对发展中国文化产业投资基金的思考

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1、本科生毕业论文（设计）题 目: 对发展中国文化产业投资基金的思考 姓 名: 李满园 学 院: 人文社会科学学院 专 业: 公共事业管理 班 级: 公管52 学 号: 2235217 指导教师: 夏如兵 职称: 副教授 2009年 5 月 22 日南京农业大学教务处制7目录摘要1关键词1Abstract.1Key words1引言1一、发展文化产业投资基金的必要性2（一）当前我国文化产业发展模式不科学2（二）弥补国家对文化产业投资的不足2（三）化解中小文化企业面临的融资困境2（四）激活民间资本以刺激内需的现实需要3（五）进一步贯彻与落实科学发展观的迫切需要3二、中国文化产业投资基金现状及不足之处

2、3（一）中国文化产业投资基金现状3（二）中国文化产业投资基金不足之处41观念上的认识不足42基金管理人才匮乏43基金的激励机制有待优化44基金的退出机制尚需完善4三、发展中国文化产业投资基金的建议4（一）基金融资方式多元化4（二）政府中心型模式无疑是最稳妥的基金模式选择5（三）基金管理人应由多方机构组成5（四）由政府进行基金的监管6（五）完善基金退出机制6结语6致谢7参考文献：7对发展中国文化产业投资基金的思考公共事业管理专业学生 李满园指导教师 夏如兵摘要：文化产业投资基金对于我国文化产业的可持续发展来说是非常关键、不可或缺的。尤其是在当前金融危机的特殊时期。文化产业投资总量太小，投融资渠道

3、狭窄，投资方式原始，造成我国文化产业生产能力不足、市场狭小和消费不旺，文化产业链的形成亟须基金的支持。我国文化产业投资基金的发展起步较晚，虽然目前我国已经有部分省市政府、机构、公司率先开始设立与运营文化产业基金，并进行了一定的探索。但从总体上看，以地方省市政府、机构、公司发起与设立为主，基金规模相对弱小是我国文化产业基金发展的现状，随着近几年来各地文化产业基金的快速成长，我国的文化产业基金的发展正从初创阶段逐渐过渡到成长阶段。本文主要分析建立文化产业投资基金所面临的问题及给予相应的建议。关键词：文化产业；投资基金；融资渠道；基金建设The Development of Cultural Ind

4、ustry Investment Fund in ChinaStudent majoring in Public Administration LI ManyuanTutor XIA RubingAbstract：Cultural Industry Investment Fund for Chinas sustainable development of cultural industries is crucial, indispensable. Especially in the current financial crisis in the special period. The tota

5、l investment in the cultural industry is too small to narrow the investment and financing channels, the original investment, resulting in insufficient production capacity of Chinas culture industry, marketing and consumption of non-small-wan, cultural industrial chain formed to support the urgent ne

6、ed for funds. Chinas cultural industries in the development of investment funds to its late start, even though China has some of the current provincial and municipal governments, organizations, companies take the lead in the beginning of the establishment and operation of the cultural industry fund,

7、 and carry out a certain amount of exploration. But generally speaking, the local provincial and municipal governments, institutions, companies launched mainly with the establishment of the fund is relatively small scale of Chinas cultural industry fund the development of the status quo, with the cu

8、ltural industries in recent years around the Funds rapid growth, Chinas culture industry funds from the initial stage of development is a gradual transition to the growth stage. In this paper, analysis of investment funds to establish cultural industries are facing problems and give recommendations

9、accordingly.Key words: Culture industry；Investment fund；Financing channel；Fund building 文化产业是21世纪最具有发展前途的朝阳产业之一。然而,面对这样一个市场潜力巨大、投资回报率高的产业,资本市场似乎一直无动于衷。其中的主要原因是我国现行的文化体制对投资主体仍存在种种限制,文化产业化的程度较低等。但从根本上说,也与缺乏符合文化产业发展的创新型的金融工具有关。在资本市场日趋成熟的今天,适时启动文化产业投资基金,对于促进资本市场与文化产业的对接,解决文化产业发展的融资瓶颈,推动文化产业的发展,具有十分重要的意义

10、。一、发展文化产业投资基金的必要性20世纪至21世纪，随着技术沿着硬件向软件向互联网向文化（内容产业）的方向发展，产业链的核心价值也沿着制造向信息向知识向内容和文化的链条转移。近来西方国家网络业步入低谷，内容产业浮出水面，标志着国际性产业升级运动开始了新一轮洗牌，传统文化产业与信息产业的产业链条融合重构即将完成。这一新型产业链条的上游，是文化遗产的数字化与海量文化内容的上载，下游是消费类信息技术产品的普及和信息文化娱乐产品的大规模市场推广，以及大众流行文化艺术符号在传统产业总的普遍应用，经济活动的“服务化”、“信息化”、“文化化” 发展趋势愈加显现，现代经济越来越为“高技术和高文化附加值经济”

11、 所主导，因此说，文化产业已经成为21世纪知识经济产业的核心产业。发展文化产业投资基金的必要性可想而知。（一）当前我国文化产业发展模式不科学当前我国文化产业发展模式不科学是制约我国文化产业基金进一步发展的一个重要因素。虽然在业界对“官产学研一体化”的认同比较高，但不可否认的是它至今仍停留在共识层面，还缺乏实际的操作实践，政府、学界、企业之间尚未形成真正有效的整合机制。就政府而言，文化部、广电总局、新闻出版总署、教育部、工信部、发改委、财政部等等均与文化产业有着直接或间接的关系，但各部门之间缺乏有效的沟通联合机制，而且各部门的资源也得不到有效的整合。通过设立国家文化产业引导、担保基金的方式，并对

12、相关的制度安排作适当的改革，例如在下文将提到的设立“国家文化产业发展促进院”，建立起文化产业科学发展新模式，可以更高效地推进我国文化产业的大发展大繁荣。（二）弥补国家对文化产业投资的不足国家对文化产业的投入从一个侧面反映出国家对文化产业的投资不足。虽然近年来我国文化产业获得了跨越式的发展，但总体来说，国家对文化产业的投入还是远远不足。据2008政府工作报告的数据，“十五”期间，国家财政对文化部系统的文化事业费拨款达到133.82亿元，加上地方财政的文化事业投入，“十五”期间全国文化事业经费达到495.22亿元。1五年来，全国财政用于文化体育事业支出累计3104亿元，但是相比国家对科技、教育、农

13、业等领域上万亿的投入来说，这个数字还是极低的，还需要加大对文化及文化产业的投入，以进一步提高它在国民经济中的地位。（三）化解中小文化企业面临的融资困境我国文化产业投融资目前正处在体制改革大环境下，文化产业投融资政策的制定与完善是融资渠道畅通与否的基础条件，由于目前我国文化产业投融资政策仍不完善，导致在当前金融危机下，进一步突出中小文化企业普遍面临的融资困境。准入政策不完善。虽然国家有关文件指出“非公有制文化企业在项目审批、资质认定、融资等方面与国有文化企业享有同等待遇”，但是从开放的领域可以看出，这些领域要么是民间资本早已进入、市场已经做得比较成熟的领域，要么是无利可图或是长期需要补贴的领域，

14、所以对于民间资本来说，其经营范围还是较小。其次是财政税收政策不完善。在西方发达国家，政府非常重视财政税收对文化产业的扶持，这也是他们文化产业发达的重要原因之一。而我国文化产业的财政税收政策虽然也在不断鼓励投融资主体进入文化产业领域，但力度还不够，对投资者还没有足够的吸引力，不能有力地引导资金流入到文化产业领域。（四）激活民间资本以刺激内需的现实需要国外投资金的来源广泛，包括养老基金、保险基金、公司企业、银行等金融机构、政府创业投资基金以及个人资金等。而我国产业投资基金的募集由于受到市场准入的限制和组织形式的制约，来源渠道相当狭窄和单一，主要是政府资金和国有企业资金，以及少部分上市企业资金和民间

15、资金。政府资金毕竟是有限的，仅能起引导作用，远远不能满足我国产业发展的资金需要，不能也不应该成为产业投资基金资金来源的主要渠道。截至2008年9月份，我国居民储蓄存款已超过20万亿元，“打造文化产业高地首先是打造风险投资资源竞争优势”， 2如何为广大的国内投资者在股票市场之外，开辟一条参与产业基金的投资渠道，分享中国经济发展的成果，这是一个亟待解决的问题。因此，实现融资方式的多元化，可更大程度上激发民间资本对文化产业投资的动力与活力。（五）进一步贯彻与落实科学发展观的迫切需要根据党的十七大部署，从2008年9月开始，用一年半左右的时间，在全党分批开展深入学习实践科学发展观活动。这是在深刻变化的

16、国际环境中推动我国发展的迫切需要，是落实实现全面建设小康社会奋斗目标新要求的迫切需要，是以改革创新精神全面推进党的建设的伟大工程的迫切需要。那么文化产业如何发展才是体现科学发展观呢，“产业基金作为一项金融创新，是改革开放的产物，在其发展过程中，需要人们解放思想和提高认识”， 3在金融危机的非常时期下，国家对文化产业的发展要有非常作为。通过设立国家文化产业基金，以支持国家发展大型文化产业项目，从而增加文化产业发展的机会、刺激文化产业界的信心。从中，我们要让全社会充分认识到，在当前这个充满挑战的时期，发展文化产业，本身就是坚持科学发展观，落实科学发展观的生动体现。二、中国文化产业投资基金现状及不足

17、之处（一）中国文化产业投资基金现状我国文化产业投资基金的发展起步较晚，虽然目前我国已经有部分省市政府、机构、公司率先开始设立与运营文化产业基金，并进行了一定的探索。但从总体上看，以地方省市政府、机构、公司发起与设立为主，基金规模相对弱小是我国文化产业基金发展的现状，随着近几年来各地文化产业基金的快速成长，我国的文化产业基金的发展正从初创阶段逐渐过渡到成长阶段。目前为止，我国还没有专门针对文化产业而设的国家级文化产业投资基金，都是以地方省市政府、机构、公司发起与设立为主。例如由中国电视艺术家协会卡通艺术委员会和湘财证券有限公司及其旗下湘财贯通投资管理公司主导设立的中国文化产业基金（CCF）；由上

18、海市委宣传部和浦东新区人民政府共同发起设立的上海市东方惠金文化产业投资资金；由中国孔子基金会和华夏济南分行在2000年发起成立的中国孔子文化产业投资基金；以及近两年以来陆续发起设立的天津滨海新区文化产业发展基金、莱芜市文化产业发展专项基金、淄博市文化产业基金、杭州市文化创意产业专项基金、青岛市文化产业发展基金等等。4无论是浙江省第一只国有文化产业投资基金总规模计划为2.5亿元人民币的东方星空文化传播投资基金，还是北京市计划每年拿出5亿元人民币建立的北京市文化创意产业发展专项资金，仅仅是停留在发展本地方文化产业的层面，基金规模不仅比国外的国家文化产业基金规模小，就连相比于国内其他产业基金来说也是

19、弱小的。在国内外运作良好的其他产业基金，例如，在2006年12月30日正式挂牌的我国第一只经国家特批设立的契约型中资产业投资基金渤海产业投资基金，其总规模就达200亿元人民币；另外，于2007年9月经国务院批准设立的山西能源产业基金是我国首个能源产业基金，其基金总规模也高达100亿元人民币，更不用说动辄就高达数百亿的外国国家产业投资基金。随着国家经济的快速稳定增长，国家对发展文化产业的重视程度也越来越高，而目前普遍设立的政府专项资金，是政府在支持文化产业建设方面的政策突破，也体现了当前中央政府提倡的文化体制改革精神，一定程度上迎合了市场的要求，在支持文化产业发展的过程中发挥了重要作用，然而不可

20、否认的是，这些政府专项资金也普遍存在着部门管理、运行不规范、监管缺失和投资效益低下、退出机制不健全等问题。摒弃这种操作方式当然不是明智之举，在没有更好的办法取代政府专项资金这种操作的时候，如何改善和发展更实际的基金方式，才是上策。（二）中国文化产业投资基金不足之处1观念上的认识不足观念层面上的认识不足是影响国家文化产业引导、担保基金设立的一个很重要因素。虽然文化产业基金作为一种创新的金融工具，为文化产业提供了一种新的融资途径，但它仍无法避免各种各样的金融风险，例如最常见的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等；另外，由于文化产业基金作为一种资本，逐利是它的本性，在具体操作中如何控制投资的规

21、模、避免出现投资过热、避免出现泡沫等等也显得很关键。但是对这些风险的过度惧怕使得我们在发展文化产业基金的时候畏首畏尾，担忧不断，不敢突破陈规，勇于建设，没有充分认识到发展国家文化产业基金是发挥国家财政导向性作用的重要途径，也是落实国家文化政策的重要手段，因此，转变我们的观念就显得尤为重要。2基金管理人才匮乏如果说产业基金政策、法规等等是文化产业基金发展的“硬件”的话，那么基金管理人才就是文化产业基金发展的“软件”。由于产业基金的在我国兴起比较晚，基金管理人才形成一定规模和质量还尚需时日，此外，加上监管体制和诚信体制的缺失，成熟的基金管理人才的培养还将长期困扰我国文化产业基金的健康发展。3基金的

22、激励机制有待优化基金的良性离不开对受托人和管理人之间的关系限定和约束。“在契约型基金中，内部约束的核心是受托人和管理人的信义需要一套激励、强化、维持其运转的机制来保障的。”5一旦我国设立“国家文化产业引导基金”与“国家文化产业担保基金”，由于其管理人是“国家文化产业发展促进院”，发起人也很大程度上是它，因此，就会出现基金发起人和管理人存在一定的重合这样的情况，这毫无疑问会加大内部约束的难度。在今后具体的操作中，如何更有效地解决这个问题以优化基金的激励机制是我们必须慎重思考的。4基金的退出机制尚需完善产业基金的健康发展必须要有完善的退出机制，否则“投资者无法获取高增长阶段的高利润，将会影响到基金

23、规模的扩大。”6完善产业基金投资者从基金中的退出机制，有利于增强产业基金的流动性和变现能力，减少投资者的投资风险，增加产业基金的投资价值。我们目前的基金投资还没有成熟的退出机制，投资风险较大，这也不利于国家文化产业基金的顺畅发展。三、发展中国文化产业投资基金的建议设立文化产业投资基金可以说是金融的创新，但如何保证其有效的运作，我们就必须要回答一些关键问题：例如基金从哪里来、规模如何；怎么监管；如何保证基金的增值收益等等。本部分将就这些问题略作初步探讨。（一）基金融资方式多元化我国近几年机构投资者规模和市场成熟程度都有了很大发展。保险公司、社保基金等从资产配置和提高收益的要求考虑，希望介入产业基

24、金。政策性银行、商业银行、证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力的角度，也希望介入产业投资基金。虽然文化产业投资具有高风险性，但从整体来看，它也是最具潜力的投资对象之一。机构投资者的增加为产业基金提供了顺畅的资金来源渠道。我国一些地方政府创造性地运用专项资金方式，组建了一大批文化发展基金，为我国文化产业投资机制的改革与完善奠定了良好的基础。而近年发展创业投资结合各种委托理财工具，以及经国务院特批设立的渤海产业投资基金、上海金融产业基金、山西能源基金等产业基金的探索，也为文化产业基金的发展提供了丰富的实践经验。今年11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议确定了当前进一步扩大内

25、需促进经济增长的十项措施，并初步匡算实施“国十条”中的工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。据国家发改委的计划安排，这4万亿投资当中，投在“医疗卫生、文化事业”上就有400亿元。因此，这400亿一定程度上应成为国家文化产业投资基金的来源之一。另外，在政府的强力政策支持下，吸引大企业、大资本积极投资文化产业，并以多元融资的方式吸引民间资本，壮大基金规模，这也应该是国家文化产业投资基金的来源之一。7（二）政府中心型模式是最稳妥的基金模式选择在此前提下,文化产业投资基金可以采取以下三种设立方式:(1)由国家财政直接设立文化产业投资基金管理公司,由该管理公司作为主要发起人,以私募方式发起设立产业投

26、资基金。这能最大限度地发挥财政投入的导向作用和放大效应,增强政府宏观调控能力,但运作成本较高。(2)由具备实业投资经验和资本经营经验的金融企业和产业公司发起,吸收国家财政的文化专项基金加入,并向社会以私募方式设立文化产业投资基金。它不直接对项目投资,而是参与发起产业投资基金。这种方式既可以保障基金的投资导向,也可以保证基金运作的市场化和专业化,从而能够使文化产业投资基金高效运转。(3)国家将原先拟拨款投入文化建设的一部分专项资金,以股权的形式投入国有投资公司,再通过国有投资公司投资于文化产业投资基金,从而间接投资于文化产业项目。它借助国有投资公司的专业优势,能够保证投资的科学性和安全性,并有效

27、防止重复建设、盲目上马、浪费资金的情况发生。82008年国家为应对金融危机，在国家财政中安排了共51.1亿元的中小企业专项资金，其中今年新增的22亿中，16亿用于支持中小企业信贷。可见，国家为帮助中小企业渡过困难期，对中小企业的资金支持力度是很大的。韩国在1997年金融风暴后，于2001年成立了文化振兴院并在第二年通过国家预算拨款、投资组合、专项基金等方式共融资5000亿韩元（约22亿人民币）作为文化产业基金，“文化产业预算由1998年的168亿元增加到2003年的1878亿元，占文化事业总预算的比例由3.5%增长到约17.9%。”9 资金的大力投入使得韩国文化产业获得了极大的发展，加快了韩国

28、文化产业走向世界的步伐。然而，这次金融危机比1997年亚洲金融危机更为严峻，若比照韩国对文化产业高达1800多亿的投入，我国对文化产业的投入理应远远不止这个数，当然，由于国情不同，我们不能简单地这样比照。为了最低程度上保证我国众多文化企业的融资需求，作为国家级别的文化产业投资基金的总规模在初期可设置为50至100亿元。10（三）基金管理人应由多方机构组成在当前金融危机全球蔓延的背景下，一定程度而言加快了我国经济结构的大调整，因而创新文化产业的发展模式、跨界域全面整合资源就面临着极好的机遇。但是如何创新我国文化产业发展的新模式、跨界域整合资源呢？韩国的“文化产业振兴院”模式可以给我们一定的启示与

29、借鉴。该院成立的主要目的是全方位地支援文化产业，即在加强文化立法、建立资金支持机制、构筑集约化生产经营机制、建立人才培养机制、建立奖励机制、加强流通现代化建设、大力开拓国际市场等方面着力，提高和加强文化产业的国际竞争力。因此，在目前的特殊机遇期下，为有效地促进文化产业的发展，可考虑设立由文化部牵头、广电总局、新闻出版总署、教育部、工信部、发改委、财政部等有关政府部门参加的“国家文化产业发展促进院”这一公共机构，以有效整合与文化产业相关的资源，加强各部门的沟通联合，高效地推进文化产业的大发展大繁荣。受出资人（国务院）委托，“国家文化产业发展促进院”可作为政府基金管理人，负责对国家文化产业引导、担

30、保基金进行统一管理。11另外，“国家文化产业发展促进院”可通过制定基金章程、引导、担保基金投资实施细则等制度，明确基金运行程序及要点，规范基金管理者的投资行为，实现引导、担保基金的风险控制。（四）由政府进行基金的监管文化产业基金在我国发展的时间不是很长，属于新兴，而国家文化产业引导、担保基金更是还没露脸，对于国家文化产业基金的监管还缺少成熟的经验。借鉴日本的经验，我们可以通过行政手段为主的监管方式，制订相应的政策和强有力的措施，对国家文化产业基金进行有目的、有计划的引导和控制，使得新设立的国家文化产业基金依靠政府的力量而非简单的市场引力在短期内快速发展，从而缩短我国文化产业基金从起步到快速成长

31、的周期，最大程度上保证国家文化产业引导、担保基金的增值收益，也体现了中央对4万亿元投资尽快落实、尽快见效的要求。12在法律体系的建设方面，目前我国对产业基金起到规范作用的法律文件主要有产业投资基金管理暂行办法以及国家发改委和财政部于2007年8月联合下发的国家发展改革委办公厅、财政部办公厅关于产业技术研发资金试行创业风险投资项目申报和管理相关工作的通知。“由于基金监管具有典型的博弈特征因此基金监管法律体系必须紧随基金的发展而不断调整与完善，”13另外，基金监管法律体系的建设需要与其他相关法律制度相配合，如信托法、公司法、证券法等，以有效推进我国文化产业投资基金向前发展。（五）完善基金退出机制目

32、前,产业投资基金的退出方式主要有四种: (1)所投资企业上市后转让基金所持股份即等所投资的企业成熟后将其上市,基金将其持有的股份在股票市场公开出售,从而实现退出。(2)所投资的企业赎回基金所持股份当所投资的企业不能上市或企业的管理层不愿将企业上市时,基金持有人可以让企业购回其所持有的股份,从而退出企业。(3)通过产权市场转让股份,该方式就是将受资企业整体或部分出售给行业内的另一家企业或其他有实力的公司。(4)被投资企业清算。投资企业的清算是一种被动的退出方式。从我国的实际情况来看,产业投资基金退出方式的选择应通过产权市场和二板市场进行是较佳的选择。通过产权交易市场退出主要是以协议转让股权的方式

33、进行,该方式操作上简便易行,且不受时间等因素的限制,我国许多地方都建立了产权交易所,其中上海产权交易所、北京产权交易所和天津产权交易所是国家试点的三个产权交易所。而通过二板市场退出主要是通过公开转让股份,该方式可以快速退出,同时有可能获得较高的收益,目前国家已在深圳建立了二板市场。14结语金融危机或许在2009年才是真正对我国带来考验的一年，不管这次金融危机如何演变，我们都要力争把握机遇,谋求文化产业的发展，坚持“四个一点”的基本态度：“尽量把问题想得复杂一点、准备充分一点、行动积极一点、措施具体一点”。在2008年11月28日召开的党外人士座谈会上，胡锦涛同志强调：“必须清醒地看到，当前我国

34、面临的国际经济环境相当严峻。我们一定要统筹国内国际两个大局，把困难估计得更充分一些，把措施准备得更周密一些，坚定必胜信心，扎实做好工作。”因此，在由于金融危机而加快我国经济结构调整的背景下，尽快设立国家文化产业引导基金与国家文化产业担保基金，以保障文化企业的融资渠道,促进我国文化产业大发展大繁荣，是非常有必要而且是迫切的可行的。虽然在设立与运作国家文化产业基金的过程中会遇到这样那样的问题，但只要我们坚定“四个一点”的基本态度，抱着高度建设的心态，困难与障碍是可以克服的，我国文化产业基金的发展必将跨过初创阶段的艰辛探索，迎来成长阶段的活力四射。致谢关于文化产业投资基金的参考文献确实很少，这给写作

35、带来了一定的难度，但是就如我的导师夏如兵副教授所说的，这也给了我很大的自己发挥的空间，在此我要感谢夏如兵老师悉心指导，夏如兵老师对论文的修改一丝不苟，错别字和标点符号的错误也会一一指出，修改效率高，把最多的时间留给我们学生自己修改，为本论文的及时完成给予了很大的帮助。另外还要感谢四年来所有关心我的老师和同学。最后要感谢张青同学在翻译方面给予帮助。参考文献：1吴跃平.产业投资基金的设立与规范化运作J. 山西师范大学报(社会科学版)，2002(03).2王昊现代化进程中的文化产业制度的立法建构J.科技创业周刊，2004(11).3叶朗中国文化产业年度发展报告(2004)R.长沙:湖南人民出版社，2

36、004.4崔新生产业投资基金:地方财富主权基金模式J.甘肃金融，2008(03).5马宁.中小企业融资渠道:风险投资J.合作经济与科技，2006(4).6陈煦. 文化产业化发展战略的思考J. 理论与改革，2000(05).7Throsby, David. Economics and CultureM.London: Cambridge University Press，2001. 8周正兵, 郑艳. 发展文化产业投资基金的思考J. 宏观经济管理，2008(04). 9谭震我国文化产业融资方式的创新研究J.现代管理科学，2003(9). 10徐洪才投资基金与金融发展M.中国金融出版社，1997：57.11孙晶浅析产业投资基金风险J.合作经济与科技，2008(03).12 Richard. Who is Afraid of Steven SpielbergJ.Diplomatic History，2000(3).13李晶. 产业投资基金的运作与管理研究J. 环渤海经济瞭望，2008(03).14黄晓虹关于发展产业投资基金若干问题的思考J .学术论坛，2007(9).