先进制造关键基础零部件用钢公司风险管理分析_参考

《先进制造关键基础零部件用钢公司风险管理分析_参考》由会员分享，可在线阅读，更多相关《先进制造关键基础零部件用钢公司风险管理分析_参考（69页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、泓域/先进制造关键基础零部件用钢公司风险管理分析先进制造关键基础零部件用钢公司风险管理分析xxx（集团）有限公司目录第一章 风险管理分析4一、 经营风险4二、 信用风险5三、 风险价值5四、 敏感性分析及波动性分析10五、 什么是人力资本风险11六、 风险经理为什么关心人力资本风险12七、 损失频率的估算14八、 损失幅度的估算16九、 中国的企业年金计划19十、 退休计划的主要类型25十一、 成本分担27十二、 管理式医疗保险29十三、 人口老龄化与养老保险制度改革33十四、 美国的社会保险44第二章 公司简介50一、 基本信息50二、 公司简介50三、 公司主要财务数据51第三章 项目概况

2、53一、 项目概述53二、 项目总投资及资金构成55三、 资金筹措方案55四、 项目预期经济效益规划目标55五、 项目建设进度规划56第四章 项目风险分析57一、 项目风险分析57二、 项目风险对策59第五章 发展规划分析62一、 公司发展规划62二、 保障措施63第六章 组织架构分析66一、 人力资源配置66二、 员工技能培训66第一章 风险管理分析一、 经营风险经营风险是指因一些经营管理方面的不确定性而使企业遭受损失的风险。经营风险主要体现为决策风险和操作风险两方面。0决策风险是由决策的错误制定导致的风险。在领导者制定决策的过程中，如果经营方针不明确，信息不充分或错误，对业务发展趋势把握失

3、策等，都可能在经营方向、范围、策略上出现失误，从而使企业遭受损失。决策风险源于环境因素的变化。例如，竞争对手改变了原有的业务格局，政治和监管体系发生了重大变化，发生了地震以及其他不能控制的灾害等，这些有一定可能发生的情况，使得事先制定好的决策面临一定的不确，定性。操作风险是在决策的执行过程中发生的风险。当决策信息传达的时候，如果没有及时传达到有关人员、传达中发生偏差、执行时因故意或疏忽而违规操作、信息系统以及风险评估模型不完善，就会导致操作风险。企业使用人员、流程和技术完成业务计划，其中任何一个因素都有可能出现某种失误。操作风险在整个业务运作的过程中都会发生。例如，在衍生品的交易中，操作风险存

4、在于交易之前、交易之中和交易之后。二、 信用风险信用风险是指交易对手不能或不愿按照合同的约定到期还款付息而使企业遭受损失的风险，是以违约为标志的。更一般地说，信用风险还包括由于债务人信用评级的降低，致使其债务的市场价格下降而导致的损失风险。很多交易中都涉及信用风险，它既存在于传统的贷款、债券投资等业务中，也存在于信用担保、贷款承诺以及场外的信用衍生工具交易等业务中，是历史最为悠久也最为复杂的风险。最典型的信用风险之一是银行面临的信用风险，此外，信用风险还体现为以赊销商品和预付货款形式出现的商业信用，以企业债券形式出现的企业信用，以个人贷款形式出现的个人信用以及国家信用等。信用风险的风险因素来源

5、于主观和客观两个方面。主观风险因素主要指债务人是否有还款意愿，这可以从债务人的品质等角度进行考察。客观风险因素主要指债务人是否有能力还款，这可以由债务人的资本金所处的环境、债务人的经营水平等决定。三、 风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题，一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具风险价值被提出。1.VaR的概念VaR的含义是“处于风险中的价值”，它指的是市场正常波动下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR的意义非常直观。如JPMorgan公司1994年置信度为95%的日VaR值为960万美元，这就意味着该公司可以以9

6、5%的把握保证，1994年每一特定时点上的证券组合在未来24小时内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过960万美元。换句话说，只有5%的可能会超过960万美元。在VaR的定义中，置信度的概念非常重要。如果没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。2.VaR的计算VaR的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法。首先，根据历史数据或模拟数据得到既定期间（如1天或10天）内资产组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度c转化为相应的分位数

7、，计算此分位数下的可能最大损失。如果所用数据本身就是损益值，那么按上述步骤直接就可以求出VaR值，如果所用数据是金融资产或证券组合的价值，则要进行简单的转换，使之成为损益值。（1）非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR。因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计，故其结果也称为非参数VaR。非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定，而且，因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化，所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题都可以通过数据体现出来。但这种方法完全依赖特定的历史数据，它基于这样一个假定，即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的，但实际上

8、，过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现，而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的。另一个局限是，非参数法可能会受数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极端的、不太可能发生的情况。（2）参数法在非参数法中，VaR是根据金融资产在1年内每日损益数据的历史分布来计算的。在这种非参数VaR的计算中，没有对损益的分布做出任何假定。如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数f（R），则VaR的计算就会简化，只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可。参数法的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布，根据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相互之间独立，也可以使用这种

9、方法。但是，也有一些情况无法满足正态性假设，只能使用别的方法。（3）蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求时，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布就将趋近于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布，也可以将任何复杂的资产组合纳入模型，但这种方法计算过程复杂，极端依赖于计算机。3.持有期和置信度的选择在VaR的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度。在计算VaR之前必须给定这两个参数。持有期是VaR的时间范围，持有期越长，VaR可能越大。

10、通常选择一天或一个月作，为持有期，某些金融机构也选取更长的持有期，如一个季度或一年。在1997年年底生效的巴塞尔委员会的资本充足性条款中，持有期为两个星期（10个交易日）。流动性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。如果交易头寸可以快速流动，则可以选择较短的持有期。如果采用参数法，并假设投资收益服从正态分布，则选择较短的持有期更适合。由于管理者会根据市场状况不断调整其头寸或组合，在计算VaR时，往往假定在不同持有期下组合的头寸是相同的，因此，持有期越短就越容易满足组合保持不变的假定。最后，VaR的计算往往需要大量的历史数据，持有期较长，所需的历史时间跨度也越长，实际数据可能无

11、法满足。持有期越短，得到大量样本数据的可能性越大。实践中，经常采用的置信度有95%、99%等。置信度的选择依赖于有效性验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。如果选择较高的置信度，则意味着实际中损失超过VaR的可能性较小，在对VaR进行验证时，就需要较多的数据，否则无法观察到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多数据，这就限制了高置信度的使用。在准备风险资本时，要反映机构对风险的厌恶程度，安全性追求越高，置信度选择也越高。此外，美国等国家的监管当局为了保持金融系统的稳定性，有时也会要求金融机构设置较高的置信度。四、 敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子

12、的敏感度来评估其市场风险。敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应，敏感度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大。不同的金融资产针对不同的市场因子，有不同的敏感度。实际中常用的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比较简单，但它也有一定的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化，但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特别是期权类金融工具。（2）市场因子的变

13、化并不能完全解释金融资产价值的变化。因此，即使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无法用来比较不同证券的风险大小，也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述不足，敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析，对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况，敏感性分析的准确性就比较差，或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。2、波动性分析波动性分析从未来收益的不确定性入手，通过实际结果偏离期望结果的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差和标准差。波动性分析描述了金融资

14、产价格的变化程度，但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少。仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来。五、 什么是人力资本风险企业的生产性资源包括实物资产和人力资源。所谓人力资本风险是指由于个人的死亡、受伤、生病、年老或其他原因的失业而造成的损失的不确定性。直接来说，这种风险完全是员工个人和家属面临的，如员工因病去世或员工年老退休，他损失的是不能再像在职时那样有那么高的收入了，这种损失和企业并没有直接的关系。那么，企业为什么要将人力资本风险纳入到企业风险管理的范围内呢？另一个问题是，即使企业因为各种原因希望帮助雇员分担一部分风险，为什么不把钱直接给雇员，而要选择诸如企业年金之类

15、的福利计划？六、 风险经理为什么关心人力资本风险1.提高生产率从企业自身来讲，关心人力资本风险的最主要出发点是自身的利益。员工对自己所面临的这些风险势必感到忧虑，如果能够帮助他们在一定程度上解除这种后顾之忧，雇员就会把更大的精力投入到工作中，加之像退休计划这样的福利将最终的收益和工作绩效挂钩，更有利于促进生产率的提高。此外，雇员会对福利好的企业更加忠实，这有助于减少员工的流动性。2.为雇员减少纳税既然企业为雇员考虑人力资本风险是有利可图的，那么为什么不把钱直接给雇员，而要费心地去安排一些福利计划呢？其中一个原因就是，福利计划可以帮助雇员减少纳税，这无形中增加了福利计划的吸引力。我们来比较一个有

16、税收优惠的计划和一个没有税收优惠的做法之间的区别。3.团体保险节约成本在有些方面，由企业出面处理一些问题比由员工个人出面具有非常明显的优势。例如在医疗卫生保健服务行业，绝大多数个人消费者对医疗保险公司和医疗保健机构的讨价还价能力非常有限，而且员工个人也不可能对自己或家属所接受的医疗保健服务的质量进行监督。但大企业在与医疗保健机构的谈判中就很有实力了，而且企业的风险经理也有能力对这些医疗服务的质量进行有效的监督。大企业在同保险公司进行谈判时具有同样的优势，可以得到有利的人寿保险价格。由企业集体购买低价的人寿保险符合雇主和员工的共同利益。4.法律法规的限制有的时候，法律规定，企业必须为雇员提供最低

17、标准的雇员福利。5.其他原因除了上述原因之外，还有其他一些原因使得企业对雇员的风险进行管理。（1）企业的责任感有的企业觉得自己对员工的生老病死负有一定责任，认为自己应该为雇员提供良好的福利。（2）公共关系企业可能会认为，公众和同行业的竞争者都在关心他是否给员工提供了很好的福利，如果自己能够在这方面为人所称道，会很有价值。七、 损失频率的估算1.死亡死亡的频率即处于各年龄段的人的死亡频率。从寿险业的生命表中，可以得到有关死亡概率的信息。2.健康状况恶化健康状况恶化是一个非常笼统的说法，很难用某一个指标来描述健康状况恶化，只能从某一个角度侧面来看。（1）致残率致残率可以反映比较严重的健康状况恶化，

18、具体地，活动受限天数、卧床天数及误工天数都不同程度地反映致残率。（2）同医疗保健机构的接触除了比较严重的情况之外，健康状况恶化还包括偶感风寒这类的不适，这可以用看医生的频率来反映。3.年老和退休年老和退休是每个人都会面临的问题，这意味着收入减少，而医疗费用、护理费用可能会增加，而且这个数量非常不确定。虽然每个人都可以在工作时进行储蓄，但储蓄既不是没有代价的，也不是无意识地进行的，而且需要的资金可能很大，能否有其他更好的办法替代储蓄，就成了每个员工都关心的问题。如果将年老和退休看做一种风险的话，这一风险是近年来变化较大、影响也较大的一个问题。这一变化不仅指随着生活水平的提高，人们的平均余寿增加，

19、更为重要的，是人口老龄化。目前，世界上60岁以上人口的年增长率为1.9%，比总人口增长率高60%。据联合国预测，到2040年全球超过60岁的人口从目前的10%将升至21%。1950年，由12个15岁至64岁的人供养一个老年人，而现在世界的平均水平为9：1。据联合国人口司估计，到21世纪中期，该比例将下降至4：1，届时，老龄人口将首次超过儿童人口。1999年，中国也进入了老龄社会，是较早进入老龄社会的发展中国家之一。随着老龄化的到来，中国的人口结构将会从金字塔形变成檄榄形。4.失业这里的失业指的是非自愿失业，它不是由健康状况恶化引起的，也不是由死亡和年老引起的，而是由经济原因引起的。失业是另一个

20、威胁个人收入能力的重要因素。很多企业都会通过政府强制的失业保险为员工提供失业方面的保障；国外也有一些企业为员工提供了间接的保险项目，常常是在员工离开公司时一次性支付失业补偿和在员工的薪水中连续支付一定金额的补偿金。失业还有一个重要特征，即每个人所经历的失业的本质不尽相同，大致可分为以下三种类型：（1）摩擦性失业摩擦性失业是指工人在更换工种期间经历的失业。（2）周期性失业周期性失业是指由于商业周期或经济周期的交互更替以及劳动力需求的季节性变化而引起的失业。（3）结构性失业结构性失业是指工人因为其技术不符合劳动力市场的需要而造成的失业。风险经理必须清楚地了解企业员工所面临的失业，因为每种失业引起的

21、问题都各不相同，降低这些失业的概率的措施也各不相同。八、 损失幅度的估算人力资本风险的损失主要来源于收入的减少和费用（主要是医疗费用）的增多。但精确估计这种损失非常困难，因为我们无法准确预计如果继续工作，我们的收入会是多少。所以人力资本风险的损失幅度都是一个近似的估计。1.生命价值生命价值法是从收入的角度来评价雇员的损失。当雇员死亡或永久性残疾时，其损失主要是收入损失，并且是永久性的，与时间长短呈正相关。这样就可以通过计算雇员在继续工作的情况下所得到的收入来估计员工或其家属所遭受的损失，即计算每年的税后收入减去员工自身消费后所剩金额的现值总和，这就是生命价值。具体计算步骤为：（1）预测雇员在退

22、休前每年能得到的税后收入；（2）如果损失原因是死亡，就要减去用来支付雇员自身消费的那部分收入；（3）把每年的收入贴现后相加。生命价值是一个近似的估计值，之所以这样说，原因有以下几点：（1）收入的估计是近似的雇员的年收入有很大的不确定性，它受到雇员职业生涯发展的影响，同时还受总体工资水平的影响，但在计算生命价值时，必须事先预计出年收入，这个预计值和实际值之间就可能存在差异。（2）消费的估计是近似的员工自身的消费也是近似估计值，实际中可能会发生变化。（3）利率的估计是近似的在贴现中所用的利率也是一个平均近似值。（4）收入流与消费流发生的时间是近似的2.需求需求法是从支出的角度来评价损失。它是指雇员

23、家属为保持当前的生活水平所需支出的现值。用需求法来估计损失，不需要考虑雇员的收入以及家属能使用的部分所占的比例，只需考虑家属的正常支出，以及这种正常支出如何受员工死亡的影响。需求法在计算时考虑到了家庭收入的补偿因素，如社会保障计划中为死者家属提供的福利，其具体的计算步骤和生命价值法类似。比较而言，从理论上来说，生命价值法是一种更为正确的方法，因为它主要考虑潜在的损失，而非不同家庭的消费水平和消费偏好。但在实际中，人们更喜欢用需求法，因为需求法更简洁明了，并且能直接描述雇员家庭的经济福利。3.医疗保健费用当雇员遭受生病、部分残疾等伤害时，主要的损失就是医疗保健费用。但医疗保健费用的估计非常复杂，

24、因为疾病和损伤的医疗费用水平取决于使用的医疗服务，因此，我们不能像衡量收入损失一样来简单地对医疗费用进行经济估算。4.额外支出额外支出是指如果某件事故没有发生就不会发生的开支。如雇员去世，家属需要安排的葬礼的费用、遗嘱检查费、遗产税等就属于额外支出。九、 中国的企业年金计划1.建立企业年金的意义首先，建立企业年金是职工退休后享受较高水平生活保障的重要保证。目前，我国社会基本养老保险制度面临着严峻的挑战，过重的历史欠账、现行退休金高替代率以及由此导致的个人账户空账运行等，造成目前企业和职工缴费压力增大。但职工退休后实际退休费又不高，仅依靠基本养老保险金难以提供较充足的退休保障，而由于我国基本养老

25、保险计划的财政负担已经过重，指望国家提供全部的较高水平的养老金不现实，也不符合养老保障体系发展的国际趋势。根据我国养老保险制度的改革目标，国家提倡企业在自愿的基础上建立企业年金，使职工在得到基本养老保险金保障的同时，又有补充，养老保险的辅助，基本养老保险的替代率将逐步降低，企业年金在养老体系中所占的比重会逐步升高，替代率比例也会提高，因此，企业年金在我国未来的养老保险体系中的重要作用是不言而喻的。其次，建立企业年金是企业实施人才发展战略，增强凝聚力的重要手段。有资料显示，北美、欧洲等发达国家已经广泛建立了商业化的企业年金制度。20世纪90年代以来，这些国家又将企业人力资源发展战略、员工个人职业

26、生涯设计、激励性分配及老年生活保障结合起来，使企业与员工更紧密地结合在一起，最大限度地调动了员工的积极性和创造性。国外的成功经验说明，企业年金的一大优势就是将企业利益同个人利益长期有机结合在一起，对激励人才、吸引人才和留住人才，强化本企业人力资源优势，确保企业高效健康发展确实能起到重要作用。我国企业职工的社会保障体系还不够健全，在不断深化社会养老保障体系的今天，借鉴国外经验，加快完善企业年金体系，对提高企业凝聚力和竞争力显得尤为重要。最后，发展企业年金是完善养老保障体系，促进保险市场和资本市场发展的重要途径。建立基本养老保险制度与发展企业年金、商业保险并不矛盾，而是可以相互补充、相互促进的。企

27、业年金需要商业化的运作方式，企业年金的经营应该交给多元化市场主体，实行商业化运作，并在市场上形成竞争机制。商业运作形成的市场竞争将推动企业年金的专业化经营，由此带来更好的服务和更高的效率。因此，发展基本养老保险与发展补充养老保险可以同时进行，这将有助于我国经济体制转轨过程中逐步建立起比较完善的养老保障体系。2.中国企业年金的发展历程中国的社会保障体系由基本养老保险、企业年金0和个人储蓄养老三个支柱组成。这基本构成了一个人退休后收入保障的“三大块”，即政府提供的基本养老金、企业提供的补充性养老金和个人储蓄性养老保险。其中，前者由国家强制执行，后两者则是自愿购买。但在以往相当长的一段时间内，基本养

28、老保险的替代率水平偏高，达到85%90%。由于中国养老保险体系建立较晚，吸纳资金有限，许多以前没有缴纳保险基金的退休职工都要依靠养老保险基金来支付退休金，使得养老保险基金背负了上万亿元的隐形负债，债务和资金“缺口”严重。因此，迫切需要调整三个支柱的结构，需要其他资金来源弥补职工退休收入的不足，补充建立私人养老保障机制。1991年，在国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定中，第一次提出“国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险”。1994年，劳动法规定：国家鼓励用人单位根据本单位实际情况为劳动者建立补充养老保险，将其用法律的形式确定下来。2000年，国务院颁布关于完善城镇社会保障体系试点方案，将企业

29、补充养老保险正式更名为“企业年金”，并提出：有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理。虽然在制度上已经建立，但作为“第二支柱”的企业年金，运行多年但进展缓慢，无论从占GDP的比重、员工参与率还是替代率，都与全球尤其是发达国家存在很大差距。在中国整个养老保障体系中，企业年金和个人商业养老保险的作用非常薄弱。数据显示，到2010年年底，中国的养老金总资产2万多亿人民币中，政府养老金占比89.5%，企业年金10.5%，个人退休账户几乎没有。数据显示，截至2010年年末，全国只有3.71万户企业建立了企业年金，参加职工人数为1335万人，粗略计算，建立年金计划的企业数仅占当时企业总数的

30、0.31%，参加企业年金计划的职工人数仅占参加城镇职工基本养老保险人数的5.19%，占就业总人数1.51%。从规模来看，2011年企业年金资产占我国GDP的比重仅为0.76%，而全球企业年金占全球GDP的比重约38%。2013年国务院批准发布了关于深化收入分配制度改革的若干意见，提出：“完善基本养老保险制度。发展企业年金和职业年金，发挥商业保险补充性作用。”十八届三中全会通过的中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定也明确提出：“加快发展企业年金、职业年金、商业保险，构建多层次社会保障体系。”3.中国企业年金的制度2004年5月，劳动和社会保障部颁布了20号令企业年金试行办法，同时，劳动和社

31、会保障部等四部委联合签署了23号令企业年金基金管理试行办法，这标志着企业年金在我国已进入实质性的发展阶段。（1）企业年金的建立符合下列条件的企业，可以建立企业年金：第一，依法参加基本养老保险并履行缴费义务；第二，具有相应的经济负担能力；第三，已建立集体协商机制。但与基本养老的强制参加原则不同，企业年金的建立完全由企业自愿决定。（2）缴费企业年金所需费用由企业和职工个人共同缴纳。对于缴费水平、执行办法等由企业自主决定，但规定了上限额度，即企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12。企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的1/6。鼓励职工少缴、企业多缴。（3）基金的积累

32、与管理企业年金采取确定缴费型完全累积方式，采用个人账户方式进行管理。职工在职期间为企业做出的贡献越大，所获得的养老收入水平就越高，使职工个人业绩得到了体现。职工变动工作单位时，企业年金个人账户资金可以随同转移。职工升学、参军、失业期间或新就业单位没有实行企业年金制度的，其企业年金个人账户可由原管理机构继续管理。建立企业年金的企业，应当确定企业年金受托人（以下简称受托人），受托管理企业年金。受托人可以是企业成立的企业年金理事会，也可以是符合国家规定的法人受托机构。受托人可以委托具有资格的企业年金账户管理机构作为账户管理人，负责管理企业年金账户；可以委托具有资格的投资运营机构作为投资管理人，负责企

33、业年金基金的投资运营。受托人应当选择具有资格的商业银行或专业托管机构作为托管人，负责托管企业年金基金。（4）支付水平与分配办法职工在达到国家规定的退休年龄时，可以从本人企业年金个人账户中一次或定期领取企业年金。职工未达到国家规定的退休年龄的，不得从个人账户中提前提取资金。职工或退休人员死亡后，其企业年金个人账户余额由其指定的受益人或法定继承人一次性领取。（5）递延纳税政策递延纳税是指在年金的缴费环节和年金基金投资收益环节暂不征收个人所得税，将纳税义务递延到个人实际领取年金的环节，也称EET模式O。EET模式是西方发达国家对企业年金普遍采用的一种税收优惠模式。OECD国家中，法国、德国、美国、日

34、本等多数国家均选择了EET模式。2013年12月，财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局联合下发关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知称，自2014年1月1日起，我国将实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。这一政策对企业年金将产生激励和推动作用。十、 退休计划的主要类型企业养老金有两种类型可供选择，一种是确定缴费计划，一种是确定给付计划。1.确定缴费计划如果企业养老金是确定缴费型的，则单位每年为员工缴纳的费用事先确定，一般为员工薪金的一定比例，同时，员工也负担薪金一定比例的缴费。确定缴费计划只限定缴纳的费用，员工退休时所得的给付则是不确定的，要根据退休基金在其退休前的投

35、资收益而定。投资回报高，则员工的退休给付多，投资回报低，则员工得到的给付就低。投资的风险完全由员工承担。员工退休时，退休基金及其收益可以一次性领取，也可以用来购买年金，为其提供退休之后每月的固定给付，直至死亡为止。2.确定给付计划确定给付计划中员工退休后所得的收益是单位事先承诺的。一般情况下，单位根据确定的承诺支付额决定出资额，有的时候员工也会被要求承担一部分缴费。由于投资收益的不确定性，退休基金累积的数额和事先的承诺就可能有差别，如果退休基金没有达到承诺的收益，单位就要承担这种投资风险。也就是说，确定给付计划和确定缴费计划的一个很大的区别就是前者由单位承担投资风险，后者由员工承担投资风险。在

36、确定给付计划中，最终给付的具体数额基于某个公式，其中工作年限和员工最后几个服务年限内的薪水一般会起决定作用。基于员工的最后薪金，在这种退休计划中，如果员工在工作过程中换了工作，就可能会影响退休金的数额，有的时候影响还会很大。因此，只在一个单位工作，会得到更多的退休金。十一、 成本分担1.控制昂贵医疗服务的数量？传统医疗保险下的事后道德风险使得消费者愿意接受对身体康复有益的任何护理，医生也为了增加收入以及减少误诊诉讼的可能而有动机提供额外的护理，甚至是不必要的护理。这使我们立即想到的一个措施就是制定一个标准，以确定什么服务是必需的，什么服务是额外的。那么，怎么判断医疗服务是不是额外的呢？是否能有

37、一个成本收益的标准，如果护理的成本超过其期望收益，我们就称这种护理是额外的？这里的期望收益等于一个有代表性的人对其健康状况的预期改善所给予的价值评价，但实际上，人们的康复状况有相当大的不确定性，因此最佳护理数量非常难确定。由于医疗护理的最佳数量很难验证，在传统服务付费方式下，单纯从限制昂贵医疗服务的使用上控制道德风险是不够的。20世纪70年代中期以来，美国开始对传统医疗保险制度进行调整和改革，包括与员工分担成本，以及管理式医疗保险。2.成本分担的方式由兰德公司的研究可以自然地得出结论：控制医疗保险支出的简单有效途径就是要求患者负担部分医疗费用。因此在美国，一些雇主对传统服务付费方式进行了修改，

38、不再由雇主和保险公司承担全部的服务付费。一种修改是采用免赔额以及其他与病人共同负担成本的方式。在这种修改下，由于病人也要负担一部分服务费用，他就会有动机从医生那了解治疗所能获得的期望收益，当期望收益和昂贵的成本相比并不占优时，病人就可能拒绝医生向他提供这种治疗或服务。相应地，由于病人选择医生的标准也基于医生在提供有成本效益的护理方面所建立的声誉，医生也会自发地关注所提供服务的成本效益，不再倾向于推荐一些与成本比较期望收益很少的治疗。另一种修改是向员工提供多种选择，如果员工选择不分担成本的保险计划，就要缴纳更多的费用，如果选择分担成本的保险计划，费用相对来说就会便宜。3.效果虽然兰德公司的研究证

39、明了让患者负担部分医疗费用可以降低总的保健成本，但有人提出了疑问：需要负担部分费用的患者是否会因此而享受不到必需的医疗服务？如果这种情况发生，那么，在医疗保险中，尽管道德风险或许是值得关注的，因为此时患者享受免费医疗的支出可能要高一些，但如果患者的病情有所好转，这种高额的支出也就值得了。对这种质疑，兰德公司也做了相应研究。他们在对两种情况进行对比时，并没有仅仅计算医疗费用，还考虑了参与者的健康问题。研究参照了4大类11种健康衡量标准。这4大类是：总体健康状况、卫生习惯、生理健康以及死亡风险。在几乎所有的标准中，如身体机能、精神健康及死亡的风险等，享受免费医疗与个人负担部分费用的患者没有任何差别

40、。十二、 管理式医疗保险美国医疗保险的另一种主要改革方法是在医疗服务的提供方式和保险费用的支付方式上进行综合的改变，这被称为“管理式医疗保险”的模式。管理式医疗保险组织就是一个同时接受客户投保和提供医疗服务的团体或组织，即保险和医疗的混合体，对价格、服务质量和人们获得医疗服务的途径都进行严格管理。具体来说，病人不再像过去那样自由选择医生看病，而是到指定的医院看病，这也是管理式医疗保险和传统服务付费方式的医疗保险的一个最大区别；保险公司直接参与对医疗保险整个运行过程的管理，与医院就医疗保险的价格进行谈判；改变医疗保险费用“实报实销”的支付方式。“管理式医疗保险”反映了大多数雇主和保险人的共识，即

41、在投保人能够获得充分和适当的医疗服务的前提下，降低费用开支。因此，自20世纪70年代兴起之后，这种模式发展迅速，在整个健康保险计划中的比例已从1993年的52%猛增到2002年的95%0，成为企业健康保险计划的首选。“管理式医疗保险”的形式包括健康维持组织、优先服务提供者组织和指定服务计划等。1.健康维持组织健康维持组织是20世纪70年代在美国出现的管理式医疗保险的主要模式之一。HMO多半是由一大群医生自己组织而成，也有些是由医院、人寿与健康保险公司、蓝十字蓝盾组织等其他机构建立，目的是将整个保险制度和医疗系统进行集中管理，以便杜绝医疗资源的滥用和浪费，节省开支。HMO般要求参加的雇主缴纳一笔

42、固定的年度费用，为其员工提供医疗护理服务。该组织所提供的保障通常是综合性的，包括日常护理。HMO的主要特点是：（1）制定选择医院的标准；（2）通过与经过挑选的医疗服务提供者（医生或医院）签订合同，向参加者提供一系列的医疗保健服务；（3）通过正式计划来进行医疗服务质量的改善和药品使用的审核；（4）强调保持参加者的身体健康是HMO的宗旨，以避免因为节约成本而降低治疗和服务的质量；（5）建立经济奖励机制，鼓励参加者使用HMO的服务。HMO进行成本控制的策略是对保健服务的消费者和提供者都实行了与传统服务付费方式不同的约束，这形成了这一模式的成本控制机制。首先，对于保健服务的消费者来说，患者不再有随便选

43、择医生的权利，而是只能到指定的医院或医生那里就诊（急诊除外）。这样HMO就可以把注意力集中在服务提供者那里。其次，对于保健服务的提供者来说，在HMO工作的医生是其员工，只拿薪水，不从病人服务中提酬。HMO选择医生有一定的标准，如接受过良好的医疗教育等。如果HMO认为医生所提供的额外护理超过了特定的水平，它会减少支付的费用或者终止与医生之间的合作协议；反之，如果额外护理控制在一定水平之下，HMO就会给医生相应的奖励。这一措施在保证护理质量的前提下成功控制了成本。传统服务付费方式之所以使得道德风险加剧，就是因为服务提供者的薪水和其所提供服务的成本是正相关的，服务提供，者有动机多提供服务，HMO的这

44、一限制使得这种关系不复存在，甚至在一定条件下变为了负相关，服务提供者不再有动机提供“多余”的治疗和护理。最后，对医疗服务的利用和药品的使用制定标准并进行审查。在美国，有很多专门提供医疗审查的公司对医疗服务的标准进行审查，国会还于1983年成立了专业审查组织，成员大部分来自当地医学界，目的是为减少医疗利用率和医疗开支制定明确目标。为实现这一目标，就要建立适当的医疗标准。有了这些标准，医生就要接受是否达到标准的审查。例如，如果某个医生在做心脏手术时没有达到标准，那么专业审查组织就会建议HMO拒绝支付医疗费。此外，还有为管理式医疗组织工作的药品福利管理公司，它们制定符合标准的处方药名录，加入HMO等

45、管理式医疗组织的患者如果使用名录中的药，则个人只需负担很少的费用，而如果要用名录之外的药，费用就会很高。这样就在一定程度上影响了名录之外药品的销售，迫使制药商压低价格。除了上述直接的成本控制之外，HMO的限制还产生了一种间接效果，这种间接效果更为积极，从某个角度来说，它实现了风险管理“合理的赔偿与有效的安全激励”的真谛，这种作用使得HMO具有可持续的成本控制的作用。因为前述HMO对医生的规定，HMO的医生为了节约医疗费用开支，把工作重点放在了健康教育和强化预防措施方面，如加强预防性出诊、加强健康检查、开办戒烟和减肥等服务，做好入院前的准备，尽量缩短平，均住院日等。据调查，一段时间后，推行HMO

46、的地区医疗费用下降10%40%。2.优先服务提供者组织优先服务提供者组织是管理式医疗保险的另一种形式，它于20世纪80年代出现，在管理上比HMO更加灵活，主要是给予了参加者更多的选择医疗服务提供者的自由。PPO代表投保人的利益，针对医疗服务收费与医院和医生进行谈判及讨价还价，最终选择同意降低收费价格并愿意接受监督的医院和医生签订合同。PPO同意医院和合同医生按服务项目付费，一般将价格压低15%左右。由于PPO的保险费较低，并且选择医院和医生的自由度更大一些（一般保险公司提供3家医院供选择），因此比较受欢迎。3.指定服务计划指定服务计划是管理医疗的第三种模式，有时也被认为是HMO和PPO的混合模

47、式。它建立了一个医疗服务提供者的网络，要求员工从中选择位初级保健医生作为医疗服务的提供者，由这位医生来控制有关专科服务。当员工或其保障范围内的受抚养人生病时，他们必须先到初级保健医生处就诊，该医生有权力决定，病人是否需要转到专家处继续治疗，以及其他费用昂贵的护理形式。如果从网络中指定的初级医生那里接受服务，则支付很少或不支付费用，且不限制投保人的服务需求。如果从非指定的医生那里获得服务，也可以得到补偿，但要自付较高比例的费用。十三、 人口老龄化与养老保险制度改革1.养老保险基金的筹集方式养老保险基金的筹集方式有现收现付制、完全积累制和部分积累制三种类型。这三种方式的最大不同在于对人口老龄化趋势

48、和通货膨胀的抵御能力不同。（1）现收现付制绝大多数工业化国家的社会养老保险最初都是采用现收现付制来筹集资金。所谓现收现付制，顾名思义，就是现在筹集的资金，现在就支付出去。现在筹集的资金来源于当前正在工作的人员，现在支付的对象是已退休人员。当前的在职人员退休后，他们的养老金则由那时的在职人员缴纳，因此，这种模式也称为“代际赡养”。在这种制度下，社会养老保险的缴费率基于短期平衡原则，具体数额由当前退休人员所需的养老金决定，即在一个较短时期内（通常为一年），社会保险的收入仅仅满足本预算期内的支出需要，不为以后时期留存积累资金。这种方式的优点是，不存在养老基金的投资与增值问题，减少了由于通货膨胀和战争

49、等严重灾难导致的养老金贬值的风险。但采取现收现付方式的基本前提是：人口增长相对稳定，劳动力成长速度和退休人员增长速度基本一致。而在当前普遍的老龄化趋势下，现收现付制就会面临巨大的危机，因此，许多原来实行这一模式的国家都在进行改革。（2）完全积累制完全积累制遵循的是“同代自养”原则，即每一个参加社会养老保险的人从开始工作起就逐月缴纳保险费，与现收现付制不同，这些保险费并没有支付给他人，而是放入缴费人的个人账户中进行投资，直到缴费人达到领取养老金的条件时，即可从自己的账户中提取资金。由于缴纳的保险费是为了若干年后投保人自己领取，因此缴费率基于长期（几十年至一百年）收支平衡原则，先预测每个人晚年所需

50、的养老金数额，然后确定一个相对稳定的收费率。完全积累制能够适应人口结构的急剧变化，不会受到人口老龄化的影响，而且能够刺激个人缴费的积极性，减弱提前退休的倾向。但是，由于投资时间较长，能否保值甚至增值就有很大的不确定性，很容易受到经济波动和通货膨胀的影响，同时也增加了管理成本和难度。（3）部分积累制部分积累制是介于现收现付制和完全积累制之间的一种模式。当期筹集的资金一部分用于支付已退休者的养老金，另一部分为在职者积累起来，用于他们今后的养老。部分积累制既能满足一定时期（510年）的支出，又留有一定积累资金，因此，它不仅能够适应人口结构变化和劳动力社会负担的变化，又能够在一定程度上避免完全积累制下

51、的投资风险。由于只是部分积累，退休者的养老金只有一部分来自个人账户的资金，即使个人账户投资收益不佳，损失也不会很大。2.人口老龄化对养老保险制度的挑战当前，在全球范围内出现了人口老龄化的趋势，其主要原因之一是战后生育高峰一代的老龄化，而近年来生育率的下降与寿命的延长又加速了这种趋势。全球范围内的人口老龄化，对很多国家实行的现收现付制养老保险制度造成了极大的冲击。经济学家指出，如果不进行改革，欧洲、亚洲和拉丁美洲的养老金体系将在10年至20年间发生严重的财政危机。中国的老龄化压力也很大。2010年第六次全国人口普查数据显示，中国65岁及以上老年人人口为1.18亿，占全国总人口的8.87%，而01

52、4岁人口与10年前相比比重则下降了6.29个百分点。未来数十年，中国老龄化程度会进一步加剧，预计2040年，65岁及以上人口将达到3.12亿。0随着老年人人口比重增加，领取养老保险金的人数逐年增加，而纳税人口却在减少，供需缺口越来越大，社会养老保障体系面临严峻的挑战。20世纪90年代以来，世界许多国家已经提出了养老保险改革方案并着手实施，所采取的措施主要有以下几个方面：（1）提高生产率提高生产率虽然有助于经济增长，但由于劳动力数量减少，因此提高生产率本身不足以抵消退休人员增多带来的影响。(2)提高个人对养老金的缴纳金额如果要坚持许多国家现在采用的现收现付制，为了保证越来越多的退休者的养老金供给

53、，在职者就要缴纳更多的保险费。许多国家的改革拟采取的做法就是增加个人缴费数额。但有专家预测，在有的国家，为了维持养老金水平不变，几十年后个人缴纳的养老保险费可能会占收入的50%，如此高的缴费率将是在职工作者无法承受的，他们会认为不公平，由此产生代际矛盾。（3）延迟退休年龄延后退休既可以缓解由于出生率下降带来的劳动力不足的状况，又可以使这些人推迟领取养老金，现在许多国家的系列改革措施中都涉及推迟退休年龄。在这方面，芬兰被看作是鼓励工人延长工作年限的成功典范。芬兰原来采用的是欧洲通用的调整工业结构与缓和高失业率的提前退休政策，这使得芬兰人的平均退休年龄仅为56岁。1998年，芬兰政府的特别工作小组

54、启动了包括40个计划在内的国家老龄工人项目，旨在增加55岁至64岁劳动力的数量。2004年，芬兰平均退休年龄已从1997年的56.6岁增至59岁，而55岁至64岁人口的就业率也从36%跃至50%。（4）改革现收现付制将现收现付制改为部分积累制或完全积累制，是应对人口老龄化的最彻底的办法，但其成本也较高。中国从20世纪80年代开始尝试对现收现付模式进行改革，1997年，政府出台了国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定，正式确定了以社会统筹和个人账户相结合的混合型养老保险体制。3.中国的养老保险制度回顾新中国成立以来中国养老保险制度的发展历史，可以大体分为两个阶段：计划经济时期的以国家

55、统筹和企业养老为特点的国家养老模式阶段，以及改革开放时期的“统账结合”模式阶段。（1）传统养老保险制度及存在的问题中国传统的养老保险制度是在20世纪50年代初，为了适应产品经济和高度集中统一的计划管理体制的要求而建立的，是典型的计划经济的产物，可以称为国家养老模式。在1951年至1984年的国家养老模式阶段中，又可分为两个阶段：首先，1951年至1969年是国家统筹阶段，1978年至1984年是企业养老阶段。1951年公布的中华人民共和国劳动保险条例实施细则修正草案是中国第一部社会保障法规，该条例对保险费的征集、管理和发放、保险项目和标准，以及执行与监督都作了明确的规定。当时建立的是企业全部缴

56、费、全国统筹的现收现付养老保险制度。制度规定企业按工资总额的3%缴费，其中30%上缴中华全国总工会，建立社会保险统筹基金，由中华全国总工会委托中国人民银行代理监管，用于社会调剂，70%留在企业工会，用于退休金的支付。退休给付依据工龄、工种和职工退休前工资水平等规定，采取待遇预定型给付方式，替代率为35%60%，此后经调整为50%70%。在此之后，又颁布了一系列法律法规，至1969年，我国城镇已经基本上建立了比较完整的养老保险体系，也奠定了中国计划经济时期养老保险的基本框架。这一阶段的特征是国家、单位共同保障，个人无需缴费，保障的覆盖范围广泛，替代率高，财政负担重。1969年至1978年，“文化

57、大革命”爆发，已经初步建立的养老保险体系遭到破坏。1978年6月，国务院公布国务院关于安置老弱病残干部的暂行办法和国务院关于工人退休、退职的暂行办法（即著名的104号文件），针对“文化大革命”中出现的不正常现象和过去制度中的缺陷，重新规定了离退休的条件及待遇标准，养老保险体系重新被建立。1978年至1984年是企业养老阶段，企事业单位自己负责本单位的离退休职工的离退休金的筹集与发放。当时离退休人员数量少、比重小，老年保障的压力不大，退休者能够及时足额地领到自己的退休金，国营企业职工退休金可以达到退休前工资额的70%左右，集体企业职工退休金为退休前工资额的40%60%但是，传统养老保险制度的弊端

58、在经济体制改革开始以后日益显露出来。首先，这种由单位和企业办养老保险的制度安排，不仅使企业的经济负担日益沉重，而且将职工与企业死死地捆在了一起，职工将终身在一个企业工作，退休以后从这个企业领取退休金。在企业不断吸收新职工的情况下，职工队伍越来越庞大，退休职工的队伍也越来越庞大，使得企业不堪重负，生产成本增加，竞争力减弱。其次，传统养老保险基本上只针对国有企业，而近年来迅速发展起来的民营经济、私营经济以及“三资”企业等则被排除在外，这说明这种制度已经不适合时代发展的需要。最后，传统养老保险采取的是现收现付制模式，在人口老龄化的背景下，提高缴费率的压力越来越大。（2）改革20世纪80年代以后，随着

59、经济体制改革的深入与发展，中国社会养老保险制度开始进行改革。从1985年起（少数地区从1984年起）各地纷纷进行了重建养老保险社会统筹制度的试点，恢复养老金在市县一级或行业内部实行社会统筹。1991年，国务院颁布了国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定，指出基本养老保险基金由政府根据支付费用的实际需要和企业、职工的承受能力，按照以支定收、略有结余、留有部分积累的原则统一筹集。确立我国养老保险实行社会统筹，三方共同担负费用的原则和基金筹集实行“部分积累”的模式，并提出今后要逐步建立起基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄型养老保险相结合的多层次养老保险制度。1993年，党的十四届三中全会做出

60、了关于建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决定，提出建立社会统筹和个人账户相结合的养老金制度，提出由现收现付的养老保险向基金制过渡。1995年，国务院又颁布了国务院关于深化企业职工养老保险制度改革的通知，明确提出了基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的方法0，以及资金来源多渠道和保障方式多层次的目标。但其中推荐的两个具体操作方案差异较大，在执行中造成了一定混乱，从而政府不得不重新统一制度。1997年，政府出台关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定（以下简称决定），这一文件在缴费和养老金的领取等方面做了统一规定。首先，企业按一般不超过职工工资总额的20%缴纳基本养老保险费，个人缴费比

61、例逐年增加，最终达到8%。其次，按本人缴费工资11%的数额为职工建立基本养老保险个人账户，个人缴费全部记入个人账户，其余部分从企业缴费中划入。随着个人缴费比例的提高，企业划入的部分要逐步降至3%。最后，决定实施后参加工作的职工，个人缴费年限累计满15年则可在退休后按月领取基本养老金，基本养老金由基础养老金和个人账户养老金组成。个人缴费年限累计不满15年的，退休后不享受基础养老金待遇，其个人账户储存额一次支付给本人。决定实施前已经离退休的人员，仍按国家原来的规定发给养老金，同时执行养老金调整办法。这标志着中国养老保险制度改革进入了一个新阶段，初步建立了养老保险费用社会统筹与个人账户相结合的混合型

62、养老保险制度。但是，新的制度运行了几年后，社保基金出现了巨额缺口。据报道，2011年中国城镇基本养老保险个人账户记账额为2.5万亿元左右，而实账部分仅为2703亿元左右，“空账”达到2.25万亿元，2013年则超过2.6万亿元。实际上，这是中国社保制度所必须承担的转轨成本的一部分。这是因为，在现行养老保险制度确立之前，企业员工基本无需缴纳养老保险费用，因此现有的养老保险基金中也就没有这部分职工的个人账户部分，他们退休后的养老金需全部来自社会统筹部分。但在养老保险制度设立之后，仅靠统筹账户不足以应对当期发放。虽然财政已经对养老保险进行了大量补贴，从1997年起，各级财政对养老保险累计补贴金额达1

63、.2526万亿元，但各地财政实力不同，多数地区不得不在实际上采用了现收现付制的方法，即挪用个人账户的资金，用正在工作的一代人合计缴纳的28%的月工资来支付现有退休人员的退休金，个人账户仅仅记账。为解决这一问题，我国从2000年开始了“做实”个人账户试点，此外，2005年11月，劳动与社会保障部决定，从2006年1月1日起，个人账户的规模统一由本人缴纳工资的11%调整为8%，全部由个人缴费形成，单位缴费不再划入个人账户。截至2011年年底，参与试点的辽宁、江苏、山东等13个省份共积累个人账户基金2703亿元，但其与记账额之间的差额，仍达到2.23万亿元。截至2012年年底，城镇职工基本养老保险总

64、参保人数为3.04亿，2011年增加了7.17%，但增速慢于上一年的10.44%。其中参保职工人数为2.3亿，比上年增长6.57%，增速回落了4.58个百分点；离退休人员数量为7445.68万，比上年增长9.07%，增速提高了0.81个百分点。缴费人员增速下降，领取养老金人数增速上升，这一增一减导致城镇职工基本养老保险的制度赡养率由2011年的31.65%上升到32.4%。2012年城镇职工基本养老保险个人账户累计记账额达到29543亿元，比2011年增加了18.84%。同时，试点了许多年的个人账户做实工作推进艰难，2012年13个做实个人账户的试点省份中，基金收入共计722亿元，累计做实个人账户基金收入为3499亿元。2012年城镇职工基本养老保险基金累计结余额为23941亿元。0由此看出，空账问题仍然是一个隐患。十四、 美国的社会保险美国没有全民的社会保险，最主要的一项社会保险计划就是以达到一定收入水平的劳动者为主的老年、遗属、伤残和健康保