关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究

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1、关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究金马威高建学2017年4月于西双版纳如何准确的进行财政承受能力论证与物有所值评价。如何选择运营模式、计算运营补贴基数、设置招标投标商务标准。如何既控制PPP项目社会资本合理利润、保证项目正常运转。一、关于政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引中运营补贴支出的计算1.1 原文：第十六条运营补贴支出应当根据项目建设成本、运营成本及利润水平合理确定，并按照不同付费模式分别测算。对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本

2、（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为：当年运营补贴支出数额=项目全部建设成本x（1+合理利润率）x（1+年度折现率）n财政运营补贴周期（年）十年度运营成本x（1+合理利润率）对可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为：当年运营补贴支出数额=项目全部建设成本x（1+合理利润率）X（1+年度折现率）n财政运营补贴周期（年）十年度运营成本x（1+合理利润率）-当年使用者付费数额n代表折现年数。财政运营补贴周期指财

3、政提供运营补贴的年数1.2 运营补贴的定义及费用构成分析根据上述定义及公式，当年运营补贴支出费用构成包括三部分：第一部分，年均建设费用，包括：社会资本方承担的建设成本（包括社会资本投入的项目资本金及债务资金）、社会资本方承担的建设成本的利润（包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险）。第二部分，年度运营费用，包括年度运营成本、及经营利润。第三部分，当年使用者付费数额。根据上述定义及，可将当年运营补贴支出公式调整为（用于项目评价）：当年运营补贴支出=I当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）x（A/P,i,n）-当年运营费用|其中：项目总投资：项目评价

4、使用可行性研究的项目总投资。当年运营费用：项目评价使用可行性研究的财务评价中的运营费用。当年使用者付费数额）0,使用者付费包括广告经营等。i:项目评价使用项目投资收益率。i为社会资本综合收益率，是社会资本投入的资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率i）社会折现率，包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。调整原因：原运营补贴支出定义中“社会资本方承担的年均建设成本”与当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成本”不对称，定义模糊；“社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）（含利润）”与对应的当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成

5、本X（1+合理利润率）X（1+年度折现率）n/财政运营补贴周期（年）”计算方法不准确；根据调整后的当年运营补贴支出公式，计算ppp项目补贴标准，可将将PP项目划分为：政府补贴项目及绝对盈利项目。划分标准为：运营补贴支出00,为政府补贴项目，采用补贴运营模式；运营补贴支出0,为绝对盈利项目，采用政企分红模式；本次仅限讨论政府补贴项目：包含政府付费及可行性缺口补助模式。1. 3关于运营补贴支出公式用于PPP项目社会资本招标的商务标准的调整当年运营补贴支出二|当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）X（A/P,i,n）-当年运营费用|其中： 项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下

6、浮率）。 当年运营费用：投标方提交的运营费用。当年使用者付费：投标方提交的综合收入。i：投标方提交的综合收益率。i为社会资本综合收益率，是社会资本投入费本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目费本金收益率社会折现率，包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。招标文件要求社会资本提交项目实施方案、总投资、运营成本、综合收入、综合收益率及根据公式计算出的运营补贴；根据项目实施方案评判建设费用、及运营费用，费用报价不合理者为废标。1. 4关于运营补贴支出公式用于PPP项目支付运营补贴费用基数的调整当年运营补贴支出二I当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投

7、入数额）X（A/P,i,n）-当年运营费用|其中： 项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下浮率）或结算项目总投资（概算调整情况）。 当年运菅费用：投标方提交的运营费用或结算运营费用（若有妁定）。当年使用者付费：投标方提交的综合收入。i：投标方提交的综合收益率。i为社会资本综合收益率，是社会资本投入资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目费本金收益率社会折现率，包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。根据绩效系数，支付运营补贴费用。二、关于PPP项目PPP物有所值评价指引（试行）中费用的计算2. 1原文第二十六条定量评价是在假定采用PPP模式与政府

8、传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本C第二十七条PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金（2015）21号）及有关规定测算。第二十八条PSC值是以下三项成本的全生命周期现值之和：（一）参照项目的建设和运营维护净成木，（二）竞争性中立调整值；（三）项目全部风险成本。2.2PPP值与PSC值的定义及费用构成分析根据上述第二十六条的定义：PPP值为项目全生

9、命周期内政府方净成本的现值，费用构成包括：PPP值二政府项目资本金现值+政府承担的风险现值+社会资本及债务资金现值+运营费用现值-使用者付费现值+配套投入现值+政府可得残值现值（B00=0）PSC值为全生命周期公共部门比较值，费用构成包括：PSC二项目资本金现值+项目全部风险现值+运营费用现值-使用者付费现值+竞争性中立调整值+债务资金现值+政府可得残值现值（B00=0）上述费用计算范围与PPP物有所值评价指引（试行）中规定的费用计算范围有所调整：增加了政府可得残值现值、债务资金现值。调整原因：政府补贴运营的PPP项目不考虑提取折旧，只考虑还本付息。PPP模式下项目的全生命周期内政府方净成本的

10、现值（PPP值）计算包含了社会资本及债务资金的现值；在传统模式下，财政部门的支出包含债务资金的偿还，但项目的全生命周期内公共部门比较值（PSC值）未包含“债务资金现值”，与实际财政支出不符。分营利性项目、补贴性项目。三、国家实施PPP项目的目的及方法：1、转移政府债务：使用PPP模式，使用社会资本，转给社会资本2、加快基础设施建设：使用PPP模式，使用社会资本，利用社会资本3、更专业低成本地提供公共服务：通过PPP模式全寿命周期的整合降低社会成3、本，利用专业公司，利用低成本资本；但是政府必须做好结构设计，给予社会资本合理利润，保证项目顺利正常运营，避免社会资本暴利。如何既给予社会资本合理利润

11、，保证项目顺利正常运营，又避免社会资本暴利呢？应设计一个合理利润区间，让社会资本在这个合理区间内竞争，结合项目实施方案，以合理的、低廉的社会资本为中标候选人。政府按照社会资本期望的利润，根据运营绩效，给予补贴，保证项目正常运营。无论BT项目还是PPP项目，为保证项目运营，资金的投入及债务的偿还（BT项目）或者社会资本的补贴发放（PPP项目综合收益率i）必须保证按时投入，而PPP项目社会资本综合收益率应彳证在一个合理区间，即：项目资本金收益率i学社会折现率，由社会资本根据自身能力自主确定。四、BTBT+OMBOTPPP模式的区别与联系第一类：BT（分期付款）与BT+OMW目政府投入的建设费用与承担的风险一致，建设成本与运营费用不挂钩，项目全生命周期整合程度不高，简称为BT项目（传统项目）。第二类：BOltPPP项目政府投入的建设费用与承担的风险一致，建设成本与运营费用挂钩，项目全生命周期整合程度高，简称为PPP项目。相同的是：BT项目（分期付款）与PPP项目，都是政府购买服务。不同的是：BT项目全生命周期综合综合成本高，且政府承担所有风险（包括债务风险、建设风险、运营风险）；PPP项目项目全生命周期综合成本低，且政府承担的风险有限（不承担债务风险、建设风险、运营风险）；即物有所值。区分PPP项目与BT项目的主要指标为：1、项目全生命周期的综合成本。2、政府承担的风险范围。