中央电大《金融理论前沿课题》作业答案参考110全【完整版】

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1、材料1、在谈到美国金融机构一边领取纳税人的救助金，一边向部分高管人员发放巨额奖金时，美国总统奥巴马指责这是无耻的强盗行为。据美国华尔街日报2009年9月18日报道，美联储正在策划有关金融机构薪酬机制的新规定。美联储将对其现有的监管对象-5000多家全国性商业银行和800多家州政府注册的区域银行的总裁和其他高管、交易员、信贷员等的整体薪酬方案实施监督。材料2、2008年以来，从中国平安集团董事长6600万元“天价”薪酬，到中海油高管千万元收入，再到上市国企公司的期权问题，国企高管的定价问题引发了社会一浪高过一浪的热议和决策高层的持续关注。下面是中国部分金融业2007年高管人员报酬情况。深圳发展银

2、行董事长，2285万元；民生银行董事长，1749万元；中国银行首席风险官，987万元，招商银行行长，963万元。材料3、2009年9月，我国人力资源和社会保障部等六部委联合下发了关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见。据了解，意见在总结以往经验的基础上，对央企负责人的基础薪酬、绩效薪酬和中长期激励收益等三部分收入做了限高限制，规定了一定的比例和系数。国务院国资委很快就会就贯彻实施意见精神向下属中央企业发文，金融企业由财政部和银监会等部门共同研究实施细则。随着各主管部门相关实施细则的出台，意见的深远影响将会在未来一段时间内显现出来。要求：请认真阅读所给材料，并结合教材内容，回答下列问题：

3、1、请说明经理人掠夺的主要表现方式。（1）危机前经理人的收入主要有以下三项经理人的收入Em为： Em=W+Bo+OP 即：工资+奖金+股权 经理人的奖金函数为： Bo=F(As,Yb,Po,) 银行资产规模、收入、利润经理人股权期权函数： Bo=F(As,Yb,Po,) 一旦股权可以兑现，经理人的风险解除，经理人的激励完全受银行的扩张和银行当期收益变动的影响，通过扩张经营获得更多的收益，当期收益最大化，而风险出现在下一期。（2）危机中经理人收入经理人在危机中，若“自救”成功，经理人成为有功人员，可能向董事会提出更高的奖金或期权要求。若“自救”不成功，经理人被解雇，还可获得一笔补偿。无论何种结果

4、，经理人的结果都不会太差除了声誉2、试结合国外分析我国有关部门规范相关行业高管人员薪酬制度的必要性和理论依据。 （1）经理人激励方式助长了银行业的风险，而经理人的收益与风险出现了非对称性导致经理人通过制造危机使自身利益得到最大化； （2）政府（或最终纳税人）承担了巨大的风险损失； （3）银行债权人成为最大的受害者。3、请从所有者（国有企业股东）和政府部门的角度，提出规范我国企业特别是国有金融企业高管人员薪酬制度的建议。 （1）对金融业高级管理人员的基本薪酬设定上限； （2）对绩效工资等也需要设定限制性条款； （3）对经营问题带来的金融机构严重亏损、破产、被兼并高管不得领取奖金和各种期权。1、

5、什么是国际货币体系？战后国际货币体系的主要弊端有哪些国际货币体系是指各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。有效且稳定的国际货币体系是国际经济极其重要的环节。 在布雷顿森林体系以前两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团，各国货币竞相贬值，动荡不定，因为每一经济集团都想以牺牲他人利益为代价，解决自身的国际收支和就业问题、呈现出种无政府状态。30年代世界经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力发生了重大变化，美国登上了资本主义世界盟主地位，美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前

6、稳 固。这就使建立一个以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系成为可能。 在这一背景下，1944年7月，44个国家或政府的经济特使聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，商讨战后的世界贸易格局。会议通过了国际货币基金协定，决定成立一个国际复兴开发银行（即世界银行）和国际货币基金组织，以及一个全球性的贸易组织（有关这个贸易组织的演变情况，本刊第24期已作介绍）。 1945年12月27日，参加布雷顿森林会议的国中的22国代表在布雷顿森林协定上签字，正式成立国际货币基金组织和世界银行。两机构自1947年11月15日起成为联合国的常设专门机构。中国是这两个机构的创始国，1980年，中华人民共和国

7、在这两个机构中的合法席位先后恢复。 从此，开始了国际货币体系发展史上的一个新时期。 布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱，国际货币基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。 布雷顿森林体系的建立，在战后相当一段时间内，确实带来了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷。其致命的一点是：它以

8、一国货币（美元）作为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。 但这样一来，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。这是一个不可克服的矛盾。 从50年代后期开始，随着美国经济竞争力逐渐削弱，其国际收支开始趋向恶化，出现了全球性“美元过剩”情况，各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。到了1971年，美国的黄金储备再也支撑不住日益泛滥的美元了，尼克松政府被迫于这年8月宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元“金本位制”，实行黄金与美元比

9、价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动 汇率制，不再承担维持美元固定汇率的义务，美元也不再成为各国货币围绕的中心。这标志着布雷顿森林体系的基础已全部丧失，该体系终于完全崩溃。 但是，由布雷顿森林会议诞生的两个机构世界银行和国际货币基金组织仍然在世界贸易和金融格局中发挥着至为关键的作用。2、 中国在国际货币体系改革中能起到什么作用？对于推动国际货币和金融体系改革，王岐山副总理前不久曾表达了这样的观点：中方支持增加国际货币基金组织的财政资源。他说，“我们认为国际货币基金组织应该通过以配额为基础的体系以及自愿捐助两种途径来调动资源，以取得贡献国家权利和义务的平衡。第一要务是增长配

10、额。如果短期内不能完成这一任务，那么，应当按照当前的配额来决定出资。如果配额出资不能达到当前需要，国际货币基金组织可以发行债券，中国将成为债券购买者之一”。 我们也看到，这次国际金融危机爆发以来，中国人民银行先后与周边经济体货币当局建立了总计6500亿元人民币的3年期双边本币互换安排。其中：与阿根廷中央银行签署了700亿元等值人民币的货币互换框架协议；还分别与韩国央行、香港金管局、马来西亚央行、白俄罗斯国家银行、印度尼西亚央行签署了规模为1800亿、2000亿、800亿、200亿、1000亿元的双边本币互换协议。 因此，我认为，我国在推进国际货币和金融改革进程方面，在短期，着力点应放在促进全球

11、宏观政策协调与刺激总有效需求；反对全球贸易保护主义和积极支持重启多哈回合谈判；在中期，着力点应放在推进国际储备货币的稳定协调机制；合理界定全球失衡和金融动荡的调整责任，减少对发展中国家的负外部性；保证大宗资源能源国际价格的相对稳定；在长期，应推进超主权储备货币的国际货币体系改革，重建有利于和平发展的金融全球化监管制度框架，增加发展中国家的话语权。 我国在推进国内货币和金融改革方面，在短期，着力点应放在加快推进国内金融和货币的市场化基础，增强价格弹性和灵活性。同时，针对美元以及当今国际货币和金融体系的内在矛盾，全球系统性风险将必然和频繁发生的特点，着手建立开放风险的对冲机制，鸡蛋不放在一个篮子里

12、。在中期，加快推进人民币区域化和国际化改革，推进国际收支和外汇储备结构改革，推进金融衍生品市场的发展和金融监管，推进区域货币和金融合作。在长期，建立全球资产多样化组合以切实保护我国对外金融资产的安全和效益；形成区域超主权储备货币和货币管理机构；提升中国在世界经济事务的话语权并在完善全球治理结构进程中发挥更加重要的作用。3、 试分析人民币在国际货币体系中的前景。全球经济衰退赋予中国前所未有的责任。全世界的目光都投向北京，期待中国引领全球经济实现复兴，帮助建立和谐均衡、可持续发展的世界金融体系，这在现代历史上还是第一次。身为全球第四大经济体的中国不辱使命，对此做出积极回应。所采取的一项重要举措就是

13、四万亿人民币的公共投资计划，用于农村医疗卫生和公共基础设施的改造工作，以此为本国经济的复苏提供动力。该计划已对中国国内的消费支出产生了显著影响，进而推动着亚洲和西方主要贸易伙伴的经济复苏。在建立新经济秩序的过程中，中国的另一项重任是重建国际货币体系。目前，在由美国主导的这一体系中，美元仍是世界上最主要的国际储备货币和贸易货币。我们从中国政府近期的各项决策中可以看出，中国正在积极努力，使人民币成为真正意义上的全球性货币。人民币若要成为最重要的全球外汇币种之一，并最终成为与美元平起平坐的全球首选储值手段，需要做哪些努力？尽管目前对于成为储备货币或大量交易的货币应具备何种条件尚无明确定义，但我还是有

14、以下提议，并以此对中国和人民币作一次衡量。首先，真正意义上的国际性货币的首要特征就是值得信赖。各国人民、企业、储户和投资者需要信任该货币的管理方式。第二个特征是长期保值。人们需要对下列事项怀有信心：尽管允许出现短暂的波动现象，但决策者须确保该货币相对于其它资产或其它货币能够长期保值，从而将通胀率保持在较低水平。国际储备货币的第三个特征是流动性。人们需要确信，自己能够根据需要随时对该货币进行交易。这要求资本市场实力雄厚，可兑换性也是一项重要条件。储备货币的最后一个特征与其规模有关。该货币作为国际贸易的计价货币必须得到广泛运用。总而言之，真正值得信赖的全球性货币应该管理良好、币值稳定、完全可自由兑

15、换、在高流动性货币市场上存在广泛交易并被用作国际贸易的计价货币。若要符合上述多项条件，人民币还有很长的路要走。然而，一旦所有条件都成熟，人民币的前途将不可限量。人民币会日益成为一种储备货币，人民币的储蓄和投资额将大幅增加。在很短的时间内，中国在经济发展和金融体系建设方面取得了巨大成就，这一点有目共睹。中国经济增长速度之快、规模之大，使人民币获得更高地位成为可能。既要大刀阔斧，又要循序渐进大刀阔斧帮助我们认清目标，循序渐进确保计划实施卓有成效。这种平行的渐进方式包括许多方面，最为关键在于：第一，中国应逐步放松资本和货币管制；第二，应培育人民币离岸交易市场。我们已经看到了一些可喜的变化。近年来，中

16、国与多个国家签署了双边货币互换协议。中国、韩国、日本和东盟各国之间也签署了区域性货币互换协议。还有一些重大举措，如使用人民币作为贸易结算货币、在香港发行人民币债等。路漫漫而修远兮，中国仍需上下求索。中国需要创造更多用人民币计价的金融资产；开发新的金融工具以帮助投资者管理人民币风险；打造跨境融资及多币种平台等。中国需要深入了解本国(尤其是大陆和香港地区)和区域性的贸易金融并建设稳固的交易网络。从长远看，人民币完全有可能成为国际储备货币之一。中国正在快速崛起，必将在国际经济舞台上扮演越来越重要的角色。为了加快这一进程，中国应大力推进机构改革新教材试题要求：请就当前我国的货币政策实施情况及其未来走向

17、写一篇不少于600字的短文。写作思路：试论我国当前的货币政策1、首先说明我国货币政策的主要内容及其实施背景； 2008年9月，美国爆发金融危机，之后全球经济蒙上了阴影。我国GDP增长率从08年三季度10.1%一路下滑至09年第一季度的6.1%，与此同时，我国失业率、企业破产倒闭数量急剧上升，物价开始负增长，而进出口和财政收入增速急剧下滑。 我国采取的货币政策：（）连续两次下调金融机构人民币存款准备金率，三次下调存贷款基准利率，（）取消了对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。（）同时，坚持区别对待、有保有压，引导新增信贷资源向重点领域和经济薄弱环节倾斜，重点解决中小企业融资困境。

18、（）放松房贷要求，降低房贷利率。2、对我国的货币政策走向进行预测分析，要结合我国当前的宏观经济形势和国际宏观经济政策的变化，特别是金融危机发生近两年来的情况；但2009年第三季度以来，我国经济已有了明显恢复。与此同时，金融资产价和房地产价格格明显上升，物价已处于明显上升趋势，为防止经济过热，货币政策应作及时调整。（1）2010年已连续三次上调法定存款准备率，冻结银行信贷资金；（）大规模发行央行票据，回笼货币；（）加息预期上升，3、最好简要分析货币政策转向后的利弊得失。（1）积极的货币政策退出过早或过快可能导致经济大起大落。（2）退出过迟可能使通货膨胀错过最佳时机。1、分析房地产、股票价格为代表

19、的金融资产价格膨胀产生的机理；金融资产价格膨胀的原因：（1）经济预期。个人或群体对未来经济增长有良好预期。投资资产就是投资未来，就是能获取巨大收益，成为人们的共识。（2）信贷过度。由于金融市场管制不严，监管当局不能对付快速增长的金融中介活动，隐含或明确的救助保证，加重了对高风险项目的信贷扩张。（3）金融市场太窄。只有在股市和房地产市场上才有可能在短期内谋取超额利润。中国的金融市场不开放，投资面太“窄”，大量资金涌入房地产。导致出现一定程度的泡沫，还有人民币长期迫于升值压力，以人民币计价的预期资产收益率高，大量外来热钱进入房地产市场（4）货币政策。当中央银行实行不适当的货币政策，比如过于宽松的政

20、策时，很可能通过资产价格的上升影响到经济，严重时产生资产价格泡沫。2、分析金融资产价格膨胀对国民经济和金融的负面影响；金融资产价格膨胀对国民经济和金融的负面影响：（1）摧毁市场信心，导致经济停滞。资产价格泡沫形成过程中种种扭曲的力量均要在泡沫破灭过程中释放和纠正，资产价格的迅速下跌摧毁了市场交易者的信心，悲观情绪成为主导市场的情绪。（2）侵蚀企业资本。（3）引发金融危机，导致经济紧缩。资产价格泡沫通过债权债务结构的变化效应会引发金融危机，导致经济紧缩。3、从政府对房地产市场的供需调节、对流动性过剩的管理、对银行风险的监管等角度进行分析，重点论述我国才能怎样防范金融资产膨胀。防范金融资产膨胀的措

21、施：（1）强化经济基础，优化产业结构。一方面，资产泡沫问题是虚拟经济发展过程中常见的现象，其产生的直接原因在于市场的过度投机行为，对资产泡沫问题应该是防重于治。在当前我国外资大量流入的情况下，政府应调整产业结构，适当引导资金的流向，防止资金流入结构的不合理而引发泡沫。同时政府的决策应着眼于帮助投资者避免错误和提高市场效率，通过加强信息披露与财务报告管理等手段来尽量减少资产价格泡沫。另一方面，国家应注重增强研发和技术创新能力，促进经济结构的调整。（2）健全金融体系，提高抗风险能力。对金融体系严格实施审慎监管，确保金融体系健康运转。金融体系的健康能保证在面临资产价格大幅度下跌时，仍然能够持续运行。

22、不至于发生大规模的金融甚至经济危机。加强银行的监管，提高银行资本充足率，不仅可以使银行参与泡沫资产交易的动机减少，而且可以使银行在受到金融危机冲击后的不良后果最小化。（3）增加货币政策的公信力，稳定市场预期。货币当局实施稳定而透明的货币政策。政府政策的信用度、持续性、透明度是缓解有限理性预期的重要因素。材料1：对于一国主权货币而言，成为全球储备货币有利有弊。首先，最明显的好处是铸币税。但是，在几乎是零利率的世界中，铸币税的收益实际上很小材料2：在经济上升期，美元虽然在贬值，但由于美元霸权或美元的软权力优势，国际铸币税的增加大大缓解美元的贬值压力，即大大缓解了美元信心不足的问题。美国从年至今一直

23、出现经常项目逆差，而并没有陷入债务危机和美元崩溃，美元所带来的国际铸币税对此起到实质性支撑作用。年，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率高达，也就是说，绝大多数的经项目逆差通过国际铸币税得以“抵消”，这也解释了巨额经常项目逆差和财政赤字为何没有导致美元大幅快速贬值的原因。而在经济衰退期，美国的国际铸币税减少，使美元贬值逐步丧失了制动阀，国际铸币税已无法挽救美元信心的危机，表现为美元的加速贬值。以年为拐点，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率总体上经历了先上升后下跌的过程，说明铸币税对经常项目逆差的弥补能力出现了实质性的下降，连续出现缺口，这正是导致美元汇率的大幅度贬值的直接原因。这充分说明，国际铸币税能有

24、效抵消巨额经常项目逆差对美元币值的冲击，从而具有“保护伞”的功能。随着近年来美国国际铸币税的抵消能力的降低，美元趋向疲软是大势所趋。在上述两个方面的交互作用下，美国很可能陷入“国际铸币税减少美元进一步疲弱国际社会弃用美元国际铸币税进一步减少美元进一步贬值爆发全球性金融危机”这一恶性循环。因此，美国国际铸币税的减少很可能成为全球金融体系崩溃的导火索。可见，在以美元为中心的国际货币体系中，全球性流动性过剩转化为庞大的美元储备，成为美国攫取的国际铸币税的物质基础。正是凭借着美元的货币霸权地位，美国攫取的国际铸币税成为弥补其经常项目逆差的稳定来源，这进一步纵容其长期“双赤字”政策和高消费，而无债务危机

25、之虞，这是全球经济失衡的根源，更是延缓美元大幅贬值的“制动阀”。随着“制动阀”的失灵，美元加速贬值是迟早的事情。摘自天津信息网“美国攫取国际铸币税美元霸权地位将加速其贬值”一文要求：阅读上述材料及教材相关章节内容，围绕铸币税问题写一篇学术小短文，题目自拟，能反映当前学术界对铸币税的研究成果，字数控制在800字左右。写作思路：1、简要说明什么是铸币税，并简要分析各种不同的铸币税概念；铸币税政府（或通过中央银行）因发行货币而获得的收入。从广义上讲：铸币税应该是泛指政府从货币发行中获得的收益。中央银行铸币税：中央银行铸币税指，相对于没有垄断发行不可兑换货币而言，中央银行垄断发行不可兑换货币所获得的利

26、润。商业银行铸币税是指商业发行商业银行货币的市场上具有一定程度的市场垄断权力而从货币发行中获得的净收入或者利润。等于商业银行货币使用者支付的费用与发行货币、维持货币正常运行的成本之差额。通货膨胀税：一般而言，通货膨胀税指当政府增发中同银行纸币并导致一般物价水平上升时，经济单位持有的中央银行纸币购买力下降，就如同政府对持有中央银行纸币者征收了税收。国际铸币税：当国外居民持有本国货币时，也存在铸币税问题，为区别于国内经济单位持有货币带来的铸币税收益，这个由本国以外的经济单位持有本国倾向及相应资产带来的铸币收入一般被称为国际铸币税。在金本位制下，黄金可以随意送到造币厂铸成金币，只需为这一特权支付少量

27、铸币税。相比之下，辅币和纸币的成本则比它们的面值要小得多。通货的币面价值超出生产成本的部分也被称作铸币税，因为它在早先时候属于发行的封建领主或统治者。中央银行所获得并上交中央财政的利润（发行收入） 中央银行和商业银行在货币创造过程中通过购买国债向中央财政提供的资金。购买国债也是商业银行资产运作的一个主要方式。财政直接发行通货所获得的收益。在一些国家如：美国，主币由联邦储备银行发行，硬币及10美元以下纸币等辅币由财政部发行，辅币约占货币发行总额的10。我国则由中央银行统一发行主币和辅币。2、分析商业银行的铸币税和中央银行的铸币税之间的区别；第一，政府从中央银行所获得的铸币税最多；第二，中央银行铸

28、币税所受约束最小；第三，财政赤字和铸币税及通货膨胀之间的关系。3、就我国管理机构如何处理铸币税问题提出自己的理解和建议。 （1）政府要谨慎使用通过财政赤字货币化手段获取铸币税收入； （2）央行直接购买国债时会增加币税 （3）保持人民币对内和对外价值稳定，推进人民币国际化以增加国际铸币税 1、说明什么是货币政策的传导渠道及其主要理论解释；答：货币政策传导的信贷渠道：主要有三种：（1） 是传统的货币渠道。实际货币需求是实际产出和名义利率的函数。即当名义货币(Ms)增加实际货币增加名义利率(r)下降实际利率r下降资产价格上升投资I增加总需求AD增加（2）是银行贷款渠道。银行贷款作为银行资产负债表中资

29、产方的一个重要项目，在货币政策传导机制中起到了尤为关键的作用。 央行减少基础货币商业银行准备金减少出售债券非银行部门减少持有货币（利率下降）商业银行减少贷款、增加债券企业增加债券发行银行增持企业债券 但对于中小企业而言，发行企业债券困难不得不向商业银行贷款商行提高对其贷款利率中小企业投资需求下降 结论：对很多企业来说，银行贷款和发行债券筹资并不是完全可替代的能发行债券的企业融资成本受债券市场利率影响 中小企业融资成本受贷款利率影响（3）资产负债表渠道又称净财富额渠道，是指持续的非预期的通货紧缩使得财富的分配有利于债权人而不利于债务人，债务人的净资产减少使得资信受到影响，从而对投资造成额外的负面

30、影响。 过度负债企业出售资产银行准备金上升货币乘数下降物价下跌企业价值下跌企业破产增加囤积现金增加、货币流通速度下降名义利率下降但实际利率上升2、说明资产负债表渠道和银行贷款渠道两种理论的区别与联系； 联系：两者在表现形式上非常接近。即同样认为货币政策对经济运行的影响可以经由特定借款人受信能力的制约而得以强化。区别：资产负债渠道从银行贷款供给角度解释信用对经济的独特影响；银行贷款渠道则从不同货币政策态势对特定借款人资产负债状况的影响角度解释信用在传导过程中的独特作用。随着货币供给减少与利率的普遍上扬，借款人的资产状况将遭到削弱：从净现金流量看，利率的上升导致利息等费用开支增加，从而直接减少净现

31、金流;销售收入下降则从间接渠道进一步减少净现金流。从证券价值看，利率的上升意味着股价的下跌，从而现有证券品的价值随之减少，资产状况相应恶化。3、可以结合当前我国金融市场的发展，说明金融资产价格在货币政策传导机制中可以发挥什么作用。 当市场利率上升时，银行的金融资产价格下降导致商业银行的资本充足率下降，从而引起银行信用的下降 大企业资金实力雄厚且容易获得银行信贷；大企业尤其是上市公司和垄断性行业的优势企业，在各种融资活动中处于越来越有利的境地。大型企业无论在资本市场，还是信贷市场都处于相对优势地位，一些垄断性行业的大型企业等所谓优质客户甚至成了商业银行竞相争夺的重点对象。信贷融资对象与股权融资对

32、象呈趋同趋势，社会资金使用集中于大企业。在中小企业实业投资的资金需求难以得到满足的同时，一些大型企业可以比较优惠的条件获得大量的银行贷款。客观地来看，如果这种集中是基于现实的投资或交易需求的话，资金向大型企业集中本身并一定有什么负面影响。但在某种意义上来说，事情并非全部如此。一方面大型企业可以从资本市场获得比较充裕的资金，另一方面也可以优惠获得需要的大量资金。近年来，国有商业银行动辄对大型企业授信几十亿、上百亿元已经是司空见惯的事情。小企业资金需求强但信贷获性可能性低。一些企业尤其是中小企业的资产负债恶化，资信评级下降、信贷可获性降低，银行的信贷投放减少，导致货币政策的信贷传导渠道的作用减弱。

33、虽然近年来为了解决中小企业融资难尤其是贷款难问题，有关方面做了大量的指导工作，但小企业获得信贷资金困难问题并没有从根本上得以改变，除了信贷担保体系建设滞后等已被普遍关注的体制性障碍之外，企业资产负债状况变化引起的信贷困难也是一个重要方面。按照目前的规定，商业银行只对信用评价为A级的企业提供贷款支持，A级以下企业得不到贷款。据有关方面的典型调查，西北地区A级以下企业占比为80，东北地区高达9096，南方地区一般也达到4050。对于40一90的中小企业来说，虽然可能有投资意愿，有融资需求，但信贷渠道并不畅通。也就是说，问题不仅是渠道不够畅通，而是渠道本身就不够多。在许多地方，货币政策只能覆盖206

34、0的中小企业。4、可以结合我国货币政策传导进行实证分析。我国银行信贷渠道的存在放大了货币政策对实际经济的影响。当放松货币政策时，银行信贷渠道放大了基础货币的投放，经济向长期均衡调整的过程中，名义利率上升和汇率的膨胀强化了银行对贷款的偏好程度，商业执行货币政策中强化了对经济的积极效应。而当货币政策收缩时，在经济向新的长期均衡调整的过程中与不存在银行信贷渠道的情况，相比名义利率收缩的程度和本币升值幅度明显加强，强化了货币政策对经济的消极效应。当货币政策收缩时，中小企业从银行渠道得到贷款则更为困难。 中国为例的实证分析得出的结论是：在我国货币政策传导过程中，银行信贷渠道的影响确实存在，并对货币政策的

35、传导产生了重要影响。这一点对于我们如何判断和把握货币政策的“松”和“紧”的问题具有重要的意义1、什么是银行业的市场结构？如何看待我国银行业的市场结构特点？答：是指在银行市场中各种金融要素之间的内在联系及其特征。 经过测定我国商业银行的C值和Hill值。各项目市场总额的统计口径为中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行、交通银行、中信实业银行、招商银行、华夏银行、中国民生银行、圳发展银行、广东发展银行、中国光大银行、福建兴业银行、上海浦东发展银行。（1）我国银行市场结构属于极寡型。我国商业银行资产、存款、贷款的CR4值有逐渐下降的趋势，从1998年至2006年分别下降了1514、138

36、9、1927，三者的变化趋势都很相似；资产、存款、贷款的CR4值也都成明显下降趋势，从1998年至2006年分别下降了2512、2795、3390。以上分析说明我国中小银行规模扩张较快，盈利能力也在增强，同业竞争程度在加剧。尽管我国商业银行近年来市场集中度有所下降，银行业的竞争程度在加大，但国有商业银行居于垄断地位的现实并没有改变。2006年资产、存款的CR4值都处于75以上，贷款的C值也接近75，市场结构属于极高寡占型。 （2）我国银行业产品的差异化不大业务种类没有市场竞争导致的明显业务差异。产品价格导致的差异明显不足。从金融商品方面看，与发达国家相比也存在很多不足。一方面，传统业务占比太大

37、，中间业务经营规模较小，中间业务量占比在10左右金融服务的不足主要体现在市场营销层次低。（3）我国商业银行的市场准入门槛相当高。注册资本。商业银行法规定，国有商业银行、股份制商业银行的注册资本最低为10亿元人民币；设立股份制商业银行分行应由其总行拨付不少于1亿元人民币的营运资金，累计拨付总额不得超过总行资本金的60；设立城区外支行应由其总行拨付不少于5000万人民币的营运资金。城市商业银行的注册资本最低为1亿元人民币。高级管理人员及从业人员。国有商业银行、股份制商业银行高级管理人员要求学历本科以上、从事金融业8年(国有商业银行10年)以上。城市商业银行高级管理人员要求学历本科以上，从事金融业8

38、年以上。所有银行从业人员应有60以上从事过金融业务或大中专院校金融专业毕业生。 2、衡量银行业的市场集中度的指标有哪些？（1）大银行的绝对集中度（2）银行产品差别程度（3）进入银行市场障碍的大小3、试分析关于银行市场结构和竞争的两个理论（SCP模型和ES模型）的区别与联系。ES模型是指管理效率结构说。ES认为，具有较高经营技术和管理水平的银行，有着较低的成本水平和较高的利润水平，从而可以获得更多更大的市场份额，其结果是市场集中度较高。传统的S-C-P 范式强调产业结构的市场集中度越高，企业将有较高的获利率，也即高利润是反竞争定价的结果，但它存在缺乏逻辑清晰连贯的理论基础、没有实证检验模型等诸多

39、难以克服的问题，因此该范式的科学性和对现实生活的解释力都大为削弱。而ES 范式假定，越有效率而非高利润率的银行比竞争者要价越低，那么，银行能占领更大的市场份额和经济租金，导致更高的集中度，这样，高集中度表现为更高利润和更低价格的形式，既让银行获益，也让银行客户获益，高集中度仅仅是高效率的一个副产品，所获得的高利润可以看作为经济租金，而不是垄断租金。可见，ES 假说不仅逻辑严密，符合二战后市场结构变化的现实，而且也更容易构造实证检验模型，因此，人们逐渐用ES 假说取代了传统的S-C-P 范式。因此，我们在分析银行市场主体结构和效率的关系时，也坚持“效率-结构”原则，即在一个自由进入、自由价格的市

40、场环境里，无论此时形成的是寡头垄断还是垄断竞争的市场主体结构并不重要，重要的是银行市场主体能够获得足够高的效率，这种效率不仅能使企业的规模效率和X 效率达到最大，而且能使整个市场的资源配置效率达到最大。不过，在分析“效率-结构”关系时，我们应该对银行业的稳定性给予密切关注。如果一味地追求竞争，可能会损害企业的成长和效率。在激烈竞争的市场里，即使我们观察到银行市场势力的存在，它也可能是市场主体利用效率的改进，从而扩大了市场份额的结果，是对竞争激烈的银行市场的理性反应。况且，这种市场势力的存在可以有效地抑制再银行市场主体过度追求高风险业务的企图，这对银行行业的稳定性将是一个很大的促进。当然，我们也

41、不能忘掉讨论“效率-结构”关系成立的前提，即如果没有一个可竞争的市场，怎能保证企业一定能按照效率最大化的模式进行生产，ES 假说能否成立。所以，ES假说的前提需要我们多加注意，即如果市场壁垒过高，市场进入和退出很困难，可能会导致银行不完全追求效率，也即银行完全可以利用高市场份额来发挥市场势力，从而获得垄断租金。材料1、作为国际知名的信用评级机构，从1920年起，穆迪已对16000多家公司发行进行了评级，对于促进金融市场的发展起到了巨大的作用。穆迪等评级公司对国际银行业的评级基本上是客观的。但“穆迪”等国际权威评级机构普遍认为我国商业银行业的风险管理技术不及西方银行高明，对中资银行的评级不同程度

42、地存在着“歧视性”态度，在国际市场上给我国银行业的公司形象、市场竞争、对手交易以及融资成本等多个方面带来了负面影响。材料2、金融危机中国际权威评级机构对中外银行的评级国别银 行标准普尔穆 迪长期信用等级长期信用等级财务实力评级美国富国银行AA-/负面Aa3/负面B/负面摩根大通AA-/稳定Aa3/稳定B/稳定美洲银行A+/负面A1/负面B-/负面花旗集团A/稳定A2/评级观察C-/评级观察英国汇丰集团AA-/负面Aa2/稳定B/稳定巴 克 莱A+/负面A1/稳定C/负面R B SA/稳定A1/负面C-/负面中国工商银行A-/正面A1/稳定D-/正面中国银行A-/稳定A1/稳定D-/正面建设银行

43、A-/稳定A1/稳定D-/稳定材料3、2007年美国次贷危机发生后，国际权威评级机构对美国一些破产倒闭金融机构进行了评级。下表是陷入危机前后，国际评级机构对部分金融机构评级的变化对比情况。机 构陷入危机前夕陷入危机前半年长期信用等级财务实力评级长期信用等级财务实力评级美联银行Aa1(2008/07/22)B+Aa1B+华盛顿互惠银行A2(2007/12/10)B-A2B-要求：试以“国际信用评级对我国银行信用评级的影响”为题写一篇不少于600字的短文。分析思路：1、概括银行绩效评级和银行信用评级的内容；银行绩效评价是采用一定评估方法和财务指标对银行经营目标的实现程度进行考核和评价。银行信用评级

44、是指对一家银行当前偿付其金融债务的总体金融能力的评价，它对于存款人和投资者评估风险报酬、优化投资结构、回避投资风险，对商业银行拓宽筹资渠道、稳定资金来源、降低筹资费用，对监管当局提高监管效率，消弱金融市场上的信息不对称，降低市场运行的波动性，都具有非常重要的意义。2、谈谈你对国际信用评级机构对我国银行评级的看法；信用评级机构是金融体系中特殊的中介服务组织，是维护国家金融主权的重要力量，代表了一个国家在国际金融服务体系中的国家地位。信用评级是通过对企业和政府的债务偿还风险进行评价，引导金融资本投资和经济决策，它他直接关系到金融产品的定价权，并影响一国信贷市场利率及汇率形成，与国家金融主权和经济安

45、全密切相关。它的定价功能使评级机构掌握着企业和金融市场的生杀大权。美国次债危机证明，信用评级在现代金融体系中的关键作用，一旦信用评级出现问题，将给整个经济金融系统造成严重冲击。国际信用评级机构主要有美国穆迪、标准普尔、惠誉等机构。 （）国际信用评级机构实行信用评级“双重标准” 对我国银行信用评级明显低于美国同行。美国评级机构的双重标准表现为两方面：一方面，在美国本土评级时，主要依据被评估公司自身或经美国会计公司发布的财务报告，但是，对于美国以外的企业，除少数进行“自愿评估 外，大多数则依据评级机构的独立评估。另一方面，对美国本土市场存在的问题经常视而不见，而对他国尤其是美国不喜欢的国家的资本市

46、场动态往往极力放大。（）国际信用评级机构在相当程度上取得我国金融市场信用评级权利，主要原因是信用评级低有利于外交机构以较低的价格收购中国金融企业。长时期以来，美国评级机构有意压低我国的信用级别，影响了我国政府和企业的国际形象，增大了海外融资成本。 2003年底，正值我国银行业谋求海外上市之际，美国标准普尔宣布维持其10年来对中国主权信用评级的B B B级，即“适宜投资”的最低限，还将中国13家商业银行的信用级别都评为不具备投资价值的“垃圾等级”，同时美国评级机构又高调肯定境外投资者参股中国银行，使其在与中国商业银行谈判时压低价格，为国际垄断资本攫取我国的国有资产大开方便之门。据最新统计，仅20

47、06年，境外投资者在工、建、中、交等国有银行身上就赚了7500亿，加上从其他中国股份制商业银行享受到的利润，保守估计，外资一年从中国银行业赚取的利润超过1万亿。世界银行在2007年5月30日公布的中国经济季报中明确指出：中国银行股被贱卖，问题并不在IPO环节，而是出在此前引入战略投资者的定价上。（）对国际信用评级不要盲目迷信。从安然事件等巨型企业的财务丑闻，到美国次级债的高信用等级，再到20010年高盛欺诈案等可以看出国际信用评级机构在利益驱使下的种种违规行为。3、阐述要提高国际信用评级机构对我国银行业的评级，有哪些工作要做？ （1）是破除对国际信用评级机构的盲目崇拜（2）是扶植本国信用评级机

48、构（3）是限制国际信用评级机构对我国的渗透4、提出你的政策建议。（1）培育扶持民族信用评级机构，确保我国银行业在国际金融市场的平等话语权中央应将加快发展民族信用评级机构作为国策、并纳入国民经济与金融发展规划，促进社会信用体系发展，使国家信用评级业与我国经济社会发展同步。因此，争取国际评级话语权是保护中国银行业利益的需要。（2）遏制美国信用评级机构的对我国的控制，捍卫我国的银行业的利益外资机构可以参与不涉及国家经济技术安全的评级业务，但绝不能允许其主导我国评级市场。目前，美国评级机构可以不受限制地参与我国政府和各类企业(包括金融业、国防工业)的信用评级，必须完善信用评级的相关法律法规。明确限制外

49、资评级机构不得涉及国家安全的经济领域，如大型国有企业与主要金融机构，以及国防工业(兵器、航天、航空、核工业、船舶)等。我国信用评级市场的对外开放必须坚持对等原则。在批准外资进入中国信用评级市场的同时，我们应该要求其所在国政府承诺对中国评级机构的市场准入。以捍卫我国的金融主权和国家安全。（3）外资机构持股中资信用评级机构的比例最高不得超过25%，对不涉及国家金融、经济技术安全的评级，可采取“双评级”许多国家由于认识到信用评级的特殊性，世界各主要经济大国如日本、韩国、印度、瑞典、俄罗斯等都主要依靠本国评级机构来维护国内资本市场的安全。各国大力发展本土民族信用评级机构以保护国家利益，对外国评级机构的

50、入境大多持限制态度，即使允许外资进入，也是严格限制其控股比例。例如在日本和韩国，美国评级机构的市场占有率没有超过20%；日本企业评级必须有一家本土评级机构出具评级报告；美国标准普尔在印度的评级机构C R ISIL仅有9.57%的股份。材料1、来自中国银监会的资料表明，到2008年底，我国银行业资产总额62.4万亿元，是1978年的323倍，年均增长21.2%。按一级资本排名，工商银行、建设银行、中国银行进入了全球最大15家银行的行列。材料2、长期以来，中国银行传统上是我国经营外汇业务为主的国有商业银行。2008年金融危机以来，中国银行开始日益重视国内业务的发展，加大了对国内市场的开发力度。20

51、09年上半年，国内业务特别是贷款业务的发展速度远远高于其他银行。材料3、近年来，随着全球经济金融一体化的加速和各国对金融业管制的放松，国际大银行进一步加快了在境外设立分支机构和兼并收购的步伐，构建了全球化的业务网络；国际大银行境外业务占全部业务的比重越来越大，境外利润占全部利润来源的比例越来越高，许多银行营业收入中的近一半甚至高达70%都来自本土之外。我国银行业全面开放为中资银行“走出去”创造了条件，特别是随着我国经济整体实力的增强和对外经济金融交往的日益频繁，我国银行业也加快了海外扩张的速度，发展的空间仍然很大。如目前工商银行境外资产和业务收入占比均不足5%，本土实现的收益占整个集团收益的比

52、重过大。要求：根据以上材料和教材相关内容回答下列问题：1、简述我国银行业改革开放的成就以及我国银行业“走出去”的主要历程。（1）现代银行体系基本确立。我国成功实现了“大一统”银行体系到现代银行体系的历史转变，银行业的组织体系更加健全，机构种类更加丰富。（2）银行业整体实力明显增强。目前银行业的总资产已达到万亿元，不良贷款比率为，其中已股改国有商业银行不良贷款率仅为，已达到或接近国际先进银行的平均水平。（3）银行业体制和经营机制发生重大转变。三十年的改革发展，我国银行业的体制机制得到深刻变革，适应市场化、国际化要求的商业银行体制基本确立，市场化程度大幅提升。（4）服务功能全面提升。坚持金融为国民

53、经济服务的基本指导方针，不断转变服务理念，创新服务手段，提高服务效率，银行业服务国民经济的功能进一步提升。（5）外部环境明显改善。银行业的法律环境更加健全，监管环境进一步优化，市场化运作环境逐步形成，社会信用环境逐步完善。（6）国际地位空前提升。009年末，工行、建行和中行的市值已经超过了世界许多知名大银行，国际投资者对我国银行认可度越来越高。中国银行“走出去”的历程(1)20世纪20年代，中国银行率先于1929年在伦敦开设分行，1936年在香港设立分行，1934年中国交通银行在香港设立分行。后由于战争和计划经济中止。（2）1997年后，我国股份制银行确立了海外发展战略。在海外设立分行、子行或

54、兼并。在海外26个国家，80多家银行，总资产超过4000亿美元。（3）2008年金融危机之后，我国银行业“走出去”步伐加快。2、从理论上论述我国银行业走出去的主要原因，并分析我国银行业走出去的得失。我国银行业走出去的主要原因：国有商业银行业务开始交叉并逐步形成了全方位的竞争局面，商业化的驱动和对利润的追逐使这种竞争尤其是在经济比较发达的地区变的越来越激烈。同国际标准和国外成功的商业银行相比，中国的四大商业银行仍然是幼稚的，低效的，并非真正意义上的商业银行，银行间的竞争也始终未走出各自为战的低层次竞争格局。 我国银行业走出去的有利方面：现在正是中资银行采取果断行动的最佳时机：利用全球竞争对手声誉

55、受损、积极雇用人才并获取客户、考虑进行战略性海外收购以及特别要将建立能力的目标铭记于心。不利方面：一是信用缺失，自身资产负债表的金融损失及其客户组合的不良发展使老牌机构变得不再可信。二是客户信任的缺失，一旦客户认为机构的推荐不是为其带来最大利益而是追求费用最大化，那么重新建立客户的信任将需要花费很长的时间。三是风险防控能力有待增强。3、 认真思考金融危机以后，我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略。 我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略：（1）加快推进业务转型，实现经营的多元化、综合化。（2）加快构建“流程银行”，实现银行运作和管理模式的创新。（3）推进个人金融业务转型，财富管理

56、成为战略重点。（4）提升小企业金融服务的战略地位。（5）加快银行信息科技建设，提升产品与服务竞争力。答题思路与方法：1、进行适度的文献调研；2、对我国银行走出去的原因可以进行学习小组讨论，亦可同面授辅导教师探讨；3、独立思考我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略；随着我国综合国力的增强、国有商业银行的改制上市、宏观环境的变迁，特别是在国有商业银行财务重组和改制上市取得突破性进展的大背景下，我国商业银行实施“走出去”跨国经营应该说是水到渠成的事。商业银行国际化是世界经济一体化和全球化的重要组成部分，也是当今全球经济发展的大趋势。特别是近几十年来，这种趋势更加明显，越来越多的银行加入国际化的

57、行列，其国际业务的比重也逐年上升 。商业银行国际化不仅可以降低系统性风险，而且可从其经济的高增长中获得丰厚回报，扩大国际业务收入在银行总收入中所占比重，提升银行收入的多样化和稳定性。因此商业银行国际化具有非常的现实意义和深远的战略意义。一些外部条件的不平等也削弱了我国银行的竞争力，如税赋不平等。根据财政部、国家税务局关于金融、保险企业有关所得税问题的通知，从1994年1月1日起，所得税率分别为：国有专业银行55，股份制商业银行33，外资银行15。同时在一些地方政府急于引进外资的指导思想影响下，外资银行营业税大多获减免，税收负担明显轻于国有商业银行。在利率管理体制上，我国仍实行利率管制，而外国商

58、业银行利率自由化程度较高，利率运用较为灵活，这也在一定程度上削弱了我国银行业的竞争力。3、认真思考金融危机以后，我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略。1.统一规划和构建我国银行业国际化经营的战略平台。2.积极建立以大型商业银行为主体的国际化经营机构布局。3.重点拓展亚洲、欧洲和美国三大金融战略区域。4.有选择地推进我国银行业对国外银行机构的重组、并购和联合经营。5.选择成熟的国际金融产品为平台，逐步构建银行业国际化经营的金融产品序列。6.以跨国公司为载体，加强国际化经营的战略协同。7.进一步构建与国际银行业接轨的金融风险控制系统。近年来，我国银行业“走出去”取得了可喜的成绩，主要有以下

59、几个方面：第一，初步建立起国际化经营网络，银行境外服务能力提高。第二，境外机构主要经营指标不断改善,盈利能力提高。第三，培养了一支国际化经营人才队伍。第四，合规意识增强，管理境外资产风险的能力提高。但是我们应当看到，当前中资银行“走出去”面临着不少问题，主要包括：第一，监管政策协调配合有待加强,个别政策需要进行调整。一是对“走出去”的法规和执行层面没有统一管理、协调；二是部分法规缺位或者跟不上形势变化；三是国内外的跨境监管协作有待加强。第二，我国银行机构核心竞争力和综合竞争力较弱,尚不具备大规模境外扩张的能力。一是中资银行境外资产风险管理能力有待提高。二是中资银行产品创新能力有待提高，服务难以

60、满足大型国际企业的需要。三是国际化程度低，国际化经验不足。3、国际金融环境存在极大的不确定性，中资银行“走出去”后将会面临政策法律环境复杂、海外机构经营和跨国并购经验欠缺等一系列问题。国际金融市场变幻莫测，能源与金融资产价格波动剧烈，银行业跨国经营的运作风险相当大。一旦“走出去”，中资银行将不可避免地参与全球金融风险的分配和传递体系，必须做足准备工作。再者，无论是海外设立机构还是跨境并购，对中资银行的经营管理能力都带来了巨大的挑战。有专家指出，中资银行“走出去”的风险很大程度上来自于我国银行的管理水平能否满足企业海外经营的需要。大部分中资银行的海外经验都较为欠缺，尤其是管理水平、经营理念、人员

61、素质等基本还停留在本土企业的层次，面临的操作风险与合规风险较大。特别是并购完成后的整合非常困难，假如缺乏整合的经验和良好设计，不能维持和拓展并购对象原有的市场优势或业务优势， 并购则难以实现真正的价值提升。此外，企业文化方面也容易发生“水土不服”，如何与当地文化理念融合，妥善处理好与当地员工、劳工组织之间的关系，也是需要注意的问题。中资银行迈出国门后，脚下绝非一条平坦的道路，将会遇到各种各样的挑战和风险。为此，中资银行应解决好以下几个方面的问题：首先，应制定明确的、长远的全球化市场战略。可以考虑以国际金融中心、国际业务潜力较大的国家和地区为重点，从文化差异较小的周边国家和地区起步，逐渐推向全球

62、。其次，完善风险识别与防范体系，充分利用法律和市场手段，有效地规避国际市场上的各种风险，确保海外机构逐步走上可持续发展之路。最后，中资银行应进一步着力于盈利结构的调整、经营管理能力的提升。其中，人力资源是海外扩张的瓶颈，聘用和培养高素质的、具有国际化水平的经营管理人才是“走出去”取得成功的关键因素之一。2. 对我国银行业来说，发展海外业务、提高本外币的一体化服务水平、增强国际竞争力就成为其求生存、谋发展所做出的必然选择。20世纪90年代以来，随着我国银行业转轨和金融业对外开放的逐步深入，我国参与国际竞争的意识开始加强，银行业的国际化进程大大加快。这段时期的业务重点是在境外设立分支机构，有的银行

63、还通过兼并等形式参与了国际资本运营活动，如工行收购了友联银行，建设银行参股建新银行等。但同美英等发达国家相比，我国的银行国际化总体上仍处于起步阶段，面临着一系列的障碍。（1）体制制约。现行的金融体制，特别是银行体制，已不能完全适应发生了深刻变化的经济体制需要。目前我国国有银行业尚未完全进入企业化经营状态，主要是不少金融组织缺乏独立的产权，社会信贷活动背离价值规律。（2）技术设施落后。我国金融业近年来基本普及了电脑技术，但整体上，技术设备比较落后，与外国大型国际金融机构差距很大。（3）人才短缺。我国金融业的外向型人才，相对于拓展海外复杂的国际金融市场要求还是远远不够的，表现为人才的绝对数量不足，特别是缺乏真正懂得国际金融和现代投资知识的人才。（4）布局不佳。现有的海外金