《创业板上市公司规范运作指引》解析

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1、创业板上市公司规范运作指引解析 创业板上市公司规模小，准入门槛低，抵御外部风险的能力较弱，同时，公司的治理基础薄弱，管理粗放，规范运作程度低。针对上述情况，深圳证券交易所发布了创业板上市公司规范运作指引（以下简称规范运作指引）。为了帮助市场相关各方更好地理解规范运作指引的主要内容，我们就市场广泛关注的几个主要问题，整理了相关资料，以便市场更好地理解与执行。1、创业板上市公司绝大多数为民营控股企业，其中不乏家族企业，如何促进企业规范运作？答：十几年来，我国上市公司治理结构不断完善，规范运作水平不断提高，已经成为推动企业变革和带动国民经济增长的中坚力量。但由于受体制、机制、环境等因素影响，一些上市

2、公司还存在治理结构不完善，信息披露不规范，大股东行为缺乏有效制约，董事和高管人员未能勤勉尽责，不重视对中小投资者的保护和回报等问题，影响了上市公司质量的提高，一定程度上影响了投资者的信心，不利于资本市场的健康、稳定发展。创业板公司虽然成长性和自主创新能力较强，但由于发展历史相对较短，民营企业、家族企业比例较高，一股独大的现象更为明显，可能存在更加突出的信息不对称和其它规范运作问题，完善公司治理、促进上市公司规范运作、加强市场诚信建设的任务更为艰巨。为了在开板之初即立好“规”，促进创业板上市公司规范运作和诚信经营，深交所在总结目前上市公司监管工作经验的基础上，结合创业板公司的基本特点，针对上市公

3、司规范运作涉及的各个方面，及相关信息披露义务人的行为规范中存在的薄弱环节或突出问题，提出了严格的要求和明确的规定，目的是为了不断提高创业板上市公司的质量，促进创业板市场的长远和健康发展。2、深交所规范创业板企业运作主要从哪几方面入手？答：规范运作指引对创业板股票上市规则中有关规范运作的内容作了进一步强化和细化，提高了可操作性。从其架构看，规范运作指引共十一章，涵盖了公司治理结构、董事、监事和高级管理人员管理、控股股东和实际控制人行为规范、公平信息披露、募集资金管理、内部控制、投资者关系管理、社会责任、监管措施和处分措施等各个方面，内容比较全面、丰富。除了对目前主板和中小板市场行之有效的监管经验

4、进行充分借鉴外，还针对创业板公司的特点，提出了一些有针对性的监管要求。当然，规范运作指引并不是包罗万象，也不可能对上市公司规范运作的各个具体方面进行详细的规定，而是针对现行法律法规中对监管工作有重要作用的原则性规定，进行了有针对性的细化，使之在实践中能具有更强的可操作性，其余规定不再重复。3、创业板一股独大现象相对突出，深交所如何防范因一股独大而导致董事会决策流于形式？答：针对创业板公司的股权结构特点，为了防范因“一股独大”引起的董事会决策流于形式、重大事项全由董事长一人做主的风险，规范运作指引强化了董事会的决策审批，强调集体决策审批或联签制度，要求公司法规定的董事会具体职权应当由董事会集体行

5、使，不得授权他人行使，并不得以公司章程、股东大会决议等方式加以变更或者剥夺；公司章程规定的董事会其他职权，对于涉及重大业务和事项的，也要求应当实行集体决策审批或者联签制度，不得授权单个或几个董事单独决策；董事会授权董事会成员在会议闭会期间行使除前述规定外的部分职权的，授权内容必须明确、具体，公司章程应当对授权的范围、权限、程序和责任做出具体规定。4、深交所如何对创业板上市公司控股股东、实际控制人的行为进行规范？答：由于创业板民营企业多，控股股东及实际控制人可能对上市公司的影响和控制力更为突出，为了防范控股股东和实际控制人利用其特权直接或间接损害上市公司及其他中小股东的利益，规范运作指引规定控股

6、股东、实际控制人应当充分保障中小股东的投票权、提案权、董事提名权等权利，不得以任何理由限制、阻挠其权利的行使。同时，创业板杜绝发生控股股东、实际控制人及其控制的其他企业利用关联交易、资产重组、垫付费用、对外投资、担保和其他任何方式直接或者间接侵占上市公司资金、资产的现象；严禁控股股东、实际控制人利用未公开重大信息进行内幕交易、短线交易、操纵市场或其他欺诈活动，或者利用他人账户、向他人提供资金的方式买卖上市公司股份。此外，规范运作指引还特别强调控股股东及实际控制人的关联人填报制度，要求其严格按照深交所关联人档案信息库的要求，如实填报并及时更新关联人的相关信息，保证所提供的信息真实、准确、完整。5

7、、深交所如何规范上市公司董事、监事和高级管理人员行为？答：规范运作指引对董事、监事和高级管理人员的任职资格和行为规范都提出了明确要求。在任职资格方面，规定董、监、高候选人应符合公司法的相关规定，同时不得存在被中国证监会宣布为市场禁入者且尚在禁入期、被证券交易所公开认定为不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员、无法确保在任职期间投入足够的时间和精力于公司事务，以及最近三年内受到中国证监会行政处罚、受到证券交易所公开谴责或三次以上通报批评等情形。在董事、监事和高级管理人员的勤勉尽责义务方面，要求董事应当在调查、获取做出决策所需文件情况和资料的基础上，以正常合理的谨慎态度勤勉行事并对所议事项表示

8、明确的个人意见。董事长不得从事超越其职权范围的行为，如出现公司或本人被中国证监会行政处罚或被深交所公开谴责的，需通过指定媒体向全体股东发表个人公开致歉声明。监事应积极履行监督职责，对违规行为负有调查、建议及报告义务。高级管理人员不得利用职务便利，从事损害公司和股东利益的行为，同时应保障董事、监事和董事会秘书的知情权。6、募集资金使用一直是我们投资者较为关注的一个问题，深交所对创业板上市公司募集资金管理有哪些考虑？答：与主板一样，规范运作指引规定创业板公司应建立健全上市公司募集资金管理制度，并严格遵守募集资金专户存储制度。对于变更募集资金投向、用闲置募集资金暂时补充流动资金以及节余募集资金用作其

9、他用途等事项，严格履行相关决策程序和信息披露义务。此外，上市公司内部审计部门应当至少每季度对募集资金的存放与使用情况检查一次，并及时向审计委员会报告检查结果。独立董事也应当关注募集资金实际使用情况与上市公司信息披露情况是否存在重大差异。上市公司当年存在募集资金运用的，董事会应当对年度募集资金的存放与使用情况出具专项报告，并聘请注册会计师对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。7、创业板公司普遍超募资金较多，平均超出一倍多，请问深交所对超募资金的使用有哪些规定？答：已发行的28家创业板公司共计划募集资金70.78亿元，实际募集资金154.78亿元，总体实际募集资金为计划募集资金的2.19倍。对于超

10、募资金问题，为保证超募资金的安全，规范运作指引要求超募资金应同样存放于募集资金专户，而且应当用于公司主营业务，不能用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等。并且明确提出，上市公司最晚应在募集资金到账后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时对外披露，独立董事和保荐机构需对超募资金使用计划的合理性和必要性发表独立意见，并与上市公司的相关公告同时披露。在实际使用超募资金时，还应履行相应的审批程序及信息披露义务。8、深交所对创业板上市公司董事、监事和高级管理人员及其亲属在买卖本公司股票有什么规定？

11、答：上市公司董事、监事和高级管理人员不得进行短线交易，将其所持本公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，否则公司董事会应当收回其所得收益，并及时披露相关事项。上市公司董事、监事、高级管理人员及前述人员的配偶不得在敏感期买卖本公司股票，例如上市公司定期报告公告前30日内；上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或进入决策程序之日，至依法披露后2个交易日内以及本所规定的其他期间。此外，上市公司董事、监事和高级管理人员应当确保其配偶、父母、子女、兄弟姐妹或控制的法人或其他组织不发生因获知内幕信息而买卖本公司股份及其衍生品种的

12、行为。9、核心技术人员是创业企业稳定经营的重要基础，请问深交所对核心技术人员的股份锁定有何考虑？答：此前，在创业板股票上市规则征求意见中，部分人士也提出应按照董监高的股份锁定要求，对非董监高的核心技术人员、管理人员、销售人员实施股份锁定。考虑到上述人员对于创业板公司的持续稳定发展确实有较大的影响，有必要对其所持股份的锁定问题做出规定，规范运作指引对非董监高的核心技术人员、管理人员、销售人员所持股份的锁定要求进行了明确，规定上市公司可根据公司章程的规定，对前述人员所持本公司股份进行强制锁定，或者由前述人员自愿申请对所持本公司股份执行与董监高同样的锁定规定。10、在上市公司的内部控制方面，创业板提

13、出了哪些具体要求？答：规范运作指引要求上市公司建立并完善内部控制制度，内部控制活动应涵盖公司所有营运环节，尤其强调公司加强对关联交易、对外担保、募集资金使用、重大投资、信息披露等活动的控制，建立相应的控制政策和程序。指引还规定上市公司应当设立独立的内部审计部门，对公司内部控制制度的建立和实施、公司财务信息的真实性和完整性等情况进行检查监督；内部审计部门如果在审查过程中，发现公司内部控制存在重大缺陷或重大风险，应当及时向审计委员会报告。此外，审计委员会应当对与财务报告和信息披露事务相关的内部控制制度的建立和实施情况，出具年度内部控制自我评价报告；上市公司在聘请会计师事务所进行年度审计的同时，应当

14、至少每两年要求会计师事务所对公司与财务报告相关的内部控制有效性，出具一次内部控制鉴证报告。11、深交所对防范创业板上市公司资金被占用有哪些特别考虑？答：为防范上市公司资金被占用的重大风险，规范运作指引规定内部审计部门每季度应对货币资金的内控制度检查一次，并要求内部审计部门在审计货币资金的内控制度时，应重点关注大额非经营性货币资金支出的授权批准手续是否健全，是否存在越权审批行为，货币资金内部控制是否存在薄弱环节等。发现异常的，应及时向审计委员会汇报。12、深交所在如何更好地发挥独立董事的作用方面有哪些措施？答：首先，创业板将与主板处理方式相同，对独立董事的任职资格和独立性进行备案审核，发现独立董

15、事候选人存在违反关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见（以下简称指导意见）、上市公司高级管理人员培训工作指引（以下简称培训指引）、深圳证券交易所独立董事备案办法等所列情形且情形严重的，尤其是影响独立董事诚信勤勉和独立性的重大情形的，深交所可以对独立董事候选人的资格提出异议，上市公司不得将被提出异议的独立董事候选人提交股东大会审议。其次，为进一步督促独立董事勤勉尽责，减少“花瓶”董事现象，规范运作指引除了强调独立董事应当充分行使关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见规定的六项特别职权外，还对独立董事在上市公司的现场工作时间进行了明确规定，要求除参加董事会会议外，独立董事每年应保证不少于十天的

16、现场检查工作时间，对公司生产经营状况、管理和内部控制制度的建设及执行情况以及董事会决议的执行情况等进行现场检查。同时，为了便于进行检查，还要求上市公司应建立独立董事工作笔录，对独立董事履行职责的情况进行书面记载，以真正促进独立董事发挥独立监督作用。为了解决上市公司违规后独立董事责任不好判断的问题，规范运作指引还明确提出，独立董事工作笔录记载的内容将是我所决定是否给予独立董事减责或免责的重要参考依据。此外，还鼓励选聘行业专家作为独立董事，以更好发挥独立董事的监督作用及专业支持作用。13、在公平披露方面，创业板如何防范特定对象调研或采访过程中的内幕信息泄漏风险？答：规范运作指引对特定对象以采访调研

17、之名“探查”上市公司未披露重大信息的风险进行了防范，要求上市公司董监高接受特定对象采访和调研时，应事前告知董事会秘书，并要求董事会秘书妥善安排采访或调研并全程参加，由董事会秘书对整个的调研或采访过程以及相互沟通的信息进行控制与把关，控制未公开重大信息提前泄漏风险。接受采访或调研人员应就调研过程和会谈内容形成书面记录，与采访人员共同亲笔签字确认，董事会秘书也应签名确认。上市公司董事会秘书应在相关人员接受特定对象采访和调研后五个工作日内，将书面记录报送深交所备案。此外，还鼓励上市公司将与特定对象的沟通或接受特定对象调研、采访的相关情况，置于公司网站上或以公告的形式对外披露。14、目前主板或中小板部

18、分公司董监高辞职卖股票后，又重回公司任职，对于这种情况创业板有哪些措施？答：主板、中小板监管实践发现，部分公司存在董监高为全部卖出解禁股票而辞职，股票卖完后再回来重任董监高的现象，引起市场较多质疑。为了对这种现象进行适度遏制，规范运作指引规定董事、监事和高级管理人员辞职后三年内，上市公司拟再次聘任其担任董事、监事和高级管理人员的，公司应当提前五个交易日将聘任理由、上述人员辞职后买卖公司股票等情况书面报告深交所。如果发现属于为了卖股票而辞职的情形，我所将对相关董事、监事、高级管理人员的任职资格提出异议，并要求公司应在董事会或股东大会审议该聘任议案时予以明确说明并公告。15、创业板对投资者关系管理

19、有何特别要求？答：规范运作指引规定上市公司在业绩说明会、分析师会议、路演结束后，应及时将主要内容置于公司网站或以公告的形式对外披露。上市公司进行投资者关系活动应建立完备的档案制度，投资者关系活动档案至少应包括投资者关系活动参与人员、时间、地点及投资者关系活动中谈论的内容等，如果出现为公开重大信息泄密的，还应披露未公开重大信息泄密的处理过程及责任承担情况。另外，上市公司需注意在定期报告披露前三十日内，应尽量避免进行投资者关系活动，防止泄漏未公开重大信息。如果由上市公司出资委托分析师或其他独立机构发表投资价值分析报告的，刊登该投资价值分析报告时应在显著位置注明“本报告受公司委托完成”的字样。深交所今后还将根据创业板上市公司运行的实际情况，不断探索有针对性的监管措施，实施严格监管，督促上市公司不断完善公司治理结构，提升规范运作水平和能力，进一步提高创业板上市公司质量，促进创业板市场的长远健康发展。