第十一章会计报表分析

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1、第十一章 会计报表分析 第十一章 会计报表分析会计报表分析概述偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析市场价值分析财务失败预测第一节 会计报表分析概述一、会计报表分析的目的会计报表的使用者内部使用者：企业各级管理人员外部所有者：股东、潜在投资者、债权人、政府有关部门、客户、证券交易所、财务分析和咨询机构、经济学家等不同使用者分析目的不同，但主要集中于三方面信息偿债能力盈利能力营运能力分析会计报表的主要目的了解企业的偿债能力评价企业的经营业绩预测企业未来的财务状况和盈利能力帮助投资者进行权益性投资的决策分析盈利能力，包括分析投资报酬和投资风险，预测未来发展潜力，进行明智的投资决策帮助债权人进行贷款及

2、购买公司债券的决策分析短、长期偿债能力、现金流动能力、未来盈利能力，关注企业的长期存续及财务状况了解供应商的经营状况分析盈利能力、财务状况、评价持续经营和发展趋势及对本企业影响了解客户的财务状况了解流动性和支付能力，以制定合理的信用政策评价竞争对手的财务状况和盈利能力有利于产品定价、结构调整、市场规划等方面的决策改善企业内部管理水平全面分析二、会计报表的分析方法1、横向分析将两个或两个以上会计期间的会计报表中相同项目进行比较分析，计算变动数额或百分比，也称趋势分析。2、纵向分析同一会计报表中不同项目之间的比较，主要是报表中每一个项目占一关键项目百分比，也称结构百分比。3、财务比率分析第二节 财

3、务比率分析财务比率是指会计报表上某些财务项目之间的金额之比计算比率的项目有的来自同一报表项目，有的来自不同报表项目主要分析企业的偿债能力、盈利能力和经营管理效率等方面一、短期偿债能力分析也称流动状况或变现力（Liquidity）着重分析营运资本，了解企业短期偿债能力营运资本=流动资产流动负债企业短期债务和到期的长期债务需要用流动资产来偿还（一）流动比率（Current ratio）也称营运资本比率流动比率=流动资产/流动负债一般认为，流动比率越高，偿还短期债务的能力越强；但不能太高，应有一个合理限度，否则，资金利用效率低。一般认为2：1比较合理应该与同行业标准比较应注意分析流动资产的结构状况（

4、二）速动比率（Quick ratio）也称酸性实验比率（Acid test ratio）速动比率=速动资产/流动负债速动资产是指现金、短期投资、应收账款、应收票据等能够快速变现的流动资产速动资产=流动资产存货预付费用更准确反映短期偿债能力一般认为1：1合理，但应结合行业分析二、 营运能力分析营运能力是指通过企业生产资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。（一）应收账款周转率（Turnover ratio）表示一年内应收账款转化为现金的次数表示一年内收回应收账款的天数应收账款周转率越高、应收账款收账期越短表示应收账款变现能力越强，收账工作

5、效率高，可减少坏账损失和收账费用但收账期太短，可能会降低销售额应收账款余额应包括因赊销产生的应收票据（二）存货周转率(Inventory Turnover)表示一年内存货转化为现金的次数表示一年内存货转化为现金的天数存货周转率越高、存货周转期越短表示存货流动性强，存货管理和购销活动效率高但存货周转期太短，可能会影响正常生产或销售应与同行业标准比较由于季节性影响，最好用会计年度内各月存货平均水平计算平均余额（三）总资产周转率反映企业全部资产的使用效率，可表示为：总资产周转率销售收入净额 / 总资产平均余额总资产平均余额=（期初余额+期末余额）/2三、长期偿债能力分析主要评价偿还本金和支付利息的能

6、力既要分析长期财务状况，又要分析获利能力（一）负债比率（Debt ratio）债权人：资产负债率越低越好，其债权越安全股东：企业盈利水平高，该比率可较高；企业盈利水平低，该比率应较低企业：反映企业管理当局利用债权人资本进行经营活动的能力，应权衡预期利润和偿债风险，适当举债（二）负债对股东权益比率反映股东权益对债权人的保障程度该比率越高，债权人的保障程度就越小，企业的财务风险就越大 （三）利息保障倍数（Interest coverage ratio）分子又称“息税前收益”（Earnings before interest and taxes ，EBIT）或“营业收益”反映企业是否提供足够的营业收

7、益来偿还债务（付息），一般认为5倍较安全四、获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力分析就是要分析企业当期或未来获利能力的大小。（一）销售毛利率（Gross Profit Ratio）销售毛利率体现了企业的获利空间和基础，反映加价程度。（二）销售净利润率=净利润 / 销售收入净额净利润=利润总额- 所得税额反映企业从销售收入中获取利润的能力；影响该指标的因素较多，分析时应结合具体情况作出正确评价，促使企业改进经营管理，提高获利能力。（三）资产报酬率（Return on Assets）资产报酬率=税息前利润/总资产平均余额税息前利润=利润总额利息费用总资产平均余额=（期初余额+期末余

8、额）/2反映企业全部资产的利用效果和增值能力。资产净利率= 销售净利润率资产周转率 （分子、分母同乘以销售收入）（四）资本收益率=净利润/实收资本（股本）净利润=利润总额- 所得税额会计期间实收资本有变动时，采用平均数；反映企业的实收资本获取利润的能力；对于股份有限公司来说，资本收益率越高，则意味着股票越有可能升值；影响该指标的因素较多，其中企业负债经营的规模会直接影响该项指标的高低。（五）股东权益报酬率（Return on Stockholder Equity）净资产收益率=净利润 / 所有者权益平均余额净利润=利润总额- 所得税额反映所有者对企业投资部分的获利能力；对于所有者来说，该指标尤

9、为重要。特别是对于上市公司，它将是决定上市公司能否配股等再融资的重要依据。（六）普通股每股收益（Earnings Per Share） 普通股每股收益=（净利润- 优先股股息）/发行在外的普通股股数反映普通股每股的获利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。影响该指标的因素有两个：企业的获利水平企业优先股的股息发放政策五、市场价值比率分析（一）市盈率（Price-Earning Ratio） 市盈率=普通股每股市价 / 普通股每股收益市盈率越高，表明投资者对公司的未来信心越充足，愿意为每一元盈余多付买价；市盈率过高，则表明该股票的风险可能很大；但市盈率过低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，

10、短期内股价难有上涨的可能；市盈率在同行业的企业间具有可比性；债务比重大的企业，股票市盈率通常较低。（二）股利 / 价格比（Dividend Yield） 股利收益率=（三）股利分派率（Dividend Payout Ratio） 股利分派率六、杜邦财务分析体系 权益报酬率净收益 / 股东权益总额 净利润率资产周转率权益乘数七、会计报表分析中的问题按照公认会计原则编制反映的资料有可能与现实有差异；在编表过程中可以使用不同的方法；比率分析是建立在假设前提的基础上；企业间存在差异；历史数据并不代表企业的未来。八、财务失败的预测 Z-score模型Z11.2X11.4X23.3X30.6X40.99X5其中： X1营运资本 / 总资产 X2留存收益 / 总资产 X3息税前利润 / 总资产 X4优先股和普通股市值 / 总负债 X5销售额 / 总资产