原油豆油上涨的原动力

原油原油豆油上涨的原动力豆油上涨的原动力戴彦刚东证期货研究所全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14楼邮箱： 网址：全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司0707年以来，年以来，两者相关两者相关性性0.850.85以以上上全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司美国经济加速复苏美国经济加速复苏中国经济持续好转中国经济持续好转PMI已经超过50的分水岭（9月公布的数据为52.9）前三季度GDP同比增长7.7，第三季度增长8.9 固定资产投资前三季度同比增长33.49月末人民币各项贷款贷款余额同比增长 34.16%，前三季度我国的实际消费同比增长17 理由之一：宏观经济在持续好转。中国的增长可确定在8%，美国等发达国家也开始在慢慢恢复。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司理由之三：据油峰理论，目前石油的供给已接近顶峰，但是全球经济发展对石油的依赖度仍然有增无减。如果没有新能源代替，油价站在100以上都是正常的。而原油的利益者们短期内是不会让原油退出历史舞台的 。理由之二：目前原油上涨说明两点：一是经济确有好转，原油的需求开始恢复增长；二是美国国会已暂停对原油的投机审查和限制，除了担心美国的国内原油交易的利益受损外，其对自身的经济恢复已有了把握。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司理由之四：美元贬值，大势不改美元贬值，大势不改7575全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司三三 豆油自身豆油自身 价值分析价值分析全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司2004/20052004/20052005/20062005/20062006/20072006/20072007/20082007/20082008/20092008/20092009/20102009/2010大豆压榨量大豆压榨量3036.23036.234503450359735973951.83951.84103.54103.543804380豆油产量豆油产量542.1542.1614.9614.9641641704.5704.5731.4731.4780.7780.7豆油进口量豆油进口量172.8172.8151.6151.6240.4240.4272.7272.7230230240240消费量消费量720.3720.3760.7760.7867867969.3969.3948.6948.61015.71015.7豆油消费量增长率豆油消费量增长率1%1%6%6%14%14%12%12%-2%-2%7%7%期末库存量期末库存量24.724.72020252522.722.7272722222009/20102009/2010年度中国豆油平衡表（单位：万吨）年度中国豆油平衡表（单位：万吨）从平衡表看，豆油从平衡表看，豆油09/1009/10年期末库存为年期末库存为2222万吨，供应略有过剩，但是压力万吨，供应略有过剩，但是压力 不不 大。大。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司植物油植物油04/0504/0505/0605/0606/0706/0707/0807/0808/0908/0909/1009/10商业期初库存172.5 228.5 155173.9 188.9 172产量1493.5 1530.3 1561.1 1641.6 1797.8 1767.2 进口636.3 685.3 817.9 857.8 908.4 880.1 国内消费2051.22263.4 2339.2 2416.8 2481.4 2573.5 商业期期末存228.5 155173.9 188.9 172178.5 储备库存105110110156364.3 399.3 商业库存使用比商业库存使用比11.1%11.1%6.8%6.8%7.4%7.4%7.8%7.8%6.9%6.9%6.9%6.9%中国植物油平衡表中国植物油平衡表 （万吨）（万吨）从平衡表中看，植物油从平衡表中看，植物油09/1009/10年供应总量为年供应总量为28192819万吨，国内消费总量万吨，国内消费总量25732573万吨，总体来说，供应略有过剩，但是压力不是很大。因为油菜籽病毒的万吨，总体来说，供应略有过剩，但是压力不是很大。因为油菜籽病毒的问题，有机构问题，有机构预估，预估，11月月15日日-1月，菜油国内供给将减少月，菜油国内供给将减少100万吨。万吨。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司利利空空因因素素分分析析USDAUSDA报告，美豆增产报告，美豆增产770770万吨，达到万吨，达到88458845万吨；中国减产万吨；中国减产150150万吨，万吨，达到达到14501450万吨，由此全球大豆产量万吨，由此全球大豆产量2 2。4646亿吨，略有增加，但是相亿吨，略有增加，但是相比需求比需求2 2。0101亿吨，压力不大。亿吨，压力不大。1111月南美的种植面积，事实增加月南美的种植面积，事实增加 天气还是关键天气还是关键二次探底不会年内出现，即使出现也是以缓慢回调的方式表现。人二次探底不会年内出现，即使出现也是以缓慢回调的方式表现。人们所担心的们所担心的0808年的经济巨幅下跌和历史上三十年代的大萧条都不会年的经济巨幅下跌和历史上三十年代的大萧条都不会再发生。再发生。供给充裕，关注战略储备和两节需求高峰。某大户的农产品期货空供给充裕，关注战略储备和两节需求高峰。某大户的农产品期货空头持仓超过百万。平仓是必然头持仓超过百万。平仓是必然全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司五五 技术分析技术分析 双底确立双底确立底部6680一带获得有效支撑，显示双底形态确立，如果能有效突破7800，价格可望达到目标位8800 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司豆油多空因素交织，原油拨云见日！豆油多空因素交织，原油拨云见日！第一标8200，下一目标8800。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司谢 谢！戴彦刚东证期货研究所全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14楼邮箱： 网址：全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司备注备注根据休伯特的“油峰理论”，不可再生资源产量的时间分布都会遵循一条大致对称的钟形弧线，又称休伯特弧线。刚发现并开采油田时，产量会迅速上升，等石油消耗的速度超过油田的发现速度，就不得不消耗已探测的石油储备，储存量的急剧减少将导致石油产量的迅速下降。从峰值理论可以看出，目前石油的供给已接近顶峰，但是全球经济发展对石油的依赖度仍然有增无减。石油消费由1950年的日均1000万桶至今年日均约8800万桶，58年内需求增长7.8倍。在07年休斯敦举行的一次能源专家峰会上，经济学家们预测，到2020年，每天大约需要消耗1.151.2亿桶的石油。