财务管理项目投资决策练习题实用教案

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1、2022-4-101练习题（1） A公司是一个钢铁企业,现找到一个投资机会, 预计该项目需固定资产投资750万元,当年可以投产, 预计可以持续5年. 会计部门估计每年固定成本为( 不含折旧) 40万元, 变动成本是每件180元. 固定资产折旧采用直线法, 估计净残值为50万元. 营销部门估计各年销售量均为4万件. 销售为250元/件, 生产部门估计需要250万元的流动资金投资,预计项目终结(zhngji)点收回. 设投资人要求的最低报酬率为10% , 企业所得税率为30%. 要求: (1) 计算项目各年的净现金流量 (2) 计算项目的净现值 (3) 计算净现值为0时的经营现金净流量和年销售量第

2、1页/共17页第一页，共18页。2022-4-102练习题（1） (1) 年折旧(zhji)= ( 75050)/5=140 万元 各年净利润 =( 4250418040140)(130%)=70 NCF 0 = 750250=1000 万元 NCF 1 4 = 70140=210 万元 NCF 5 = 21050250=510 万元 (2) 净现值 = 1000210(P/A , 10% , 5 ) 510( P/F , 10% 5 ) =1000210510 =1000186.27=17.662 万元第2页/共17页第二页，共18页。 (3) 1. 0=1000NCF(P/A , 10%

3、, 5 ) (300+NCF)( P/F , 10% , 5 ) NCF 1000=NCF(P/A,10%,5)+(300+NCF)( P/F , 10% , 5 ) 万元 2. 求X=(x250 x180 4000001400000)(130%)1400000=1844500 X = 23357 件2022-4-103第3页/共17页第三页，共18页。2022-4-104练习题（2） 某公司(n s)准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年的经营成本为4600元，营业

4、税金及附加为400元。乙方案：需投资36 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，经营成本第一年为5500元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，营业税金及附加为500元，另需垫支营运资金3000元, 到期可全部收回。假设所得税率为40%，资金成本率为10%第4页/共17页第四页，共18页。2022-4-105练习题（2） 要求： （1）计算两个(lin )方案的现金净流量； （2）计算两个(lin )方案的差额净现值； （3）计算两个(lin )方案的差额内含报酬率； （4）试判断应选用哪个方案。第5页/共17页第五页，

5、共18页。 (1).甲方案(fng n): 年折旧额=30000/5=6000 NCF0=-30000 NCF15 =(15000-4600-6000-400)(1-40%)+6000=8400 乙方案(fng n): 年折旧额=(36000-6000)/5=6000 NCF0=-36000-3000=-39000 NCF1=(17000-5500-6000-500)(1-40%)+6000=9000 NCF2=(17000-5800-6000-500)(1-40%)+6000=8820 NCF3=(17000-6100-6000-500)(1-40%)+6000=8640 NCF4=(170

6、00-6400-6000-500)(1-40%)+6000=8460 NCF5 =(17000-6700-6000-500) (1-40%)+6000+6000+3000=172802022-4-106第6页/共17页第六页，共18页。 (2).(乙-甲) NCF0=-9000 NCF1=600 NCF2=420 NCF3=240 NCF4=60 NCF5=8880 NPV =600(P/F,10%,1)+420(P/F,10%,2)+240(P/F,10%,3)+ 60(P/F,10%,4)+88802022-4-107第7页/共17页第七页，共18页。 (3).用6% 贴现(tixin)N

7、PV=600(P/F, 6%,1)+420(P/F, 6%,2)+240(P/F, 6%,3)+ 60(P/F, 6%,4)+8880(P/F, 6%,5)-9000 =-1175.106 (元) 用2% 贴现(tixin)NPV=600(P/F, 2%,1)+420(P/F, 2%,2)+240(P/F, 2%,3)+ 60(P/F, 2%,4)+8880(P/F, 2%,5)-9000 =320.34 (元) IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)4%=2.86%(4).因为NPV0, IRRI,所以应采用甲方案2022-4-108第8页/共17页第八页，共18页。

8、2022-4-109练习题（3） 某企业拟投资新建一条流水线，现有两个方案可供选择： A方案的投资额为120万元，期初一次投入，建设期为2年，经营 期为8年，最终残值为20万元，每年可获得销售收入40万元，总成 本为13万元，营业税金及附加为2万元。 B方案的投资额为110万元，无建设期，经营期为8年，最终残值 为10万元，每年的税前利润为万元。 折旧采用直线(zhxin)法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税率为40%。 要求：（1）计算A、B方案的现金净流量； （2）计算A、B方案净现值； （3）计算A、B方案年回收额，并对方案进行选择；第9页/共17页第九页，共18页。2022-4-

9、1010练习题（3） （1）A、B方案(fng n)的现金净流量； A：折旧=（120-20）； NCF0=-120； NCF1-2=0； NCF3-9=（40-13-2）； 。 B：折旧=（110-10）/8=12.5 ； NCF0= -110； （1-40%）；第10页/共17页第十页，共18页。 （2）A、B方案净现值； （P/A，10%，7）（P/F，10%，2）（P/F，10%，10）；（P/A，10%，7）（P/F，10%，8） （3）A、B方案年回收额，并对方案进行(jnxng)选择； A：（P/A，10%，10）； B：（P/A，10%，8）， 选B方案2022-4-1011第

10、11页/共17页第十一页，共18页。2022-4-1012练习题（4） 某公司拟用新设备取代已使用三年的旧设备，旧设备 原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年销售收入 12000元，每年经营成本2 150元，预计最终残值 1 750元，目前变现价值8 500元；购置新设备花费 13 750元，预计可使用5年，使用新设备每年销售收入 较旧设备增加2000元，每年总成本4750元，最终残值 2 500元，行业(hngy)基准折现率为10%，所得税税率30%。 该类设备采用直线法计提折旧。 第12页/共17页第十二页，共18页。 要求(yoqi)： （1）确定继续使用旧设备的每年税前利润。

11、（2）确定使用新设备的每年税前利润。 （3）确定旧设备提前报废损失抵税。 （4）确定新旧设备各年的差量现金净流量。 （5） 计算IRR，进行是否应更换设备决策。2022-4-1013第13页/共17页第十三页，共18页。2022-4-1014练习题（4） （1）旧设备(shbi)年折旧额=（8500-1750）/5=1350继续使用旧设备(shbi)的每年税前利润 =12000 2150 1350 = 8500（2）新设备(shbi)年折旧额=（13750-2500）/5=2250使用新设备(shbi)的每年息税前利润 =（12000 + 2000）- 4750 = 9250（3）出售旧设备(

12、shbi)损失抵税=14950-3 （14950-1750）/8 - 85000.3=450第14页/共17页第十四页，共18页。2022-4-1015练习题（4） （4）新旧设备(shbi)各年的差量净现金流量 NCF0= -（13750-8500）= -5250 NCF1= （9250 - 8500）（1-30%）+ （2250-1350）+450=1875 NCF2-4= （9250 - 8500）（1-30%）+ （2250-1350）= 1425 NCF5=1425+（2500-1750）=2175 第15页/共17页第十五页，共18页。 （5）计算IRR，进行是否应更换设备决策 N

13、PV= -5250+1875（P/F，I，1）+1425（P/A，I，3）（P/F，I，1）+2175（P/F，I，5） 设I=16%；NPV=161.25 设I=20%； IRR=17.36% 因为 IRR=17.36% 行业基准折现率10% 所以企业(qy)应该考虑设备更新。 2022-4-1016第16页/共17页第十六页，共18页。感谢您的观看(gunkn)！第17页/共17页第十七页，共18页。NoImage内容(nirng)总结2021/11/16。第1页/共17页。为500元，另需垫支营运资金3000元, 到期可全部收回。第4页/共17页。第5页/共17页。本为13万元，营业税金及附加为2万元。（3）计算A、B方案年回收额，并对方案进行选择(xunz)。（3）A、B方案年回收额，并对方案进行选择(xunz)。第16页/共17页。感谢您的观看。第17页/共17页第十八页，共18页。