岩棉项目财务评估的内容方案（参考）

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1、泓域/岩棉项目财务评估的内容方案岩棉项目财务评估的内容方案目录一、 公司概况3公司合并资产负债表主要数据3公司合并利润表主要数据3二、 产业环境分析4三、 必要性分析6四、 财务数据评估的原则6五、 财务外汇平衡表8六、 项目外汇效果分析8七、 财务效益评估的程序9八、 经济效益分析11营业收入、税金及附加和增值税估算表11综合总成本费用估算表13利润及利润分配表15项目投资现金流量表17借款还本付息计划表19九、 投资估算及资金筹措20建设投资估算表22建设期利息估算表23流动资金估算表24总投资及构成一览表25项目投资计划与资金筹措一览表26一、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：x

2、x有限责任公司2、法定代表人：覃xx3、注册资本：640万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2012-10-77、营业期限：2012-10-7至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额3804.313043.452853.23负债总额1602.041281.631201.53股东权益合计2202.271761.821651.70公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入6629.305303.44

3、4971.98营业利润1126.73901.38845.05利润总额901.44721.15676.08净利润676.08527.34486.78归属于母公司所有者的净利润676.08527.34486.78二、 产业环境分析必须认清形势，增强忧患意识，强化底线思维，保持战略定力，自觉遵循经济规律、自然规律和社会规律，紧紧抓住战略机遇期，积极主动适应经济发展新常态，坚持问题导向，以坚强毅力和攻坚克难的勇气，切实解决突出矛盾和问题，把辽宁老工业基地振兴发展大业推向前进。岩棉是性能出众的建筑保温材料，具有保温、吸音、隔热、防火、透气等优异性能。作为无机不燃材料，岩棉是已具有成熟应用技术的所有外墙外

4、保温材料中，唯一能够完全满足我国现行国家和行业标准中A级不燃的保温材料，因此岩棉在我国常用建筑保温材料中有着出色的性能优势，市场需求增长空间也相对较大。由于受到前期岩棉市场和效益良好的驱使，目前全国各地都有加大发展并增大岩棉产能的投入，2018年中国岩棉产能达到385万吨，与上一年365万吨的产能相比，增长了近6个百分点，整体市场仍保持相对稳定的增长趋势，而岩棉也已经成为绝热节能行业内产量最大的产业。近年来，国家为了改善国内环境污染问题，随即颁布了打赢建材行业大气污染防治攻坚战实施方案，而中国绝热节能材料协会为了积极响应国家号召，结合了国内绝热节能材料行业发展情况，将以窑炉工艺为主的存在大气污

5、染的产业进行结构调整、升级改造落后产能，将达不到要求的产业相继列入淘汰落后目录，其中就包括岩棉产业。因此，为了我国岩棉产业持续向好发展，积极促进结构调整将是未来行业的主要发展趋势。而国家为了加快岩棉行业的转型升级，也相继出台了一系列政策。例如在2012年，由工信部下发的岩棉行业准入公告管理暂行办法中要求，新建岩棉项目总规模不得低于4万吨/年，单线规模不得低于2万吨/年；改扩建岩棉项目单线规模不得低于2万吨/年。受该项政策影响，自2012年起，我国岩棉行业产能增速呈现下滑趋势，行业转型升级趋势明显。岩棉作为一种性能出众的建筑保温材料，因其保温、吸音、隔热、防火、透气等优异性能，在我国建筑行业中有

6、着巨大的需求增长空间，未来我国岩棉市场发展前景向好。近年来，国家为了改善国内环境污染问题，相继出台了一系列政策，这对国内岩棉市场的发展起到了一定的阻碍作用，因此，加快产业结构调整逐渐成为我国岩棉行业发展的重点。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克

7、服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。四、 财务数据评估的原则财务数据估算是一项政策性、技术性和科学性很强的工作，在进行这项工作的过程中，我们必须遵循以下原则：（一）合法性原则在进行财务数据的估算时，我们必须严格执行国家现行的法律法规，不应以项目评估人员的主

8、观想象作为财务数据估算的依据。这一原则的目的在于保证财务数据估算工作的合法性和可行性。随着我国社会主义市场经济的不断发展和经济体制改革的不断深入，国家的各项经济法规也会不断完善。因此，项目评估人员应该随时注意收集和掌握有关的法规和制度。（二）真实性原则财务数据估算必须体现严肃性、科学性和现实性的统一，应本着实事求是的精神，真实地反映客观情况。对于比较重要的数据和参数，评估人员应该从不同的方面进行调查和核实，根据各种可靠的数据，测算基础数据，不应以假设为测算的基础。（三）科学性原则科学适用的估算技术和方法是财务数据估算顺利进行的基本要求。在财务估算中，我们既要保证估算的数学模型、计算公式、技术方

9、法的科学性，又要从实际出发，坚持简明适用的原则。（四）准确性原则财务数据估算的各项数据准确与否直接关系经济评估正确与否，因此，评估人员必须把握准确性原则：在数据的选择上，要注意客观性；在预测和分析时，要注意防止主观性和片面性；还应考虑比较重要的基础数据和参数的变动趋势，以保证财务数据估算和经济评估结果的准确性。五、 财务外汇平衡表外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年外汇收支及余缺程度的一种报表。该表可用于外汇平衡分析，适用于有外汇收支的项目财务数据分析。外汇平衡表由外汇来源、外汇运用和外汇余缺额三部分构成。外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和自筹外汇等，自筹外汇包括在其他外汇收入项目中

10、。外汇运用主要是进行投资、进口原料及零部件、支付技术转让费和清偿外汇借款本息及其他外汇支出。外汇余缺额直接反映了项目计算期内外汇平衡程度。对于外汇不能平衡的项目，企业应根据外汇余缺程度提出具体解决方案。六、 项目外汇效果分析（一）财务外汇净现值财务外汇净现值是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率（一般取外汇借款综合利率）折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献。（二）财务换汇成本项目财务换汇成本是指项目投产为换取一个货币单位的外汇所需要的以人民币计量抵偿的代价，亦称换汇率。评估生产出口产品的项目是否值得兴建，其产品在

11、国际市场上是否有竞争能力，必须做项目财务换汇成本的预测，即计算项目整个寿命期内为生产出口产品所投入的国内资源（包括投资、原材料、工资及其他投入）的现值与产品出口创汇的净现值之比。在评估时，评估人员将项目的换汇成本与法定汇率比较。一般说，低于或等于法定汇率的项目才是可取的。不然，除非项目必不可少，国家要采取相应的保护措施以外，项目将是缺乏竞争力和不合算的。七、 财务效益评估的程序（一）分析估算项目财务数据在整理基础财务数据时，我们已经测算了项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入及利润等数据。项目评估的任务是对这些数据进行分析审查，并与自己所掌握的信息资料进行对比分析，必要时需要重新估算

12、。（二）建立财务基本报表基础财务报表包括现金流量表、利润表、资产负债表等，在利用这些报表的数据进行项目财务效益评估之前，我们需要进行以下工作：一是审查报表的格式是否符合规范要求，二是审查所填列的数据是否准确。如果要求不符合，我们需重新编制表格，按评估人员估算的数据填列。（三）评价财务效益指标投资项目评估评价财务效益指标包括三个方面内容：盈利能力指标，包括静态指标和动态指标，其中静态指标包括投资利润率、投资利税率、资本金净利润率等；动态指标包括财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率等。清偿能力指标，包括投资回收期、借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。外汇效果指标，包括财务外汇净现值与

13、财务换汇成本两个指标。项目评估主要从可行性研究所采用的方法与分析结果两方面的正确性入手。（四）提出财务评估结论我们将评估结果与国家或行业的基准指标进行对比，从财务角度做出项目是否可行的决定。（五）不确定性分析不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析与概率分析三个方面，主要分析项目的抗风险能力。八、 经济效益分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建

14、设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入14600.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0010950.0012410.0014600.002增值税0.00502.71569.74567.852.1销项税0.001423.501613.301898.002.2进项税0.00920.791043.561330.153税金及附加0.0060.3268.3668.

15、153.1城建税0.0035.1939.8839.753.2教育费附加0.0015.0817.0917.043.3地方教育附加0.0010.0511.3911.36（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=567.85万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总

16、成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用12267.35万元，其中：可变成本10026.86万元，固定成本2240.49万元。达产年项目经营成本11734.19万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.007082.978027.379443.962工资及福利费0.00582.90582.90582.903修理费0.00250.03250.03250.034其他费用0.001457.301457.301457.304.1其他制造费用0

17、.00133.20133.20133.204.2其他管理费用0.00109.22109.22109.224.3其他营业费用0.001214.881214.881214.885经营成本0.009373.2010317.6011734.196折旧费0.00352.28352.28352.287摊销费0.008.578.578.578利息支出0.00172.31172.31172.319总成本费用0.009906.3610850.7612267.359.1其中：固定成本0.002240.492240.492240.499.2可变成本0.007665.878610.2710026.86（四）税金及附加

18、本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加68.15万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=2264.50（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2264.5025.00%=566.13（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额2264.50万元，缴纳企业所得税566.13万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额

19、-企业所得税=2264.50-566.13=1698.37（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0010950.0012410.0014600.002税金及附加0.0060.3268.3668.153总成本费用0.009906.3610850.7612267.354利润总额0.00983.321490.882264.505应纳所得税额0.00983.321490.882264.506所得税0.00245.83372.72566.137净利润0.00737.491118.161698.378期初未分配利润0.000.00663.741603.71

20、9可供分配的利润0.00737.491781.903302.0810法定盈余公积金0.0073.75178.19330.2111可供分配的利润0.00663.741603.712971.8712未分配利润0.00663.741603.712971.8713息税前利润0.001401.462035.913002.94（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=13.27%。本期项目投资财务内部收益率13.27%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回

21、收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-215.83（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-215.83万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt

22、）=6.94年。本期项目全部投资回收期6.94年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0010950.0012410.0014600.001.1营业收入0.000.0010950.0012410.0014600.002现金流出3348.543348.5410630.6710545.5813238.922.1建设投资3348.543348.542.2流动资金0.001197.15159.621436.582.3经

23、营成本0.009373.2010317.6011734.192.4税金及附加0.0060.3268.3668.153所得税前净现金流量-3348.54-3348.54319.331864.421361.084累计所得税前净现金流量-3348.54-6697.08-6377.75-4513.33-3152.255调整所得税0.00350.37508.98750.746所得税后净现金流量-3348.54-3348.5473.501491.70794.957累计所得税后净现金流量-3348.54-6697.08-6623.58-5131.88-4336.93计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税

24、前）：19.43%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：13.27%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=14%）：1710.85万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=14%）：-215.83万元；5、项目投资回收期（所得税前）：6.13年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.94年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资

25、金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为17.43。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为16.24。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成

26、后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额1758.233516.463516.463516.461.2当期还本付息43.08301.54172.31172.31172.311.2.1还本1.2.2付息43.08301.54172.31172.31172.311.3期末借款余额1758.233516.463516.463516.463516.462利息备付率17.433偿债备付率16.24（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入14600.00万元，综合总成本费用12267.35万元，

27、税金及附加68.15万元，净利润1698.37万元，财务内部收益率13.27%，财务净现值-215.83万元，全部投资回收期6.94年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。九、 投资估算及资金筹措（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管

28、理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资6697.08万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计5707.03万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为2780.51万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电

29、产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2782.38万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为144.14万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为837.35万元。（五）预备费本期项目预备费为152.70万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用2780.512782.38144.145707.031.1建筑工程费2780.512780.511.2设备购置费2782.382782.381.3安装工程费144.14144.142其他费用837.35837.352

30、.1土地出让金428.49428.493预备费152.70152.703.1基本预备费82.4882.483.2涨价预备费70.2270.224投资合计6697.08（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款3516.46万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息172.31万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息172.3143.08129.231.1.1期初借款余额1758.231.1.2当期借款3516.461758.231758.231.1.3当期应计利息172.3143.08129.231.1.4期末借款余额175

31、8.233516.461.2其他融资费用1.3小计172.3143.08129.232债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计172.3143.08129.23（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项

32、目流动资金为1596.20万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.007638.538657.0010184.701.1应收账款0.003437.343895.654583.121.2存货0.002673.483029.943564.641.2.1原辅材料0.00802.04908.981069.391.2.2燃料动力0.0040.1045.4553.471.2.3在产品0.001229.801393.771639.731.2.4产成品0.00601.53681.73802.041.3现金0.00611.09692.56814.781.4预付账款0.0

33、0916.621038.841222.162流动负债0.006441.387300.228588.502.1应付账款0.002318.892628.083091.862.2预收账款0.004122.484672.145496.643流动资金0.001197.151356.771596.204流动资金增加0.001197.15159.62239.435铺底流动资金0.002291.562597.103055.41（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8465.59万元，其中：建设投资6697.08万元，占项目总投资的79.11%；建设期利息

34、172.31万元，占项目总投资的2.04%；流动资金1596.20万元，占项目总投资的18.86%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资8465.59100.00%1.1建设投资6697.0879.11%1.1.1工程费用5707.0367.41%1.1.1.1建筑工程费2780.5132.84%1.1.1.2设备购置费2782.3832.87%1.1.1.3安装工程费144.141.70%1.1.2工程建设其他费用837.359.89%1.1.2.1土地出让金428.495.06%1.1.2.2其他前期费用408.864.83%1.2.3预备费152.701.80%1

35、.2.3.1基本预备费82.480.97%1.2.3.2涨价预备费70.220.83%1.2建设期利息172.312.04%1.3流动资金1596.2018.86%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资8465.59万元，其中申请银行长期贷款3516.46万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资8465.59100.00%1.1建设投资6697.0879.11%1.2建设期利息172.312.04%1.3流动资金1596.2018.86%2资金筹措8465.59100.00%2.1项目资本金4949.1358.46%2.1.1用于建设投资3180.6237.57%2.1.2用于建设期利息172.312.04%2.1.3用于流动资金1596.2018.86%2.2债务资金3516.4641.54%2.2.1用于建设投资3516.4641.54%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金