航天电子上市公司财务分析报告

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1、航天电子上市公司财务分析报告一、航天电子上市公司基本情况航天电子上市公司是经批准，由中国航天工业总公司作为主发起人，联合天通计算机应用技术中心、哈尔滨工业大学高新技术开发总公司、北京奥润办公设备技术公司、哈尔滨市通用机电技术研究所、哈尔滨通用焊接切割成套设备制造厂、哈尔滨亚科工贸有限责任公司共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。该公司主发起人中国航天工业总公司以其全资企业国营风华机器厂的汽车电子仪表分厂、工业机器人研究所的全部资产投入重组；天通计算机应用技术中心、哈尔滨工业大学高新技术开发总公司、北京奥润办公设备技术公司，分别以其拥有的北京航天澳润电子有限公司42、36、22的权益作为发起人

2、出资，即将北京航天澳润电子有限公司全部投入本公司，此外，哈尔滨工业大学高新技术开发总公司还以部分生产机器人专用厂房、设备作为发起人出资；哈尔滨市通用机电技术研究所和哈尔滨通用焊接切割成套设备制造厂，分别以其拥有的哈尔滨焊接切割成套设备有限公司的60和40的权益作为发起人出资，即将哈尔滨焊接切割成套设备有限公司全部投入本公司；哈尔滨亚科工贸有限责任公司以现金作为发起人出资，共同发起，经过资产重组以募集方式设立哈尔滨航天风华科技股份有限公司。所属行业为专用仪器仪表制造业，所属地区为黑龙江。经营范围是智能控制技术与产品、工业机器人、自动化设备、电子产品、计算机系统的软硬件及其它高新技术产品的研制、开

3、发、生产、销售及技术咨询；技术服务、技术转让；从事进出口业务。 该公司股票代码为000901，简称航天电子，总股本 25035.91万股，流通股 22176.00万股，发行日期为1998年12月17日，上市日期为1999年4月1日。二、指标计算（一）偿债能力（流动比率、速动比率、营业现金净流量比率、资产负债率、利息保障倍数）1. 流动比率=流动资产流动负债2007年：流动比率=379,260,785.54159,060,591.502.382008年：流动比率=249,241,303.7894,363,582.482.642009年：流动比率=256,080,072.7592,355,006.

4、482.772. 速动比率=速动资产流动负债=(流动资产-存货-预付账款) 流动负债2007年：速动比率=(379,260,785.54-78,810,579.82)159,060,591.501.892008年：速动比率=(249,241,303.78-72,880,467.73)94,363,582.481.872009年：速动比率=(256,080,072.75-76,384,927.53)92,355,006.481.953. 营业现金净流量比率=经营活动现金净流入量流动负债平均余额2007年：营业现金净流量比率=-6,715,453.45(255,681,798.84+159,060

5、,591.50)2 100-3.24 （现金流量净额为负数，该指标无意义）2008年：营业现金净流量比率=-5,810,537.53(159,060,591.50+94,363,582.48)2 100-4.59 （现金流量净额为负数，该指标无意义）2009年：营业现金净流量比率=1,020,911.00(94,363,582.48+92,355,006.48)2 1001.014. 资产负债率=负债总额资产总额2007年：资产负债率=176,000,591.50566,083,978.1810031.22008年：资产负债率=109,513,582.48434,148,458.9310025

6、.22009年：资产负债率=105,655,006.48437,911,407.9110024.15. 利息保障倍数=息税前利润利息费用=（利润总额+利息费用）利息费用2007年：利息保障倍数=（3,469,239.57+8,575,309.60）8,575,309.601.42008年：利息保障倍数=（-50,263,177.11+2,290,412.88）2,290,412.88-20.952008年：利息保障倍数=（8,008,277.84+1,392,305.89）1,392,305.896.75（二）营运能力（流动资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、应付账款周转率、固定资产周转率

7、、总资产周转率）1. 流动资产周转率（周转次数）=营业收入流动资产平均余额2007年：流动资产周转率=209,867,124.50(417,019,615.62+379,260,785.54)2 0.532008年：流动资产周转率=168,958,131.42(379,260,785.54+249,241,303.78)2 0.542009年：流动资产周转率=260,559,748.30(249,241,303.78+256,080,072.75)2 1.032. 应收帐款周转率（周转次数）=赊销收入应收帐款平均余额2007年：应收帐款周转率=209,867,124.50(101,648,95

8、2.32+128,844,573.82)2 1.822008年：应收帐款周转率=168,958,131.42(128,844,573.82+106,351,422.15)2 1.442009年：应收帐款周转率=260,559,748.30(106,351,422.15+103,018,509.70)2 2.493. 存货周转率（周转次数）=营业成本存货平均余额2007年：存货周转率=152,557,585.91(169,394,345.58+78,810,579.82)2 1.232008年：存货周转率= 142,547,184.93(78,810,579.82+72,880,467.73)2

9、 1.882009年：存货周转率= 202,697,910.27(72,880,467.73+76,384,927.53)2 2.724. 应付账款周转率（周转次数）=赊购额应付帐款平均余额2007年：应付账款周转率=（152,557,585.91+78,810,579.82-169,394,345.58）(72,905,586.91+62,037,042.32)2 0.922008年：应付账款周转率=（142,547,184.93+72,880,467.73-78,810,579.82）(62,037,042.32+43,412,571.11)2 2.592009年：应付账款周转率=（202

10、,697,910.27+76,384,927.53-72,880,467.73）(43,412,571.11+62,463,733.81)2 3.95. 固定资产周转率=营业收入固定资产净值平均余额2007年：固定资产周转率=209,867,124.50(171,049,976.32+114,153,782.38)2 1.472008年：固定资产周转率=168,958,131.42(114,153,782.38+110,819,319.13)2 1.52009年：固定资产周转率=260,559,748.30(110,819,319.13+105,459,595.97)2 2.416. 总资产周

11、转率=营业收入全部资产平均余额2007年：总资产周转率=209,867,124.50(686,862,249.27+566,083,978.18)2 0.342008年：总资产周转率=168,958,131.42(566,083,978.18+434,148,458.93)2 0.342009年：总资产周转率=260,559,748.30(434,148,458.93+437,911,407.91)2 0.6（三）盈利能力（销售毛利率、资产报酬率、成本费用利润率、净资产收益率、资本保值增值率、市盈率、每股净资产）1. 销售毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入2007年：销售毛利率=（209,

12、867,124.50- 152,557,585.91）209,867,124.5010027.312008年：销售毛利率=（168,958,131.42- 142,547,184.93）168,958,131.4210015.632009年：销售毛利率=（260,559,748.30- 202,697,910.27）260,559,748.3010022.212. 资产报酬率=（利润总额+利息费用）全部资产平均余额2007年：资产报酬率=（3,469,239.57+8,575,309.60）(686,862,249.27+566,083,978.18)21001.922008年：资产报酬率=（

13、-50,263,177.11+2,290,412.88）(566,083,978.18+434,148,458.93)2100-9.592009年：资产报酬率=（8,008,277.84+1,392,305.89）(434,148,458.93+437,911,407.91)21002.163. 成本费用利润率=利润总额（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）2007年：成本费用利润率=3,469,239.57（152,557,585.91+16,510,469.79+36,340,341.06+8,575,309.60）1001.622008年：成本费用利润率=-50,263,177.11

14、（142,547,184.93+16,691,362.55+42,394,937.61+2,290,412.88）100-24.652009年：成本费用利润率=8,008,277.84（202,697,910.27+21,114,265.53+39,681,730.28+1,392,305.89）1003.024. 净资产收益率=净利润净资产平均余额2007年：净资产收益率= 2,904,872.61(413,831,215.16+390,083,386.68)2 100 0.722008年：净资产收益率=-50,203,189.91(390,083,386.68+324,634,876.45

15、)2 100 -14.052009年：净资产收益率=7,859,335.74(324,634,876.45+332,256,401.43)2 100 2.395. 资本保值增值率=期末所有者权益总额期初所有者权益总额2007年：资本保值增值率=390,083,386.68413,831,215.160.942008年：资本保值增值率=324,634,876.45390,083,386.680.832009年：资本保值增值率=332,256,401.43324,634,876.451.026. 市盈率=每股市价每股收益2007年12月28日普通股市收盘价格为14.13，市盈率=14.130.02

16、706.5（倍）2008年12月31日普通股市收盘价格为6.14，市盈率=6.14-0.22-27.91（倍）2009年12月31日普通股市收盘价格为13.7，市盈率=13.70.03456.67（倍）7. 每股净资产=普通股股东权益普通股股数2007年：每股净资产= 390,083,386.68221,759,998.001.76（元）2008年：每股净资产= 324,634,876.45221,759,998.001.46（元）2009年：每股净资产= 332,256,401.43221,759,998.001.5（元） 三、公司财务状况、经营成果和现金流量分析、评价，找出企业优势和不足，

17、提出建议和措施（一）运用杜邦分析法分析2007年至2009年航天电子公司的净资产收益率变动情况。 （二）经营分析 该公司资产负债率一直保持同行业较低水平，并呈逐年递减趋势，由2007年的31.2%逐年减少到2009年的24.1%，减少的原因主要是流动负债中的短期借款减少，即：由2007年的7800万元减少到2009年的1500万元，这与2008年“其他应收款”大幅减少有直接关系，其他应收款减少说明企业收回被其他交易对手占用的资金，降低对外融资金额，减少财务费用支出，降低了资产负债水平； 流动比率2.77，速动比率1.95均高于同行业平均水平，说明企业营运指标正常并保持较好水平； 2008年该公

18、司报表显示亏损，主要原因：当年主营业务收入下降约4000万元，但主营业务成本只减少约1000万元、管理费用增加，当年计提资产减值损失金额增加1591万元；存货周转速度逐年增加，带动企业经营循环周期逐年缩短。 综上，根据该公司的资产减值损失、资本保值增值率、资产报酬率等主要财务比率进行比较计算，表明该公司成长性在同行业中名列前茅，成长性指标远高于同行业平均水平； 根据资产负债率、市盈率、每股净资产等财务指标，综合比较分析，得出该公司的财务能力较强，高于同行业平均水平；根据每股现金流量、经营现金流与负债比、现金流量比率、净利润现金含量等财务指标综合比较分析，该公司现金流量较低，略低于同行业平均水平

19、；该公司优势主要是：主营业务为科技含量高且在同行业处于龙头地位，政府背景，股东实力较强，并因为是上市公司所以信息公开、透明度高，财务数据披露准确，公司管理规范；主营业务突出，营运资金挪用或跨行业经营潜在风险较低。 该公司不足主要集中在：资产质量不高，建议可通过公司发行股份购买资产，使公司资产质量得到改善，该公司的资产结构得以优化后，经营实力将得到显著提高。该公司业务领域和业务结构须进一步充实和完善，并带动和促进航天电子原有技术、产品的升级，进一步提高航天电子的盈利能力和经营业绩。四、有关的附录和附表 （一）表1 比较资产负债表（2006-2009年）项目2006-12-312007-12-31

20、2008-12-312009-12-31货币资金39,557,971.3442,153,189.6945,076,196.8425,413,841.70交易性金融资产2,865,634.00-应收票据3,000,000.006,270,000.0010,994,000.0026,653,192.93应收账款101,648,952.32128,844,573.82106,351,422.15103,018,509.70预付款项17,647,241.3520,510,275.889,062,615.8112,810,519.45其他应收款80,957,603.0390,672,166.334,87

21、6,601.2511,799,081.44应收关联公司款-应收利息-应收股利1,947,868.0012,000,000.00-存货169,394,345.5878,810,579.8272,880,467.7376,384,927.53其中：消耗性生物资产-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-流动资产合计417,019,615.62379,260,785.54249,241,303.78256,080,072.75可供出售金融资产-持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资20,000,000.0048,500,000.0048,500,000.0048,000,000.00投资性房地产-固

22、定资产171,049,976.32114,153,782.38110,819,319.13105,459,595.97在建工程3,467,231.677,783,811.417,720,980.577,530,882.85工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产73,065,625.1414,738,472.3916,199,801.6417,277,289.38开发支出-1,916,162.97商誉359,526.80-长期待摊费用1,145,030.67245,399.92163,599.8881,799.84递延所得税资产755,243.051,401,726.541,

23、503,453.931,565,604.15其他非流动资产-非流动资产合计269,842,633.65186,823,192.64184,907,155.15181,831,335.16资产总计686,862,249.27566,083,978.18434,148,458.93437,911,407.91短期借款143,000,000.0078,000,000.0035,000,000.0015,000,000.00交易性金融负债-应付票据-应付账款72,905,586.9162,037,042.3243,412,571.1162,463,733.81预收款项817,774.7512,105,

24、051.8112,369,830.285,473,270.16应付职工薪酬5,224,103.231,311,775.101,024,823.771,261,021.49应交税费6,353,718.262,813,632.11-291,073.975,056,518.96应付利息-应付股利-其他应付款27,380,615.692,793,090.162,607,431.292,200,462.06应付关联公司款-一年内到期的非流动负债-其他流动负债-240,000.00900,000.00流动负债合计255,681,798.84159,060,591.5094,363,582.4892,355

25、,006.48长期借款-1,300,000.00应付债券-长期应付款-专项应付款17,325,935.4716,940,000.0015,150,000.0012,000,000.00预计负债-递延所得税负债23,299.80-其他非流动负债-非流动负债合计17,349,235.2716,940,000.0015,150,000.0013,300,000.00负债合计273,031,034.11176,000,591.50109,513,582.48105,655,006.48实收资本（或股本）221,759,998.00221,759,998.00221,759,998.00221,759,

26、998.00资本公积67,529,342.4567,529,342.4567,696,203.4967,802,468.57盈余公积33,906,555.5933,906,555.5930,925,661.5331,108,587.62减：库存股-未分配利润44,774,165.9448,287,377.38-12,550,292.95-6,478,412.46少数股东权益45,861,153.1818,600,113.2616,803,306.3818,063,759.70外币报表折算价差-非正常经营项目收益调整-归属母公司所有者权益（或股东权益）367,970,061.98371,483,

27、273.42307,831,570.07314,192,641.73所有者权益（或股东权益）合计413,831,215.16390,083,386.68324,634,876.45332,256,401.43负债和所有者（或股东权益）合计686,862,249.27566,083,978.18434,148,458.93437,911,407.91（二）表2 比较利润表（2006-2009年）会计年度2006-12-312007-12-312008-12-312009-12-31一、营业收入194,326,651.11209,867,124.50168,958,131.42260,559,74

28、8.30减：营业成本134,381,744.95152,557,585.91142,547,184.93202,697,910.27营业税金及附加520,901.341,198,921.63957,150.961,296,103.22销售费用11,767,533.3316,510,469.7916,691,362.5521,114,265.53管理费用42,759,078.8136,340,341.0642,394,937.6139,681,730.28堪探费用-财务费用11,090,666.788,575,309.602,290,412.881,392,305.89资产减值损失3,917,3

29、04.227,772,634.6823,675,103.294,454,767.42加：公允价值变动净收益12,968.50-315,532.00-投资收益3,352,449.0713,157,783.036,000,000.0011,124,821.47其中：对联营企业和合营企业的投资收益-影响营业利润的其他科目-二、营业利润-6,745,160.75-245,887.14-53,598,020.801,047,487.16加：补贴收入-营业外收入508,011.584,085,098.593,630,865.227,125,635.01减：营业外支出164,544.04369,971.88

30、296,021.53164,844.33其中：非流动资产处置净损失164,544.04369,921.88-20,914.94加：影响利润总额的其他科目-三、利润总额-6,401,693.213,469,239.57-50,263,177.118,008,277.84减：所得税1,741,797.91564,366.96-59,987.20148,942.10加：影响净利润的其他科目-四、净利润-8,143,491.122,904,872.61-50,203,189.917,859,335.74归属于母公司所有者的净利润-9,729,987.533,513,211.44-48,914,094.

31、077,042,829.95少数股东损益1,586,496.41-608,338.83-1,289,095.84816,505.79五、每股收益-（一）基本每股收益-0.040.02-0.220.03（二）稀释每股收益-0.040.02-0.220.03（三）表3 比较现金流量表（2007-2009年）项 目2007-12-312008-12-312009-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金149,338,372.45109,698,442.24188,323,178.11收到的税费返还3,906,371.061,070,107.472,595,579.20收到其

32、他与经营活动有关的现金60,899,255.9859,612,918.027,351,124.11经营活动现金流入小计214,143,999.49170,381,467.73198,269,881.42购买商品、接受劳务支付的现金102,658,368.9890,773,965.41128,076,838.30支付给职工以及为职工支付的现金27,204,255.9827,279,226.5232,075,536.39支付的各项税费11,573,994.657,759,989.027,760,385.93支付其他与经营活动有关的现金79,422,833.3350,378,824.3129,336

33、,209.80经营活动现金流出小计220,859,452.94176,192,005.26197,248,970.42经营活动产生的现金流量净额-6,715,453.45-5,810,537.531,020,911.00二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金581,294.9840,050,000.00-取得投资收益收到的现金9,111,100.9718,000,000.0011,280,000.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额14,490.001,968,674.09235,045.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额116,609,917.56-213,6

34、41.18收到其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流入小计126,316,803.5160,018,674.0911,728,686.18购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金10,374,300.285,548,561.152,467,063.35投资支付的现金28,000,000.00-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-支付其他与投资活动有关的现金-8,867,312.47投资活动现金流出小计38,374,300.285,548,561.1511,334,375.82投资活动产生的现金流量净额87,942,503.2354,470,112.94394,310.36三、筹资活

35、动产生的现金流量吸收投资收到的现金2,450,000.00-取得借款收到的现金141,000,000.0045,000,000.0015,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流入小计143,450,000.0045,000,000.0015,000,000.00偿还债务支付的现金206,000,000.0088,000,000.0035,000,000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金16,081,831.432,736,569.401,077,576.50支付其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流出小计222,081,831.4390,736,569.403

36、6,077,576.50筹资活动产生的现金流量净额-78,631,831.43-45,736,569.40-21,077,576.50四、汇率变动对现金的影响-四(2)、其他原因对现金的影响-五、现金及现金等价物净增加额2,595,218.352,923,006.01-19,662,355.14期初现金及现金等价物余额39,557,971.3442,153,190.8345,076,196.84期末现金及现金等价物余额42,153,189.6945,076,196.8425,413,841.70附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润2,904,872.61-50,203,189.917

37、,859,335.74加：资产减值准备7,772,634.6823,675,103.294,454,767.42固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧11,578,558.719,593,058.909,766,862.48无形资产摊销1,697,374.041,849,150.392,260,801.17长期待摊费用摊销318,212.8081,800.0481,800.04处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失198,851.48109,964.15-270,147.61固定资产报废损失10,395.08-公允价值变动损失315,532.00-财务费用8,724,739.672

38、,396,340.501,140,090.00投资损失-13,157,783.03-6,000,000.00-11,124,821.47递延所得税资产减少-646,483.49-101,727.39-62,150.22递延所得税负债增加-23,299.80-存货的减少-18,651,133.92-12,619,328.54-8,868,605.74经营性应收项目的减少-40,047,171.1148,895,300.06-19,323,709.29经营性应付项目的增加32,289,246.83-23,487,009.0215,106,688.48其他-经营活动产生的现金流量净额2-6,715,453.45-5,810,537.531,020,911.002、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额-45,076,196.8425,413,841.70减：现金的期初余额-42,153,190.8345,076,196.84加：现金等价物的期末余额-减：现金等价物的期初余额-加：其他原因对现金的影响2-现金及现金等价物净增加额-2,923,006.01-19,662,355.14五、 所引用的文献、资料来源附录和附表数据摘自和讯网