某公司资金最新管理筹措与财务知识分析总论

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1、第 1 章 财务管理总论【题 1 1】（ 1）无限责任即 467 000 元；（2）因为 600 000 36 000 564 000 467 000 ，即洪亮仍需承担 467 000 元，合伙 人没有承担风险；（ 3）有限责任即 263 000 90 000 173 000 元。【题 1 2】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率增值额 / 销售收入增值税率， 若大于实际征收率应选择小 规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。【题 1 3】25.92 【题 1 4】应积极筹集资金回购债券。第 2 章 财务管理基本价值观念【

2、题 2 1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000（ F/A，12%，3）=20003.3744=6748.80 （万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为 6748.80 万元。（ 2）计算该公司在 7 年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80 （ P/A， 12%，7）=6748.80 4.5638=1478.77 （万元）计算结果表明， 该项工程完工后， 该矿业公司若分 7 年等额归还全部贷款的本息， 则每 年末应偿付 1478.77 万元。3）计算该公司以每年的净利和折旧1800 万元偿还银行借款， 需要多少年才能还清本 息。（ P/A， 12%，

3、n） =6748.80 1800=3.7493查 1 元年金现值表，在 12%这一栏内找出与 3.7493 相邻的两个年金现值系数及其相应 的期数，并采用插值法计算如下：（6 5）3.6048 3.7493 n53.6048 4.11145 0.2852 5.29（年）以上计算结果表明，该公司如果每年末用 年可还清。1800 万元来归还贷款的全部本息，需要 5.29题 2 2】10 年收益于 2003 年年初的现值为800000（ P/A， 6%， 10）（ P/F，6%，5）=8000007.3601 0.7473=4400162 （元） 或： 800000（ P/A， 6%，15） -80

4、0000 （ P/A，6%， 5） =800000 9.7122-800000 4.2124=4399840 （元）【题 2 3】P 3（ P A， 6 ， 6 ） 3 4.9173=14.7915 （万元） 宋女士付给甲开发商的资金现值为： 10 14.7915 24.7915 （万元） 如果直接按每平方米 2000 元购买， 宋女士只需要付出 20万元，由此可见分期付款对她 而言不合算。【题 2 4】50000（ F/P，i ，20）=250000（F/P，i ，20）=5采用试误法计算， i=8.359% 。即银行存款利率如果为8.539%，则李先生的预计可以变为现实。【题 2 5】（

5、1）甲公司证券组合的系数 =50% 2+30% 1+20%0.5=1.4 ；（ 2）甲公司证券组合的风险收益率 =1.4 （ 15%-10%）=7%；（ 3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17；%（4）投资 A股票的必要投资收益率 =10%+2（ 15%-10%）=20%。【题 2 6】 （1）分别计算两个项目净现值的期望值： A项目：2000.2+1000.6+500.2=110 （万元） B项目： 3000.2+100 0.6+ （-50 ） 0.2=110 （万元）（2）分别计算两个项目期望值的标准离差：2 2 2 1/2A项目： （ 200-110 ）2 0.2+ （1

6、00-110）20.6+ （50-110）20.2 1/2 =48.992 2 2 1/2B项目： （ 300-110 ）2 0.2+ （100-110）20.6+ （-50-110 ）20.2 1/2=111.36（3）判断两个投资项目的优劣：由于 A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而A 项目风险相对较小（其标准离差小于 B项目），故 A 项目优于 B 项目。第 3 章 资金筹措与预测【题 3 1】（1）不应该。因为，如果不对甲家进行 10天内付款， 该公司放弃的折扣成本为： 3%（1-3%）（360 20）=56%，但 10 天内运用该笔款项可得到 60%回报率， 60% 56%，

7、所以，该公司应放弃 折扣。（2）甲家。因为，放弃甲家折扣的成本为56%，放弃乙家折扣的成本为： 2%（ 1-2%）（ 36010） =73%，所以应选择甲家供应商。题 3 2】（1） 发行价格 =10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5） =924（元）（2）10008%（P/A，i，5）+1000（ P/F，i，5）=1041 查表得到： i =7% 即当市场利率为 7%时，发行价格为 1041 元。题 3 3】（ 1）后付租金 =500000（P/A，8%，5）=5000003.9927 125228.54 （元）（ 2）先付租金 =500000（P/A，8%，4）

8、+1=500000（3.3121+1 ）115952.78 （元）（3）以上两者的关系是：先付租金（ 1+年利率） =后付租金。即： 115952.78 （ 1+8%） 125229.00 （元）题 3 4】（ 1）流动资产占销售额的百分比 =（2000+3000+7000） 25000=48%流动负债占销售额的百分比 =（4000+2000） 25000=24%增加的销售收入 =25000 20%=5000（万元）增加的营运资金 =5000（ 48%-24%） =1200（万元）预测 2009 年增加的留存收益 =25000（ 1+20%） 10%（ 1-70%） =900（万元）（2）20

9、09 年需对外筹集资金 =1200+200-900=500 （万元）题 3 5】项目Ba现金(1650-1400 )/ (3000-2500 )=0.51650-0.5 3000=150应收账款(2600-2200 )/ (3000-2500 )=0.82600-0.8 3000=200存货(2500-2100 )/ (3000-2500 )=0.82500-0.8 3000=100流动资产小计2.1450流动负债(1500-1300 )/ (3000-2500 )=0.41500-0.4 3000=300固定资产1000合计1.71150（ 1）资金预测模型 =1150+1.7x预计 200

10、9 年资金占用量 =1150+1.7 3600=7270（万元）（ 2） 2009年比 2008 年增加的资金数量 =1.7 （ 3600-3000 ）=1020（万元）第 4 章 资本成本和资本结构题 4 1】该债券的资金成本为： 200012%（125%）/2000 110%（13%）100%=8.43% 【题 4 2】1296%【题 4 3】甲方案加权平均资本成本 10 85，乙方案 11，因此选择甲方案。【题 4 4】（ 1） DOL（ 40002400）6002.67，DFL600（ 600 200） 1.5 ， DCL 2.67 1.5 4；（2）息税前利润增长百分比 30 2.6

11、7 80，净利润增长百分比 30 4 120 【题 4 5】（ 1）发行债券的每股收益 11812，增发普通股的每股收益 1275；（ 2）（ EBIT 300） （1 25%） 1000（ EBIT740） （1 25%）800，则无差别点 上的 EBIT 2500 万元， EPS0=1.65 元股；（ 3）筹资前 DFL1600（1600300）1.23 ，筹资后：发行债券 DFL=2000（ 2000-740 ） =1.59 ，发行股票 DFL2000（2000-300）=1.18 ；（4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠杆系 数小）。第 5 章 项目投

12、资管理【题 5 1】 选择租赁该设备。【题 5 2】NPV（甲） 1312， NPV（乙） 7100，因为 71001312，所以应选择乙。【题 5 3】 IRR=118 10，则应选择更新设备。【题 5 4】（ 1）新设备 100 000 元，旧设备 30 000 元，两者差 NCF070 000 元；2）新设备年折旧额 23 500 元，旧设备 6 750 元，两者差 16 750 元；3）新设备每年净利润 138 355 元，旧设备 129 477 50 元，两者差 8877 50 元；（ 4）新、旧设备的残值差额 6000 3000 3000（元）；（ 5）新设备的净现金流量： NCF

13、0 100 000（元），NCF13 161 855（元），NCF4167855 （元）；旧设备的净现金流量： NCF0 30 000 （元），NCF13136 227 50（元）， NCF4 139 227 50（元）；（6）IRR=1836 19，则应继续使用旧设备。【题 5 5】（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；（2）在 300 万时选择（丁乙）组合；在 600 万时选择（丁乙甲）组合。【题 5 6】（1）IRR=1288 12，则应选择更新决策；（2）更新年回收额 15 07278元，旧设备年回收额 14 53348 元，则应选择更新 决策。第 6

14、章 证券投资管理【题 6 1】原组合期望收益率 =10%50 300+12%250 300=11.67% 系数=1.250300+0.35250300=0.4917 ；新组合期望收益率 =10%50 450+12%200 450+15% 200 450=13.11% 系数=1.250450+0.35200450+1.57200450=0.9867 ； 收益变化率 =（13.11%-11.67% ） 11.67%=12.34%风险变化率 =（0.9867-0.4917 ） 0.4917=100.67%结论： 该方案收益虽上涨了 12.34%，但风险却上升 100.67%，风险与收益不对称，因而

15、这种调整是不利的。【题 6 2】（ 1）预期收益率 =10%+1.08（ 15%-10%）=15.4%（ 2）股票价值 =8（ 1+5.4%） / （15.4%-5.4% ） =84.32 （元）（3）因为股票的内在价值为 84.32 元，大于股票的市价 80 元，所以可以购买。【题 6 3】（ 1）本年度净利润 =（1000-300 10%）（ 1-33%） =649.90 （万元）（ 2）应计提的法定公积金 =649.90 10%=64.99（万元）应计提的法定公益金 =649.90 5%=32.50（万元）（ 3）可供投资者分配的利润 =250+649.90-64.99-32.50=80

16、2.50 （万元）（ 4）每股支付的现金股利 =（ 802.50 20%） 90=1.78 （元/ 股）（ 5）普通股资金成本率 =1.78 15 （ 1-2%）+4%=16.11% 长期债券资金成本率 =10%（ 1-33%） =6.70%（ 6）财务杠杆系数 =1000（ 1000-300 10%）=1.03利息保障倍数 =1000（ 300 10%） =33.33 （倍）（ 7）风险收益率 =1.4 （ 12%-8%）=5.60%必要投资收益率 =8%+5.60%=13.60%（ 8）债券发行价格 =200（ P/F，12%，5）+20010%（ P/A， 12%， 5） =2000.5

17、674+20 3.6048=185.58 （元）（ 9）每股价值 =1.78 （ 13.60%-4%） =18.54 （元/ 股） 即当股票市价每股低于 18.54 元时，投资者才愿意购买。题 6 4】（ 1）甲公司债券的价值 =1000（ P/F，6%，5）+10008%（P/A，6%，5） =10000.7473+80 4.2124=1084.29 （元）因为发行价格 1041 元债券价值 1084.29 元，所以甲债券收益率 6%。 下面用 7%再测试一次，其价值计算如下：P=1000（P/F，7%，5）+10008%（ P/A， 7%， 5）=1000 0.7130+80 4.1000

18、=1041 （元）计算数据为 1041 元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。（ 2）乙公司债券的价值 =（1000+10008% 5）（ P/F， 6%，5）=1400 0.7473=1046.22 （元）因为发行价格 1050 元债券价值 1046.22 元，所以乙债券收益率 6%， 下面用 5%再测试一次，其价值计算如下：P=（1000+10008% 5）（ P/F，5%，5）=14000.7835=1096.90 （元） 因为发行价格 1050 元债券价值 1096.90 元，所以 5%乙债券收益率 6%， 应用内插法：乙债券收益率5%1096 .90 10501096 .90

19、 1046 .226%5%)5.93%3）丙公司债券的价值 =1000（ P/F，6%，5）=10000.7473=747.3 （元）4）因为甲公司债券收益率高于 A 公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，因此 甲公司债券具有投资价值；因为乙公司债券收益率低于 A 公司的必要收益率， 发行价格高于债券价值， 所以乙 公司的债券不具备投资价值；因为丙公司债券的发行价格高于债券价值，因此丙公司债券不具备投资价值。 决策结论： A 公司应当选择购买甲公司债券的方案1050 1041 1000 8% 1 （5） A公司的投资收益率8.55%1041【题 6 5】1. 第一年末股价为 115 元，认股

20、权证的执行价格为 110 元，因此经理执行 1 万份认 股权证：执行认股权后公司权益总额 =115100+110 1=11610（万元） 公司总股份 =100+1=101（万股） 每股价值 =11610 101=114.95 （元）经理执行认股权证获利 =（114.95-110 ） 1=4.95 （万元）2. 第二年末因股价低于 110 元，因此经理暂时不执行认股权。23. 第三年股价 125 元高于执行价 121.28 元 110（ 1+5） 2，因此经理执行 2 万 股认股权：2 执行认股权后公司权益总额 =125101+101（ 1+5%）22=12867.55 （万元） 公司总股份 =

21、101+2=103（万股）每股价值 =12867.55 103=124.93 （元）2经理执行认股权证获利 =124.93-110 （ 1+5%）2 2=7.3 （万元）第 7 章 营运资金管理题 7 1】（1）最佳现金持有量为 40 000 （元）；（2）最低现金管理成本 4000 元，转换成本 2000 元，持有机会成本 2000元；（ 3）交易次数 10 次，交易间隔期 36 天。题 7 2】（1）该企业的现金周转期为 100 天；（ 2）该企业的现金周转率（次数）为3.6 次；（ 3） 95 万元。题 7 3】（ 1）保本储存天数 167.7 天；2）保利储存天数 35.3 天；（ 3

22、）实际储存天数 211.8 天；（4）不能，利润差额有 667 元。【题 7 4】（1）收款平均间隔天数 17 天；（2）每日信用销售额 20 万元；（3）应收账款余额 340 万元；（4）应收账款机会成本 34 万元。【题 7 5】（ 1）甲方案增减利润额 5000020 10000（元），乙方案增减利润额 80000 20 16000（元）；（ 2）甲方案：增加的机会成本 50000 6036015 1250（元）、增减的管理 成本 300（元）、增减的坏账成本 50000 9 4500（元），乙方案：增加的机会 成本 80000 75 360 15 2500（元）、增减的管理成本 500

23、（元）、增减的坏 账成本 8000012.5 10000（元）；（ 3）甲方案： （ 10000 ）（ 1250）（ 300）（ 4500） 3950（元），乙 方案： 160002500 50010000 3000（元）；（4）应改变现行的信用标准，采用乙方案。【题 7 6】（1）机会成本 18 18 10，则不应放弃折扣；（2）甲提供的机会成本 3673，乙为 36 36，应选择甲供应商；（3）1111。第 8 章 收益分配管理【题 8 1】（1）可发放的股利额为： 1500000-2000000 （ 35）=300000（元）2）股利支付率为： 300000 1500000=20%（3）

24、每股股利为： 300000 1000000=0.3 （元 / 股）【题 8 2】（1）发放股票股利需要从“未分配利润”项目转出资金为： 2050010%=1000（万元）普通股股本增加 500 10% 6=300（万元）资本公积增加 1000-300=700 （万元）股东权益情况如下：普通股3300万元资本公积2700万元未分配利润14000万元股东权益总额20000万元（2）普通股股权500 2=1000（万股）每股面值为 3 元，总孤本仍为3000 万元股票分割不影响“资本公积”、“未分配利润”股东权益情况如下：万元万元万元万元普通股（面值 3元，已发行 1000 万股） 3000 资本公

25、积 2000未分配利润 15000股东权益总额 20000由以上分析可见， 发放股票股利不会引起股东权益总额的变化， 但使得股东权益的结构 发生改变；而进行股票分割既没改变股东权益总额，也没引起股东权益内部结构变化。【题 8 3】（ 1）维持 10%的增长率支付股利 =225（ 1+10%） =247.5 （万元）（2）2008 年股利支付率 =225750=30%2009 年股利支付 1200 30%=360（万元）（ 3）内部权益融资 =90040%=360（万元）2009 年股利支付 =1200-360=840 （万元）题 8 4】保留利润 =500（ 1-10%）=450（万元）项目所

26、需权益融资需要 =1200（ 1-50%）=600（万元） 外部权益融资 =600-450=150 （万元）题 8 5】（ 1）发放股票股利后，普通股总数增加到324000 股；“股本”项目为 648000 元；“未分配利润”项目应减少 24000 24=576000 元，变为 1324000 元； “资本公积”项目为 2800000-648000-1324000=828000 元（2）发放股票股利前每股利润为540000300000=1.8 （元/ 股）发放股票股利后每股利润 540000 324000=1.67 （元/股）第 9 章 财务预算【题 9 1】A 100031000300002

27、000（万元）B A（ 500） 20005001500（万元）C B335001000150033500100034000（万元）D 10001000 2000（万元）E 370003000D370003000200038000（万元）F 2500 3000 500（万元）G 25003650040000 1000（万元）H 400050%2000（万元）I HG2000（ 1000） 3000 （万元）【题 9 2】（ 1）经营性现金流入 3600010 4100020 40000 70 39800（万元）（ 2）经营性现金流出（ 800070 5000）8400（80004000）100

28、040000 10 1900 29900（万元）（ 3）现金余缺 80 398002990012000 2020（万元）（4）应向银行借款的最低金额 2020100 2120（万元）（5）4月末应收账款余额 41000 10 40000 30 16100（万元）【题 9 3】（ 1）经营现金收入 400080%5000050%28200（元）（2）经营现金支出 800070%50008400 16000 90035900（元）（3）现金余缺 800028200（3590010000） 9700（元）（ 4）银行借款数额 5000+10000 15000（元）（ 5）最佳现金期末余额 15000

29、97005300（元）1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：间接人工费用预算工时分配率 21304848420（150%）6.6 （元/小时） 水电与维修费用预算工时分配率174312484203.6（元 /小时）（2）根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标：间接人工费用总预算额 484206.6 319572（元）每季度设备租金预算额 38600（ 120%） 30880（元）3）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）2005 年第 2 季度 2006年第 1 季度制造费用预算2005 年度2006 年度合计项目第 2 季度第 3 季度第 4 季度第 1 季度直

30、接人工预 算总工时 （小 时）12100（略）（略）1172048420变动制造费 用间接人 工费用A79860（略）（略）B77352（略）水电与 维修费用C43560（略）（略）D42192（略）小计（略）（略）（略）（略）493884固定制造费 用设备租金E30880（略）（略）（略）（略）管理人 员工资F17400（略）（略）（略）（略）小计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合 计171700（略）（略）（略）687004第 10 章 财务控制【题 10 1】（ 1）A中心的剩余收益 50030008 260（万元）；（ 2）B中心的剩余收益 40040008 80（万元）。1）追

31、加投资前 A 中心的剩余收益为 6 万元；（2）追加投资前 B中心的投资额为 200 万元；（3）追加投资前集团公司的投资利润率为13.2 ；（4）投资利润率 15.20 ，剩余收益 26万元，集团公司的投资利润率 15.14 ；（5）投资利润率 15，剩余收益 20万元，集团公司的投资利润率 13.71 。【题 10 3】（1）总资产 EBIT 率： A 中心为 6， B中心为 15，总公司为 114；剩余收益： A 中心为 80000 元，B中心为 150000 元，总公司为 70000 元；（2）若 A中心追加投资，总资产 EBIT 率： A中心为 686， B中心为 15，总公司 为

32、1062；剩余收益： A中心为 110 000 元，B中心为 150000 元，总公司为 40000元；（3）若 B中心追加投资，总资产 EBIT 率： A中心为 6， B中心为 148，总公司为 12 29；剩余收益： A中心为 80 000 元， B中心为 240 000 元，总公司为 160 000 元；（4）追加投资后，总资产 EBIT 率的变化： A 中心增加，而总公司则下降了； B 中心下 降，而总公司则增加了。从 A 中心角度看，应追加投资，但从总公司角度看不应增加对 A 的投资；从 B 中心角度看，不应追加投资，但从总公司角度看应增加对B的投资；（ 5）追加投资后，剩余收益的变

33、化： A中心减少，总公司也下降了； B 中心增加，总公 司也增加了。从 A 中心角度看，则不应追加投资，从总公司角度看也不应增加对 A 的投资； 从 B 中心角度看，应追加投资，从总公司角度看也应增加对B 的投资。【题 10 4】对于 207 年，由已知条件有：X1=（1380 3430） 100=40.23X2=（2163430） 100=6.30X3=（5123430） 100=14.93X4=（3040 2390） 100=127.20X5 =5900 3430=1.72则 ： Z20 7=0.012 40.23+0.014 6.30+0.033 14.93+0.006 127.20+0

34、.999 1.72=3.545同理， Z208=0.842由计算结果可知， 该公司 207年的 Z值大于临界值 2.675 。表明其财务状况良好， 没 有破产危机；而 208年的 Z 值显然过低，小于临界值， 表明该公司财务状况堪忧，已经出 现破产的先兆。第 11 章 财务分析题 11 1】A8000，B 9000，C5000，D10750，E30000，F50000。【题 11 2】应收账款为 166667；流动负债为 158334；流动资产为 475002。【题 11 3】存货 10000，应收账款 20000 ，应付账款 12500，长期负债 14375，未分配利润 6875 ， 负债及

35、所有者权益总计 85000。【题 11 4】（ 1）流动比率 =（3101344 966）（ 516336468） =1.98 速动比率 =（ 310 1344）（ 516 336 468） =1.25 资产负债率 =（5163364681026） 3790100%=61.9% 存货周转率 =6570 （700966） 2=7.89 （次） 应收账款周转率 =8430（11561344） 2=6.744 （次） 销售净利率 =229.2 8430 100%=2.72% 销售毛利率 =1860 8430100%=22.06% 权益净利率 =229.2 1444 100%=15.87% 已获利息倍

36、数 =（382498） 498=1.77（2）该公司流动比率接近行业平均水平，且速动比率高于行业平均水平，表明公司短 期偿债能力较强， 存货周转率也高于行业平均水平， 说明存货资产利用效果很好。 但可能存 在流动资产中应收账款占用金额过大、 利用效果不好、 周转速度较慢的问题， 应检查信用政 策制定得是否合理，并加强应收账款的管理。该公司销售毛利率高于行业平均水平， 但销售净利率却低于行业平均水平。 可见公司的 管理费用和利息支出过大。 公司应压缩不必要的管理费用开支， 并分析利息费用的形成是否 合理， 如有可能应尽量偿还债务， 减轻利息负担。 但公司的已获利息倍数没有达到行业平均 水平的一半

37、，说明利息的支付保障程度不高。 究其原因， 仍然是利息费用本身过高，且销售 利润有被管理费用和利息费用吃掉的缘故。【题 11 5】（1）指标计算。偿债能力指标：流动比率：年初208.82 ，年末 201.25 ；速动比率：年初 88.24 ，年末 67.5 ；资产负债率： 年初 27，年末 28.26 ；产权比率： 年初 36.99 ，年末 39.39 ；已获利息倍数：去年 21，本年 15。运营能力指标（提示： 计算时可以假设本年年初数代表去年的年末数） 。其他指标的计算参考教材 P275 P292。（ 2）单项分析参考教材 P275P292。3）综合分析参考教材 P292 P294。第 1

38、2 章 企业价值评估【题 12 1】A公司 EPS=4000/2000=2（元/ 股）， 市价=122=24（元）B公司 EPS=1000/800=1.25 （元/ 股）， 市价=81.25=10 （元）（ 1）股票交换率 =10（ 1+20%）/24=0.5 ，增发股数 =0.5 800万=400（万股）；（2）新的 A公司合并以后每股收益 EPS=（4000+1000）/（2000+400）=2.08 （元/股）；（ 3）合并后的每股市价 =2.08 15=31.2 （元）【题 12 2】收购前每股盈利 =2400 1600=1.5（元/ 股），A公司收购后的总盈利 =2400+450=2

39、850（万 元），收购后的总股数 =2850 1.5=1900 （万股），增加股数 =1900-1600=300 （万股）因此股票交换率 =300 400=0.75【题 12 3】（1）每股收益计算： 新的甲公司净利润 =14000+3000+1000（ 1-30%） =17700（万元） 新的甲公司股份总数 =7000+50004=8250（万股） 新的甲公司每股收益 =17700 8250=2.15 （元/ 股）（2）股票市价交换率：原甲公司的每股收益 =14000 7000=2（元 / 股）原甲公司的每股市价 =2 20=40（元）乙公司的每股收益 =30005000=0.6 （元 /股

40、）乙公司的每股市价 =0.6 15=9 （元）股票市价交换率 =（400.25 ） 9=1.11 或者：股票市价交换率 =40（ 49） =1.11【题 12 4】每股股权现金流量 =17.4-14.9=2.5 （元/ 股）每股股权价值 =（2.5 1.06 ） / （10%-8%）=132.5 （元/股）第 13 章 国际财务管理【题 13 1】美元价值的变化百分比： （$8.28-$8.35） / $8.35=-0.84% 实际筹资利率为： K=（1+9%）1+（-0.84% ） -1=8.08%【题 13 2】如借美元 , 期满时本利和为： 500 000 （ 1+10） =550 00

41、0 （美元）如借港元 , 期满时本利和为： 3 898 800 （ 1+7） =4 171 716 （港元） 将港元本利和折算为美元： 4 171 716 / 7.7345=539 365（美元）可见，在上述情况下 , 借港元比较合算，比借美元可少支付 10 635 美元。题 13 3】（1）如果甲、乙两子公司都资金充裕，那么甲子公司应尽早付款给乙子公司。这样可 多获得利息收入为：6500（ 8.2%-7%） 60/360=13 （万美元）（2）如果甲、乙两子公司都资金短缺，那么甲子公司应延迟付款，这样可节省利息费 用为：6500（ 9.7%-8.8% ） 60/360=9.75 （万美元）（3）如果甲子公司资金充裕，而乙子公司资金短缺，那么应提前付款，这样可节省的 利息费用为：6500（ 9.7%-7%） 60/360=29.25 （万美元）（4）如果甲子公司资金短缺，而乙子公司资金充裕，那么应推迟付款，这样可节省的 利息费用为：6500（ 8.8%-8.2% ） 0/360=6.5 （万美元）【题 13 4】抵免限额 =30040%=120（万美元），丁国已征所得税 =300 30%=90（万美元），允许抵 免的已缴丁国税额为 90（万美元） 。因此丙国政府应向 K 公司征收所得税 =100040%-90=310（万美元）