万科A营运能力分析

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1、万科 A 营运能力分析答：万科股份 2008 至 2010 年度财务报表分析营运能力分析一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003 年 12 月 31 日止，公司总资产105.6 亿元，净资产 47.01亿元。 1988年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800万股，集资人民币 2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。 1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股2,836 万股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域

2、发展。 1992 年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。 1993 年 3 月，本公司发行 4,500万股 B 股，该等股份于1993年 5月 28日在深圳证券交易所上市。 B 股募股资金45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。 1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于 2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中

3、国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月，万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988 年介入房地产领域， 1992 年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发， 2003 年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。报表情况：合并资产负债表编制单位：万科企业股份有限公司单位：万元币种：人民币资产附注20

4、08 年 12 月 312009 年 12 月 312010 年 12 月 31七日日日流动资产：货币资金11,997,828.592,300,192.3837,781,693.29交易性金融资产2-74.05-应收账款392,277.4871,319.19159,402.46预付款项4316,051.90873,631.951,783,800.35其他应收款5349.61778,580.941,493,831.32存货68,589,869.659,008,529.4313,333,345.80流动资产合计11,345,637.32130,323,277.94 20,552,073.22非流动

5、资产：可供出售金融资产716,741.7916,362.9540,476.36长期股权投资8、9248,572.53356,538.30449,375.16投资性房地产1019,839.4822,814.3212,917.62固定资产11126,533.28135,597.70121,958.19在建工程1218,858.7059,320.8276,428.21无形资产13-8,196.6337,395.19长期待摊费用142,526.823,131.873,216.14递延所得税资产15144,948.06126,564.95164,315.80其他非流动性资产16-105,599.27非流

6、动资产合计578,020.65728,527.541,011,681.95负债及所有者权益流动负债：短期借款18460,196.83118,825.61147,800.00交易性金融负债19169.49-1,505.45应付票据20-3,000.00-应付账款211,289,596.281,630,004.791,692,377.78预收款项222,394,575.513,173,480.127,440,519.73应付职工薪酬2351,776.5980,650.45141,575.88应交税费2486,198.51117,687.76316,547.64其他应付款26996,830.4492

7、5,873.451,681,402.93应付利息2521,988.4012,264.3712,780.65一年内到期的非流动281,326,437.46744,041.441,530,569.08负债流动负债合计6,455,372.196,805,827.9812,965,079.15非流动负债：长期借款29917,412.011,750,279.832,479,049.93应付债券30576,801.60579,373.58582,114.45预计负债274,172.953,435.584,110.73其他非流动负债311,264.48840.81881.61递延所得税负债1586,779.

8、7980,246.4573,899.34非流动负债合计1,586,430.832,414,176.253,140,056.06负债合计8,041,803.029,220,004.2416,105,135.21股东权益：股本321,099,521.021,099,521.021,099,521.02资本公积33785,314.43855,771.66878,934.40盈余公积34658,198.50873,784.141,058,770.63未分配利润35618,427.80880,839.871,347,028.43外币报表折算差额27,730.7827,672.1139,013.19归属于

9、母公司所有者3,189,192.533,737,588.814,423,267.68权益合计少数股东权益36692,662.42803,262.441,035,352.29所有者权益合计3,881,854.954,540,851.255,458,619.96负债及所有者权益总11,923,657.9713,760,855.4821,563,755.17计合并利润表编制单位：万科企业股份有限公司单位：万元币种：人民币项目2008 年2009 年2010 年一、营业总收入4,099,177.924,888,101.315,071,385.14二、营业总成本3,485,566.334,112,244

10、.253,958,184.29其中：营业成本2,500,527.453,451,471.773,007,349.52营业税金及附件453,387.30360,258.04562,410.88销售费用186,035.01151,371.69207,909.28管理费用153,079.92144,198.68184,636.93财务费用65,725.3357,368.0450,422.77资产减值损失126,811.32-52,423.96-54,545.10加：公允价值变动（损失） / 收益1,926.22243.54-1,505.45投资收益20,941.1492,407.6877,793.1

11、2其中：对联营企业和合营企业的投资收益20,973.5954,186.0929,170.30三、营业利润636,478.96868,508.281,189,488.53加：营业外收入5,745.517,067.887,172.72减：营业外支出9,995.9113,833.382,585.99其中：非流动资产处置损失233.64157.76121.18四、利润总额632,228.56861,742.781,194,075.26减：所得税费用168,241.65218,742.03310,114.21五、净利润463,986.92643,000.75883,961.05归属于母公司所有者的净利润

12、403,317.00532,973.77728,312.70少数股东损益60,669.91110,026.98155,648.35六、每股收益（一）基本每股收益0.0000370.0000480.000066（二）稀释每股收益0.0000370.0000480.000066七、其他综合收益3,935.446,237.08657.73八、综合收益总额467,922.35649,237.84884,618.78归属于母公司所有者的综合收益总额407,252.44539,210.86728,970.43归属于少数股东的综合收益总额60,669.91110,026.98155,648.35合并现金流量

13、表编制单位：万科企业股份有限公司单位：万元币种：人民币2008 年2009 年2010 年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金4,278,325.705,759,533.358,811,969.45收到的其他与经营活动有关的现金147,858.80188,979.22297,604.72经营活动现金流入小计4,426,184.505,948,512.579,109,574.17购买商品、接受劳务支付的现金3,021,806.773,456,021.266,664,589.53支付给职工以及为职工支付的现金231,945.11119,752.12184,882.78支付各项税

14、费786,312.67653,731.25938,158.53支付的其他与经营活动有关的现金389,535.13793,672.821,098,217.79经营活动现金流出小计4,429,599.685,023,177.448,885,848.62经营活动产生的现金流量净额-3,415.18925,335.13223,725.55二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金104,032.4021,042.1928,245.43取得投资收益收到的现金7,641.4639,206.0436,776.93处置固定资产、无形资产和其他长期资产568.7814,245.0546.22收回的现金净额

15、处置子公司或其他营业单位收到的现金净354.7711,916.481,717.92额收到的其他与投资活动有关的现金29,844.1130,471.44203,285.73投资活动现金流入小计142,441.51116,881.20270,072.23购建固定资产、无形资产和其他长期资产21,528.3780,606.2226,193.86所支付的现金投资支付的现金136,621.36157,746.75218,384.81取得子公司及其他营业单位支付的现金净268,705.52297,594.29136,405.62额投资活动现金流出小计426,855.25535,947.26489,238.

16、16投资活动产生的现金流量净额-284,413.74-419,066.06-219,165.93三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金47,293.6582,908.47197,902.14其中：子公司吸收少数股东投资收到的现47,293.6582,908.47197,902.14金取得借款收到的现金1,432,598.092,073,151.672,707,009.06发行公司债券收到的现金575,998.17-筹资活动现金流入小计2,055,889.912,156,060.142,904,911.20偿还债务支付的现金1,169,059.512,164,051.101,198,53

17、7.47分配股利、利润或偿付利息支付的现金300,196.33294,874.57403,920.76其中：子公司支付给少数股东的股利、利17,005.2312,763.3763,854.10润筹资活动现金流出小计1,469,255.842,458,925.661,602,458.22筹资活动产生的现金流量净额586,634.06-302,865.521,302,452.98四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-5,627.00-954.652,403.46五、现金及现金等价物净增加额293,178.13202,448.901,309,416.05加：年初现金及现金等价物余额1,704,650

18、.461,997,828.592,200,277.49六、年末现金及现金等价物余额1,997,828.592,200,277.493,509,693.54二、 万科 A 营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，平价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分

19、析的基础与补充。（一）全部资产营运能力分析1. 总资产周转率2008 年总资产周转率 =销售收入 / 平均资产总额2009 年总资产周转率 =销售收入 / 平均资产总额 =48881000000/2010 年总资产周转率 =销售收入 / 平均资产总额 =50713800000/0=0.2871分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科 09 年总资产周转率比 08 年稍上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。 10 年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。（二）流动资产营运能力分析1. 存货周转率分析2008 年存货周转率 =销售成本 /

20、 存货平均余额=25005300000/76235670732=0.32802009 年存货周转率 =销售成本 / 存货平均余额=34514700000/88002804691=0.39222010 年存货周转率 =销售成本 / 存货平均余额分析：存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。万科集团 2009 年的存货周转率俾2008 年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。10 年最低，说明 10 年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。2. 应收账款周转率2008 年应收账款周转率 =销售收入 / 平均应收账款=40991800000/88669

21、2623.8=46.232009 年应收账款周转率 =销售收入 / 平均应收账款=48881000000/818092050.2=59.752010 年应收账款周转率 =销售收入 / 平均应收账款=50713800000/1153635123=43.96分析：应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。09 年比8 年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。 10 年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。3. 流动资产周转率2008 年流动资产周转率 =销售收入 /

22、 平均流动资产2009 年流动资产周转率 =销售收入 / 平均流动资产2010 年流动资产周转率 =销售收入 / 平均流动资产分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高，流动资金在09 年比 08 年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。10 年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。（三）固定资产营运能力分析1. 固定资产周转率2008 年固定资产周转率 =销售收入 / 平均固定资产总额=40991800000/920270658.6=44.54322009 年固定资产周转率 =销售收入 / 平均固定资产总额=48881000000/1310654751=37.29512010 年固定资产周转率 =销售收入 / 平均固定资产总额=50713800000/1287776562=39.3809分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好，从数据显示看，万科08 年何 10 年指标较高，说明固定资产利用率较好，08年最好。