财务报表分析概略

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1、 财务报表分析概略财务报表分析概略 2财务报表分析概略什么是财务报表分析？什么是财务报表分析？ 财务报表分析通过对公司公开发布的数据进行分析财务报表分析通过对公司公开发布的数据进行分析和重组而间接地获得公司管理层所拥有的内部信息和重组而间接地获得公司管理层所拥有的内部信息以便投资者和债权人做出最佳决策。以便投资者和债权人做出最佳决策。 务报表分析虽然主要是针对会计信息的外部使用务报表分析虽然主要是针对会计信息的外部使用 者，但亦可加深内部使用者对公司财政状况和表现者，但亦可加深内部使用者对公司财政状况和表现的认识。的认识。 财务报表的数据包括公司年报的其它部分及一切其财务报表的数据包括公司年报

2、的其它部分及一切其 它可它可( (公开公开) )搜集到的信息。搜集到的信息。 不同使用者财务报表分析的重点亦有分别。不同使用者财务报表分析的重点亦有分别。3财务报表分析概略财务报表分析的基本过程财务报表分析的基本过程 财务报表分析主要包括以下環節：财务报表分析主要包括以下環節：經經營戰略分析，營戰略分析，會計處理分析，會計處理分析，財務分析，財務分析，預測分析預測分析( (包括公司价值分析包括公司价值分析) )。 本模块重点讨论本模块重点讨论經經營戰略分析和會計處理分析。營戰略分析和會計處理分析。 4财务报表分析概略經經營戰略分析營戰略分析 經經營戰略分析的目的是：營戰略分析的目的是：确認盈利

3、的主要動因和經營的主要風險确認盈利的主要動因和經營的主要風險在質的層面上評价其經營和盈利的前景在質的層面上評价其經營和盈利的前景5财务报表分析概略經經營戰略分析營戰略分析 百百 万万 欧欧 元元 1999 1998 变变 化化 比比 率率 4季季 度度 /1999 4季季 度度 /1998 净净 销销 售售 19 772 13 326 48 6 372 4 352 Nokia 网网 络络 5 673 4 390 + 29 1 740 1 402 Nokia 手手 机机 13 182 8 070 + 63 4 246 2 703 其其 它它 业业 务务 995 1 014 -2 403 266

4、营营 业业 利利 润润 3 908 2 489 + 57 1 308 850 税税 前前 和和 少少 数数 股股 东东 分分配配 前前 利利 润润 3 845 2 456 57 1 273 836 持持 续续 经经 营营 利利 润润 2 577 1 680 53 853 585 净净 利利 润润 2 577 1 750 47 853 585 每每 股股 基基 本本 持持 续续 经经 营营利利 润润 (已已 对对 拆拆 股股 进进 行行调调 整整 ) 2.24 1.48 + 51 0.74 0.51 建建 议议 每每 股股 股股 利利 (欧欧 元元 ) 0.8 0.48 + 67 Nokia 1

5、999 年业绩基本数据年业绩基本数据6财务报表分析概略經經營戰略分析營戰略分析 經營戰略分析的方法包括：經營戰略分析的方法包括：產業分析產業分析競爭策略分析競爭策略分析7财务报表分析概略產業分析的目的產業分析的目的 明确产业的主要结构特征明确产业的主要结构特征 分析结构特征对产业目前平均获利能力的影响分析结构特征对产业目前平均获利能力的影响 判断产业平均获利能力的的未来发展方向和相关的判断产业平均获利能力的的未来发展方向和相关的风险风险8财务报表分析概略 一个产业或企业的获利能力通常由净资产回报率一个产业或企业的获利能力通常由净资产回报率(ROE) 来度量来度量 产业的平均获利能力是判断一个企

6、业获利能力的出产业的平均获利能力是判断一个企业获利能力的出发点发点 1971-1990年美国制造业的平均年美国制造业的平均ROE为为12.6%, 但不同但不同产业的产业的ROE有很大的差别：有很大的差别： 食品食品, 15.2% 造纸造纸, 12.5% 钢铁钢铁, 3.9%產業分析的意义產業分析的意义9财务报表分析概略產業分析的意义產業分析的意义产产业业 净净资资产产回回报报率率( (% %) ) 金金融融 16.10 电电力力 13.50 汽汽车车制制造造 12.17 上上市市公公司司平平均均 8.20 化化学学原原料料 3.96 商商业业 3.77 仪仪器器仪仪表表 2.60 1999年大

7、陆不同产业年大陆不同产业 (上市公司上市公司) 的净资产回报率分的净资产回报率分布：布：10财务报表分析概略产业内部现有产业内部现有公司间的竞争公司间的竞争客户讨价还价客户讨价还价的相对能力的相对能力供应商讨价还供应商讨价还价的相对能力价的相对能力其它企业进入其它企业进入该产业的可能该产业的可能替代产品替代产品產業分析：產業分析：Porter模型模型 11财务报表分析概略 产业的竞争结构：产业的竞争结构： 完全竞争完全竞争 (计算机、彩电计算机、彩电) 垄断垄断 (微软、中国大陆的固定电话行业微软、中国大陆的固定电话行业) 寡头竞争寡头竞争 (中国大陆的的移动电话行业中国大陆的的移动电话行业)

8、產業分析：产业竞争结构產業分析：产业竞争结构12财务报表分析概略1999年中国大陆家电行业市场份额年中国大陆家电行业市场份额品牌品牌占有率占有率 品牌品牌占有率占有率 品牌品牌占有率占有率雪柜雪柜海尔海尔32.9 容声容声11.8 新飞新飞8.5冷柜冷柜海尔海尔38.8 澳柯玛澳柯玛14.9 星星星星9.0彩电彩电长虹长虹18.7 康佳康佳18.5 TCL王牌王牌10.0空调空调海尔海尔18.7 每的每的13.8 格力格力12.3电饭煲电饭煲三角三角29.4 每的每的14.9 格兰仕格兰仕12.2热水器热水器万家乐万家乐9.3 前锋前锋9.1 海尔海尔8.6洗衣机洗衣机海尔海尔23.6 小天鹅

9、小天鹅22.4 荣事达荣事达7.5组合音响组合音响索尼索尼9.8 松下松下6.4 爱华爱华6.0微波炉微波炉格兰仕格兰仕67.1 LG12.1 松下松下5.3影碟机影碟机新科新科17.7 步步高步步高12.9 万利达万利达8.2普通相机普通相机佳能佳能14.9 奥林巴斯奥林巴斯13.0 理光理光11.1数码相机数码相机奥林巴斯奥林巴斯20.5 索尼索尼20.5 柯达柯达10.3摄像机摄像机索尼索尼41.9 松下松下/乐声乐声25.8 JVCJVC9.7电话机电话机步步高步步高23.2 TCL王牌王牌15.8 万德莱万德莱3.1手机手机摩托罗拉摩托罗拉30.1 诺基亚诺基亚28.7 爱立信爱立信

10、21.6电脑电脑联想联想20.1 长城长城3.6 TCL王牌王牌3.6打印机打印机爱普生爱普生31.3 佳能佳能25.4 惠普惠普22.4电单车电单车嘉陵嘉陵11.5 本田本田8.7 五羊五羊7.7汽车汽车夏利夏利17.8 桑塔纳桑塔纳15.6 捷达捷达15.6信用卡信用卡牡丹卡牡丹卡36.8 龙卡龙卡25.0 长城卡长城卡15.6商品类型商品类型第一名第一名第二名第二名第三名第三名资料来源：香港经济日报资料来源：香港经济日报2000-2-2913财务报表分析概略 竞争对中国电信竞争对中国电信(中国移动中国移动)服务价格的影响：服务价格的影响： 1994年，中国联通公司进入电信业年，中国联通公

11、司进入电信业 1995年，中国电信服务的移动电话价格由年，中国电信服务的移动电话价格由2.8万元降到万元降到0.8万元，初装费和开户万元，初装费和开户费取消，入网费一路下调。费取消，入网费一路下调。 1998年，中国电信市场份额为年，中国电信市场份额为97%，中国联通为，中国联通为3%；入网费降至；入网费降至1000左右。左右。 1999年年5月，中国联通武汉分公司推出月，中国联通武汉分公司推出“130江城卡江城卡”，武汉市电信局强烈抗，武汉市电信局强烈抗 议，促使湖北省物价局令其停售该卡。议，促使湖北省物价局令其停售该卡。 1999年年7月，杭州市两家公司的移动电话入网费大幅下调，中国电信月

12、，杭州市两家公司的移动电话入网费大幅下调，中国电信500 元，元，中国联通中国联通450元。元。 . 1999年年11月，成都市两家公司的入网免费或只收月，成都市两家公司的入网免费或只收10元。元。 目前联通的市场占有率为目前联通的市场占有率为20%左右。左右。 2001年，入网费和选号费正式取消。年，入网费和选号费正式取消。竞争与中国大陆的移动电话行业竞争与中国大陆的移动电话行业14财务报表分析概略 对市场发展的预期对市场发展的预期 产品的可替代性产品的可替代性 是否存在过剩的生产能力是否存在过剩的生产能力 固定成本与变动成本的关系固定成本与变动成本的关系產業分析：產業分析：现有企业间的竞争

13、程度现有企业间的竞争程度15财务报表分析概略 规模效应规模效应 先行者优势先行者优势 分销渠道分销渠道 法律壁垒法律壁垒產業分析：產業分析：其它企业进入该产业的可能其它企业进入该产业的可能16财务报表分析概略 替代产品替代产品 供应商供应商/顾客的讨价还价的相对能力顾客的讨价还价的相对能力 购买量购买量 价格敏感性价格敏感性 替代的难易程度替代的难易程度產業分析：產業分析：替代产品与讨价还价能力替代产品与讨价还价能力17财务报表分析概略競爭策略分析競爭策略分析 产品相对差异产品相对差异18财务报表分析概略會會計處理分析的目的計處理分析的目的 評估財務會計体系是否真實地反映公司的經營業績評估財務

14、會計体系是否真實地反映公司的經營業績和财务状况，和财务状况， 去除會計選擇和處理所帶來的誤導。去除會計選擇和處理所帶來的誤導。會計處理分析的方法包括：會計處理分析的方法包括： 評估會計方法的選擇，評估會計方法的選擇， 評估會計判斷和估值的合理性，評估會計判斷和估值的合理性， 評估盈利的評估盈利的“质量质量”。19财务报表分析概略盈利操纵盈利操纵 盈利操纵是指管理层系统地通过选择某些会计方法盈利操纵是指管理层系统地通过选择某些会计方法和判断甚至实质交易以增加或减少对外披露的盈和判断甚至实质交易以增加或减少对外披露的盈 利。利。20财务报表分析概略盈利操纵：为什么可行？盈利操纵：为什么可行？ GA

15、APGAAP允许不同的会计方法并存允许不同的会计方法并存 GAAPGAAP要求管理层进行会计判断要求管理层进行会计判断 管理层负责公司的运作，包括准备财务报表和实质管理层负责公司的运作，包括准备财务报表和实质交易的决策交易的决策 投资者并不一定会察觉管理层的盈利操纵行为投资者并不一定会察觉管理层的盈利操纵行为21财务报表分析概略盈利操纵的动因盈利操纵的动因 (西方西方) 债务合同债务合同 奖金合同奖金合同 政治成本和政府监控政治成本和政府监控 争夺公司控制权争夺公司控制权 提高新股发行价格提高新股发行价格 达到分析师对盈利的平均预期达到分析师对盈利的平均预期22财务报表分析概略盈利操纵的动因盈

16、利操纵的动因 (中国大陆中国大陆) 提高新股发行价提高新股发行价 避免停牌避免停牌 满足配股要求满足配股要求23财务报表分析概略 提高新股发行价提高新股发行价对对B B股公司的实证研究结果股公司的实证研究结果对对A A股公司的实证研究结果股公司的实证研究结果盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆)24财务报表分析概略 避免停牌避免停牌在下列條件之一下在下列條件之一下, , 上市公司的股票可被停牌上市公司的股票可被停牌: :1.1.公司股本及股權結構發生變化而不再滿足上市要求公司股本及股權結構發生變化而不再滿足上市要求2.2.公司未據法律條例要求向公眾公報其財政狀況或偽造公司未據法律條例要求

17、向公眾公報其財政狀況或偽造其會計報表其會計報表3.3.公司有重大違法行為公司有重大違法行為4.4.公司經營連續三年虧損公司經營連續三年虧損盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 25财务报表分析概略 避免停牌避免停牌 管理層操縱盈利的動機管理層操縱盈利的動機: 長時期的停牌對公司有很大的負面影響，常常會導致最長時期的停牌對公司有很大的負面影響，常常會導致最高管理層的人事變動高管理層的人事變動 監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用盈利操纵案例盈利操纵案例(中国

18、大陆中国大陆)26财务报表分析概略 避免停牌避免停牌几个上市公司净利润分布：几个上市公司净利润分布： 1998 1997 1996 A -27,327.12 2,948.71 -1,735.98 B -7,952.17 1,778.14 -782.31 C 144.26 -17,571.19 -4,483.71 盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆)27财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求証監會關于配股的監管条例：証監會關于配股的監管条例：1.1.距上次股票發行或配股至少一年距上次股票發行或配股至少一年2.2.新配股通常不超過配股前總股本

19、的新配股通常不超過配股前總股本的30%30%3.3.公司在過去三年沒有違反監管股份公司的法規公司在過去三年沒有違反監管股份公司的法規28财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求4.4.公司滿足下述隨時間演變的最低盈利要求：公司滿足下述隨時間演變的最低盈利要求：12/17/19939/28/19941/24/1996于前兩年于前兩年盈利盈利于前三年盈利于前三年盈利且平均淨資產且平均淨資產回報率大于回報率大于10%10%前三年每年的前三年每年的淨資產回報率淨資產回報率大于大于10%10%xxx目前目前前三年每年的前三年每年的淨資產回報率淨資產回報率大于

20、大于6%6%，平均，平均大于大于10%10%x29财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求 管理層操縱盈利的動機管理層操縱盈利的動機: 配股是大陸上市公司籌措長期資金的最重要的來源配股是大陸上市公司籌措長期資金的最重要的來源 監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用30财务报表分析概略 净净资资产产 回回报报率率 1 1 9 9 9 9 4 4 1 1 9 9 9 9 5 5 1 1 9 9 9 9 6 6 1 1 9 9

21、 9 9 7 7 2 2 0 0 . . 0 0 2 2 3 3 ( ( 1 1 5 5 . . 5 5 ) ) 1 1 8 8 ( ( 7 7 . . 1 1 ) ) 1 1 6 6 ( ( 5 5 . . 5 5 ) ) 3 3 6 6 ( ( 9 9 . . 0 0 ) ) T T o o t t a a l l 1 1 4 4 8 8 ( ( 1 1 0 0 0 0 ) ) 2 2 5 5 4 4 ( ( 1 1 0 0 0 0 ) ) 2 2 9 9 2 2 ( ( 1 1 0 0 0 0 ) ) 4 4 0 0 2 2 ( ( 1 1 0 0 0 0 ) ) 大陆上市公司的净资产回

22、报率分部大陆上市公司的净资产回报率分部31财务报表分析概略大陆上市公司的净资产回报率分布大陆上市公司的净资产回报率分布 19940.005.0010.0015.0020.0025.0030.00-10123456789101112131415161718192021ROE%19950.005.0010.0015.0020.0025.0030.00-10123456789101112131415161718192021ROE%19960.005.0010.0015.0020.0025.0030.00-10123456789101112131415161718192021ROE%19970.005

23、.0010.0015.0020.0025.0030.00-10123456789101112131415161718192021ROE%32财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求几个上市公司净资产回报率分布：几个上市公司净资产回报率分布： 1999 1998 1997 1996 D 7.13 10.18 10.02 10.14 E 11.78 10.70 10.10 10.38 F 10.38 10.38 10.20 -20.65 33财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 1 1 9 9 9 9 6 6 1 1 9 9 9

24、 9 7 7 主主 營營 業業 務務 收收 入入 1 1 2 2 , , 2 2 0 0 3 3 , , 7 7 6 6 8 8 1 1 2 2 , , 1 1 2 2 7 7 , , 2 2 5 5 6 6 减减 : : 營營 業業 成成 本本 ( ( 9 9 , , 0 0 2 2 7 7 , , 8 8 3 3 3 3) ) ( ( 9 9 , , 4 4 9 9 4 4 , , 9 9 7 7 2 2) ) 銷銷 售售 費費 用用 ( ( 1 1 2 2 9 9 , , 3 3 4 4 5 5 ) ) ( ( 1 1 2 2 5 5 , , 6 6 6 6 4 4 ) ) 管管 理理

25、費費 用用 ( ( 1 1 , , 1 1 1 1 8 8 , , 1 1 8 8 9 9) ) ( ( 1 1 , , 0 0 7 7 1 1 , , 2 2 2 2 2 2) ) 財財 務務 費費 用用 ( ( 2 2 9 9 4 4 , , 3 3 0 0 0 0 ) ) ( ( 3 3 2 2 1 1 , , 9 9 4 4 6 6 ) ) 營營 業業 稅稅 金金 及及 附附 加加 費費 ( ( 3 3 0 0 2 2 , , 6 6 5 5 2 2 ) ) ( ( 2 2 9 9 4 4 , , 7 7 8 8 2 2 ) ) 主主 營營 業業 務務 利利 潤潤 1 1 , , 3

26、3 3 3 1 1 , , 4 4 4 4 9 9 8 8 1 1 8 8 , , 6 6 7 7 2 2 加加 ： 其其 他他 業業 務務 利利 潤潤 6 6 5 5 , , 5 5 6 6 2 2 6 6 7 7 , , 2 2 5 5 6 6 營營 業業 利利 潤潤 1 1 , , 3 3 9 9 7 7 , , 0 0 1 1 1 1 8 8 8 8 5 5 , , 9 9 2 2 8 8 加加 : : 投投 資資 收收 益益 3 3 6 6 , , 3 3 0 0 4 4 3 3 3 3 , , 7 7 7 7 2 2 營營 業業 外外 收收 入入 3 3 9 9 , , 3 3 0

27、 0 7 7 3 3 3 3 , , 8 8 8 8 5 5 减减 : : 營營 業業 外外 支支 出出 ( ( 1 1 0 0 7 7 , , 9 9 2 2 3 3 ) ) ( ( 1 1 0 0 9 9 , , 5 5 2 2 8 8 ) ) 利利 潤潤 總總 額額 1 1 , , 3 3 6 6 4 4 , , 6 6 9 9 9 9 8 8 8 8 4 4 , , 0 0 5 5 7 7 减减 : : 所所 得得 稅稅 ( ( 2 2 1 1 0 0 , , 6 6 7 7 9 9 ) ) ( ( 1 1 2 2 9 9 , , 6 6 2 2 1 1 ) ) 稅稅 後後 利利 潤潤

28、 1 1 , , 1 1 5 5 4 4 , , 0 0 2 2 0 0 7 7 1 1 4 4 , , 4 4 3 3 6 6 少少 數數 股股 東東 本本 期期 收收 益益 ( ( 9 9 , , 2 2 0 0 3 3 ) ) 1 1 2 2 , , 0 0 3 3 6 6 淨淨 利利 潤潤 1 1 , , 1 1 4 4 4 4 , , 8 8 1 1 7 7 7 7 2 2 6 6 , , 4 4 7 7 2 2 上海石化上海石化1997 和和1996 年损益表年损益表(以以1,000元计元计)34财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求

29、 盈利操縱途徑盈利操縱途徑:1.投資收益投資收益X X股份有限公司股份有限公司1994至至1996年公報的淨資產回報率分為年公報的淨資產回報率分為10.59% %、11.10%及及10.38%；然而，若不计短期投資收益；然而，若不计短期投資收益，其，其19961996年的淨資產回報率則只有年的淨資產回報率則只有3.38%。該公司短期。該公司短期投資在投資在1996年底的市值為年底的市值為3,956.6萬人民幣，大大低于其萬人民幣，大大低于其6,917.4萬人民幣的賬面值。萬人民幣的賬面值。 ( (據據1997年年4月月30日上海証券報日上海証券報) )35财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案

30、例(中国大陆中国大陆) 满足配股要求满足配股要求 盈利操縱途徑盈利操縱途徑:2.2.关联方交易关联方交易Y Y有限公司的母公司于有限公司的母公司于1997年年7 7月以月以6,926萬人民幣將一塊萬人民幣將一塊土地使用權轉讓給該上市公司。該上市公司于土地使用權轉讓給該上市公司。該上市公司于1997年年11月以二億一千九百二十六萬元將同一土地的使用權轉讓月以二億一千九百二十六萬元將同一土地的使用權轉讓回與母公司。為進一步支持上市公司，母公司于回與母公司。為進一步支持上市公司，母公司于1997年年12月月22日以日以9,413.5萬人民幣买入上市公司的一個子公司萬人民幣买入上市公司的一個子公司，使

31、上市公司得以實現，使上市公司得以實現7,960萬人民幣的營業外收萬人民幣的營業外收 入。入。該轉讓的子公司于該轉讓的子公司于97年前九個月處于虧損狀態。年前九個月處于虧損狀態。 ( (據據1998年年3月月25日上海証券報日上海証券報) )36财务报表分析概略 1.1.對公報的淨資產回報率為對公報的淨資產回報率為10-12%10-12%的公司的營業利潤以外項目的公司的營業利潤以外項目的研究表明，這些項目的非預期值在現行配股條例實施以後的研究表明，這些項目的非預期值在現行配股條例實施以後為正值并較實施前的相應值為高。為正值并較實施前的相應值為高。2.一些在前一年虧損的企業以與營業利潤以外項目相關

32、的交易一些在前一年虧損的企業以與營業利潤以外項目相關的交易操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌的風險。操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌的風險。3.當年虧損的企業通過與營業利潤以外項目相關的交易進一步當年虧損的企業通過與營業利潤以外項目相關的交易進一步降低該年度的淨收入。降低該年度的淨收入。4.概而言之，我們的研究結果表明大陸上市公司的管理層成功概而言之，我們的研究結果表明大陸上市公司的管理層成功地通過實施與營業利潤以外的項目相關的交易及操縱應計項地通過實施與營業利潤以外的項目相關的交易及操縱應計項目而達到証監會關于配股及避免停牌的利潤要求的底線。目而達到証監會關于配股及避免

33、停牌的利潤要求的底線。37财务报表分析概略盈利操纵案例盈利操纵案例(中国大陆中国大陆) 監管者應仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及避免連監管者應仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及避免連續兩年虧損的上市公司的盈利狀況以維護監管的有續兩年虧損的上市公司的盈利狀況以維護監管的有效性。效性。 審計師及會計報表的使用者在審計及分析報表信息審計師及會計報表的使用者在審計及分析報表信息時應該注意管理層與配股和停牌相關的盈利操縱動時應該注意管理層與配股和停牌相關的盈利操縱動機和行為以減低有關風險。機和行為以減低有關風險。38财务报表分析概略盈利操纵的操作和局限盈利操纵的操作和局限 操作操作: :实质交易实质交易纯粹会

34、计行为纯粹会计行为以上两者的结合以上两者的结合 局限：局限：效果的可持续性效果的可持续性被发现的可能性被发现的可能性39财务报表分析概略財財務分析的目的和方法務分析的目的和方法 財財務分析的目的是評估公司過去和現在的表現及其務分析的目的是評估公司過去和現在的表現及其可持續性。可持續性。 財務分析的方法包括：財務分析的方法包括：横向分析横向分析纵向分析纵向分析比率分析比率分析現金流量分析現金流量分析40财务报表分析概略預預測分析的目的和方法測分析的目的和方法 預測分析的目的預測分析的目的預測公司今后若干年的財務報表預測公司今后若干年的財務報表估計公司的淨值估計公司的淨值 預測分析的方法包括：預測分析的方法包括：机械机械的的(Machinical) (Machinical) 和非机械和非机械的的方法方法單變量和多變量的方法單變量和多變量的方法