D财务管理复习资料

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1、一、问题题1. 与存货相关的成本包括几种？分别是什么？答：与存货相关的成本包括五种：分别是：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本、变质与过时成本2. 经营租赁和融资租赁有哪些不同点?答：经营租赁是指在较短的时期内，出租人向承租人交付租赁资产，承租人获得资产的使用权并向出租人支付租金，租赁期间诸如修理费、保险费用等费用由出租人承担。融资租赁是指承租人以融通资金为目的，租赁期相当于资产大部分使用寿命，并且租金足以保证出租人收回资产的购买价款并取得一定的回报，出租人一般不提供维修、保险等服务。3. 长期借款融资的优缺点分别是什么?答：长期借款融资的优点：融资速度快、借款弹性大、融资成本低、不会稀释

2、公司的控制权。缺点：融资风险较高、筹资规模有限、限制条款较多。4. 在理解项目相关现金流量的概念时, 需要把握的要点包括哪些方面 ?答：第一、投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是由特定项目引起的；第二、现金是指“增量”现金流量；第三、这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目占有的非货币资源的复现价值或重置成本。5. 企业的杠杆效应可以分为哪几种类型？每种类型的杠杆效应怎么进行衡量呢？答：企业的杠杆效应可以分为经营杠杆和财务杠杆及联合杠杆：经营杠杆效应通常使用经营杠杆系数或经营杠杆度来测量；财务杠杆效应通常使用财务杠杆系数或财务杠杆度来测量；联合杠杆的衡量一

3、般采用联合杠杆系数和联合杠杆度来表示。6. 融资租赁的优缺点分别是什么？答：融资租赁的优点：融资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小。缺点：融资成本较高，租赁比长期借款 , 公司债券负担的利息很多, 当公司有财务困难的时候, 固定的租凭支付也给带来一英沉重财务管理负担.7. 资本结构决策有哪些基本方法？答：资本结构的方法有比较资本成本法、每股净利分析法和比较公司价值法8. 财务比率分析应从哪些方面进行分析？答：企业清偿能力、盈利能力、资产经营能力。9. 变质与过时成本是否也属与存货相关的成本类? 解答：属于10. 请问如何区分财务杠杆的三种杠杆类型。解答：经营杠杆是息税前利润对销售收

4、入的波动；财务杠杆是每股收益对息税前利润；而联合杠杆就是每股收益对销售收入，联合杠杆=经营杠杆 *财务杠杆11. 财务分析的方法有哪些？答： 1. 比较分析法； 2. 趋势分析法；3. 比率分析法。12. 财务分析的作用是什么？答：做好财务分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。二、选择题1. 优先股与普通股都具有的特征是（A ）。 A 以税后利润支付股利2. 投资决策方法中，考虑了时间价值的方法有（BCD ） B . 净现值法 C. 内部收益率法 D. 盈利指数

5、法3. 受所得税高低影响的个别资金成本有（BD） B. 债券成本D. 银行借款成本4. 联合杠杆度衡量的是（ A ）的敏感性程度。 A 每股收益对销售收入波动5.已知某证券的 系数为 0.5 ，则该证券 (A ）。 A 有较低的系统风险6.不属于年金收付方式的有（ c ） C.开出足额支票支付购入的设备款三、计算题1.某公司的普通股去年支付了每股1.32元的红利，预计能以每年7%的增长率持续增长，如果你要求11%的收益率，那么你预期该公司的股票价格应为多少？解答： 1.32* （ 1+7%） / （ 11%-7%） =47.082.某公司计划采用融资券来融资。该公司计划采用折价方式发行期限为2

6、00 天，票面利率为10，面值为 200 万的短期融资券。预计承销费用等手续费用共10 万元。请计算这笔融资券的融资成本。解 : 债券的融资成本为 :200*10%*200/365/(200-10)=5.77%.3. 某公司债券市价为 1100 元 ,10 年到期 , 票面利率为 8%,面值是 1000 元 , 求收益率 ?解答：市价是债券的内在价值，而债券的价值即为未来现金流量的现值，债券的利息流入是年金的形式，而债券本金的流入是终值的形式。 100=1000*8%*（ P/A， i ，10） +1000* （ P/S ，i ，10），其中（ P/S，i ，10）和（ P/F ，i ，10）

7、是等价的，只是表示方式不同4. 公司发行 5 年期债券进行筹资, 该债券的面值为100 元 , 票面利率为6%,每半年付息一次, 发行价格为95 元 , 问: 如果你要求 10%的收益率 , 你是否会买该债券?你是如何决定的?解答：这个题目的本质和刚才的债券价值求解很类似，首先是要求出债券的内在价值，然后将价值和95 的价格进行比较，如果价值大于95，则应该买入，如果小于则不该买入，债券的内在价值计算公式是：P=100*6%/2* （ P/A ，10%/2， 5*2 ） +100* （ P/S ， 10%/2， 5*2）5. 年使用库存数量为 300000单位（假如一年有 50周；库存持有成本

8、是商口购买价格的 30%，购买价格为每单位 10；订货成本为每单位 50无，公司希望的安全库量为 1000单位。计算最优经济订货量。解答： Q=2*300000*50/ （ 10*30%）开根号 -300000/ 订货量水平 - 安全库存 +订货量水平6. 某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示：项目的预期现金流单位：元年份项目 A项目 B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假设该企业要求的必要报酬率为10%，要求：（ 1）计算每个项目的净现值（NPV）；（相关参数见附表）

9、（ 2）根据（ 1）计算出来的结果判断，该企业应该选择哪一个项目？n解： (1) 项目的净现值 NPV CF /(1+i)（ n0， 1,），则：n32项目 A的净现值 89000/ （ 1 10） 45000/ （ 110） 12000/(1+10%) 100000 14962.9 元。(2) 因为 B的净现值比较大，所以，应该选择项目 B同理，项目 B的净现值 24340元7. 某公司 2005年的资产总额为4000万元，总资产息税前收益率为20%，资产负债率为40%，负债利率为 10%。公司经营性固定成本为 200万。要求：（ 1） 计算企业的总杠杆度； （ 2）如果公司预计2006年的

10、销售收入增长10%， 2006 年的 EBIT预计将是多少？解：由题意可得：EBIT 400020 800万元，公司的负债为1600万元，权益为 2400万元。 F=200万元， EBIT F=销售收入（ S P Q） VC 800 2001000万元。 I 1600 10 160万元。则：（ 1）企业的总杠杆度（ PQ VC） / 【（ PQ-VC） F I 】 1000/ （1000 200 160） 1.56（ 2）经营杠杆度（PQ-VC） / （PQ VCF） 1000/ （ 1000 200） 1.25 。所以，下年收入增长10，则 EBIT预计增长12.5 ，即下年的EBIT 是

11、900 万元。8. 长江公司打算发行票面利率为 8%、面值为 1000元的 5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10%，那么：你认为该债券的内在价值是多少？如果长江公司改为发行面值25元、每年发放固定红利 2元的优先股，你会不会购买该优先股呢？解：（ 1） . 该债券的内在价值为：1000（P/S,10%,5 ） +1000 8（ P/A,10%,5 ） =620.9+80 3.79079 924.1（ 2） .V 2/10%=20股票发行价格，因而不会购买该优先股票。9. 某公司目前发行在外的普通股 100万股（每股 1元），已发行 10%利率的债券

12、400万元。该公司打算为一新投资的项目融资 500万元，新项目投产后公司每年的EBIT增加到 200万元。公司的所得税率为25%。现有两个融资方案可供选择：方案（ 1）：按 12%的利率发行债券；方案（2）：按每股 20元发行新股。要求：进行 EBIT EPS分析并选择最佳融资方案。解：（ 1）股票 A的收益率为 1.5 （ 6 10） 10 4，则股票的价值为2/ （ 4 4） =.(2) 股票 A的收益率为 1.4 （ 6 10） 10 4.4 850 所以应该购买该债券。17. 某公司股票的预期收益率为 18%， 系数为 1.2 ，无风险收益率为 6%，则市场的预期收益率是多少？解： R

13、=Rf+* （Rm-Rf）=6%+1.2（ 18 6） 2018. 已知某公司的下列库存信息及相关信息：年使用库存数量为品购买价格的 30；购买价格为每单位10元；订货成本为每单位300000单位（假定一年有50周）；库存持有成本是商50元；公司希望的安全库存量为1000单位。要求 ;（ 1）计算最优经济订货量水平。（ 2）计算每年的订货次数。（3）计算库存水平为多少时应补充订货。解：（ 1）最优经济订货量水平Q Q 2KD/Kc, 所以， Q 3162.28（ 2）每年的订货次数300， 000/3162.28 95 次 （ 3）库存水平为X 时应补充订货，X=1000+3162.28=4162.28