中国宏观经济政策效应模拟分析

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1、中国宏观经济政策效应模拟分析第l1期 (总第372期) 2014年11月 财 经 问 题 研 究 Numbe 11(General serial Nn 372) Research on Financial and Economic Issues November， 2014 中国宏观经济政策效应模拟分析 蔡甜甜 (东北财经大学 研究生院，辽宁 大连 116025) 摘 要：本文运用联立方程模型，研究了1978-2012年 中国宏观经济变量之间的长期和短期关 系，并利用情景分析模拟 了国际金融危机以来我国货 币政策、财政政策及汇率政策的变动对其 他宏观经济变量的影响。结果表明，提高存款利率和贷款

2、利率能抑制投资过热和通货膨胀；实 行宽松的财政政策，对GDP、消费、投资和出口总额均有积极影响；提高人民币汇率，可促进 经济增长，扩大投资和出口。 关键词：宏观经济政策；货币政策；财政政策；汇率政策 中图分类号：F015 文献标识码 ：A 文章编号：1000176X(2014)l1-0011-06 过去十多年间中国经济在取得快速发展的 同时，也出现了各种结构失衡，如投资消费结构 失衡、金融结构失衡、产业结构失衡和外部失 衡。受2008年国际金融危机的影响，国内外需 求疲软。中国总需求结构失衡程度更为严重。部 分产业产能严重过剩、物价水平高涨、投资消费 结构难以调整、金融风险仍在缓慢释放，这都是

3、 宏观经济运行中的主要矛盾。2012年，中国经 济结构中的某些失衡情况有所加剧，尤其是总需 求失衡给经济社会带来严峻挑战，增加了资产泡 沫、经济过热和产能过剩的风险。总需求失衡主 要表现为高投资率和低消费率。而高投资率对居 民消费存在挤出效应 。导致经济增长不能同步带 动居民福利水平的提高。当前中国经济正处在调 整经济结构的关键时期加之国际环境的不确定 性，政府在进行经济分析、政策制定和宏观经济 调控等方面越来越难做出准确决策。这就在客观 上需要适当的模型来体现复杂经济变量之间的定 量关系，便于模拟宏观经济政策的效果，以便更 有针对性地对经济进行宏观调控。 一、 文献综述 目前。大部分学者认为

4、宏观经济政策对经济 中的各个变量都有影响，但是在政策效力方面并 没有达成一致意见。一部分学者支持货币主义观 点，认为货币政策对经济增长的促进作用更大， 政府的财政政策对经济将会产生更大的扭曲。李 斌认为中国的货币政策对实际产出和物价变动 都具有显著影响，而财政政策具有 自我抵消效 应。因此，只有货币政策在宏观经济调控中发挥 了主要作用。Ajisafe和Folorunso运用时间序列 模型，分析了1970-1998年尼El利亚财政政策 和货币政策效果，发现政府强调财政政策对尼 日 收稿 日期 ：2014-0718 基金项目：国家社会科学基金重大项目 “ 十二五时期宏观经济运行动态监测分析研究”

5、(1Ozd&O10)；教育部人文社会科学 研究一般项目 “东道国区位优势与 FDI流人关系研究” (11YJAGJWOIO)；教育部人文社会科学重点研究基地重大项 目 “我国战略性新兴产业全球网络布局及其投资策略研究”(13JJD790002) 作者简介：蔡甜甜 (1988一)，女，湖北荆州人，博士研究生，主要从事国际直接投资、宏观经济监测与模拟等方面的研究。 Email：caitiantian1596 126eom 12 财经问题研究 2014年第 11期 总第372期 利亚经济产生了巨大的扭曲 1。Suleman等以巴 基斯坦为对象，研究了1997-2007年该国通胀、 M2、政府

6、支出和经济增长之间的长期关系，实 证结果表明。政府支出、通胀对经济增长具有负 面影响而 M2与经济增长之间存在长期稳定的 正相关关系2。另一些学者认为财政政策对经 济发展起决定性作用。Olaloye和 Ikhide认为， 对于大多数发展中国家，财政政策比货币政策更 有效3。张学友和胡锴运用修改的 MF模型，比 较了中国财政政策和货币政策效力，得出在中国 现行汇率制度下，积极财政政策的效果优于货币 政策，并提出中国经济应以财政政策为主，淡化 货币政策4。Okpara甚至认为无论是财政政策 还是货币政策，对消费、投资和产出的影响都非 常小 。 既有文献主要采用两种方法对宏观经济政策 效力进行实证研

7、究。 第一，单方程计量经济模型。例如，时间序 列模型、Granger因果检验和 VARECM模型等 单一方程。李斌重点对 1992-2000年的货币政 策实施效果进行了研究运用交互影响的多元反 馈时间序列模型进行分析，得出中国货币政策实 施的效果十分显著_6 J。王振山和王志强采用协 整分析和 Granger因果检验，分别利用年度模型 和季度模型对中国货币政策的传导途径进行了研 究，实证结果表明，中国货币政策以信用渠道为 传导途径、以信用总量为中间目标对中国经济产 出有显著影响l7。Granger因果检验和时间序列 方法简单易行，但仅能对经济变量与宏观经济政 策的相关性做出判断，不能定量分析宏

8、观经济政 策效果，也不能反映出变量之间的动态关系。 Hsing和 Hsieh运用 VAR模型研究了利率和实际 货币作为货币政策对宏观经济的影响，得出利率 冲击对中国的产出具有负面影响，并且，从长期 来看，货币政策比财政政策更有效8。Ajisafe 和Folorunso在 VEC模型框架下评估了尼泊尔宏 观经济政策效果，通过脉冲响应和方差分解找出 了变量之间的动态相关性，发现政府税收和货币 存量对经济增长和物价均有显著的积极影响提 出政府应协调好财政政策和货币政策1。该方 法计算简便，它允许因变量受自身的滞后值及其 它变量滞后值的影响，从而该模型能捕捉到更多 的数据信息，预测效果也比常规的结构模

9、型好， 同时能反映变量之间的动态关系，但是它没有考 虑变量的内生性和外生性问题，不能描述经济变 量之间复杂的因果关系。 第二，联立方程模型。经济系统是一个错综 复杂的整体，对宏观经济的研究通常是由多个变 量构成的。而变量之间可能存在互为因果的关 系，因此，联立方程模型能很好地对宏观经济形 势做出分析和预测。由于宏观经济是一个复杂的 系统，经济变量之间相互依存、互为因果，在这 种情况下，单一方程估计不能准确描述变量之间 的这种相互影响的关系，这时，就需要用一组方 程来分析经济规律。例如，郑超愚基于宏观经济 ISLMAS模型，建立面向需求管理的小型宏 观经济计量的年度模型，进而采用动态乘数效应 法

10、对中国财政政策和货 币政策进行了模拟分 析l9。何新华等建立了中国宏观经济季度模型， 是中国第一个以政策分析为目的的宏观经济计量 模型。运用 ChinaQEM模型模拟了利率调整对 中国其他宏观经济变量的影响并对中国宏观经 济运行规律做了简要分析1。高铁梅等建立了 中国季度宏观经济政策分析模型，分别对利率、 汇率和收入政策等方面进行了模拟研究针对降 低通胀和提高消费水平提出了政策建议】 。 上述文献大都采用定性分析或者计量分析方 法，针对宏观经济政策对经济变量的影响及不同 政策效果进行研究。但是。数据和研究相对比较 旧，特别是后金融时代，各国经济都进人了调整 时期，中国政府对宏观经济也提出了经济

11、结构调 整战略，已有的研究已经不能很好地反映近年来 宏观经济政策效果。因此，本文将在构建中国宏 观经济模型的基础上，利用 1978-2012年度数 据建立宏观经济计量模型。并采用情景分析方 法，重点考察了2008年国际金融危机发生之后 中国宏观经济政策对产出、固定资产投资和消费 等经济变量的影响。 二、中国宏观经济政策效应分析模型构建 本文采用高铁梅等的研究思路_1 。从凯恩 斯主义经济理论和有关宏观经济理论出发，结合 中国实际经济特点。建立了以需求为导向的宏观 经济模型。通过统计核算理论的恒等式，连接各 行为方程： Y=fr(C，I，G，XM) (1) C=fc(Y ，i)=fc(Y-T)，

12、i) (2) I=fI(i，Y) (3) XM=fx M (Y，er，Yoth。 ) (4) 中国宏观经济政策效应模拟分析 13 鲁= ( _Y)Y ) (5) 根据主要经济理论，国内生产总值 Y由消 费c、投资 I、政府支出G和净出口xM构成。 总消费 C由可支配收入 Y 和存款利率 i决定， 可支配收入又受整个经济发展水平 Y和政府税 收T的影响。总投资 I是利率 i和总产出 Y的函 数。进出口XM由出口总额与进 口总额的差额 来核算 ，进出VI既是产出 Y的函数，也受汇率 er以及外部市场经济 Y 的影响。通货膨胀率 盯为价格 P的增长率。也是产出缺口的函数，其 中，Y 表示潜在产出水平

13、。通过 HP滤波方法 得到。 本文宏观经济政策模型包括 l3个方程。其 中，10个行为方程和 3个定义方程；22个变量， 其中 10个内生变量，12个外生变量。模型分为 6个模块，分别是 GDP模块、消费模块、投资 模块、财政模块、物价模块和外贸模块。模型的 样本数据为 1978-2012年的年度数据。数据来 源于 中经网统计数据库和 世界银行发展 指标，采用三阶段最小二乘法对模型各方程予 以估计 ，估计结果由 Eviews70给出。 1GDP模块 国内生产总值需求方程为： log(GDP)= 1，400+0 ( ) +o6o_91 CU z3qls (7 ，lu) (3440) (CR) +

14、015o ( ) + ( ) + 090_12 ( ,)g 1 0(070log) GOV 0( 12)g3 670 1 640 2 190 (EXPORT)一012Ol。g (IrPORT) (6) (-3090 R =0999 其中，GDP表示国内生产总值，CU表示城 镇居民消费总额，CR表示农村居民消费总额，I 表示全社会固定资产投资总额GOV表示政府 支出，EXPORT表示出口总额，INPORT表示进 口总额。根据回归方程 (6)，除进 口总额外， 城乡居民消费总额、全社会固定资产投资总额、 政府支出、出口总额均与 GDP呈正相关关系， 且城镇居民消费总额对经济增长的拉动作用最 大。出

15、口对经济增长的促进作用最小。因此，扩 大居民消费，肯定其在经济发展中的拉动作用， 对经济稳定增长具有重要影响。 2消费模块 消费模块包括 4个行为方程分别为城镇居 民消费、农村居民消费、城镇居民可支配收入和 农村居民纯收入。城镇居民收人方程： log(IU)=1190+0780log (IU (一1)+ (17230) Oo6o1 (WAGE)+0100l0g(ESS) (7) (3490) (2860) R =0999 其 中，Iu 表 示 城 镇 居 民 可 支 配 收 入； WAGE表示城镇居民工资：ESS表示财政支出中 的社会保障支出。方程 (7)中，上一期城镇居 民可支配收入弹性最大

16、，说明上一期城镇居民可 支配收入对当期城镇居民可支配收入影响最大 而城镇居民工资和社会保障支出影响比较小。 城镇居民消费、城镇居民可支配收入及实际 存款利率之间存在长期均衡关系如下： ECM CU=log(cu)-09501og(Iu)+0027(SR- Ee1)一0250 (8) 误差修正形式的城镇居民消费方程如下： Alog(cu)=2960+0640Alog(iu)一 (645O) 0005A (SR-EPI)-0170ECMCU(一1) (9) (-4370) (-3390) R =0860 其中，sR表示一年期存款利率，EPI表示 城镇居民消费价格指数。在方程 (8)中，城镇 居民消

17、费的可支配收入弹性为0950，城镇居民 消费的实际存款利率弹性为一0027，表明增加 城镇居民可支配收入是扩大城镇居民消费的一个 有效途径，而实际存款利率对居民消费的影响非 常小。方程 (9)中，短期内，城镇居民收入的 消费弹性为0640当城镇居民消费偏离长期均 衡时，将以一0170的调整力度将非均衡状态 拉回到均衡状态。 农村居民消费方程为： log(CR)=0390+0970log(IR)一 (91370) 0030(SR (一1)一INFLA (一1) (1o) (-2020) R ：0996 其中，CR表示农村居民消费总额，IR表示 农村居民纯收入。方程 (10)中，一年期实际 存款利

18、率对农村居民消费影响并不大，弹性为一 0030，即实际存款利率减少 1，农村居民消 费总额仅增加 0030。农村居民收人弹性为 0970，其弹性较大，表明农村居民消费受收人 水平的影响较大。 农村居民收入方程： log(Ia)=1000+0960log(COP)一07691 (NT (15 400) (一4550 J (11) R2：0 990 14 财经问题研究 2014年第 11期 总第 372期 其中，NT表示农业税。在方程 (11)中， GDP弹性为0960GDP每增加 1，农村居民 收入就会增加 0960。意味着对农村居 民来 说，收入与经济几乎同比增长；农业税弹性为一 0260。农

19、业税每减少 1，农村居民收入将会 增加 0260。表明加快经济发展和减少农业税 是提高农村居民收入水平的重要途径。 3投资模块 投资模块有两个行为方程，分别为固定资产 投资方程和房地产投资方程。全社会固定资产投 资方程为： log(I)=一1110+96701 (GDP)+0 (r31o12,g OL) (8200) (6，00 J 一 0420IFPI+033o f 一_1og IFOCKF) (-8480) (9070) o020 (LRINFLA) (12) (一373O) R =0997 其中，DL表示固定资产国内贷款，IFPI表 示固定资产投资价格指数，IFDCKF表示房地产 投资完

20、成额。LR表示一年期贷款利率，INFLA 表示通货膨胀率。方程 (12)表明，经济增长 和房地产投资依然是影响固定资产投资的重要 因素。 房地产投资方程： log(IFDCKF)=-049o+o650l0g(DL)+0939_Lm (8700) (9620) (13) R =O992 方程 (13)中，房地产投资的固定资产国 内贷款弹性为0650，固定资产投资价格指数的 系数为0930表明固定资产价格指数与全社会 固定资产投资几乎以同比的速度变化。 4财政模块 财政模块包含两个行为方程，分别为财政收 入方程和财政支出方程。财政收人方程如下： og(ICF)=一0780+035o1 (cDP)

21、(2340) +0870log (GOV (一1)一O3501og (IU)+ (25030) (一2520) 016o1 (TAX) (14) (3480) R =0999 其中。ICF表示国家财政决算收入，TAX表 示国家财政决算收人中各项税收，GOV表示国 家财政决算本级支出。在方程 (14)中，财政 收入的GDP弹性为0350；财政收入的政府支出 滞后一期弹性为0870；城镇居民收入水平弹性 为一0350；税收弹性为0160，表明上一期政府 支出的越多，本期政府财政收入增加的越多，以 弥补上一期的支出。 5物价模块 物价模块主要包括通货膨胀方程。本文首先 利用 HP滤波计算出潜在生产率

22、 Y ，然后计算 产出缺口：GDPGAP=(Y 一Y)Y 。通货膨胀 方程为： INFLA=7840+ 0220 INFLA (-1)一 (6700) 0020CDP GAP+2870MI (15) (-339O) (2020) R =0999 其中INFLA表示通货膨胀率，M1表示货 币供给量 M1的同比增速，GDPGAP表示产出 缺口。货币供给量 M1增速的弹性最大，表明货 币供给量MI是影响价格的重要变量之一。潜在 产出与通货膨胀之间存在负相关关系，如果实际 GDP持续高于潜在产出水平，将导致物价上涨， 加剧通货膨胀压力；反之，则会造成通货紧缩， 物价下降。同时，通货膨胀滞后一期的弹性显

23、著 为正，表明滞后一期的通货膨胀会对物价水平产 生显著影响。 6外贸模块 外贸模块有两个行为方程即出口贸易方程 和进口贸易方程。出口贸易方程为： log(EXPORT)：一13600+127o1 ( 一5N)+ ( ,g) GDP4 14o O29ol0g(GDP) 一0010D +05OO12 ( ) + ( ) ( )g INPORT2 830 6 010 0002R EAL EXCHANGE f 16) (2750) R =0999 其中，EXPORT表示出口总额，GDP一5N表 示中国的五个主要贸易伙伴 (美国、英 国、德 国、韩 国和 日本 )GDP 的平 均 值，REAL EXCH

24、ANGE表示实际汇率。 中国从 2005年开 始采用参考一揽子汇率的有管理的浮动汇率制 度，因此用虚拟变量 D来衡量此次制度变动。 在方程 (16)中，进口弹性为0500。如果中国 的五个主要贸易伙伴的GDP平均值增加1，出 口将增加 1270，出口总额的增加比主要贸易 伙伴的经济增加得更多，说明贸易伙伴经济快速 发展将增加对中国商品的需求。出口的实际汇率 实际汇率=ERxP P，其中ER表示人民币兑美元名义汇率 (直接标价法)，P 表示美国价格水平，P表示中国价格水平。 中国宏观经济政策效应模拟分析 15 弹性是 0002。从方程 (16)可以看出，进口的 增加、主要贸易伙伴的经济增长和实际

25、汇率的上 升都能促进出口的增长。 三、主要中国宏观经济政策效应模拟的经验 分析 宏观经济计量模型建立之后，就可以用来进 行宏观经济政策效应模拟。下面利用情景分析方 法，模拟货币政策、财政政策和汇率政策对宏观 经济变量的影响。 1货币政策模拟 假设情景 1为：从 2008年开始，一年期存 款利率和一年期贷款利率每年都在当年实际值的 基础上提高0500个百分点。在此假设下，根据 已建立的模型，得到利率变化后的经济变量序列 与原序列相比所发生的变化 (如表 1所示)。 表 1 主要宏观经济政策模拟结果 单位： 主要政策 年 份 GDP 城镇居民消费 农村居民消费 固定资产投资 进口总额 出口总额 2

26、oo8 022O 一0140 OO00 1O4o 一032O O22O 利 2009 -0260 一O140 OO00 1070 0O4O O050 室 政 2010 -0300 -0140 一O160 1090 -0040 一O100 策 2011 -0350 0140 -0320 一1120 010o 一0150 20l2 0390 一O140 0470 一115O -0140 0180 社 2oo8 0210 0460 0490 0140 1080 0590 会 2oo9 0400 0820 0870 0270 16o0 0890 保 障 2010 0550 1110 1170 0370

27、 20oo 1130 支 2011 0650 1330 1400 0440 2360 1340 出 2012 0 720 150o 1580 0490 2680 1510 2008 0004 0O00 0Oo4 O003 00o5 0030 汇 2009 000l 00o0 O0ol 0001 一O007 0010 室 政 2010 0002 00oO 0002 0001 0o01 0010 策 20l1 0003 0O00 0003 0002 0003 0020 2012 0002 00o0 0002 0002 -0005 0010 注：表中的数据均为 (模拟结果一拟合结果)拟合结果X100

28、，即政策变量变化引起其他变量的变化。上标 1在 利率政策、社保支出和汇率政策中分别表示城镇居民、城镇居民可支配收入和农村居民实际收入。 从表 1的结果可以看出，从 2008年开始， 如果一年期存款利率和贷款利率都提高，即央行 实行紧缩的货币政策，GDP、城镇居民消费、农 村居民消费、固定资产投资和出口均有所降低， 但其紧缩作用对经济增长影响不大。对抑制投资 过热能起到一定作用，这表明提高存款利率和贷 款利率可以有效降低固定资产投资的规模。 2增加社会保障支出财政政策模拟 现假设情景 2为：从 2008年开始 。国家财 政支出中的社会保障支出每年比当年实际值都增 加 5，模拟结果如表 1所示。从

29、表 1可以看 出，与情景分析 1不同的是，增加社会保障支出 使得 GDP、城镇居民消费可支配收入、城镇居 民消费、固定资产投资、进口总额和出口总额均 出现了不同程度的增加。可见，社会保障支出的 增加，使居民可支配收入增加，消费水平提高， 同时增加幅度均逐年加大，有利于实现扩大内需 的目标。其中，社会保障支出的增加对进口总额 的影响最大，表明社会保障支出促进了居民对国 外商品的需求。 3汇率政策模拟 假定情景 3为：从2008年开始，使人民币 兑美元汇率的名义汇率每年增加当年实际值的 5进而模拟汇率变动对其他主要经济变量的 影响。模拟结果如表 1所示。 在表 1中提高人民币兑美元的名义汇率，即

30、人民币贬值GDP、农村居民实际收入、固定资 产投资及出口均有所增加，进15总额有所下降。 从该模拟结果来看，名义汇率对经济增长、投资 影响不明显。但会对出口产生一定影响。 四、结论及政策建议 1结论 通过建立 1978-2012年的宏观经济计量模 型。本文研究了国际金融危机后中国的主要宏观 经济政策对各经济变量的影响。基于联立方程模 型结果，利用情景分析模拟了货币政策、财政政 16 财经问题研究 2014年第 11期 总第372期 策及汇率政策变动对经济变量的影响。情景分析 表明，实施紧缩的货币政策，即提高利率水平， 对经济增长、消费、投资、进出口均产生负面影 响在目前中国高投资率背景下，提高

31、利率对抑 制投资过热和通货膨胀具有一定作用；实行宽松 的财政政策即增加社会保障支出，GDP、消 费、固定资产投资和进出口总额都有所提高；提 高人民币兑美元汇率 (直接标价法)，可促进经 济增长，扩大投资和出El。 2政策建议 具体而言应更加注重以下几个方面： 第一，深化利率市场化改革。从利率模拟结 果可以看出。提高利率对抑制投资过热和通货膨 胀具有重要作用。由于利率管制实际上减少了居 民的实际收入。降低了居民消费。进一步引发高 投资挤出居民消费，要想提高居民的福利水平， 就必须实行利率市场化 。因此，在当前形势 下，中国应适当采取提高利率的政策。以有效遏 制过高的投资率。同时，中国应进一步推进

32、利率 市场化改革。在已放开贷款利率限制的情况下， 继续加快放开存款利率的改革步伐。这样，既可 以为投资创造公平有序的货币政策环境，也可以 让资金价格真实反映资金的供给和需求，从而可 依靠市场机制实现对投资规模的合理调节。 第二，优化投资消费结构。增加社会保障支 出尽管会促使固定资产投资增加，但对消费的 促进作用更大。这样，在消费增长快于投资增长 的情况下，投资率会有所降低。国际金融危机 后。中国宏观经济面临总需求结构失衡的矛盾。 因此中国应通过实施积极的财政政策。逐步增 加社会保障支出，以促进国内消费的快速增长， 进而达到优化投资消费结构的目的。 第三，保持人民币稳步升值趋势。汇率政策 模拟表

33、明人民币贬值会使中国固定资产投资上 升。目前，中国产能过剩，投资率持续高位，政 府应该考虑人民币稳步升值的政策。当前，人民 币币值正处于逐步升值的过程中。这对遏制投资 率上升已经发挥一定的作用。但要注意的是，人 民币升值趋势并不是一成不变的。如果人民币出 现贬值趋势，或者汇率发生剧烈波动，对中国有 效调控投资率是不利的。因此，中国应该逐步释 放人民币升值的能量，保持人民币升值的趋势， 同时防止汇率出现剧烈波动。 参考文献： 1 Ajisafe，RA，Folorunso，BARelative Effectiveness of Fiscal and Monetary Policy in Macro

34、economic Management in NigeriaJThe African Economic and Business Review，2002，3(1)：23-40 2 Suleman，D，Wasti，SKA，Lai，I，Hussain，A An Empirical Investigation between Money Supply Government Expenditure Output & Prices： The Pakistan Evidence _J European Journal of Economics， Finance and Administrative

35、 Sciences Issue，2009，17(5)：60-68 3 Olaloye，AO，Ikhide，SIEconomic Sustainability and the Role of Fiscal and Monetary Policies in a Depressed Economy：The Case Study of NigeriaJ Journal of Sustainable Development，1995，3(2)：89 100 4 张学友，胡锴 中国积极财政政策与货币政策效力 的比较：对蒙代尔一弗莱明模型的一个修正运用 J北方财贸，2002，(9)：8687 5 Okpar

36、a， GC Government Expenditure， Money Supply and Prices in Nigeria： An Econometric AnalysisRPresented to Department of Economics， University of Jos，1998 6 李斌中国货币政策有效性的实证研究J金融 研究，2001，(7)：1017 7 王振山，王志强我国货币政策传导途径的实证研 究J财经问题研究，2000，(12)：6O一63 8 Hsing，Y，Hsieh，WJImpacts of Monetary，Fiscal and Exchange Rat

37、e Policies on Output in China：A VAR ApproachJEconomics ofPlanning，2004，37 (4)：125-139 9 郑超愚需求管理定 向的小型中国宏观经济计量 模型J经济研究，2002，(12)：4250 10 何新华，吴海英，曹永福，李睿中国宏观经济季 度模型China_QEMM北京：社会科学文献出 版社2006 11 高铁梅，梁云芳，何光剑 中国季度宏观经济政 策分析模型对宏观经济政策效应的模拟分析 J数量经济技术经济研究，2007， (11)： 314 12 陈彦斌，陈晓亮，陈伟泽利率管制与总需求结 构失衡 J经济研究，2014，(2)：1831 (责任编辑：巴红静)