国金证券发布2022年中期报告花虽好花开花落各有时

国金证券发布2022年中期报告花虽好花开花落各有时 繁荣的资本市场是实现“中国梦的内在需要，假如A股市场转为“熊市，假设从如今的3700点跌到3000点将会意味着什么？我们认为意味着许多的资本市场改革都会停滞。近期“组合拳力度超预期，泡沫再飞一会儿。政策已经全面转向宽松，我们倾向于相信将来这种友好的政策会持续一段时间。 国金证券认为下半年会走出一倒“V的走势，猜测高度可能会到达4500点。看好成长股，因为成长股在经历了40%的跌幅之后，可能出现一定反弹。个股之间分化会进一步加剧，自下而上精选，回避无业绩高估值的个股。行业及板块配置：互联网+、中国制造2025、新能源及新能源汽车、军工。 大环境：政府不希望“牛市过早完毕 十八届三中全会明确提出，“要健全多层次的资本市场体系，推行股票发行注册制改革，多渠道推动股权投资，开展并标准债券市场，进步直接融资比重。 A股交投活泼，是进步直接融资比重的根底所在，“强改革需要的是“活市场。从历史来看，只要是熊市，IPO也会是处于停发的状态。证监会对这一段下跌较为担忧的原因之一就是，资本市场的不景气会影响金融市场改革的进程，所以我们认为，监管层一定会全力去救市。 资本市场承当着重要的角色，繁荣的资本市场是实现“中国梦的内在需要。假如A股市场转为“熊市，假设从如今的3700点到3000点将会意味着什么？我们认为意味着许多的资本市场改革都会停滞。例如政府债务问题的解决，国有资产的做大做强，还有注册制、新兴战略板的推出、中概股的回归，甚至经济构造转型、新兴产业群体的崛起万众创新、群众创业，以及其他领域的改革，如财税、国企、民生等方面，都会受到一定程度的影响。 从2022年以来有一个特别好的规律，资本市场动乱时，“会哭的孩子有奶吃。由此我们有两点结论：第一点政策已经全面转向宽松，转向非常的友好;另一个结论是，我们倾向于相信将来这种友好的政策会持续一段时间。由此我们判断，假如政策转暖的话，对于当前的市场没有太多的担忧。 另外，短期来看的话，A股市场有可能还会走出一波人造的“反弹市，幅度在4500点左右。最近出台的一系列政策组合其实是超预期的。为什么这么认为呢？有四个原因：第一，从全球资本市场来看，救市应该是很高调的事情，对中国政府而言，也是如此。第二，“真金白银地去救市，上周末，也是政府打的第二张牌。第三，是28家新股的批文通过但暂缓发行。第四是做空机制的限制。中国政府在第一时间打出来这四张牌是超乎市场预期的。如今站在3600点至3700点的情况下，我们倾向于反弹的窗口应该逐步翻开，而且这种泡沫不存在趋势性的颠覆。 细节决定波动：“牛与熊的思维变换 细节方面，下半年应该出现牛熊的思维切换，即在一波反弹之后，存在三方面的压力：第一个压力，居民资产的再转移趋势将会显著放缓;第二个压力是全球“QE边际上的变化;第三个压力是直接融资。 盈利跟不上流动性，估值不太可能维持过高 我们认为，这波下跌的最主要原因在于估值太高，即使在经历三周的“暴跌后，A股的估值仍然过高。年初以来，四大股指都有上涨，创业板最高有77%的涨幅，从个股来看，有42%的股票上涨超过50%，所以我们认为A股市场的赚钱效应在上半年表达得比拟充分。 下半场：“型走势 假如下半年政策持续走暖，我们倾向于市场下半年会走出一个倒“V的走势，反弹的高度或在4500点附近。之所以先看一轮反弹，主要有三个理由：第一，新股发行暂缓;第二，国家已经拿出真金白银在市场购置股票;第三，整个政策，无论是货币政策还是鼓励增持回购等政策，都是偏暖的环境。由此，我们认为市场会有一轮反弹，但反弹的高度不会太高。 板块配置方面，我们看好成长股，因为成长股在经历了40%的跌幅之后，可能出现一定反弹。个股之间分化会进一步加剧，自下而上精选，回避无业绩高估值的个股。 行业及板块配置，我们看好互联网+、中国制造2025、新能源及新能源汽车、军工。 2022年的政府工作报告首次提出“制定互联网+行动方案。“互联网+使得互联网与传统行业进展深度交融，创造新的开展生态。比方，第二次工业革命中，电力让很多行业发生翻天覆地的变化，将来互联网也会像电一样，作为一种消费力工具，给每个行业带来效率的大幅提升。传统集中度高、龙头享受渠道垄断溢价的行业，将迎来互联网“破坏式创新，局部传统行业PE有望获得提升。 “中国制造2025在今年政府工作报告中首次提出。顺应“互联网+的开展趋势，以信息化与工业化深度交融为主线，重点开展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域。 “一带一路的开展和周边局势的缓和必须以军工力量比照的提升为根底，类似于美国当年的“马歇尔方案，也是以开展军工为重要导向。 今年是第二次世界大战反法西斯成功70周年，我国2022年抗战阅兵将于9月3日举行，俄罗斯总统普京及方队均会参与，规模上超预期，政策放松利好对利率敏感的行业。