锑行业研究报告

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1、1SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司我国的锑产业主要是矿源和中间产品的生产，应用领域的深加工技术比较落后出口贸易出口贸易锑白(普通Sb2O3) 锑合金 锑化合物（主要是氧化物） 锑矿资源锑矿资源冶炼冶炼中间产品中间产品应用领域应用领域锑精矿精锑应用产品应用产品主要原料有辉锑矿、方锑矿、锑华和复杂锑铅矿等10种锑矿物我国锑矿储量世界第一，分布集中，但资源保障年限剧减 锑产业的技术水平主要集中在应用产品端锑的应用产品有很多，但以用于生产阻燃剂的氧化锑为主 阻燃剂 蓄电池 化学制品 玻璃搪瓷等

2、全世界来看，阻燃剂是锑的主要应用领域我国锑的主要应用领域是蓄电池，消费结构与国家存在较大差距精锑既是生产氧化锑的原料也可以直接用来用于生产锑合金锑的冶炼方法有火法和湿法两种，技术水平含量不高我国近几年精锑的消费比例在下降，氧化锑增加我国冶炼企业众多，主要有采选冶一体化企业和冶炼企业参与竞争我国是世界主要的锑品生产国和供应国2SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司我国是全球锑矿主要的供应国，矿源的每一个大举动都会直接影响国际锑价需求需求 全球对原生锑的需求呈现缓慢增长的趋势 世界范围来看，锑系

3、阻燃剂仍然具有较好的发展前景 我国的锑品消费增长较快，已经跨入锑品消费大国，在未来锑消费结构中，阻燃剂所占比重会逐渐增大供给供给 中国在锑资源上具有垄断地位，而且锑产量和出口量都占世界的80%以上，对国际市场的锑价格和供求关系有着重要影响 国家对锑行业的整治逐渐取得成效，原材料供给趋于紧张，锑产量也有所下降，从而改变了过去锑市场供过于求的局面 虽然国内冶炼企业比较多，但是集中度比较高，锑行业市场呈现寡头垄断的格局产业链产业链 锑产业的产业链每个环节之间联系紧密，是资源主导型产业 延伸锑品产业链是锑行业今后的发展重点，国内锑冶炼企业已经开始逐步向锑深加工产业转型财务财务 中国锑产品出口长期处于混

4、乱状态，内部恶性竞争严重，导致锑市场价格连续低迷，2008受金融危机影响，锑价更是跌到了近年来的最低点 由于锑产业链各环节间联系紧密，锑矿资源的价格能影响到冶炼环节和中间环节甚至能影响到应用产品端的绩效技术技术 锑产业的技术含量和技术发展主要集中在深加工产品上，主要是随阻燃剂的要求而进行研发 我国锑的深加工产品尚处于起步阶段，在品种和质量上与发达国家尚存在较大差距外部变革外部变革 欧美日主要锑消费国经济前景堪忧 国家对锑产业整顿力度加大营销营销 国家对锑品出口实行配额管理并进行出口供货企业资格认证 我国80%左右的产品需销往国际市场，但是主要以精锑和普通氧化锑等初级产品为主，占我国锑品出口总量

5、的90%左右产能改变产能改变 生产能力长期供大于求 近年来政府的整顿措施渐渐取得成效，原材料供应减少，锑产量也随之下降纵向整合纵向整合 锑行业整合的关键是锑矿资源的整合 未来的理想格局是，锑矿资源的集中者来主导锑产业的行业整合，通过技术改造提升，引导产品向深度化发展内部效率内部效率 行业普遍绩效较差，控制锑供应量有利于锑行业利润的提高企业行为企业行为C C绩效模式绩效模式P P行业结构行业结构S S行业行业 生产商生产商 生产商生产商3SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司从2002到200

6、5年，世界锑矿产量增长率基本保持在11%-13%之间世界历年锑矿产量统计（万吨）世界历年锑矿产量统计（万吨）近几年，全球锑矿产量呈逐步增长态势，但从2006后开始有所减少，这主要源于中国政府对锑矿资源的出口控制 增长率11%13%4SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司为了保存国家资源实力，从2006年开始，政府对锑矿的生产和出口均采取相应措施，限制锑矿的过分开采，由此导致了去年锑价的一度飙升世界锑矿矿产储量世界锑矿矿产储量19961996与与20062006比较（万吨）比较（万吨）同199

7、6年相比，2006年全球锑矿储量有了大幅减少，可见十年间的开采量过大。锑矿已经成为各国的战略资源5SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司2006年全球锑矿产量是17.2万吨，中国的锑金属产量就达14.04万吨，基本全球的锑产品均来自中国生产中国历年锑金属产量统计（万吨）中国历年锑金属产量统计（万吨）为了满足全球消费者的需要，中国锑金属产量逐年增长，到2006年年产量已达14.04万吨，但增长幅度在缩小6SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD

8、.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司2006年中国锑金属产量是14.04万吨，锑矿产品的含金属量是15.26万吨，其中有1.22万吨的金属，可能未被提炼或者在提炼过程中被浪费中国历年锑矿产品含金属量统计（万吨）中国历年锑矿产品含金属量统计（万吨）2000年中国锑矿产品含金属量是9.93万吨，而2006年时候已达15.26万吨，6年间增长了53%7SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司基础储量变化不大，主要源于有新的矿源被发现，以及国家对矿开采的限制中国锑矿金属基础储量统计（万

9、吨）中国锑矿金属基础储量统计（万吨）2006到2007一年间，中国锑矿金属基础储量仅仅减少了0.01万吨8SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司湖南的锡矿山和广西的南丹大厂是国内最大的两个锑矿产区，他们供应着全球一半以上的锑矿及其相关产品中国中国20062006年各省份规模以上矿山企业锑矿产品金属产量统计（吨）年各省份规模以上矿山企业锑矿产品金属产量统计（吨）2006年总锑金属产量152632吨，其中国模以下企业产量83315吨，产量最大的是湖南，主要产量来自于锡矿山，其次是广西，主要产量来

10、自于南丹大厂9SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司中国锑产品的出口主要是锑金属和氧化锑，他们占到锑产品总出口量的90%以上中国锑金属和锑化合物出口数量统计（公吨）中国锑金属和锑化合物出口数量统计（公吨）中国锑金属和锑化合物出口金额统计（万美元）中国锑金属和锑化合物出口金额统计（万美元）2007年相对2006年锑金属及其化合物的出口量减少很多，尤其是锑金属；而氧化锑出口量减少，但金额却增长，主要是其价格有很大程度的上升10SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMEN

11、T CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司氧化锑是中国进口的主要锑产品，其每年的变化幅度不大中国锑金属和锑化合物进口数量统计（公吨）中国锑金属和锑化合物进口数量统计（公吨）中国锑金属和锑化合物进口金额统计（万美元）中国锑金属和锑化合物进口金额统计（万美元）2007年相对于2006年锑金属的进口量减少很大，氧化锑和硫化锑均有少量增加。金额上的表现同数量基本保持一致11SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司目前国际市场锑价仍保持在5000美元/吨左右，预计二月份开始

12、，会有所回升国际市场锑金属价变化情况（美元国际市场锑金属价变化情况（美元/ /吨）吨）2007年全球锑价变化幅度不大，2008年受全球金融危机影响，在下半年，锑价从历史最高价6800美元，一路狂跌至5000美元12SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司世界的主要锑生产国有中国、俄罗斯等少数国家，其中我国锑矿山产量占世界锑矿山产量的90%以上世界主要锑生产国锑矿产量统计（万吨）世界主要锑生产国锑矿产量统计（万吨）中国锑矿产量占全球产量的90%以上，且每年产量都在增长，2006年中国锑矿产量达1

13、4.04万吨，锑金属销量6万吨13SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司长期来看，锑的总体价格趋势将是稳中有升，间或调整，寻求平衡欧美日经济的逐渐好转，对锑品的需求会增加国内的遗留库存已基本消耗殆尽，锑产量又持续减少DLA的库存已全部释放没有新的矿源进行补充，老矿山的生产能力又有限国家对锑及锑制品开采、生产和销售实行总量控制，对出口实行配额和许可证管理锑品走私替代品的出现及替代的程度客户建立安全库存国外锑矿山产量及锑矿出口配额增加的可能性 总之，锑价回升的幅度主要取决于国外经济复苏的程度、客

14、户总之，锑价回升的幅度主要取决于国外经济复苏的程度、客户建立安全库存的期望值和速度以及政府打击锑品走私的力度建立安全库存的期望值和速度以及政府打击锑品走私的力度14SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司锑产业的技术含量和技术发展主要集中在应用产品端，采选和冶炼上的技术含量较低应用产品应用产品技术技术含量含量采选采选冶炼和中间产品冶炼和中间产品精锑锑合金氧化锑等在采选技术上，近阶段没有突破性发展我国锑矿，以单锑硫化物矿床为主，易采易选，给非法民采提供了可乘之机我国采选技术基本代表世界先进水平锑

15、的冶炼有火法和湿法两种，冶炼技术比较成熟，土法炼锑工艺已被国家禁止冶炼技术水平主要体现在锑精矿到精锑冶炼总回收率和冶炼能耗上90年代中期，锑冶炼上除铅技术的突破，导致脆硫铅锑矿大量低成本进入市场锑合金的技术发展主要体现在合金的品种增加及应用领域的拓展上，但用量很小蓄电池的免维护使得铅锑合金低锑化发展，发达国家蓄电池含锑量较我国的更低氧化锑的技术发展，主要是与锑系阻燃剂的发展方向相结合我国某些氧化锑深加工产品逐渐取代进口产品，但在细化质量稳定性和杂质控制上尚存在差距锑精矿锑白普通锑白的制取技术含量并不高，可作为进一步生产深加工氧化锑和其它锑化合物的原料锑白近几年在高纯度、超细化方面的发展比较迅速

16、15SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司锑产业链前端利润空间较小，而深加工产品端由于技术含量高则能够获得高额利润供给供给环节环节绩效绩效情况情况我国矿山企业的锑精矿除自用外，主要是内销给锑冶炼企业国家对锑矿开采的整顿使得锑矿开采成本会有所上升主要用于出口，盈利状况取决于国际锑价走势。精锑完全成本约为34000元/吨，因此在锑品价格低迷时，利润空间非常小。以锡矿山为例，锑品价格在4万元, 自产规模为1.4万吨时，除去折旧、管理费用及财务费用等成本，每吨锑品净收益在1240元左右。外购加工收入

17、每吨500800元。深加工产品技术含量高，能直接进入应用市场，利润空间较大例如，普通氧化锑的价格在1.7万元/吨左右，而纳米级高纯氧化锑价格高达4.5万元/吨 锑产业的各环节利润示意图产业链前端利润空间较小产业链前端利润空间较小高端产品高额利润高端产品高额利润16SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司国家对锑及锑制品开采、生产和销售实行总量控制，并对出口实行配额和许可证管理，有利于锑行业的持续发展产业政策产业政策整顿锑矿开采整顿锑矿开采 对锑矿山开采实施严格的采矿许可证制度，并且通过年审、安

18、全标准和环保标准等，严格控制锑矿的开采总量 合理控制产品规模合理控制产品规模 规划中，2010和2020年锑精矿金属含量控制目标为6.5万吨和11万吨以内 严格限制不合格企业的生产 不支持扩大锑初级产品产能 规范出口秩序规范出口秩序 对出口实行配额和许可证管理 对锑及其产品的出口供货企业采取出口供货资格认证政策 大力打击走私鼓励科技进步鼓励科技进步 限制技术落后的锑冶炼企业生产 鼓励企业提高锑冶炼工艺水平，鼓励战略性资源向深加工产品延伸 有秩序和科学化矿业开采 合理的生产规模/产业结构 合理的出口规模/出口结构 规范的出口经营体制17SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANA

19、GEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司我国在锑产业链中处于矿源和冶炼的初级位置，产品技术含量较低锑矿资源锑矿资源冶炼冶炼中间产品中间产品应用产品应用产品锑的深加工产品很多，主要是不同形态的氧化锑产品，但我国锑品深加工与发达国家尚存在较大差距国内外锑品深度加工重点是在锑系阻燃剂的研制上，主要是为解决锑系阻燃剂的一些缺点而进行新产品开发，是锑行业未来的竞争焦点我国锑原料供应占主导地位，但近几年锑矿供应减少，进口量大增我国的锑矿资源分布较为集中，但无序开采使得锑矿供应显得比较分散锑矿资源的价格稳定性和供应稳定性能直接影响到应用产品的绩效产品结构不合理。生产

20、的锑初级产品，超过市场容量，增产不增值合理控制冶炼产品规模，调整产品结构，逐步向锑深加工产业转型，是锑行业今后的发展重点由于锑矿供给减少，部分企业减产或停产，影响了全球锑市场供求平衡我国冶炼企业众多，但市场集中度较高，呈现多寡头垄断的格局虽然集中度比较高，但各自为政，盲目竞争，难以发挥资源整体效益18SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司锑的深加工产品很多，主要是不同形态的氧化锑产品，但我国锑品深加工与发达国家尚存在较大差距锑合金锑合金锑化合物锑化合物铜基含锑合金锡基含锑合金铅锑合金砷锑铟合

21、金等锑系阻燃剂产品锑系阻燃剂产品非阻燃剂产品高纯三氧化二锑超细粒三氧化二锑多功能锑基复合阻燃剂无尘氧化锑系列产品胶体五氧化锑含锑阻燃母料等锑酸钠醋酸锑焦锑酸钠硫醇锑催化剂氧化锑等我国锑深加工产品的现状我国锑深加工产品的现状深加工产品品种少-含锑合金开发面窄，主要是以传统的铅锑合金为主-锑基复合阻燃系列产品和含锑阻燃母料进展缓慢氧化锑系列产品粒度分布范围宽，质量稳定性较差尚未制定统一的质量检验标准和控制指标生产工艺和技术装备水平低，工艺控制技术相对落后锑深加工产品长期未能形成生产批量和市场能力19SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海

22、德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司国内外锑品深加工重点是在锑系阻燃剂的研制上，主要是为解决锑系阻燃剂的一些缺点而进行新产品开发，是锑行业未来的竞争焦点 氧化锑与其它多金属化合物的复合物，除阻燃性能外，还能抑烟、减毒，减少氧化锑用量，降低成本锑基复合锑基复合阻燃剂阻燃剂 流动性好，在有机聚酯中使用分布更均匀，改善氧化锑相容性,可以代替粉状氧化锑，避免污染，有湿润型、糊膏型、浓缩母粒料型无尘无尘氧化锑氧化锑 力度很细，渗透力大粘力性强，特别适用于纤维、薄膜和透明阻燃制品，可以减少锑化合物的添加量，改善有机聚合物基体的光学机械性能胶体五氧胶体五氧化锑化锑 氧化锑、卤化物、聚合物为主体，添加少

23、量分散剂、稳定剂，主要特征是阻燃剂与增效剂集于一体，优化了产品的应用性能含锑阻燃含锑阻燃母料母料主要是解主要是解决锑系阻决锑系阻燃剂消烟燃剂消烟、减毒、减毒、提高锑与提高锑与聚合物的聚合物的相容性、相容性、降低成本降低成本、扩大应、扩大应用范围等用范围等而进行新而进行新产品研发产品研发20SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司卤系和锑系阻燃剂是阻燃剂市场主要的产品，占80%左右市场，尽管现有些新型阻燃剂可替代品，但是无论从性能还是应用范围上都存在差距，近几年内还不会出现太大的替代威胁1. F

24、R308抑烟阻燃剂，产品环保、无毒、无味、不溶于水、不吸湿、不溶于有机溶剂，热稳定性好，价格低廉，可全部或部分替代三氧化二锑。广泛应用于改性塑料、橡胶、纺织、化纤、油漆、电子制造等行业 2. 目前国内塑料改性用阻燃剂80%为含卤阻燃剂，我国供出口电子电气类产品中70%-80%都用此类阻燃剂。但溴锑阻燃体系在热裂解及燃烧时会生成大量的烟尘和腐蚀性气体锑系阻燃剂的使用状况和特点以及其可替代品的特点锑系阻燃剂的使用状况和特点以及其可替代品的特点国内阻燃剂产量2005年为15万吨，2006年为26万吨，2007年国内阻燃剂销量就达30万吨21SHANGHAI DELTA INVESTMENT MANA

25、GEMENT CO., LTD.上 海 德 而 达 投 资 管 理 有 限 公 司湖南锡矿山和广西南丹大厂两大矿，无论是锑产量还是锑品质量上在全球范围内均处于领先地位锡矿山2号矿体1号矿体1号矿体2号矿体飞水岩童家院南区有飞水岩矿床和物华矿床，飞水岩的锑储量占全区53.1%，1号矿体锑品位4.5%2号矿体的锑品位4%北区有老矿山矿床和童家院矿床，童家院矿床有4个矿体，1号矿体锑品位5.7%2号矿体的锑品位4%南丹大厂茶山式矿床100号矿体大厂巴力龙头式茶山式龙头式探明矿体11个，100号矿体锑品位3.69%锑储量50.78万吨，锑品位4.72%锑储量10.53万吨，锑品位0.35%-5.53%锡矿山锑储量200多万吨，保有储量40万吨，锡矿山闪星锑业有限公司锑白产品国际市场占有率24，居世界第一南丹大厂属于超大锡多金属矿，探明锑储量82万吨，