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1、确定股票的内在价值的方法华股财经2012年03月07日08:55:38来源：华股财经股票的内在价值 是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分：每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系 列股利和将来出售时售价的 现值所构成。股票内在价值的计算方法模型A. 现金流贴现模型；B. 内部收益率模型；C. 零增长模型；D. 不变增长模型；E. 市盈率估价模型。股票内在价值的计算方法为简便起见，在不会影响到计算结果的理论含义的前提下，人们通常把上述各种收益简而归之为股利。下面就是股票内在价值的普通计算模型：计算公式：V=Bit/(1+k)t其中，
2、V内在价值dt第t年现金流入k贴现率，则(1+k)t为第t年贴现率宁肯要模糊的正确，也不要精确的错误”，先引用一下巴菲特的名言，体现在公式里面就是两个因子的不确定性，对于dt和k的选取，如何做到模糊的正确，是问题的核心所在。关于dt:对于t0的情况，t取值越大，意味着预测年度距离当前越远，而影响公司现金流入的因素颇为复杂，那么精确预测尤为困难。关于贴现率k：贴现率就是用于特定工程资本的机会成本，即具有相似风险的投资的预期回报率。按照贴现率的定义，选取社会平均资本回报率作为贴现率是恰当的。1992年2003年的社会资本平均回报率在910%间波动(参考中国统计年鉴(1987-2003)。k值对内在
3、价值的影响很大，个人认为采用10%乍为k值引入计算是合理的。关于k的取值，有人采用的是 5年期债券收益率加上一个安全率，个人认为不太妥当， 首先，安全率是一个很模糊的取值，而没有参考依据，如果太高会导致与优秀的公司擦肩而过，如果太低，则很可能会对内在价值严重高估。那么据此投资的结果将是灾难性的。这是计算股票内在价值的最基本公式，但要注意，这也是唯一的真实公式，在计算各种简化模型的时候都是建立在各种特定假设的基础之上。在现实分析中运用简化模型的时候， 应该时刻不要忘记这个真实的公式。百度百科的解释股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候， 市场资金偏紧，股票的价格一般
4、会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。目录确定方法 决定性因素1 概述1联系实际计算方法模型1 模型概述 股票内在价值的计算方法1 股利贴现模型（DDM 模型）内含收益率模型（IRR模型）丨零增长模型1 固定增长模型（Constant-growth DDM ）:市盈率估价方法展开确定方法 决定性因素1 概述:联系实际计算方法模型1 模型概述 股票内在价值的计算方法: 股利贴现模型（DDM模型）丨内含收益率模型（IRR模型）:零增长模型1 固定增长模型（Constant-growth DDM ）
5、:市盈率估价方法展开编辑本段确定方法股票内在价值（Intrinsic Value）那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中 平均市盈率 是由一年期的 银行存款利率 所确定的，比如，现在 一年期的银行存款利率为 3.87%,对应股市中的平均市盈率为 25.83倍，高于这个市盈率的股 票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值
6、被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。编辑本段决定性因素概述股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场 收益率。决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。 那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是 中短期股票价格波动的决定性因素。在投资者预期的影响下， 股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引
7、更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。联系实际近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素 是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经 成为当前A股市场不断上涨的主要动力。之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了 股票市场的振荡股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值，也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分：每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出
8、售时售价的现值所构 成。编辑本段计算方法模型模型概述B.内部收益率模型股票内在价值的计算方法模型有： A.现金流贴现模型C零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型编辑本段股票内在价值的计算方法股利贴现模型（DDM模型）贴现现金流模型（基本模型）贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：（Dt :在未来时期以现金形式表示的每股股票的 股利k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V :股票的内在
9、价值）净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V P其中：P在t= 0时购买股票的成本如果NPV 0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此 购买这种股票可行。如果 NPV V 0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本， 即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型 （CAPM ）证 券市场线 来计算各证券的 预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。内含收益率模型(IRR模型)1、内部收益率内部收益率就是使 投资净现值 等于零的贴现率。 (Dt:在未来时期以现金形式表示的每股股票的 股利k*：内部收益率 P：股票买入价) 由此方程可以 解出内部收益率k*。零增长模型1、假定股利增长率 等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2, -一,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率 k*=D0/P固定增长模型(Constant-growth DDM)1公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2内部收益率市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与 每股收益 之间的比率，其计算公式为反之， 每股价格=市盈率x每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计
确定股票的内在价值的方法
