(2021更新）国家开放大学电大专科《财务管理》案例分析题题库及答案（2038套）

国家开放大学电大专科财务管理案例分析题题库及答案（试卷号：2038）案例分析题1. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成木及预计收入 为：初始一次性投资固定资产120万元，旦需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残 值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，旦每年需支付直接材料、直接人工等 付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的 最低投资回报率为io%,适用所得税税率为25%o要求：（1）计算该项目的预期现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。（4）请分析净现值法的优缺点是什么？解：ZU 1折旧 一-20（万元）该项目营业现金流量测算表（单位：万元）计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入100100100100100何现成本3。35404550折旧2020202020税前利涧5045403530所得税（25%）12.511.25108. 757.5税后净利37.533. 753026. 2522.5皆业现金流tt!57. 553.755016. 2542.5则该项目的现金流量计算表（单位：万元）计算项目0年1年2年3年1年5年固定资产投入-120营运9（本投入-30首业现金海贤57.553. 75500 2542. 5固定贸产残值回收20本回收30现金流at合计-15057.553-755016. 2592.5（H）分）（2折现率为1（）%时姻废顼目的净现值可H鼻为.NPV = 150 -1 57.5X0. 909 I 53. 75 X 0. 826 50X0. 751-F 46. 25X0. 683 4-92. 5 <0. 621 一 150+52. 27+44. 10+37. 55 + 31. 59+57. 44 -73.25（万元）（6 分）(3) )在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项日性质。对于独立项日，如果净现值大于零，贝U说明投资收益 能够补偿投资成本,则项目可行;反之,则项目不可行。当净现值二0时，不改变公司财富,所有没有必要采纳。 互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方而:一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相 同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从 财务上是可行的。(7分)(4) (5)净现值法的优点。其优点主要表现在:考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响, 这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反 映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局 限性，主要体现在:净现值反映的是为股东创造财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。(7 分)2. 某公司准备购人一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收 入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5 年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈 旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。已知所得税税率为25%,资本成本为10%。要求：(1) 项目现金流量根据不同方法的划分，应如何分类？(2) 计算两个方案的现金净流量；(3) 计算两个方案的净现值；(4) 计算两个方案的现值指数；(5) 试问该投资者是否应该进行该项目的投资？解：(1)按现金流向不同划分,项目现金流量可分为现金流出量、现金流入量和净现金流量。按投资项目所处时期不同划分，项目现金流量可分为初始现金流量、经营期间现金流量和项目终结 现金流量。(4分)(2) 甲方案每年的折旧额=30000/5=6000 (元)甲方案各年的现金流量(单位:元)年限0123<3现金源量-30000(15000 - 5000 - 6000) 75%+6000= 9000乙方案折旧=36000- 6000= 6000 元乙方案营业理金算寰(单位元)目引二年第三年第四年第五年wwax1700017000170001700017000付JK成本60006300660069007200折旧60006000600060006000税50004700440041003800所得 81(25%)1250117511001025950税后摩聘37SO352S330030752850菖业现金itflt97509525930090758850乙方案的废金元）,计算41目。年1*2年3年4邮5年因定或产投入 36000-3000骨业97509S2593009075B8S0嵋定6000收3000IE住真合计-39000975095259300W751785012分)(3>V 方案的 ffiA-3O0O0+0O0X(P/A.I0K.5) -30000 + 9000 X 3.7908-4117. t(Jt)第乙方案的净现值可计算为，NPV =-39000+9750 X0.909+9525X6 826+9300 X 0. 751-b9075X0. 683+17850X0.621=-39000+8862. 75 + 7867. 65+6984. 3+6198. 23 十 11084.851997. 78(元)(6 分)3000030000（4）甲方案的现值指数乙方案的现值指数9750X0. 909 + 9525 X0. 826+9300 X 0. 751 + 9075 X 0. 683+ 】7&50 X 0. 621=3900001.051（5 分）（5）根据净现值桩和现值指散族的计鼻靖果，甲方案优于乙方案，（3分3. 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回）， 全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元, 付现成本50万元。（Z）乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元（垫支，期末收回）, 全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入100万元, 付现成本60万元/年。已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%,该公司的必 要报酬率是10%o要求：(1) 请计算甲、乙方案的每年现金流量；(2) 请计算甲、乙方案的净现值；(3) 请问净现值法的决策规则是什么？并帮助公司做出采取何种方案的决策；(4) 请分析净现值法的优缺点是什么？解：(I)甲万案符年的VflllW ( 100-10)/5 ”8万元) 甲方宴各年的现金流批m位5 心年限0J23*5现金流附-150(90 -50 18)75%+ 18-34.534. S34.54. 534. 5 + 50+10-94. 5盘案、的折120-20)/5-20(万元)乙方案各尊的现金流依(单m万元)年限012345现金流陨-150(100 (50 20) 75M4-20-3535353535 + 30 + 20-85(8分)(2) 甲方案的净现值= -150+34.5X(P/A. 10% .4) + 94. 5X( P/F. 10% .5= 150+34. 5X3.170+94, 5X0. 62】= -150 + 109. 37+58. 68=18.05万元)乙方案的净现值=一 150+35 X(P/A, 10% .4 )+85 X(P/F 10% 5)= -150+35X3. 170+85X(P/FJ0%.5)= -150*110, 95 + 52. 785=13. 735(万元)(8 分)(3) 在用净现值法进行投资决策时.要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明 投资收益能够补偿投资成本，则项目可行;反之，则项目不可行。当净现值二0时，不改变公司财富,所有没 有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果 是项目期相同，而投资额不同的情况.需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该企业应该采用甲方案。(7分)(4) 净现值法的优点。其优点主要表现在:考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因 为折现率(资本成木或必要报酬率)包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反映了 为股东创造财富的绝对值,其理论较完整，应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性, 主要体现在;净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。(7分)4. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流 量数据如下表所示E公司净现金流量数据(单位：万元)：方案10i2345ANCF, 110055Q500* 145。400350，r bNCF、1100350400450SOOs$ocN0F,LlL-倾450痢J 450150要求：(1) 请计算A. B. C三个方案投资回收期指标。(2) 请计算A. B. C三个方案净现值指标。(3) 请问净现值法和回收期法的判断标准是什么，并分析其各自的优缺点。(4) 请根据计算结果,判断该公司应该采用哪一种方案？解：(DA万案的回校期+器=2, ”年，B方霎的回枚刷上78(年)45。C方案的的收(年S分(2)A力塞的冷成值550XfP/F*10X.l) 5OOM (P/F.1OK.2) - <5OX (P/F. 10%.3)+ <0OX(P/Ft10K.4)4-350X (P/F.I0Mw5>- 1100t?4L 451100641.45(万元)B亦蜜的序现flaSOXCP/F.lOK.D + IOOX <P/F.loXw2) + 450X<P/F.loK.3>4-500X(P/FtK>H.4)550A (P. F.!0M >5) - U09 1669.55I JOO569. 55(万元)C方*的序理(fl<50X(PM>IOK<5)-H00-I7o5e95- 1100"605.95(万元)(15 分)玲论上正合理的霸票*先定折理率摩理值也(ft.为4UJ决花提供木就于牧痘的怵在回牧期蛔于常理说僮期回屹*1法J5 了忠*可wm之后的收裁(6分“椎舜计H陆景.应透择A方案.(3分)5. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示(单位:万元)：力承t(q 份)012345A(Ft1 loo550500150400350BNOFt-1 l03504004S0500550CXCK.-1 too45013。45Q450450要求：(1) 计算A、B、C三个方案投资回收期指标。(2) 计算A、B、C三个方案净现值指标。(3) 根据计算结果请判断该公司该采用哪-一种方案。(4) 请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么。解：cn28. (DA方毒的回收期2 + k = 2 1()40B方案的回收期=2 +槊=2. 78(年)150C方案的回收期100/450=2. 4(作)“分)C2)A方案的仲现值=550nP./F.lC%.|)+500(p/F.lU%.2) + 450XP/F.S%3)+40QX(P/F,0%. |) +35OX(P/F.1O.S)-I 100F 741. 45-1 10064 L 45(万元)3SOXP/F】O*.l+ 4OO(P/FIO%.2)+ l5OX(P/F.2%.3) + 50OX (P，F.，550X(P/F>ioHt5)-l 100I 669. 5S-I 100S69, 55(万元)C 方案的冷现(fi-45OX(P/A J0Me5)-l 100-I 705.95- I 100（15 分）（3分）A 方案.(4取决饭垢椎优点械成x>wtn>o琪论匕酷正确、最合理的耻. 考IB货币时闾价伉.为康H决 .*的怀准需要彼先理折现不回收期法回收期 殷m期设定推限HIM了tJWtel收期之后的收益6分）6. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流量 数据如下表所示：（单位:万元）方案10!2345ANCF<-1100550500450400350BNCR-1100350400450500S50CNCF.-1100450450450450450要求:计算A、B、C三个方案投资回收期指标。（2）计算2 B、C三个方案净现值指标。（3）根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案?（4）请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么?解：A方案的回收嬲3 +制2.】年）350B力案的【川收期2十商I 78（年）C 方案的何收JW = llnO/450-2H()(6 分)（2A方案的净现值550X(P/F.10%.l) + 500XP/F10%.2+ 450X(P/F10%.3)+4()OX(P/F.l0%4>十 35OX(P/FIO%.5> 1100171L45-11OO64L45(7j 元)B方案的序现ft350X(P/E.!0.l)+l00X(P/FJ0M.2)i450X(P/F.lU.3) + 500X( P/F 10% .4)+ 55()X(P/F.!()%,5) - 120-1669.55-1100= 569. 55(万元)C方狠的土现<ft45OX(P/A.1OK.5> 1100- 1705.95- 11()()-605.95(万元”15 分(3)根揖计算站果,应选祥A方案.(3分)(4)决维坏准优点缺点净现ft法摩现(ft>0埋论i最正确.台 理的方法.号成货币 时碍价值.为项目决 策那供客观.某卜收商耍型（先勒定折现率何收期决Ml收期Ml FW3KM期址定年限Ml 单 91了忽略1可收期之后的收 A