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1、1会计学chap外汇衍生产品交易外汇衍生产品交易产生于20世纪70年代末80年代初的美国和欧洲世界上第一个期货交易所1972年5月16日在美国芝加哥商业交易所内专门设立的金融期货交易部国际货币市场IMM合同规模：如IMM要求每份合同的规模为6.25万英镑，10万加元，1250万日元。固定到期日：IMM每年1、3、4、6、7、9、10、12月的第三个星期的星期三到期。固定交易场所：通过经纪人实现交易，交易所内设有清算所负责清算。初始保证金（如一般为9002800美元，或交易规模的一定百分比如4%。）维持保证金（也称按金，是清算过程中保证金账户中要求存有的最低金额，通常规定为初始保证金的一定比例，
2、如75%，低于此金额必须追缴保证金。）Profit 标的资产的到期价格, STKProfit标的资产的到期价格, STK远期远期期货期货合约大小合约大小双方协议双方协议标准固定标准固定交割日期交割日期双方协议双方协议特定日期特定日期交易方式交易方式双方间通讯双方间通讯交易所竞价、可冲销交易所竞价、可冲销商品交割方式商品交割方式多数为实物交割多数为实物交割少数为实物交割少数为实物交割交易行为的监管交易行为的监管双方自我约束双方自我约束专门的管理机构专门的管理机构交易风险交易风险违约风险高违约风险高价格波动价格波动保证金要求保证金要求无无有有套期保值的客观基础是：期货市场价格和现货市场价格存在平行
3、变动性即期货价格与现货价格的变动方向相同。日期日期即期市场即期市场期货市场期货市场6月月14日日 当日即期汇率当日即期汇率1=US$1.5628并并预预计计3个月后英镑即期个月后英镑即期汇率为汇率为1=US$1.6000 当日当日买进买进9月月16日交割的英日交割的英镑期货合约镑期货合约10张，成交汇率为张，成交汇率为1=US$1.6000，进口商同意按，进口商同意按成交价订购期货合同成交价订购期货合同7月月31日日 “盈亏拨付盈亏拨付”收益收益= 6 2 5 0 0 0 ( 1 . 6 2 5 0( 1 . 6 2 5 0 1.6000)=156251.6000)=15625美元。美元。9月
4、月14日日 当日当日即期英镑汇率升值即期英镑汇率升值至至1=US$1.6400，美国进口商到即期市美国进口商到即期市场场买进买进625000英镑英镑以以备付款备付款。当月英镑期货成交汇率已随即期汇当月英镑期货成交汇率已随即期汇率同步率同步升升至至1=US$1.6450，则，则美国进口商得先美国进口商得先卖出卖出6月月14日订日订购的期货合约购的期货合约625000(1.6450(1.64501.6250)=125001.6250)=12500美元，进口商美元，进口商卖出期货合约所得与卖出期货合约所得与7 7月月3131日日“盈亏拨付盈亏拨付”的收益总计为的收益总计为15625156251250
5、0=2812512500=28125美元。美元。1、（先卖后买/卖空）当投机者预测期货价格将会下降时，先卖出期货合约，待价格下降后再买入合约平仓，从中获取差额利润。2、（先买后卖/买空）当投机者预测价格将上涨时，首先买入期货合同，待期货价格上升后再卖出期货合约，从中获取差额利润。购买期权（call option） 看涨期权出售期权（put option） 看跌期权美式期权 购买者可在到期日之前任一时间行使权力欧式期权 购买者只能在到期日行使权力期权买方收益无限，损失有限；期权卖方收益有限，损失无限固定交易场所（现在场外交易也占有一定比重）固定到期日：每年3月、6月、9月、12月第三周周三固定交
6、易数量：12500，SFr62500，JP￥6250000，CAD500003020100-5708090100110 120 130Profit ($)Terminalstock price ($)-30-20-1005708090100110 120 130Profit ($)Terminalstock price ($)3020100-7706050408090100Profit ($)Terminalstock price ($)-30-20-1070706050408090100Profit ($)Terminalstock price ($)PayoffPayoffSTSTXXPa
7、yoffPayoffSTSTXX 货币互换(Currency Swap) 货币互换的起源：平行贷款(Parallel Loan) 平行贷款的例子：中国母公司中中公司￥付息中美公司子公司￥贷款美国美美公司$贷款美中公司$付息 缺点：两个独立贷款合约，违约风险大 背对背贷款(Back-Back)会膨胀资产负债表 5、货币互换举例中国金融市场￥800万利息：￥80万96万/年本金：￥800万美国金融市场中中公司￥800万中美公司美中公司$100万美美公司$100万利息：$6万8万/年本金：$100万￥利率中中公司10%中美公司12%汇率8$利率美中公司8%美美公司6%1产生于20世纪70年代末80年
8、代初的美国和欧洲世界上第一个期货交易所1972年5月16日在美国芝加哥商业交易所内专门设立的金融期货交易部国际货币市场IMM远期远期期货期货合约大小合约大小双方协议双方协议标准固定标准固定交割日期交割日期双方协议双方协议特定日期特定日期交易方式交易方式双方间通讯双方间通讯交易所竞价、可冲销交易所竞价、可冲销商品交割方式商品交割方式多数为实物交割多数为实物交割少数为实物交割少数为实物交割交易行为的监管交易行为的监管双方自我约束双方自我约束专门的管理机构专门的管理机构交易风险交易风险违约风险高违约风险高价格波动价格波动保证金要求保证金要求无无有有购买期权（call option） 看涨期权出售期权（put option） 看跌期权美式期权 购买者可在到期日之前任一时间行使权力欧式期权 购买者只能在到期日行使权力3020100-5708090100110 120 130Profit ($)Terminalstock price ($)
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