中级会计师考试 财务管理 冲刺总结

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1、2012年中级会计师考试 财务管理 冲刺总结第一章 总论1、财务管理目标（一）财务管理目标理论（1）利润最大化；（2）股东财富最大化；（3）企业价值最大化；（4）相关者利益最大化（二）利益冲突的协调所有者与经营者之间的利用冲突的协调方法：解聘、接受、激励所有者与债权人之间的利益冲突的协调方法：限制性借款、收回借款或停止借款2、财务管理环节和体制（一）财务管理环节（1）计划与控制（2）决策与控制（3）分析与考核（二）财务管理体制企业财务管理体制的类型：集权型、分权型、集权和分权相结合型3、财务管理环境财务管理环境包括：技术环境、经济环境、金融环境、法律环境 第二章 预算管理一、预算概述及其编制方

2、法（一）预算的特征、作用特征：企业在预测和决策的基础上，以数量和金额的形式反映的企业一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划。预算必须与企业的战略和目标保持一致。数量化和可执行性是预算最主要的特征。作用：1、预算通过个引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标；2、预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；3、预算可以作为业绩考核的标准。（二）预算的分类和体系1、分类内容不同：业务预算、专门决策预算和财务预算指标覆盖的时间长短：长期预算和短期预算2、体系业务预算、专门决策预算和财务预算组成预算体系，又称为全面预算体系。（三）预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层（四）预算的编制方法1

3、.固定预算编制方法和弹性预算编制方法2.增量预算编制方法和零基预算编制方法3.定期预算编制方法和滚动预算编制方法二、预算的编制、执行与考核（一）目标利润预算方法1、量本利分析法公式：目标利润=预计产品产销数量*（单位产品售价-单位产品变动成本）-固定成本费用2、比例预算法（1）销售收入利润率法公式：目标利润=预计销售收入*预算的销售利润率（2）成本利润率法公式：目标利润=预计营业成本费用*核定的成本费用利润率（3）投资资本回报率法公式：预计投资资本平均总额*核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法公式：目标利润=上期利润总额*（1+利润增长百分比）3、上加法公式：净利润=本年新增留存收益/1

4、-股利分配比率 =本年新增留存收益+股利分配额目标利润=净利润/1-所得税税率（二）业务预算包括：销售预算、生产预算、材料采购预算、直接人工预算、制造费用预算、单位生产成本预算、销售及管理费用预算（三）专门决策预算（四）现金预算编制的依据：业务预算和专门决策预算关系式：某期现金余缺=期初现金余额+经营现金收入-经营现金支出-资本性现金支出期末现金余额=现金余缺+投、融资净流入（五）预计利润表（六）预计资产负债表第三章 筹资管理主要考点一.企业筹资的分类企业筹资的分类标志类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权筹资形成股权资本。股权资本也称权益资本、自有资本、主权资本。是企业依法长期拥有、能够自

5、主调配运用的资本。债务筹资债券筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。其他筹资（衍生工具筹资）衍生工具筹资是以股权或债权为基础产生的新的融资方式，如我国上市公司目前最常见的可转换债券融资、认股权证融资。是否借助于中介直接筹资是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。间接筹资是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。资金的来源范围内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。外部筹资是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。所筹集资金的使用期限长期筹资是指企业筹集使用期限在

6、1年以上的资金筹集活动。短期筹资是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。二.股权筹资、债权筹资与衍生工具筹资股权筹资：吸收直接投资 、发行普通股股票、利用留存收益股权筹资的优缺点（一般情况下）优点1.是企业稳定的资本基础2.是企业良好的信誉基础3.财务风险较小缺点1.资本成本负担较重（相对于债务筹资）2.容易分散公司的控制权3.信息沟通与披露成本较大债权筹资：银行借款、发行公司债券、融资租赁债务筹资的优缺点（一般情况下）优点1.筹资速度较快2.筹资弹性大（股权筹资，企业要在未来永久性的负担资本成本）3.资本成本负担较轻4.可以利用财务杠杆5.稳定公司的控制权6.信息沟通等代理成本较低缺点

7、1.不能形成企业稳定的资本基础2.财务风险较大3.筹资数额有限衍生工具筹资：可转换债券、认股权证可转换债券筹资特点优点1.筹资灵活性（企业先以债务方式取得资金，到了转换期，持有者转换为股票，避免了还本付息之负担）2.资本成本较低3.筹资效率高（新股发行时机不佳，先发行可转债，以其将来变相发行普通股）缺点4.存在不转换的财务压力5.存在回售的财务压力6.股价大幅度上扬风险认股权证筹资特点1.是一种融资促进工具（顺利实现融资）2.有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益）3.作为激励机制的

8、认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。三.筹资预测（重点是销售百分比法和资金习性预测法）销售百分比法的解题步骤：1、确定随销售额而变动的资产和负债项目2、确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系3、确定需要增加的筹资数量资金习性预测法四.杠杆效应：经营杠杆、财务杠杆、总杠杆DOL的定义公式：经营杠杆系数息税前利润变动率/产销变动率财务杠杆定义公式：总杠杆定义公式五.资本结构优化方法（重点是每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法）1、每股收益分析法每股收益无差别点的公式：当预计的息税前利润（或业务量）大于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较大的筹资方式较好；反之，当

9、预计的息税前利润（或业务量）小于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小的筹资方式较好。2、平均资本成本比较法思路：决策前先拟定若干个备选方案，分别计算各方案的平均资本成本，并根据平均资本成本的高低来确定最佳资本结构3、公司价值分析法适用于资本规模较大的上市公司资本结构化优化分析设：V表示公司价值，B表示债务资本价值，S表示权益资本价值。公司价值应该等于资本的市场价值，即： VSB 为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算:且：KsRsRf（RmRf）此时：第四章 投资管理主要考点一、投资的分类与投资决策的影响因素 1、投资的种类

10、分类标准分类含义特点投资行为的介入程度直接投资投资人直接介入投资直接将投资者与投资对象联系在一起，形成可供投资者直接使用或支配的生产经营能力。间接投资购买各种有价证券资金所有者和资金使用者是分离的。投资者一般只有受益权，没有经营管理权（普通股股东除外）；投入的资本由受资者使用。投入领域生产性投资（生产资料投资）将资金投向物质生产领域最终成果为各种生产性资产非生产性投资将资金投向非物质生产领域最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力，但能形成社会消费或服务能力。投资方向对内投资项目投资（从企业角度）从企业来看，通过对内投资可以使企业取得可供本企业使用的实物资产。对外投资购买有价证券或其他金融产品

11、或向其他企业注入资金从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企业使用的实物资产。投资内容固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式2、投资的特点 定义是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为特点1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）；2.投资数额多；3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）；4.发生频率低；5.变现能力差；6.投资风险大。3、投资决策及其影响因素一般而言，项目投资决策主要考虑如下因素：4、项目投资的可行性研究二、财务可行性要素的估算1、财务可行性要素的特征 概念是指在

12、项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。特征重要性、可计量性、时间特征、效益性、收益性、可预测性、直接相关性注意事项尽管相当多的要素与财务会计的指标在名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，导致这些要素与财务会计指标在计算口径和估算方法方面往往大相径庭，因此，千万不能生搬硬套财务会计的现成结论。分类投入类要素、产出类要素2、建设投资的估算第一个投入类要素3、流动资金投资的估算第二个投入类要素流动资金投资可分别按分项详细估算法和扩大指标估算法进行估算。分项详细估算法，是指根据投资项

13、目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用额，进而确定各年流动资金投资的一种方法。【提示】本部分内容重点掌握以下公式：4、经营成本的估算第三个投入类要素不论什么类型的投资项目，在运营期都要发生经营成本，它的估算与具体的筹资方案无关。经营成本本来属于时期指标，为简化计算，可假定其发生在运营期各年的年末。5、运营期相关税金的估算第四个投入类要素在进行财务可行性评价中，需要估算的运营期税金包括运营期内营业税金及附加、调整所得税两项因素。为简化计算，假定它们都发生在运营期各年的年末。6、产出类财务可行性要素的估算三、投资项目净现金流量的测算与评价指标的计

14、算四、项目投资决策方法及其应用1、净现值法，选择所有具备财务可行性投资方案中的净现值最大的方案为最优方案2、净现值率法，净现值率大的方案为最优方案3、差额投资内部收益率法当差额内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。4、年等额净回收额法择年等额净回收额最大的方案。首先，计算净现值；其次，用净现值除以年金现值系数（注意期数使用计算期），得出年等额净回收额；最后，根据年等额净回收额进行决策。5、计算期统一法（1）方案重复法（计算期最小公倍数法）这种方法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方

15、案决策的一种方法。（2）最短计算期法最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。第五章 营运资金管理第一节营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点营运资金营运资金流动资产流动负债营运资金越少，收益越高，风险越大。流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动

16、资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无

17、息流动负债。营运资金特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金的管理原则财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理，应遵循以下原则：（1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本 ；（4）保持足够的短期偿债能力。三、营运资金管理战略（一）流动资产投资战略注意一个比率：流动资产-销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。紧缩的（受限的）流动资产投资战略维持较低的流动资产销售收入比率（高收益、高风险）。紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公

18、司的流动性以至导致严重的问题。宽松的流动资产投资战略维持高水平的流动资产销售收入比率（低收益、低风险）。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小。影响因素选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。（二）流动资产融资战略/陈老师的图解简单明了1.期限匹配融资战略【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中2.保守融资战略长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波

19、动性流动资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低，收益低3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。第二节现金管理 一、持有现金的动机（一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。（二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。（三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。

20、除了上述三种基本珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。二、目标现金余额的确定（一）成本模型持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目：1.机会成本现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少密切有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。2.管理成本现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。例如管理者工资、安全措施费用等。一般认为

21、这是一种固定成本，这种固定成本在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。3.短缺成本现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本）管理成本属于固定成本，机会成本是正相关成本，短缺成本是负相关成本。因此，成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为

22、最佳现金持有量。（二）随机模型（米勒奥尔模型）新增重点随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理两条控制线，一条回归线企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。 2.两条控制线和一条回归线的确定（1）最低控制线L的确定最低控制线L取决于模型之外的因

23、素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。（2）回归线的确定 式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；delta，公司每日现金流变动的标准差i以日为基础计算的现金机会成本。（3）最高控制线的确定 H3R2L【注意】该公式可以变形为：HR2（RL） 以下根据例题多做几篇，熟练运用公式 设某公司现金部经理决定L值应为10 000元，估计公司现金流量标准差为1 000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b150元。根据该模型，可求得：16 607（元）H316 6072100

24、0029 821（元）三、现金管理模式（一）收支两条线的管理模式1.企业实行支两条线管理模式的目的企业作为追求价值最大化的营利组织，实施“收支两条线”主要出于两个目的：第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。2.收支两条线资金管理模式的构建构建企业“收支两条线”资金管理模式，可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手。（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模式的概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的

25、资金集中到总部，由总部统调度、统一管理和统一运用。主要包括的内容有：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等，其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的模式现行的资金集中管理模式可以分为以下几种：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。四、现金收支管理（一）现金周转期现金收支管理的目的就是减少现金周转期。 现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期（2）减少应收账款周转期（3）延长应付

26、账款周转期（二）收款管理（尽早收款）收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期三种类型。（三）付款管理（合理推迟付款）现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。主要包括以下方法：使用现金浮游量；推迟应付款的支付；汇票代替支票；改进员工工资支付模式；透支（透支的限额，由银行和企业共同商定）；争取现金流出与现金流入同步；使用零余额账户。现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上

27、的企业存款余额之间的差额。第三节应收账款管理 一、应收账款的功能应收账款的功能主要有以下两方面：1.增加销售功能2.减少存货功能二、应收账款的成本1.应收账款的机会成本应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投入于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。2.应收账款的管理成本主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.应收账款的坏账成本三、应收账款信用政策（一）信用标准信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。如果企业执行的信用

28、标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会；如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。2.5C系统评价系统信用评价取决于可以获得的信息类型、信用评价的成本与收益。传统的信用评价主要考虑以下五个因素：（1）品质；（2）能力；（3）资本；（4）抵押；（5）条件。3.信用的定量分析进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。（二）信用条件信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。规定信用条

29、件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。（三）信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。信用期的确定，主要求是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。（四）折扣条件现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款。缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩

30、大销售量。1.计算收益的增加收益的增加增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献单价单位变动成本单位边际贡献单价单位变动成本边际贡献销售收入变动成本（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献销售量2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加（1）应收账款占用资金的应计利息应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本其中：应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额日销售额平均收现期 应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本变动成本率单位变动成本/单价变动成本/销售收入边际贡献率单位边际贡献/单价边际贡献/销售收入

31、变动成本率边际贡献率1当题中给出已知条件时，要灵活运用变形公式求解，反复熟练应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息（2）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本第二：计算收账费用和坏账损失增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折

32、扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率3.计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加收益增加成本费用增加如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。某公司现在采用30天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。 30天60天全年销售量（件）100000120000全年销售额（元）（单价5元）500000600000全年销售成本（元）变动成本（每件4元）400000480000固

33、定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）500090001.计算收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献（120 000100 000）（54）20000（元）2.计算应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息（500000360）30（400000500000）15%5000（元）60天信用期应计利息（600000360）60（480000600000）15%12000（元）应计利息增加1200050007000（元）3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加400030001000（元）坏账损失增

34、加900050004000（元）4.改变信用期的税前损益改变信用期间的税前损益收益增加成本费用增加20000（700010004000）8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。 四、应收账款的监控（一）应收账款周转天数应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数（二）账龄分析表账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均

35、数。（三）应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式，反映了一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比（余额）。公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，以及预测未来的现金流。（四）ABC分析法又称”重点管理法”.ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。对这三类不同的客户，应采取

36、不同的收款策略。例如，对A类客户，可以发出措辞较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决：对B类客户则可以多发几封信函催收，或打电话催收；对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。五、应收账款日常管理（一）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常管理的基础，是正确评价客户信用的前提条件。两种方法：直接调查调查人员通过与被调查单位进行直接接触，通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料的一种方法。间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。资料来

37、源：财务报表、信用评级机构、银行、其他途径。（二）评估客户信用（三）收账的日常管理（四）应收账款保理含义企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。有追索权保理供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。无追索权保理保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险明保理保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情

38、况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%90%。到期保理保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。作用1.融资功能2.减轻企业应收账款管理负担3.减少坏账损失，降低经营风险。4.改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）第四节存货管理 【财管考点练习*做题有奖】17 一、存货的功能1.保证生产正常进行2.有利于销售3.便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。4.降低存货取得成

39、本5.防止意外事件发生二、存货的持有成本研究存货成本，是为存货决策奠定基础的。这里所谓的存货决策，就是确定最佳的进货批量，即经济订货量。经济订货量，是指使存货的总成本最低的订货量。确定经济订货量，涉及到的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。（一）取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa来表示。其又分为订货成本和购置成本。1.订货成本订货成本是指取得订单的成本。如办公费、差旅费、邮费、电报电话费等。按照其与订货次数的关系，可以分为变动性订货成本（差旅费等）和固定性订货成本（采购机构的基本开支，用F1表示）。D存货年需要量Q每次进货量K每次订货的变动成本 2.购置成本购置成本是指

40、为购买存货本身所支出的成本，即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价（用U表示）乘以数量D，即购置成本为DU。（1）在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变动，存货的购置成本通常保持相对稳定（假定物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策的无关成本。（2）订货成本加购置成本，就等于存货的取得成本。 （二）储存成本储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用TCc来表示。储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，常用F2表示。变动成本与存货的数量有关，如存货

41、资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用Kc来表示。用公式表达的储存成本为： 储存成本储存固定成本储存变动成本 （三）缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本。缺货成本用TCs表示。如果以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为： 三、最优存货量（经济订货批量）的确定经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。（一）经济订货模型 1.经济订货模型的假设

42、：（1）存货总需求量是已知常数（2）订货提前期是常数（3）货物是一次性入库（4）单位货物成本为常数，无批量折扣（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。这里还应该补充一个假设条件：不允许缺货。 2.相关成本在上述假定条件下，由于存货单价不变（不存在数量折扣），购置成本无关；不允许存在缺货，缺货成本无关。这样，相关成本只有变动性订货成本和变动性储存成本。Min（存货总成本）min（变动订货成本变动储存成本）变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/Q）K变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）Kc3.经济订货批量的计算公式由于变动订货成本与订货量是

43、反方向变化，变动储存成本与订货量是正方向变化的，因此，令二者相等，即可得出经济订货量的基本公式。 这里的最小存货成本，应理解为最小的相关存货成本，不包括不相关成本。（二）保险储备（1）保险储备的含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。（2）考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间平均日需求量+保险储备（3）保险储备确定的方法：使保险储备的持有成本与缺货损失之和最小保险储备的持有成本保险储备单位持有成本缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失相关总成

44、本保险储备的持有成本+缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。四、存货的控制系统（一）ABC控制系统ABC控制法就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程序、价值大小或者资金占用等标准分为三大类：A类高价值库存，品种数量约占整个库存的10%至15%，但价值约占全部库存的50%至70%；B类中等价值库存，品种数量约占全部库存的20%至25%，价值约占全部库存的15%至20%；C类低价值库存，品种数量多，约占整个库存的60%至70%，价值约占全部库存的10%至35%。针对不同类别的库存分别采用不同的管理A类库存应作为管理的重点，实行重点控制、严格管理；而对B类和C类库存的

45、重视程度可依次降低，采取一般管理。（二）适时制库存控制系统制造企业事先与供应商和客户协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。目前，已有越来越多的公司利用适时制库存控制系统减少甚至消除对库存的需求即实行零库存管理。第五节流动负债管理 流动负债主要有三个来源（筹资方式）：短期借款、短期融资券和商业信用。一、短期借款短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。银行借款所附带的信用条件主要有：（一）信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。信贷额

46、度的有限期限通常为1年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。（二）周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。 （三）补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实

47、际利率。 （四）贴现法付息贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。二、短期融资券 短期融资券（简称融资券），是由企业依法发行的无担保短期本票。一、特征（一）按发行人分类短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券。（二）按发行方式分类短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。非金融企业发行融资券一般采用间接承销方式进行，金融企业发行融资券一般采用直接发行方式进行。（二）短期融资券的

48、发行条件（1）发行人为非金融企业（2）发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不同社会公众发行和交易。（3）融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资募集的资金用于本企业的生产经营。（4）对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。（5）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。（6）融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让。（三）短期融资券的发行程序（四）发行短期融资券筹资的特点（1）短期融资券的筹资成本较低（2）短

49、期融资券筹资数额比较大。（3）发行短期融资券的条件比较严格。三、商业信用商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。（一）商业信用的形式1.应付账款（1）放弃现金折扣的信用成本1.放弃现金折扣的信用成本重要公式公司采购一批材料，供应商报价为10000元，付款条件为：3/10，2.5/30，1.8/50，N/90.目前企业用于支付账款的资金在第90天才能周转回来，在第90天内付款只能通过银行借款解决。如果银行借款利率12%，确定

50、公司材料采购款的付款时间和价格。【答案】1.计算放弃折扣信用成本率（1）第10天付款放弃折扣的成本率（此时，信用条件相等于3/10，N/90）（2）第30天付款放弃折扣的成本率（3）第50天付款放弃折扣成本率由于放弃折扣的成本率均高于短期借款的利率，因此应借入银行借款偿还货款。2.确定付款时间和价格（1）10天付款方案：得折扣300元，用资9700元，借款时间80天，利息=9700（12%/360）80=258.67元，净收益=300-258.67=41.33元。（2）30天付款方案得折扣250元，用资9750元，借款时间60天，利息=9750（12%/360）60=195元，净收益=250-

51、195=55元。（3）50天付款方案得折扣180元，用资9820元，借款时间40天，利息=9820（12%/360）40=130.93元，净收益=180-130.93=49.07元。结论：第30天付款是最佳方案。支付货款9750元。（二）应计未付款应计未付款，是指企业在生产经营和利润分配过程中，已经计提但尚未以货币支付的款项。主要包括应付职工薪酬、应交税金等。3.预收货款（二）商业信用筹资的优缺点1.商业信用筹资的优点（1）商业信用容易获得（2）企业有较大的机动权（3）企业一般不用提供担保。（4）及时回笼奖金、节约收账成本。2.商业信用筹资的缺点（1）商业信用筹资成本高（2）容易恶化企业的信用

52、水平（3）受外部环境影响较大。四、流动负债筹资的利弊（一）流动负债的经营优势：容易获得，具有灵活性，有有效地为季节性信贷需要融资的能力。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条件。（二）经营劣势：需要持续地重新谈判或滚动安排负债。第六章 收益与分配管理第一节概述 一、收益与分配管理概述企业的收益分配有广义和狭义两种。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配的过程，包含两个层次的内容：第一层次是对企业收入的分配，是对成本费用的补偿，是一种初次分配；第二层次是对企业净利润的分配，是一种再分配；狭义的收益分配则仅仅是指对企业净利润的分配。本章所指的收益分配采用广义的收益分配概念，即对企业

53、收入和净利润的分配。二、收益分配的原则企业在进行收益分配时，应遵循以下基本原则：（1）依法分配原则；（2）分配与积累并重原则；（3）兼顾各方面利益原则；（4）投资与收益对等原则。三、收益与分配管理的内容收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简单表述为：收入成本费用利润（一）收入管理销售收入的制约因素主要是销量与价格。一般来说，价格与销售量呈反向变动关系。企业可以通过不同的价格制定方法与运用策略来调节产品的销售量，进而作用于销售收入。所以，销售预测分析与销售定价管理构成了收入管理的主要内容。（二）成本费用管理主要的成本费用管理模式包括成本归口分级管理、成本性态分析、标准成本管理、作业成本管理、责

54、任成本管理等。（三）利润分配管理利润是收入弥补成本费用后的余额。若成本费用不包括利息和所得税，则利润表现为息税前利润；若成本费用包括利息而不包括所得税，则利润表现为利润总额；若成本费用包括了利息和所得税，则利润表现为净利润。公司税后利润分配程序通常包括以下步骤：1.弥补以前年度亏损；2.提取法定盈余公积金；3.提取任意盈余公积金；4.向股东（投资者）分配利润或股利。第二节收入管理 一、销售预测分析销售预测的方法有很多种，主要包括定性分析法和定量分析法。（一）销售预测的定性分析法定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势作出预测的一种分析方法。它一般适

55、用于预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析，主要包括推销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。（二）销售预测的定量分析法定量分析法，也称数量分析法，是指在预测对象有关资料完备的基础上，运用一定的数学方法，建立预测模型，作出预测。它一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。1.趋势预测分析法趋势预测分析法主要包括算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法等。（1）算术平均法将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出算术平均值，并将该平均值作为下期销售量的预测值。该法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测。（2）加权平均法将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本，将各个

56、样本值按照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。【权数的确定】按照“近大远小”原则确定。加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，因而在实践中应用较多。（3）移动平均法是从n期的时间数列销售量中选取m期（m数值固定，且mn/2）数据作为样本值，求其m期的算术平均数，并不断向后移动计算观测其平均值，以最后一个m期的平均数作为未来第n+1期销售预测值的一种方法。为了能使预测值更能反映销售量变化的趋势，可以对上述结果按趋势值进行修正，其计算公式为：移动平均法只选用了n期数据中的最后m期作为计算依据，故而代表性较差。此法适用于销售量略有波动的产品预测。（4）指数平滑法指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑系数及（1-）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。计算公式为：【平滑系数的确定】一般的，平滑系数通常在0.3-0.7之间。在销售量波动较大或进行短期预测时，可选取较大的平滑系数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑系数。2.因果预测分析法因果预测分析法是指通过影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归分析法，本章主要介绍回归直线法。待求出a、b后，代入y=a+bx，结合自变量x的取值