《跨国公司财务管理》复题-04-6

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1、题型与分值初步意向,仅供参考一. 简答题20分二. 看表答题20分三. 计算题40分四. 案例分析题20分跨国公司财务管理复习题2014-6 Ch1-P131. 跨国公司：1986年,联合国在跨国公司行为守则中对跨国公司作了新的界定：由在两个以上国家的实体所组成的公营、私营或混合所有制形式的企业；该企业在一个决策体系中运营,通过一个或一个以上的决策中心实现企业内部协调一致的政策和共同战略；该企业中各实体通过所有权或其他方式相联结,使各实体之间得以分享知识、资源和分担责任. 2. 跨国公司的主要特征：简答题1、一般都有一个实力雄厚的大型公司为主体,通过对外直接投资或收购当地企业的方式,在许多国家

2、建立有子公司或分公司；2、一般都有一个完整的决策体系和最高的决策中心,各子公司或分公司虽各自都有自己的决策机构,都可以根据自己经营的领域和不同特点进行决策活动,但其决策必须服从于最高决策中心；3、一般都从全球战略出发安排自己的经营活动,在世界范围内寻求市场和合理的生产布局,定点专业生产,定点销售产品,以牟取最大的利润；4、一般都因有强大的经济和技术实力,有快速的信息传递,以与资金快速跨国转移等方面的优势,所以在国际上都有较强的竞争力；5、许多大的跨国公司,由于经济、技术实力或在某些产品生产上的优势,或对某些产品、或在某些地区,都带有不同程度的垄断性.3.跨国公司兴起的原因：1.现代跨国公司是科

3、技革命、企业组织创新和管理技术发展的产物.2.经济全球化创造了跨国经营的有利条件,促进了跨国公司的发展.3.此外各国政府的法律、政策支持具有不可低估的作用.4.跨国公司在世界经济中的作用：促进了全球的商品生产和流通目前跨国公司已经控制了世界工业生产总值的4050,国际贸易的6070. 跨国公司对全球商品生产和流通的促进作用主要有两个渠道.一是横向渠道,跨国公司在东道国的分支机构生产最终产品在东道国销售、甚至出口.二是纵向渠道,跨国公司根据自己的生产过程在别国投资设厂、生产所需的原材料或半成品. 促进了资本的国际流动目前,跨国公司已经控制了世界对外直接投资的90 .内部投资主要是跨国公司母公司与

4、子公司间的资金流动,如子公司从母公司获得股权或贷款形式的资金.外部投资涉与跨国公司母、子公司与外部金融市场间的资金流动,包括从母国的资本市场或金融机构获得外部融资,从东道国或国际市场获得外部融资.目前跨国公司外部投资约为其内部投资的四倍.促进了技术的国际转移跨国公司控制了全球90的技术转让份额.技术的直接转移：跨国公司研制新的生产技术,然后转让到子公司.技术的外溢：跨国公司的有些技术在发展中国家被摹仿和扩散.例如美国的肯塔基炸鸡在中国开设了分店,全国不久就出现了各种各样的炸鸡店,其炸鸡技术与肯塔基不相上下.5.跨国公司财务管理的特点：跨国公司财务管理是企业财务管理的一个分支,其基本内容与企业财

5、务管理是一致的.但是,跨国公司面临的是国际环境,因而其财务管理在一般性基础上更有着复杂多变的特点：1.波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险；2.市场的不完全性给公司带来更多的机会和风险；3.多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键. 6.跨国公司财务管理的目标一、利润最大化1.理由：利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标.2.局限：1没有反映所获利润额与投入资本额之间的投入产出关系,不能科学反映企业经济效益的高低；2没有获取利润和所承担风险的关系；3没有说明企业利润取得的时间,即没有考虑资金的时间价值；4以这种观点作为企业财务管理目标,容易

6、导致企业片面追求利润额的增加,产生短期行为.二、权益资本净利率最大化/每股利润最大化1.理由：考虑了利润额与投入资本之间的关系.2. 局限：仍然没有考虑风险要素,没有考虑资金的时间价值.三、企业价值最大化/股东财富最大化1. 企业价值=股票发行数量股票市价2.理由：股东创办企业的目的是扩大财富,他们是企业的所有者,企业价值最大化就是股东财富最大化.企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售其股权换取现金.选择企业价值最大化一般被视为企业财务管理的终极目标,因为这样做考虑了资金价值和风险,同时也体现了股东对企业资本保值和增值的要求.7.P13技能题现代企业是一个为最终满足顾客需要

7、而设计的一系列作业的集合体,它包含一个由此与彼、由内到外的作业链.每完成一项作业要消耗一定的资源,而作业的产出又形成一定的价值,转移到下一个作业,按此逐步推移,直到最终把产品提供给企业外部的顾客,以满足它们的需要.最终产品,作为企业内部一系列作业的成果,它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值.因此,从价值的形成过程来看,作业链同时也表现为价值链.由此可见,企业每一项经营管理活动作业就是这一价值链上的一个环节.价值链的各环节之间相互关联,相互影响.一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益,而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动,则与其在价值链上的位置有很大关系.价值链

8、各环节所要求的生产要素相差很大,不同的生产经营环节需要不同的生产要素,而不同的国家要素结构又不同,因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位.企业所创造的价值,实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动,就是企业价值链的战略环节.企业的竞争优势,尤其是能够长期保持的优势,说到底,是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势.跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式.跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体,其价值链在跨国公司共同管理下具有国际性质.跨国公司从全球竞争环境出发,进行统筹规划,将价值链的某些环节保留在国

9、内,而将另一些转移到国外.例如,它可以通过股权控制,也可以通过非股权安排,甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应.这样可以将价值链的各个环节定位在世界各个理想地点,从而降低各个环节的成本,提高整个价值链的竞争力.在同一资本支配下形成的价值链,也就是一个国际一体化的生产体系,其特征就在于它的价值增值活动在全球范围内分散进行,既体现了高度的国际化又可在同一资本的指挥下有机地结合成一个网络体系.因此,跨国公司作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式,其在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略等共同性特征.Ch21.国际货币制度international monetary syst

10、em是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以与支配各国货币关系的一套规则和机构.它的主要内容包括：1汇率决定与变动；2国际收支的调节；3国际货币或储备资产的数量和形式；4国际金融市场与资本流动；5国际货币合作的形式与机构.其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度,促进国际贸易的发展以与解决国际收支不平衡的现象.2. 国际货币制度的历史变迁15世纪末至第一次世界大战以前, 15世纪末许多国家实行银本位制,19世纪中期世界范围内自发形成了国际金本位制,两次世界大战之间演化为非典型的金本位制-金块本位制和金汇兑本位制.第二次世界大战后,在布雷顿森林协定Bretton Woods Agreem

11、ent基础上建立了国际金汇兑本位制,又称布雷顿森林体系.1973年以后,牙买加协定Jamaica Agreement与国际货币基金协定第二次修正案确认了多元化的国际货币体系.3.国际金本位制的概念金本位制是以一定成色与重量的黄金为本位货币的货币制度,它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制.国际金本位制就是金本位制的国际化,即由黄金或可兑换黄金的纸币充当国际货币的货币制度.4.布雷顿森林体系的主要内容1.建立一个永久性的国际金融机构 永久性的国际金融机构即国际货币基金组织,其总部设在美国华盛顿,主要任务是对战后的国际货币关系进行管理,清除各国之间的金融障碍,以促进国际贸易的扩大与世界经济的发

12、展,同时对各国的外汇制度进行监督并对各国经济发展进程中产生的国际收支的不平衡提供短期的资金融通.2.黄金和美元并重的国际储备体系布雷顿森林体系以黄金为储备基础,以美元作为最主要的国际储备货币.美国政府承诺,各国中央银行可用美元向美国中央银行按35美元1盎司的固定价格兑换黄金,即美元与黄金挂钩.因此,布雷顿森林体系也被称为国际金汇兑本位制. 3.可调整的钉住美元汇率制度布雷顿森林体系采取了一种介于固定汇率与浮动汇率之间的可调整钉住美元汇率制,要求各国货币汇率钉住美元,一般只能在平价1%幅度内波动,各国政府有义务维持这一汇率水平,只有在国际收支发生根本不平衡时,才容许实行调整货币平价,而且必须经过

13、基金组织同意.4.短期融资机制会员国国际支付困难时,可向基金组织申请借款用本国货币按规定购买一定数额外汇,并在规定期限内以可兑换外汇购回本国货币,但需经基金组织审核.当发现该国确实存在支付困难且有合理的调整国际收支的计划时,才能获得批准.会员国向基金组织能借取的数额取决于会员国在基金组织的份额多少.绝大多数资金的期限都较短,主要起临时融通作用.5.实现经常项目的自由兑换根据国际货币基金协定第八条规定,各会员国不得限制经常项目的支付,不得采用歧视性的货币政策,并要求在兑换性的基础上实行多边支付.但是对资本金融项目仍然可以实行管制,以防止投机性资本的冲击.6.稀缺货币条款 一国国际收支持续大量顺差

14、,IMF可以宣布该国货币为稀缺货币.此时,IMF可按逆差国的需要实行限额分配,其他成员国可以对稀缺货币实行临时性的兑换限制,允许成员国在与稀缺货币发行国的贸易中采取歧视性措施.这一条款实际上规定了顺差国与逆差国具有调节国际收支的共同责任.5.现行国际货币体系的特点储备资产多元化 自1973年以来,国际储备资产的构成就出现了分散化的趋势,形成了多元化的储备局面.在所有的国际储备中,外汇储备的比例接近90,而黄金、SDRs和IMF会员国的储备头寸为10左右储备头寸指IMF的会员国按IMF的规定可无条件动用的一部分资金份额,它包括会员国向IMF所缴资金份额中的外汇部分和IMF用掉的该国货币持有量部分

15、. 汇率弹性化从1973年以后,各国普遍实行弹性汇率制.IMF根据弹性的程度将当前各国的汇率制度分为8类.大部分发展中国家实行钉住汇率制,欠发达的发展中国家常常采用钉住单一货币,另外一些新兴的工业国常采用管理浮动,而绝大多数的发达国家采用自由浮动.国际收支调节方式多样化现行国际货币体系中的国际收支调节方式跟以往相比具有多样化的特点.一国的国际收支不平衡可以通过汇率机制、利率机制、国内经济政策主要包括货币财政政策与直接管制政策、国际金融市场融资、国际金融机构的调节与国家之间的货币合作等多种方式调节.一国可以根据自身的状况来选择成本最小与效率最高的调节方式.6. 简述牙买加体系的特点与弊端.197

16、6年1月,IMF成员国在牙买加举行会议,讨论修改国际货币基金协定的条款,达成了牙买加协议,形成了以牙买加协议为基础的新的国际货币制度.牙买加体系的特点在于：1黄金的非货币化 2储备货币多样化 3汇率制度的多样化.牙买加体系的弊端在于：国际储备多元化缺乏统一的货币标准,导致国际经济的动荡混乱；第二,汇率频繁波动,给国际贸易投资和各国经济带来不利影响；第三,国际收支调节机制不健全,全球性国际收支失衡现象日益严重.7.区域性经济合作的类型成员国之间的自由贸易共同对外关税生产要素的自由流动各种经济政策财政、货币等的协调 自由贸易区关税同盟共同市场经济同盟8. P27能力题布雷顿森林协定确立了国际货币制

17、度的两大支柱：美元与黄金直接挂钩；其他国家货币与美元挂钩,并建立与美元的固定比价关系.按布雷顿森林协定的规定,汇率制度是一种固定汇率制.固定汇率是一种可调整的盯住汇率,即成员国在发生国际收支根本性不平衡的情况下,经国际货币基金组织的同意,可变更其货币平价,在一定的幅度内调整与美元的比价关系.因此,从实质上说,布雷顿森林体系是一种以美元为中心的金汇兑本位制.在布雷顿森林体系中,美元既是一国货币,又是世界货币.美元的这种双重身份和双挂钩制度形成了布雷顿森林体系的根本缺陷.作为世界货币,美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展,其供应量必须不断地增长,而另一方面,美国国内经济的发展和黄金储备的增长

18、又跟不上世界经济的发展.于是,随着流出美国的美元日益增加,美元能否按固定比价兑换黄金也就越来越受到人们的怀疑,因此,随着历次美元危机的爆发,布雷顿森林体系也就趋于解体.Ch31. 国际收支的涵义根据IMF制定的国际收支手册,国际收支Balance of Payments,BOP是指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间由于贸易、非贸易和资本往来而引起的国际间资金移动,从而发生的一种国际间资金收支行为.即国际收支是一个国家的居民在一定时期通常为一年与非居民之间全部经济交往交易的系统的货币记录.国际收支是某一时期的统计报表,它表明：某一经济实体同世界其他地方之间在商品、劳务、以与收益方面的交易；

19、该经济实体的货币、黄金、特别提款权以与与世界其他地方之间的债权债务关系的变化；无偿转移和在会计意义上为平衡不能相互冲抵的上述交易和变动所做的对应分录.2.国际收支平衡表的结构有哪些特点？国际收支平衡表是按照复式簿记的原理对一定时期内一国与其他国家所发生的国际经济交易进行系统的记录、分类、汇总而编制出的分析性报表.根据分析问题的不同,各国编制的国际收支平衡表的具体格式不同,而且它在不同的时期也有不同格式.其主要项目包括：经常账户、资本和金融账户、官方储备账户以与错误与遗漏科目.3.经常账户 ：经常#是国际收支平衡表中最基本、最重要的#,是由一个经济实体向另一个经济实体提供实际资源的记载#IMF,

20、反映了一国与其他国家和地区之间实际资源的转移.CA包括以下子账户：商品Goods2服务3收入4经常转移 4.资本和金融账户资本和金融账户是记录一国与他国之间资本流出和流入的#,它反映一个经济体的国外金融资产和负债的所有权变化或其他所有交易 .该账户的借方记录资本的流出,反映本国对外资产的增加和本国对外负债的减少,或外国在本国资产的减少和外国对本国负债的增加；贷方记录资本的流入,反映本国对外资产的减少和本国对外负债的增加,或外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少.资本和金融账户的内容十分复杂,IMF将其划分为不包括储备资产的资本账户和金融账户.5.IMF储备头寸 ：成员国在IMF的储备部分提

21、款权余额,再加上向IMF提供的可兑换货币贷款余额.储备头寸是成员国在IMF里的自动提款权,成员国可以无条件地提取以用于弥补国际收支逆差.6.特别提款权special drawing right,SDR是IMF创设的一种储备资产和记帐单位 ,类似Q币.SDR是IMF按会员国所摊付的基金份额的比例进行分配的,参加国分得SDR以后,即列为本国储备资产,如果发生国际收支逆差即可动用.使用SDR需通过IMF,由它指定一个参加国接受SDR,并提供可自由使用的货币.7.储备#又称官方储备或国际储备,是指可供某一经济体的中央当局用来满足国际收支需要的资产IMF,即一国货币当局持有的可随时用于稳定汇率、弥补国际

22、收支逆差和偿付外债的对外资产,主要包括货币黄金、外汇、在IMF的储备头寸和特别提款权.有些国家不将储备#单独列出,而是放在资本金融#里.8. 错误和遗漏 Errors and Omissions科目： 按照复式记账原则,经常#、资本金融#和储备#的借方总额和贷方总额应该相等,借贷双方的净差额应为零,但在实际中并非如此.由于各种国际经济交易的统计资料来源不一,有的数据甚至还来自于估算,加上一些人为的因素如有些数据须#,不宜公开,平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额.基于会计上的平衡需要,就人为设置一个项目错误和遗漏 Errors and Omissions科目,用来轧平国际收

23、支平衡表中由于统计疏漏而引起的借贷差额.当经常账户、资本金融账户和储备账户总计贷方总额大于借方总额,从而出现贷方余额时,则在错误和遗漏项下的借方记入与该余额相同的数额；反之,当出现借方余额时,则在错误和遗漏项下的贷方记入相同数额.9.导致国际收支失衡的原因 概括起来主要有：经济周期的影响、货币价值变动的影响、国民收入的变化以与世界经济结构的影响.而其失衡影响的主要因素为汇率、资本流动、物价等.10.简述国际收支失衡的自动调节机制 1市场调节机制国际收支的自动调节：国际金本位制度下的国际收支自动调节,即物价现金流动机制原理或铸币价格流动机制原理；纸币流通制度下的国际收支自动调节,即价格调节机制、

24、利率调节机制、国民收入调节机制、汇率调节机制；2人为调节机制国际收支的自觉调节：外汇缓冲政策；调整汇率；直接管制；实行紧缩性或膨胀性的财政金融措施；加强国际经济合作.11. 根据一国的国际收支平衡表分析问题中国国际收支平衡表 2009年,单位：亿美元项 目差额贷 方借 方一.经常项目2,97114,84611,874 A.货物和服务2,20113,33311,132 a.货物2,49512,0389,543 b.服务-2941,2951,589 B.收益4331,086653 C.经常转移33742689二.资本和金融项目1,4487,4646,016 A.资本项目40422 B. 金融项目1

25、,4097,4226,014 1. 直接投资3431,142799 2. 证券投资387981594 3. 其它投资6795,2994,620三. 储备资产-3,98403,984 3.1 货币黄金-49049 3.2 特别提款权-1110111 3.3 在基金组织的储备头寸-404 3.4 外汇-3,82103,821 3.5 其它债权000四.净 误 差 与 遗 漏-4350435假设此表反映了中长期中国国际收支情况,请据以分析：1.2009年中国货物贸易是顺差还是逆差？为什么中国成为世界货物出口大国？2.2009年中国国际收支是顺差还是逆差？造成这种状况的主要原因是什么？3.假设其它条件

26、不变,中国的国际收支顺差导致人民币趋于贬值还是升值？为什么绘图说明？4.2009年中国政府的储备资产增加还是减少？当局持有过多的国际储备资产具有哪些经济风险？5.同期的美国金融危机对中国国际收支平衡表中直接影响较大的项目有哪些？6.2009年,误差和遗漏出现较大的借方余额,说明中国当年资本外逃还是内逃？为什么会出现这种情况？7.谈谈你对中国开放资本金融项目、推进人民币完全自由兑换的看法.解：1.2009年中国货物贸易顺差2495亿美元.中国成为世界货物出口大国的原因在于：A.中国劳动力成本低,使得出口产品的性价比高. B.政府的出口鼓励政策.C. 人民币汇率低估.2.2009年中国国际收支顺差

27、297114484419亿美元.造成这种状况的主要原因是巨额货物贸易顺差和外商对华直接投资.3.假设其它条件不变,人民币汇率趋于升值.一国国际收支发生顺差,这意味着外汇收入大于支出,这在外汇市场就表现为需要卖出的外汇数量大于需要买进的外汇数量,eQ$D S1 6.876.30S2 E1E2亦即外汇供过于求,外汇汇率就会下跌.图中由于国际收支发生顺差,外汇市场上美元供给曲线由S1移动至S2,人民币对美元汇率由6.87升值至6.30. 4.2009年中国政府的储备资产增加3,984亿美元.当局持有过多的储备资产会造成外汇资金的闲置浪费,不利于利用宝贵的国内外资源加快发展本国经济,还会使本币供应量大

28、幅度增长,加重通货膨胀,而一旦外币汇率下跌,又会使外汇储备资产蒙受贬值的损失.5.经常项目中的货物项目以与金融项目里的直接投资项目.6.2009年,误差和遗漏出现435亿美元的借方余额,说明中国当年资本外逃.原因是国际金融危机对中国的出口从而经济增长造成不利影响,国际炒家认为短期人民币升值无望,从而利用非法渠道撤回资本.7.中国开放资本金融项目、推进人民币完全自由兑换对我国益处:1.可以得到铸币税,以纸钞换取实际资源.2、以人民币在对外贸易中计价可以避免外汇风险.3、可以降低交易成本,以人民币计价交易,不需要汇兑,没有汇兑的费用.4、可以减少外汇储备.推进人民币完全自由兑换的负面影响：货币政策

29、的制定和执行难度加大,政策效果受影响,即宏观调控的难度加大.因为人民币供应量增加,影响利率和物价.别人可利用手中持有的人民币进行投机,影响人民币汇率的稳定,有可能扰乱我国的金融秩序.在我国当前外汇储备充足,对外经济依存度较大的情况下,利大于弊.12.P47能力题2006年,国际收支继续保持双顺差格局.经常项目顺差2499亿美元,资本和金融项目顺差100亿美元.国际收支主要特点表现为：1经常项目顺差增加,资本和金融项目顺差大幅下降；2货物贸易顺差再创历史新高；3外国来华直接投资继续处于高位；4我国对外直接投资快速发展；5境外证券投融资增长显著.国际收支如果长期顺差,会扭曲一国经济以致政治架构：1

30、、长期大量顺差,国际储备水平不断提高,给国内带来较大的通货膨胀压力；2、汇率面临升值的压力,并受到来自贸易伙伴国的越来越大的政治和经济压力；3、货币在外汇市场表现坚挺,引致外汇投机的冲击；4、大量顺差积累的外汇资金寻求投资出路,资本大量外流,对国民经济的长期稳定发展带来不利影响.现实中,一国如果长期国际收支顺差又无法自动恢复平衡,就需要政府采用扩张性财政、货币政策调节来修正国际收支的失衡,以弥补市场调节机制的缺陷.支出转换政策,即不改变社会总需求和支出总水平,而是通过改变支出的结构,即支出在外国产品与本国产品之间的比重,来调节国际收支,在国际经济一体化的大背景下往往无法施展.Ch41.外汇市场

31、：指从事外汇交易的平台,或者说是各种不同货币相互之间进行交换的平台.国际外汇市场是规模最大的国际金融市场,是完全竞争市场.2.国际外汇市场迅速发展的原因一 浮动汇率制是外汇市场发展的前提条件1973年布雷顿森林体制崩溃以后,主要资本主义国家的货币汇率处于浮动状态,尽管这种自由浮动并非完全自由,主要工业国家的的中央银行或明或暗地干预外汇交易,但是,汇率波幅越来越大.正因为外汇市场波幅之大,给投资者创造更多的机会,吸引了越来越多的投资者加入这以行列.二金融自由化使得外汇市场向深度和广度迅速发展从1970年代末期开始,主要工业国家的金融改革拉开了帷幕,这些国家的金融制度开始朝自由化方向迈进.西方国家

32、的金融自由化主要表现在三个方面：其一,金融市场的自由化,即放松或取消外汇管制,资本的输入和输出更趋向自由；其二,利率自由化,即放松或取消银行存款与贷款的利率限制；其三、金融业务自由化,即放松或取消银行业务与证券公司业务的交叉限制.其中,放松或取消外汇管制是金融自由化的主要内容.三 计算机和通讯网络的广泛运用为外汇市场的发展奠定了物质基础二战以后,随着第三次科技革命的发展,尤其是1970年代以后,大型计算机的研制与应用,小型计算机的普与,促进了外汇交易向计算机化发展.目前,全球各地的终端机利用卫星通讯网络联网,形成了全球外汇交易网,不仅银行间交易采用在线方式,个人也越来越多的通过互联网参与外汇交

33、易市场.外汇交易网结算的速度十分迅速,成百上千乃至上亿元的资金在十几秒钟甚至几秒钟完成从一个账户划拨到另一个账户,从一个国家划拨到另一个国家.3. 外汇市场的参加者有哪些？1、外汇银行是外汇市场最主要的参与者 外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行.外汇银行是外汇市场上最重要的参加者,其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分.外汇银行在零售市场进行外汇买卖是为客户服务,以赚取价差为主.在批发市场上,一是代客户买卖,获取适当的手续费；一是自营买卖,或者以营利为目的,或者调节其自身资产和负债的外汇头寸,避免汇率变动的风险 .2、外汇经纪人是外汇买卖的中间人外汇经纪人是指促成外

34、汇交易的中介人.它介于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参加者之间,代洽外汇买卖业务.外汇经纪人对其安排的交易不承担任何经济责任,只是在每笔交易完成后向委托方收取佣金.外汇经纪人必须经过所在国的中央银行批准才能营业.3、客户是外汇市场的基本队伍客户主要是指一些工商企业与个人,包括进口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者等.他们是外汇市场的基本队伍.客户可分为交易性的外汇买卖者如进出口商、旅游者等、投机性外汇买卖者投机商与保值性的外汇买卖者投资者、套期保值者. 4、中央银行是外汇市场的管理者中央银行也是外汇市场的主要参加者,但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量.

35、它通过直接参与外汇市场买卖,调整外汇市场资金的供求关系,使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上.因此,从某种意义上讲,中央银行不仅是外汇市场的参加者,而且是外汇市场的实际操纵者.4. 汇率,又称汇价,指一国货币以另一国货币表示的价格,或者说是两国货币间的比价.5.直接标价法 ,又称价格标价法 或应付标价法 ,是将一定单位的外国货币表示为一定数额的本国货币,汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格.6.间接标价法Indirect Quotation System：也称应收标价法.以一定单位的本国货币为标准,折算为若干数量的外国货币来表示汇率的方法.也就是说,在间接标价法下,以外国货币表示本国货币

36、的价格.7.美元标价法：国际外汇市场上,除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元、欧元采用单位镑法,即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元、1欧元兑多少美元的标价方法外此时英镑等为基准货币,美元为计价货币,其他的货币采用单位元标价法,即表示为1美元兑其他货币若干此时美元为基准货币,其他货币为计价货币.8. 即期外汇交易Spot Exchange Transaction：又称现汇交易,是指买卖双方以商定汇率成交,并在两个营业日Working Day内办理交割的外汇交易.交易的外汇一般是外币现钞纸币、铸币或现汇存款.9. 汇率套算的原则1.A、B都是以C为基准货币或者标价货币,则AB汇率用左右数字交

37、叉相除： USD1CHF1.38941.3904 USD1CAD1.69171.6922 CAD1CHF1.38941.69221.3904 1.6917 CHF 0.82110.82192. A是以C为基准货币,B是以C为标价货币,则AB汇率用左右数字同边相乘： GBP1USD1.68081.6816 USD1CAD1.69171.6922 GBP1CAD1.68081.69171.6816 1.6922 CAD2.84342.845610. 下图为中国银行外汇牌价单位：人民币/100外币2008/03/03货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价发布时间英镑1406.071376.421417.

38、3614:06:38港币91.1790.4491.5214:06:38问：1请问英国游客持1000英镑的旅行支票在中行可以兑换多少港币？ 2为什么中行所报的现汇买入价高于现钞买入价？解：1GBP、HKD都是以CNY为标价货币,则GBP对HKD汇率用左右数字交叉相除 GBP1HKD1406.0791.521417.36 91.17 HKD 15.363515.54631000*15.3635=15363.5英国游客持1000英镑的旅行支票在中行可以兑换15363.5.港币.2现钞买入价,指银行买入外币现钞所使用的汇率.银行买入现钞,由于外币现钞不能在交易的当地流通使用,需要把现钞运往国外,所以它

39、不仅不能立即获得存款和利息,而且还得支付费用保管现钞.等到现钞积累到足够数量,银行才能把这些外币现钞运送到国外,存在国外的银行里.直到此时,银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息.银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等,这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里.银行买入现汇是指银行买入境外汇入外汇或携入的外汇票据如旅行支票、汇票、本票.银行银行买入现汇后只要做相应帐务处理,就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款,并可以马上开始计算利息.所以,银行的现汇买入价一般高于现钞买入价.11.某客户委托银行将100万加元兑换成港元,并要求以每加元高于

40、6.2952港元成交.外汇市场开盘时：USD/CAD 1.2362/72USD/HKD 7.7755/651根据开盘时的汇率,这个订单能否执行？2如果美元兑加元的汇率保持不变,那么,美元兑港元的汇率变动到哪一点时,银行可执行这个订单.3如果美元兑港元的汇率保持不变,那么,美元兑加元的汇率变动到哪一点时,银行可执行这个订单. =HKD 6.28486.2906客户每加元无法卖出6.2952港元,不能成交.2设美元兑港元的汇率为X时,银行可执行这个订单,则：X/1.2372=6.2952 X=7.78853 设美元兑加元的汇率为Y时,银行可执行这个订单,则：7.7755/Y=6.2952 Y,反之

41、为空头或短头寸Short Position .例如某银行营业部某日做了8笔AUD/USD的买卖,总结如下:外汇买卖头寸表单位：万元澳元汇率AUD/USD美元买入卖出买入卖出2000.7730154.63000.7720231.62000.7760155.21000.775077.54000.7740309.63000.7750232.53000.7770233.14000.7790311.61600600465.81239.9多头 1000空头 774.113. 何谓外汇买卖的敞口,如何实时处理以防范风险？所谓外汇买卖的敞口,是指由于外汇交易中对于某一交易货币累计的买多或卖多而导致的多头或空头

42、未与时平盘而产生的头寸.这部分头寸将随着汇率的波动而产生损益.如果敞口的金额较大,则暴露在汇率风险下的金额就较大.以11题为例,如果收盘时,市场汇率为0.7741,则当日买卖不赢不亏,高于0.7741则当日澳元多头盈利,低于0.7441则美元空头存在风险敞口.一般大型银行在各城市的分行都在一天外汇营业终止之前,将一天产生的外汇敞口通过与上级行或总行做平盘交易,最终将敞口归结到总行.总行根据自己的资产情况以与汇率预测,在国际金融市场采取恰当的风险规避措施.14. 如何利用与其外汇交易来投机套汇？即期外汇投机可分为时间套汇和地点套汇1 时间套汇是指利用同一外汇市场上不同时间的汇率差异,通过买进和卖

43、出外汇而赚取利润的外汇交易.例如,市场即期汇率：EUR1=USD1.1030,某投机商预测1个月后的EUR即期汇率将下跌,于是立即进入现汇市场卖出10万EUR,获110300USD.如果1个月后EUR汇率果然下跌,跌至EUR1=USD1.0000,则他再次进入现汇市场,用10万USD购回10万EUR.通过这项投机交易,他赚得10300USD.如果扣除300USD手续费,可净赚10000USD.2 地点套汇,是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过买进和卖出外汇而赚取利润的外汇交易.地点套汇又可以划分为直接套汇和间接套汇.A.直接套汇,又称双边套汇或两角套汇 ,是指利用两个外汇市场上某种货

44、币的汇率差异,同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出该种货币.是较简单的套汇方式.例如,x年x月x日,纽约和法兰克福两地外汇市场的汇率为： 纽约外汇市场USD1EUR1.10801.1090法兰克福外汇市场 USD1EUR1.10201.1030 显然,美元在纽约贵,在法兰克福便宜.若某外汇银行在法兰克福抛出欧元,购进1美元,与此同时在纽约用1美元购买欧元,则每一美元可赚取0.0050欧元的汇率差异.如果套汇100万美元,则可赚取5000 欧元.B.间接套汇又称三角套汇或多边套汇,是指利用三个外汇市场之间出现的货币汇率差异,同时在这些市场贱买贵卖有关货币,以便赚取汇差利润.例如,某日三市场的汇率

45、为：纽约外汇市场上 11.11001.1110-法兰克福外汇市场上 11.76101.7640-伦敦外汇市场上 11.60401.6060 -如果你有1000万美元,应该如何进行套汇？解：首先,将汇率折算成同一种标价方式如间接标价法.则2式可转换成 法兰克福： 1= 0.5669-0.5679 .买入汇率乘积为：1.11100.5679 1.6060=1.01321卖出汇率乘积为：1.11000.56691.6040=1.0093 1因此：套汇可行.其次,分析比较不同市场汇率的高低.先根据23计算套算汇率,可得在纽约、伦敦市场,套算汇率为11.7610 1.6060 1.7640 1.6040

46、 = 1.0979 1.0997-由1、4可知,美元在纽约最贵,在伦敦最便宜.最后,确定套汇路线：先在纽约市场用1000万美元购入1110万欧元,再到法兰克福市场用1110万欧元购入6292517英镑,最后在伦敦市场换回10093197美元,获利93197美元：1000万1.11001.76401.60401000万93197美元15. 远期外汇交易Forward Exchange Transaction又称期汇交易,是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割,而是预先签订合约,先行约定各种有关条件如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点,在未来的约定日期达成交易两个工作日以后办理交割的外汇交易.

47、 16. 升值、贬值是当前的即期汇率与过去某一时刻的即期汇率相比较而得出,某种货币当前的即期汇率比过去某一时刻的即期汇率高,称该货币升值,反之,为贬值.17. 升水、贴水是远期汇率与即期汇率比,一种货币的远期汇率高于即期汇率为升水,反之为贴水,二者相等为平价.18.远期汇率的报价有两种方式：其一是完全标价法Outright Quotation,即完全将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来,这与即期报价相同.其二是掉期率报价法,即报出即期汇率和掉期率,由对方自行计算出远期汇率的方法.远期汇率与即期汇率之间的差额称为远期差价 Forward Margin 或掉期率 Swap Rate .

48、19. 如何利用远期外汇交易套期保值？远期套期保值原理由于经济实体最终都要以本国货币核算经营收入和成本,当经济实体现在持有净外汇债权或债务时,将来汇率的不利变动会引起该实体以本币衡量的收入减少和成本增加：持有净外汇债权将承受外汇贬值引起本币收入减少的损失；持有净外汇债务将承受外汇升值引起本币支出增加的损失.因为远期交易本质上是现在确定将来某一天实际交割的外汇价格,是时间和价格完全确定的行为,只有核算成本的问题,所以,经济实体可用远期市场避险.利用远期外汇交易套期保值的原则：经济实体持有净外汇债权并且外汇看跌时,应卖出远期外汇；经济实体持有净外汇债务并且外汇看涨时,应买入远期外汇来避险.20.举

49、例说明如何利用远期外汇市场套期保值.例：2008年10月中旬外汇市场行情为：GBP/USD即期汇率为GBP1USD1.610060 天GBP贴水12个点此时,美国出口商签订向英国出口价值62500仪器的协议,预计两个月后才会收到英镑,到时需将英镑兑换成美元核算盈亏.假如美出口商预测两个月后GBP/USD即期汇率将贬值到11.6000.不考虑交易费用,问：若美出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施,则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少美元？.若美出口商现在采取保值措施,如何利用远期外汇市场进行？解：现在美出口商具有外汇债权,若不采取避免汇率变动风险保值措施,

50、则两个月到期后把收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换将会损失62500=625.利用远期外汇市场避险具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同的同时,与银行签订按当时GBP/USD60天远期汇率11.6088卖出同样数额两个月远期英镑的合同.两个月后美出口商收到62500,实际以美元计算的收益将是锁定的,因为无论两个月后英镑贬值到多少美元,这个合同保证出口商在付给银行62500后一定得到1.608862500.21. 试举例说明投机者如何利用远期外汇交易市场抛补套利 .例：假设一个日本投资者有80 000美元,他计划投资于90天的大额存单,市场上90天的英镑大额存单的利率为4%

51、,而90天的美元大额存单的利率为2%.他还了解到英镑的即期汇率为1.60美元,90天远期汇率为为1.58美元.对于该投资者来说存在抛补套利的可行性吗？如果存在,请给出套利的步骤.解：1套利的可行性分析：设美国为本国,英国为外国,则：1i=1+2%=1.02 f/e1i*=1.58/1.61+4%=1.027所以,投资90天英镑存单合算.公式来源参见下面CH9第6题（2） 套利的步骤：第一步,将80 000美元兑换成50 000英镑=80 000/1.60,购买90天的英镑大额存单；第二步,在同一天与银行签订一份远期合约,出售90天的远期52 000英镑,因为英镑大额存单到期的本利和为52 00

52、0英镑50 0001+4%；第三步,90天后,交割远期合同规定,把英镑兑换成美元,得到82 160美元52 0001.58；第四步,确定套利的比较收益.如果投资者购买美元大额存单,其利本和为81 600美元 $80 0001+2%,选择高利率的英镑大额存单获得的利差收入为560美元$82 160-$81 600,即0.7%的套利收入.21. P67 能力题$1 000 000 0.5875 587 500 2.5610 DM1 504 587.5 /1.503 $1 001 056Ch51.跨国银行：以国内银行为基础,通过其在海外拥有或控制的分支机构从事各种国际业务,实现其全球性经营战略目标的

53、超级银行.跨国银行的特点1派生性：跨国银行是国内银行对外扩张的产物2机构设置的跨国界性：在海外广泛地建立各类分支机构3国际业务经营非本土性4战略制定的全球性：股东、客户、业务、利润来源2. 子银行与分银行的比较： 两者皆办理完全的银行业务； 子银行是一独立机构,100%或大部分为总行拥有,为总行所控制； 子银行必须完全遵守东道国的规范； 子银行的放款能力完全决定于子银行本身的资本额,而分行则取决于总行的资本额； 总行对子银行负债承担的范围,仅限于总行持有的子银行权益资本,而非总行本身的权益资本； 子银行比分行容易吸收东道国所在地的业务 一般国家税法,对子银行的管制松于对分行的管制.3.国际银行

54、业的监管原则巴塞尔协议：要求将以风险为基础的资本对资产比率调整到至少8%的水准,核心资本至少占依风险加权的银行资产的4%. 1原则的核心是对银行业进行全方位的风险监管；2强调建立银行业监管的有效系统； 3注重建立银行业自身的风险防范约束机制；4建立对银行业持续监管的方式；5对跨国银行业务要#施全球统一监管.4.银行贷款的一般程序1、银行先对申请贷款企业的基本资料进行搜集,并通过调查对企业的基本情况一般包括该企业的控股方情况、管理状况、经营情况、银行信用状况、商业信用状况、财务状况进行评价,也叫客户评价.评出的结果通常是AAA、AA、A以与更低等等. 2、如果客户评价符合银行的准入要求,那么下一

55、步就是对该企业实际有贷款需求的项目进行评价,看项目是否符合准入要求如果是流动资金,则要考虑资金的合理需求量等,再根据实际的资金需求量和需求品种,并结合前面做出的客户评价情况对客户核定授信总量.注意这个授信总量是分品种的,即分固定资产贷款额度多少、流动资金贷款额度多少、银行承兑汇票额度多少等等. 3、授信总量只是在该银行借款企业的最大贷款余额,即任何一个时点上的贷款余额即企业已支用但未还回的贷款总额不得超过授信总额. 并且授信总量不能代表可以使用贷款,如果要支用贷款还要在额度内办理贷款支用申请.5.案例：一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营,一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款,而

56、一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款,两家银行都是年末一次性还本付息.目前的即期汇率为：1美元=116日元,该公司对1年后美元汇率的预测结果如图：预期汇率￥/112116120122概率%10403020要求：1试分析日元与美元贷款的平衡点汇率；2试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策. 解：1日元贷款本息：JPY58 000 0001+3%= JPY59740000 美元贷款：5 800万日元按即期汇率JPY116.00/$计算需要：$500 000 设Y为平衡点汇率,则 美元贷款本息：JPY 5000001+2% Y=JPY59740000 Y=117.14 即当一年后汇率为JPY

57、117.14/$时,美元贷款与日元贷款成本相同. （2） 设还本付息时汇率为Y,则 美元贷款本息：JPY 5000001+2% Y：美元贷款预期本息：5712000010%+5916000040%+6120000030%+6222000020%=5712000+23664000+18360 000+12444000=60180000日元其实是可以的！经比较可以看到,日元贷款成本低于美元贷款. 6. 国际银团贷款辛迪加贷款是欧洲货币市场的基本金融工具之一,是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头,多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议,按商定的期限和条件向同一借款人提供融资

58、的贷款方式 .7. 举例说明国际银团贷款的承担费承担费承诺费：借款人在用款期间,对已用金额要支付利息；而对未提用部分,因为银行要准备出一定的资金以备借款人的提款,所以借款人应按未提贷款金额向贷款人支付承担费,作为对贷款人因承担贷款责任而受利息损失的补偿.例如：有一笔为期5年的5 000万元贷款,于1991年5月10日签订贷款协议,确定承担期为半年到1991年11月10日截止,并规定从签订贷款协议日1个月后1991年6月10日起开始支付承担费,承担费率为025.该借款人实际支用贷款情况如下：5月12日支用了1000万元；6且5日支用了2 000万元； 7月12日支用了500万元；8月9日支用了700万元.到11月10日仍有800万元未动用,自动注销.5月 12日支用的1000万元和6月 5日支用的2 000万元均在无需支付承担费的期限内,