企业财务管理毕业论文我国中小企业融资问题研究兼论融资租赁在中小企业融资中的独特优势

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1、湖南省高等教育自学考试本科毕业论文我国中小企业融资问题研究 兼论融资租赁在中小企业融资中的独特优势主考学校：长沙理工大学专 业：企业财务管理考 籍 号：学生姓名： 指导老师： 完成时间：2011年6月17摘 要中小企业是我国国民经济的重要组成部分，为国家的经济发展起到了不可替代的作用。但中小企业的生存环境却不尽如人意，其中融资难已成为制约中小企业发展的瓶颈因素。本论文提出，造成我国中小企业融资困难的因素复杂多样，但主要问题就是现有融资渠道的融资门槛过高，与中小企业的实际情况存在背离，投融资双方的风险和利益点相互冲突，因此难以形成互利的合作效果。我国的中小企业迫切需要寻求一条有效的融资新途径。随

2、后，本论文从融资租赁的基本内涵、功能和模式出发，提出融资租赁应成为中小企业融资的新途径，并主要从两方面加以论述：（1）通过融资租赁与传统融资方式的比较分析，总结出融资租赁所具有独特优点，并提出这些特征正是其作为中小企业融资方式的优势所在。（2）在对我国融资租赁业现状的认识基础上，总结其发展缓慢的原因，并结合具体实践经验，分析融资租赁在中小企业融资中的独特优势，以加快融资租赁在中小企业融资问题上的实际运用。关键词： 中小企业 融资 融资租赁目 录第一章 绪 论4第二章 我国中小企业的融资概述52.1 中小企业的内涵52.1.1世界各国对中小企业的定义52.1.2 我国中小企业的界定标准52.2

3、我国中小企业在国民经济中的作用62.2.1中小企业是国民经济增长的重要推动力62.2.2助于维护社会公平和稳定72.3 我国中小企业的融资现状72.3.1中小企业融资理论72.3.2我国中小企业融资现状8第三章 我国中小企业融资困难原因分析93.1 中小企业的内部缺陷导致融资难93.1.1 中小企业的信用缺失93.1.2 中小企业的治理不规范103.1.3 中小企业经营风险大103.2 外部环境加剧了融资困难103.2.1 金融机构支持力度不够103.2.2 资本市场发展不成熟113.2.3 金融体制结构不合理12第四章 融资租赁在中小企业融资中的独特优势134.1融资租赁的内涵、功能134.

4、1.1 融资租赁的内涵134.1.2 融资租赁在中小企业发展中的功能134.2 融资租赁支持中小企业融资的独特优势144.2.1 以租赁资产为信用保障，着重未来现金流144.2.2 融资成本低、效率高、独特的节税效应154.3 发展面向中小企业融资租赁的建议154.3.1 政策建议154.3.2融资租赁向中小企业服务的具体方式164.4 我国融资租赁支持中小企业发展的实践174.4.1实践成绩174.4.2实践操作与总结18第五章 结 论19致 谢20参考文献21第一章 绪 论中小企业融资在各国都是重要的研究课题。作为一国“最活跃的经济细胞”，中小企业在推动经济增长、维护社会公平稳定、推动技术

5、和制度创新以及防止垄断和提高社会经济效率方面都有不可替代的重要作用；但同时中小企业在国民经济中的地位却有“强位弱势”的特点，虽然总量大、整体作用强，但个体却由于企业规模小、资金能力弱、技术水平低等原因在与大企业的竞争中处于劣势，而其中资金短缺是困扰中小企业发展的核心问题。中小企业普遍面临着融资难的困境。资信程度差、治理不规范和经营风险大这三大内在缺陷使中小企业难以满足银行贷款、股票发行等传统融资渠道的申请要求；再加上我国金融市场发展不成熟、金融体制有欠合理等外部原因，单一的融资渠道使中小企业融资难在我国尤为突出。其实，融资租赁是解决中小企业融资问题的有效途径。作为在现代化大生产条件下产生的商业

6、信用和银行信用相结合，集融资和融物功能为一体的新型金融工具，融资租赁与银行贷款和股票融资等传统融资手段相比具有独特的优势。融资租赁所具有的以项目未来现金流为立项依据、融资成本低、享受政策优惠等优势正好与中小企业的融资弱点形成互补；其融物、投资、促销和资产管理的四大功能更能为中小企业的发展提供综合性支持。目前，融资租赁在某些发达国家已成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道。然而，融资租赁业在我国的发展却是一波三折，并始终没有融入国民经济的主流地位，特定的历史原因造成我国各界对融资租赁内涵认识不清、政府对融资租赁相关法律、会计、税收政策和监管体制的建设滞后，使融资租赁业目前几乎陷入了行业萎缩的境地，以

7、致难以对中小企业融资起到其应发挥的作用。我国现有的传统融资渠道难以填补中小企业的资金缺口，而融资租赁作为非常适合中小企业的一种融资方法却因为本身的行业发展问题而迟迟未成为我国中小企业的融资选择，这一矛盾也是我国出现的特有问题，本文正是在这样的背景下确定了选题。第二章 我国中小企业的融资概述2.1 中小企业的内涵2.1.1世界各国对中小企业的定义中小企业是一个相对和动态的概念，不同国家和地区由于经济发展水平有所差异，各自对中小企业的界定就不尽相同；而对同一国家和地区而言，由于所处历史阶段的不同，其界定标准也不一样。目前，虽然国际上并没有一个统一的判定中小企业的标准，但各国对中小企业的划分大致可分

8、为以下两种方法：（一）定量界定。定量法主要以若干客观数量指标衡量企业的规模大小，比较简单直观，但需要针对不同行业及经济发展阶段对标准进行不断更新，有时会产生滞后性和差错。从各国实践来看，采用定量界定法的国家占了多数，而企业从业人数、总资产或实有资本以及年销售额这几项指标被认为是最重要的衡量企业规模大小的数量指标。（二）定性界定。定性法是通过对企业的经济特征和控制方式加以定义，可从实质上反映出企业的组织结构和经营方式，从而判断企业的规模大小。英国的博尔顿则提出中小企业的三个识别特征：市场分额较小；由一个或几个业主亲自管理，而不是由一个正式机构来管理；独立性强，其业主在进行重大决策时，不受外界的控

9、制。定性界定对中小企业的本质特征进行了概括，但在实际运用上却缺乏足够的操作指导性。2.1.2 我国中小企业的界定标准中小企业促进法是对我国中小企业做出了比较明确规范的定义。它规定，我国中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。同时，中小企业促进法规定了中小企业的划分主要是根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，并结合各自行业特点确定的。行业类别中型企业小型企业企业职工人数销售额资产总额企业职工人数销售额资产总额（人）（万元）（万元）（人）（万元）（万元）工业20003000040000300300

10、04000建筑业3000300004000060030004000批发业200300001003000零售业500150001001000交通运输3000300005003000邮政业1000300004003000住宿餐饮800150004003000表1 我国中小企业划分标准2.2 我国中小企业在国民经济中的作用中小企业的发展在上一世纪取得了令人关注的重大突破，主要包括由自由竞争造成的某些大企业集中垄断成行业巨头的同时，更多企业逐渐嬗变成规模较少的专业性中小企业，并且新增中小企业数量在迅速上升；此外，中小企业成为20世纪后期全球技术和信息革命的领军群体，至今影响深远。因此，中小企业在各国的

11、发展历程说明，中小企业的大量存在和迅速发展是经济发展的内在要求和必然结果，也是保证公平市场价格的形成、保持市场竞争活力、维护国民经济平稳运行和促进创新的前提和条件。2.2.1中小企业是国民经济增长的重要推动力中小企业在一国的经济活动中具有重要地位，其不但占据了一国企业数量的绝对分额，提供了巨大了就业机会，而且也创造了可观的国民财富。研究发现，一国的经济发展水平与当地的中小企业活跃程度存在正向关系，说明中小企业对推动国民经济起到了不可替代的作用。在我国，由于受历史上计划经济影响，中小企业长期以来都处于被忽视的地位，但随着社会主义市场经济体制的确立，我国中小企业在近二十年来取得了突飞猛进的发展，特

12、别是在解决就业和推进城镇化方面做出了极大贡献，成为国民经济的重要推动力量。2.2.2助于维护社会公平和稳定中小企业在促进国民经济发展的同时，为社会创造了大量的就业机会，从而有助于防止社会的两极分化和维护社会稳定。就企业规模而言，规模越小的企业越倾向于用更少的资本提供工作岗位，据统计，在中国制造业中，大型企业创造一个就业机会需投资22万元，中型企业需12万元，而小型企业只需8万元，我国中小企业以其占全部企业的48.5%的资产创造了69.7%的工作岗位，因此同样的资金投入，中小企业可比大企业吸收更多的就业人口。我国在国企改革中面临了强大的下岗员工再就业压力，过多的社会富余人员也不利于社会安定，因此

13、这也是我国日益重视发展中小企业的因素之一。其次中小企业还有利于推动技术进步、实现制度创新、防止垄断，促进社会经济效率的提高2.3 我国中小企业的融资现状2.3.1中小企业融资理论融资是任何一家企业从事经济活动所必不可少的前提。企业融资，简单地说，就是企业作为资金需求者融入资金。从企业微观角度来说，融资是企业在实际经营活动中的特定时期，根据企业未来经营策略和发展需要，形成对资金的潜在需求，然后通过一定方式和渠道满足这种需求以形成现实需求，最终将取得的资金用于满足生产经营活动以创造新的价值，使企业得到不断发展的过程。从社会宏观角度来说，企业融资实质上是市场经济下的一种资源配置机制，融资活动导致资金

14、的流动，资金流动则进一步引导了实物资源的流向。融资渠道和融资方式是与企业融资密切相关的两个概念。融资渠道是指筹措资金来源的方向和渠道，体现了资金的客观来源和供应量；融资方式则是指企业筹措资金所采取的具体方式，体现了企业的主动选择。从企业融资的性质分析，企业融资是为了满足企业发展对资本的需求进而依据不同类型和成长阶段企业的融资需求和成本选择能最有效地解决信息不对称问题的融资方式过程，最终实现企业融资和投资者投资之间的博弈均衡。中小企业与大企业在融资问题的性质上没有本质差异，但由于它们与投资者之间信息不对称程度不尽相同，其融资方式的选择也有所差异。对中小企业来说，融资问题的实质就是要找到适用于不同

15、类型和成长阶段企业融资需求特征并能有效降低信息不对称程度的融资方式和手段，其核心是找到有效的融资方式能够降低中小企业与投资者的信息不对称程度。2.3.2我国中小企业融资现状长期以来，国有大中型企业一直是我国国民经济增长的支柱，几乎所有的重点产业和行业都是由大中型企业为主导，政府的各项相关宏观经济政策也多是围绕大中型企业制订的。因此，我国客观上仍存在着国有企业城镇集体企业乡镇集体企业民营（私营）企业这一所有制等级序列。这一重大轻小的观念也明显体现在我国中小企业的融资状况上，表现在绝大部分中小企业都面临着融资困境的难题。中小企业外部融资主要都是依靠银行贷款，但我国银行却普遍存在对大企业“争贷”和对

16、小企业“惜贷”的现象。尽管央行的信贷政策鼓励商业银行增加对中小企业的贷款，但出于安全性和成本因素考虑，各商业银行往往集中力量抓大客户而不愿向小企业放贷，由此导致大企业锦上添花有余、小企业雪中送炭不足的现象。虽然我国中小企业的融资难问题依然严峻，但政府已认识到这点并相继推出了一系列中小企业的扶持政策和建议，力求在政策导向方面为中小企业的融资设立良好的基础。第三章 我国中小企业融资困难原因分析关于我国中小企业融资难的原因，理论界的相关研究多数从中小企业面临的外部环境进行分析，认为我国中小企业融资困难的主要原因是现有金融体系不完善，不能适应中小企业的资金需求。但我们也不应忽视中小企业的自身原因，除了

17、先天性地存在与投资者间严重的信息不对称问题之外，我国中小企业的自身制度缺陷包括治理结构不完善和信用缺失也造成了它们有诸多不规范及违背市场经济要求的行为，导致金融机构的贷款回收风险增大，从而阻碍了外部融资渠道的畅通。因此，本文主要将从中小企业的内部缺陷和外部障碍两方面来探寻中小企业融资难的原因。3.1 中小企业的内部缺陷导致融资难中小企业本身存在的经营不规范、经营效益差、财务制度不健全、财务结构不科学和信用缺失是它们难以获得外部融资的主要原因，因此本文认为中小企业的内生缺陷导致了融资困难。而中小企业的内部缺陷可概括为信用差、治理不规范和经营风险大这三个方面。3.1.1 中小企业的信用缺失在融资活

18、动中，交易双方建立起相互信任的关系是融资成功的前提和基础，一方出现失信行为就会给融资机制造成阻碍。我国由于历史上长期处于公有制条件下计划经济体制，信用意识普遍比较薄弱；而在市场经济体制改革的初期，也忽视了信用问题对整个经济发展的重要性，至今没有形成一种完善的、适合我国市场经济发展的社会信用制度。因此信用缺失是困扰我国企业、个人乃至政府的普遍问题，经济交易经常缺乏信用支持，最终造成的损失则由政府买单。中小企业的资信状况相比大企业则更不理想。在整个社会缺乏完善信用制度的情况下，我国中小企业的信用缺失主要表现在：第一，财务制度不规范，反映在信息披露意识差、财务信息失真、财务管理水平低、报表账册不全、

19、一厂多套报表等现象比较普遍。第二，信用意识淡薄，故意拖欠还款本息、赖账、企业间互欠货款的现象屡见不鲜。3.1.2 中小企业的治理不规范为促进中小企业融资，融资对象自身组织形态的选择及其治理结构的健全也是关键之一。企业融资过程就是企业价值在股东、经理层和债权人之间分割的过程，企业融资的最终实现是各利益主体博弈均衡的结果。企业融资和公司治理结构紧密相关，其联系的关键点就在于企业如何保证资金提供者，即股东和债权人的利益和资金安全，因此对代理人形成适当有效的激励和约束机制必不可少，这也是公司治理结构的核心。当前我国中小企业普遍存在的财务制度不健全，财务报告真实性与准确性低，投资者的权益难以保障等现象，

20、以至面临严重的融资困境，其症结往往就在于企业治理结构不健全。就我国的中小企业来说，没有建立起规范健全的公司治理结构，甚至根本没有现代企业制度是目前面临的最大制度障碍。3.1.3 中小企业经营风险大中小企业的经营风险过大也是阻碍其外部融资的主要原因之一。中小企业的经营风险包括：由于起点低、规模小、技术落后、企业经营者缺乏明确的发展战略和管理能力造成企业运营质量差，在市场竞争中处于弱势，盈利能力偏弱，容易被淘汰；由于财务结构安排不科学，资产结构中负债比例过高，负债结构中流动负债比例过高，短期和偿期偿付能力都不足，资金周转容易产生困难，这些都导致我国中小企业的歇业和倒闭概率明显大于大企业，中小企业的

21、生存寿命很短。投资人从资金配置的有效性和安全性考虑，当然倾向于投资经营更稳定、盈利更有保障的大企业。3.2 外部环境加剧了融资困难3.2.1 金融机构支持力度不够（一）信息不对称导致逆向选择和道德风险当企业需要进行外源性融资时，就会产生与外部资金提供者之间的信息不对称问题。根据企业融资的非对称信息理论，在金融市场上，资金的使用者在企业经营方面比资金的提供者掌握更多的信息，因此他们就有可能利用这种信息优势在事先谈判、合同签订或事后资金的使用过程中损害资金提供者的利益，使资金的提供者承担过多的风险，即逆向选择和道德风险问题。逆向选择是指当借款人试图用某种特殊的契约来吸引某一类贷款人时，他可能会发现

22、其结果是另一类贷款人选择了该契约。逆向选择问题迫使不知情的委托人将不同种类的贷款人按照“平均”原则来处理，当然会使一部分借款人受到伤害。道德风险是指由于贷款人无法跟踪借款人订立契约之后的行为，借款人可能会选择一些损害对方的行为，使得事前最优的契约在事后成为无效率的。根据前文对中小企业自身缺陷的分析，即经营不规范、财务不透明、信用程度差和经营风险高等“内伤”，造成了中小企业在融资过程中面临着与资金供应者之间更多的信息不对称，由此产生的逆向选择和道德风险使金融机构出于风险考虑而不愿向中小企业贷款。（二）贷款条件高，成本大 金融机构出于贷款安全的考虑，近年来逐渐减少了信用贷款的比例，而将担保和抵押贷

23、款作为主要贷款业务。但在调查中发现中小企业普遍认为银行的抵押物条件过于苛刻，成为阻碍他们融资的障碍。（三）偏好大企业的经营策略我国中小企业融资难的问题还与银行采取的相关的经营策略有关。近年来，各家商业银行为强化信贷质量的控制与管理,普遍实施审贷分离，推行贷款责任追究制，规定谁贷谁收，若发生还款违约事件，将视情况对责任人予以严惩。严格的管理措施，使银行对贷款的调查材料要求更高，审批程序更为复杂，申报贷款的成功率大为降低，这样的制度安排在一定程度上挫伤了信贷人员对中小企业的放贷主动性与积极性。相反，大企业特别是大型国企的信贷申请通过率却并没有因银行强化信贷质量而有所下降，中小企业成为收缩贷款的首选

24、对象。3.2.2 资本市场发展不成熟（一）我国股市的结构性矛盾我国证券市场从萌生之日起就存在着许多先天性的障碍,一些深层次问题和结构性矛盾,制约了市场功能的有效发挥,决定了证券市场难以成为中小企业的良好融资途径。我国证券市场的结构性矛盾突出表现在三个方面:一是股权分裂为流通股和非流通股；二是在定位上出现偏差,一度成为完成政府业绩目标和为国有企业脱困的工具；三是融资功能大于投资功能，这些都违背了用证券市场进一步提高全社会资源配置效率的基本原则。由于这些深层次问题没有解决，我国股市长期以来都是投机大于投资，上市公司质量差，并逐步沦为上市公司和大股东的“圈钱”场所，使证券市场的直接融资效率下降，甚至

25、逐渐丧失了融资功能。中小企业板运行数月以来，现实情况的确不容乐观，诸如“琼花事件”等在上市过程中隐瞒信息或失信的情况屡有所闻，数只股票跌破发行价，中小企业板“炒风”盛行，这都不利于中小企业板作为直接融资渠道的健康持续发展。（二）上市条件高按照我国公司法和证券法的规定，企业发行股票上市必须先经过规范的公司制改造，确立起法人治理结构，而中小企业的治理结构往往由于改制不完全而难以符合要求，比如大多数中小企业的法定注册资本都无法达到1000万元。3.2.3 金融体制结构不合理（一）缺乏中小企业专门金融机构中小企业在市场竞争中处于弱势地位，因此设立专门的政策性或商业中小企业金融机构为其提供融资服务，对中

26、小企业来说就显得尤为重要。但就我国而言，金融体制方面的制度供给不足使中小企业难以获得应有的扶持。我国目前仍没有设立专为中小企业提供融资的政策性中小企业金融机构，因此尽管国家多次要求商业银行扩大对中小企业的信贷规模，下发相关的支持中小企业发展指导和政策，但从银行与国有大企业长期以来形成的相互依赖和利益关系来看，中小企业难以与大企业在获取商业贷款方面相竞争。（二）信用担保体系有待完善我国的信用担保体系仍存在不少问题：第一，担保资金来源单一，其中财政资金占到50%以上，且缺乏资金补偿机制；第二，担保机构规模较小，资金实力不强；第三，其它金融机构的配合力度不够；第四，相应的法律法规尚不健全。第四章 融

27、资租赁在中小企业融资中的独特优势4.1融资租赁的内涵、功能4.1.1 融资租赁的内涵本文所讨论的融资租赁即现代融资租赁，是相对于传统租赁而言的。融资租赁和传统租赁也是租赁交易的最基本分类，它们的交易结构和相应功能都有本质不同。我国2000年推出的金融租赁公司管理办法结合了法律和会计的不同侧重点，对融资租赁制定了相对完善而综合的定义：“融资租赁业务是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和收益的权利。”4.1.2 融资租赁在中小企业发展中的

28、功能从经济性质来说，融资租赁具有融资和融物的双重职能，是一种既包含商品信贷又提供资金信贷的独特信用方式。融资租赁能够在诞生至今50余年里得到高度的发展，与其所具有的各种创新形式及在此基础上建立的独特功能是分不开的。概括说来，融资租赁具有四大基本市场经济功能：（一）融资功能作为一种金融业务，融资租赁最主要的功能首推融资。融资租赁是一种以实物为载体的融资手段，租赁公司运用自有和从外部筹集的资金，按承租人的要求购买其指定的设备，并长期地出租给承租人使用，使融资租赁成为承租人扩大投资、进行技术改造的有效融资渠道。属于债券融资之一的融资租赁，目前已成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道。（二）投资功能融资租

29、赁对于承租人即资金筹集者而言是一种筹集手段，相反对于出租人即资金提供者而言就是一种投资行为，因此保证投资人能享有丰厚的投资收益也是促进融资租赁发展的重要因素，这就涉及到融资租赁所具有的投资功能。投资功能分为两方面，一是扩大投资领域，二是改善投资效果。（三）促销功能金融租赁在刺激消费、促进产品销售方面发挥了日益明显的作用，设备生产厂商通过自行成立租赁公司或与融资租赁公司合作的方法为产品促销，其优势主要表现在：第一，扩大市场分额。企业通过融资租赁销售自营产品，给用户提供的融资便利的同时也给予了用户再租赁结束时租赁设备所有权处置方式的选择权，给用户带去更多便利和灵活性，从而使潜在消费者成为现实顾客，

30、扩大了市场分额，盘活了存货资产。第二，突破贸易壁垒。由于各国对进出口贸易都有一定限制，而租赁不存在所有权转移，不是贸易，因此厂商可以用融资租赁代替直接出售，突破贸易壁垒，扩大出口。第三，控制营销风险。由于出租人拥有租赁物的所有权，因此租金回收保障程度相对分期付款销售更高；同时独立的租赁公司也要承担对客户信用风险的审查，从而对交易的真实性更有把握。4.2 融资租赁支持中小企业融资的独特优势融资租赁除了作为融资方式的一般功能之外，它所特有的风险控制方式、融资额度和效率、以及折旧、节税、表外融资功能和对公司治理结构的影响使其在中小企业融资支持方面具有独特优势。4.2.1 以租赁资产为信用保障，着重未

31、来现金流在融资租赁发展的初期即简单融资租赁阶段，出租人对承租人信用风险的控制与银行贷款大致相同，看重承租人历史信用记录以及现有的资产规模和财务状况，有时还要求有资产抵押或信用担保，这不但在很大程度上将处在初创期和一大批中小企业排除在业务范围之外，也使租赁融资本身在与银行贷款的竞争中体现不出比较优势。随着融资租赁在发展，出租人开始逐渐转变保障自身债权的方式，从要求承租人提供信用担保或资产抵押，改为直接控制租赁资产的变现；而对租金回收的控制，也从关注企业现有偿债能力转为对创造未来现金流能力的关注。因此这就为众多无法提供完整信用记录、财务报表、无抵押资产的中小企业开辟了现实的融资渠道。4.2.2 融

32、资成本低、效率高、独特的节税效应融资租赁的出租人购买承租人指定的机器设备再租给承租人使用，等于向承租人提供了相当于购货款100%的资金融通，比起抵押贷款只能获得不到抵押物价值70%的资金来说，相同条件下的实际融资规模更大。融资租赁也不存在诸如股票融资要求的上市门槛、增发配股条件，以及银行贷款必须的资信要求，更无须层层申报和审批，融资效率高，融资成本低。而且由于租金是在租赁设备已使用之后才支付，充分利用了资金的时间价值，做到边生产、边盈利、边付租，生产经营的资金压力小了很多。某些形式的融资租赁由于具有独特的节税效应，被称为节税融资。节税融资是指筹资人在融资的实现过程中，通过构建融资租赁的交易安排

33、，使筹资人能够在税法允许的情况下，获得延迟纳税、减免纳税等降低实际税负水平的融资行为。租赁融资将减低税负和融通资金有机地结合在一起，因此在企业进行融资决策时显示出强大的优势。4.3 发展面向中小企业融资租赁的建议4.3.1 政策建议（一）加强对融资租赁的重视程度，为行业发展创造有利空间融资租赁作为与银行、证券、保险和信托并驾齐驱的现代金融五大产业之一，在我国却一直没有得到管理层应有的重视，因此要使融资租赁成为中小企业值得选择的融资渠道，首先就要以将融资租赁摆在优先发展的位置，加快行业建设。包括为租赁公司的资金来源提供更多渠道，允许租赁公司向商业银行借款、上市，甚至发行租赁基金或租赁证券化；对租

34、赁业务实行税负从轻、优惠从宽、手续从简的政策；大力普及融资租赁的基本知识，扩大市场认知度。（二）深化金融体制改革，促进租赁市场化通过深化金融体制改革，逐步放松对租赁公司经营规模的监控，转而以调控租赁公司年度周转金、租赁利率浮动幅度等市场手段对租赁公司实行监管，并改变目前多头管理的混乱局面，成立统一的监管部门和行业协会。同时租赁公司要独立决策，成为自主经营、自负盈亏、自担风险的市场化运作金融企业。（三）加大租赁市场开放程度我国加入WTO的谈判过程中，美国和欧盟的谈判代表都把开放中国租赁市场作为谈判要价之一，说明欧美投资者已将中国作为融资租赁业的下一个目标市场。我国由于历史原因，中外合资租赁公司曾

35、占了行业中很大比例并起过重要作用，但投资者结构单一，几乎全为日本投资者，使得我国租赁业不但运作模式受到日本的单方面影响，而且行业的发展也与日本国内经济状况联系紧密；事实上，日本泡沫经济破灭后，对外投资大量的撤离确实影响了我国日资租赁公司的发展。因此要积极引进欧美投资者，同时促进各种金融类、制造商类和综合类租赁公司共同发展，允许外资、集体、股份和个人投资融资租赁公司，形成多层次、多方式、公平竞争、相互制约的开放性良性运行的租赁市场体系。（四）鼓励融资租赁面向中小企业服务融资租赁就其特点和功能上来说都是很适合中小企业的一种融资方式，但我国租赁公司长期以来都是面向国有企业或大企业的多，中小企业信用度

36、差，难以成为以简单融资租赁为主要业务模式，看中企业规模和现有能力的租赁公司的客户对象。为了促进融资租赁面向中小企业服务，我国有必要实施融资租赁保险制度，改变租赁公司独立承担风险的状况，在承租人发生违约拖欠租金时给予赔偿，降低出租人的风险。4.3.2融资租赁向中小企业服务的具体方式（一）租赁公司独自运作融资项目租赁公司运作中小企业融资项目的要点是，充分利用租赁融资成本低、节税和享受国家政策扶持的优点，结合中小企业融资金额少、期限短、需求急的特点推出尤其适合中小企业的租赁模式，其中，售后回租可说是最易推广并接受的模式之一。售后回租的企业通过把固定资产出售给租赁公司变现，再以租赁方式租回使用，这对于

37、我国绝大多数制造类中小企业都有现实意义。这些中小企业的主要固定资产可能就是几台机器设备，而企业投资最大的地方也就是购买技术更先进价值更高的新设备，当企业面临设备更新换代却又由于应收行款较多而资金周转不灵时，售后回租就成为最好的融资选择。在不改变资产使用权的基础上，将固定资产转化为现金资产，使企业在不影响原有生产能力，更重要的是不占用企业资金的同时能完成更新设备、扩大再生产、产品升级等一系列目标。（二）融资租赁与银行贷款融资配合随着中小企业信用担保体系的完善，银行对中小企业客户的逐渐重视和接受，中小企业尤其是优质中小企业可能成为租赁公司和银行竞争的对象。其实租赁公司和银行提供融资的侧重点不同，银

38、行贷款主要以短期流动资金为主，用于填补流动资金缺口；租赁公司则以为技术改造提供长期资金为主，因此双方在中小企业融资中存在合作的空间。通过租赁与银行贷款的融资配合，中小企业不但可以避免用流动资金进行技改和基建等长期投资带来的财务风险，也能充分发挥租赁融资在推进产业升级方面的积极作用。（三）融资租赁与中小企业发展基金的合作租赁公司可以通过与中小企业发展基金共同投资、扶持一个企业，在项目选择、投资协议、辅导和退出阶段发挥实业投资评估的专长，向中小企业基金提供诸如行业情况、项目前景、设备市场、企业资质等方面的信息和分析，再结合基金的资金运作优势，共同取得投资收益，同时扶持了中小企业的发展。（四）融资租

39、赁对股票融资的支持出于上市对企业资产规模、财务状况等存在很高要求，股票融资对许多中小企业来说始终是渴望而不可及，而融资租赁对优化企业财务状况、扩大资产规模等方面具有独特优势，在企业上市扶持和辅导方面能起到很大支持作用。4.4 我国融资租赁支持中小企业发展的实践在我国租赁业大多实施以外汇业务为主，以国有大企业为主要对象并已面临停滞局面的情况下，浙江金融租赁公司却立足于我国民营经济最发达的省份浙江，在坚持租赁主业，坚持面向中小企业，为中小企业的技术改造和技术进步服务方面走出了一条值得借鉴的发展之路，为我国融资租赁支持中小企业的实践起了带头作用。4.4.1实践成绩浙江租赁的前身成立于1982年，20

40、02年2月经人民银行批准更名为浙江金融租赁股份有限公司，现拥有注册资本5.16亿人民币，核心资本5.5亿元，总资产35亿元。10多年来，浙租已累计投放资金160亿元，带动相关投资800亿元，新增产值近1600亿元，并为1900多家企业提供了租赁服务，说明中小企业利用租赁融资在我国是可行的，并且拥有可观的市场。4.4.2实践操作与总结浙租进行的融资租赁业务主要都是为省内的中小企业和乡镇企业进行技术设备改造，租赁标的基本以国产设备为主，并在实践中自创了诸如合作租赁、存一租三、租赁代理等符合当地情况又适应国内需求的租赁业务方式。其中存一租三作为浙租的重要首创，现已逐步发展为企业、租赁公司和银行各承担

41、1/3设备金额的三三制模式，有效加强了金融机构和企业间的合作和了解，大大减少了租赁公司承担的业务风险。浙租总裁程东跃将浙租模式总结为：面向中小企业技术改造和技术进步，密切与财税部门合作，发挥租赁税收和财务杠杆作用，经营方向从单一生产领域向多种领域如高新技术、通讯、公共设施等方面发展，逐步形成集融资、投资、经营和资本运作为一体的现代租赁模式。第五章 结 论本文通过系统分析中小企业融资困难的原因和融资租赁的内涵特征，总结了融资租赁在中小企业融资中的独特优势，提出中小企业可多运用融资租赁来拓宽自身融资渠道的建议。在分析造成中小企业融资困难的主要原因时，分别从企业自身和外部环境两方面出发，得出除了我国

42、融资结构单一、金融市场发展不健全等外部客观障碍，我国中小企业缺乏信用、经营风险大、治理结构混乱等内部缺陷也极大地损害了自身的融资能力。提出我国中小企业面临融资难的原因在于资金供求双方之间存在相互不匹配的现象，现有融资方式不适合为中小企业服务。要从根本上解决我国中小企业融资难问题，就应从这一客观条件出发，提供一条真正适合于中小企业的融资渠道，使其不但能满足企业的资金需求，更能在一定程度上改善企业的经营和财务状况，同时投资方也能在可控制的风险下获取相应收益。本文主要是从中小企业的微观角度分析融资租赁作为一种融资模式的可行性和特点，以及由此带来的对企业财务和经营等方面的影响，并为过多涉及具体的融资租

43、赁业务的操作流程及融资租赁在一国宏观经济中的作用等其它方面。基于我国正在加快对中小企业扶持政策和融资租赁相关法律、会计、税收等政策的建设，本人将在未来的研究过程中随时进行关注和进一步深入研究，特别是结合我国国情探讨适合中小企业融资的融资租赁模式，这也是本文目前的欠缺所在。致 谢岁月如梭，我四年的大学时光也即将敲响结束的钟声。离别在即，站在人生的又一个转折点上，心中难免思绪万千，一种感恩之情油然而生。 生我者父母。感谢生我养我，含辛茹苦的父母。是你们，为我的学习创造了条件；是你们，一如既往的站在我的身后默默的支持着我。没有你们就不会有我的今天。谢谢你们，我的父亲母亲！ 育我成才者老师。感谢我的指

44、导老师刘岳兰这篇论文是在刘老师的悉心指导鼓励下完成的。刘老师在撰写论文等方面提供了很多专业性的指导。刘老师渊博的学识、严谨的治学态度、精益求精的工作作风和诲人不倦的高尚师德，都将深深地感染和激励着我。在自学本科的时光里，老师不仅在学业上给我以悉心指导，同时还在思想、生活上给我以无微不至的关怀，在此谨向老师们致以诚挚的感谢！参考文献1 俞建国.中国中小企业融资.中国计划出版社，20052 刘淑莲.企业融资方式结构与机制.中国财政经济出版社，20073 刘曼红.中国中小企业融资问题研究.中国人民大学出版社，20034 陈晓红.中小企业融资创新与信用担保.中国人民大学出版社，20095 李红霞.融资结构与公司治理研究.立信会计出版社，20046 欧阳卫民.中国金融租赁业的现状和出路.中国金融出版社，20077 史燕平.融资租赁及其宏观经济效应.对外经济贸易大学出版社，20048 凌宗诠.金融租赁理论与实务.立信会计出版社,20089 程东跃.金融租赁与企业融资.中国财政经济出版社，200910 程东跃主编.金融租赁与企业融资.中国财政经济出版社，2010