《国际投资学教程》（第二版）资料

《《国际投资学教程》（第二版）资料》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《国际投资学教程》（第二版）资料（19页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、国际投资复习思考题一、名词解释：1. 国际投资是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨国投资，即将本国的资金、设备、技术、商等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。2.外汇缺口MX是进口与出口的差额，被称为外汇缺口3. 国际直接投资 即一国投资者在国外投资兴办企业，通过参与企业的生产经营活动，取得或拥有对国外企业实际的经营管理权和控制权为特征的国际投资。以控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目的的投资活动。其主要特征是投资者拥有对企业的经营管理权和控制权。直接投资不仅涉及货币资本的流动，而且带动商品和生产要素的转移。国际间接投资 指通过国际证券投资（FPI

2、）和国际信贷投资（FCI）方式进行的国际投资，是主要依靠投资取得的股息、利息及买卖差价来实现资本增值的国际投资方式4. 储蓄缺口IS是投资与储蓄差额，被称为储蓄缺口5.垄断优势以市场的不完全竞争和垄断资本集团对某些工业部门所具有的垄断优势解释国际直接投资的原因。6. 顺贸易型投资 顺贸易型投资是指起着增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资.逆贸易型投资 是指起着减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资.7. 比较优势如果一个国家在本国生产一种产品的机会成本（用其他产品来衡量）低于在其他国家生产该产品的机会成本的话，则这个国家在生产该种产品上就拥有比较优势。8. 内部化优势它是

3、国际生产折衷理论的基本内容之一，指企业在通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所能拥有的优势。也就是说，企业将拥有的资产通过内部化转移给国外子公司，可以比通过交易转移给其他企业获得更多利益。9. 所有权优势 又称垄断优势或厂商优势，是指一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。区位优势 是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。10.独资企业 独资经营企业是指外国投资者按照东道国法律，在其境内注册建立的独立经营、自负盈亏的全资企业。它是国际直接投资的传统方式。11.合资企业合作企业是指根据东道国有关法律规定，在东道国境内通过签订合

4、同而不采取股份形式建立的进行合作生产、合作销售或合作技术投资等形式的经济技术合作，并共享利润、共担风险的契约式合营企业。12.合作经营 合作经营是指两国或两国以上的投资人采取合作的方式共同经营某个企业或投资项目。13.许可证合同外国公司与东道国签订许可证或技术特许合同，按一定的价格向东道国转让某种技术，包括专利、商标或技术诀窍，而对转让的技术知识的补偿采取提成支付的方式，即在一定的年限内，按产品的产量和产品的销售价格，根据协议规定的百分比提取提成费。转让方除提供技术资料外，还须负责人员培训、现场指导等，保证受让方达到预期的使用目标。受让方须依合同承担某些义务，如保证技术的使用不超过规定的范围，

5、不将技术向第三方泄露等。因此，受让方的经营活动在一定程度上会受到转让方的控制。14.特许营销商业和服务业中营销总店允许分店使用它的商品名称，并对分店的经营活动给予协助的一种非股权参与的投资方式15.工程承包合同 指国际经济技术合作公司或一国承包公司，以自己的资金、劳务、设备、材料、管理和许可证等，按期完成并交付国际工程业主所委托的工程项目或其他有关经济活动，而国际工程业主按期进行验收和支付工程价款或报酬的合同。16.出口信贷出口信贷是一国政府为了支持和扩大本国资本货物的出口和对大型工程项目的投资，加强国际竞争能力，以利息补贴和提供信贷担保的方式，通过本国银行向本国出口商或向外国进口商或进口方银

6、行提供的一种与出口贸易相结合的优惠性中长期贷款。17.国际保理国际保理业务，又称国际保付代理，是一项集贸易融资、结算、帐务管理和风险担保于一体的综合性金融服务。18.证券存托凭证 一种以证书形式发行的代表投资者对境外证券所有权的可转让证券。又称存托凭证、存托收据或存股证。19.衍生证券 衍生证券（derivative security，也称衍生证券，衍生工具）是一种证券，其价值依赖于其它更基本的标的（underlying，也称基本的）变量。目前，包括远期合约、期货、期权、互换等在内的金融衍生品被称为“衍生证券”。20.期权合约期货合约是指交易双方在期货交易所按照规定的章程办法，以竞价方式买卖在

7、未来的特定时间交割特定商品或金融资产的合约。21.互换合约 交易双方在约定的时间内，按照预先确定的规则和市场行情将不同货币或不同利率特点的债务彼此相互交换，从而相互进行一系列有关支付的一种交易。22.买方信贷出口方银行或非银行金融机构直接向外国进口商或通过进口方银行向进口商提供贷款，使进口商得以向出口商支付进口货款的一种贸易信贷方式。23.福费廷又称包买业务，指出口方把经进口方承兑和进口方银行担保的远期汇票或本票，在无追索权的基础上出售给出口地银行或金融公司，提前取得现金的一种融资形式。24.混合贷款 是指由外国政府或商业银行联合起来向借款国提供贷款，用于购买贷款国的资本商品和劳务。外国政府提

8、供低息优惠贷款或赠款和出口信贷或商业贷款结合适用。25.跨国公司通过对外直接投资的方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，从事生产、销售或其他经营活动的国际性企业。26.划拨价格亦称内部调拨价格或转移价格，是指跨国公司内部交易时使用的、由公司总部规定的价格。划拨价格是实现跨国公司全球战略目标的工具，它不受价值规律和供求关系的影响，是根据跨国公司全球战略目标和利润最大化目标，由高级经理人员人为制定的。27.欧洲债券 是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。是指以外在通货为单位，在本国外在通货市场 进行买卖的债券28.全球债券是指在全世界的主要国际金融市场（主要是美、日、欧

9、）上同时发行，井在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券。29.补偿贸易 是外商向东道国企业提供技术设备、各种服务、人员培训等作为投资，待东道国企业工程项目投产后用项目产品或其他产品返销作为投资回报的一种非股权参与投资方式。30联属行 跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为当地银行或其他外国银行所有，跨国银行仅拥有少数股权。31.附属行 跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为跨国银行所有。这是它与联属行的重要区别。附属行还可经营分行所不能经营的非银行业务。32.国际银团 指由一家或几家银行牵头，多家不同国家的银行参加而联合组成的国际银行

10、团，通常体现在国际银团贷款业务中。 国际银团贷款：是指借款人以委任书（Mandate Letter）的形式授权牵头行（Leading Bank或Managing Bank）组织银团向其提供贷款。其传统方式，也可以说是最基本的方式主要有两种：直接参与型（Direct Participation或Loan Syndication）和间接参与型(Indirect Participation或Loan Participation)。直接参与型的国际银团贷款是在牵头行的组织下，各参与行直接与借款人签订贷款协议，按照一份共同的协议所规定的统一条件贷款给借款人，参与行与借款人之间存在着直接的债权债务关系。而

11、间接参与型的国际银团贷款则是先由牵头行向借款人提供或承诺提供贷款，然后由牵头行把已提供的或将要提供的贷款以一定的方式转让给参与行，参与行与借款人之间一般不存在直接的债权债务关系，某些情况下借款人甚至不知道参与行的存在 33.国际信贷 是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际金融市场上，向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际机构提供的贷款。34.国际租赁 是不同国家的出租人与承租人之间的租赁活动。其当事人分属不同的国家。出租人、承租人和供货人可分别属于两个以上不同的国家或地区。35.分理处 跨国银行在国外设立的介于办事处与分行之间的分支机构，不具有法人资格

12、，可参与当地部分银行业务，但不能办理当地居民活期存款和出售存款单，贷款业务只限于小额贷款。36.投资气候 又称宏观经济状况，主要指一国所处的的经济成长阶段、收入水平、通货膨胀状况、国际收支状况和国际清偿能力等条件。37.投资环境 即在一定的国际政治经济格局条件下，某一国家或地区为接受或吸引外资所具备的基本条件，是在特定的国际环境背景下，一国经济状况、政治制度、法律制度、传统文化、地理位置、自然条件等各种影响国际投资外部因素的综合反映。38.市场环境 即市场体系的完善程度、市场的结构和容量、进入市场的难易程度、商品的有效需求等。外国投资者倾向于在东道国当地市场销售产品，而东道国政府则更倾向于外资

13、企业产品出口，以增加外汇收入。39.投资基金 是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。40.共同基金 是指通过信托、契约或公司的形式，公开发行基金证券（如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等），将众多零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行操作，并按出资比例分担损益的投资机构。41.契约型基金 契约型基金是基于信托投资契约而成立的基金，又称为信托型投资基金。一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和

14、投资者（受益人）三方组成。其三方关系通常是：基金管理公司通过发行受益凭证募集资金，组成信托财产，依据信托契约进行投资；银行担当基金保管公司，负责保管信托财产并办理有关代理业务。投资者持有受益凭证，分享投资收益。42.对冲基金 国际对冲基金是私人投资组合的基金，通常离岸设立，以充分利用税收优惠和规避管制的便利条件，其组合形式通常采取私人合伙公司或有限责任公司形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品，其投资策略一般采取投资于多种资产、利用杠杆效应或在其投资组合内运用各种套利技术。43.封闭式基金 基金规模在发行前确定，并在发行后规定期限内固定不变的投资基金。封闭式基金既不能追加也不能赎回，但投资

15、者可在证券市场向第三者转让其持有的基金份额，因此又称为公开交易投资基金。投资者以基金分红和转让基金份额时的溢价等形式获得回报。44.开放式基金 又称追加型基金，即基金规模不固定，投资者可根据自身情况随时申购或赎回基金单位的投资基金，基金也可随时因市场供求情况变化而增加发行。开放式基金的净资产价值反映在基金单位的赎回或发行价格上并决定投资者的盈亏，投资者的收益包括基金分红和赎回基金份额时的溢价。45.公司型基金 公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如有价证券，货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。所募集的

16、资金通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，凭持有的股份分享投资收益。46.东道国原则 即均按东道国的法律、法规体系进行管制。47.母国原则 即允许一国的银行可依照其母国的法规在国外开设分行，并接受母国的监督与管制。48.汇率风险 因汇率的变化而导致国际投资者在海外资产和负债价值变化的不确定性。 49.交易风险 是指汇率的变动对跨国公司债权和债务价值影响的不确定性。50.折算风险 亦称会计风险，是指反映在跨国公司总公司汇总报表上的、因汇率变动而使其国外子公司外币资产和负债产生收益或损失的可能性。51.经济风险 是指未能预测的汇率变化导致国

17、际投资的现金流量净现值变化的可能性。52.经营风险 即由于市场条件和生产技术条件变化，或由于跨国公司自身经营管理不善等原因导致损失的可能性。53.利率风险 利率的变化影响金融资产价格导致基金投资损失的可能性。二、思考题：1. 国际投资学与国际金融学的区别。区别：国际金融研究国际货币金融关系及其基本规律； 国际投资研究国际企业筹资的规律，资金运用规律和国际技术转让规律等； 国际金融活动是国际间的货币转移，既包括国际投资活动引起的资本流动，又包括非投资活动引起的货币转移； 国际投资活动除直接引起货币资产的转移外还引起生产要素的国际转移；联系：二者都涉及国际资本流动； 国际投资效果的大小或好坏货币的

18、流向各国利率，汇率的变动国际金融活动； 国际金融活动(利率与汇率)变动国际投资活动的变动。 2. 国际投资的性质/国际投资发展的几个不同阶段。u 是社会分工国际化深入发展的表现形式u 是生产关系国际间运动的客观载体u 具有深刻的国际政治、经济内涵阶段：u 兴起阶段(18901914)u 停滞阶段(19141945)u 复兴阶段(1945一1979)u 迅猛发展阶段(1980-2000)调量整理阶段(2001年以来)3. 当代国际投资的特点和发展趋势。u 全球资本市场急剧膨胀，国际资本流动增速远远超过国际贸易量增长速度。u 发达国家在国际资本流动中仍占主导地位，发展中国家比重逐步增加。u 发达国

19、家的国际投资地位发生较大变化，美国成为世界最大的净债务国。u 私人资本流动远远超过官方资本流动，跨国公司成为国际资本流动的主体。u 直接投资在国际资本流动中的重要性不断提高，成为发展中国家利用外资的主要方式。u 第三产业尤其是服务业和高科技产业的比重增加较快，成为国际资本投向的主要产业。u 发展中国家债务危机有所缓解，但债务危机发生的可能性依然存在趋势u 投资主体国别结构多极化u 投资客体内容多样化u 投资方式不断创新u 投资范围趋于地区化和全球化u 投资产业结构向较高层次转移4. 当代国际投资迅猛发展的主要原因。u 科技进步带来生产力的飞跃u 国际金融市场的迅速发展u 跨国公司的全球化经营战

20、略u 各国政府的推动与国际投资环境改善5. 垄断优势论与比较优势论的主要观点与区别。垄断资本集团对于某些工业部门的垄断以及由此形成的垄断优势是其国际直接投资成功的前提条件。跨国公司正是凭借这些垄断优势，才得以克服在国外经营中遇到的种种不利因素，胜过东道国当地的企业，获取超额垄断利润。因此，垄断资本利用对商品市场和要素市场的某种垄断地位建立的垄断优势来追求最大限度的利润，是国际直接投资的根本原因。n 国际直接投资应按照比较优势的原则进行各国应根据本国具体情况和特点选择发展对外投资或引进外资的道路和策略。对投资国来说，应该从本国已经处于或即将陷入比较劣势的产业进行对外直接投资。而对于东道国来说，引

21、进外资的部门应是本国具有潜在比较优势的部门。按照这种比较优势的原则进行国际投资可以扩大双方的对外贸易，增加双方的福利，使投资国和东道国都获得成功。6. 内部化理论的主要观点及评价。l 内部化理论的核心思想是“高斯定理”“高斯定理”旨在解释企业组织的形成原因和规模扩张的界限，其中心思想是：市场上的生产者们既可以通过契约形式，以市场交易的方式从事生产活动，也可以将原本通过市场交易方式进行的生产活动以企业的方式加以组织（即实行外部交易的内部化），其抉择标准在于内部化的管理成本与外部交易成本的比较。l 主要贡献： 注重市场不完全性的一般形式； 不仅强调垄断和工艺的作用，而且特别强调知识资产等中间产品市

22、场的不完全性； 以跨国公司内部化的分工协调机制与外部市场相互矛盾关系来对外直接投资的决策，在一定范围内可以解释战后各种形式的对外直接投资，包括跨国经营的服务性行业如跨国银行的形成和发展。l 局限性： 内部化理论只是注重从微观角度进行考察，而没有从全球经济一体化的高度来分析跨国企业的国际生产与分工，而且忽视了国际投资的区位选择和投资场所、投资国和被投资国的相对优势等问题。7. 区位优势对国际投资的意义和影响。区位优势，是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。区位优势包括两个方面：一是要素禀赋性优势，即自然资源、地理位置、气候条件、土地和劳动力资源及价格等。二是制度政策性优势

23、，即政治制度、贸易金融政策、法律法规的完善性与执行情况、行政效率以及对外资的优惠条件等。当东道国的区位优势较大时，企业就会从事国际投资。区位优势不仅决定着企业从事国际生产类型也决定着FDI的部门结构和进入行业。8. 跨国公司将外部市场内部化的主要成本。内部化成本包括：形成的内部市场对企业取得最优规模经济起着限制性作用；企业间的通讯联络成本；海外经营的国家风险、经济风险成本；企业组织管理费的增加9. 收购兼并与绿地投资的不同特点、利弊及决策考虑因素。跨国公司对外直接投资的方式主要分为跨国并购和绿地投资，绿地投资又称新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所

24、有权归外国投资者所有的企业。并购或购并是指购买外国企业的股权达到一定比例，从而达到对外国企业经营管理权的控制，使之成为投资者的全资企业或控股企业。 收购兼并与绿地投资的不同特点表现为：1、 研发密集度高低程度的不同。一个企业的研发密集度较低，则该企业更倾向于并购的方式，反之，则更愿意选择绿地投资。2、 经营多样化程度高低的不同。经营多样化程度较高的企业可能通过并购方式进入新市场，反之，可能通过绿地投资方式。3、 经济实力大小的不同。经济实力较大的企业更愿意采取并购方式，经济实力较小的企业通常采取绿地投资方式，但近年来，小企业的并购现象也在逐渐增多。4、 广告密集度的高低不同。高的广告密集度会引

25、起更多的并购的发生，低的广告密集度较适用于绿地投资。5、 文化差距的大小不同。并购多发生在文化差距较小的国家之间，文化差距大的通常采取绿地投资方式。6、 资产是否被低估。资产被低估会促进并购的发生，反之，会促进绿地投资的发生。7、 在东道国是否有子公司。如果跨国公司在东道国已经建立子公司的，如果该企业再继续向该国扩张时就更加倾向于采取并购的方式，反之，则倾向于选择绿地投资方式。8、 对目标企业的满意程度大小的不同。对目标企业满意程度大的往往选择并购方式，反之，则可能会选择绿地投资方式。9、 行业增长速度的不同。当跨国公司所处行业增长缓慢时，企业更倾向于采取并购的方式，反之，则更倾向于采取绿地投

26、资方式。收购兼并方式的利弊：1， 收购兼并方式的优点：迅速进入东道国市场。迅速扩大产品种类和经营范围。利用被收购企业的技术和管理。获得被收购企业的市场份额，减少竞争。获得被收购企业的商标及特有资产2， 收购兼并方式的缺点： 价值评估存在一定的困难。原有的契约或传统关系的束缚。企业规模和选址难以控制。失败率较高绿地投资的利弊： 1，优点：投资者在较大程度上把握风险，并能掌握投资场所和项目策划等各个方面的主动性 2，缺点：需要大量筹建工作，建设周期长，投入大，速度慢，灵活性差，因而其整体投资的风险大跨国公司对外直接投资方式选择的决策考虑因素：一、内在影响因素1，企业拥有专有资源。2，跨国经营经验的

27、丰富积累。3.多元化经营与竞争战略4.企业的高成长性二、外部因素的影响 1.东道国对购并严格管制 2.东道国经济水平高、发展快 3.东道国与投资国社会文化差异大10. 独资企业投资方式的特点和利弊。 由外国投资者提供全部资本、独立经营，自负盈亏，自担风险。 东道国不参与外商独资企业的生产、营销和经营管理活动。 外商独资企业是东道国的法人经济实体。对投资者的利弊： 有助于保持垄断技术优势。 有助于自主决策经营。 有助于实现价格转移，合理避税。 承担较大的投资风险。l 对东道国的利弊： 获取先进技术，加快产业技术的升级换代。 培养高级人才，提高国内的技术水平和管理水平。 扩大利用外资和有关行业的发

28、展，减少国际债务负担。 增加就业机会，增加税收和其他各项收入。 加深对外资依赖的程度。某些行业或部门可能被外国投资者垄断控制，造成东道国对外依赖的加深。 增加安全隐患和管理负担。独资企业的超额利润、偷税漏税和利润转移活动，会给东道国造成巨大损失11. 国际直接投资与国际间接投资的不同特点。与直接投资的区别：l 投资者的权限不同l 资本的构成不同l 资本的流动性不同l 投资的风险程度不同l 投资的主要目标不同12. 非股权直接投资的主要形式。一、合作经营 二、合作开发 三、其他方式13. 合资企业的特点、合作企业与合资企业的区别。l 资本由合资各方共同投入。作价、期限和收回问题。l 生产经营由合

29、资各方共同管理。董事会与总经理的权力问题。l 收益与风险由合资各方共享共担。利润汇出与汇率问题。l 享有较为充分的经营自主权。母公司和政府干预问题合作企业与合资企业的区别。合资企业与合作企业之间虽有许多相似、甚至相同之处，但二者仍有着基本的差别，即合资企业是股权式组织，而合作企业是契约式组织。合资企业各方的各种投资形式包括现金、设备、厂房、技术、土地使用权等都要以同一货币单位计算股权，利润的分享和风险的承担都以股权为依据，合营期限也比较长。而合作企业合作各方提供的现金、设备、土地、技术、劳动力等不作为股本投入，利润的分配完全依据各方签订的协议，合营期限一般比合资企业短。从组织形式上看，合资企业

30、必须是具有法人资格的企业，而合作企业则可以是不具有法人资格的组织。14. 国际证券投资的主要影响因素。投资的收益、风险、套利套汇和市场定价等因素对国际证券投资的影响。15. 影响国际间接投资的主要因素。u 利率是决定国际间接投资流向的主要因素u 汇率的升降变化及其稳定性有较大影响u 风险性是影响国际间接投资的重要因素u 偿债能力对国际间接投资也有重要影响16 国际投资环境的基本特性。一、综合性 二、先在性 三、差异性 四、动态性17. 基金投资与股票投资的主要区别。 股票投资和基金投资是目前国内投资者最常用的两种投资方式。 1 股票投资是投资者购买上市公司发行的股票,通过股价的上涨和公司的分红

31、取得收益。 2 基金投资则是通过购买基金份额把钱交给基金管理公司进行投资管理，通过基金份额净值的增长来实现收益。 二者最主要的区别在于：1 股票是一种所有权凭证，投资者购买后就成为该公司的股东，股票投资筹集的资金主要投向实业领域；基金是一种受益凭证，投资者购买基金后就成为其基金受 益人，所筹集资金主要投向有价证券等金融工具。通常情况下，股票价格的波动较大，是一种高风险、高收益的投资品种2 而基金低成本的专家理财 由于进行组合投资，是一种风险相对适中，收益相对稳健的投资品种。 虽然通过基金间接投资证券市场增加了一些费用（如申购费、赎回费、托管费等），但它却可以带来显著的好处。首先，它是低成本的专

32、家理财，能节省投资者的时间。其次，资金由专家来运作，进行组合投资，分散风险，可取得较稳定的收益。18. 买方信贷与卖方信贷的区别及优缺点。u 买方信贷：出口方银行或非银行金融机构直接向外国进口商或通过进口方银行向进口商提供贷款，使进口商得以向出口商支付进口货款的一种贸易信贷方式。u 卖方信贷：出口方银行或非银行金融机构向出口商提供融资，使出口商得以允许进口商延期付款的一种贸易信贷方式。u 买方信贷的优点：l 进口商对货物的价格成本了解得比较清楚，便于集中精力于贸易谈判，可争取更有利的贸易条件。l 出口商既省却了向银行寻求贷款的麻烦，又可及时得到货款，改善了财务报表情况。l 出口方银行贷款给进口

33、方银行或由进口方银行出具保函贷给进口商，往往比贷给本国出口商还要安全。l 进口方银行承做买方信贷可拓宽与企业联系的渠道，扩大业务量，是一项重要收入来源 买方信贷的缺点：主要是业务程序和各方关系较为复杂，费用较高，银行要承担一定的风险。u 卖方信贷的优点：l 出口商获得了贷款支持，可以向进口商提供延期付款的优惠条件，增强了竞争能力。l 进口商得到了延期付款的便利，解决了其筹集现汇资金支付的困难。贷款手续比较简单，费用较低。u 卖方信贷的缺点：l 卖方信贷以商业信用为基础，出口商和出口方银行要承担较大的风险。l 出口价格中要包含贷款的利息和保险费、承担费和手续费等，计算比较复杂，价格的透明度较差，

34、不利于谈判。l 信贷成本比较高。进口商支付的货价比现汇支付一般要高出34，有时甚至高达810。19. 欧洲债券与外国债券的区别。l 债券的发行人、债券面值货币和债券发行地分属的国家不同l 发行债券筹措的资金来源不同l 发行债券的程序和管理制度不同l 发行债券的方式不同l 发行债券的范围不同l 发行债券的税收待遇不同20. 影响债券定价的内部因素和外部因素。1.影响债券定价的内部因素（1）期限的长短（2）息票利率（3）提前赎回规定（4）税收待遇（5）市场性（6）拖欠的可能性 (7)发行主体信用水平2.影响债券定价的外部因素（1）银行利率（2）市场利率（3）其他因素21. 跨国公司对外直接投资的主

35、要目标及其对全球经济的影响。跨国公司对外直接投资对全球经济的影响加速生产与资本国际化，促进生产力发展加速科技进步，加强国际技术交流促进国际贸易的发展促进国际资本的流动推进了经济的全球化22. 跨国公司的主要特征与及其海外拓展的不同阶段。跨国公司的主要特征l 生产经营跨国化l 具有全球性战略目标l 以对外直接投资为主l 生产经营规模庞大l 内部管理一体化l 经营方式多元化l 投资扩张能力强 23. 跨国公司组织体制的不同类型及其决定因素/内部管理的一体化。跨国公司组织体制的不同类型一、多元中心型 二、本国中心型 三、全球中心型跨国公司组织体制的决定因素l 产品的复杂程度和市场的分散程度l 不同的

36、历史发展阶段生产专业化和国际化程度l 不同国家的经济管理体制的差异内部管理的一体化24. 跨国公司资金管理体制设置的原则/筹资和内部资金往来的方式。跨国公司资金管理体制设置的原则筹资的基本形式：发行股票、举债、内部积累l 对于完全股权控制的子公司：跨国公司一般乐于投入自有资金，并鼓励子公司增加内部积累，在经营早期往往不分或少分红利。l 对于部分股权控制的子公司：跨国公司一般不愿意投入太多的资金，也不愿意增加太多的积累。因此，在部分股权控制的子公司的资金总额中，自有资金的比例相对较低，借款比例相对较高。内部资金往来的方式：借款、通货互换、平行贷款 通货互换：跨国公司总公司通过在本国的外国子公司向

37、其国外子公司提供间接贷款的一种方式。 平行贷款：跨国公司总公司通过相互交叉贷款给其国外子公司提供间接贷款的一种方式。25. 跨国公司划拨价格的具体形式及其作用。跨国公司划拨价格的具体形式l 控制商品进出口价格。由公司总部向子公司低价供应商品，或由子公司向公司总部高价出售商品，来影响子公司的产品成本和利润。l 控制固定资产出售价格和使用年限。公司总部通过确定提供给子公司的固定资产的出售价格和使用年限，控制子公司提取的折旧费，进而影响产品成本。l 控制收取服务费用。总公司通过控制向子公司收取服务费的标准，来调整子公司的产品成本。l 控制贷款利率。跨国公司往往利用本系统的金融机构向其设在国外的子公司

38、提供贷款，通过对利率高低的控制，也可调整子公司的产品成本。l 控制运输费用的高低。跨国公司一般拥有自己的运输系统，公司总部通过确定运输的收费标准，也可以影响子公司的产品成本。跨国公司划拨价格的作用划拨价格最早是作为跨国公司总公司对其下属子公司控制的一种手段，即公司内部各子公司之间以低于市场价格相互购买商品或劳务。实行这种划拨价格既充分利用了公司内部的资金、零部件和原材料，也便于公司总部对各子公司的经营活动进行控制。50年代之后，生产和资本的国际化进一步发展，国际市场竞争日趋激烈，划拨价格逐渐演变成为跨国公司一种经营策略。26. 国际投资环境的基本特征及改善投资环境的重要作用。国际投资环境的基本

39、特征（1） 综合性国际投资环境是由众多因素构成的有机复合体，并且所有因素都以其特有方式作用于国际投资。这种综合性的特点，要求人们在评价国际投资环境时，必须全面顾及所有的因素及其系统，全盘考虑有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。（2） 先在性国际投资环境是由众多因素构成的有机复合体，并且所有因素都以其特有方式作用于国际投资。这种综合性的特点，要求人们在评价国际投资环境时，必须全面顾及所有的因素及其系统，全盘考虑有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。（3） 差异性国际投资环境是由众多因素构成的有机复合体，并且所有因素都以其特有方式作用于国际投资。这种综合性的特点，要求人们在评价国际投资环境时

40、，必须全面顾及所有的因素及其系统，全盘考虑有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。（4） 动态性诸多因素的变化势必导致东道国投资环境结构的相应调整，从而使投资环境总体发生变动。与此同时，评价投资环境的标准和观念，也在随世界政治、经济和科技的发展而发生变化和调整。改善投资环境的重要作用l 良好的投资环境有利于东道国吸引国际直接投资，促进经济的发展 l 改善投资环境有利于东道国合理配置资源，改变经济发展的不平衡 l 改善投资环境有利于引导国际直接投资流向，推动国际分工深入发展 27. 跨国银行的基本特征及其在国际投资中的作用。基本特征（1） 资金实力十分雄厚（2） 机构设置具有超国界性（3） 国际

41、业务经营具有非本土性（4） 经营管理战略具有全球性在国际投资中的作用u 为投资者提供跨国融资的中介u 为投资者提供跨国支付的载体u 为投资者提供信息服务的机构28. 母国和东道国对跨国银行监管的原则和主要内容。l 东道国原则。即均按东道国的法律、法规体系进行管制。 市场准入 业务范围的限制 分支机构数量和地理分布的限制 存款准备金制度 利润汇回的限制l 母国原则。即允许一国的银行可依照其母国的法规在国外开设分行，并接受母国的监督与管制。 市场准出 存款准备金制度 风险管理 定期或不定期审查29 .跨国银行监管的重要性、监管的主要目标。n 跨国银行国际监管的重要性 跨国银行活动的国际冲突跨国银行

42、相对于国内银行来说，其业务经营具有较大的自主性和自由性，受到的管制较松。这种宽松的管理环境有利于跨国银行业务的迅速扩展，但同时也带来了监管上的问题。跨国银行出于自身经济利益而采取的经营策略和业务方案有时会与东道国或母国的货币金融政策相冲突，或与全球金融业发展的总要求相悖，在一定程度上阻碍了世界经济的健康发展。 跨国银行活动对母国的影响1.积极作用增强母国的经济实力。调节母国的国际收支。支持跨国公司的对外扩张。2.负面影响加大国内建设资金的缺口。可能引发国内金融危机。可能干扰母国金融与货币政策的实施。 跨国银行活动对东道国的影响n 跨国银行活动对东道国的影响：1.积极作用增加建设资金。有利于东道

43、国金融市场和金融体制的完善。有助于引进先进的银行业技术和先进的金融服务。2.负面影响可能不利于东道国金融与货币政策的实施。可能损害东道国民族银行业的利益。可能加剧东道国国际收支的不平衡。可能引发东道国的债务危机。n 跨国银行监管的基本目标 确保金融业的秩序与安全，维护金融体系的稳定； 维持稳定及高效率的支付制度，确保经济交易顺利进行； 控制银行体系的稳定性，保持价格稳定； 管制金融资源的配置，以促进某一产业或行业的发展等； 控制跨国资本流动，以保障本国利益； 保障存款人的利益以及金融体系其他参与者的利益； 促进竞争，提高效率，以保证银行体系的高效率和金融体系竞争机制的良好运行。30. 我国对外

44、资银行监管条例的主要内容和特点。主要内容：第二章针对加入WTO的修改：外商独资银行、中外合资银行按照国务院银行业监督管理部门的规定，可以经营吸收公众存款，发放各期限贷款等13项业务，还规定外商独资银行、中外合资银行经中国人民银行批准可以开展结汇、售汇业务。外资银行的业务范围已经基本等同于中资银行。第五条 国务院银行业监督管理机构及其派出机构（以下统称银行业监督管理机构）负责对外资银行及其活动实施监督管理。法律、行政法规规定其他监督管理部门或者机构对外资银行及其活动实施监督管理的，依照其规定。第五十四条 外商独资银行、中外合资银行应当设置独立的内部控制系统、风险管理系统、财务会计系统、计算机信息

45、管理系统。 特点：我国于2006年12月11日起正式实施中华人民共和国外资银行管理条例，以实现加入WTO时的承诺。修改后的条例更适应现行的发展情况，吸收国内外先进经验，强调与国际接轨。1. 根据承诺我国在新条例的修改中全面体现了国民待遇原则。新条例对外资银行开放了人民币业务；取消了外资银行的地域限制，不再要求外资银行只能在特定的地区设立，而是根据国家发展策略有目的的鼓励和引导；统一了业务范围、下调了经营成本，有利于消除不平等、体现国民待遇，为我国经济繁荣引进更多的优秀资源。2. 新条例取消了一切非审慎性监管，加强了审慎性监管。表现在：第一，外资银行市场准入条件的限制，规定于条例的第二章。条例还

46、强调外资银行的内控制度的完善。第二，区分法人银行和外国分行。3. 对于商业银行的存在形式，我国是根据自愿原则自主选择，如何选择完全看银行自身的发展战略。国家鼓励设立法人型银行，也可以设立分行，新条例的修正同样允许在华设立代表处。31. 我国对外资银行监管的难点与重点。中国对外资银行监管的难度l 我国经济和金融发展水平较低，银行业缺乏一个健全的运营机制，很难同外资银行在平等的基础上进行竞争。l 我国目前金融监管的法规与制度仍很不完善，监管手段落后、人才不足，距规范化的国际监管惯例差距很大。l 我国缺乏适合市场经济需要的、维护公平合理竞争的灵活的宏观调控机制。32. 制约养老金和保险公司国际投资发

47、展的主要原因。 由于对外国经济和金融市场的不了解，许多最终投资者明显表现出“本国资产倾向”。 稳健原则及不平衡的风险收益分担机制使得经理人员也倾向于避免风险。 外部强加的对机构投资者持有外国资产的具体额度限制。32. 证券投资基金的主要特征和作用。投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位或基金收益凭证，将投资者的资金集中起来，交基金托管人托管，并委托基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，所获得的投资收益和资本增值按基金投资者的基金单位或基金受益凭证的份额进行分配。35. 跨国公司并购的动因及其带来的效益。跨国并购在西方已有百年历史，每一次

48、大规模并购都促成了一些企业的迅速成长。分析跨国公司全球并购的动因有助于了解跨国公司成长的原因。一、跨国公司全球并购的外在动因：1. 经济全球化的推动。经济全球化实际上是市场机制在全球范围内配置资源的过程，它使得世界各国在经济上日益联系成为一个相互依赖、相互促进的有机整体。经济全球化和日渐统一的国际市场既是跨国公司跨国经营的结果，又是推动跨国公司全球并购的巨大外在推动力。2. 政府政策的调整。自 20 世纪80年代德姆塞茨等人提出经济效率理论以来，经济学界对垄断有了新的认识，人们不再认为垄断是绝对有损于经济效率的，政府的反托拉斯倾向已大大减弱。在经济全球化背景下，跨国公司之间的竞争日趋激烈，为提

49、高本国跨国公司的国际竞争力，各国政府也开始放松对企业跨国并购的管制，对原有的政策与法规进行调整，如在跨国并购投资方面，全球普遍的政策调整主要包括：取消必须成立合资企业的规定、取消对外资不能占多数股权的要求和取消对外商不能享有所有权的规定等等3. 科技的进步。20 世纪90年代以来，计算机技术和信息技术的迅猛发展推动了信息化和网络化的快速发展，为跨国公司全球并购提供了强大的技术支撑和有利条件。二、跨国公司全球并购的内在动因1.追逐规模报酬递增。规模报酬递增是指企业的生产规模扩大后，收益增加的幅度要大于规模扩大的幅度，或者说随着生产能力和产量的扩大，单位产品的成本会随之下降。跨国公司进行跨国并购的

50、目标之一就是为了获得这种效应。2.降低交易费用。交易费用理论认为，跨国并购实质上是企业组织对市场的替代，是为了减少生产经营活动中的交易费用。3.规避商业周期风险。商业周期和产品生命周期在不同国家存在的时间差可以被跨国公司利用，来规避商业周期风险和延长产品生命周期。4.争夺创新技术与人才。创新技术与人才是一个企业得以持续发展的动力和源泉。在知识经济的今天，知识与技术的更新及转化为现实生产力的时间越来越短，一个企业如果不能拥有创新技术与人才优势，必然会在剧烈的竞争中处于劣势。5.寻求价值被低估的公司。知识经济时代造就了一批以信息技术、生物基因技术等为基础的新兴产业，这些高科技产业在资本市场上受到投

51、资者的追捧，而许多业绩不错的传统产业则没有得到投资者应有的关注，一些效益其实很好的有名企业的股票市值在股市上甚至远不及那些前几年还不为人所知的高科技公司，公司的价值被大大低估，这给跨国公司并购提供了绝佳的机会。带来的效益：1 产业结构升级效应2 对外贸易创造效应3 国民经济增长效应36. 跨国并购的主要支付方式。跨国并购的交易方式主要有现金支付、股票支付、综合证券支付、承债式支付等。1 现金支付现金支付是指兼并或收购方按照所确定的被收购公司的收购价格，向被收购方资产所有人一次性或分期偿付现金的方式。现金支付在各种支付方式中占有很高的比例，其原因是现金支付有下列有点：（1）现金支付的估价简单易懂

52、。（2）现金支付对卖方有利，常常是卖方最愿意接受的一种出资方式，因为以这种方式出资，其所得到的现金额是确定的，不必承担证券风险，也不会受到兼并后公司发展前景、利息率即通货膨胀率变动的影响。（3）现金支付中，一旦目标公司的股东收到对其所拥有股份的现金支付，就失去了队原公司的任何权益，而且兼并公司以现金支付目标公司，现有的股东权益不会因此而被稀释。但是该种并购方式要动用大量现金，并且多数国家的税收政策均规定需要交纳资本收益税，因而加重了兼并企业的现金负担和目标公司的税收负担。2 股票支付股票支付是指并购公司通过增加发行本公司的普通股票,以新发行的股票替换目标公司的资产或者股票,从而达到收购目的的一

53、种出资方式。它包括以股票换资产和以股票换股票两种方式。其有利的一面在于：（1）收购方不会被迫支付大量现金，可以避免短期内现金的大量流出带来的压力，减少财务风险（2）目标公司的股东能自动转成新的公司的股票,所有权得到有效转移,没有因此失去他们的所有者权益;（3）出售方由于没有得到现金收益,避免了所得税支出。其不利的一面在于（1）由于增发新股在一定程度上改变了公司的股权结构，稀释了原有股东的所有权，甚至可能使某些老股东失去控制权；（2）股本扩张可能稀释每股收益，导致股价下降；（3）股票发行手续繁琐、迟缓使得竞购对手有时间组织竞购，也使不愿被并购的目标公司有时间部署反收购措施。 因此换股支付多用于善

54、意收购3 综合证券支付 综合证券支付是指收购公司对目标公司提出收购要约时，其支付方式中不仅仅有现金、股票，而且还有认股权证、可转换债券和公司债券等多种混合形式。例如联想收购IBM的PC业务部采用国内的银团贷款另加股份，就属综合证券支付方式。采用综合证券支付方式将多种支付工具组合在一起，吸收各种支付工具的长处,既可以少付现金，避免本公司的财务状况恶化，又可以防止控股权的转移。当然，如果搭配不当，则不仅不能取各种支付工具之长,反而集其所短。4 承债式支付承债式支付是指并购方只需要承担目标企业的债务，不需要另外支付代价，而目标企业的法人资格消灭的支付方式。承债式支付的目标企业的资产一般都小于零或等于

55、负债。承债式并购方在并购中获取现实利益，主要是税收优惠，偿还银行债务的优惠条件（银行贷款停息、挂帐、几年后还本）等。31. 国际投资经营风险管理的主要手段。经营风险的防范（1） 风险规避l 改变生产流程或产品l 改变生产经营地点l 放弃对风险较大项目的投资l 闭关自守，自成体系，不受外来因素的干扰（2） 风险抑制l 在进行投资决策时做好灵敏度分析l 在开发新产品系列前做好市场调查和预测l 建立风险责任制，完善风险监控制度l 抓好安全工作，减少安全事故，等等（3） 风险集合l 建立国际合作多边担保机构提供“搭桥贷款”l 银行联合贷款或混合贷款、辛迪加贷款l 设立投资风险保险基金（4） 风险转移l

56、 向保险公司投保，将风险转移给保险公司l 利用其他途径如项目转包或寻求担保等将风险转移给他人（5） 风险自留采用自我保险方式通过提取专项基金将风险承受下来32. 区别性政府干预与非区别性政府干预。l 区别性干预干预程度较为严厉，并有针对性，仅对外商投资企业进行干预区别性干预的主要内容l 只允许以合资形式投资，外商所占股权比例较小l 规定外商将其投资所得在东道国再投资的比例l 要求外商投资企业支付一些额外费用l 制定某些歧视外商投资企业的法律l 鼓励国民抵制外资企业生产的产品l 鼓励外资企业的工人进行罢工等 l 非区别性干预 干预程度较为温和，无针对性，对外商独资企业、国内外合资企业、国内外合作

57、企业和国内企业等实行同样的干预度。非区别性干预的主要内容l 制定有利于本国税收的转移价格政策 l 要求企业的管理人员由本国居民担任l 要求出口企业在本国市场低价出售其产品 l 要求企业使用一定比例的当地原材料、零部件l 暂时停止本国货币的可兑换性等33. 国际投资与经济增长的关系。（1） 经济增长决定国际投资的产生和发展规模经济增长为因，资本积累为果。经济增长资本积累不断扩大相对过剩资本，而生产国际化的发展和追逐利润最大化的本性驱使，使得这些闲置资本流向国外，从而推动了国际投资。经济越发达资本积累规模越大相对过剩资本越多国际投资规模也就越大。 （2） 经济增长决定国际投资的结构和质量经济增长经

58、济结构调整和技术水平升级换代，表现为资源存量的调整和增量的改善。而国际投资作为增量资金的运用，必须符合经济增长所提出的结构调整要求。当一国经济的发展要求由初级产品生产向制造业和服务业过渡时，其对外投资及引进外资就会由劳动密集型逐步向技术密集型、资本密集型和服务贸易型发展。因此，国际投资的结构和质量与一国的经济增长水平和状况密切相关。（3） 经济增长决定了国际投资的环境和意愿国际投资在很大程度上取决于投资环境，而经济增长的前景又是投资环境中最重要的条件。经济增长不仅是东道国国内的经济增长，而且是包括全球经济在内的世界经济的增长。国际投资作为一项国际经济活动，在很大程度上受到世界经济的影响和制约，

59、全球经济增长的大环境对国际投资的发展起着重要的决定作用。（4） 国际投资推动经济增长的基本原理当一国国内资本不足以支持较高的经济增长速度时，引进外资提高投资率就成为实现经济目标的重要途径。利用外资来平衡储蓄和外汇“两缺口”，既减轻了对国内储蓄需求的压力，又缓解了外汇收支逆差的压力，增强了经济发展后劲。国际资本通常总是寻求经济发展最活跃、最迅速的地区和部门投资，这就有利于全球资源的优化配置，提高资源的利用效率和经济效益，从而推动全球经济的增长。（5） 国际投资对东道国经济增长的促进作用l 增加东道国的资金供给。l 推动东道国技术进步和管理水平的提高。l 促进东道国产业结构的调整和升级。l 扩大东

60、道国的出口贸易，增加就业机会。（6） 国际投资对投资国经济增长的促进作用l 获取丰厚利润，增强经济实力。l 改善产业结构，提高就业层次。l 获取国外先进技术和管理经验。l 扩大外贸出口，占领和开拓国际市场。教材中将这些影响概括为七大效应：1. 就业和收入水平效应2. 进出口及国际收支水平效应3. 示范和竞争效应4. 技术进步水平效应5. 产业结构调整效应6. 资本形成效应7. 产业安全效应（7） 国际投资对全球经济增长的促进作用l 促进生产国际化和资本国际化。l 促进科学技术的开发利用和产业结构的升级。l 提高资源在全球范围的优化配置和生产效率。l 保持各国的国际收支平衡和国际经济秩序稳定。3

61、4. 邓宁OIL理论的基本观点及简要评价。企业的对外直接投资取决于国际生产综合优势。包括三种主要优势：资产所有权优势、内部化优势和区位优势，即所谓的OIL模式。这三种优势决定了企业以对外贸易、技术转让抑或对外直接投资方式参与国际经济活动的选择。否则就只能选择其他方式参与国际经济活动。其中，所有权优势是企业以各种方式参与国际经济活动的必要条件，区位优势是进行直接投资的充分条件。35. 国际投资证券化迅速发展的原因及其趋势。原因：一、在于20世纪80年代初所发生的世界性债券危机。二、在于上个世纪80年代以来的全球金融自由化，以及各国金融管制的放松，金融机构逐步由分业经营走向混业经营。三、随着197

62、3年期权定价理论取得的重大进展以及期权定价理论的不断完善，衍生证券的创新品种层出不穷。四、发展中国家证券市场的发育，投资的流向增加。趋势是指国际证券投资在国际总投资中的比重的不断上升，不仅超过了国际信贷，而且渐渐取代国际直接投资在国际总投资中的主导地位。表现为国际证劵投资规模迅速扩大，其中又以跨国股票的空前活跃和国际债券市场迅速发展为突出特点。40. 我国开放QFII和QDII的意义和作用及如何加强监管。（一）QDII是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。其意义有：（1）QDII产品不仅可以固定收益的产品，还可以投资境外股票市场及其机构性产品，这让银行、券商和基金嗅到了新的商机，为人们提供更多的理财产品的选择。有利于推动内地券商走