2011同仁堂获利能力分析

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1、精选优质文档-倾情为你奉上同仁堂（）2008至2010年度财务报表分析获利能力分析一、北京同仁堂股份有限公司概述（一）北京同仁堂简介北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（ 1669年），在三百多年的历史长河中，历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。自雍正元年（1721年）同仁堂正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年，造就了同仁堂人在制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外。同仁堂品牌誉满海内外，其优

2、势得天独厚。同仁堂商标已参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护，同时，在世界 50多个国家和地区办理了注册登记手续，并在台湾进行了第一个大陆商标的注册。同仁堂的著名商标和优秀品牌已成为同仁堂集团不断发展的特有优势。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年

3、投资1.5亿港元设立的境外生产基地-同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的“中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强”的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”；同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCT

4、V我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的 社会认可度、知名度和美誉度不断提高。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药

5、现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。（二）北京同仁堂上市概述公司经营范围：制造、加工中成药制剂、化妆品，技术咨询、技术服务，药用动植物的饲养、种植；经营中成药、西药制剂、生化药品；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。公司是制造、加工、销售中成药的专业公司，年产中成药约 21 个剂型、400 余种，主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸、国公酒等中成药。20世纪90年代初，同仁堂集团贷款高达数亿元，欠银行利息数千万元，资产负债率超过70%，生产经营处

6、于十分困窘的境地。在这种境地下，如何扭亏为盈？如何使百年品牌继续生存与发展？梅群介绍，1997年，在同仁堂领导的认同下，抓住了股改上市的历史机遇，通过剥离部分绩优资产，组建了北京同仁堂股份有限公司，募集资金3.54亿元，实现了体制和机制上的创新，从根本上摆脱困境。2000年，更是充分利用自己的优势，进一步加大了资本运作的力度，从北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量较高，产品剂型新的1亿元资产组建了北京同仁堂科技发展股份有限公司，并于同年10月在香港联交所创业板上市，募集资金2.4亿港元，成为全国首家使用同一国有资产进行二次融资并在境外上市的公司，被证券界称为“同仁堂模式”。 对于同仁堂来说，

7、上市后大部分绩优资产进入了上市公司，不良资产留在母体，给母体带来了沉重的包袱。同仁堂集团公司在保证上市公司良性循环的基础上，进一步推行改革措施，将集团公司所属部分企业委托给两个上市公司管理，运用上市企业的管理机制改造集团公司所属企业，先后有 12家集团公司企业进入两个上市公司。委托管理的成功，不但为母体脱困创造了极为有利的条件，而且盘活了大约5亿元的存量资产，过去企业的包袱通过机制的转变，成为企业发展的新资源和动力。同时，同仁堂加大内部改制的力度，同仁堂集团公司全部企业均已改制成为股份有限公司或有限责任公司，通过公司制改造，全部实现了盈利，体制机制的成功变革为同仁堂的发展开拓了更辽阔的空间。二

8、、获利能力分析的含义及其分析前提获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标提现。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：一种是利润和销售收入的比例关系。由于销售收入是取得利润的基础，利润是收入的一部分，在收入一定的情况下利润占收入的比重越大则利润越

9、多，所以利润占收入的比重成为企业获利能力的标志之一。另一种是利润和资产的比例关系。资产创造了收入，收入产生了利润，取得利润的基础最终是资产。所以，利润和资产的比例关系，成为获利能力的另一个标志。三、获利能力的各种指标同仁堂2008-2010年度获利能力指标表表11获利能力指标2008年2009年2010年销售毛利率41.415143.991345.4126营业利润率13.885213.947114.4535总资产收益率9.51279.712510.7949长期资本收益率11.699412.027313.6634成本费用利润率16.564916.735917.5399净资产收益率9.079.41

10、10.54每股收益（元）0.4970.5480.659四、主要竞争者比较1、2008年度获利能力比较。同仁堂2008年度获利能力主要竞争者比较指标表表21获利能力指标同仁堂哈药股份华润三九销售毛利率41.415132.003545.4874营业利润率13.885210.038714.7119 总资产收益率9.512711.342010.0741长期资本收益率11.699419.267520.4224成本费用利润率16.564912.403 17.6112 净资产收益率9.0714.9 15.63 每股收益（元）0.4970.6943 0.5109 2、2009年度获利能力比较。同仁堂2009年

11、度获利能力主要竞争者比较指标表表22获利能力指标同仁堂哈药股份华润三九销售毛利率43.991331.990450.6243 营业利润率13.947110.149118.2365 总资产收益率9.712511.039416.9328长期资本收益率12.027317.879124.2850成本费用利润率16.735911.2749 22.8993 净资产收益率9.4115.6 19.25每股收益（元）0.5480.75 0.72 3、2010年度获利能力比较。同仁堂2010年度获利能力主要竞争者比较指标表表23获利能力指标同仁堂哈药股份华润三九销售毛利率45.412629.828761.3707

12、营业利润率14.453510.297822.0526 总资产收益率10.794912.073417.6417长期资本收益率13.663420.141424.2167成本费用利润率17.539911.596 30.1161 净资产收益率10.5417.36 19.37每股收益（元）0.6590.91 0.83 三、获利能力指标分析1、销售毛利率所谓销售毛利，是指主营业务收入与主营业务成本之差。销售毛利的计算有绝对数和相对数两种方式。绝对数方式即计算销售毛利额，相对数方式即计算销售毛利率。可见，销售毛利额所表示的是企业主营业务收入总额扣除主营业务成本总额后的剩余，它是可以用来抵偿各项费用并最终形成

13、利润的数额。由于它是一个绝对数指标，不同规模的企业间销售毛利额的差异较大，因此该指标的有用信息含量相对较少。相反，销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。相对而言，销售毛利率比销售毛利额指标更有意义：管理者除了可根据毛利率水平来预测获利能力外，还可以利用毛利率进行成本水平的判断和控制，因为销售成本率=1-销售毛利率。表31项目2008年度2009年度2010年度同仁堂41.415143.991345.4126哈药股份32.003531.990429.

14、8287华润三九45.487450.624361.3707根据图表显示，同仁堂的销售毛利率从2008年至2010年，呈现小幅攀升态势，还保持着较高的毛利率。表明在全国医药商业销售毛利率持续下降、医药企业动荡分化、强者恒强的情况下，同仁堂近年来一直致力于研究传统品种剂型、规格多样化，不断进行品种技术升级和改造，补充和完善品种结构。在确保资产质量和经营质量的基础上，努力提高经营效率和经济效益。将成本管理作为工作重点之一，取得了良好的效果。根据同行业资料，可看出同仁堂在医药行业内的销售毛利率的排名较前，处于行业内领先水平。整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨，上升的趋势说明同仁堂公

15、司的经营状况较好，获利能力不断增强。需要保持和加强管理，争取实现更高的获利能力。 2、营业利润率营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率，该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。营业利润率指标反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。同时，营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说明了企业销售收入的净获利情况，从而能更全面、完整地体现收入的获利能力。显然，营业利润率越高，说明企业主营业务的获利能力越强；反之，则获利能力越弱。表32项目2008年

16、度2009年度2010年度同仁堂13.885213.947114.4535哈药股份10.038710.149110.2978华润三九14.711918.236522.0526如表所示，2008年至2010年同仁堂的营业利润率逐年稳步上升，说明企业市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而获利能力越来越强。并且同仁堂的营业利润率相比哈药股份较高，企业获利能力相比哈药股份要强，与华润三九相比，还是有一段水平差距，还应继续扩大销售，并同时注意改进经营管理，降低成本，提高盈利水平。 3、总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资

17、产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强。反之，资产收益率越低，说明企业资产的利用效率不高，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低。表33项目2008年度2009年度2010年度同仁堂9.51279.712510.7949哈药股份11.3420 11.039412.0734华润三九10.074116.932817.6417同仁堂公司的总资产收益率连续三年在稳步增长的态势，表明该企业的资产利用效率较好，整个企业的获利能力变强，经营管理水平较高。相比之下

18、同仁堂的总资产收益率同行业对比分析，与行业先进水平相比尚有差距，所以企业应当在为实现长远的、整体的利益最优化的战略目标的基础上，加强财务成本管理，优化产品结构，努力开拓市场，创造更多的利润，以提高企业自身的获利能力。4、长期资本收益率长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率是从资产负债表的右边所进行的投入与产出的比较。考虑到短期负债的短期性和不稳定性，从长期、稳定的资本来源角度来看，需进一步分析企业长期资本的获利能力。表34项目2008年度2009年度2010年度同仁堂11.699412.027313.6634哈药股份19.267517.879120.1414华润三九2

19、0.422424.2850 24.2167如表所示，2008年至2010年同仁堂的长期资本收益率逐年稳步上升，说明该公司的获利能力稳中有升，状况较佳。相比之下同仁堂的长期资本收益率明显低于医药行业水平，需要加强财务成本管理。长期资本收益率，是反映企业长期资本综合利用效果的指标，也是衡量企业长期资本获利能力的重要指标。长期资本收益率越高，说明每百元长期资本可赚取的利润额越多。5、成本费用利润率成本费用利润率，体现企业经营耗费所带来的经营成果。成本费用利润率越高，表明每付出一元成本费用可获得的利润越多，企业的经济效益越好。表35项目2008年度2009年度2010年度同仁堂16.564916.73

20、5917.5399哈药股份12.40311.274911.596华润三九17.611222.899330.1161如表所示，2008年至2010年同仁堂的成本费用利润率稳步小幅上升，连续三年的数据显示，同仁堂的成本费用利润率一直高于哈药股份，表明同仁堂的获利能力相比哈药股份较强。6、净资产收益率净资产收益率亦称所有者权益报酬率，是企业利润净额与平均所有者权益之比，该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的，对企业具有重大影响的指标。所有者投资于企业的最终目的是为了获取利润，净资产收益率直接关系到投资者权益的实现程

21、度，因而是投资者最关系的问题。一方面通过净资产收益率指标的分析，可以判定企业的投资效益，这将影响到所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势；另一方面净资产收益率指标体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本的保值增值程度的基本方式。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，因而对投资者越具吸引力。表36项目2008年

22、度2009年度2010年度同仁堂9.079.4110.54哈药股份14.915.617.36华润三九15.6319.2519.37净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。净资产收益率是评价企业获取报酬水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。净资产收益率越高，自有资本收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从上表计算出的2008年至2010年的净资产收益率指标看，同仁堂公司的净资产收益率2010年比2008年有所上涨，同仁堂的净资产收益率一直呈现上升态势，但是在医药行业还是处于

23、中等水平，与哈药股份、华润三九相比较低，说明投资人将资本投入同仁堂，比投入哈药股份及华润三九要获利低，对投资者的吸引力降低。7、每股收益每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度。每股收益是评价上市公司获利能力的基本和核心指标，该指标具有引导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体系的作用。每股收益值越高。企业的获利能力越高 ，股东投资效益就越好，每一股所得的利润也越多。反之，则越差。表37项目2008年度2009年度2010年度同仁堂0.4970.5480.659哈药股份0.69430.750.91华润三

24、九0.51090.720.83通过对同仁堂每股收益指标分析可以看出，2008年到2010年的每股收益分别为0.497,0.548,0.659。总体是递增趋势，同仁堂2008年2010年平均每股收益为0.568元，而哈药股份2008年2010年的平均每股收益为0.7848元，华润三九2008年2010年的平均每股收益为0.6869元，虽然同仁堂的每股收益略低于华润三九和哈药股份，但期间差距不大。四、同仁堂获利能力分析小结总体来说，同仁堂2008年度至2010年度的资产获利能力的各项指标呈上升趋势。同仁堂集团的获利能力连续三年稳中求升，有逐年上升之势，特别值得关注的是：该集团相关主要获利能力指标，

25、如：销售毛利率、营业利润率、成本费用利润率、每股收益连续三年均保持在一个比较稳定的水平，这说明该公司十分注重加强资产管理，注重整体资产优化，这为该公司的获利能力的进一步提高奠定了良好的基础。从上述计算得出的三家医药公司指标数据比较，同仁堂的获利能力相对较高，特别是销售毛利率、营业利润率、成本费用利润率，反映了该企业在自有资金运用方面管理得当，自有资金的获利能力较强。但是总资产收益率、长期资本收益率、净资产收益率在医药行业中仍处于中等水平，同仁堂公司应提高企业的经营管理，加强财务成本管理，优化产品结构，努力开拓市场，创造更多的利润，以提高企业自身的获利能力。使总资产收益率、长期资本收益率、净资产收益率等指标得到提高，提高企业的发展速度。在国家政策调控的压力下，企业间竞争也相应更趋向激烈，但同仁堂的获利能力各项指标均出现逐年上升趋势，略低于竞争对手华润三九，表明企业具有较强的获利能力，但还应加大对财务杠杆的利用程度，加强成本控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。专心-专注-专业