棉花套期保值PPT教案

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1、棉花棉花(min hua)套期保值套期保值第一页，共50页。第1页/共50页第二页，共50页。第2页/共50页第三页，共50页。第3页/共50页第四页，共50页。第4页/共50页第五页，共50页。第5页/共50页第六页，共50页。早期反映稍慢2005年后，基本上早于撮合、现货一两天反映市场变化第6页/共50页第七页，共50页。第7页/共50页第八页，共50页。第8页/共50页第九页，共50页。第9页/共50页第十页，共50页。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25

2、日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10500元/吨与目标相比每吨少赚2000元每吨获利2000元结果：期、现两个市场盈亏相等，实现了套期保值的目的(md)，即实现了预定的12000元/吨销售棉花的目标。第10页/共50页第十一页，共50页。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10000元/吨与目标相比每吨少赚2000元每吨获利2500元结果：由于期货市场的盈利高于现货(xinhu)市场的亏损，实现了套期保值的目的，即

3、不仅实现了以12000元/吨的预定价格销售棉花的目标，而且每吨棉花的实际销价还高出500元/吨。第11页/共50页第十二页，共50页。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10000元/吨与目标相比每吨少赚2000元每吨获利1500元结果(ji gu)：由于期货市场的盈利低于现货市场的亏损，未能完全实现套期保值的目的，即未能实现了以12000元/吨的预定价格销售棉花的目标，每吨棉花的实际销价为11500元/吨，但比不套期保值

4、多实现盈利1500元/吨。第12页/共50页第十三页，共50页。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10000元/吨与目标相比每吨多赚1000元每吨亏损1000元结果：期、现两个市场盈亏相等，实现(shxin)了套期保值的目的，即实现(shxin)了预定的12000元/吨销售棉花的目标。第13页/共50页第十四页，共50页。第14页/共50页第十五页，共50页。市场买进1000吨；到了4月28日现货价格涨到13000，期货

5、价格涨到14000，企业在现货市场买入现货的同时，在期货市场卖出平仓。现货市场期货市场3月15日现货价格12000元/吨，需要1000吨3月15日在期货市场买入1000吨，价格13000元/吨4月28日在现货市场买进1000吨，价格13000元/吨4月28日对期货头寸平仓，价格14000元/吨成本提高1000元/吨每吨盈利1000元结果：期、现两个市场盈亏相等，锁定了生产成本，实现了套期保值的目的(md)，并且还减少了资金的占用，降低了经营成本。第15页/共50页第十六页，共50页。第16页/共50页第十七页，共50页。第17页/共50页第十八页，共50页。第18页/共50页第十九页，共50页

6、。第19页/共50页第二十页，共50页。郑州棉花郑州棉花期货价格期货价格中国棉花收购价格中国棉花收购价格中国棉花现货价格中国棉花现货价格中国棉纱现货价格中国棉纱现货价格国储棉拍卖价格国储棉拍卖价格COTLOOK指数A、B纽约期货价格供应需求政策国际种植面积、产量、质量：天气、种植比较收益进口：配额、关税、汇率期初、期末库存纺织服装业景气度：内外销情况棉纱、布产量补库情况替代品：涤纶、化纤出口农发行信贷政策国家储备计划；国储棉拍卖、采购棉花收购加工政策棉花进出口政策国家质检制度改革全球棉花产量、贸易量全球棉花消费、库存世界经济增长各国农业补贴政策和进出口政策投机力量投机力量(l ling)、市场

7、心态、资金情况、市场心态、资金情况仓单增减、交易规则、技术分析仓单增减、交易规则、技术分析第20页/共50页第二十一页，共50页。2005年3-5月2006年3-5月2007年3-5月2008年3-5月每年(minin)年9-11月仓单生成仓单生成(shn chn)期，加工贸期，加工贸易商的保值需求较多易商的保值需求较多仓单注销期，纺织企仓单注销期，纺织企业业(qy)保值需求保值需求较多较多第21页/共50页第二十二页，共50页。2004年中国现货（河南）郑州期货2月27日当时价17700元/吨，库存现货卖出409期货合约，17500元/吨5月14日现货价16700元/吨期货价15850元/吨

8、，平仓购买现货现货少卖1000元/吨 +1650元/吨（价格上涨） 实际卖价18350回避现货市场价格回避现货市场价格(jig)风险风险第22页/共50页第二十三页，共50页。1、未找到买主、未找到买主(mizh)（已生产或尚未生产下来）（已生产或尚未生产下来）卖出套期保值卖出套期保值(bo zh)合约到期合约到期(do q)前前找到买主找到买主平仓了结合约平仓了结合约合约到期前合约到期前未找到买主未找到买主合约到期进行实物交割或在合约到期进行实物交割或在期货价格较合适时了结合期货价格较合适时了结合约，并在现货市场把货卖掉约，并在现货市场把货卖掉防止价格下跌防止价格下跌第23页/共50页第二十

9、四页，共50页。2、已找到买主、已找到买主(mizh)，并签订远期合同，并签订远期合同（活价，以未来交货时的现货价格做为结算价）（活价，以未来交货时的现货价格做为结算价）卖出套期保值卖出套期保值(bo zh)合同到期时平仓了结合同到期时平仓了结(lioji)期货合约，期货合约，并按现货合同履行交货义务并按现货合同履行交货义务防止价格下跌防止价格下跌第24页/共50页第二十五页，共50页。3、纺织厂已找到供应商，并签订远期合同、纺织厂已找到供应商，并签订远期合同(已经确定已经确定(qudng)了价格）了价格）卖出套期保值卖出套期保值(bo zh)合同到期合同到期(do q)时平仓了结期货合约，时

10、平仓了结期货合约，并按现货合同履行义务并按现货合同履行义务可不进行套期保值可不进行套期保值防止价格下跌防止价格下跌合同期货初期到期价17000卖价17200没跌反涨1750017700成本节省500-500第25页/共50页第二十六页，共50页。第26页/共50页第二十七页，共50页。1、寻找合适月份、价位建仓（必要时、寻找合适月份、价位建仓（必要时申请套保）申请套保）如果需要现货交割：如果需要现货交割：2、确定理想的交割仓库、确定理想的交割仓库(cngk)3、入库形成仓单、入库形成仓单4、交割月交割、交割月交割第27页/共50页第二十八页，共50页。一旦被套就可能面临交割，或者你愿意一旦被套

11、就可能面临交割，或者你愿意(yun y)交割。交割。 1、交割入库预报、交割入库预报 2、凭入库通知单入库、凭入库通知单入库 3、入库检验、入库检验 4、交割仓库开具入库证明、交割仓库开具入库证明 5、投资者凭证明到交易所领取标准仓、投资者凭证明到交易所领取标准仓 单注册单注册表和标准仓单持有凭证表和标准仓单持有凭证第28页/共50页第二十九页，共50页。2003年中国现货（河南）郑州期货9月15日当时价13600元/吨，纺织厂需要现货买入409期货合约，12400元/吨11月4日现货价17800元/吨期货价14600元/吨，平仓购买现货现货提高4200元/吨+2200元/吨（价格上涨）实际成

12、本15600没有没有(mi yu)期货时，现货价格上涨时的抢购，只会推波助澜期货时，现货价格上涨时的抢购，只会推波助澜第29页/共50页第三十页，共50页。1、棉商已找到买主，并签订、棉商已找到买主，并签订(qindng)远期合同远期合同(已经确定了价格）已经确定了价格）买入套期保值买入套期保值(bo zh)合同到期合同到期(do q)时平仓了结期货合约，时平仓了结期货合约，并按现货合同履行交货义务并按现货合同履行交货义务防止价格上涨防止价格上涨可不进行套期保值可不进行套期保值（有货）（有货） （无货）（无货）第30页/共50页第三十一页，共50页。2、纺织厂未找到棉花、纺织厂未找到棉花(mi

13、n hua)供应商供应商买入套期保值买入套期保值(bo zh)合约到期合约到期(do q)前前找到卖主找到卖主平仓了结合约平仓了结合约合约到期前合约到期前未找到卖未找到卖主主合约到期进行实物交割或在合约到期进行实物交割或在期货价格较合适时了结合期货价格较合适时了结合约，并在现货市场购入棉花约，并在现货市场购入棉花防止价格上涨防止价格上涨第31页/共50页第三十二页，共50页。3、纺织厂已找到供应商，并签订远期合同、纺织厂已找到供应商，并签订远期合同（活价：以未来（活价：以未来(wili)接货时的现货价格做为结算价）接货时的现货价格做为结算价）买入套期保值买入套期保值(bo zh)合同到期时平仓

14、了结合同到期时平仓了结(lioji)期货合约，期货合约，并按现货合同接货并按现货合同接货防止价格上涨防止价格上涨第32页/共50页第三十三页，共50页。第33页/共50页第三十四页，共50页。1、寻找合适月份、价位建仓（必要时申、寻找合适月份、价位建仓（必要时申请套保）请套保）如果需要接货：如果需要接货：2、选择、选择(xunz)理想的交割仓库理想的交割仓库3、交割月交割提货、交割月交割提货第34页/共50页第三十五页，共50页。第35页/共50页第三十六页，共50页。第36页/共50页第三十七页，共50页。l保证金保证金l持仓持仓(ch cn)限制限制l商品质量等级商品质量等级l预先申报预先

15、申报l增值税增值税l交通运输交通运输第37页/共50页第三十八页，共50页。7%9%12%18%7%10%15%20%25%30%50%0%10%20%30%40%50%60%16以下16以下16-2016-2020-3020-3030以上30以上上中旬上中旬下旬下旬上旬上旬中旬中旬下旬下旬第1交易日第1交易日第5交易日第5交易日双边持仓（万手）双边持仓（万手）一般月份一般月份交割月前两月交割月前两月交割月前一月交割月前一月交割月交割月第38页/共50页第三十九页，共50页。400040002000200010001000400040002000200010001000300300200020

16、0010001000500500100100800080000100020003000400050006000700080009000上旬上旬中旬中旬下旬下旬交割月交割月上旬上旬中旬中旬下旬下旬交割月交割月上旬上旬中旬中旬下旬下旬交割月交割月交割月前一个月交割月前一个月交割月交割月交割月前一个月交割月前一个月交割月交割月交割月前一个月交割月前一个月交割月交割月经纪会员持仓量经纪会员持仓量非经纪会员持仓量非经纪会员持仓量投资者持仓量投资者持仓量一般月份一般月份单边持仓单边持仓8万手以上万手以上单边持仓单边持仓8万手以下万手以下经纪会员经纪会员1512000非经纪会员非经纪会员108000投资者投

17、资者54000第39页/共50页第四十页，共50页。 上旬 中旬 下旬 保证金 5% 10% 20% 30% 交割月前一月(y yu) 交割月 10月 11月关于历史持仓确认：交易所批准后三个交易日内。比如9月14（周五）批准，则19日（周三）下午闭市前必须确认。否则，此额度作废。关于头寸重复使用：比如交易所批准某会员某客户11额度为B600手，在10月10日前可以重复使用，则11日就不可以了。不受持仓限制。平仓：先投机后套保。与交割没有必然联系。 申 请 日申 请 日 ： 交割月前一月第1个交易日（不含）以前的任一交易日建仓日建仓日：交割月前一月上旬最后1个交易日） 额度额度：交割月前一月中

18、旬第1个交易日额度不得重复使用 最后交易日下午最后交易日下午3点起不再受理点起不再受理用于交割的标准用于交割的标准仓单注册申请仓单注册申请 最后营业最后营业日办理最日办理最后交易日后交易日未提出交未提出交割申请的割申请的交割手续交割手续 第40页/共50页第四十一页，共50页。交易日的结算价为基准计算市值。3、标准仓单质押为其市值的80，按会员在交易所实有货币资金的4倍确定会员最大质押金额。4、每次质押期现为6个月，会员提供书面申请，可延期3个月。4、每月出第一交易日统一计算收取仓储费。5、质押保证金仅限交易，亏损、交割货款、手续费、出金、仓储费等以货币资金结清。第41页/共50页第四十二页，共50页。第42页/共50页第四十三页，共50页。第43页/共50页第四十四页，共50页。第44页/共50页第四十五页，共50页。第45页/共50页第四十六页，共50页。第46页/共50页第四十七页，共50页。第47页/共50页第四十八页，共50页。第48页/共50页第四十九页，共50页。第49页/共50页第五十页，共50页。