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2、价值净债务价值=偿还债务现金流量偿还债务现金流量(1+加等风险债务成本加等风险债务成本)-t第9页/共30页第十页，编辑于星期六：二点 四十三分。续期价值续期价值后续期价值后续期价值= =现金流量现金流量n+1n+1( (资本成本资本成本- -后续期现金流量增长率后续期现金流量增长率) )第10页/共30页第十一页，编辑于星期六：二点 四十三分。第11页/共30页第十二页，编辑于星期六：二点 四十三分。第12页/共30页第十三页，编辑于星期六：二点 四十三分。第13页/共30页第十四页，编辑于星期六：二点 四十三分。第14页/共30页第十五页，编辑于星期六：二点 四十三分。第15页/共30页第
3、十六页，编辑于星期六：二点 四十三分。第16页/共30页第十七页，编辑于星期六：二点 四十三分。第17页/共30页第十八页，编辑于星期六：二点 四十三分。第18页/共30页第十九页，编辑于星期六：二点 四十三分。第19页/共30页第二十页，编辑于星期六：二点 四十三分。第20页/共30页第二十一页，编辑于星期六：二点 四十三分。第21页/共30页第二十二页，编辑于星期六：二点 四十三分。第22页/共30页第二十三页，编辑于星期六：二点 四十三分。修正的市价比率修正的市价比率第23页/共30页第二十四页，编辑于星期六：二点 四十三分。【例例7-5】第24页/共30页第二十五页，编辑于星期六：二点
4、 四十三分。第25页/共30页第二十六页，编辑于星期六：二点 四十三分。利支付率利支付率( (股权成本增长股权成本增长率率) )【例例7-6】第26页/共30页第二十七页，编辑于星期六：二点 四十三分。内在收入乘数内在收入乘数= =销售净利率销售净利率1 1股利股利支付率支付率( (股权成本增长股权成本增长率率) )【例例7-7】第27页/共30页第二十八页，编辑于星期六：二点 四十三分。n修正平均市盈率法修正平均市盈率法n股价平均法股价平均法第28页/共30页第二十九页，编辑于星期六：二点 四十三分。目标企业每股价值目标企业每股价值= =每股收入每股收入修正收入乘数修正收入乘数销售净利率销售净利率100100第29页/共30页第三十页，编辑于星期六：二点 四十三分。
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