三章国际交往中的货币与汇率

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1、第三章、国际交往中的货币与汇率第三章、国际交往中的货币与汇率n学习重点：学习重点： 一、何谓外汇？汇率有哪些标价方法？一、何谓外汇？汇率有哪些标价方法？ 二、汇率有哪些种类？汇率的决定与影二、汇率有哪些种类？汇率的决定与影响因素主要有哪些？响因素主要有哪些？ 三、汇率对经济有何作用与影响？三、汇率对经济有何作用与影响？ 四、牙买加体系下的汇率制度有何特征？四、牙买加体系下的汇率制度有何特征？ 五、人民币汇率制度改革的主要内容有五、人民币汇率制度改革的主要内容有哪些？哪些？一、何谓外汇？汇率有哪些标价方法？一、何谓外汇？汇率有哪些标价方法？n（一）外汇的概念（一）外汇的概念n 外汇外汇，是指以外

2、币表示的可用于国际，是指以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。间结算的支付手段。n 广义外汇是指一切在国际收支逆差时广义外汇是指一切在国际收支逆差时可以使用的可以使用的债权债权；狭义外汇是指以外币；狭义外汇是指以外币表示的表示的国际支付手段国际支付手段。n 我国我国外汇管理暂行条例外汇管理暂行条例规定，外规定，外汇由外国货币、外币有价证券、外汇支汇由外国货币、外币有价证券、外汇支付凭证和其他外汇资金构成。付凭证和其他外汇资金构成。外汇的种类：外汇的种类：n 根据可自由兑换的程度不同，分根据可自由兑换的程度不同，分为自由外汇和非自由外汇。为自由外汇和非自由外汇。n 自由外汇自由外汇是指不需要外

3、汇管理当是指不需要外汇管理当局批准可以自由兑换成其他货币，局批准可以自由兑换成其他货币，或者可以向第三国办理支付的外国或者可以向第三国办理支付的外国货币及支付凭证。货币及支付凭证。 成为外币资产必须具备：成为外币资产必须具备：自由兑换性；自由兑换性；普遍接受性；可偿性普遍接受性；可偿性。n汇率的定义：汇率的定义：P38n比如：比如：USD/JPY=120.40USD/JPY=120.40，表示一，表示一美元等于美元等于120.40120.40日元，在这里美元日元，在这里美元称为单位货币，日元称为计价货币。称为单位货币，日元称为计价货币。n汇率的标价方法有：汇率的标价方法有：n直接标价法和间接标

4、价法直接标价法和间接标价法（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法n1 1、直接标价法、直接标价法P38P38n 包括包括中国中国在内的多数国家都采用直接标在内的多数国家都采用直接标价法。如日元、瑞士法郎、加元等均为直价法。如日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，接标价法，如日元如日元119.05119.05即一美元兑即一美元兑119.05119.05日元日元 。银行买入汇率银行买入汇率 卖出汇率卖出汇率。 n 在直接标价法下，若一定单位的外币折在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明合的本币数额多于前期，则说明外币升值外币升值或本币贬值或本币贬值，即外汇汇率上升；反之，

5、如，即外汇汇率上升；反之，如果数额少于前期，这说明果数额少于前期，这说明外币贬值或本币外币贬值或本币升值升值，即外汇汇率下跌，即外币的价值与，即外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。如下例汇率的涨跌成正比。如下例 在美国伦敦外汇市场上，汇率是以在美国伦敦外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：五位数字来显示的，如：6 6月份月份6 6月份月份欧元欧元/ /美元美元EUR/USDEUR/USD1.14251.14251.14251.1425美元美元/ /日元日元USD/JPYUSD/JPY1.14281.14281.14281.1428英镑英镑/ /美元美元GBP/USDGBP/USD

6、119.95(S)119.95(S)119.95(S)119.95(S)美元美元/ /瑞郎瑞郎USD/CHFUSD/CHF119.75(B)119.75(B)119.75(B)119.75(B)2 2、间接标价法、间接标价法 P38n 在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元元等均为间接标价法。如欧元0.97050.9705即一即一欧元兑欧元兑0.97050.9705美元。美元。n 如果一定数额的本币能兑换的外币数如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币升值，本币贬值，额比前期少，这表明外币升值，本币贬值，即外汇汇率上升；反之，外

7、币数额比前期即外汇汇率上升；反之，外币数额比前期多，则说明外币贬值、本币升值，即外汇多，则说明外币贬值、本币升值，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。反比。银行卖汇率银行卖汇率 、) ) 电汇汇率、电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率信汇汇率、票汇汇率汇率的种类汇率的种类 4 4、按营业时间分为：、按营业时间分为： 开盘汇率和收盘汇率开盘汇率和收盘汇率 5 5、按交割期限分为：、按交割期限分为： 即期汇率即期汇率和远期汇率和远期汇率 6 6、按货币当局管理的角度分：、按货币当局管理的角度分： 官方汇率官方汇率和市场汇率和市场汇率 7 7、按银行买卖外汇的

8、角度分：、按银行买卖外汇的角度分： 买入汇率买入汇率、卖出汇率和、卖出汇率和中间汇率中间汇率（二）汇率的决定与影响因素：（二）汇率的决定与影响因素： 1 1、金本位制下的决定因素：黄金输送点、金本位制下的决定因素：黄金输送点 铸币平价铸币平价：两种货币含金量的比率：两种货币含金量的比率 由金币本位制依次逐由金币本位制依次逐渐演变为金块本渐演变为金块本位制和金汇兑本位制位制和金汇兑本位制，汇率波动不再受制，汇率波动不再受制于黄金输出入点的限制，而是由于黄金输出入点的限制，而是由金平价中金平价中的法定平价的法定平价决定，但汇率的自动稳定已无决定，但汇率的自动稳定已无法实现了。法实现了。 法定平价法

9、定平价，由两种纸币所代表的含金，由两种纸币所代表的含金量之比决定。量之比决定。汇率的决定与影响因素：汇率的决定与影响因素：n2 2、信用货币制度汇率下汇率的、信用货币制度汇率下汇率的决定因素：决定因素： 两国纸币的价值量之比。两国纸币的价值量之比。n3 3、人民币汇率决定因素、人民币汇率决定因素 外汇市场的供求状况，同外汇市场的供求状况，同时受中央银行的管理与调控。时受中央银行的管理与调控。 汇率决定理论汇率决定理论n（一）国际借贷说（一）国际借贷说 其背景是其背景是金本位制度金本位制度。汇率变化是。汇率变化是由由外汇的供给与需求外汇的供给与需求引起的，外汇供求引起的，外汇供求主要源于国际借贷

10、。主要源于国际借贷。n 包括流动借贷和固定借贷。包括流动借贷和固定借贷。流动借流动借贷贷中，债权中，债权大于大于债务，外汇供给会大于债务，外汇供给会大于需求，引起需求，引起本币升值、外币贬值本币升值、外币贬值；相反，；相反，债务大于债权，本币贬值、外币升值。债务大于债权，本币贬值、外币升值。（二）购买力平价说（二）购买力平价说P44P44： n 1 1、绝对购买力平价，是开放经济下的、绝对购买力平价，是开放经济下的“一价定律一价定律”，例如当汇率为，例如当汇率为1 1英镑英镑=4=4美美元时，某衬衫在美国卖元时，某衬衫在美国卖1010美元，在英国美元，在英国卖卖2 2英镑。由于不符合一价定律，

11、若不考英镑。由于不符合一价定律，若不考虑运费，会出现国际间的套购活动，导致虑运费，会出现国际间的套购活动，导致出现英镑升值，美元贬值。出现英镑升值，美元贬值。w 2 2、相对购买力平价，认为、相对购买力平价，认为不可能所有不可能所有商品都满足一价定律商品都满足一价定律。汇率的变化率。汇率的变化率与两与两国物价水平的变化率之差相等国物价水平的变化率之差相等。（三）货币分析说：（三）货币分析说：假定国内外资产之假定国内外资产之间具有完全的替代性。间具有完全的替代性。nw 1 1、弹性价格货币分析说弹性价格货币分析说：认为决定：认为决定汇率变化的因素表现为导致货币市场失汇率变化的因素表现为导致货币市

12、场失衡的因素，如国内外货币供给变化、国衡的因素，如国内外货币供给变化、国内外利率水平变化。内外利率水平变化。nw 2 2、粘性价格货币分析法粘性价格货币分析法：又称为超又称为超调汇率模型，认为短期内由于商品市场调汇率模型，认为短期内由于商品市场价格具有粘性，而证券市场的利率有弹价格具有粘性，而证券市场的利率有弹性使之反应灵敏，因此货币市场失衡后性使之反应灵敏，因此货币市场失衡后主要通过证券市场的利率变动恢复均衡。主要通过证券市场的利率变动恢复均衡。三、汇率对经济有何作用与影响？三、汇率对经济有何作用与影响？（一）对国际贸易以及进出口的影响（一）对国际贸易以及进出口的影响n本币本币贬值贬值：一是

13、使出口商品的外币价格一是使出口商品的外币价格下跌下跌，扩大出口扩大出口；二是使进口商品的外；二是使进口商品的外币价格币价格上涨上涨，抑制进口抑制进口。（二）对资本流动的影响（二）对资本流动的影响关键在于人关键在于人们的预期，有三种效应：们的预期，有三种效应：预期贬值预期贬值幅度不够幅度不够 流出增加，本币汇率下跌流出增加，本币汇率下跌 预期本币预期本币贬值合理贬值合理 一部分外汇资金回流一部分外汇资金回流 预期本币预期本币贬值过多贬值过多 大量外国资本流入、套汇大量外国资本流入、套汇 （三）对市场价格的影响（三）对市场价格的影响（四）对金融资产选择的影响（四）对金融资产选择的影响n 本币升值，

14、投资者倾向于持有本币资本币升值，投资者倾向于持有本币资产；相反外币升值，投资者将本币转换为产；相反外币升值，投资者将本币转换为外币资产外币资产。进口品是必需品进口品是必需品 产品生产成本上升产品生产成本上升 进口品是生产原料进口品是生产原料 物价水平的上升物价水平的上升 贬值导致本币供给增加贬值导致本币供给增加 政府购汇成本增加政府购汇成本增加 进出口商品的需求弹性进出口商品的需求弹性很低很低 贬值会恶化国际收贬值会恶化国际收去逆差去逆差 四、牙买加体系下的汇率制度四、牙买加体系下的汇率制度有何特征？有何特征？n 在牙买加体系汇率呈多样性，表现为：在牙买加体系汇率呈多样性，表现为：可调整的盯住

15、汇率制、有限的浮动汇率安可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排以及更灵活的浮动汇率安排。特征：排以及更灵活的浮动汇率安排。特征： 1 1、浮动汇率制为主导浮动汇率制为主导但不意味着固定但不意味着固定汇率制消亡；汇率制消亡；n 2 2、以信用货币本位为基础以信用货币本位为基础；n 3 3、成员国可自主决定汇率制度，只需、成员国可自主决定汇率制度，只需要经过基金组织同意。要经过基金组织同意。 五、人民币汇率制度改革的主要五、人民币汇率制度改革的主要内容有哪些？内容有哪些？w 1 1、人民币汇率恢复时期（、人民币汇率恢复时期（1948-1948-19521952） 典型复汇率制度典型复汇率制度w 2

16、 2、人民币汇率稳定时期（、人民币汇率稳定时期（1953-1953-19801980）w 3 3、人民币双重汇率时期（、人民币双重汇率时期（1980-1980-19941994）：）：w 4 4、人民币汇率并轨及其走向市场、人民币汇率并轨及其走向市场化时期（化时期（9494）汇率制度改革的主要内容汇率制度改革的主要内容n （1 1）官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，）官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，成为以市场供求为基础的、单一的、有管成为以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率理的浮动汇率；n （2 2）实行银行结售汇制度，废除外汇留实行银行结售汇制度，废除外汇留成和上缴制度成和上缴制度；n

17、 （3 3）建立银行间外汇市场；）建立银行间外汇市场；n （4 4） 9696年年7 7月将外商投资企业纳入银行月将外商投资企业纳入银行结售汇体系；结售汇体系；n （5 5）9696年年1212月实现经常账户下人民币完月实现经常账户下人民币完全可兑换。全可兑换。小结：小结： n1 1、 掌握：外汇的概念与内容；汇掌握：外汇的概念与内容；汇率的标价方法；牙买加体系下的汇率的标价方法；牙买加体系下的汇率制度；固定汇率制和浮动汇率制；率制度；固定汇率制和浮动汇率制；汇率的决定与影响因素；人民币汇汇率的决定与影响因素；人民币汇率制度及其改革。率制度及其改革。n2 2、重点掌握：汇率的作用与影响、重点掌握：汇率的作用与影响。 习题：习题： 一、名词解释：一、名词解释： 1 1、直接标价法、直接标价法、 2 2、间接标价法、间接标价法、 二、问答：二、问答： 1 1、纸币流通制度下汇率变动的决、纸币流通制度下汇率变动的决定因素有哪些？定因素有哪些？