国债与财政平衡课件

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1、第十一章第十一章 国债理论与管理国债理论与管理国债与财政平衡课件第一节第一节 国债原理国债原理一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义、性质和特点（一）国债的含义、性质和特点1.1.概念：国债是整个社会债务的概念：国债是整个社会债务的重要组成部分，具体是指重要组成部分，具体是指中央中央政府政府在国内外发行债券或向外在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国国政府和银行借款所形成的国家债务。家债务。国债国债我是一种中我是一种中央政府举借央政府举借的国家债务的国家债务国债与财政平衡课件国债概念的理解和把握国债概念的理解和把握 （1 1）国债是一种）国债是一种信用性质信用

2、性质的财政收入，体现着有借有还的的财政收入，体现着有借有还的信用原则。信用原则。（2 2）国债属于）国债属于国家信用或政府信用国家信用或政府信用，与其它信用活动不同。，与其它信用活动不同。（3 3）国债是政府信用的）国债是政府信用的重要而非唯一重要而非唯一形式。形式。政府信用的表现形式既包括政府信用的表现形式既包括国家银行信用国家银行信用（如法定货币的发如法定货币的发行），又包括行），又包括国家财政信用国家财政信用。国家财政信用又包括国家财政信用又包括财政筹资信用财政筹资信用（如发行国债）和（如发行国债）和财政投财政投资信用资信用（如财政性投融资）两种形式。（如财政性投融资）两种形式。国债与财

3、政平衡课件2.2.性质性质（1 1）特殊的财政范畴）特殊的财政范畴税：无偿税：无偿债：有偿债：有偿（2 2）特殊的债务范畴）特殊的债务范畴私债：以财产或收益为担保私债：以财产或收益为担保公债：政府信誉公债：政府信誉金边债券金边债券国债与财政平衡课件3.3.形式特征（国债三性）形式特征（国债三性）有偿性：有偿性：如期偿还，如期偿还，并向认购者并向认购者支付利息支付利息 自愿性自愿性：国债国债的发行的发行或认购建立或认购建立在认购者自在认购者自愿承购的基愿承购的基础上。础上。灵活性灵活性：国债国债发行与否及发行与否及发行多少，一般发行多少，一般完全由政府根据完全由政府根据有关因素灵活确有关因素灵活

4、确定，不能通过法定，不能通过法律形式预先规定。律形式预先规定。国债与财政平衡课件第二节第二节 国债的功能与负担国债的功能与负担一、一、国债的功能国债的功能 1.弥补财政赤字弥补财政赤字 2.筹集建设资金筹集建设资金 税经常预算经常支出税经常预算经常支出 债资本预算经济建设支出债资本预算经济建设支出 3.调节经济调节经济（实施宏观调控实施宏观调控 抑制经济波动抑制经济波动 ）国债与财政平衡课件二、国债负担和限度二、国债负担和限度1.1.国债负担：社会负担国债负担：社会负担（1 1）认购者负担：改变认购者的经济行为；）认购者负担：改变认购者的经济行为；（2 2）政府（债务人）负担：还本付息；）政府

5、（债务人）负担：还本付息；（3 3）纳税人负担：延期的税收；）纳税人负担：延期的税收；（4 4）代际负担：透支子孙。）代际负担：透支子孙。国债与财政平衡课件2.2.国债限度：适度规模国债限度：适度规模（1 1）绝对规模绝对规模：u国债余额；当年发行规模；当年还本付息规模。国债余额；当年发行规模；当年还本付息规模。（2 2）相对规模相对规模：u国债负担率国债负担率= =当年累积未清偿国债余额当年累积未清偿国债余额当年国内生产总值当年国内生产总值100%100%u偿债率偿债率= =当年国债还本付息额当年国债还本付息额当年财政收入总额当年财政收入总额100%100%u国债依存度国债依存度= =当年国

6、债发行额当年国债发行额当年财政支出总额当年财政支出总额100%100%国债与财政平衡课件国债与财政平衡课件衡量国债规模的主要指标衡量国债规模的主要指标类别指标内涵标准或安全线从国民经济范畴来反映 国债国债负担率负担率国债余额占国债余额占GDP的比重的比重 60%居民居民负担率负担率当年国债发行额占居民储蓄当年国债发行额占居民储蓄余额的比重余额的比重 10%与财政收支有关的反映 政府政府偿债率偿债率当年还本付息额占当年财政当年还本付息额占当年财政收入的比重收入的比重 10%国债国债依存度依存度当年国债发行额占当年财政当年国债发行额占当年财政支出的比重支出的比重 20%我国中央财政国债余额及国债负

7、担我国中央财政国债余额及国债负担率率年份年份国债余额（亿元）国债余额（亿元）国债负担率（国债负担率（%）1996199612004.212004.216.916.91997199712562.712562.715.915.91998199813520.713520.716.016.01999199915312.315312.317.117.12000200017909.217909.218.118.12005200532614.232614.217.817.82006200635015.335015.316.516.52007200752074.752074.720.920.920082008

8、53271.553271.517.017.02009200960237.760237.717.817.82010201067526.967526.917.017.0国债与财政平衡课件希腊债务危机希腊债务危机希腊希腊20092009年的预算赤字将超过年的预算赤字将超过GDPGDP的的12%12%，是年，是年初声明规模的初声明规模的4 4倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从20082008年占年占GDP 99%GDP 99%上升到上升到20112011年年135%135%的水平。的水平。20

9、092009年年底，年年底，希腊债务为希腊债务为28002800亿欧元。亿欧元。国债与财政平衡课件国债与财政平衡课件国债与财政平衡课件（3 3）影响国债规模的因素）影响国债规模的因素认购认购方方应债能力；应债能力；政府政府偿债能力；偿债能力；国债的使用方向、结构和效果。国债的使用方向、结构和效果。国债与财政平衡课件 第三节第三节 国债制度与管理国债制度与管理一、国债种类一、国债种类1 1、按举借形式分为政府借款和发行债券、按举借形式分为政府借款和发行债券政府借款：政府借款：通过借款协议形式筹集资金的国债形式通过借款协议形式筹集资金的国债形式 发行债券：发行债券：政府通过发行有价证券的形式来筹集

10、资金。政府通过发行有价证券的形式来筹集资金。 2 2、按发行地域分为内债和外债、按发行地域分为内债和外债内债：内债：国内发行，债权人是本国企业和居民，使用本币；国内发行，债权人是本国企业和居民，使用本币；外债：外债：国外发行，债权人为外国政府、企业和居民，使用外币。国外发行，债权人为外国政府、企业和居民，使用外币。 3 3、以债券的流动性为标准：、以债券的流动性为标准：可转让公债与不可转让公债可转让公债与不可转让公债；4 4、以发行的凭证为标准：、以发行的凭证为标准：凭证式国债和记账式国债。凭证式国债和记账式国债。国债与财政平衡课件二、国债结构二、国债结构u国债的结构国债的结构是指一个国家各种

11、性质的债务相互搭配，以及债务收是指一个国家各种性质的债务相互搭配，以及债务收入来源与发行期限的有机结合。入来源与发行期限的有机结合。1 1、应债主体结构、应债主体结构2 2、国债持有者结构或应债资金来源结构：、国债持有者结构或应债资金来源结构： 3 3、国债期限结构、国债期限结构u短期国债：短期国债：1 1年以内年以内u中期国债：中期国债：1-51-5年年u长期国债：长期国债：5 5年以上年以上u永久国债：没有偿还期永久国债：没有偿还期国债与财政平衡课件三、国债的发行与偿还三、国债的发行与偿还（一）国债发行的原则（一）国债发行的原则1 1、客观需要原则、客观需要原则2 2、负担限额原则、负担限

12、额原则3 3、低成本原则、低成本原则4 4、稳定经济原则、稳定经济原则国债与财政平衡课件（二）发行方式（二）发行方式l1 1、行政分配方式、行政分配方式l2 2、直接出售方式、直接出售方式l3 3、委托出售方式、委托出售方式l4 4、承购包销方式、承购包销方式l5.5.公募招标方式公募招标方式国债与财政平衡课件（三）发行的价格（三）发行的价格1 1、平价发行：、平价发行：政府债券按票面值出售政府债券按票面值出售2 2、折价发行：、折价发行：政府债券低于票面值出售政府债券低于票面值出售3 3、溢价发行：、溢价发行：政府债券超过票面值出售政府债券超过票面值出售国债与财政平衡课件（四）国债利率（四）

13、国债利率国债的利率高低以保证国债的顺利发行为基准，一般有国债的利率高低以保证国债的顺利发行为基准，一般有三个因素影响，包括：三个因素影响，包括：1 1、金融市场利率、金融市场利率2 2、政府的信用状况、政府的信用状况3 3、社会资金的供求状况、社会资金的供求状况国债与财政平衡课件（五）国债的偿还（五）国债的偿还u偿还方法偿还方法 1 1、市场购销法、市场购销法 2 2、抽签偿还、抽签偿还 3 3、 一次偿还一次偿还 4 4、调换偿还法、调换偿还法（借新还旧）（借新还旧）国债与财政平衡课件偿债资金来源偿债资金来源1 1、预算列支偿还（经常性财政收入）、预算列支偿还（经常性财政收入）2 2、预算收

14、支盈余偿还、预算收支盈余偿还3 3、基金偿还、基金偿还4 4、国债调换偿还、国债调换偿还国债与财政平衡课件四、国债市场四、国债市场 1.1.国债国债的发行市场和流通市场的发行市场和流通市场 u发行市场是发行市场是一级市场：一级市场：指国债发行场所，是国债交易的初始环节。指国债发行场所，是国债交易的初始环节。一般是政府与证券承销机构如银行等金融机构和证券经纪人之间的一般是政府与证券承销机构如银行等金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。u 流通市场流通市场是是二级市场：二级市场：一般是国债承销机构与认购者之间的交易

15、，也一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与政府或国债认购者之间的交易。包括国债持有者与政府或国债认购者之间的交易。政府政府承销机构承销机构 认购者认购者 一级市场一级市场 二级市场二级市场场内交易场内交易场外交易场外交易国债与财政平衡课件 2.2.国债市场的功能国债市场的功能 （1 1）实现国债的发行和偿还）实现国债的发行和偿还 （2 2）调节社会资金的运行）调节社会资金的运行 3.3.如何如何完善二级市场完善二级市场 （1 1）适当扩大国债规模，增加国债品种）适当扩大国债规模，增加国债品种（2 2）规范国债市场的价格管理）规范国债市场的价格管理（平准基金）（平准基金）（3

16、3）加快法制建设，强化管理监督）加快法制建设，强化管理监督 （4 4）适时恢复国债金融期货）适时恢复国债金融期货 国债与财政平衡课件第四节第四节 财政平衡财政平衡 一、财政平衡概述一、财政平衡概述财政财政平衡：平衡：一定时期（一定时期（预算年度）内，财政收预算年度）内，财政收支在量上的对比关系，包括：支在量上的对比关系，包括：收收 支，有结余；支，有结余；支支 收，有逆差，财政赤字；收，有逆差，财政赤字；收收 支，财政平衡。支，财政平衡。1 1、财政平衡的实质、财政平衡的实质财政平衡是一种相对平衡。财政平衡是一种相对平衡。实际上不存在绝对的平衡，实际上不存在绝对的平衡，平衡不过是某一时平衡不过

17、是某一时 点上（如一个财政年度）的平衡；点上（如一个财政年度）的平衡；国债与财政平衡课件一般只要财政收支差额占财政收入的一般只要财政收支差额占财政收入的3%3%，即处，即处 于于3%3%，3%3%这个区间就属平衡状态；这个区间就属平衡状态；略有结余或略有赤字均视为基本平衡；略有结余或略有赤字均视为基本平衡；财政平衡追求的目标是基本平衡或大体平衡。财政平衡追求的目标是基本平衡或大体平衡。 财政平衡是一种动态平衡。财政平衡是一种动态平衡。 从长远观点寻求财政平衡。从长远观点寻求财政平衡。 财政平衡是一种综合平衡。财政平衡是一种综合平衡。 从国民经济全局出发研究财政平衡。从国民经济全局出发研究财政平

18、衡。国债与财政平衡课件2 2、财政平衡的类型、财政平衡的类型静态平衡与动态平衡。静态平衡与动态平衡。静态静态平衡不考虑时间因素，只考虑一个平衡不考虑时间因素，只考虑一个财政年度财政年度内的收支对比状况；内的收支对比状况；动态平衡引入时间因素，考虑年度之间的动态平衡引入时间因素，考虑年度之间的联系和联系和衔接，研究未来财衔接，研究未来财政收支的发展趋势、政收支的发展趋势、经济周期经济周期对财政的影响以及财政对经济周期的对财政的影响以及财政对经济周期的调节作用调节作用，以求得一个时期的内在平衡。，以求得一个时期的内在平衡。 局部平衡与全局平衡。局部平衡与全局平衡。 从国民经济全局出发研究财政平衡。

19、从国民经济全局出发研究财政平衡。中央预算平衡和地方预算平衡。中央预算平衡和地方预算平衡。 分税制改革，预算分立。分税制改革，预算分立。 真实平衡与虚假平衡。真实平衡与虚假平衡。 隐性债务和或有债务。隐性债务和或有债务。国债与财政平衡课件二、财政平衡与总量平衡二、财政平衡与总量平衡1.1.财政平衡是社会总供求平衡重的一个组成部分财政平衡是社会总供求平衡重的一个组成部分2.2.财政平衡是实现社会总供求平衡的一种手段财政平衡是实现社会总供求平衡的一种手段3.3.财政平衡可以直接调节社会总需求财政平衡可以直接调节社会总需求国债与财政平衡课件三、财政不平衡的原因三、财政不平衡的原因1.1.财政不平衡具有

20、必然性财政不平衡具有必然性2.2.外部冲击外部冲击3.3.无弹性税制无弹性税制4.4.国有企业的经营状况国有企业的经营状况5.5.意外事件意外事件国债与财政平衡课件第五节第五节 财政赤字财政赤字一、财政赤字概念一、财政赤字概念u预算赤字：预算赤字：在编制预算时在收支安排上就有赤字，但并不在编制预算时在收支安排上就有赤字，但并不意味预算执行结果（增收节支）一定有赤字。意味预算执行结果（增收节支）一定有赤字。u决算赤字：决算赤字：预算执行结果支大于收（预算编制有赤字、或预算执行结果支大于收（预算编制有赤字、或减收增支），出现赤字。减收增支），出现赤字。u财政赤字：财政赤字：一个财政年度中财政支出大

21、于财政收入而形成一个财政年度中财政支出大于财政收入而形成的差额。的差额。u赤字政策：赤字政策：政府有意识地通过财政赤字扩大政府支出，刺政府有意识地通过财政赤字扩大政府支出，刺激社会有效需求的增长，实行的扩张性财政政策，主要标激社会有效需求的增长，实行的扩张性财政政策，主要标志是连续多年安排预算赤字，甚至巨额赤字。志是连续多年安排预算赤字，甚至巨额赤字。国债与财政平衡课件财政赤字计量方法财政赤字计量方法：硬赤字：硬赤字：赤字或结余赤字或结余 （经常收入（经常收入 债务收入）（经常支出债务收入）（经常支出 债务支出）债务支出）软赤字：软赤字：赤字或结余赤字或结余 经常收入经常收入 经常支出经常支出

22、国际货币基金组织：国际货币基金组织：u财政赤字或结余财政赤字或结余 （总收入（总收入 无条件赠款）无条件赠款） （总支出（总支出 净增贷款）净增贷款）国债与财政平衡课件财政赤字的类型财政赤字的类型按计算方法的角度分：按计算方法的角度分：原始赤字（基本赤字）原始赤字（基本赤字） 不包含国债利息的赤字；不包含国债利息的赤字；总赤字总赤字 原始赤字加上债务利息支出。原始赤字加上债务利息支出。 按统计口径不同角度分：按统计口径不同角度分：硬赤字硬赤字软赤字软赤字按发生阶段不同角度分：按发生阶段不同角度分：预算赤字预算赤字执行赤字执行赤字决算赤字决算赤字国债与财政平衡课件按产生的经济背景和原因不同角度分

23、按产生的经济背景和原因不同角度分结构性赤字结构性赤字 结构性赤字是在给定的充分就业条件下的赤字，也称结构性赤字是在给定的充分就业条件下的赤字，也称充分就业赤字。充分就业赤字。 周期性赤字周期性赤字 周期性赤字是由经济周期的波动而自动地产生的赤字。周期性赤字是由经济周期的波动而自动地产生的赤字。国债与财政平衡课件二、财政赤字规模二、财政赤字规模1.1.财政赤字规模的衡量指标财政赤字规模的衡量指标u赤字依存度赤字依存度= =财政赤字财政支出财政赤字财政支出100%100% 说明支出中有多大比例是依靠赤字实现的；说明支出中有多大比例是依靠赤字实现的；u财政赤字率财政赤字率= =财政赤字财政赤字GDP

24、GDP100%100% 说明一国在当年以赤字支出的方式动用了多大比例的社说明一国在当年以赤字支出的方式动用了多大比例的社会资源。会资源。国债与财政平衡课件我国财政赤字动态我国财政赤字动态年份年份财政赤字（亿元）财政赤字（亿元）占占GDPGDP比重（比重（%）19791979135.4135.43.333.331980198068.968.91.521.5219851985+0.57+0.570.010.0119901990115.2115.20.620.6219951995662.8662.81.091.09200020002596.92596.92.622.62200520052999.62

25、999.61.641.64200620062248.962248.961.061.0620072007968.0968.00.040.04200820082708.02708.00.090.09200920097500.07500.02.22.2201020108000.08000.01.991.99国债与财政平衡课件2.2.财政赤字规模的社会经济制约因素财政赤字规模的社会经济制约因素经济增长率的提高经济增长率的提高货币化部门的增加程度货币化部门的增加程度国民经济各部门能力的未利用程度国民经济各部门能力的未利用程度赤字支出的投资项目性质赤字支出的投资项目性质国际贸易的逆差程度国际贸易的逆差程度

26、政府自身的管理能力政府自身的管理能力公众的牺牲精神公众的牺牲精神国债与财政平衡课件三、财政赤字的经济影响三、财政赤字的经济影响1.1.财政赤字的货币供给效应财政赤字的货币供给效应财政赤字是否会引发通货膨胀，与赤字规模大小有关，财政赤字是否会引发通货膨胀，与赤字规模大小有关，但更主要还取决于赤字的弥补方式；但更主要还取决于赤字的弥补方式；不同的弥补方式会使财政赤字可作为新的需求叠加在原不同的弥补方式会使财政赤字可作为新的需求叠加在原有总需求水平之上，使总需求扩张；有总需求水平之上，使总需求扩张；也可以只替代其他部门需求而构成总需求的一部分，并也可以只替代其他部门需求而构成总需求的一部分，并不增加

27、总需求规模；是否带来通货膨胀，关键看弥补方不增加总需求规模；是否带来通货膨胀，关键看弥补方式具有式具有“创造货币创造货币”的性质。的性质。国债与财政平衡课件2.2.财政赤字的总需求效应财政赤字的总需求效应财政赤字可以是作为新的需求叠加在原有总需求水平之上，财政赤字可以是作为新的需求叠加在原有总需求水平之上，使总需求扩张。另一种情况则是通过不同的弥补方式，财使总需求扩张。另一种情况则是通过不同的弥补方式，财政赤字只是替代其他部门需求而构成总需求的一部分。政赤字只是替代其他部门需求而构成总需求的一部分。3.3.财政赤字与发行国债财政赤字与发行国债发行国债是世界各国弥补财政赤字的普遍做法而且被认为发

28、行国债是世界各国弥补财政赤字的普遍做法而且被认为是一种最可靠的弥补途径。但是，债务作为弥补财政赤字是一种最可靠的弥补途径。但是，债务作为弥补财政赤字的来源，会随着财政赤字的增长而增长。另一面，就是债的来源，会随着财政赤字的增长而增长。另一面，就是债务是要还本付息的，债务的增加也会反过来加大财政赤字。务是要还本付息的，债务的增加也会反过来加大财政赤字。国债与财政平衡课件4.4.财政赤字财政赤字的的“排挤排挤”效应效应u由于由于赤字增加了赤字增加了政府政府支出，而挤出了民间支出（投资或消费）支出，而挤出了民间支出（投资或消费）的的现象现象。u作用作用机制：机制： 财政赤字财政赤字 公债发行公债发行

29、 利率上升利率上升 民间消费民间消费和投资减少。和投资减少。完全完全“排挤排挤”效应效应经济已处于充分就业水平，财政扩张增加经济已处于充分就业水平，财政扩张增加需求需求，但不能增加，但不能增加总产出，只提高了均衡利率总产出，只提高了均衡利率；利率上升挤出的私人投资（或消费）规模正好等于财政赤字利率上升挤出的私人投资（或消费）规模正好等于财政赤字或其增加额；或其增加额；扩张性财政政策并不引起产出增加。扩张性财政政策并不引起产出增加。 国债与财政平衡课件不完全不完全“排挤排挤”效应效应经济未处于充分就业水平，财政扩张增加经济未处于充分就业水平，财政扩张增加需求和增加总需求和增加总产出，同时也提高了均衡利率；产出，同时也提高了均衡利率；总总需求增加，提高了收入，储蓄将增加，需求增加，提高了收入，储蓄将增加，利率不会利率不会上升上升到完全挤出私人投资的程度；到完全挤出私人投资的程度；挤出只是一个程度问题。挤出只是一个程度问题。无无“排挤排挤”效应效应国债与财政平衡课件