获利40100401000 指交易者在现货市场买进（或拥有）指交易者在现货市场买进（或拥有）现货的同时，在期货市场卖出同样数量的现货的同时，在期货市场卖出同样数量的期货合

34、约期货合约,以防止将来交货时现货价格下跌以防止将来交货时现货价格下跌而蒙受利益损失而蒙受利益损失 。现货生产者常用此方式回避风险。现货生产者常用此方式回避风险。例：江苏某粮食公司拥有小麦例：江苏某粮食公司拥有小麦20002000吨，吨，0606年年9 9月月6 6日，小麦现货价格为日，小麦现货价格为13501350元元/吨，吨，郑商所郑商所07050705期货小麦价格为期货小麦价格为16201620元元/吨，由吨，由于担心价格下跌，该厂以于担心价格下跌，该厂以16201620元元/吨卖出吨卖出07050705月份期麦月份期麦20002000吨，到了吨，到了1111月份，小麦月份，小麦价格大幅下

35、跌，于是价格大幅下跌，于是1111月月2323日该厂以日该厂以14771477元元/吨的均价全部平仓，共获利吨的均价全部平仓，共获利28.628.6万元（万元（每吨获利每吨获利143143元）。在现货市场上，小麦价元）。在现货市场上，小麦价下跌到下跌到12501250元元/吨，该厂在现货市场卖出小吨，该厂在现货市场卖出小麦亏损每吨麦亏损每吨100100元。元。现货市场现货市场期货市场期货市场 小麦小麦 对应郑商所对应郑商所07050705小小麦期货合约麦期货合约 9 9月月6 6日日 13501350元元/吨吨以以16201620卖出卖出WS0705WS0705合约合约200200手手 111

36、1月月2323日日 以以1251250 0元元/吨卖出吨卖出20002000吨小麦吨小麦 以以14771477价格买入价格买入200200手（平仓）手（平仓）盈亏盈亏 亏损（亏损（1350-12501350-1250）*20002000-20-20万元万元 获利获利(1620-1477)1620-1477)*1010*200=28.6200=28.6万万元元 保保值值效果效果=期期货货盈盈亏亏+现货现货盈盈亏亏=28.620=8.6万元万元（保（保值值效果好）效果好）套利的概念套利的概念套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，

37、同时买入和卖出两张场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同种类的期货合约，并在某个时间同时将两种不同种类的期货合约，并在某个时间同时将两种合约平仓以从两合约价格间的变动关系中获取风合约平仓以从两合约价格间的变动关系中获取风险利润的交易行为。险利润的交易行为。套利相对于投机来说是一种更稳健的投资方式，套利相对于投机来说是一种更稳健的投资方式，能有效规避单边持仓面临价格剧烈波动的风险。能有效规避单边持仓面临价格剧烈波动的风险。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部董文浩部董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123套利交易之所以能够操作，是因为两种相关合约套利交易之所

38、以能够操作，是因为两种相关合约的价格受到基本相同因素的影响，因此在一般情的价格受到基本相同因素的影响，因此在一般情况下，两种合约的价格变化趋势应该是相同的。况下，两种合约的价格变化趋势应该是相同的。在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易头在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易头寸，必然一个产生亏损，另一个盈利，所以风险寸，必然一个产生亏损，另一个盈利，所以风险比较小。比较小。而两种相关合约之间存在着一定的价差，在多数而两种相关合约之间存在着一定的价差，在多数情况下，这个价差是相对固定的。如果价差偏差情况下，这个价差是相对固定的。如果价差偏差了正常的价差范围，在市场的作用下，合约之间了正常的

39、价差范围，在市场的作用下，合约之间的价差终究会回到正常的水平上来。的价差终究会回到正常的水平上来。套利者就是利用了这个原理，在进行纠差性操作套利者就是利用了这个原理，在进行纠差性操作。价差是套利交易的核心，是指两种相关的期价差是套利交易的核心，是指两种相关的期货货合合约约价格之差。价格之差。在套利交易中，交易者需要关注的就是价差在套利交易中，交易者需要关注的就是价差是否在合理的区是否在合理的区间间内，如果价差不合理，交内，如果价差不合理，交易者就可以加以利用易者就可以加以利用对对相关期相关期货货合合约进约进行行交易方向相反的交易，等价差回到合理区交易方向相反的交易，等价差回到合理区间间再同再同

40、时时将合将合约约平平仓获仓获得利益。得利益。期期现现套利套利跨市套利跨市套利跨期套利跨期套利跨商品套利跨商品套利期期货货价格价格=现货现货价格价格+持有成本持有成本当期当期货货价格高出正常范价格高出正常范围围，卖卖出期出期货货合合约约同同时时采采购现货购现货，到期将，到期将现货现货交割平交割平仓仓。当期当期货货价格低于正常范价格低于正常范围围，买买入期入期货货合合约约同同时订时订立立现货远现货远期合同，到期交割提期合同，到期交割提货卖货卖到到现现货货市市场场。与套期保与套期保值值的区的区别别：不是：不是为为了了规规避避经营风险经营风险，而是，而是为为了了获获利。利。跨市套利是投资者在不同的交易

41、所中同跨市套利是投资者在不同的交易所中同时买卖同种商品合约，从两个交易所的价时买卖同种商品合约，从两个交易所的价格差异中获得收益的一种套利交易行为。格差异中获得收益的一种套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。各商品合约间存在一定的价差关系。在同一市在同一市场场同同时买时买入、入、卖卖出同种商品不同交出同种商品不同交割月份的期割月份的期货货合合约约，为为了在有利了在有利时时机同机同时时将将这这两个合两个合约对约对冲平冲平仓仓，利用同一商品不同交，

42、利用同一商品不同交割月份之割月份之间间正常价格差距出正常价格差距出现现异常异常变变化而化而获获利。利。牛市套利和熊市套利两种形式。牛市套利和熊市套利两种形式。牛市套利是指牛市套利是指买进买进近期期近期期货货合合约约的同的同时时，卖卖出出远远期期期期货货合合约约，然后再同，然后再同时时平平仓仓，以期，以期获获利。利。熊市套利是指熊市套利是指卖卖出近期期出近期期货货合合约约的同的同时时，买买进远进远期期期期货货合合约约，然后再在适当，然后再在适当时时候同候同时时平平仓仓，以期，以期获获利。利。WS0709 6 6月月1010日日 12001200元元/吨吨，买买入入100手手12501250元元/

43、吨，卖出吨，卖出100手手7 7月月8 8日日 1 1500500元元/吨吨，全部卖出平仓14001400元元/吨，全部买吨，全部买入平仓入平仓盈亏盈亏（1500-12001500-1200）*1010*1001003030万元万元(1250-1400)1250-1400)*1010*1 100=-1500=-15万元万元 套利结果套利结果=30-15=15=30-15=15万元万元 WS0711 WS0709 7 7月月1515日日 15001500元元/吨吨，卖出100手手15501550元元/吨，买入吨，买入100手手8 8月月2020日日 13130000元元/吨吨，全部买入平仓140

44、01400元元/吨，全部卖吨，全部卖出平仓出平仓盈亏盈亏（1500-13001500-1300）*1010*1001002020万元万元(1400-1550)1400-1550)*1010*1 100=-1500=-15万元万元 套利结果套利结果=20-15=5=20-15=5万元万元 利用两种不同的但相关性较强的商品之利用两种不同的但相关性较强的商品之间的价差进行交易，投资者根据两品种比间的价差进行交易，投资者根据两品种比价的关系和运行规律，在价格脱离两品种价的关系和运行规律，在价格脱离两品种正常比价时，同时买入某一品种和卖出另正常比价时，同时买入某一品种和卖出另一品种，以求市场纠正比价的偏

45、离，随着一品种，以求市场纠正比价的偏离，随着市场行情的发展，当两品种价格回归正常市场行情的发展，当两品种价格回归正常比价时，同时平仓套取利润。比价时，同时平仓套取利润。2022-7-21 基础分析长处：具有一定的科学性，因果关系明确，结论确定。缺陷（1）供求规律实际应用时要求有极高的专业理论修养。（2）要求拥有完备的统计资料。技术分析长处：切实可行、卓有成效。缺陷：（1）带有明显的经验色彩，不具备严格的科学特征。（2）理论花样繁多，技术分析者各有自己的一套。董文浩 133278316812022-7-21 市场行为包容消化一切 价格以趋势方式演变 历史往往重演董文浩 1332783168120

46、22-7-21董文浩 133278316812022-7-21 道氏理论创始者查理斯道 1884年7月3日首创股票市场平均价格指数，1902年逝世。技术分析理论起源于道氏理论，道氏是技术分析的开山鼻祖。迄今为止广为市场使用的分析工具都是道氏理论各种形式的发扬光大。董文浩 133278316812022-7-21 （一）平均价格包容消化一切因素 （二）市场具有三中趋势主要趋势次要趋势短暂趋势董文浩 133278316812022-7-21（三）大趋势可分为三个阶段 积累阶段 成长阶段 消退阶段（四）各种平均价格必须相互验证（五）交易量必须验证趋势（六）惟有发生确凿无疑的反转信号才能判断一个既定趋

47、势已经终结董文浩 133278316812022-7-21 单体K线基本K线 特殊K线 董文浩 133278316812022-7-21董文浩 133278316812022-7-21趋势的三种方向上升趋势 选择先买后卖（做多头）下降趋势 选择先卖后买（做空头）延伸趋势 选择拱手旁观（观望）董文浩 133278316812022-7-21上升趋势线绘制：连接至少2个有效反弹点的直线作用：重要的支撑下降趋势线绘制：连接至少2个高点的直线作用：重要的阻力要点：趋势线要包容所有价格 注意趋势线的突破董文浩 133278316812022-7-21上升趋势线上升趋势线下降趋势线下降趋势线2022-7-

48、21趋势线的调整董文浩 133278316812022-7-21支撑和阻力的绘制：要点：注意支撑和阻力的角色转化关系董文浩 133278316812022-7-21头肩形（顶或底）圆弧形（顶或底）V形底或A形顶双顶(M头)或双底（W底）三重顶或三重底岛形反转董文浩 133278316812022-7-21董文浩 133278316812022-7-21董文浩 133278316812022-7-21事先的趋势存在是所有反转形态存在的前提。现行趋势即将反转的第一个信号是重要的趋势线被突破。形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。底部形态的价

49、格范围通常较小，但其酝酿时间校长。交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。董文浩 133278316812022-7-21主要的持续形态有：三角形旗形楔形矩形董文浩 133278316812022-7-21董文浩 133278316812022-7-21移动平均线：就是运用移动的股价平均值使股价变动状况呈曲线化。意义：可用它来对股价的变化进行长期的分析和预测。分析方法：买入信号（黄金交叉）：当前价格由下向上突破平均线，交叉点为买入信号。卖出信号（死亡交叉）：当前价格由上向下突破平均线，交叉点为卖出信号。董文浩 133278316812022-7-21董文浩 133278316812

50、022-7-21完整的牛市周期董文浩 133278316812022-7-21董文浩 13327831681 当市场进入了无趋势阶段时，价格通常当市场进入了无趋势阶段时，价格通常在一个区间内上下波动，再这种情况下，在一个区间内上下波动，再这种情况下，绝大多数跟随趋势系统都不能正常工作，绝大多数跟随趋势系统都不能正常工作，而随机指标却独树一帜。而随机指标却独树一帜。随机指标必须附属于基本的趋势分析，随机指标必须附属于基本的趋势分析，从这个意义上说，它只是一种第二位的指从这个意义上说，它只是一种第二位的指标。标。2022-7-21董文浩 133278316811相对强弱指数相对强弱指数(RSI)相

51、对强弱指数（相对强弱指数（Relative Strength Index）是反映市场气势强弱的指标，它通过计算是反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出合约总量的份额，整个市场中买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。量对抗态势，从而判断买卖时机。2022-7-21董文浩 13327831681 RSI的值在的值在0到到100之间。值越大，表明市场上之间。值越大，表明市场上卖气越弱、买气越强；值越小，说明市场上买气卖气越弱

52、、买气越强；值越小，说明市场上买气越弱，卖气越强。一般说，越弱，卖气越强。一般说，RSI值超过值超过75或或80为超为超买区，低于买区，低于20或或25为超卖区。为超卖区。运用相对强弱指数测市时，除了应注意背离走运用相对强弱指数测市时，除了应注意背离走势外，还应注意切不可因为相对强弱指数已进入势外，还应注意切不可因为相对强弱指数已进入超买超卖区便盲目入市。因为，在超买超卖区内超买超卖区便盲目入市。因为，在超买超卖区内，相对强弱指数可能失真。，相对强弱指数可能失真。2022-7-21董文浩 13327831681 通常将通常将RSI值和移动平均线、值和移动平均线、K线图等画在一起线图等画在一起，

53、以移动平均线或，以移动平均线或K线图观测市场趋势，以线图观测市场趋势，以RSI值值图分析市场买卖双方力量对比的变动，相互补充图分析市场买卖双方力量对比的变动，相互补充。使用。使用RSI值图的技术分析者最看重的是与值图的技术分析者最看重的是与RSI值值图的背离。当新的图的背离。当新的RSI值低于前高点而价格线却创值低于前高点而价格线却创新高点时，表明上升趋势可能逆转，当新高点时，表明上升趋势可能逆转，当RSI降低到降低到以前的低点时逆转便成定局。跌势逆转的判断相以前的低点时逆转便成定局。跌势逆转的判断相反。反。2022-7-21董文浩 13327831681 随机指数随机指数(KDJ)是指以是指

54、以K线、线、D线和线和J线的组线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标。合变化来说明市场价格变化的技术指标。随机指数的值介于随机指数的值介于0-100，它们的变动同样，它们的变动同样可以反映市场买卖双方的力量对比。值越可以反映市场买卖双方的力量对比。值越高，买气越盛，卖气越弱；相反则买气越高，买气越盛，卖气越弱；相反则买气越弱，卖气越盛。值达到弱，卖气越盛。值达到70或或75以上时，市以上时，市场处于超买状态，低于场处于超买状态，低于25或或30时，市场处时，市场处于超卖状态。于超卖状态。2022-7-21董文浩 13327831681 当当K线从下穿过线从下穿过D线时，特别是线时，特别是两线

55、相交且上升时，证明市场走势两线相交且上升时，证明市场走势向上，应买入合约，当向上，应买入合约，当K线从上向线从上向下穿过下穿过D线时，特别是两线相交且线时，特别是两线相交且下跌时，证明市场走势向下，应卖下跌时，证明市场走势向下，应卖出合约。出合约。2022-7-21董文浩 13327831681 通常情况下，（通常情况下，（1）当）当DIF与与DEM 在在0轴线之上轴线之上，是为多头市场；反之则为空头市场；（，是为多头市场；反之则为空头市场；（2）当）当DIF向上突破向上突破DEM与与0轴线，为买进信号。但若仍轴线，为买进信号。但若仍在在0轴线以下，仅适宜空头平仓；（轴线以下，仅适宜空头平仓；

56、（3）当）当DIF向下向下跌破跌破DEM与与0轴线，为卖出信号。但若仍在轴线，为卖出信号。但若仍在0轴线轴线以上，仅适宜多头平仓；（以上，仅适宜多头平仓；（4）当）当K线图上，期价线图上，期价一头比一头高，一头比一头高，MACD图形却一头比一头低，或图形却一头比一头低，或者反之，则称之为者反之，则称之为“背离讯号背离讯号”，通常有较强的，通常有较强的测市意义。测市意义。2022-7-21 当市场在下降趋势中处于超买状态时，我们卖当市场在下降趋势中处于超买状态时，我们卖出。或者举例来说，在主要上升趋势的条件下，出。或者举例来说，在主要上升趋势的条件下，当指示线向上穿越零线时，我们买入；在下降趋当

57、指示线向上穿越零线时，我们买入；在下降趋势的条件下，当指示线向下穿越零线时，我们卖势的条件下，当指示线向下穿越零线时，我们卖出。出。顺着主要趋势的方向交易，利用随机指标来帮顺着主要趋势的方向交易，利用随机指标来帮助我们寻求入市时机。随机指标只是我们进行基助我们寻求入市时机。随机指标只是我们进行基本趋势分析的辅助手段，绝不能取代基本趋势分本趋势分析的辅助手段，绝不能取代基本趋势分析。析。2022-7-21 成交量，为在一定的交易时间内成交量，为在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖

58、出量两者之和。量时采用买入与卖出量两者之和。2022-7-21 未平仓合约量，指买入或未平仓合约量，指买入或卖出后尚未对冲及进行实物卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的交割的某种商品期货合约的数量，也称持仓量或空盘量数量，也称持仓量或空盘量。2022-7-21 未平仓合约的买方和卖方是相等的，未未平仓合约的买方和卖方是相等的，未平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变；如买一方

59、为平仓，则未平仓合约量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变。平仓合约量也不变。2022-7-21 由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对冲结算的合约数量，未平仓合约量越大，该合约冲结算的合约数量，未平仓合约量越大，该合约到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，成交量也就越大。成交量也就越大。因

60、此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在因此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场场。2022-7-21 成交量和未平仓合约量的变化成交量和未平仓合约量的变化会对期货价格产生影响，期货价格会对期货价格产生影响，期货价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化也会引起成交量和未平仓量的变化。因此，分析三者的变化，有变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。利于正确预测期货价格走势。2022-7-211成交量、未平仓合约量增加

61、，价格上成交量、未平仓合约量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。内价格还可能继续上涨。2成交量、未平仓合约量减少，价格成交量、未平仓合约量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓，价上升，表示卖空者大量补货平仓，价格短期内向上，但不久将可能回落。格短期内向上，但不久将可能回落。2022-7-213成交量增加，价格上升，但未平仓合约量成交量增加，价格上升，但未平仓合约量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。，价格马上会下跌。4成交量、未平仓量增加，价格下跌，表明成交量、未平仓量增加，价

62、格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。2022-7-215成交量、未平仓量减少，价格下跌，表明成交量、未平仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降。继续下降。6成交量增加、未平仓量和价格下跌，表成交量增加、未平仓量和价格下跌，表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升。回升。2022-7-21 从上分析可见

63、，在一般情况下，如从上分析可见，在一般情况下，如果成交量、未平仓量与价格同向，其果成交量、未平仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如两价格趋势可继续维持一段时间；如两者与价格反向时，价格走势可能转向者与价格反向时，价格走势可能转向。当然，这还需结合不同的价格形态。当然，这还需结合不同的价格形态作进一步的具体分析。作进一步的具体分析。2022-7-21 期期货货交易所作交易所作为为期期货货交易的一交易的一线线管理机管理机构，构，对对市市场风险场风险有充分的有充分的认识认识，为为了加了加强强期期货货交易交易风险风险管理，管理，维护维护期期货货交易各方的合法交易各方的合法权权益，保益，保证

64、证各期各期货货交易所正常的交易所正常的进进行，交易行，交易所所风险风险管理管理实实行保行保证证金制度，金制度，涨涨跌停板制度跌停板制度，限，限仓仓制度，大制度，大户报户报告制度，告制度，强强行平行平仓仓制度，制度，强强行减行减仓仓制度，制度，结结算担保金制度和算担保金制度和风险风险警示警示等制度。等制度。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部部 董文浩董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123 各期各期货货交易所根据不通的价格波交易所根据不通的价格波动动情况情况确定一个最低的保确定一个最低的保证证金水平，当市金水平，当市场场价格价格发发生大幅度波生大幅度波动动或某一合

65、或某一合约约持持仓仓大幅度增加大幅度增加等其他异常情况等其他异常情况时时，交易所可按，交易所可按规规定的程序定的程序调调整交易保整交易保证证金的比例。金的比例。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部部 董文浩董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123 指期指期货货交易合交易合约约在一个交易日中的交易在一个交易日中的交易价格不得高于或低于价格不得高于或低于规规定的定的涨涨跌幅度，超跌幅度，超过过这这个幅度的个幅度的报报价将被价将被视为视为无效，不能成交无效，不能成交江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部部 董文浩董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：4431

66、04123 指交易所指交易所规规定会定会员员或客或客户户可以持有的，可以持有的，按按单边计单边计算的某一合算的某一合约约投机投机头头寸的最大数寸的最大数额额。江江苏苏弘弘业业期期货货南京南京总总部部 董文浩董文浩 手机：手机：13327831681 QQ：443104123 大户报告意义大户报告意义 进行风险预警，有利于对特定客户或会员进行风险监进行风险预警，有利于对特定客户或会员进行风险监管管 什么是大户报告什么是大户报告 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量对其规定的投机头寸持仓限量80%80%以上（含本数）时以上（含本数）时,会会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过经纪会员报告。通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平。报告时间报告时间 会员和客户的持仓达到交易所报告界限的，会员和客会员和客户的持仓达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易日户应主动于下一交