第四章-筹资管理ppt课件

1认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 大学毕业后，如果你准备自主创业，拟大学毕业后，如果你准备自主创业，拟和朋友一起在学校附近开一家有特色的礼和朋友一起在学校附近开一家有特色的礼品专卖店，在经过一番市场论证，初步确品专卖店，在经过一番市场论证，初步确定了专卖店的规模后，下面所需要解决的定了专卖店的规模后，下面所需要解决的问题是什么？对，资金！根据专卖店的规问题是什么？对，资金！根据专卖店的规模，你需要清楚得筹集多少资金、从哪筹模，你需要清楚得筹集多少资金、从哪筹集、如何筹集等问题。集、如何筹集等问题。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目3认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目4第一节第一节 筹资的基本问题筹资的基本问题本节主要内容1.1.筹资的概念筹资的概念2.2.筹资的动因（筹资的动因（5 5个）个）3.3.筹资原则（筹资原则（4 4条）条）4.4.筹资的渠道与方式（筹资的渠道与方式（7 7种）种）5.5.筹资组合策略（筹资组合策略（3 3种）种）6.6.筹资需要量的预测（筹资需要量的预测（3 3种方法种方法）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目5一、企业筹资概念一、企业筹资概念企业筹资企业筹资是指企业作为筹资主体根据其是指企业作为筹资主体根据其生产生产经营经营、对外投资对外投资和和调整资本结构调整资本结构等需要，通等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。济有效地筹措和集中资本的活动。筹集资金筹集资金是企业财务活动的是企业财务活动的起点起点，是决定企，是决定企业生产经营规模的重要环节。业生产经营规模的重要环节。生产生产经营经营对外对外投资投资资本资本结构结构 认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目6 (一一)依法设立企业依法设立企业（二）扩大生产规模（二）扩大生产规模 （三）优化资本结构三）优化资本结构 （四）偿还债务（四）偿还债务 （五）其他动因：调整控制权的集中（五）其他动因：调整控制权的集中程度、扩大企业影响程度、扩大企业影响二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目7三、筹资原则1.合法性原则。2.合理性原则。3.及时性原则。4.效益性原则。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目8四、企业筹资渠道与方式（一）企业筹资渠道企业筹资渠道是指企业筹集资本来企业筹资渠道是指企业筹集资本来源的源的与与，即企业可以从哪，即企业可以从哪里取得资金。里取得资金。1.1.政府财政资本。是国有企业筹资的政府财政资本。是国有企业筹资的主要来源。主要来源。2.2.银行信贷资本。是各类企业筹资的银行信贷资本。是各类企业筹资的重要来源。重要来源。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目93.非银行金融机构资本。在我国，主非银行金融机构资本。在我国，主要有租赁公司、保险公司、证券要有租赁公司、保险公司、证券公司。公司。4.4.其他法人资本。企业法人、事业法其他法人资本。企业法人、事业法人和团体法人等。人和团体法人等。5.5.民间资本。民间资本。6.6.企业内部积累。企业内部积累。7.7.境外资本。境外资本。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目10（二）筹资方式筹资方式筹资方式是指企业筹集资本所采是指企业筹集资本所采用的具体用的具体形式形式和和工具工具，即企业，即企业如如何何取得资金，也称筹资工具。取得资金，也称筹资工具。1.1.吸收直接投资。是非股份制企业吸收直接投资。是非股份制企业筹集自有资本的基本形式。筹集自有资本的基本形式。2.2.发行股票。仅适用于股份公司。发行股票。仅适用于股份公司。3.3.发行债券。股份公司、国有独资发行债券。股份公司、国有独资公司等可以发行债券。公司等可以发行债券。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目114.发行商业本票（短期融资券）。发行商业本票（短期融资券）。5.5.银行借款。适用于各类企业。银行借款。适用于各类企业。6.6.商业信用。适用于各类企业。商业信用。适用于各类企业。7.7.租赁。适用于各类企业。租赁。适用于各类企业。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目12五、筹资组合策略(一)定义筹资组合是指企业所筹资本长长期资本期资本和短期资本短期资本的构成比例。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目13（二）影响企业筹资组合的因素1.期限与风险。如果只考虑风险长期筹资显然是企业的一个较好选择。2.期限与成本。如果只考虑成本，短期筹资显然是企业的一个较好选择。3.利息率水平。如果财务人员认为利率将上升,会筹集长期资本。4.经营规模。此外，企业所处的行业、企业管理层对风险的态度等因素也会影响长、短期筹资的选择。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目14（三）企业筹资组合策略1.正常的筹资组合策略。临时性流动资产短期资本永久性流动资产长期资产长期资本认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目152.冒险的筹资组合策略。临时性流动资产 短期资本永久性流动资产长期资产长期资本认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 1995年、年、1996年秦池酒业分别以年秦池酒业分别以6 666万元和万元和3.2亿元的亿元的“天天价价”，成为中央电视台黄金时段广告，成为中央电视台黄金时段广告“标王标王”的连任者。的连任者。为满足客户的需求，秦池酒厂必须扩大生产规模，更新或扩建、为满足客户的需求，秦池酒厂必须扩大生产规模，更新或扩建、引进新设备，而巨大的广告费用和企业生产规模的扩大都需要引进新设备，而巨大的广告费用和企业生产规模的扩大都需要大量的资金。秦池因此而向银行举借了巨额的短期资金。大量的资金。秦池因此而向银行举借了巨额的短期资金。“一个县级小企业怎么能生产出一个县级小企业怎么能生产出15亿元销售额的白酒？亿元销售额的白酒？”经经济参考报济参考报的记者提出了质疑，标王在成为众人关注的焦点之的记者提出了质疑，标王在成为众人关注的焦点之时却没想到由此带来灭顶之灾。据了解，秦池在蝉联时却没想到由此带来灭顶之灾。据了解，秦池在蝉联“标王标王”后不足两个月，后不足两个月，经济参考报经济参考报的的4位记者便开始了对秦池进位记者便开始了对秦池进行暗访。一个从未被公众知晓的事实终于浮出了水面：秦池的行暗访。一个从未被公众知晓的事实终于浮出了水面：秦池的原酒生产能力只有原酒生产能力只有3 000吨左右，它从四川邛崃收购大量的散吨左右，它从四川邛崃收购大量的散酒，再加上他们本厂的原酒、酒精勾兑成低度酒，然后以酒，再加上他们本厂的原酒、酒精勾兑成低度酒，然后以“秦秦池古酒池古酒”、“秦池特曲秦池特曲”等品牌销往全国市场。等品牌销往全国市场。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 同时，由于当时全国白酒生产同时，由于当时全国白酒生产企业大增，洋酒也悄然进入酒企业大增，洋酒也悄然进入酒业市场，秦池亏损严重。业市场，秦池亏损严重。2000年年7月，一家酒瓶帽的供月，一家酒瓶帽的供应商指控秦池酒厂拖欠应商指控秦池酒厂拖欠300万元万元货款，地区中级法院判决秦池货款，地区中级法院判决秦池败诉，并裁定拍卖败诉，并裁定拍卖“秦池秦池”注注册商标，几亿元打造的商标仅册商标，几亿元打造的商标仅却以几百万元的价格抵债。却以几百万元的价格抵债。秦池亏损严重的原因是多方面秦池亏损严重的原因是多方面的，然而冒险的筹资组合增加的，然而冒险的筹资组合增加了企业的财务风险。了企业的财务风险。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目183.保守的筹资组合临时性流动资产短期资本长期资本永久性流动资产长期资产认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目19六、六、筹资数量的预测筹资数量的预测筹资数量预测的一般方法筹资数量预测的一般方法定性预测法定性预测法定量预测法：定量预测法：因素分析法、因素分析法、销售百分比法销售百分比法、回归预测法回归预测法认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目20（一）因素分析法（一）因素分析法资本需要量资本需要量=（上年资本实际占用（上年资本实际占用量量-不合理平均占用量）不合理平均占用量）*（1+1+预测预测年度销售增加率）年度销售增加率）*（1-1-预测年度预测年度资本周转加快率）资本周转加快率）优点：优点：计算简单。计算简单。缺点：缺点：预测结果不够精确。预测结果不够精确。适用条件：适用条件：品种繁多、规格复杂、品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用用量较小、价格较低的资本占用项目的预测，也可匡算企业全部项目的预测，也可匡算企业全部资本的需要量。资本的需要量。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目21例题：某企业上年度资本实际平均例题：某企业上年度资本实际平均占用量占用量20002000万元，其中不合理部分万元，其中不合理部分200200万元，预计本年度销售增加万元，预计本年度销售增加5%5%，资本周转速度加快资本周转速度加快2%2%。预测本年。预测本年度资本需要量。度资本需要量。答案答案：（2000-2002000-200）*（1+5%1+5%）*（1-2%1-2%）=1852.2=1852.2万元万元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目22二、销售百分比法二、销售百分比法基本思路基本思路 在生产经营过程中所需要的资金首在生产经营过程中所需要的资金首先来自留存收益的增加，即依靠内部筹资解决；先来自留存收益的增加，即依靠内部筹资解决；在内部筹资不能满足资金需要的情况下再进行在内部筹资不能满足资金需要的情况下再进行外部筹资。外部筹资。（一）（一）基本思路基本思路和假设条件和假设条件认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目23假设条件假设条件 1.企业销售收入可以与利润表、资企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系；产负债表的各个项目建立起固定的比例关系；2.假定这种比例最优且在未来维持假定这种比例最优且在未来维持不变。不变。（一）（一）基本思路基本思路和假设条件和假设条件认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目24（二）（二）基本步骤基本步骤认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目25计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度的销售收入预计数预测年度的销售收入预计数乘以乘以基年利润表的各项目与基年利润表的各项目与销售额的销售额的百分比百分比，得到预测年度预计利润表各项目的，得到预测年度预计利润表各项目的预预计数计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留存收益比例，利用预测年度税后利润预计数和预定的留存收益比例，测算留存收益的数额测算留存收益的数额。（二）（二）基本步骤基本步骤认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目26计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目敏感项目与销售与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留存收益增加额及资产负债表中的留存确定预计年度留存收益增加额及资产负债表中的留存收益累计数。收益累计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为差，即为需要追加的外部筹资额需要追加的外部筹资额。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目27RESSRLSRARESRLSSRAS）（筹资额追加外部 SS销售额增加量；销售额增加量；RA/SRA/S资产销售百分比；资产销售百分比；RL/SRL/S敏感负债销售百分比；敏感负债销售百分比；RERE留存收益增加量。留存收益增加量。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目28单项选择题单项选择题 间接筹资的基本方式是（间接筹资的基本方式是（）A.发行股票发行股票 B.发行债券发行债券 C.银行借款银行借款 D.吸收直接投资吸收直接投资C认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目29某公司敏感资产与销售收入的比率为某公司敏感资产与销售收入的比率为40%40%，敏感负债与销售收入的比率为敏感负债与销售收入的比率为18%18%，税前利润，税前利润占销售收入的比率为占销售收入的比率为8%8%，所得税率为，所得税率为25%25%，税，税后利润后利润50%50%留存于企业，该公司留存于企业，该公司20201010年销售收年销售收入为入为15001500万元，预计万元，预计20201111年销售收入增长年销售收入增长15%15%，求需要追加的外部筹资额？求需要追加的外部筹资额？4.54.5万元万元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目30RESSRLSRARESRLSSRAS）（筹资额追加外部 SS销售额增加量；销售额增加量；RA/SRA/S资产销售百分比；资产销售百分比；RL/SRL/S敏感负债销售百分比；敏感负债销售百分比；RERE留存收益增加量。留存收益增加量。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目31例题：假设长江公司例题：假设长江公司1010年销售收入年销售收入850000850000元，税后利润元，税后利润4250042500元，并元，并以以1700017000元发放股利。预计元发放股利。预计1111年销年销售收入售收入10000001000000元，股利支付率不元，股利支付率不变，提取的折旧基金变，提取的折旧基金6000060000元，其元，其中中70%70%用于更新改造。零星资金需用于更新改造。零星资金需要量要量2500025000元。元。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目32 1010年年 1010年销售百分年销售百分 1111年预测数年预测数现金现金 20000 2.35%2350020000 2.35%23500应收账款应收账款150000 17.65%176500150000 17.65%176500存货存货 200000 23.53%235300200000 23.53%235300固定资产固定资产300000 35.29%334900300000 35.29%334900*长期投资长期投资40000 4000040000 40000无形资产无形资产60000 6000060000 60000资产合计资产合计770000 78.82%870200770000 78.82%870200认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目33 1010年年 1010年销售百分比年销售百分比 1111年预测数年预测数应付账款应付账款 100000 11.76%117600100000 11.76%117600应交税金应交税金 50000 5.88%5880050000 5.88%58800长期负债长期负债 230000 230000230000 230000负债合计负债合计 380000 17.64%406400380000 17.64%406400普通股本普通股本 350000 350000350000 350000留存收益留存收益 40000 7000040000 70000*所有者权益所有者权益390000 420000390000 420000资产资产-权益权益 4380043800追加外部融资额追加外部融资额 6880068800*认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目341010年销售净利率年销售净利率=42500/850000=5%=42500/850000=5%1010年股利支付率年股利支付率=17000/42500=40%=17000/42500=40%1111年留存收益年留存收益=40000+1000000=40000+1000000*5%5%*（1-40%1-40%）=70000=70000元元1111年固定资产年固定资产=1000000=1000000*35.29%-35.29%-60000+6000060000+60000*70%=33490070%=334900元元追加的外部融资额追加的外部融资额=资产资产-权益权益+零星零星资金需要量资金需要量=43800+25000=68800=43800+25000=68800元元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目35按公式计算：追加的外部融资额追加的外部融资额=（1000000-8500001000000-850000）*（78.82%-78.82%-17.64%17.64%）-60000-60000*（1-70%1-70%）-10000001000000*5%5%*（1-40%1-40%）+25000=68770+25000=68770元元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目36四海公司四海公司0909年需要追加外部筹资年需要追加外部筹资4949万元万元,公司敏感负债与销售收入的公司敏感负债与销售收入的比例比例18%,18%,税前利润占销售收入比率税前利润占销售收入比率8%,8%,所得税率所得税率25%,25%,税后利润税后利润50%50%留用留用于公司于公司,08,08年销售收入年销售收入1515亿元亿元,预计预计0909年增长年增长5%.5%.试测算试测算0909年年:(1)(1)公司留用利润额公司留用利润额;(2);(2)公司资产增公司资产增加额加额.认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目37（1）2009年公司留用利润额=150000*(1+5%)*8%*(133%)*50%=4221万元（2）2009年公司资产增加额4221+150000*5%*18%+495620万元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目38练习题：练习题：0808年销售收入年销售收入5049050490万元，万元，0909年预计销售收入年预计销售收入5600056000万元，固万元，固定资产原值定资产原值6635066350万元，年折旧率万元，年折旧率 6%6%，折旧中，折旧中90%90%用于更新改变，其用于更新改变，其余部分留在以后年度使用。余部分留在以后年度使用。0909年预年预计税后利润计税后利润50005000万元，每股股利万元，每股股利0.10.1元。预测元。预测0909年资金需要量。年资金需要量。（0808年资产负债表在下一张幻灯片）年资产负债表在下一张幻灯片）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目39货币资金货币资金 6315 6315 短期借款短期借款 2120021200应收账款应收账款 17640 17640 应付账款应付账款 1361013610预付账款预付账款 1342 1342 预收账款预收账款 17501750其他应收款其他应收款63240 63240 应付工资应付工资 14001400存货存货 34 34 应交税金应交税金 2430 2430 长期投资长期投资 764N 764N 长期借款长期借款 13900N13900N固定资产固定资产 53416N 53416N 股本股本 46600N46600N无形资产无形资产 449N 449N 留存利润留存利润 4231042310合计合计 143200 143200 合计合计 143200143200认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目40货币资金货币资金 5600056000*12.50742%=12.50742%=7004.1592 7004.1592 应收账款应收账款 5600056000*34.9376%=34.9376%=19565.06219565.062预付账款预付账款 5600056000*2.65795%=2.65795%=1488.45321488.4532其他应收款其他应收款5600056000*125.25253%125.25253%=70141.41470141.414存货存货 5600056000*0.06734%=0.06734%=37.71043837.710438长期投资长期投资 764764固定资产固定资产 53416-6635053416-66350*6%6%*(1-90%)(1-90%)=53017.953017.9无形资产无形资产 449449合计合计 152467.7152467.7认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目41短期借款短期借款 5600056000*41.98851%=41.98851%=23513.56723513.567应付账款应付账款 5600056000*26.95583%=26.95583%=15095.26615095.266预收账款预收账款 5600056000*3.46603%=3.46603%=1940.97841940.9784应付工资应付工资 5600056000*2.77282%=2.77282%=1552.78271552.7827应交税金应交税金 5600056000*4.81283%=4.81283%=2695.1872 2695.1872 长期借款长期借款 1390013900股本股本 4660046600留存利润留存利润42310+(5000-4660042310+(5000-46600*0.1)0.1)=4265042650合计合计 147947.78147947.78认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目42对外筹资额对外筹资额:152467.7-147947.78=4519.92(152467.7-147947.78=4519.92(万元万元)另一解法另一解法:基期敏感资产基期敏感资产=6315+17640+1342+63240+34=88571=6315+17640+1342+63240+34=88571基期敏感负债基期敏感负债=21200+13610+1750+1400+2430=21200+13610+1750+1400+2430=40390=40390认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目43对外筹资额=(56000-50490)*(88571/50490-40390/50490)=66350*6%*(1-90%)=4519.9176(万元)认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目44（三）回归直线法y=a+bx，y资本需要量，a不变资本总额，b单位业务量所需的可变资本额，x产销量。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目45（三）回归直线法例：年度 产销量（x)资本需要量（y）01 6.0 500 02 5.5 475 03 5.0 450 04 6.5 520 05 7.0 550预计11年产销量7.8万件，预测11年资本需要量。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目46答案：b=49万元；a=205万元Y=205+49X11年资本需要量：X=7.8代入,Y=205+49*7.8=587.2万元。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目47简便算法：让x=0，则b=xy/x2；a=y/nx/n=6年度 x-x/n y01 0 50002 -0.5 47503 -1 45004 0.5 52005 1 550认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目48 b=49；a=49911年资本需要量：449+49*1.8=587.2万元认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目49 年度 销售额 资金占用额n 100 60n 120 80 n 110 80n 130 80n 150 90n 160 90n 180 100 预计第八年销售收入200,预测资本需要量.认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目50第二节第二节 权益性筹资决策权益性筹资决策认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目51一、吸收直接投资一、吸收直接投资（一）吸收直接投资中的出资方式（一）吸收直接投资中的出资方式 土地使用权投资工业产权投资现金投资（二）（二）吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点优点缺点增强企业信誉和借款能力；能尽快形成生产能力；有利于降低财务风险；资金成本较高；容易分散企业控制权；认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目52二、发行普通股票二、发行普通股票（一）股票的概念、特征及分类（一）股票的概念、特征及分类1、股票股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。它代表了股东对股份制公司的所有权。2、股票的特征、股票的特征无期性无期性流通性流通性参与性参与性 收益性收益性风险性风险性认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目533 3、分类、分类发行时间发行时间 始发股始发股新股新股是否是否标明金额标明金额 面值股票面值股票无面值股票无面值股票有无记名有无记名 记名股票记名股票无记名股票无记名股票 股东权利股东权利和义务和义务 普通股普通股 优先股优先股认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目54发行对象发行对象和上市地区和上市地区 A A股股B B股股H H股股N N股股投资主体投资主体 国家股国家股法人股法人股个人股个人股外资股外资股认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目55（二）普通股股东的权利（二）普通股股东的权利【注意注意】1.优先认优先认股权股权不是不是优先股的优先股的权利权利2.剩余财剩余财产要求权，产要求权，在公司破在公司破产清算时，产清算时，是位于债是位于债权人、优权人、优先股股东先股股东之后的。之后的。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目56w 资格：股份有限公司资格：股份有限公司股票发行的条件股票发行的条件w 公开发行新股的条件：公开发行新股的条件：1.具备健全且运行良好的组织机构；具备健全且运行良好的组织机构；2.具有持续盈利能力，财务状况良好；具有持续盈利能力，财务状况良好；3.最近三年财务会计文件无虚假记载，无最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；其他重大违法行为；4.经国务院批准的国务院证券监督管理机经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。构规定的其他条件。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目57发 起 设 立股 票 上 市未 上 市募 集 设 立设 立 发 行增 资 发 行发 行 股 票认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目58w（1）发起人认缴和社会公开募集的股本达）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。到法定资本最低限额。w（2）发起设立的，需由发起人认购公司应）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。发行的全部股份。w（3）募集设立的，发起人认购的股份不得募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的少于公司股份总数的35%，其余股份应向，其余股份应向社会公开募集。社会公开募集。首次发行股票需具备的条件首次发行股票需具备的条件认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目59股票发行价格股票发行价格溢价溢价平价平价折价折价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。三、股票发行价格三、股票发行价格认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目60我国公司法规定：我国公司法规定：股票可以是平价或溢价发行，但股票可以是平价或溢价发行，但不得折价发行。不得折价发行。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目61（一）（一）股票上市的意义股票上市的意义:1.提高公司所发行股票的流动性和变现性。提高公司所发行股票的流动性和变现性。2.股权社会化，防止股权过于集中。股权社会化，防止股权过于集中。3.提高公司的知名度。提高公司的知名度。4.有助于确定公司增发新股的发行价格。有助于确定公司增发新股的发行价格。5.便于确定公司的价值，以利于促进公便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。司实现财富最大化目标。四、股票上市四、股票上市认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目62股票上市的不利之处：股票上市的不利之处：1.各种各种“公开公开”的要求可能会暴露公司的的要求可能会暴露公司的商业秘密。商业秘密。2.股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。3.可能分散公司的控制权。可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。愿放弃上市机会。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目63（二）股票上市的条件（二）股票上市的条件1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；行；2.公司股本总额不少于人民币三千万元；公司股本总额不少于人民币三千万元；3.公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；公开发行股份的比例为百分之十以上；4.公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。件，并报国务院证券监督管理机构批准。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目64（三）股票上市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止1.股票上市交易的暂停股票上市交易的暂停 按照我国按照我国证券法证券法规定，上市公司有下列情形之一规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；）公司最近三年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目65（三）股票上市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止2.股票上市交易的终止股票上市交易的终止 （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目66沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称上市时间上市时间1 1600007600007中国国贸中国国贸19991999年年3 3月月1212日日2 2600008600008G G首创首创20002000年年4 4月月2727日日3 3600054600054黄山旅游黄山旅游 1997 1997年年5 5月月6 6日日4 4600118600118中国卫星中国卫星19971997年年9 9月月8 8日日5 5600138600138中青旅中青旅19971997年年1212月月3 3日日6 6600175600175美都控股美都控股19991999年年4 4月月8 8日日7 7600209600209罗顿发展罗顿发展19991999年年3 3月月2525日日8 8600258600258首旅股份首旅股份20002000年年6 6月月1 1日日9 9600358600358国旅联合国旅联合20002000年年9 9月月2222日日1010600593600593大连圣亚大连圣亚20022002年年7 7月月1111日日认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目67沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称上市时间上市时间1111600749600749西藏圣地西藏圣地19961996年年1010月月1515日日1212600754600754锦江酒店锦江酒店19961996年年1010月月1111日日1313600873600873五洲明珠五洲明珠19951995年年2 2月月1717日日1414000033000033新都酒店新都酒店19941994年年1 1月月3 3日日1515000043000043深南光深南光19941994年年9 9月月2828日日1616000069000069华侨城华侨城19971997年年9 9月月1010日日1717000419000419通程控股通程控股19961996年年8 8月月1616日日1818000428000428华天酒店华天酒店19961996年年8 8月月8 8日日1919000430000430张家界张家界19961996年年8 8月月2929日日2020000524000524东方宾馆东方宾馆19931993年年1111月月1818日日认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目68沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表 序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称上市时间上市时间2121000567000567海德股份海德股份19941994年年5 5月月2525日日2222000610000610西安旅游西安旅游19961996年年9 9月月2626日日2323000613000613STST东海东海A A19971997年年1 1月月2828日日2424000616000616亿城股份亿城股份19961996年年1111月月8 8日日2525000639000639金德发展金德发展19961996年年1111月月2626日日2626000691000691STST寰岛寰岛19971997年年2 2月月2828日日2727000711000711天伦置业天伦置业19971997年年4 4月月1111日日2828000721000721西安饮食西安饮食19971997年年4 4月月3 3日日2929000802000802京西旅游京西旅游19981998年年1 1月月8 8日日3030000888000888峨眉山峨眉山A A19971997年年1010月月2121日日3131000978000978桂林旅游桂林旅游20002000年年5 5月月1818日日3232002033002033丽江旅游丽江旅游20042004年年8 8月月2929日日3333002059002059世博股份世博股份20062006年年8 8月月1010日日认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目69（五）普通股筹资的优缺点五）普通股筹资的优缺点1、普通股筹资的优点主要表现在：普通股筹资的优点主要表现在：（1 1）没有固定利息负担；）没有固定利息负担；（2 2）没有固定到期日，不用偿还；）没有固定到期日，不用偿还；（3 3）筹资风险小；）筹资风险小；（4 4）能增加公司的信誉；）能增加公司的信誉；（5 5）筹资限制较少。）筹资限制较少。2 2、普通股筹资的缺点主要有（与吸收直接投资、普通股筹资的缺点主要有（与吸收直接投资缺点相同）：缺点相同）：（1 1）资金成本较高；）资金成本较高；（2 2）容易分散控制权。）容易分散控制权。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目70留存收益筹资留存收益筹资（一）留存收益融资的渠道1.盈余公积盈余公积2.未分配利润未分配利润（1）法定盈余公积）法定盈余公积（2）任意盈余公积金）任意盈余公积金未限定用途的留存净利润未限定用途的留存净利润认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 优点：优点：（1 1）资本成本较普通股低）资本成本较普通股低（2 2）保持普通股股东的控制权）保持普通股股东的控制权（3 3）增强公司的信誉）增强公司的信誉 缺点缺点:（1 1）筹资数额有限制）筹资数额有限制（2 2）资金使用受制约）资金使用受制约认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目债务筹资债务筹资长期债务筹资长期债务筹资 短期债务筹资短期债务筹资 发行债券发行债券 长期借款长期借款 融资租赁融资租赁 银行短期借款银行短期借款 商业信用商业信用 第三节第三节 债务筹资决策债务筹资决策认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目一、发行债券筹资一、发行债券筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目有无担保分为有无担保分为抵押债券抵押债券与与信用债券信用债券 是否记名分为是否记名分为记名债券记名债券和和无记名债券无记名债券 利率是否固定分为利率是否固定分为固定利率债券固定利率债券和和浮动利率债券浮动利率债券 偿还方式分为偿还方式分为到期一次债券到期一次债券和和分期债券分期债券 能否转换为公司股票分为能否转换为公司股票分为可转换债券可转换债券与与不可转换债券不可转换债券 能否提前收兑分为能否提前收兑分为可提前收兑债券可提前收兑债券和和不可提前收兑债券不可提前收兑债券 能否上市分为能否上市分为上市债券上市债券与与非上市债券非上市债券按发行主体分为按发行主体分为政府债券政府债券、金融债券金融债券、公司公司(企业企业)债券债券和和国国际债券际债券债债 券券 的的 种种 类类认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目(1)(1)股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人民币30003000万元，万元，有限责任公司的净资产不低于人民币有限责任公司的净资产不低于人民币60006000万万(3)(3)最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；利息；(4)(4)筹集的资金投向符合国家产业政策；筹集的资金投向符合国家产业政策；(5)(5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；(6)(6)国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。1、债债 券券 的的 发发 行行 条条 件件 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。不得用于弥补亏损和非生产性支出。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 发行公司发生下列情形之一的，不发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司债券得再次发行公司债券(1)(1)前一次发行的公司债券尚未募足的；前一次发行的公司债券尚未募足的；(2)(2)对已发行的公司债券或者其债务有违对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的；续状态的；(3)(3)违反规定，改变公开发行公司债券所违反规定，改变公开发行公司债券所募资本用途的募资本用途的 认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目(1)(1)作出发行债券的决议或决定作出发行债券的决议或决定(2)(2)提出发行债券申请提出发行债券申请 (3)(3)公告募集办法公告募集办法(4)(4)募集债券款募集债券款认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 影响债券发行价格的因素影响债券发行价格的因素(1)(1)债券面额债券面额 (2)(2)债券期限债券期限(3)(3)票面利率票面利率 (4)(4)市场利率市场利率 111nntt票面金额票面金额 票面利率债券发行价格（市场利率）（市场利率）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 设某公司发行面额为设某公司发行面额为1 000元，票面利率元，票面利率10%，每年末付息一，每年末付息一次，期限次，期限5年的债券，当市场利率变动时，债券的发行价格分年的债券，当市场利率变动时，债券的发行价格分别计算如下：别计算如下：市场利率为市场利率为8%时，票面利率高于市场利率，溢价发行。时，票面利率高于市场利率，溢价发行。债券发行价格计算为债券发行价格计算为 1 0000.681+1003.993 =1 080.3(元元)5511000100010%18%18%tt债券发行价格（）（）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 市场利率为市场利率为10%时，票面利率等于市场利率，平价发行。时，票面利率等于市场利率，平价发行。债券发行价格计算为债券发行价格计算为 1 0000.621+1003.7911 00