中级会计财务管理230模拟题

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1、中级财务管理 -230( 总分： 95.00 ，做题时间： 90 分钟 )一、单项选择题 ( 总题数： 25，分数： 25.00)1. 设计应收账款收现率的目的是为了 ( ) 。A. 加速应收账款的回收B. 减少坏账损失C. 对应收账款的收现水平制定一个必要的控制标准DA 和 CA.B.C. VD.2. 某企业本期息税前利润为 200 万元，本期实际利息费用 40万元，该企业的财务杠杆系数为( ) 。A. 1.2 B. 0.83C. 1.25 D . 2.25A.B. VC.D.本题考核的是财务杠杆系数的计算，本题中的财务杠杆系数 =200/(200-40)=1.25。3. 下列说法正确的是

2、( ) 。A. 企业通过降低负债比率可以提高其净资产收益率B. 在企业速动比率大于 100%勺情况下，本应借记“应付账款”，却借记“应收账款，会导致企业速动 比率下降C. 市盈率越高，说明投资者对于公司的发展前景看好，所以市盈率越高越好D. 在其他条件不变的情况下，用银行存款购入固定资产会引起总资产报酬率降低A.B. VC.D.负债比率越低则权益乘数越低， 所以会降低净资产收益率；市盈率越高， 说明投资者对于公司的发展前景 看好，但是并不能说市盈率越高越好，因为市盈率过高也意味着这种股票具有较高的投资风险；在其他条 件不变的情况下，用银行存款购入固定资产不会引起企业息税前利润的变化，而且也不会

3、影响总资产，所 以该业务并不影响总资产报酬率。选项B的解释如下：假设该业务为用银行存款支付应付账款，原来的速动资产为400,流动负债为300，则原来的速动比率=400/300 X100沧 133.33%;如果借记应付账款 100， 即流动负债减少100，速动资产(银行存款)减少100,速动比率=(400-100)/(300-100) X100%= 150% 如果借记应收账款，即应收账款增加100,银行存款减少100,速动资产不变，则速动比率=400/300 = 133.33% 小于 150%，显然，与正确的处理方式比较，该错误导致速动比率下降。4. 增量预算编制方法的缺点不包括( ) 。A.

4、工作量大B 可能导致保护落后C.滋长预算中的“平均主义”D.不利于企业的未来发展A. VB.C.D.增量预算编制方法的缺点包括 (1)可能导致保护落后； (2)滋长预算中的“平均主义”和“简单化”； (3) 不利于企业未来发展。工作量大是零基预算的缺点。5. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收 益率所求得的年金现值系数应等于该项目的 ( ) 。A. 动态投资回收期指标的值 B 净现值率指标的值C.静态投资回收期指标的值 D 总投资收益率指标的值A.B.C. VD.在全部投资均于建设起点一次投入， 建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况

5、下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态投资回收期指标的值。6. 企业与受资者之间的财务关系是指 ( ) 。A. 债权债务关系B 强制无偿的分配关系C. 投资与受资关系D 内部各单位的利益关系A.B.C. VD.债务与债权关系是企业与债权人之间的财务关系的体现。 强制无偿的分配关系是企业与政府之间的财务关 系的体现。内部各单位的利益关系是企业内部各单位之间的财务关系的体现。投资与受资关系是企业与受 资者之间的财务关系的体现。7. 某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资 金来满足，其采取的融资战略是 ( ) 。A. 期限匹配融

6、资战略B. 激进融资战略C. 保守融资战略D. 极端融资战略A.B. VC.D.期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决， 而对永久性资产包括永久性流动资产和固定 资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的 资金需要，还解决部分永久性流动资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资 产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。8. 企业在制定或选择信用标准时不应考虑的因素是 ( ) 。A. 同行业竞争对手的情况B .企业承担违约风险的能力C.企业承担流动性风险的能力D .客户的资

7、信程度A.B.C. VD.企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、 企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。9. 下列关于直接筹资和间接筹资的说法，不正确的是 ( ) 。A. 融资租赁属于间接筹资方式B. 直接筹资，是指直接取得货币资金的筹资方式C. 直接筹资方式有助于提高企业的知名度和资信度D. 间接筹资方式主要形成的是债务资金A.C.D.本题考核直接筹资和间接筹资的相关内容。 直接筹资是指不通过金融机构等中介筹措资金， 直接从社会取 得资金的方式，如发行股票、发行债券等，所以选项 B 不正确；直接筹资筹资手续比较复杂，筹资费用较 高，但筹资领域广阔，能够直接利用社会资金

8、，有助于提高企业的知名度和资信度，所以选项 C 正确；间 接筹资是指企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金，如银行借款、融资租赁等，形成的主要是债务资 金，所以选项 A、D 正确。10. 下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是 ( ) 。A. 解聘B 接收C.激励D .停止借款A.B.C.D. V为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括： (1) 限制性借债； (2) 收回借款或停止借款。11. 某公司的经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系数为 2，在其他条件不变的情况下， 预计每股利润将增长 15%， 则产销量的增长率为 ( ) 。A. 5% B. 4% C.

9、20% D. 40%A. VB.C.D.复合杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数 =1.5 X2= 3,因为复合杠杆系数=每股利润变动率/产销量变动率，所以，产销量变动率=每股利润变动率*复合杠杆系数=15治3=5%12. 假定甲企业的信用等级高于乙企业,则下列表述正确的是 ( ) 。A. 甲企业的筹资成本比乙企业高B 甲企业的筹资能力比乙企业强C.甲企业的债务负担比乙企业重D 甲企业的筹资风险比乙企业大A.B. VC.D.甲企业的信用等级高于乙企业，说明甲企业的信誉好，违约风险小，筹资能力比乙企业强。13. 某企业与银行商定的周转信贷协定为100万元，利息率为 6%。年度内实际使用了 60万

10、元，使用期限为6 个月，承诺费率为 0.5%，则企业应向银行支付的承诺费与利息之和是( ) 万元。A. 2.15 B . 1.8 C. 1.95 D . 2A. VB.C.D.利息费用=60X6%1/2=1.8(万元 )，承诺费=40X0.5%+60X0.5%X1/2=0.35(万元 )，利息与承诺费=2.15(万元)因此，选项A的说法是正确的。14. 某企业编制 8 月份“销售预算”， 已知 6月份的含税销售收入为 800万元， 7月份的含税销售收入为 900 万元， 8 月含税销售收入为 1000万元，各月含税销售收入的 40%于当月收现， 50%于下月收现， 10%于下下 月收现，则 8

11、 月份经营现金流入为 ( ) 万元。A. 780 B. 660 C. 850 D. 930A.B.C.D. V8 月份经营现金流入=800X10%+90(X50%+100(X40%=930万元)15. 按照我国企业所得税法有关企业开发新技术、新产品、 新工艺发生的研究开发费用的规定， 下列说法不 正确的是 ( ) 。A. 未形成无形资产的计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除B. 形成无形资产的，按照无形资产入账成本摊销C. 对于企业由于技术开发费加计扣除部分形成企业年度亏损部分作为以后年度的纳税调减项日处理D. 形成无形资产的，按照无形资产入账成本的15

12、0%摊销A.B. VC.D.我国企业所得税法规定，开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时 加计扣除，具体办法是企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入 当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的 150%摊销。对于企业由于技术开发费加计扣除形成企业年度亏损部分作为纳税调减项目处 理。16. 下列各项中，股票分割不影响的是 ( ) 。A. 股数B 股票面值C.每股净资产D 股东权益的内部结构A.B.C.D. V股票分割后，股数增加，股票面值降低，每股净资产降低，股东权

13、益总额不变，股东权益内部结构不变。 因此选D。考核点：收益与分配管理-利润分配管理-股票分割。17. 环海公司的一个投资项目的原始投资额为 150万元， 建设期资本化利息为 5万元， 运营期年均税前利润 为8万元，年均利息费用为 2万元，则该项目的投资收益率为 ( ) 。A. 6.45% B. 10%C. 15% D. 5%A. VB.C.D.投资收益率=年均息税前利润 /项目总投资X 100%因为息税前利润 =税前利润+利息费用，项目总投资=原始投资+建设期资本化利息，所以本题答案=(8+2)/(150+5) X100%=6.45%。18. 下列各项中，不属于认股权证的特点的有 ( ) 。A

14、. 持有人在认股之前，只拥有股票认购权。B. 认股权证容易转让C. 用认股权证购买普通股股票，其价格一般低于市价D. 对公司发行新债券或优先股股票具有促销作用A.B. VC.D.本题考核的是认股权证的特点。认股权证的特征主要有：(1) 对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；(2) 认股权证本身含有期权条款，其持有人在认股之前， 对发行公司既不拥有债权也不拥有股权， 而只是拥有股票认购权； (3) 认股权证具有价值和 市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。19. 某工业投资项目，预计第一年有关的流动资产需用额 60007/

15、元，流动负债需用额 3000 万元；第二年有 关的流动资金需用额为 4500 万元，流动负债需用额 1500万元，则第二年韵慌动资金增加额应为 （ ） 万元。 A500 B 1000 C 1500 D0A.B.C. VD.本题考核所需流动资金的计算。第一年流动资金需用额 =6000-3000=3000（ 万元 ） 第二年流动资金需用额 =4500（万元）第二年流动资金增加额 =4500-3000=1500（ 万元）20. 一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的静态投资回收期指标必须 （ ） 。A. 大于或等于项目计算期的1/2B. 小于或等于项目计算期的1/2C. 大于或等于经营期的

16、1/2D. 小于或等于经营期的1/2A.B. VC.D.如果某一投资方案同时满足以下条件， 则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性， 或完 全具备可行性。这些条件是：（1）净现值NPSO; （2）净现值率NPV宙0; （3）内部收益率IRRA基准折现率 ic； 包括建设期的静态投资回收期PPCn/2（即项目计算期的一半）；（5）不包括建设期的静态投资回收期PPP/2（即运营期的一半）；（6）总投资收益率ROA基准投资收益率i（事先给定）。所以B正确。21. 某公司目前的普通股 2400万股（每股面值 1 元），资本公积 1000万元，留存收益 1200万元。发放 10% 的股票股

17、利后，股本增加 （ ） 万元。A. 200 B . 1200 C . 240 D . 300A.B.C. VD.股本=股数X每股面值，本题中发放10%的股票股利之后，普通股股数增加2400X10%=240万股），由于每股面值为1元，所以，股本增加240X1=240（万元）。22. 下列说法不正确的是 （ ） 。A. 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数B. 复利终值系数和复利现值系数互为倒数C. 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数D. 普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数A.B.C. VD.普通年金终值系数（F/A，i，n） = （F/P，i，n）-1）/i ，偿债基金系数（A/F

18、，i，n） = i/（F/P ，i，n）-1， 普通年金现值系数（P/A，i，n） = 1-（P/F ，i， n）/i ，资本回收系数（A/P，i，n） = i/1-（P/F ，i，n）， 复利终值系数（F/P，i，n） = （1+i） n，复利现值系数（P/F，i，n）=（1+i） -n。23. 资金结构增量调整方法有 （ ） 。A.企业分立B 增发新股偿还债务C. 资本公积转增股本 D 发行新债A.B.C.D. V 增量调整是指通过追加筹资，从而增加总资产的方式来调整资金结构。主要途径是从外部取得增量资本。企业分立属于减量调整，增发新股偿还债务和资本公积转增股本属于存量调整。24. 税务管

19、理作为企业理财的一个重要领域，是围绕资金运动展开的，目的是实现 ( ) 。A. 利润最大化B. 企业价值最大化C. 税收负担最轻D. 每股收益最大化A.B. VC.D.税务管理最终的目的是使企业价值最大化。25. 债券的发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险属于 ( ) 。A.违约风险B 系统风险C.流动风险D 期限风险A. VB.C.D.本题考核的是利率组成要素中风险收益率的组成。 风险收益率包括： 流动性风险收益率、 违约风险收益率、 期限风险收益率。二、多项选择题 ( 总题数： 10，分数： 19.00)26. 生产性投资中的垫支资本投资包括 ( ) 。A. 形成固定资产的投资VB.

20、 形成无形资产的投资VC. 形成其他资产的投资VD. 流动资金投资垫支资本投资包括形成固定资产的投资、 形成无形资产的投资、 形成其他资产的投资。 流动资金投资属于 周转资本投资。因此选 ABC考核点：投资管理-概述-投资分类。27. 有一项年金，前 2年无流入，后 5年每年年末流入 500万元，假设年利串为 10%，(F/A，10%，5)=6.1051 ， (F/A ，10%，7)=9.4872 ，(P/F，10%，5)=0.6209 ，(P/F ，10%，7)=0.5132 ，其现值计算正确的为 ( ) 。A.500X(P/A ,10%，7)- 500X (P/A,10%，2) VB.50

21、0X(P/A ,10%，5)X(P/F，10%，2)VC.500X(F/A ,10%，5)X(P/F，10%，7)VD.500X(P/A ,10%，5)X(P/F，10%，1)本题的考点是递延年金现值的计算。28. 企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括 ( ) 。A. 股份期权 VB. 认股权证 VC. 可转换公司债券 VD. 不可转换公司债券本题考核的是稀释性潜在普通股。 稀释性潜在普通股， 是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在 普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。29. 根据企业所得税法的规定，下列属于免税项目的有 ( ) 。A. 国债利息收入

22、 VB. 符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益VC. 接受捐赠的收入D. 销售货物的收入根据企业所得税法规定， 国债利息收入、 符合条件的居民企业之间的股息、 红利等权益性投资收益等免征 企业所得税。30. 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有 ( ) 。A. 银行借款 VB. 长期债券 VC. 优先股D. 普通股根据财务管理的理论， 由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以， 在计算负债筹资的个别资金成本时须考 虑所得税因素。31. 下列各项属于全面预算体系项目的是 ( ) 。A. 现金预算 VB. 业务预算 VC. 专门决策预算 VD. 预计财务报表 V 全面

23、预算体系包括业务预算、专门决策预算和财务预算，其中财务预算分为现金预算和预计财务报表。32. 发放股票股利与进行股票分割，对企业产生的相同影响包括 ( ) 。A. 股东权益总额不变 VB. 股东权益内部结构保持不变C. 每股利润下降 VD. 资产总额减少 本题考核股票股利和股票分割的相同点。发放股票股利与进行股票分割都不会对股东权益总额产生影响，但是发放股票股利会引起股东权益内部结构的变化；它们都可能因普通股股数的增加而引起每股利润的下 降，但是对资产和负债都不会产生影响。33. 相对于其他企业形式，公司制企业的优点表现在 ( ) 。A. 限制比较少B. 股东只承担有限责任 VC. 比较容易筹

24、集资金 VD. 利润独享公司最大的优点是公司的所有者即股东只承担有限责任， 股东对公司的债务以其投资额为限。 公司的另一 个优点是比较容易筹集资金。而限制比较少、利润独享是独资企业的优点。独资企业的优点是结构简单、 容易开办、限制比较少、利润独享。缺点是出资者负无限偿债责任、筹资困难。34. 企业组织体制中，M型组织的具体形式包括()。A. 事业部制组织形式 VB. 矩阵制组织形式 VC. 职能制组织结构D. 控股集团组织结构本题考核企业的组织体制， M型组织的具体形式有事业部制、 矩阵制、多维结构等，所以选项 A B正确。35. 下列关于每股收益无差别点法的叙述不正确的有 ( ) 。A. 以

25、普通股每股收益相等为标准 VB. 没有考虑财务风险因素C. 决策目标是公司价值最大化VD. 可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司每股收益无差别点法以普通股每股收益最高为决策标准， 没有考虑财务风险因素， 其决策目标实际上是每 股收益最大化而不是公司价值最大化，可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。三、判断题 ( 总题数： 10，分数： 10.00)36. 无论什么情况下，采用净现值率法会与净现值法得到相同的结论。( )A. 正确B. 错误 V在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到相同的结论。但投资额不相同时，情况可能不同。37. 变动成本是

26、指其总额会随业务量的变动而变动的成本，可以作为一般产品的定价依据。（）A. 正确B. 错误 V变动成本是指其总额会随业务量的变动而变动的成本。变动成本可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。38. 在财务管理中，证券投资与项目投资均属于投资，区别在于投资的对象不同。（）A. 正确 VB. 错误证券投资的对象是证券，项目投资的对象是工业项目或固定资产更新改造项目。39. 编制现金预算时，制造费用产生的现金流岀就是发生的制造费用数额。（）A. 正确B. 错误 V本题考核制造费用预算的相关内容。由于制造费用中有非付现费用，如折旧费，因此在计算制造费用产生 的现金支岀时应在制造费用中

27、扣除非付现费用。40. 用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（）A. 正确B. 错误 V41. 一般来说，长期证券收益较低，时间长，但风险比较小。（）A. 正确B. 错误 V一般来说，长期证券时间长风险大但收益却比较高。42. 相关者利益最大化，要求重视相关利益群体的利益，因此将股东放到了次要地位。（）A. 正确B. 错误 V本题考核相关者利益最大化的相关内容。相关者利益最大化要求在确定财务管理目标时，不能忽视利益相关者的利益，但是却强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调。43. 某企业去年取得销售（营业）收入120000万元，为了充分利用税收政策，与其经营业务直接相关的业务

28、 招待费的最高限额为1000万元。（）A. 正确 VB. 错误根据企业所得税法的规定，纳税人发生的与其经营业务直接相关的业务招待费支岀，应按照实际发生 额的60%口除，但最高不得超过当年销售 （营业）收入的0.5%，由此可知，原题的说法正确。与其经营业务 直接相关的业务招待费的最高扣除限额为120000X0.5%=600（万元），与其经营业务直接相关的业务招待费的最高限额为600*60%=1000万元）。44. 当相关系数大于零时，表明两项资产的收益率具有正相关的关系，这样的资产组合不能降低任何风险。（）A. 正确 VB. 错误45. 企业的资金运动既表现为钱和物的增减变动，又体现了人与人之间

29、的经济利益关系。（）A. 正确 VB. 错误企业的资金运动从表面上看是钱和物的增减变动，其钱和物的增减变动都离不开人与人之间的经济利益关系。四、计算题（总题数：4,分数：16.00）46. ADC公司有三个业务类似的投资中心，使用相同预算进行控制，其2004年的有关资料如下：项目预算数实际数A部门B部门C部门销售收入200180210200变动成本120108126120固定成本62536462总资产10090100100在年终进行业绩评价时，董事会对三个部门的评价发生分歧：有人认为C部门全面完成预算，业绩最佳；有人认为B部门销售收入和息税前利润均超过预算，并且利润最大，应是最好的；还有人认为

30、A部门利润超过了预算并节省了资金，是最好的。要求：(1) 假设该公司规定的最低息税前资产利润率是16%请你对三个部门的业绩的进行分析评价并排出优先次序； 若C部门要使其息税前利润率上升到 20%，其剩余收益为多少？(1) 根据题意所给资料，投资中心业绩评价应使部门投资报酬率和剩余收益指标。 息税前资产利润率=息税前利润/总资产A 部门：(180-108-53)/90=21.11%B 部门：(210-126-64)/100=20%C 部门：(200-120-62)/100=18% 剩余收益=息税前利润-总资产X息税前资产利润率A部门=19-90X16%=4.6(万元)B 部门=20-100X16

31、%=4万元)C 部门=15-100X16%=2万元)因此，可以认为A最好，B次之，C最差。(2) 剩余收益=100X 20% - 100X 16%=4万元)47. 某公司年度需耗用乙材料 36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克,平均每次进货费用为20元。要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量；(2) 计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本；(3) 计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额；(1)本年度乙材料的经济进货批量(2)本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本(4) 计算本年度乙材料最佳进货批次。本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 =

32、300X 200-2=30000(元(4) 本年度乙材料最佳进货次数=36000300 =120(次)本题考核的是经济进货批量的问题，是对计算公式的简单应用。48. 某公司发行可转换债券，每张面值为1 000元，若该可转换债券的转换价格为50元要求：计算每张债券能够转换为股票的股数。转换比率=债券面值/转换价格=1 000/50 = 20也就是说每张债券能够转换为20张股票。)49. 海天公司去年的销售额是 195万元，税后利润为销售额的 4%购货付款期限是20天，但其应付账款项 目中是60天的购货额。公司经理想从银行借款以正常履行信用义务，即只有 20天的应付账款。公司资产 负债表如下表所示

33、：海天公司资产负债表单位：千元资产金额负债及所有者权益金额应付账款货币资金25短期借款应收账款125300应付账款250存货650流动负债125675流动资产800长期借款250土地和建筑250125股本250设备250留存收益资产总计1300负债和权益总计1300要求：(1) 若想避免逾期付款，需要向银行借多少钱(2) 公司会得到这笔借款吗？(1) 公司需向银行借款20万元。因为公司的应付账款30万元，是60天的购货额，平均每天购买 0.5(30/60)万元的货物，所以，若将付款 期由60天减少到20天，必须向银行借款(60- 20) X0.5=20万元，才能满足需要。不会。理由如下： 公司

34、资金不足，债务占总资产的比即资产负债率为71%,银行认为贷款风险太大。 公司的流动比率只有 1.19，该比率太低，说明短期偿债能力不足。 总资产周转率只有1.5，销售净利率只有4%资产收益率为6%该比率低，说明公司，无法以销售取得的现金支付银行贷款，不具有偿债能力，除非重新规定延期付款。否则银行不会贷款给公司。)五、综合题(总题数：2,分数：25.00)50. 中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料：(1) 投资新的生产线需一次性投入1000(万元)，建设期1年，预计可使用10年

35、。报废时无残值；按税法要求该生产线的折旧年限为 8年，使用直线法折旧，残值率为10%。(2) 购置设备所需的资金通过银行借款筹集，借款期限为4年，每年年末支付利息100(万元)，第4年年末用税后利润偿付本金。(3) 该生产线投入使用后，预计可使工厂第15年的销售收入每年增长 1000(万元)，第610年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。(4) 生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。(5) 所得税税率为30%(6) 银行借款的资金成本为10%要求：(1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润；(2) 预测该项目各年的现金净流量；(3

36、) 计算该项目的净现值，并评价项目是否可行。(分数：15.00 )(1)项目计算期=1+10(年)建设期资本化利息=100(万元)固定资产原值=1000+100= 1100(万元)年折旧=(1100- 1100X10%片8= 123.75(万元)运营期第24年每年总成本增加额=付现成本+折旧+利息=1000X60%+123.75+10X 10%= 823.75(万元)运营期第56年每年总成本增加额=付现成本 +折旧=1000X60%+123.75= 723.75(万元)运营期第79年每年总成本增加额=付现成本 +折旧=800X60%+123.75= 603.75(万元)运营期第10年每年总成本

37、增加额=付现成本=800X60%=480(万元)终结点第11年每年总成本增加额=付现成本+处理固定资产净损失=480+1100X10%= 590 (万元)运营期第24年每年净利润增加额=(收入-总成本)X(1 -所得税税率)=(1000 - 823.75) X(1 -30%) = 123.375(万元)运营期第56年每年净利润增加额=(1000 - 723.75) X(1 -30%) = 193.375(万元)运营期第79年每年净利润增加额=(800 - 603.75) X(1 -30%) = 137.375(万元)运营期第10年每年净利润增加额=(800 - 480) X(1 -30%) =

38、 224(万元)终结点第11年每年净利润增加额=(800 - 590) X(1 -30%) = 147(万元)(2)各年现金净流量的计算如下：NCP= -1000(万元)NCF= -200(万元)NCF4 =净利润+折旧+利息=123.375+123.75+100=347.125(万元)NCF6 =净利润 + 折旧=193.375+123.75 = 317.125(万元) NCF9 =净利润 + 折旧=137.375+123.75 = 261.125(万元)NCFF0 =净利润=224(万兀)NCF1=净利润+回收垫支流动资金+残值损失(非付现费用)=147+200+110= 457(万元)(

39、第11年不必考虑残值损失的赋税抵减，因为残值损失已经计入第11年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。)项目净现值为：NPV= -1000+(- 200) X (P/F ,10% 1) +347.125 X(P/F ,10% 2)+347.125(P/F , 10% 3)+347.125 X (P/F ,10% 4) X317.125 X(P/F ,10% 5)+317.125 X(P/F ,10%, 6) +261.125 X(P/F ,10% 7)+261.125 X(P/F ,10% 8)+261.125 X (P/F ,10% 9)+224 X (P/F ,10% 10)+

40、457 X (P/F ,10% 11) = 591.948(万元)项目的净现值为正数，因此投资新的生产线是可行的。)51. 某投资者准备投资购买股票，现有A. B两家公司可供选择，从 A B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为 30元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元、预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%假定目前无风险收益率为 8%市场上所有股票的平均收益率为12%, A公司股票的p系数为2 , B公司股票的B系数为1.5。要求：(1) 计算A公司股票的必要收益率为多少？(2) 计算

41、B公司股票的必要收益率为多少？(3) 通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买；(4) 若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合B系数为多少？(5) 若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？(6) 若打算长期持有A公司股票,则持有收益率为多少？(7) 若打算持有B公司股票两年后将其岀售，估计售价为24元，则持有收益率为多少？(1) 利用资本资产定价模型计算 A公司的必要收益率为：A 公司 K=8%+X(12%-8%)=16%(2) 利用资本资产定价模型计算 B公司的必要收益率为:B公司 K=8%+1.5X(12%-8%)=14%A公司的

42、股票价值=5/16%=31.25(元/股)由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以均应该购买(5) 投资组合的必要收益率=8%+1.8X(12% -8%)=15.2%(6) 设长期持有收益率为 K则：30=5/Ka5=5/30=16.67%(7) 设长期持有收益率为 K则：20=2X(1+4%)X(P/F , K, 1)+2 X(1+4%) 2+24 X(P/F, K, 2)设 K=20% 2X(1+4%)X(P/F , 20%, 1)+2 X(1+4%) 2+24 X (P/F , 20% 2)=19.9010 设 K=18% 2X(1+4%)X(P/F , 18%, 1)+2 X(1+4%) 2+24 X (P/F , 18% 2)=20.5532 (K-18%)/(20%-18%)=(20-20.5532)/(19.901-20.5532)K=19.70%)