ch营运资金管理实用教案

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1、第一节 营运(yn yn)资金管理概述 营运资金概念：有广义和狭义(xiy)之分。 广义：指一个企业流动资产的总额。又称总营运资金。 狭义(xiy)：指流动资产减流动负债后的余额。又称净营运资金。第1页/共36页第一页，共37页。流动资产(lidng zchn) 流动资产(lidng zchn)：指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括：货币资金、应收款项及预付款项、存货、短期投资。 流动资产(lidng zchn)的特点： 流动资产(lidng zchn)占用形态具有变动性、流动资产(lidng zchn)的循环与生产经营周期具有一致性、占用数量具有波动性、资产来源具

2、有多样性。第2页/共36页第二页，共37页。流动(lidng)负债 流动负债：指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务 。主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润(lrn)等。 流动负债的特点： 偿还时间短、成本低、表现形式多样。第3页/共36页第三页，共37页。营运(yn yn)资金管理的目标 保证资产的流动性，以降低风险。 提高流动资产的报酬率，以实现(shxin)企业价值最大化。第4页/共36页第四页，共37页。营运资金管理(gunl)政策要实现营运(yn yn)资本的管理目标，应把握好以下两个基本比例：流动资产与非流动资产的比例，即资产组合短期资本和长

3、期资本的比例，即筹资组合第5页/共36页第五页，共37页。企业(qy)筹资组合 企业筹资组合：企业资金(zjn)总额中短期资金(zjn)和长期资金(zjn)的比例。短期资金(zjn)主要指流动负债，长期资金(zjn)包括长期负债和所有者权益。 影响企业筹资组合的因素 风险与成本。一般来说短期资金(zjn)的偿债风险大于长期资金(zjn)的偿债风险，短期资金(zjn)的成本低于长期资金(zjn)的成本。 企业所处的行业。如批发行业流动负债比例较高。 经营规模。规模越大，短期资金(zjn)比例越低。 利息率状况。当长短期资金(zjn)利息率相近时，企业一般用长期资金(zjn)；当短期资金(zjn)

4、利率远低于长期资金(zjn)利率时，企业会用短期资金(zjn)，以降低资金(zjn)成本。第6页/共36页第六页，共37页。 企业筹资组合的不同策略 正常的筹资组合：短期资产(zchn)由短期资金融通，长期资产(zchn)由长期资金融通。 冒险的筹资组合：部分长期资产(zchn)也由短期资金来融通。 保守的筹资组合：部分短期资产(zchn)由长期资金来融通。 不同筹资组合对企业报酬和风险的影响：在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可增加报酬，但风险也会相应增加。企业必须在报酬和风险之间进行权衡，选取最优组合。企业筹资组合的不同(b tn)策略第7页/共36页第七页，共37页。企业资产(zch

5、n)组合 企业资产组合：企业资产总额中流动资产和非流动资产的比例。非流动资产包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。 影响资产组合的因素： 风险与成本。一般来说持有大量的流动资产可以降低企业的风险，但流动资产的报酬率较低。 企业所处的行业。批发行业流动资产比例较高。 经营规模。规模大，流动资产比重相对较低。 利息率状况(zhungkung)。当利息率较高时，企业为了减少利息支出，会减少对流动资产的投资，从而使流动资产的比重下降；反之亦然。第8页/共36页第八页，共37页。 企业资产组合的策略 适中的资产组合：在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。 保守的资产组合

6、：在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业风险。 冒险的资产组合：只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。 不同(b tn)资产组合对企业报酬和风险的影响：在资产总额和筹资组合保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业风险，但也会减少企业盈利；反之亦然。企业资产(zchn)组合的策略第9页/共36页第九页，共37页。第二节流动资产(lidng zchn)管理 现金管理(gunl) 应收账款管理(gunl) 存货管理(gunl)第10页/共36页第十页，共37页。现金管理 企业持有现金(xi

7、njn)的动机：P196 交易性动机：满足正常的生产经营的需要。 补偿性动机：如银行要求的一定的补偿性余额。 预防性动机（谨慎动机）：为防止意外而必须保持的现金(xinjn)。 投机性动机：用于不寻常的购买机会而获得意外利润。 现金(xinjn)管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间进行权衡，在保证企业生产经营所需要现金(xinjn)的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金(xinjn)中获得尽可能多的收益。现金(xinjn)是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。第11页/共36页第十一页，共37页。现金管理的内容(nirng)(nirng) 编制现金收支计划： 对日常现金收支进行控制

8、：目的在于提高现金使用效率，具体应做好以下工作： 1.1.力争现金收支同步。这样可以(ky)(ky)使支付性现金余额降到最低水平。 2.2.使用现金浮游量。从企业开出支票，至银行将存款划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。 3.3.加速收款。这是减少企业闲置资金数量的重要手段。 4.4.推迟应付款的支付。充分利用卖方提供的商业信用条件。 确定最佳现金持有量第12页/共36页第十二页，共37页。（一）现金周转模式现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期最佳(zu ji)(zu ji)现金持有量平均每日现金需要量现金周转期（二）成本分析法现金的成本包括：机会成

9、本、管理成本、短缺成本。三种成本之和最小的现金持有量，就是最佳(zu ji)(zu ji)现金持有量。最佳现金持有(ch yu)量的确定方法第13页/共36页第十三页，共37页。（三）存货模式它的基本原理是：将企业现金持有量和有价证券联系起来权衡，即将现金机会成本与现金交易成本进行衡量，以求得两者相加的总成本最低时的现金持有量，即最佳现金余额。持有现金的机会成本：通常按有价证券的预期收益率计算，其数额(sh )(sh )与现金持有量成正比 。现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人佣金、税金及其它管理费用，其数额(sh )(sh )与转换次数有关 。第14页/共36页第十四页，共

10、37页。有价证券利息率最佳现金持有量有价证券利息率均现金持有量现金的机会成本年平2 bNTiNTC2iTbN2第15页/共36页第十五页，共37页。（四）因素分析模型根据上年(shngnin)现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。最佳现金余额（上年(shngnin)现金平均占用额不合理占用额）（1预计销售收入变化百分比）第16页/共36页第十六页，共37页。应收账款(zhn kun)管理 应收账款：指企业赊销产品、供应劳务等应收取的款项。 应收账款的实质是企业为增加产品销售而向买方提供的一种商业信用。对卖方而言，这种商业信用是有成本(chngbn)(chngbn)和风险

11、的，企业对应收账款进行管理，就是要对其应收账款上的投资进行收益与成本(chngbn)(chngbn)的分析，以确定最佳信用政策。第17页/共36页第十七页，共37页。应收账款的功能(gngnng)和成本 应收账款的功能： 增加销售的功能； 减少(jinsho)存货的功能。 应收账款的成本： 应收账款的机会成本； 应收账款的管理成本； 应收账款的坏账成本。第18页/共36页第十八页，共37页。应收账款(zhn kun)政策的制定 应收账款政策：又称信用政策。主要包括信用标准、信用条件、收账政策。 信用标准：指客户获得企业的商业信用所应具备的基本条件。通常以预期的坏账损失率作为(zuwi)判别标准

12、。信用标准太紧或太松都不好。 信用条件：指企业规定客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。用成本收益法来确定。第19页/共36页第十九页，共37页。存货(cn hu)(cn hu)管理 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资(wz)(wz)。是流动资产各项目中报酬率最大，同时也是风险最大的资产。 存货的功能： 保证生产正常进行； 有利于产品销售； 便于均衡生产，降低产品生产成本； 可以防止意外事件造成的损失。第20页/共36页第二十页，共37页。存货(cn hu)的成本P190采购成本：由买价和运杂费构成的成

13、本。 采购成本需要(xyo)(xyo)量单价 订货成本：指为订购材料、商品而发生的成本。分订货的固定成本 、订货的变动成本 。储存成本：指在生产领用和出售之前存货储备而发生的各种成本。分固定成本、变动成本。缺货成本：指存货不能满足生产和销售需要(xyo)(xyo)时发生的损失。如：停工损失、加班加点费、临时高价料费、丧失销售机会损失费等。第21页/共36页第二十一页，共37页。经济(jngj)(jngj)订货批量的确定CQFQATC2CAFQ2第22页/共36页第二十二页，共37页。第三节流动(lidng)负债管理 流动负债又称短期(dun q)(dun q)负债。其特点有： 筹资速度快，容易

14、取得 筹资富有弹性 筹资成本较低 筹资风险高 流动负债的管理主要包括商业信用、短期(dun q)(dun q)借款等管理。第23页/共36页第二十三页，共37页。银行短期(dun q)借款 短期银行借款的种类(zhngli)： P244 信用借款：分信用额度借款、周转信贷协议、交易借款。 担保借款：分保证借款、抵押借款第24页/共36页第二十四页，共37页。 短期银行借款的优缺点： 优点：资金来源充足；弹性好。 缺点：资金成本高；风险(fngxin)大；限制条件多。第25页/共36页第二十五页，共37页。商业(shngy)信用 商业信用：指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业

15、之间的一种直接(zhji)信用关系。 商业信用的特点： 筹资的自然性。 筹资的普遍性与易得性。 筹资方式使用的持续性。 筹资成本的低廉性。第26页/共36页第二十六页，共37页。商业信用(xnyng)的形式 应付账款：即买方收到商品后可延期到一定时期再付款。它是最典型、最常见的商业信用(xnyng)形式。 商业票据：指买卖双方进行赊购赊销时开具的反映债权债务关系，并据此办理清偿的票据。是一种正式的法律凭证。如商业承兑汇票、银行承兑汇票。 预收货款：即卖方先向买方收取一定货款，然后按约定到一定时期再交货。第27页/共36页第二十七页，共37页。商业(shngy)信用条件 商业信用条件(tioji

16、n)：指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。 信用条件(tiojin)的形式： 预付货款。卖方可以得到暂时的资金来源。 延期付款，但不提供现金折扣。买方可因延期付款而取得资金来源。 延期付款，但早付款有现金折扣。卖方允许买方在交易发生后一定时期内付款，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣。如： “210，n30”。第28页/共36页第二十八页，共37页。商业(shngy)信用成本P202NddK3601第29页/共36页第二十九页，共37页。短期(dun q)融资债券 短期融资券：又称短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票。我国从20世纪80年代中后期开始采用短期

17、融资券方式筹集短期资金。截至2007年末，已有316家企业累计(li j)发行短期融资券7693亿元，余额3203亿元。 短期融资券的优点：成本低；筹资数额比较大；能提高企业信誉。 缺点：风险大；弹性小；发行短期融资券的条件比较严格。第30页/共36页第三十页，共37页。1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下(rxi)：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修

18、改信用政策？作业(zuy)四第31页/共36页第三十一页，共37页。改变信用政策后：销售利润(lrn)增加额（340-300）(1-60%)=16（万元）应收账款机会成本增加额 =（34060/360-30030/360）20% =31.6720%（万元）坏账损失增加额3401.5%-3001%（万元）改变信用政策的税前收益增加额（万元）即修改信用政策后，税前收益增加万元，所以应修改。 第32页/共36页第三十二页，共37页。3.某企业年赊销收入1000万元，应收账款机会成本率10%。目前其信用条件为n/60，坏账损失率3%，收账费用12万元。为了加速(ji s)应收账款的回收，企业准备修改信

19、用条件为：“2/10，1/20，n/30”。预计信用条件改变后，赊销收入没有变化，但应收账款回收期会缩短。假定有40%的客户会利用2%的折扣，10%的客户会利用1%的折扣，坏账损失率2%，收账费用下降至10万元。试计算：（1）修改信用条件后，应收账款的平均回收期为多少天？（2）企业是否应采用新的信用条件？第33页/共36页第三十三页，共37页。（1）平均回收期0.410+0.120+0.530=21天（2）改变信用政策后：应收账款机会成本变化 =（100021/360-100060/360）10% （万元）坏账损失变化=10002%-10003% =-10（万元）现金折扣(zh ku)损失=1

20、0000.42%+10000.11%=9万元收账费用变化=10-12=-2（万元）改变信用政策的税前收益变化（万元） 即修改信用政策后，税前收益增加万元，所以应修改。 第34页/共36页第三十四页，共37页。%69.141060360%21%2%69.141060360%21%2K第35页/共36页第三十五页，共37页。感谢您的观看(gunkn)！第36页/共36页第三十六页，共37页。NoImage内容(nirng)总结第一节 营运资金管理概述。短期(dun q)资本和长期资本的比例，即筹资组合。现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期。根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。是流动资产各项目中报酬率最大，同时也是风险最大的资产。经济订货批量就是这两个成本之和最低时的每次订购批量。流动负债又称短期(dun q)负债。感谢您的观看第三十七页，共37页。