短期资产管理

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1、 第九章第九章 短期资产管理短期资产管理 第一节第一节 营运资本管理营运资本管理l 短期资产管理政策主要解决短期资产的短期资产管理政策主要解决短期资产的持有量问题。持有量问题。l一、营运资本的概念一、营运资本的概念l 营运资本有广义和狭义之分。营运资本有广义和狭义之分。l 广义的营运资本指总营运资本，指在生广义的营运资本指总营运资本，指在生产经营活动中的产经营活动中的短期资产短期资产；l 狭义的营运资本指净营运资本，狭义的营运资本指净营运资本，l 营运资本营运资本=短期资产短期资产-短期负债短期负债l 通常所说的营运资本指后者。通常所说的营运资本指后者。l二、现金周转期l 现金周转期是企业在经

2、营中从购买存货付出现金到收到现金所需的平均时间。l现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 l 甲公司将原材料转化成产成品并出售所需要的时间为50天，将应收账款转换为现金所需要的时间为40天，从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间为30天，则现金周转期为( )天.l(2010年考题)lA. 90 B.40 C.60 D.20l三、营运资本管理的原则l（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量；（2）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金；l（3）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率；l（4）合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力。

3、第二节 短期资产管理l一、短期资产的特征与分类l1.短期资产的特征l（1）周转速度快；l（2）变现能力强；l（3）财务风险小l2.短期资产的分类l（1）按实物形态，分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和存货。l二、短期资产的持有政策l1.影响短期资产政策的因素l（1）风险与收益l（2）企业所处的行业l（3）企业规模l（4）外部融资环境l2.短期资产政策类型l 根据短期资产和销售额之间的数量关系，短期资产持有政策分为三种：l（1）宽松的持有政策（较多的短期资产）l 收益低、风险小l（2）适中的持有政策（适中的短期资产）l 收益和风险的均衡l（3）紧缩的持有政策（较低的短期资产）l 收益高、风险

4、大l企业采取短期资产持有政策中的紧缩政策，产生的结果有（ ）（2010年）lA.收益高、流动性低 B.收益低、风险低lC.流动性高、风险低 D.收益高、风险大l三、短期资产政策对公司风险和收益的影响l 在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业盈利；反之，长期资产增加，短期资产减少，则会增加企业的风险和盈利。 第三节第三节 现金管理现金管理l一、现金管理的动机与内容一、现金管理的动机与内容l（一）现金的概念（一）现金的概念l（二）持有现金的动机（二）持有现金的动机l1.1.交易动机交易动机l2.2.补偿动机补偿动机l3.3.谨慎动

5、机谨慎动机l4.4.投资动机投资动机l3.现金管理的内容现金管理的内容l1）编制现金收支计划（现金预算），以）编制现金收支计划（现金预算），以便合理地估计未来的现金需求。便合理地估计未来的现金需求。l2）对日常的现金收支进行控制，力求加）对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。速收款，延缓付款。l3）用特定的方法确定最佳的现金余额，）用特定的方法确定最佳的现金余额， l 当企业实际的现金余额与最佳的现金当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况

6、。理想状况。 二、现金预算管理二、现金预算管理现金预算管理现金预算管理是现金管理的是现金管理的核心环节和方法核心环节和方法。 1. 现金预算的概念（现金收支计划）现金预算的概念（现金收支计划） 现金预算就是在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和风险各种现金收支影响因素，运用一定方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 现金预算是预测企业某一时期内货币资金流入量、流出量、余缺额及其处理办法的书面方案。 现金预算是由现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用四个部分组成。 l2.现金预算的作用l3.现金预算的编制方法l（1）收支

7、预算法（直接法)l（2）调整净收益法(间接法）三、最佳现金持有量决策三、最佳现金持有量决策 最佳现金持有量最佳现金持有量，是指使现金持有总成本最低的现金余额。l （一）成本分析模型（一）成本分析模型l 只考虑只考虑机会成本机会成本及及短缺成本短缺成本，不不考虑考虑管理费用和转换成本。管理费用和转换成本。（二）存货模型（二）存货模型 现金持有总成本包括现金持有成本现金持有总成本包括现金持有成本（机会成本）和现金转换成本，用公式表（机会成本）和现金转换成本，用公式表示为：示为：TC=iTC=i（N/2N/2）+b+b（T/NT/N） 最佳现金持有量就是使最佳现金持有量就是使TcTc最低的最低的N

8、N。可将上式对可将上式对N N求导，并令其为零，即可解求导，并令其为零，即可解出令出令TcTc最低最低N N，用，用N N 表示，即：表示，即： 1/2 N =（ 2Tb） K现金余额现金持有成本0iN2Tc=iN2+bTNbTNl 假定某企业每月现金需要量为假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为元，现金和有价证券的转换成本为30元，元，有价证券的月利率为有价证券的月利率为6，则该企业的最，则该企业的最佳现金余额为（佳现金余额为（ ）元。）元。l A80000 B40000 l C20000 D160000l在最佳现金持有量的存货模式中，需要考虑的在最佳现金持有量

9、的存货模式中，需要考虑的成本有（成本有（ ）。（）。（2007年、年、2008年、年、2010年年） A.管理成本管理成本 B.持有机会成本持有机会成本 l C.短缺成本短缺成本 D.转换成本转换成本 在最佳现金持有量的成本分析模式和存货模式在最佳现金持有量的成本分析模式和存货模式中均考虑的成本费用是（中均考虑的成本费用是（ ）。（）。（2010年年） l A.机会成本机会成本 B.短缺成本短缺成本 C.管理费用管理费用 D. 转换成本转换成本计算题l 某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券的年利率为10%，l

10、要求：（2009）l（1）运用存货模式确定最佳现金持有量l（2）计算最佳现金余额下的全年现金余额总成本l（3）计算最佳现金余额下的全年有价证券转换次数l答案：l（1）N=50000(元) （2）T=5000元 （3）转换次数=5次 四、现金的日常控制四、现金的日常控制（一）现金流量同步化（一）现金流量同步化（二）合理估计（二）合理估计“浮存浮存” ( (三）加速应收账款收现三）加速应收账款收现 第四节 短期金融资产管理l一、短期金融资产管理的动机与内容l1.短期金融资产的概念l2.持有短期金融资产的动机l（1）作为现金的替代品l（2）取得一定的收益l3.短期金融资产管理的原则与内容l（1）安全

11、性、流动性与盈利性相均衡原则l（2）分散投资原则l（3）理智投资原则l二、短期金融资产的种类l 最常见、最便捷的短期金融工具是定期银行存款。l1.短期国库券l2.大额可转让定期存单l3.货币市场基金l4.商业票据l5.证券化资产l三、短期金融资产的投资组合决策l1.三分组合模式l2.风险与收益组合模式l3.期限搭配组合模式 第五节第五节 应收帐款管理应收帐款管理l一、应收账款的功能与成本l（一）应收账款的功能l1、增加销售的功能。l2、减少存货的功能。l（二）应收账款的成本l应收账款的成本有：l1、机会成本。一般按有价证券的利息率计算。l 企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（）

12、lA应收账款的管理成本 lB应收账款的坏账成本 lC应收账款的机会成本 l D应收账款的短缺成本l下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（ ）。l A.机会成本 B.管理成本 l C.坏账成本 D.短缺成本l 某企业年赊销额某企业年赊销额500万元（一年按万元（一年按360天计算），应收账款周转率为天计算），应收账款周转率为10次，变动次，变动成本率成本率60，资金成本率，资金成本率8，则企业的，则企业的应收账款机会成本为（应收账款机会成本为（ ）万元。）万元。A.2.4 B.30 C.3.6 D.4.2二、应收账款政策的制定二、应收账款政策的制定l 信用政策又称应收账款政策，是企业财务政

13、策的一个重要组成部分，企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，这主要包括信用标准、信用信用标准、信用条件和收账政策条件和收账政策三部分。l 1.信用政策包括（信用政策包括（ ）lA.信用标准信用标准 B.信用期限信用期限 C.信用条件信用条件 lD.现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限 E.收账政策收账政策l（一）信用标准（一）信用标准l 信用标准是企业向顾客提供商业信用信用标准是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求通常以而提出的基本要求通常以预期的坏账预期的坏账损失率损失率作为判断标准。作为判断标准。l 如果企业的信用标准较严，只对信誉如果企业的信用标准较严，只对信誉好、坏账损

14、失率低的顾客给予赊销，则好、坏账损失率低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售，甚至成本，但这可能不利于扩大销售，甚至会使销售量减少；反之，如果信用标准会使销售量减少；反之，如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本，企业坏账损失和应收账款的机会成本，企业应根据具体情况进行权衡。应根据具体情况进行权衡。l 2.下列各项指标中，通常被用来衡量信下列各项指标中，通常被用来衡量信用标准的是用标准的是( ) lA.预计的坏账损失率预计的坏账损失率 B.预计的信用

15、期限预计的信用期限 lC.预计的现金折扣预计的现金折扣 D.预计的收账费用预计的收账费用 l(二）信用条件二）信用条件l 企业要求顾客支付赊销款项的条件，企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。l 应收账款的信用条件包括（应收账款的信用条件包括（ ）。）。 A.信用期限信用期限 B.折扣期限折扣期限l C.现金折扣现金折扣 D.收账政策收账政策 l（三）收账政策（三）收账政策（2008考判断考判断）l 企业如果采用较积极的收账政策，可企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，能会减少应收账款投资，减少坏账损失

16、，但要增加收账成本。但要增加收账成本。l 只要花费必要的收账费用，积极做好只要花费必要的收账费用，积极做好收账工作，坏账损失是完全可以避免的。收账工作，坏账损失是完全可以避免的。l（ ）l下列描述中不正确的是（下列描述中不正确的是（ ）。）。A.信用条件是指企业对客户提出的付款要信用条件是指企业对客户提出的付款要求求B.信用期限是企业要求客户付款的最长期信用期限是企业要求客户付款的最长期限限C.信用标准是客户获得企业商业信用所应信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最高条件具备的最高条件D.现金折扣是企业对客户在信用期内提前现金折扣是企业对客户在信用期内提前付款所给予的优惠付款所给予的优惠l

17、三、应收账款的日常控制（三、应收账款的日常控制（考点考点4）l（二）企业的信用评估（二）企业的信用评估l 5C评估法评估法（1）品德、（品德、（2）能力、（）能力、（3）资本、（资本、（4）抵押品、（）抵押品、（5）情况）情况三、应收账款的日常控制l（一）、企业的信用调查l信用调查有两类：l1、直接调查。l2、间接调查。资料来源于：财务报表，信用评估机构，银行，其他。l（二）、企业的信用评估项目财务比率或有关情况分数预计权数加权平均数=流动比率速动比率销售利润比率负债比率应收账款周转率赊购支付历史未来发展预计合 计1.80.920%60%12次尚好好859080708575850.10.20.

18、10.150.150.250.0518.518810.512.7518.754.2580.75（三）收账的日常管理l收账是企业应收账款日常管理的一项重要工作。收账管理应包括如下两部分工作：l、确定合理的收账程序。一般是信函通知、电话催收、派人员面谈、法律行动。l、确定合理的讨债方法。顾客拖欠货款的原因可概括为；无力偿还和故意拖欠。 第六节第六节 存货规划与控制存货规划与控制l一、存货的概念、功能与成本一、存货的概念、功能与成本l（一）存货的概念（一）存货的概念l（二）存货的成本（二）存货的成本l1.采购成本采购成本l2.订货成本订货成本l3.储存成本储存成本二、二、 存货规划存货规划TTT0Q

19、Q/2存货数量时间图12-1TC =TC =* *KDKD2KD2KDKcKc2KD2KD2 2+ +KcKc1/21/2（ ）KcKc = =（2KDKc2KDKc）1/21/21/21/2（ ）Q*=CKKD /21/21/21/21/2N =N =1/21/2D DQ Q= =D D2KD2KDKcKc（ ）= =DKcDKc2K2K（ ）* * *T =T =360360N N= = 3603602K2KDKcDKc（ ）（ ）（ ）I=I=Q Q2 2UU = =2Kc2Kc2KD2KDKcKc2 2UU = =KDKDUU* *1/21/201000 2000 3000 4000

20、5000 6000 7000 8000 900024681012TCQ2KcDQKQ（千克）TC（千元）图12-2每次订货量（件） 材料单价（元）单位材料年储存费用（元）03999400059996000以上20181643.63.2单价（元）经济订货量（件）201816536756576000l D公司计划年度预计耗用甲材料公司计划年度预计耗用甲材料400000公斤，预计每次订购成本公斤，预计每次订购成本200元，元，每公斤甲材料平均储存成本每公斤甲材料平均储存成本10元，则最佳元，则最佳采购批量为（采购批量为（ ）l A、4000公斤公斤 B、5000公斤公斤 l C、6000公斤公斤 D

21、、8000公斤公斤l 某公司甲材料的年需要量为某公司甲材料的年需要量为3600千克。千克。销售企业规定：客户每批购买量不足销售企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照单价为千克的，按照单价为8元元/千克计算；每批千克计算；每批购买量购买量900千克以上，千克以上，1800千克以下的，千克以下的，价格优惠价格优惠3%；每批购买量；每批购买量1800千克以上千克以上的，价格优惠的，价格优惠5%。已知每批进货费用。已知每批进货费用25元，单位材料的年储存成本元，单位材料的年储存成本2元。元。l 要求计算实行数量折扣时的最佳经济要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。进货批量。 03060909602252823600R=dLQ*=dT库存量（千克）时间（天）图12-3TL三、存货控制三、存货控制l（一）归口分级管理（一）归口分级管理l（二）（二）ABC分类管理分类管理l（三）存货质量管理（三）存货质量管理l（四）适时制管理（四）适时制管理