电大《金融市场》形成性考核册答案

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1、金融市场形成性考核册答案一、名词解释1所谓衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。2所谓完美市场：是指在这个市场上0进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。3货币经纪人：又称货币市场经纪人，即在货币市场上充当交易双方中介并收取佣金的中间商人。货币市场经纪人具体包括货币中间商、票据经纪人和短期证券经纪人。4票据

2、：是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。5债券：是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。它是资本市场上主要的交易工具。面值、利率和偿还期限是债券的要素。6基金证券：又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。7、货币市场：是指由一年期以内的短期金融工具所形成的供求关系及其

3、运行机制的总和。8、资本市场：是指期限在一年以上的金融资产交易市场。9、初级市场：又称发行市场或一级市场，是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。10、次级市场：是指新的金融工具在资金需求者投放初级市场后曲不同的投资者之间买卖所形成的市场，也叫做二级市场或流通市场。2、 单项选择题1 .D2.B3.B4.A5.C6.B7.B8.D9.A10.C11.C12.B13.A14.C15.B3、 多项选择题1 .ACD2.ABCE3.ABCD4.ABCD5.ABD6.BCD7.ABCD8.ACD9.ABCD10.BCD11.ACD12.DE13.ABC14.ABCDE15.ABCDE四

4、、判断题1.X（价格机制）2.汉反映功能）3.V4.X（资本市场）5.X（交割）6.X（不需要）7.X（初级市场）8.V9X（互为消长）10.M11.X（居间经纪人）12.X（商业票据和银行票据）13.X（本票无需承兑）14.X（股票除外）15.X（普通股）五、简答题1 金融市场通常是指以市场方式买卖金融工具的场所。这里包括四层含义：其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。在通讯网络技术日益发展和普及的情况下，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。其三，金融工具交易或买卖过程中所产生

5、的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场，如债券交易形成债券市场，股票交易形成股票市场等等，故金融市场又是一个由许多具体的市场组成的庞大的市场体系，这是金融市场的外延。2 金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不

6、遭受损失的可能性。任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。3 （1）汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。（ 2）汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和收款人；本票则只有两个，即出票人与收款人。（ 3）汇票有承兑必要

7、；本票与支票则没有。（ 4）支票的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。（ 5）支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人。（ 6）支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。（ 7）支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则是自己承担付款责任。（ 8）本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。（ 9）支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。（ 10）汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通

8、付款人；支票则都没有。4 从股票与债券的相互联系看：首先，不管是股票还是债券，对于发行者来说，都是筹集资金的手段。其次，股票和债券（主要是中长期债券）共处于证券市场这一资本市场当中，并成为证券市场的两大支柱，同在证券市场上发行和交易。最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是互相影响的。从股票与债券的相互区别看，主要有以下不同：（一）性质不同：股票表示的是一种股权或所有权关系；债券则代表债权债务关系。（二）发行者范围不同：股票只有股份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。债券的适用范围显然要比股票广泛得多。（三）期限性不同：股票一般只能转让和买卖，不能退股，因而是无期的

9、；债券则有固定的期限，到期必须归还。（四）风险和收益不同：股票的风险一般高于债券，但收益也可能大大高于后者。股票之所以存在较高风险，是由其不能退股及价格波动的特点决定的。（五）责任和权利不同：股票持有人作为公司的股东，有权参与公司的经营管理和决策，并享有监管权；债券的持有者虽是发行单位的债权人，但没有任何参与决策和监督的权利，只能定期收取利息和到期收回本金。当企业发生亏损或者破产时，股票投资者将得不到任何股息，甚至连本金都不能收回；但在企业景气时，投资者可以获得高额收益。债券的利息是固定的，公司盈利再多，债权人也不能分享。5 .（1）作为国际购买手段进行国际间货物、服务等产出的买卖；（ 2）作

10、为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务关系的清偿；（ 3）作为国际储备手段用于偿还债务，维持本币汇率的稳定，促进国内经济发展；（ 4）作为国际财富的代表，持有国外债权，并可转化为其他资产。六.案例分析题请将下列金融交易进行分类，判断它们是否属于货币市场或资本市场；初级或二级市场；公开或协议市场。注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别，答案要选出每一种交易适合的所有的适当的市场类型。进行分类的金融交易：（1） 今天你访问了一家当地银行，获得了三年期贷款为购买一辆小汽车和一些家俱融资；（2） 你通过在附近银行购买了9800元的国库券，今天交割；（3） A普通

11、股价格上涨，为此电话指示你的经纪人买入100股这个公司的股票；（4） 你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入15000元证券投资基金。答：（1）今天你访问了一家当地银行，获得了三年期贷款为购买一辆小汽车和一些家俱融资；答案：（2） 你通过在附近银行购买了9800元的国库券，今天交割；答案：（3） A普通股价格上涨，为此电话指示你的经纪人买入100股这个公司的股票；答案：（4） 你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入15000元证券投资基金。答案：金融市场学课程作业答案21、 名词解释1同业拆借市场：也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场

12、。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率的，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。2 回购协议：（RepurchaseAgreement），指的是在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。3 预期假说：（ExpectationsHypothesis）的基本命题是：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。4 市场分割假说：（SegmentedMarketsH

13、ypothesis）的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的利率水平在各自的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。5收入资本化法：认为任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来的现金流收入的现值。由于未来的现金流取决于投资者的预测，其价值采取将来值的形式，所以，需要利用贴现率将未来的现金流调整为它们的现值。在选用贴现率时，不仅要考虑货币的时间价值，而且应该反映未来现金流的风险大小。2、 单项选择题1 .C2.A3.B4.B5.C6.D7.C8.C9.B10.D11.C12.A13.D14.A15.C三、多项选择题1.ACD

14、2.ABCD3.ABC4.ABD5.ABD6.ABC7.ABC8.BCDE9.ABD10.ABCDE11.BCD12.ABCD13.ABDE14.ABCD15.BCD四、判断题1.X（只能小于或等于）2.V3.V4.球放型可以）5.V6.X（并不是）7.X（收益率上升）8.X（直接收益率）9.X（市场分离假说）10.X（短期化）11.X（私募方式）12.X（场内交易）13.X（第三市场）14.X（与市场利率成反比）15.V五、简答题1同其他货币市场信用工具相比，银行承兑汇票在某些方面更能吸引储蓄者、银行和投资者，因而它是既受借款者欢迎又为投资者青睐，同时也受到银行喜欢的信用工具。（一）从借款人

15、角度看：首先，借款人利用银行承兑汇票较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和低。其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。（二）从银行角度看：首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。其次，银行运用其承兑汇票可以增加其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。（三）从投资者角度看：投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。投资于银行承兑汇票的收益同投资于其它货币市场信用工具，如商业票据、CD等工具的收益不相上下。投资于银行承兑汇票的安全性非常高。一流质量的银行承兑汇票具有公开的贴现市场，可以随时转售，因而具有高度的流动性2货币市场共同基金是美国2

16、0世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具。共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。与一般的基金相比，除了具有一般基金的专家理财、分散投资等特点外，货币市场共同基金还具有如下一些投资特征：1 .货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合2 货币市场共同基金提供一种有限制的存款账户3货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少3 1.债券的期限。一般来讲，债券的期限越长，发行利率就越高；反之，期限越短，发行利率就越低。2. 债券的信用等级

17、。债券信用等级的高低，在一定程度上反映债券发行人到期支付本息的能力。如果等级高，就可相应降低债券的利率；反之，就要相应提高债券的利率。3. 有无可靠的抵押或担保。在其他情况一定的条件下，有抵押或担保，债券的利率就可低一些；如果没有抵押或担保，债券的利率就要高一些。4. 当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。如果当前市场银根很紧，市场利率可能会逐步升高，银行存款、贷款利率及其他债券的利率水平比较高，由此，债券发行人就应考虑确定较高的债券发行利率。5. 债券利息的支付方式。一般来讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的票面利率。6. 金

18、融管理当局对利率的管制结构。4偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价（Termpremium）。该假说中隐含着这样几个前提假定：（1）期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。（2）投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留（PreferredHabitat）。（ 3）投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。（ 4）不同

19、期限债券的预期收益率不会相差太多。因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。（5）投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。5 定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增

20、加，并且是以递减的速度增加。定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。6 （1）转账。（2）轮做。（3）烘托。（4）轧空。（5）套牢。（6）操纵。（7）串谋。（8）散布谣言。（9）卖空活动。（10）大户的买卖。六、案例分析题假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是

21、十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。1）如果三种债券都有8%的到期收益率，它们的价格各应是多少？2）如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？1）如果三种债券都有8%的到期收益率，它们的价格各应是多少？答：1）第一种是零息债券，到期支付1000美元1000+（1+8%X1）=925,93第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券1080+（1

22、+8%K1）=1000第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。1100+（1+10%1）=10002）如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？2）答：如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，第一种是零息债券，那时的价格为1000美元第二种是息票率为8%，那时的价格为1080美元第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。那时的价格为1100美元对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？第一种是零息债券，投资者的税前持有期收益率是

23、8%。第二种是息票率为8%，那时的价格为1080美元，投资者的税前持有期收益率是8%。第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。投资者的税前持有期收益率是10%。如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？金融市场学课程作业答案（3第七章至第九章）1、 名词解释1投资基金：是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的基金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。2远期外汇交易：是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个

24、约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。3外汇套利交易：一般也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。4保险：是具有同类风险的众多单位和个人，通过缴纳保险费积聚保险基金，用于对少数成员因自然灾害、意外事故所致经济损失给予补偿，或对人身伤亡、丧失工作能力给予经济保障的一种制度。5 生命表：是根据过去一定时期、一定范围内的一组人群，从零岁开始，各种年龄的生存和死亡人数、生存和死亡概率及平均余命统计数据编制的汇兑表，反映了特定人群的生命规律。6 、远期升水：现货价格低于期货价格,则基差为负数,称为远期升

25、水。7、套期保值交易：是指为了对预期的外汇收入或支出、外币资产或负债保值而进行的远期交易，也就是在有预期外汇收入或外币资产时卖出一笔金额相等的同一外币的远期，或者在有预期外汇支出或外币债务时买入一笔金额相等的同一外币的远期，以达到保值的目的。8保险商品：保险市场交易对象既保险商品，是满足人们转移和分散风险，减少经济损失的手段。9基金净资产值：基金净资产值是基金单位价格的内在价值。2、 单项选择题1 .B2.B3.D4.C5.A6.B7.A8.B9.B10 .D11.A12.C13.B14.B15.D3、 多项选择题1 ACD2CD3ABCD4ABCD5ABCD6ABCDE7ACD8ABC9AD

26、10ABCD11ABCDE12ABCD13ABD14CD15ABCD四、判断题1.X（高于）2.，3X（成长型基金）4.，5.X（封闭型基金）6.X（间接标价法）7.X（广义的外汇市场）8.X（柜台市场）9.V10.X（交割）11.V12.X（长期原因）13.X（保险经纪人）14.X（保险人）15.X（人身保险的范围要大于人寿保险的范围）5、 简答题1 （1）法律依据不同。契约型基金是依据基金契约组建的，信托法是契约型基金设立的依据；公司型基金是依照公司法组建的。（ 2）法人资格不同。契约型基金不具有法人资格，而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。（ 3）投资者的地位不同。契约型基金

27、的投资者作为信托契约中规定的受益人，对如何运用基金的重要投资决策通常不具有发言权；公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策进行审批，发表自己的意见。（ 4）融资渠道不同。公司型基金由于具有法人资格，在资金运用状况良好，业务开展顺利，需要扩大公司规模，增加资产时，可以向银行借款；契约型基金因不具有法人资格，一般不向银行借款。（ 5）经营资产的依据不同。契约型基金凭借基金契约经营基金资产；公司型基金则依据公司章程来经营。（ 6）资金运营不同。公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性。契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营

28、也就终止。2 汇率机制是指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。外汇汇率的变化能够引起外汇供求关系的变化，而供求关系的变化又会引起外汇汇率的变化。过高的汇率（这里采用直接标价法，下同）意味着购买外汇成本过高，由此导致对外汇需求减少，外汇供给相对过多从而促使汇率趋于跌落；当汇率跌落到均衡点或均衡点以下时，对外汇的需求会迅速增加，外汇供给会大大下降，这时外汇汇率又会上升。因为过低的汇率意味着购买外汇成本过低，从而导致对外汇需求过旺，供给相对不足，由此将推动汇率的回升。3 相对于即期外汇交易而言，外汇远期交易有以下几个特点：一是买卖双方签订合同时，无须立即支付外汇或本国货币，而是

29、按合同约定延至将来某个时间交割。二是买卖外汇的主要目的，不是为了取得国际支付手段和流通手段，而是为了保值和规避外汇汇率变动带来的风险。三是买卖的数额较大，一般都为整数交易，有比较规范的合同。四是外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保，客户需缴存一定数额的押金或抵押品。4 购买力平价理论（theoryofpurchasingpowerparity,PPP）是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论。该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此

30、，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因此，购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。由于购买力体现为物价水平的倒数，因此购买力平价可表示为：=其中，为汇率，是1单位B货币以1单位A货币表示的比价。Pa为A国的一般物价水平；Pb为B国的一般物价水平。5 代位原则的含义是保险人对被保险人因保险事故发生遭受的损失进行赔偿后，依法或按保险合同的约定取得向财产损失负有责任的第三方进行追偿的权利或对受损标的所有权。保险标的的损失如果是由负有民事赔偿责任的其他自然人或法人造成的，被保险人从保险人获得赔偿后，应将其向第三方追偿的权利转让

31、给保险人，由保险人在赔偿金额范围内代位行使向第三方请求赔偿的权利。保险人对被保险人承担的赔偿责任不应该因第三方的介入而改变，被保险人从保险人处获得保险赔偿后，就不能再从第三方获得赔偿。许多国家法律通过限制不得对被保险人的家庭成员或雇员行使代位追偿权。6、 案例分析题某日香港外汇市场USDI=HKD14.4395,纽约外汇市场GBPI=USDI1.8726，请判断是否存在套汇机会？如有，单位套汇利润是多少？答：存在套汇机会，连乘大于一。14.4395%1/14.4395X1.8726）X1.8726=1.000006925单位套汇利润是多少？获利0.000006925港币金融市场学作业答案4一、

32、名词解释1远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间（清算日），以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。2金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。3金融期货，是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。4金融期权是一种权利合约，它给予期权的持有人在一定时间按照规定价格购买或出售一定数量的金融资产的权利，也叫金融

33、选择权。5 看涨期权（calloption）是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。6 看跌期权（putoption）是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。7 市场组合是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成比例等于该证券的相对市值。一种证券的相对市值等于该证券总市值除以所有证券的市值的总和。8 、资本市场效率按照市场效率假说，资

34、本市场的有效性是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。9 、资产定价假设资本市场是高度有效的，包括信息畅通、没有信息成本、没有转换成本、没有税赋、在投资方面几乎没有限制，没有投资者大到足以能够影响证券的市场价值；同时假设投资者对个别证券的预期报酬率和风险存在着一致性的看法。10 、融远期市场金融远期市场没有集中的交易地点，交易方式较为分散，对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、交易时间都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准，并不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。2、 单项选择题1 C2.A3.B4.D5.B6.C7.

35、A8.A9.D10B11D12C3、 多项选择题1 .ABCD2.ACD3.ABD4.ABCDE5.CD6.ABD7.ABCDE8.AC9.AD10.ABD4、 判断题1 .X（场外交易）2.X（四部分，还包括结算公司）3.X（伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）4.V5X（债券类产品彳格上升）6.X（美式期权）7.X（现货期权和期货期权）8.V9V10X（下方）5、 简答题1、金融远期合约的特征？金融远期合约作为场外交易的衍生工具与场内交易的期货、期权等衍生工具比较具有以下特征；（1） 金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行

36、。（2） 金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。（3） 金融远期合约交易不需要保证金，刘方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。金融远期合约大部分交易都导致交割。答：Libor-0.10% + 10.70% = 10.60% Libor+0.30% + 10.00% = 10.30% 10.60% -10.30% - 10.10% = 0.20% 甲公司与乙公司利率互换成本0.20%金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。2、金融期货市场的特点？首先，金融期货市场是有组织的市场，

37、一般是在交易所进行的，是一种有形的市场。其次，金融期货市场是一种有严密规章和程序的市场，金融期货交易是在期货交易所制定的规则下，以一种标准化的合约进行，有严格的保证金制度。交易实际上是在交易所的清算中心”进行。再次，金融期货市场是交易更为标准化、规范化的市场。交易的金融商品是标准化的，其价格、收益率和数量都具有均质性、不变性和标准性；交易单位是规范化的，期货交易所都采用较大的整数，不能有余数；交割期限是规格化的；买卖价格的形成是公开化的，是在交易所内采取公开拍卖的方式决定成交价格。3、股票指数套期保值的原则是什么？股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市

38、场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。4、有效市场有哪三种形式？弱式有效市场(weak-formmarketefficiency):如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已经反映到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。半强式有效市场(semi-strong-formmarketefficiency):如果市

39、场价格除了充分地反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除了历史信息之外的其它一切公开信息，如市场宏观信息、企业微观信息等，则这个市场就称为半强式有效市场。强式有效市场(strongformmarketefficiency):如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内幕信息，则这个市1 .如果市场达到弱式有效，说明技术分析法是无效的；2 .如果市场达到半强式有效，说明技术分析法和基本因素分析法都是无效的；3 .如果市场达到强式有效，说明打探内幕消息也不会取得超额利润4 .如果市场是有效的，在投资组合中的资产选择应采取消极策略(passivestrategies)

40、，即只根据各项资产的风险收益特征进行选择，而不用对其进行调整。5 .如果市场没有达到弱式有效，说明市场上资产价格的变化有趋势，技术分析方法可以获得超额利润，因此投资组合应该采取积极的策略(aggressiveoractivestrategies),即首先用技术分析法选择成长性强的资产，其次再在成长性强的资产中进行投资组合；6 .如果市场没有达到半强式有效，说明市场上的价格变化有趋势，这种趋势不仅受历价格信息搜影响，也受基本信息变化的影响。因此应首先采用技术分析和基本因素分析法选择资产，其次再进行组合选择。7 .如果市场没有达到强式有效，说明还可以利用内幕消息选择资产。6、何谓资本资产定价模型的

41、基本前提假设？1 .所有投资者的投资期限均相同。2 .投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。3 .投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种。4 .投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。5 .每种资产都是无限可分的。6 .投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。7 .税收和交易费用均忽略不计。8 .对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。9 .投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。六、案例分析题你作为一家银行的资金经理，请根据一下背景资料设计一个利率互换，并收取10个基点作为手续费。说明通过利率互换两家公司可分别节省多少利息成本？场就是达到了强式有效。5、研究市场有效性对投资者有什么意义？信用等级市场的有效性研究和揭而定莉察f赛成本采取不同的投资策略具上士23小甲公司AAA10%乙公司A10.7%意义。率猾费成本Libor-0.10%Libor+0.30%财务需求需要浮动利率资金需要固定利率资金