钢铁行业动态报告

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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第19页 共19页钢铁行业动态月报钢铁行业 增 持国内钢材市场继续维持价格上涨态势2 0 0 3 年1 1 月1 5 日细分行业普钢行业增持特钢行业中性金属制品减持投资要点l 美国取消201 条款对国际市场价格会造成波动但影响不大l 11 月份国内钢材市场继续维持钢材价格上涨态势l 国家正在考虑出台相关政策意在抬高钢铁行业进入门槛对现有钢铁企业的发展十分有利l 武钢股份即将实施低成本快速扩张拟收购大股东资产实施整体上市计划定向增发20亿股股本扩张80% 生产规模扩大3.7倍2004年效益将大幅增长预计每股收益在股本扩张的基础上可

2、实现每股收益0.60元左右建议增持美国取消201 条款对国际市场价格会造成波动但影响不大12 月10 日世界贸易组织上诉机构再次做出终审裁决认为美国提高钢铁进口关税的做法违反了世界贸易组织相关规则去年3 月布什政府决定将钢铁进口关税大幅提高对部分钢材征收8 至30 的进口税以利于本国钢铁工业改组和重获竞争力美国提高钢铁进口税的政策遭到了国际社会的广泛反对今年3 月世贸组织裁定美国实施201 条款违法美国不服提出上诉但终审裁决仍判违法根据世贸组织的规则如果在12 月15 日之前美国拒不取消钢铁进口的高关税胜诉方就有权采取报复措施目前欧盟日本韩国巴西瑞士新西兰和中国也都发表声明视美国的举措而采取相

3、应行动布什出于明年竞选连任及国内舆论的压力考虑会慎重讨论是否取消钢铁保障措施的可能性若美国取消钢铁保障措施则欧盟的钢铁保障措施也将立即取消与此同时我国政府也称如果美国欧盟取消钢铁保障措施中国也将考虑取消相关保护措施但由于今年欧美日等发达国家经济出现恢复性增长全球钢铁产量的需求量明显增长加之全球性钢铁生产原料供应出现短缺且价格大幅上涨在此背景下即使取消保障措施预计短期内不会对国际钢材市场构成太大的影响美国可能会采取一些变通的措施如继续采取豁免的政策美国执行201 条款以来已先后实施了8 次豁免已对贸易商及下游用户进行了让步且近期国际市场经济复苏钢材价格普遍上涨即便明年取消201 条款暂时对钢材价

4、格不会造成太大冲击对中国而言进口的压力会加大但中国对冷轧板实施反倾销措施会减缓一定的压力1 1 月份国内钢材市场继续维持钢价上涨态势国泰君安证券 行业动态月报国泰君安证券研究所网址 OM E-MAIL gtjaresearch110 月份我国累计生产钢和钢材分别为17959.65 万吨和19187.73 万吨均已接近上年全年产量水平同比增产3244.3 万吨和3261.78万吨分别增长22.05%和20.48% 同比增速呈逐月加快态势近日国内建筑类钢材价格已呈现冲高回落态势但其他钢材品种仍然走势强劲各主要钢材品种价格走势具体表现为线材螺纹钢小幅下跌中厚板大幅上扬冷热轧薄板走势各异大中型材再度攀

5、升1 线材螺纹钢上海市场线材螺纹钢价格小幅下跌截止11 月14 日上海市场6.5mm高线和18-25mm 螺纹钢主流成交价格3370 和3280 元/吨从资源最终消费上分析随着天气转冷建筑钢材需求减弱预计线材螺纹钢市场价格总体将呈下跌走势2 中厚板国内中厚板市场出现全线上涨态势其中杭州武汉天津太原等市场涨幅较大涨幅达100 元/吨左右截止11 月14 日全国21 个主要城市6mm 和12-20mm 中板平均价格分别为4159 元/吨和3944 元/吨较上周末分别上涨67 元/吨和59 元/吨3 冷热薄板本周国内冷热薄板市场价格走势出现明显分歧热轧薄板继续大幅上涨冷轧薄板维持平稳运行截止11 月

6、14 日全国21 个主要城市3.0mm 热轧和1.0mm 冷轧平均价格分别为3757 元/吨和4779 元/吨较上周末分别上涨53 元/吨和6 元/吨4 大中型材国内大中型材市场整体大幅上涨市场价格再创新高截止11 月14 日全国21个主要城市平均成交价格5#角钢3388 元/吨12-16#槽钢3319 元/吨25#工字钢3728 元/吨分别较上周末上涨72 元/吨70 元/吨和33 元/吨国家正在考虑出台相关政策意在抬高钢铁行业进入门槛此项政策与以往相比更加严厉更加细化力度较大对现有钢铁企业的发展十分有利国家相关政府部门近期正在讨论关于禁止钢铁行业盲目投资的若干规定预计不久即将出台内容大致以

7、下几点1 严格依照法律法规规范钢铁项目的建设行为根据环境保护法大气污染防治法有关规定对现有钢铁生产企业按环保标准进行监测由国家环保总局定期发布环保达标钢铁生产企业名单对达不到排放标准者限期治理治理不合格的给予限产和停产处理2 严格控制新建钢铁项目根据我国钢铁工业目前布局和规模现状国家原则上不再批准新建钢铁联合企业和独立炼铁厂炼钢厂项目现在企业炼铁炼钢扩能项目也要按规定报国家发展和改革委员会审批跨省自治区直辖市投资的钢铁企业现有企业2002 年钢产量要在几百万吨以上项目资本金达到百分之几十以上项目贷款不高于企业现有净资产3 为保证技术的先进性和环境保护要求规范钢铁建设项目最低标准建设或易地改造项

8、目的装备必须达到规定水平如烧结机使用面积必国泰君安证券 行业动态月报国泰君安证券研究所网址 E-MAIL gtjaresearch2须达到180m2 以上焦炉炭化室高度必须达到4.3m 以上等4 国务院各部门和地方政府及主管部门要通力协作各司其职凡未经审批违规或越权审批的项目各级土地管理部门不准办理土地使用许可证含各类开发区已征用地银行不予贷款已发生贷款的要立即停贷海关对引进设备不予免税工商管理部门不予登记质检部门和行业协会行业管理办公室不发生产许可证环保部门不得审批其环境影响评价报告电力企业不得供电上市公司动态1 武钢股份实施低成本快速扩张拟定向增发约20 亿股收购大股东钢铁经营性资产实施整

9、体上市预计业绩将大幅增长11月16日公司董事会讨论通过武钢股份定向增发90亿元收购集团公司钢铁生产经营性资产最终达到钢铁经营性资产全部上市的目标增发的具体方案是募集资金约90亿元其中向大股东定向增发12亿股向流通股东增发8亿股预计2004年5月份实施增发价格按发行期市场价格定价股份公司拟收购的目前钢铁生产经营性资产共190亿元其中净资产约92亿元主要包括烧结炼铁炼钢轧钢等工序生产线加上武钢股份现有总资产68亿元其中净资产56亿元收购后武钢股份的总资产为258亿元其中净资产为148亿元股本规模从目前的25亿股增加到约45亿股增长80% 生产规模将从目前的170万吨材增加到800万吨以上增长3.7

10、0倍此次收购使股份公司实现了低成本快速扩张公司仅用90亿元吨钢投资1400元就使规模从170万吨扩大到800万吨按目前常规吨钢投资5000元/吨计算增加600万吨钢将投资近300亿元左右2003年上半年集团公司实现净利润9亿元左右预计全年可实现20亿元武钢集团及武钢股份拥有世界先进水平的生产设备和工艺技术主要产品有热轧板冷轧板冷轧硅钢片镀锌板镀锡板中厚板棒线材等含有国内高精尖产品11个品种中的9个钢材生产能力约700万吨一热轧板生产线340万吨二热轧板生产线450万吨2003年3月投产一冷轧板185万吨硅钢片40万吨镀锌板100万吨镀锡板20万吨二冷轧板230万吨2005年底投产中厚板70万吨

11、大型材60万吨高速线材69万吨棒材60万吨等后续硅钢片108万吨2004年预计钢材产量将达到800万吨仅次于宝钢股份位于第二公司未来成长性良好2004年国内450万吨最宽幅2250MM热轧板可生产300万吨热轧板硅钢片增产15万吨2005年一冷轧185万吨冷轧板达产宽幅热轧板450万吨达产硅钢片增产46万吨2006年二冷轧230万吨达产都将形成公司新的利润增长点2004年预计武钢股份实现净利润可达27亿元以上每股收益在股本扩张的基础上预计可实现每股收益0.60元左右同比增长1.30倍2005年2006年业绩将继续大幅增长目前动态市盈率仅8.33倍价格偏低目标价位按15倍考虑应在9元左右建议增持

12、三家上市公司规模对比宝钢股份 武钢股份 马钢股份总资产亿元 603 258 229净资产亿元 337 148 135总股本亿股 125 45 64流通股本亿股 18.8 12 6生产规模万吨 1100 900 600净资产收益率 20 18 15数据来源国泰君安证券2 振兴东北钢铁先行 鞍钢新轧控股股东集团公司投资1 5 0 亿扩产国泰君安证券 行业动态月报国泰君安证券研究所网址 E-MAIL gtjaresearch1鞍钢集团公司继镀锌冷轧和彩涂板生产线将相继于今明两年投产后又抓紧制定了一系列扩产计划将在今后3-5年总计投资150亿元实施大规模扩产在即将实施的扩产计划中技术改造项目有三项并已

13、于今年全部开工其一是投资87.8亿元新增500万吨精品板材改扩建项目包括一座3200立方米高炉三座250吨转炉两台中薄板坯连铸连轧及铁水钢水精炼设施项目预计2006年完工可年产热轧板卷280万吨冷轧板卷220万吨从而使集团公司板材比例达到86%冷轧薄板占热轧带钢的比例达到42.6% 涂镀层板占冷轧薄板比例达到53% 从而跻身于世界先进钢铁企业行列鞍钢新轧也将因此受益很大表2 本行业主要上市公司的财务预测与价值评估公司11.14 日股价流通股本流通市值EPS02EPS03FPE 02 PE 03 PB 投资建议 上次建议宝钢股份 6.5 187700 1220050 0.34 0.6 19.12

14、 10.83 2.13 增持 增持鞍钢新轧 4.69 74552 349649 0.2 0.4 23.45 11.73 1.52 增持 增持酒钢宏兴 7.54 20000 150800 0.4 0.75 18.85 10.05 2.01 增持 增持太钢不锈 4.76 48750 232050 0.26 0.45 18.31 10.58 1.26 增持 增持武钢股份 5.17 32000 165440 0.3 0.28 17.23 18.46 1.89 增持 中性马钢股份 4.18 60000 250800 0.065 0.35 64.31 11.94 1.93 增持 增持邯郸钢铁 5.52 4

15、9000 270480 0.36 0.4 15.33 13.80 1.12 增持 中性新兴铸管 10.25 22000 225500 0.72 0.92 14.24 11.14 2.39 增持 增持南钢股份 7.91 14400 113904 0.48 0.95 16.48 8.33 1.98 增持 增持安阳钢铁 6.4 27500 176000 0.4 0.7 16.00 9.14 1.64 增持 增持韶钢松山 8.38 13520 113298 0.78 1 10.74 8.38 1.01 增持 增持莱钢股份 6.61 20280 134051 0.42 0.64 15.74 10.33

16、1.42 增持 增持杭钢股份 8.07 16575 133760 0.46 0.7 17.54 11.53 2.01 增持 增持凌钢股份 7.88 21378 168459 0.51 0.7 15.45 11.26 2.12 增持 增持唐钢股份 4.86 43540 211604 0.39 0.4 12.46 12.15 1.2 增持 中性新钢钒 6.9 29980 206862 0.48 0.6 14.38 11.50 1.26 增持 中性承德钒钛 8.03 10000 80300 0.22 0.5 36.50 16.06 1.95 增持 增持华菱管线 5.24 45000 235800 0

17、.3 0.4 17.47 13.10 1.63 中性 中性广钢股份 5.78 16000 92480 0.07 0.14 82.57 41.29 2.7 中型 增持平均 6.61 0.39 0.60 20.20 11.68 1.69资料来源国泰君安证券其中03年EPS和PE为预测值注评级顺序按投资强度顺序排名国泰君安证券 行业动态月报国泰君安证券研究所网址 E-MAIL gtjaresearch3国泰君安证券行业投资评级标准增持行业股票指数在未来6 个月内超越大盘中性行业股票指数在未来6 个月内基本与大盘持平减持行业股票指数在未来6 个月内明显弱于大盘国泰君安证券股票投资评级标准增持股票价格在未来6个月内上升10%以上中性股票价格在未来6个月内变动幅度为-10%10%减持股票价格在未来6 个月内下跌10%以上第 19 页 共 19 页