外汇交易复习资料

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1、外汇交易一，名词解释（5*4 ）1 外汇交易外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、 企业和个人间的电子网络进行交易。 外汇交易 是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币。2.银行间外汇市场银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金融机构 ( 包括银行、非银行金融机构和外资金融机构 )之间通过中国外汇交易中心进行人民币与外币之间的交易市场。3.外汇风险外汇风险是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产

2、（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。4 外汇交易头寸？指银行对客户的外汇交易、不可避免地会发生买入多于卖出或者买卖大致相等的情况。外汇银行在一定时间所持有的外汇差额。5 无本金交割远期外汇交易（NDF ）无本金交割远期外汇交易 (non-deliverable forward NDF ) 是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关联。产品特点：针对有外汇管制的国家或地区，无需对本金进行交割。6 外汇

3、掉期交易外汇掉期是交易双方约定以货币A 交换一定数量的货币B ，并以约定价格在未来的约定日期用货币B 反向交换同样数量的货币 A 。外汇掉期形式灵活多样，但本质上都是利率产品。首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿，补偿的金额取决于两种货币间的利率水平差异，补偿的方式既可通过到期的交换价格反映，也可通过单独支付利差的形式反映。7 外汇期权外汇期权（ foreign exchange options ）也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。8 自由外汇自由外汇又称 “自由兑换外汇 ”、

4、 “现汇 ”，是指不需要外汇管理当局批准可以自由兑换成其他国家货币，或者是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。在国际结算中广泛使用，在国际上得到偿付并可以自由兑换其他国家货币的外汇。9 掉期远期外汇交易掉期交易（ Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。 较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。10 折算风险折算风险又称 “会计风险 ”或 “转换风险 ”。是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计账簿上的有关项目发生变动的

5、风险。二，判断（ 5*2 ）三，简答（ 5*5 ）1 外汇投资技术分析方法的三大前提1市场行为包容消化一切。2价格以趋势方式演变。3历史会重演。2 外汇掉期交易的类型即期外汇交易，远期外汇交易，套利，套汇，掉期交易，择期交易3 外汇市场的分类及特点1 有形市场与无形市场（有形市场是指有供交易者作交易的固定场所，由一些指定的银行、外汇经纪人和客户共同参与组成的外汇交易场所。交易所内有固定的营业日和开盘、收盘时间。经营外汇业务的双方在营业日规定的时间里集中到交易所进行所需交易。交易方式为封闭式。无形市场是指没有具体交易场所的外汇市场，在这类市场中，双方先签定和约，）外汇买卖都是用电话、电报及其他通

6、讯工具，由外汇经纪人充当买卖中价或由外汇交易员而使交易得以进行的市场。在无形市场中，外汇买方和卖方不需要面对面交易，所有的交易均在一个通讯系统网络中进行。）2.区域性外汇市场和国际性外汇市场（区域性外汇市场一般规模比较小，参与者主要为本地或本国的外汇供需者，在市场上使用的货币也只限与本国货币与少数几种外国货币，如目前我国的外汇市场即属于此类。国际性外汇市场一般多位于世界金融机构，交易货币种类众多，交易额巨大。目前主要的国际性外汇市场有伦敦、纽约、东京、巴黎、中国香港、新加坡等。 ）3 自由外汇市场和官方外汇市场（自由外汇市场是指任何外汇交易都不受所在国主管当局控制的外汇市场，即每笔外汇交易从金

7、额、汇率、币种到资金出入境都没有任何限制，完全由市场供求关系决定。官方外汇市场是指受所在国政府主管当局控制的外汇市场。 目前仍实行外汇管制的国家的外汇市场大多是官方外汇市场。但有些国家的官方外汇市场正在渐渐的向自由外汇市场转化。 ）4 批发外汇市场和零售外汇市场（批发外汇市场是指银行之间进行外汇交易的行为和场所，亦成为狭义的外汇市场。零售外汇市场是指企业和个人为了自身需要而进行外汇交易的场所，比如某公司要进口一批货物，个人出国旅游以及个人收到的外币收入等。此类外汇交易是外汇市场的一个重要的组成部分，亦称广义的市场。 ）5 即期外汇市场和远期外汇市场（即期外汇市场是外汇市场上最经济、最普通的形式

8、。即期外汇市场交易并不以为着达成外汇买卖协定后立即进行交割，通常在当日或者两个营业日内交割，一般在成交后的第二个营业日内进行交割即期外汇市场是一个高度专业化的市场，由银行和外汇经纪商组成，公司和个人只能作为银行的客户，通过银行进行即期外汇买卖，他们不能成为市场的直接成员。远期外汇市场是指远期外汇交易的场所， 又叫期汇交易市场， 远期外汇交易市场是在外汇买卖时，规定交易货币的种类、数额及适用的汇率和交割时间，并于将来约定的时间进行交割的外汇交易。4 外汇期货市场的功能外汇套期保值。外汇期货市场的套期保值功能，是外汇期货市场最主要的功能。实现这一功能，是通过来取与现货头寸方向相反的外汇期货交易，来

9、减轻或消除未来现货市场的风险。套期保值的方式有两种，即空头套期保值和多头套期保值。 外 汇投机。外汇期货投机交易是外汇期货市场的又一重要功能。外汇期货投机是通过买卖外汇期货合约，从外汇期货价格的变动中获利并同时承担风险的行为。5 影响期权费的因素1协定价格与市场价格。协定价格与市场价格是影响期权价格的最主要因素。这两种价格的关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小。而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小。权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间。在其他条件不变的情况下，反之，期权价格越低。2权利期间。权利期间是指期期权期间越长， 期权价格越高；3利率。利率，尤其是短期利率的变动

10、会影响期权的价格。利率变动对期权价格的影响是复杂的：一方面，利率变化会引起期权基础资产的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格的机会成本变化；同时，利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。4基础资产价格的波动性。通常，基础资产价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。5基础资产的收益。基础资产的收益将影响基础资产的价格。在协定价格一定时，基础资产的价格又必然影响期权的内在价值，从而影响期权的价格。（1、期权的执行价格与市场即期汇率2、到期时间3、预期汇率波动率大小4、国内外利率水平）6 汇市行情预测的方法1

11、基本分析法，2 技术分析法， 3 直觉分析法，4 回归分析法，5 时间序列法7 如何解读PMI, 失业率及非农就业人口的指标PMI 采购经理人指数是以百分比来表示,常以 50%作为经济强弱的分界点：现当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。愈接近 100% 多，例如十分接近60 时，则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说,除非物价失控,出现无法遏止 的恶性通货膨胀 ,否则 ,投资人很可能会预期联邦准备局将会采取紧缩利率政策，提高利率。理论上就利率平价的观点来说，对美元是有利的。当指数低于 50%，尤其是非常接近 40%时，则有 经济萧条的忧虑，一般预期联邦准备局可能会调降利率以刺激景气。采购经理

12、人指数是领先指标中一项非常重要的附属指针，等于美国制造业的体检表，在全美的采购经理人指数公布前一天，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支 付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种 ,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。1）失业率水平(Unemployment Rate ,UR)失业率水平表示的是失业人数与有劳动能力的居民总数之比。要确定该数据，至少要调查60000 个家庭和家公司。这些数据要在12 日 -19 日的 1 周内收集完

13、毕，是反映宏观经济指标的关键数据之一。很高的失业率水平预示着经济发展前景不良，可能导致社会紧张和居民实际工资的收入水平下降。一般认为，失业率的下降将导致美元汇率的上升。（ 2）非农就业人数（根据工资支付表确定的工人数）（ N0nfarm Payrolls ,NFPR ）375000该指数覆盖了大约 500 个非农业部门和 340000 家公司（这些公司根据劳动统计局的要求提供了有关本单位工资支出、工作人员人数和工作时间等数据）采集的数据。该指标的增长表明就业率增加，将导致美元汇率的上升。8 外汇投资的基本面分析(参见课件或百度)9 外汇期权合约的特点1、不论是履行外汇交易的合约还是放弃履行外汇

14、交易的合约，外汇期权买方支付的期权交易费都不能收回。2、外汇期权交易的协定汇率都是以美元为报价货币。3、外汇期权交易一般采用设计化合同。4、外汇期权交易的买卖双方权利和义务是不对等的，即期权的买方拥有选择的权利，期权的卖方承担被选择的权利，不得拒绝接受。5、外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的，对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的；对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。10 外汇期货交易的特点第一，标准化的外汇合约为了方便交易的进行及促进市场的流动，每一种期货交易合约的基本交易数量、交割月份与日期、价格变动的最小幅度、最后交易日期，都是由交易所做标准化的规定。

15、市场参与者可根据本身的需要，向经纪商指明买卖的合约种类及数量即可。不必像现货交易中，由买卖双方自行议定所有的交易内容。可以归纳为“三个标准化” ：金额标准化，交割期标准化，交割时间和地点标准化。外汇期货合约的币种 (特定货币 specify currency) 、标准数量 (standard quantity) 、公开竞价 ( open outcry) 、绝大多数外汇期货在到期日 ( future date) 前，以对冲方式了结。第二，外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行。在期货交易中，为保障每位市场参与者都有公平参与的机会，所有的交易均采用公开叫价的方式进行。在交易进行时，所有的叫

16、价与买卖必须通过场内交易商或经纪商进行。当期货市场参与者要进行交易时，先把委托指示单通过经纪商传给场内经纪人，场内经纪人根据交易指示单上的指示进行交易。当交易达成时，场内经纪人必须在交易卡上记载所有的交易内容及完成交易的时间， 并回报给下单的客户。 同时，交易所会立刻把成交价格显示在交易厅上，并通过资讯网络传播到外界。交易双方各自向交易所的清算公司负责合约关系，清算公司是所有外汇期货买方的卖方，又是所有卖方的买方，交易双方无须担心对方违约。外汇期货交易在固定场所集中进行，可以增加信息的透明度，提高市场的竞争性，使期货合约以最好的价格买进或卖出。第三，交纳保证金，实行每日结算制。外汇期货交易实行

17、保证金交易制度，买卖双方无需按合约规定的金额全部付清，而只需以合约金额一定的百分比交足保证金即可交易，保证金比例大体相当于合约价值的5%-10% 。清算公司每天按当天期货市场的收盘价来核算所有外汇期货交易的盈亏，若市价变化对客户有利，盈余部分转入其保证金账户，客户可选择提出或继续做交易价值更大的合约；若市价变化对客户不利，亏损部分从保证金中扣除，保证金不足维持水平，清算公司会通知客户补交保证金，若不交足，清算公司会把原合约对冲平仓。第四，期货交易所还实行限价制度。规定最高限价和最低限价，一旦期货价格波动达到最高限价，则期货交易自动停止。该规定可使交易者在一日之内避免承受过高的风险。另外，交易所

18、根据期货合约的特征，规定每一种合约的最小价格变动幅度。每次价格的变动，必须是最小价格变动幅度的倍数。四，计算（ 30）1 即期，远期的掉期交易 2 利用外汇期货合约进行套期保值 3 利用期权合约做套期保值 4 三角套汇五，论述（ 15）1 外汇远期合约与外汇期货合约的比较（一）共同点交易的基本客体相同，都是外汇；交易的目的都是为了防范风险或转移风险，达到保值或获利的目的；交易的经济功能相似，有利于国际贸易和金融的发展，为客户提供风险转移和价格发现的机制。（二）不同点1交易的标的物不同。外汇期货交易的是合约，而且是一种除价格以外，交易所在交易币种、交易时间、交易结算日期等方面都有明确具体规定的外

19、汇合约。交易数量用合约来表示，买卖的最小单位是一份合约，每份合约的金额交易所均有规定。远期外汇交易中买卖双方交易的是外汇，合同没有固定的规格，通常银行间交易通过电讯交易系统来达成；银行对客户的交易多通过柜台进行，一切交易内容均由交易双方自行商议。2交易方式不同外汇期货交易市场上，交易双方不直接接触，买卖的具体执行都是由经纪人代理。交易双方都分别与交易所的清算机构打交道，清算机构是交易的中介，因而交易的信息风险较小。远期外汇交易可分为银行间交易和银行与客户的交易两种， 有时虽然也有经纪商介入， 但通常由买卖双方直接联系，进行交易。每一笔交易都必须考虑对方的信息，要承担信息风险。3交易场所不同外汇

20、期货交易是一种场内交易，在交易所内，按照规定的时间，采取公开叫价的方式进行交易，市场类型按近于完全竞争市场，竞争程度相当激烈。场内交易只限于交易所会员之间进行，非会员如要进行外汇期货交易，必须由会员代为买卖。外汇远期交易是一种场外交易， 没有固定交易场所， 也没有交易时间的限制。 它通过电话、 电传等现代化通讯工具，在银行同业间、银行与经纪人之间、银行与客户之间单独进行。如果要委托经纪人进行交易，也不存在任何限制。4保证金和佣金制度不同在外汇期货交易中，为确保每一份合约生效后，当事人能对因期货价格发生不利变动而造成的亏损及时支付，期货交易所要求买卖双方存入保证金，且在期货合约有效期内每天都进行

21、结算，调整保证金。远期外汇交易一般不收取保证金，如果客户是与银行有业务往来的大公司，通常的做法是公司在银行享有的信贷额应随远期合约的金额相应减少。只有在个别情况下，银行才会要求客户存入为远期合约金额 5%-10% 的资金作为其履约保证。购买或出售外汇期货合约时都必须缴纳佣金，佣金的数额无统一标准，一般由交易双方自行商定。远期外汇交易如果发生在银行同业之间，一般不收取佣金，只有当交易通过经纪人进行时才支付佣金。5交易结算制度不同外汇期货交易由于金额、期限均有规定，故不实行现货交割，而实行逐盯市，现金结算，其余额必须每天经清算所清算，获利可取出，而亏损则要按保证金的底线予以补足。远期外汇交易合约只

22、有到协定的交割目才进行现货交割。6交割方式不同外汇期货交易交割方式有两种：（ 1）到期日交割。在期货交易中，由于交易参与者大多是保值者和投机者，外汇期货市场上的任一价格变动都会导致交易者买卖合约，以赚取差价收益或减少损失。因此，外汇期货实际上只有很少合约进行实际交割，到期进行实际交割的合约数大约不到合约总数的2%。（ 2）随时做一笔相反方向的相同合约数和交割月的期货交易，即“对冲” 。绝大多数期货交易都是如此。期货的交割过程全部通过清算所（ Clearing House ）进行。远期外汇交易直接与交易对方进行清算，绝大部分合约将实际交割。（ 1 市场性质不同，2 到期日不同，3 价格决定的方式

23、不同，4 预防违约的方式不同，5 交割的方式不同，6 交易成本不同，交易时间长短有别）2 外汇风险的管理与控制方法外币风险通常分为三类：交易风险经济风险换算风险一、远期市场套期保值也许最直接最普遍的规避交易风险的方法，就是利用货币的远期合约。一般来说，公司可以事先卖出（买进）远期外币应收（应付）款来消除汇率风险暴露。二、货币市场套期保值交易风险也可以通过在国内或国外货币市场上借入和贷出资金来套期保值。货币期权提供了这样一种对汇率风险暴露套期保值的弹性选择权。一般来说，公司可以购买外币看涨（看跌）期权来对它的外币应付（应收）款套期保值四，应付外币的套期保值五，对次要货币风险暴露的交叉套期保值六，或有风险暴露的套期保值七，通过发票货币的套期保值八，通过超前和延后支付的套期保值九、风险暴露的净额结算