浅谈上市公司信息披露的问题及防范(一)

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1、精品范文模板 可修改删除撰写人：_日 期：_浅谈上市公司信息披露的问题及防范(一)摘要会计信息失真的问题，近年来一直困扰着我国的经济学界，严重阻碍了我国市场经济的进程。为此，我国采取了健全会计法规的思路，从1999年的会计法、2000年的企业财务报告条例，到2001年的企业会计制度，使我国会计法规体系处于不断完善之中。但是，会计信息失真现象并未随着我国会计法规的健全而得到强有力的抑制。因此，深入揭示会计信息披露存在的问题，寻找治理会计信息披露问题的对策，以提高上市公司会计信息质量，仍然是需要我们认真探讨的一个问题。关键词：会计信息失真防范上市公司的信息披露是指凡影响股东、债权人或潜在投资者等信

2、息使用者对公司的目前和将来作出理性判断的，影响其决策行为的信息，都应按着规范的标准公布于众。上市公司会计信息披露的目的是使信息使用者能平等地获得必要信息，作出正确的投资决策，保护投资者的合法权益和社会公众的其他利益。但随着我国资本市场出现一系列会计造假事件，如琼民源的造假、蓝田股份的欺诈等等，引发了人们对上市公司会计信息披露的信任危机。如果任由虚假会计信息泛滥，就会严重扭曲股票的价值，扰乱资本市场，损害投资者的利益，挫伤股民的投资积极性，于是规范上市公司信息披露的呼声越来越高，在这里我就上市公司会计信息披露存在的问题及产生原因进行了认真思考，力图找出解决问题的思路和对策。一、上市公司会计信息披

3、露中存在的问题及危害性1.信息披露不真实。上市公司出于经营管理的特殊目的，通过各种不法手段，弄虚作假，故意歪曲或不报露真实信息。其表现形式为：（1）提高经营业绩，粉饰财务报表，虚增利润。如许多关联企业通过非实质性转移交易，粉饰上市公司的财务报表，致使业绩大幅提升一两年后，又出缩水的情况，投资者则因为只看重企业表面收益的增长而投资失败；（2）上市公司控股股东公开或隐形占用配股资金，风险揭示不明。如“三九医药”大股东占用其配股资金超过25亿元等现象中可略见一斑。这些挤占挪用的资金往往因为投资失败，或变成其他非货币性资产，不能近期归还，或归还时大打折扣，这将成为上市公司的长期应收账款，存在极大的风险

4、；3、账面资产与资产的实际价值严重不符，违规虚假披露。如四通高科虚假披露上市募集资金的使用情况、虚假披露96年、97年、98年中期公司的资产、收入、利润的财务报告等。2.信息披露不充分。表现为公司对应披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就轻的手法，故意夸大部分事实、隐瞒部分事实，误导投资者。表现为对关联企业的交易信息披露不够充分、对企业财务指标的揭示不够充分；对资金投资去向及利润构成的信息披露不够充分、对一些重要事项的披露不够充分。由于披露这些信息的不全面从而导致了投资者做出判断的偏离，为某些不法市场操纵者提供了更多的机会。3.信息披露不及时。按照我国证券法的要求，上市公司要及时披露有关信息

5、，以确保投资者及时获取为做出理性投资所需的信息。按规定，上市公司应在报告期结束后尽快组织力量编制中报，并在董事会、监吾会审议通过后两个工作日内予以披露。但有些上市公司由于担心其所披露的信息影响其公司股票价格，往往迟迟不披露其公司的重大信息，造成投资者由于未及时得到该公司的重大信息，或者错过获利的机会，或者被套牢而惨遭损失。另外，上市公司信息披露不主动、避实就虚；不严肃、程序不妥当也都是会计信息披露存在较多的不良现象。这些存在的问题，都直接导致了会计信息的失真，对于股市健康发展、对于国企改革乃至对于社会、国家来讲，都是贻害无穷的。而对于广大股市投资者来说，会计信息的失真会给他们的投资决策带来误导

6、，以至投资失误带来损失，将会打击投资者的信心，不利于股市的正常发展；信息披露的不规范，还容易产生内幕交易，造成公司内幕人士的“信息优势”，产生哄抬股价或刻意打压股价以牟取暴利的现象；它动摇了人们对会计信息的信任，影响了政府的经济决策，腐蚀了社会经济的健康躯体，导致大量国有资产的流失，引发了政治、经济和管理风险，造成了社会经济生活的紊乱。对其进行综合整治已到了如箭在弦，刻不容缓的地步了。二、上市公司会计信息披露失真的原因分析透过现象看本质，上市公司的会计信息披露不规范，表面上看责任在于公司的会计人员，实际上，会计信息是具有一定的经济后果性，企业以财务报表为载体提供的会计信息将直接或间接影响到社会

7、资源的分配。为此，单纯从会计的技术层面上进行改革，而忽视影响企业信息披露的其他因素，并不能够取得理想的效果。干预使会计过程偏离正常的轨道，具体说来，导致公司信息披露不规范的原因有以下几点：（一）会计信息失真的根源在于公司治理的缺陷。通过大量的实例，无论是90年初的深圳原野到90年代末的琼民源、红光实业，还是东方锅炉，再至银广夏事件，我认为造成我国公司会计信息失真的根源在于公司治理的缺陷，主要体现在：上市公司的股权结构不合理，国有股的比例过高，流通股的比例过低；董事会被内部人控制；监事会失效等。影响信息质量包括盈余管理和财务报告舞弊两种手段，考虑到我国公司的会计信息失真大多数是“真实的反映虚假的

8、经济业务”，所以从股权结构、董事会特征两方面分析公司治理与财务报告舞弊的关系。股权结构有两层含义：一是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有多少股份，在我国，主要指国家股、法人股和流通股比例；二是股权集中度，如前十大股东持股比例的平方和。股东结构是公司治理的重要组成部分，被视为公司治理的产权基础。国内学者的实证研究结果表明，股权结构影响公司治理效率，并通过公司的经营绩效表现出来。从某种程度上说，公司治理保证财务报告真实性这一基本功能的发挥，亦取决于合理的股权结构。1.股权结构与财务报告舞弊国家股，对国家股而言，各级政府和行业主管部门是产权主体。由于行政机关并不享有剩余索取权，因而缺乏足够的

9、经济利益驱动去有效的监督和评价经营者，从而使经营者利用政府产权上的“超弱控制”，形成事实上的内部人控制，而内部人为实现其控制目的就要在一定程度上借助于失真的会计信息，即国家股比例与财务报告舞弊发生的可能性正相关。法人股，与国家股相比，法人股股东出于各自单位利益的考虑，相对来说具有更大的监控动力和能力，法人股比例与公司绩效正相关。流通股，我国上市公司中流通股比例过低，流通股股东难以通过股东大会左右管理层行为，但他们却是唯一可随时“用脚投票”的股东。在无法直接“用手投票”的前提下，他们可“用脚投票”，抛售或拒绝购买上市公司的股票。这种约束力量对内部人产生了一定的制约作用，另一方面，流通股比例提高，

10、意味着国家股、法人股比例的下降，这也降低了财务报告舞弊发生的可能性。即流通股比例与财务报告舞弊发生的可能性负相关。股东集中度的影响，股权的适度集中能一定程度上产生利益趋同效应，使控股股东和中小股东的利益趋于一致，有利于公司治理效率的提升。但是，股权的过度集中将产生利益侵占效应，即控股股东和外部小股东存在严重的利益冲突，在缺乏外部控制威胁时，控股股东可能以其他股东的利益为代价来追求自身利益。即股权集中度与财务报告舞弊发生的可能性正相关。2.董事会特征与财务报告舞弊（1）董事会规模董事会是公司治理的中心组成部分，保证会计信息是董事会的基本责任。董事会规模、构成等特征影响着董事会效率，进而影响会计质

11、量。国内研究，孙永祥（2001）发现董事会规模和公司绩效之间负相关。沈艺峰等（2002）认为董事会过大是ST公司董事会治理失败的原因之一。考虑到我国上市公司的董事会很少设立职能委员会，人数较少的董事会高效精干，即董事会规模越大，公司越容易发生财务报告舞弊。（2）执行董事比例执行董事是指董事会中属于公司内部管理人员的董事。董事会构成是决定董事会监控职能发挥的重要因素，由于经理层在董事会中占主导地位容易导致股东财富的损失，而外部董事的引入可解决这一问题。美国COSO委员会的研究发现，发生财务报告舞弊的公司董事会的公司董事会中内部董事会与灰色董事的比例过高。据此得出：执行董事比例越高，公司越容易发生

12、财务报告舞弊。（3）内部人控制度我认为，公司董事会中的内部人控制越严重，公司越容易发生财务报告舞弊。引用何浚（1998）的研究方法，定义“内部人控制度”的概念，指公司内部董事人数与董事会人数之比。内部董事人既包括董事会中属于企业内部管理人员或职工的董事，还包括主管部门的领导以及过去曾在该主管部门或其母公司任职，且无在其他股东单位任职经历的董事。所以，内部人控制度越高，公司越容易发生财务报告舞弊。（4）第一大股东所派董事比例我国公司存在严重的内部人控制和大股东控制。当公司的第一大股东是国有资产管理局或国有资产经营公司时，由于所有者职能弱化，在董事会中往往没有较大股东的代表，内部管理人员控制着公司

13、董事会，呈现出典型的内部人控制。而当第一大股东为集团公司或总公司时，大股东往往可以通过优势的投票权选举更多的“自己人”进入董事会，使其在董事会的投票权比例远高于自己实际拥有的股权比例，大股东利用控股地位几乎完全支配了公司董事会，呈现出大股东控制。内部人或大股东为实现其控制目的，就会在一定程度上借助于失真的会计信息。因此，第一大股东所派的董事在董事会中的比例与公司发生财务报告舞弊的可能性呈U型关系。（5）监事会人事我国公司法规定上市公司必须设立监事会，但是监事会在法律上只是被赋予了有限的监督权利，没有罢免董事会的权利，缺乏足够的制约董事会行为的手段。实践中，监事会成员大多数由公司内部人员担任，在

14、行政上置于总经理的领导之下，缺乏独立性，因此，监事会的监督权通常流于形式。相反，一些发生财务报告舞弊的上市公司为了掩盖其舞弊行为，反而设立了一个大规模的监事会。即，监事会人数与财务报告舞弊的可能性正相关。根据实例发现我国公司的财务报告舞弊金额巨大，舞弊时间长，公司管理当局与CPA共同舞弊的特征，得出结论：（1）在股权结构方面存在显著差异，发生财务舞弊的公司，其法人股比例更高，流通股比例更低。（2）在董事会特征方面存在显著差异，发生财务舞弊的公司，其执行董事在董事会中的比例更高。此外，发生财务舞弊的公司往往存在一个更大规模的监事会，我国的监事会制度在抑制公司的财务报告舞弊方面没有发挥应有的作用。

15、（二）会计管制、信息披露制度与强制性信息披露制度的不完善在古典经济学家看来，只要给公民追求自利的自由，“看不见的手”即市场机制就会自动调节资源配置，引导社会达到最大福利（亚当斯密富国论），政府只担当守夜人的角色，通过明晰产权以及监督合约履行等手段保证经济活动依法有序地进行。事实上，当经济患上顽疾，市场出现某种程度的失灵时，人们总习惯寻求政府的庇护；当政府管制过严，制度出现一定程度的失灵时，人们又反过来期望市场自由的回归。历史的教训告诉我们，无论是计划经济还是自由市场经济都不可能单纯依靠市场或政府，市场和政府均不可或缺，两者的有机配合才能确保经济的健康发展。1.会计管制与信息披露制度的关系。管制

16、是行政机构通过颁布通则或采取特定行动来改善消费者和厂商供求决策从而直接或间接地干预市场机制的行为，就是说，是政府以制度或特定行动方式对经济主体活动的强制性干预。作为管制理论在会计领域的运用，会计管制具备这样的特性：它是政府对会计信息市场的干预，并以制度和特定行动为表现方式。在我国，会计管制的制度形式有公开发行证券的公司信息披露内容与格式等，特定行为如对会计信息质量的抽查等，但实践中以制度居多。内容上，会计管制是对会计信息供求关系、会计信息数量质量以及形式的管制。显然会计管制实际上是对会计信息的管制，对会计信息确认、计量和披露等信息生成过程的管制。由于会计确认与计量是会计报告的基础，会计管制归根

17、结底是会计信息披露的管制。因此，会计管制是政府以制度形式对会计信息尤其是对会计信息披露的干预，信息披露制度是会计管制的核心内容。2.信息披露制度与强制性信息披露的关系。信息披露制度又称信息公开制度，是证券发行者将公司财务经营等信息完整及时的予以公开，供市场理性地判断证券投资价值，以维护股东或债权人的合法权益的法律制度。一般包含四个层次：最高立法机关制定的证券基本法律，如证券法、会计法；政府制定的有关证券市场的法规，如股票发行与交易管理暂行条例；证券监管部门制定的各类规章，如公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则；证券交易所有关证券交易的实施细则。考察我国公开发行证券的公司信息披露内容与格式准

18、则中的有关规定不难发现绝大部分内容均关注如何保持信息的可比性，真正属于强制性信息披露的内容很少。从信息披露方式上看，如果披露收益大于成本，上市公司有信息披露的足够动机以自愿性信息披露的方式披露，信息披露制度对这部分内容的规定是基于信息可比性的考虑；如果披露收益小于成本，上市公司没有信息披露的动机或信息披露动机不足，就只能以强制性信息披露的方式披露信息，信息披露制度对这部分内容的规定才属于强制性信息披露。所以信息披露制度以制度的形式中虽带有一定的强制性，但并非所有信息披露制度规定的信息披露都属于强制性信息披露，只有那些上市公司不愿披露而投资者又必须要的信息披露事项才属于强制性信息披露。强制性信息披露只是信息披露制度的一部分。第 4 页 共 4 页免责声明：图文来源于网络搜集，版权归原作者所以若侵犯了您的合法权益，请作者与本上传人联系，我们将及时更正删除。